1、工程经济学全册配套完整工程经济学全册配套完整教学课件教学课件31工程经济学工程经济学 3本课程安排 授课学时:48 考试形式:闭卷4本课程的参考用书 教材：教材：刘晓君主编，工程经济学第二版，建筑工业出版社。引言引言w东厂西迁问题东厂西迁问题6东厂西迁尚有20年寿命7东厂西迁尚有20年寿命新原料产地A A方案：将老厂迁至新的原料产地，费用方案：将老厂迁至新的原料产地，费用1.81.8亿元亿元B方案：运输原料至老厂，每年运费方案：运输原料至老厂，每年运费1000万元万元方案经济比较方案经济比较建设项目经济评价建设项目经济评价8 92 更多的选择问题施工人员：不同的施工方案的选择设计人员：不同的设
2、计方案管理人员：人力资源的调配等等10 以上问题都是多方案的选择问题，到底选择哪一个方案比较划算？ 选择的过程需要解决两个问题： 即是工程经济学这门课程要解决的问题即是工程经济学这门课程要解决的问题11121)1)工程经济活动工程经济活动13例：厂址的选择：例：厂址的选择：技术上：地址条件技术上：地址条件经济上：综合分析（建设投资、施工条件、工经济上：综合分析（建设投资、施工条件、工期、企业未来的经营管理等）期、企业未来的经营管理等）14n为什么研究工程经济问题，资源的稀缺性，实现同样目标的方案越来越多，本学科的任务在于通过一定的判据标准选择合适的方案n工程经济学理基础论-经济学 经济学的一个
3、基本假设：资源具有稀缺性资源稀缺性合理配置合理配置的效果评价正确的投资决策1516u最早在工程领域开展经济评价工作的是美国的土木工程师亚瑟.惠灵顿（A. M. Wellington），他在1887年出版铁路布局的经济理论 是第一部工程经济学的著作。 威灵顿威灵顿 首次将成本分析方法应用于铁路的最佳长度和线路的曲率选择问题，并提出了工程利息的概念，开创了工程领域中的经济评价工作 书中，对工程经济下了第一个简明的定义：“一门少花钱多办事的艺术”（1）工程经济学的历史17（1）工程经济学的历史n2020世纪世纪2020年代，年代，菲什菲什和和戈尔德曼戈尔德曼运用运用数学方法数学方法对工对工程的投资效
4、益进行了分析。程的投资效益进行了分析。n菲什菲什系统地阐述了与债券市场相联系的系统地阐述了与债券市场相联系的工程投资模工程投资模型型，戈尔德曼为工程的多方案比较分析提出了，戈尔德曼为工程的多方案比较分析提出了复利复利的计算方法。的计算方法。18u1930年，美国斯坦福大学年，美国斯坦福大学格兰特教授格兰特教授（E. L. Grant）出版了教科书）出版了教科书 工程经济原理工程经济原理，奠定了经典工程经济学的基础。他的贡献奠定了经典工程经济学的基础。他的贡献也得到了社会的承认，被誉为也得到了社会的承认，被誉为“工程经济工程经济学之父学之父”。（1）工程经济学的历史）工程经济学的历史19u198
5、2年年里格斯里格斯（J. L. Riggs）出版了）出版了工程经济学工程经济学，系统，系统阐明了货币的时间价值、货币管理、经济决阐明了货币的时间价值、货币管理、经济决 策和风险与不策和风险与不确定性分析等。奠定了现代工程经济学的基础。确定性分析等。奠定了现代工程经济学的基础。20u 本课程的研究对象主要是工程项目，本课程的研究对象主要是工程项目，即以工程项目为主体，以技术-经济系统为核心，研究各种工程技术方案的经济效益，通过工程经济效果的计算。寻找最优的工程技术方案， 为工程技术方案的决策提供依据。21222324u经济效果：指实践活动的产出与投入的比较经济效果：指实践活动的产出与投入的比较。
6、u表示方法：表示方法：1)1)差额表示（有相同计量单位的）差额表示（有相同计量单位的）= = 25（2 2）技术与经济之间是对立统一的辩证关系）技术与经济之间是对立统一的辩证关系技术劳动工具劳动工具主要标志主要标志劳动技能劳动技能生产作业的方法生产作业的方法生产组织和管理方法生产组织和管理方法。彼此促进彼此促进相互发展相互发展2627l工程技术的使用是为了产生经济利益l先进的技术并不一定具有经济合理性l不具有经济性的技术是不适用的l必须研究哪一种技术是适用的2829（4 4）工程经济分析是对技术活动的）工程经济分析是对技术活动的系统分系统分析析30 统一的计算原则和方法统一的计算原则和方法 计
7、算的范围计算的范围考虑资金时间价值，相同的方案考虑资金时间价值，相同的方案计算期计算期产量可比，质量可比、品种可比产量可比，质量可比、品种可比31满意否满意否？放弃该项活放弃该项活动或重新构动或重新构思方案思方案目标实现目标实现否否是是方案实施方案实施确定确定目标目标寻找寻找关键关键要素要素穷举穷举方案方案评价评价方案方案决决 策策323334现金流量、资金时间价值概念单利、复利的概念现值、年值、终值的概念及计算名义利率和实际利率的概念、两者之间的关系 ，实际利率的计算利用复利公式进行资金等值计算现金流量的概念现金流量的表示现金流量图（1 1）现金流量（）现金流量（Cash Flow)Cash
8、 Flow)定义：定义：考察对象考察对象一定时期内一定时期内各个时点各个时点上上实际发生实际发生现金现金流入或现金流出流入或现金流出 （把一个工程项目看做一个系统）（把一个工程项目看做一个系统） 1）应有明确的发生时点 2）必须实际发生 3）现金流量的内涵和构成随经济分析的范围和经济评价方法的不同而不同 4）排除沉没成本，计入机会成本【例例1】一个工程项目在某个期间发生的经营活动如下：（一个工程项目在某个期间发生的经营活动如下：（1）支）支付工资付工资54万元；（万元；（2）赊购材料）赊购材料790万元；（万元；（3）银行贷款进账）银行贷款进账367万元；（万元；（4）支付设备购置费）支付设备
9、购置费240万元；（万元；（5）设备折旧）设备折旧24万万元。对该项目进行现金流量分析时，上列属于该期间现金流元。对该项目进行现金流量分析时，上列属于该期间现金流量的是量的是 现金流入现金流入(Cash Income(Cash Income，CI )CI )：流入系统：流入系统 现金流量现金流量 现金流出现金流出(Cash Output(Cash Output，CO)CO)： 流出系统流出系统 净现金流量净现金流量(Net Cash (Net Cash Flow,NCFFlow,NCF):):净现金流量净现金流量= = 现金流入现金流入 - - 现金流出现金流出（同一时点上（同一时点上) )
10、现金流量的时间单位：现金流量的时间单位：计息期计息期( (年、半年、季等年、半年、季等) )为分析的方便，我们认为地将整个计算期分为若干期，并假定现金流入和现金流出是在期末发生的，通常以一年为期现金方式支出现金流出量 现金方式收入现金流入量建设投资流动资金经营成本销售税金及附加所得税建设投资贷款本金及利息偿还流动资金本金及利息偿还销售收入回收固定资产残值回收流动资金建设投资借款流动资金借款项目现金流量的表示0 1 2 3200150是描述工程项目整个计算期内各时间点上的现金流入和现金流出的序列图。现金流量图（续）现金流量图的几种简略画法0 1 2 3 4 5 6 时间（年）200 200100
11、200 200 200300【例2】 1.某工程项目预计初始投资500万元，本年投产后，每年销售收入抵销经营成本后为100万元，第3年追加投资公司200万元（发生在年初），当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为150万元,该项目的经济寿命为7年，残值为20万元,试绘制该项目的现金流量图。CI:CO:0 1 2 3 4 5 6 7(年）500万元200万元100万元150万元20万元必要性资金时间价值计算的基本公式名义利率和实际利率资金时间价值的概念时间的不可比问题方案投资时间不同投产时间不同使用寿命不同方案各年费用不同3.2.2 资金时间价值的概念（1）含义：是指把货币作为社会生产资金（或资本
12、）投入到生产或流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。玫瑰花悬案 1797的3月28日，拿破仑偕同新婚妻子参观卢森堡第一国立小学，受到该校师生的热烈欢迎3.2.2 资金时间价值的概念3路易“玫瑰花承诺”从1798年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花债务”1984年卢森堡提出赔偿要求：1 375 596(法郎)成为百万富翁的最简单的方法是什么？3.2.2 资金时间价值的概念（1）含义：是指把货币作为社会生产资金（或资本）投入到生产或流通领域，随着时间的推移，会发生增值现象，所增值的部分称为资金的时间价值。t表现形式：
13、利息利润红利分红股利收益等影响因素：时间数量投入和回收特点周转速度等在一个没有通货膨胀的世界里，资金的时间价值永远为正（3）单利和复利-利息的计算种类P本金i 利率n 计息周期数Ftt期末本利 和I t第t计息期利息1单利法It =PiFP(1+i n)2复利法It=i Ft-1Ft Ft-1+It例：1000元存银行3年，年利率10，三年后的本利和为多少？年末年末单利法单利法FP(1+i n)复利法复利法FP(1+i ）n1F11000+100010% =1100F11000(1+10% ）=11002F21100+100010% =1000(1+10%2)=1200F21100+11001
14、0% =1000 (1+10%) 2=12103F31200+100010% =1000(1+10%3)=1300F31210+121010% =1000 (1+10%) 3=1331单利法与复利法的比较单利：计算简单，对产生的利息没有进行计息，不完善复利：计算复杂，反映了资金运动的实际状况。全面工程经济分析中，一般而言，资金时间价值按复利方式计算（4）资金时间价值有关几个概念1）时值资金在特定时间点位置上的价值。时值是利率和时间的函数.2）现值（P）和终值（F）3）年金（A）（等额年值）4）折现率：将来某一时点的资金折算为现值，所使用的期利率。(i)P 1 2 3 4 5 6 70 F A
15、v请同学们结合自己身边的实例，写出货币时间价值的影响，并对此进行分析。资金支付形式多次支付型一次支付型：系统的现金流量无论是流入还是流出均在一个时点上一次发生等额（年金）系列等差系列等比系列一次支付系列的复利计算1)一次支付复利终值公式例： 1000元存银行3年，年利率10，三年后的本利和为多少？1032P1000i10F？OR =1000(F/P,10%,3)=1331l已知P，求F？lFP(1+i )nl (1+i)n为一次支付复利终值系数， 用符号(F/P，i，n)表示。FP(1+i ）n=1000 (1+10% ）3例： 3年末要从银行取出1331元，年利率10，则现在应存入多少钱？1
16、032P？i10F1331PF(1+i ）-n=1331 (1+10% ）-3=1000资本回收公式 4年金终值公式1偿债基金公式 2年金现值公式3例：零存整取1032A100012（月）i2F？88.12132%2 . 01%)2 . 01 (100012F或 1000(F/A, 0.2%, 12) 例：存钱创业1032A？4i10F30000元49141%)101 (%10300005A523岁28岁例：养老金问题1032A2000元20i102020(1 10%)1200010%(1 10%)17028PP？60岁80岁或 2000(P/A, 10%, 20) 例：贷款归还1032A？4
17、i10P30000元79141%)101 (%)101%(103000055A525岁30岁（3）等差序列现金流等值计算（自学）（4）等比数列的等值计算公式（自学）nttntiAF1)1 (ntttiAP1)1 (支付类型计算简图计算公式因子式说明因子式表达式名称一一次次支支付付 iFP(1+i ）n(1+i ）n(F/P,i,n)终值系数整存（P）已知整取（F）多少PF(1+i ）-n(1+i ）-n(P/F,i,n)现值系数整取（F）已知整存（P）多少 等等 额额 支支 付付 (1+i ）n-1 i(F/A,i,n)年金终值系数零存（A）已知整取（F）多少 i(1+i ）n-1(A/F,i
18、,n)偿债基金公式整取（F）已知零存（A）多少(1+i ）n-1i(1+i ）n(P/A,i,n)年金现值系数零取（A）已知整存（P）多少i(1+i ）n(1+i ）n-1(A/P,i,n)资本回收系数整存（P）已知零取（A）多少F A A P i i “一抛、二问、三题”元1080%)81 (1000F元1080%)421 (1000F1)1 (meffmrimirmmmrPiPF)1 ()1 (PmrPm)1 (本金本利和利息1)1()1(mmeffmrPPmrPi本金利息计息的方式计息的方式一年中的计息期数一年中的计息期数各期的有效利率各期的有效利率年有效利率年有效利率按年按年112.
19、00012.000按半年按半年26.00012.360按季按季43.00012.551按月按月121.00012.683按日按日3650.032912.748当计息期数m=1时，名义利率等于实际利率。当m1时，实际利率大于名义利率，且m越大，即一年中计算复利的有限次数越多，则年实际利率相对与名义利率就越高。3.3.2 计息期小于或等于支付期3.3.3计息周期长于支付期3.3.4计算未知年数和利率3.3.1资金等值计算资金等值，是指由于资金时间的存在，使不同时点上的不同金额的资金可以具有相同的经济价值。例：现在拥有1000元，在i10的情况下，和3年后拥有的1331元是等值的。或者2年后拥有的1
20、2102 03(/,1 2 % , 4 )PPA1 0 .8 9P 万 元2 08(/,1 2 % , 5 )APA2 .6 3A 万 元例如：计息期为季度，支付周期为1年，半年等u（1）按收付周期实际利率计算：u（2）按计息周期利率计算%55.121)4%121 (4i3392)3%,55.12,/(1000AFF0123456789101112季度1000元1000元1000元年度解法1：年有效利率为：F=?012341000元01234239239239239将年度支付转换为计息期（季度）末支付A=F(A/F,3%,4)=10000.2390=239（元）r=12%,n=4,则i=12%
21、43 F=A(F/A,i,n)=A(F/A,3%,12)=23914.1923392元元F=?0123456789101112季度1000元1000元1000元年度F=?年度0123456789101112季度239239239239239 239239 239 239239239F=1000(F/P,3%,8)+1000(F/P,3%,4)+1000 =10001.267+10001.126=3392元元方法三：把等额支付的每一个支付看作为方法三：把等额支付的每一个支付看作为一次支一次支付付，求出每个支付的将来值，然后把将来值加起，求出每个支付的将来值，然后把将来值加起来，这个和就是等额支付
22、的实际结果。来，这个和就是等额支付的实际结果。0123456789101112季度1000元1000元1000元年度F=?t-1t计息期0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 （月） 200100 100200300100 100 100 100 100 100 0 1 2 3 4 (季度） 300300200100400100At=Ak1+（mk/N） it-1 t12N-mKN0第t计息期收付期AKN-1At公式推导：单利计息，所以计息期利率 i 相当于名义利率收付周期利率= i /NAk 在第t期末的本利和为Ak （1+mk i /N）再求和即可mKP=?0 1 2 3
23、 4 5 6 7 8 9 10 11 12 （月） 200100 100200300100 100 100 100 100 100 0 1 2 3 4 20030197201103季复利计息复利计息:计息期内的收付均按复利计息，计息期内的收付均按复利计息，这时：计息期利率 i 相当于实际利率1)1 (meffmri计息期利率 i收付期利率名义利率r本例：收付期利率rm1)31 (%33ri月=2.97%/3=0.99%求未知利率和未知年数vP33例例216vP34例例217支付能力每月还贷1800（15年）其现值即是房款的80%总房款/单价nniiiAP111100一、投资的含义投资是人类最重
24、要的经济活动之一，有狭义投资和广义投资之分。狭义一切为了将来的所得而事先垫付的资金及其经济行为。指为建造和购置固定资产、购买和储备流动资产而事先垫付的资金及其经济行为。广义投资二、工程项目总投资 （掌握）v指拟建项目从前期准备工作开始，到项目全部建成投产为止所发生的全部投资费用以及生产期所需要的全部流动资金。项目总投资建设投资流动资金投资项目建设期与筹建期间所花费的全部费用 为维持生产所占用的全部周转资金建设期借款利息104 涨价预备费基本预备费工程建设其他费建安工程费设备及工器具购置费建设投资的构成土地费用 与项目建设有关的费用 与企业未来生产经营 有关的费用105 递延资产无形资产固定资产
25、使用年限在一年以上，单位价值在规定标准之上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原有实物形态的资产。不具有实物形态，但能为企业长期提供某些特权或利益的资产形成的资产106 v 计算：假定借款年中支用，即当年借款支用额按半年计息，上年借款按全年计息。本年借款额每年应计利息=2年初借款本息累计+年利率当建设期用自有资金按期支付利息时，采用年名义利率当建设期未能付息时，建设期各年利息采用复利方式计息，用实际利率 107 某新建项目，建设期为3年，在建设期第一年借款300万元，第二年400万元，第三年借款300万元，每年借款平均支用，年利率为5.6%，用复利法计算建设期借款利息。 解:第一
26、年利息:1I1 =23005.6%=8.4第一年末本利和:第二年利息:第二年末本利和:I2 =(308.4+2400)5.6%=28.471第三年利息: I2 =736.87 5.6%=49.66:86.53P2 =308.4+400+28.47=736.87P1 =300+8.4=308.4v思考：若建设期用自有资金按期支付利息时，建设期利息是多少例题v成本费用的概念成本和费用是两个并行使用的的概念，在财务评价中为了对运营期间的费用一目了然合并称总成本费用总成本费用：指项目在一定时期（一般是一年）为生产和销售商品或提供劳务而发生的全部费用之和。成本：为生产产品、提供劳务而发生的各种耗费（与产
27、品有关）费用：为销售商品、提供劳务等日产活动所发生的经济利益的流出（与一定的会计期间有关）2 工程项目生产经营期成本费用二者内涵不同1l财务会计中使用的成本=生产成本 l工程经济分析中使用的成本=生产成本+销售费用+管理费用+财务费用财务会计:成本是对生产经营活动中实际发生费用的记录，各种影响因素的作用是确定的，所得到的成本数据是唯一的；工程经济学：不是唯一的，不同的实施方案会有不同的成本数据。2一、成本费用构成（自学）生产成本其他直接支出直接材料费直接工资制造费用期间费用营业费用财务费用管理费用二、工程经济中成本费用的计算（掌握）l制造成本+期间费用法l生产要素估算法：在工程经济分析中，为了
28、便于计算，通常按照各费用要素的经济性质及表现形态，把总成本费用分为9类：外购材料；外购燃料和动力费；工资及福利费；修理费；折旧费；维简费；摊销费；利息支出；其他费用。总成本费用= + + + 1、概念固定资产折旧是指固定资产在使用过程中由于损耗而转移到产品中去的那部分价值。v折旧的大小反映了固定资产价值逐次摊入产品成本的多少和固定资产回收的快慢，但这不能代表企业实际的支出。所以 ，折旧只是一种会计手段，是便于会计上计算所得税和利润额的。v一般来说，企业总希望多提和快提折旧费（摊销费），以便少交和慢交所得税；而政府则要防止企业的这种倾向，保证正常的税收来源。3）固定资产估计使用年限:折旧年限（N
29、）2、影响固定资产折旧的因素2）固定资产残值（L）1）固定资产原值（P） 使用年限估计过长：固定资产的经济寿命已满，但价值还未全部转移，这等于把老本当收入，人为扩大利润，使固定资产得不到更新，企业无后劲。 使用年限估计过短：使补偿有余，导致人为增大成本，利润减少，少纳所得税，并可能提前报废，造成浪费。年折旧额（D）=PLN=P（1r）N（1）平均年限法（直线折旧法） 按固定资产的预计使用年限平均分摊折旧额 的方法。3、计算方法:现在常用的有三种 折旧费的计算折旧费的计算(重点掌握）重点掌握）净残值率特点：每年的折旧率和折旧额都相同，计算简便。但只考虑资产存在时间，未考虑资产的使用强度使折旧分布
30、与获利能力分布不相符。 例：通用机械设备的资产原值为2500万元，折旧年限为10年，净残值率为5%。求按平均年限法的年折旧额。解：年折旧率= 110=10%年折旧额=2500 (1-5%)10%=237.5万元（2）工作量法（了解） -按实际工作时间或完成的工作量的比例计算 折旧的方法。年折旧额=年实际完成工作量d 折旧费的计算折旧费的计算单位工作量折旧额（d）PL规定的总工作量=该方法适用于各期完成工作量不均衡的固定资产。特点：年折旧率除最后两年外其余均相同，而折旧额均不同。（3）加速折旧法：主要有两种方法 折旧费的计算折旧费的计算1）双倍余额递减法 按固定资产账面净值和固定折旧率计算的方法
31、，是快速折旧法的一种，其年折旧率是直线折旧法的2倍，并在计算折旧率时不考虑预计净残 值率r。固定资产原值 累计提取的折旧最后两年折旧额 =固定资产账面净值残值2n2D=固定资产净值 年折旧率例：同前，如实行双倍余额递减法，求年折旧额。解：年折旧率=210100%=20%年折旧额每年不同，列表算出：折旧年序折旧年序项目项目12345678910残残 值值合合 计计资产净值资产净值年折旧额年折旧额250050020004001600320128025610242058191646551315241054191472721471252375双倍余额递减法折旧单位:万元v 这种折旧方法，总的计提折旧额
32、还是2375万元，但每年的折旧额是不同的，先多后少。最后两年的折旧：41925005%2=147万元 折旧费的计算折旧费的计算2）年数总和法 以固定资产原值减去预计净残值 后的余额为基数，按逐年递减的 折旧率进行折旧的方法.D=（固定资产原值-残值）年折旧率年折旧率 =N TN（N+1）2100%T 已使用的年数N (N+1) 2 年数总和年折旧率和年折旧额每年均不同。特点：例：同前，如实行年数总和法，求年折旧率和年折旧额。解： 固定资产原值预计净残值=2500（15%）=2375万元 折旧年序项目12345678910合 计年 折 旧 率年 折 旧 额（万元）18.1843216.36400
33、14.5434512.7330210.912599.092167.271735.451303.64861.82432375年数总和折旧法第一年年折旧额 =237518.18%=432万元第一年折旧率 =N TN（N+1）2100%=18.18%10 0100%=10（10+1）2作业 某项资产原值为50000元，预计使用5年，预计净残值为2000元，分别用直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法求其折旧额。因此，准予采用加速折旧法，实际上是国家给予的一种特殊的缓税或延期纳税优惠。v加速折旧法的特点摊销费计算摊销费是指无形资产和递延资产在一定期限内分期摊销的费用。采用直线折旧法，残值为零三、几个成
34、本的概念 按成本形态分： 固定成本：成本与产量无关。如计时工 资、管理费用、贷款利息、 办公费、大修理费等。总成本 可变成本：随着产量的变化而变化。如 燃料、动力、计件工资等。三、几个成本的概念v 思考：经营成本中除去折旧、摊销、利息支出思考：经营成本中除去折旧、摊销、利息支出等的原因？等的原因？三、几个成本的概念3营业收入和营业税金及附加基本假设 市场处于供小于求。（生产能力不足） 供给量（销售量）等于需求量等于产量。 价格在整个寿命周期内保持不变。计算公式 营业收入=价格销售量3营业收入和营业税金及附加 营业税金是根据商品和劳务的流转额征收的税金，属于流转税的范畴。 营业税包括增值税、消费
35、税、营业税、城市维护建设税、资源税及教育费附加。4利润例题利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用v利润总额是计算一些静态指标的基础数据4 利润二、所得税计算及净利润分配所得税应纳税额=所得税所得额25% =利润总额*25%2、净利润的分配净利润是指利润总额扣除所得税后的差额。1、所得税的计算 净利润=利润总额-所得税4 利润工程项目的经济分析中，一般视净利润为可供分配的净利润，分配顺序为：（1）提取盈余公积金（2）向投资者分配利润（3）未分配利润营业收入、成本费用、税金和利润的关系工资及福利费、修理费营业收入营业税金及附加 增值税 消费税 营业税 城市维护建设税 教育费附加税 资源税利
36、润总额 所得税 税后利润（可供分配利润）总成本费用 折旧、摊销、维简费 利息支出外购原材料、燃料及动力费其他费用 盈余公积金应付利润未分配利润经营成本本章结束2经济评价指标经济评价指标11 1、定义：、定义：指企业、行业或投资者以指企业、行业或投资者以动态的观点动态的观点所确所确定的投资方案定的投资方案最低标准最低标准的收益水平。的收益水平。2 2、用途：、用途：（1 1）计算用参数）计算用参数（2 2）判别用参数）判别用参数大型钢铁9 自动化仪表17 日用化工19中型钢铁9 工业锅炉23 制盐12特殊钢铁10 汽车16 食品16矿井开采15 农药14 塑料制品19邮政业2 原油加工12 家用
37、电器26市内电话6 棉毛纺织14 烟草17大型拖拉机8 合成纤维12 水泥8小型拖拉机13 日用机械25 平板玻璃10v实践中基准收益率的确定，通常对上述各种方法进行综合使用，即，先采用多种方法进行测定，再相互验证，再进行调整，或协调后确定。评价中评价中ic 的的选择选择国家投资项目：国家组织测定，并定期发布国家投资项目：国家组织测定，并定期发布非国家投资项目：投资者可以自行确定，非国家投资项目：投资者可以自行确定，即，可选取国家相关部门发布的参数，也即，可选取国家相关部门发布的参数，也可行自行设定可行自行设定Text in here1指标体系指标体系2指标计算指标计算静态投资回收期静态投资回
38、收期总投资收益率总投资收益率资本金净利润率资本金净利润率动态投资回收期动态投资回收期净现值净现值内部收益率内部收益率净年值净年值净现值率净现值率清偿能力指标清偿能力指标 利息备付率利息备付率偿债备付率偿债备付率资产负债率资产负债率 盈利能力指标盈利能力指标财务持续能力指财务持续能力指标标净现金流量净现金流量累计盈余累计盈余 一、经一、经 济济 评评 价价 指指 标标 体体 系系Text in here0)(0tPttCOCI（1）定义：）定义：以方案的净收益回收项目全部投入资金所 需要的时间。1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（P Pt t）（2）定义表达式：）定义表达式：（3）计算：）
39、计算：p实用公式：实用公式：Pt = T - 1+年的净现金流量年的净现金流量第第的绝对值的绝对值）年的累计净现金流量）年的累计净现金流量第（第（TT1 项目各年项目各年累计累计净现金流量净现金流量首首次为正值或零次为正值或零的年份。的年份。p 当项目每年的收益相同或基本相同时当项目每年的收益相同或基本相同时 Pt = 期初总投资（期初总投资（I）年净收益（年净收益（A）（4）评价准则：评价准则：注意注意：静态投资回收期一般从项目建设开始年算静态投资回收期一般从项目建设开始年算起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注起，如果从项目投产开始年计算，应予以特别注明。明。P Pt tP Pc c，
40、可行；反之，不可行。P Pc c为基准投资回收期。 例例2 、教材例教材例 4-1 某项目的净现金流量如表所示，试求该项目的静态投资回收期。某项目的净现金流量如表所示，试求该项目的静态投资回收期。 年份年份1 12 23 34 45 56 67 78 89 91212净现金流量净现金流量-180-180-250-250-150-1508484112112150150150150150150150150 解：解：计算该项目各年份的累计净现金流量计算该项目各年份的累计净现金流量年份年份1 12 23 34 45 56 67 78 89 91212净现金流量净现金流量-180-180-250-250
41、-150-1508484112112150150150150150150150150累计净现金流量累计净现金流量-180-180-430-430-580-580-496-496-384-384-234-234-84-84+66+66+666+666 Pt = T - 1+ =（81）+84/150=7.56(年年) 年年的的净净现现金金流流量量第第的的绝绝对对值值）年年的的累累计计净净现现金金流流量量第第（TT1 1 1、静态投资回收期（、静态投资回收期（PtPt）使用时注意：（1）只能作为辅助的评价指标；（2）投资回收期只能反映本方案投资的回收速度，多方案比较要用追加投资回收期指标；（3）回
42、收期起算时点：可以投资年或投产日起算，但应注明且前后必须统一。2. 2. 动态投资回收期（动态投资回收期（P Pt t）下一页上一页 含义：含义：指在考虑资金时间价值的条件下，用项目各指在考虑资金时间价值的条件下，用项目各年的净收益回收全部投资所需要的时间。年的净收益回收全部投资所需要的时间。原理原理公式：公式： (3)(3)实用实用公式：公式：评价准则：评价准则： PtPcPtPc，可行；反之，不可行。，可行；反之，不可行。注意：动态投资回收期与折现率有关，若折现率不同，其反映注意：动态投资回收期与折现率有关，若折现率不同，其反映的投资回收年限就不同，当折现率为零时，动态投资回收期就的投资回
43、收年限就不同，当折现率为零时，动态投资回收期就等于静态投资回收期。等于静态投资回收期。 tPttciCOCI00)1)(值值当年的净现金流量折现当年的净现金流量折现现值的绝对值现值的绝对值上年累计净现金流量折上年累计净现金流量折11开始出现正值的年份数开始出现正值的年份数累计净现金流量折现值累计净现金流量折现值 tP 【例例2 2】：某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，试求该项目：某项目的净现金流量及累计净现金流量如下表所示，试求该项目的静态投资回收期、动态投资回收期。的静态投资回收期、动态投资回收期。序号年份1234567891净现金流量-180-25012015015015015
44、0150170解：根据题目编制现金流量表如下所示：解：根据题目编制现金流量表如下所示：序号序号年份年份1 12 23 34 45 56 67 78 89 91 1净现金流量净现金流量2 2累计净现金累计净现金流量流量折现系数折现系数（i=10%i=10%）3 3折现净现金折现净现金流量流量4 4累计折现净累计折现净现金流量现金流量-180-180-250-250120120150150150150150150150150150150170170-180-430-310-160-101402904406100.8929 0.7972 0.7118 0.6355 0.5674 0.5066 0.4
45、523 0.4039 0.3606 -160.71 -199.30 85.41 95.33 85.11 75.99 67.85 60.58 61.30 -160.71 -360.01 -274.60 -179.27 -94.16 -18.16 49.69 110.27 171.58 根据上表得根据上表得 ：静态投资回收期静态投资回收期 年年5.071501016P t动态投资回收期动态投资回收期: : 年6.2767.8518.1617tPu适用范围：当回收期较长，基准收益适用范围：当回收期较长，基准收益率较大时采用率较大时采用（1）定义：）定义：项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或
46、运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。（2）计算公式：）计算公式：（3）评价准则）评价准则%100 TIEBITROI年息税前利润 =年营业收入年营业税金及附加 年总成本费用+利息支出设同行业的收益率参考值为设同行业的收益率参考值为Rc,那么那么 当当RRc,则项目可以考虑接收则项目可以考虑接收 当当RRc，则项目应予以拒绝，则项目应予以拒绝4. 项目资本金利润率项目资本金利润率(ROE)下一页上一页 定义：定义：项目达到设计生产能力后,正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润(NP)与项目资本金(EC)的比率。项目资本金利润率表示的是项目资本金的盈利水平。计算公式：
47、计算公式：评价准则：评价准则： 项目资本金利润率高于项目资本金利润率高于同行业的净利润率参考值同行业的净利润率参考值, ,表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。%100 ECNPROE 5. 净现值净现值(NPV)下一页上一页 定义：定义：按设定的折现率，将项目计算期内各年发生按设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期期初的现值之和。的净现金流量折现到建设期期初的现值之和。计算公式：计算公式：经济含义：经济含义：项目超出基准收益的超额收益的现值项目超出基准收益的超额收益的现值 NPV0 方案实施后，除保证获得行业或基准
48、收益外，方案实施后，除保证获得行业或基准收益外， 还有超值收益水平还有超值收益水平 ； NPV0 投资项目实施后的投资收益水平达不到行业或投资项目实施后的投资收益水平达不到行业或 基准收益，基准收益，但不能确定项目已亏损。但不能确定项目已亏损。 NPV = 0 项目实施后的投资收益水平恰好达到标准折现率的项目实施后的投资收益水平恰好达到标准折现率的 水平，即其盈利能力达到所期望的最低财务盈利水平，即其盈利能力达到所期望的最低财务盈利 水平水平 ；而不是项目盈亏平衡。而不是项目盈亏平衡。 nttctiCOCINPV0)1()( 5. 净现值净现值(NPV)下一页上一页 评价准则：评价准则： 对单
49、一方案来说，对单一方案来说， 若若NPV0，接受该方案；，接受该方案； 若若NPV0，所以项目在经济上是可以接受的。，所以项目在经济上是可以接受的。折现率与折现率与NPV的关系的关系 对于常规项目而言，若投资方案各年的现金流量已知，则该方案净现值的大小完全取决于折现率的大小，即NPV 可以看做是i的函数： ntttiCOCIiNPV0)1()( NPV（i） nttCOCINPV0) 0 ( NPV（i1） O i1 i* i2 i NPV（i2） 6. 净年值净年值(NAV)下一页上一页 定义：净年值是通过按资金等值换算将项目净现值定义：净年值是通过按资金等值换算将项目净现值分摊到寿命期内各
50、年的等额年值。分摊到寿命期内各年的等额年值。计算公式：计算公式：评价准则：评价准则： 若若NAV0，接受该方案；若，接受该方案；若NAV0,NPVB0所以A予以接受，B拒绝结论： 对于独立方案，动态评价无论采用哪种评价指标，评价结论都是相同的。1、增量投资利润率法2、增量投资回收期法3、年折算费用法4、综合总费用法适用于方案个数比较多时的评价。 方案 投资经营成本备注甲I1C1I1 C2乙I2C2%100) 12(1221IICCR与行业平均收益率Rc比较u对比项目的效益/规模基本相同选择原则：R（2-1）Rc 选择投资大的方案， 反之，选择投资小的%100/) 12(11222211QIQI
