1、一、单项选择题1.B 2.A 3.C 4.D 5.B 6.A 7.A 8.C 9.B 10.C11.A 12.A 13.D 14.A 15.8 16.B 17.D 18.C二、多项选择题1.AC 2.ABCD 3.ABCD 4.ABCD 5.BCD 6.ABCD 7.CD 8.ABCD9.ABCD 10.ABC三、判断题1.对 2.错3.对4.对5.错6.对7.对8.错9.对 10.错11.对 12.对 13.对14.错15.错四、计算分析题根据题意计算分析如下：(1)基本每股收益=4840/(9000+900050%-24007/12)=0.40(元)每股净资产=22200/(9000+90
2、0050%-2400)=2(元)(2)市盈率=10/0.4=25市净率=10/2=5五、综合训练任务1解析如下：(1)花旗银行从事的是银行业，而旅行者集团从事的是保险和投资业务，两个企业之间不存在相关性，因此属于混合并购。(2)混合并购是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购这种并购类型的目的是通过分散投资、多样化经营等降低企业风险，达到资源互补、优化组合、扩大市场活动范围的目的。混合并购的优势是可实现技术和市场共享，增加产品门类，扩大市场销售量；可实现多角化经营战略，分散企业经营风险。(3)企业并购可能采取以下筹资方式：权益融资在权益性融资方式下，企业通过发行股票作为对
3、价或进行换股以实现并购。 A.发行股票发行股票这种方式的优点是不会增加企业的负债，其缺点是稀释股权。发行股票后如企业经营效率不能得到实质性提升，则会降低每股收益。B.换股并购换股并购的优势在于可使收购方避免大量现金短期流出的压力，降低了收购风险，也使得收购一定程度上不受并购规模的限制。但换股并购的运用也有其弊端，它往往会受到各国证券法规的限制。由于采用换股并购，涉及发行新股、库藏股等问题，审批手续比较繁琐，耗费时间也比较长，从而会给竞争对手提供机会，目标企业也会有时间布置反收购的措施。并且，新股的发行还会产生并购企业股权结构的变化，进而对其股价产生影响，增加收购的不确定性。 债务融资在债务性融
4、资方式下，收购企业通过举债的方式筹措并购所需的资金，主要包括向银行等金融机构贷款和向社会发行债券。 A.并购贷款向银行借款是传统的并购融资方式，其优点是手续简便，融资成本低，融资数额巨大，缺点是必须向银行公开自己的经营信息，并且在经营管理上一定程度上受到银行借款协议的限制。 B.发行债券这种方式的优点是债券利息在企业缴纳所得税前扣除，减轻了企业的税负。此外，发行债券可以避免稀释股权，但其缺点是债券发行过多，会影响企业的资产负债结构，增加再融资的成本。 混合性融资混合性融资同时具有债务性融资和权益性融资的特点，最常用的混合性融资工具是可转换公司债券和认股权证。 A.可转换公司债券在企业并购中，利
5、用可转换公司债券筹集资金具有如下优点：第一，可转换公司债券的利率较不具备转换权的债券一般比较低，可降低企业的筹资成本；第二，可转换公司债券具有高度的灵活性，企业可以根据具体情况设计不同报酬率和不同转换价格的可转换公司债券；第三，当可转换公司债券转化为普通股后，债券本金即不需偿还，免除了企业还本的负担。 发行可转换公司债券也有以下缺点：第一，当债券到期时，如果企业股票价格高涨，债券持有人自然要求转换为股票，这就变相使企业蒙受财务损失。如果企业股票价格下跌，债券持有人会要求退还本金，这不但增加企业的现金支付压力，也会影响企业的再融资能力。第二，当可转换公司债券转为股票时，企业股权会被稀释。B.认股权证认股权证的优点是，避免并购完成后被并购企业的股东立即成为普通股股东，从而延迟股权被稀释的时点，还可以延期支付股利，从而为公司提供了额外的股本基础。认股权的缺点在于：如果认股权证持有人行使权利时，股票价格高于认股权证约定的价格，会使企业遭受财务损失。(4)企业在收购完成后，必须对目标企业进行整合，使其与收购企业的整体战略、经营协调相一致、互相配合，具体包括：战略整合、业务整合、制度整合、组织人事整合和企业文化整合。
