1、证券投资学证券投资学 电子教案电子教案 课程章目v第一章第一章 导论导论v第二章第二章 证券投资工具证券投资工具素与证券市场素与证券市场v第三章第三章 证券交易方式证券交易方式v第四章第四章 证券交易程序证券交易程序与费用与费用v第五章第五章 证券价格及价证券价格及价格指数格指数v第六章第六章 证券投资基本证券投资基本分析分析v第七章第七章 证券投资技术证券投资技术分析分析v第八章第八章 证券投资方法证券投资方法与技巧与技巧v第九章第九章 证券投资收益证券投资收益v第十章第十章 证券投资风险证券投资风险与投资组合与投资组合第一章第一章 导论导论 本章教学目的与要求本章教学目的与要求 通过本章的
2、教学，明确证券投资学的研通过本章的教学，明确证券投资学的研究对象、任务与内容，对证券投资学中一些究对象、任务与内容，对证券投资学中一些最为基本的概念与范畴形成初步认识，并大最为基本的概念与范畴形成初步认识，并大致了解本课程的教学体系，为深入学习本课致了解本课程的教学体系，为深入学习本课程的内容打下必要的基础。程的内容打下必要的基础。 本章教学内容本章教学内容v证券投资学的研究对象、任务与内容v金融市场及其分类v证券范畴v证券投资与投机v本课程的教学体系教学重点与难点教学重点与难点本章教学重点本章教学重点证券投资学的研究对象、任务与内容证券投资学的研究对象、任务与内容 金融市场的概念与功能金融市
3、场的概念与功能 证券范畴证券范畴本章教学难点本章教学难点 证券范畴证券范畴 证券投资与投机证券投资与投机 第一节第一节 证券投资学的研究对象、证券投资学的研究对象、任务与内容任务与内容 一、证券投资学的研究对象与任务一、证券投资学的研究对象与任务 证券投资学是一门以证券投资理论与客观实践为研究对象研究对象的学科。该学科的主要任务主要任务，是研究证券投资过程中客观存在的各种经济现象和客观规律，研究这一行为过程的内在机理，并基于证券投资的收益目的，认识和总结证券投资中存在的各种复杂经济关系的实质，把握其处理准则；并为最大限度地获得证券投资收益，防范证券投资风险提供理论指导和具体的分析与操作方法。二
4、、证券投资学的主要研究内容二、证券投资学的主要研究内容v证券投资中涉及的证券投资中涉及的基基本概念和重要范畴本概念和重要范畴v证券投资的基本要素证券投资的基本要素v从事证券投资活动的从事证券投资活动的空间空间证券市场证券市场v证券投资的规则与程证券投资的规则与程序序 v证券投资的原则和内证券投资的原则和内在要求在要求 v证券投资的分析方法证券投资的分析方法 v证券投资的操作方法证券投资的操作方法 v证券投资中的风险与证券投资中的风险与收益收益 v其他与证券投资相关其他与证券投资相关的问题的问题 三、证券投资学研究的方法与要求三、证券投资学研究的方法与要求v既重视规范分析，也重视实证分析，定性既
5、重视规范分析，也重视实证分析，定性分析与定量分析相结合分析与定量分析相结合。v强调结论、观点的特定性即适用背景，而强调结论、观点的特定性即适用背景，而不刻意追求其普遍适用性或惟一性。不刻意追求其普遍适用性或惟一性。v重视相关因素的综合分析重视相关因素的综合分析。 v强调动态的分析考察强调动态的分析考察。 v强调分析方法的多样化和综合运用强调分析方法的多样化和综合运用。 第二节金融市场及其分类第二节金融市场及其分类 一、金融市场范畴一、金融市场范畴（一）金融范畴（一）金融范畴v金融是建立在一定的信用基础之上的行为。金融是建立在一定的信用基础之上的行为。v金融集中体现着货币资金融通过程中形成的关系
6、金融集中体现着货币资金融通过程中形成的关系。 v金融是社会货币资金的转移流动过程。金融是社会货币资金的转移流动过程。 （二）直接金融与间接金融（二）直接金融与间接金融v直接金融：指货币资金的供求双方不经过金融中介直接金融：指货币资金的供求双方不经过金融中介组织而直接形成融资关系的金融类型。组织而直接形成融资关系的金融类型。在直接金融过程中，货币资金需要者直接向供给者融资，货币资金供给者直接向需要者提供融资。私人借贷、股票发行、债券发行等就属于典型的直接融资活动。 v间接金融：指货币资金供求双方通过金融中介机构间接金融：指货币资金供求双方通过金融中介机构建立信用关系，完成货币资金融通过程的金融类
7、型。建立信用关系，完成货币资金融通过程的金融类型。在间接金融中，资金供给者与需求者并不是直接建立信用关系，而是要通过金融中介机构来完成融资活动。银行借贷就是典型的间接金融活动。 （三）金融市场的概念（三）金融市场的概念v所谓金融市场，是指供求双方以市场方式进所谓金融市场，是指供求双方以市场方式进行货币资金融通的场所或渠道行货币资金融通的场所或渠道。 注意这里所谓场所或渠道，侧重于经济意义而注意这里所谓场所或渠道，侧重于经济意义而不是实物形态，这就是说，它既可能是看得见的，不是实物形态，这就是说，它既可能是看得见的，也可能是看不见的。当金融以市场的方式进行时，也可能是看不见的。当金融以市场的方式
8、进行时，它可能并没有地理空间的约束。它可能并没有地理空间的约束。 二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素v金融主体金融主体 即货币资金即货币资金的供给与需求者，或金的供给与需求者，或金融资产交易的当事人。融资产交易的当事人。v金融工具金融工具 即各种形式即各种形式的货币资金及其交易进的货币资金及其交易进行所依赖的各种手段。行所依赖的各种手段。它们是货币资金交易关它们是货币资金交易关系得以建立和延续的载系得以建立和延续的载体。体。v金融中介金融中介 指以中间人指以中间人身份来媒介资金供求双身份来媒介资金供求双方，以使货币资金交易方，以使货币资金交易或信用关系得以顺利建或信用关系得以顺利建立
9、，金融市场流通得以立，金融市场流通得以高效实现的专业化组织高效实现的专业化组织与个人。与个人。v金融管理体系金融管理体系 即对金即对金融市场上的交易活动进融市场上的交易活动进行有效管理的组织和制行有效管理的组织和制度系统。度系统。 三、金融市场的功能与特征三、金融市场的功能与特征（一）金融市场的主要功能（一）金融市场的主要功能1 1、筹集社会资金，促进储蓄向投资转化。、筹集社会资金，促进储蓄向投资转化。2 2、调节社会资金流向，优化资源配置。、调节社会资金流向，优化资源配置。3 3、灵敏、集中、迅速地传递经济信息。、灵敏、集中、迅速地传递经济信息。4 4、为宏观经济政策提供运作条件和空间。、为
10、宏观经济政策提供运作条件和空间。5 5、自动熨平经济波动，稳定经济运行、自动熨平经济波动，稳定经济运行。 （二）金融市场的一般特征（二）金融市场的一般特征v交易品的货币资金性交易品的货币资金性v交易方式的复杂性交易方式的复杂性 v交易关系的持续性交易关系的持续性 v交易品的反复流通性交易品的反复流通性 v交易品价格形成的特殊性交易品价格形成的特殊性 三、金融市场的分类金融市场的分类 （一）按融资信用关系持续时间的长短分（一）按融资信用关系持续时间的长短分 可分为可分为短期金融市场短期金融市场与与长期金融市场长期金融市场两大类。两大类。 短期金融市场短期金融市场指融资信用关系持续的时间在一指融资
11、信用关系持续的时间在一年以内的金融市场。年以内的金融市场。 长期金融市场长期金融市场指融资信用关系持续时间在一年指融资信用关系持续时间在一年以上的金融市场。以上的金融市场。 （二）按金融商品的性质分（二）按金融商品的性质分 可分为可分为货币市场与与资本市场两大类。两大类。 货币市场货币市场指满足一般货币资金的临时性、周转性借贷需指满足一般货币资金的临时性、周转性借贷需要的金融市场要的金融市场。 资本市场资本市场则指满足再生产经营过程中长期发挥作用的则指满足再生产经营过程中长期发挥作用的资本形成与流动需要的金融市场。资本形成与流动需要的金融市场。 货币市场是为应付临时、周转性需要而形成的，信用关
12、货币市场是为应付临时、周转性需要而形成的，信用关系持续时间一般均在一年以内；因此，它实际上就是短期金系持续时间一般均在一年以内；因此，它实际上就是短期金融市场。融市场。 资本市场的目的是为形成实物资本提供融资，而实物资资本市场的目的是为形成实物资本提供融资，而实物资本的形成需要较长时间，因而其融资信用关系持续的时间通本的形成需要较长时间，因而其融资信用关系持续的时间通常都在一年以上，故它实际上就是长期金融市场。常都在一年以上，故它实际上就是长期金融市场。 （三）按融资方式分（三）按融资方式分 融资方式主要包括直接融资和间接融资两大类；相应地，按融资方式，就可以将金融市场分为直接金融市场直接金融
13、市场和间接金融市场间接金融市场。通常称直接融资市场直接融资市场和间接融资市场间接融资市场。（四）按金融工具分（四）按金融工具分 按金融工具进行分类，又可以有两个层面： 1、根据金融工具的性质分、根据金融工具的性质分 在此层面上，金融市场可以分为基础性金融市基础性金融市场场和衍生性金融市场衍生性金融市场。这里涉及到两个概念，即基基础性金融工具础性金融工具和衍生性金融工具衍生性金融工具。 所谓基础性金融工具基础性金融工具，即各类金融市场上存在的传统的、主流的、可独立实现流通的金融工具。 所谓衍生性金融工具衍生性金融工具，则指的是依托基础性金融工具而产生出来的、价格变化在很大程度上由基础性金融工具决
14、定，并且不能脱离基础性工具流通的新型金融工具。 、根据金融工具的具体形式来分、根据金融工具的具体形式来分依此分类，则有多少种金融工具，就可以分为依此分类，则有多少种金融工具，就可以分为多少种金融市场。比如，可以划分为有价证券（股多少种金融市场。比如，可以划分为有价证券（股票、债券）市场、票据市场、可转让定期存单市场、票、债券）市场、票据市场、可转让定期存单市场、外汇市场、黄金市场、市场等。外汇市场、黄金市场、市场等。 （五）按金融交易方式分（五）按金融交易方式分 由于金融交易方式种类庞杂，因此，按金融交易方式分的金融交易市场也种类繁多，如借贷市场、借贷市场、贴现市场、抵押市场、融资租赁市场、现
15、货市场、贴现市场、抵押市场、融资租赁市场、现货市场、期货市场、期权市场期货市场、期权市场，以及公开市场、议价市场公开市场、议价市场等。 （六）按金融交易场所的特征分（六）按金融交易场所的特征分 一般可分为有形市场与无形市场有形市场与无形市场两大类。 有形市场有形市场指有集中、固定交易场地的金融市场。典型如证券交易所。 无形市场无形市场指无集中、固定的交易场所，主要通过现代通讯手段，在无形中完成交易活动的市场。比如各种证券电子报价系统、外汇市场等。 （七）按市场作用空间分（七）按市场作用空间分 即按市场活动覆盖的地理或经济范围分。这又有不同的分法： 一种分法是包括国际金融市场、全国性金融市国际金
16、融市场、全国性金融市场、地区性金融市场场、地区性金融市场三大类。这是纯粹地理意义上的分类。 另一种分法是按经济空间分，由此可分为城市金融市场、农村金融市场金融市场、农村金融市场两大类。 当然，还可以视分析研究等的需要再分为国内国内金融市场金融市场与国际金融市场国际金融市场等类别。 （八）按金融商品流通层级分（八）按金融商品流通层级分 从这个角度，可以将金融市场分为发行市场发行市场和流通市场流通市场两类。 发行市场发行市场和流通市场流通市场又分别被人们称为一级市一级市场场和二级市场二级市场。这是因为金融商品的创造过程，亦即发行过程是金融商品的初始流通层级；而在金融工具创造出来后继续进行的反复的流
17、通，是其第二个流通层级。关于发行市场与流通市场的具体定义，将在以后的教学内容中给出。第三节证券范畴第三节证券范畴一、证券的概念一、证券的概念 从一般的意义上说，证券即各类合法权证券即各类合法权益凭证的统称益凭证的统称。或者说，凡是用来设定和证用来设定和证明持有人所享有的权益的合法凭证明持有人所享有的权益的合法凭证，广义上均可以称为证券证券。经济学意义上的证券，则经济学意义上的证券，则主要是指与财产或债务、信用关系等有关的主要是指与财产或债务、信用关系等有关的各种合法的权益凭证各种合法的权益凭证。 二、证券的基本类别二、证券的基本类别u（一）货币证券（一）货币证券：指指可在某种程度上发挥货币功能
18、的证券。可在某种程度上发挥货币功能的证券。u（二）财物证券：（二）财物证券：即为持有人对特定财物的所有权和各种请即为持有人对特定财物的所有权和各种请求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物求权提供证明，持有人可据以占有、提取或支配使用该财物的证券。的证券。u（三）凭据证券：（三）凭据证券：或称证据证券，指主要用于权益证明，设或称证据证券，指主要用于权益证明，设定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务定、反映持有人在双边或多边关系中享有和履行权利、义务的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。的情况，或依法获取某些非资本收入性私人权益的证券。u（四）资本证券：（四
19、）资本证券：指能够在某种程度上发挥资本所具有的价指能够在某种程度上发挥资本所具有的价值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其值增值作用，持有人可据以取得一定的资本性收益和享受其他各种投资性权益的证券他各种投资性权益的证券。 三、有价证券三、有价证券 （一）有价证券的概念（一）有价证券的概念 所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，所谓有价证券，是指那些代表着一定的价值，能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场能够设定、证明持有者的收入权益，并可以在市场上转让流通，从而具有价格表现的证券。上转让流通，从而具有价格表现的证券。有价证券的交易价格取决于预期的投资收益、有价证券的交易价
20、格取决于预期的投资收益、市场利率以及供求关系等市场性因素。市场利率以及供求关系等市场性因素。 （二）有价证券的分类（二）有价证券的分类1 、按证券发行主体可分、按证券发行主体可分为政为政府证券、金融证券府证券、金融证券和公司证券三类和公司证券三类 ：u政府证券：是指政府财政府证券：是指政府财政部门或其他代理机构政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名为筹集资金，以政府名义发行的证券。进一步义发行的证券。进一步从形式上分，政府证券从形式上分，政府证券主要包括国库券和公债主要包括国库券和公债两大类。两大类。u金融证券：指银行等金金融证券：指银行等金融机构为筹集经营资金融机构为筹集经营资金特别是信贷
21、基金而发行特别是信贷基金而发行的证券。的证券。u公司证券：指公司等经公司证券：指公司等经济法人为筹集资金而发济法人为筹集资金而发行的证券。行的证券。 2、按证券收益是否固定，可分为固定收益证券与变、按证券收益是否固定，可分为固定收益证券与变动收益证券两类：动收益证券两类：v变动收益证券：指因客观条件的变化其收益也随之变动收益证券：指因客观条件的变化其收益也随之变化的证券。如股票，其股利收益预先不确定，而变化的证券。如股票，其股利收益预先不确定，而是随公司税后利润的多少来确定；又如浮动利率债是随公司税后利润的多少来确定；又如浮动利率债券也属此类证券。券也属此类证券。v固定收益证券：指持券人可以在
22、特定的时间内取得固定收益证券：指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益，并预先知道取得收益的数量和时间的固定的收益，并预先知道取得收益的数量和时间的证券。如固定利率债券、优先股股票等。证券。如固定利率债券、优先股股票等。 3、按证券适销性，可分为适销证券和不适销证券、按证券适销性，可分为适销证券和不适销证券 v适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有适销证券是指证券持有人在需要现金或希望将持有的证券转换为现金时，能够迅速地在证券市场上出的证券转换为现金时，能够迅速地在证券市场上出售的证券。这类证券是金融投资者的主要投资对象。售的证券。这类证券是金融投资者的主要投资对象。v不适销证券是指证券
23、持有人在需要现金时，不能或不适销证券是指证券持有人在需要现金时，不能或不能迅速地在证券市场上出售的证券。这种证券虽不能迅速地在证券市场上出售的证券。这种证券虽不能或不能迅速地在证券市场上出售，但具有投资不能或不能迅速地在证券市场上出售，但具有投资风险较小、投资收益确定、在特定条件下也可以换风险较小、投资收益确定、在特定条件下也可以换成现金等特点。成现金等特点。 4、按证券是否上市，可分为上市证券和非上市证券、按证券是否上市，可分为上市证券和非上市证券 v上市证券是指证券主管机关批准，并向证券交易所上市证券是指证券主管机关批准，并向证券交易所注册登记，获得在交易所内公开买卖资格的证券。注册登记，
24、获得在交易所内公开买卖资格的证券。发行股票或债券的公司要在证券交易所上市其证券，发行股票或债券的公司要在证券交易所上市其证券，必须符合规定的上市条件并遵守交易所的规章制度。必须符合规定的上市条件并遵守交易所的规章制度。 v非上市证券是指未申请上市或不符合在证券交易所非上市证券是指未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交挂牌交易条件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在场外交易市场交易。易所内交易，但可以在场外交易市场交易。 5、按证券募集方式的不同，可分为公募证券和私募、按证券募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券证券v公募证券是指发行人通过中
25、介机构向不特定的社会公募证券是指发行人通过中介机构向不特定的社会公众投资者公开发行的证券。这类证券的审批较严公众投资者公开发行的证券。这类证券的审批较严格并在发行时采取公示制度。格并在发行时采取公示制度。v私募证券是指只向少数特定的投资者发行的证券。私募证券是指只向少数特定的投资者发行的证券。该类证券审查条件相对较宽松，投资者通常较少，该类证券审查条件相对较宽松，投资者通常较少，不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者不采取公示制度。私募证券的投资者多为与发行者有特定关系的机构投资者及发行公司的内部职工。有特定关系的机构投资者及发行公司的内部职工。 （三）有价证券的特征（三）有价证券的特征
26、v1 1、产权性。、产权性。有价证券记载着权利人的财产权内容，代表着一定的财产所有权，拥有证券就意味着享有对财产的占有、使用、收益和处分的权利。v2 2、期限性、期限性。这主要反映在债券等体现债权债务关系的有价证券上。不同的债券期限用以满足人们对融资期限及与此相关的收益率高低的需求。这种期限对发行者来说构成强制性的约束，对投资者来说则提供了一种安全保障。 v3、收益性、收益性。收益性是证券的最基本特点，指持有证券本身可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的回报。v4、流动性、流动性。或称变现性，是指证券持有人可按自己的需要灵活地转让证券以换取现金的特性。v5、风险性、风险性。指持有者
27、面临着预期收益不能实现，甚至使本金也受到损失的可能性。v6、价格波动性、价格波动性。指证券的市场价格与证券的券面金额不一致且受市场供求关系等因素的影响经常处于变动之中的特性。 第四节证券投资与投机第四节证券投资与投机 一、投资概念一般一、投资概念一般 从一般的意义上说，投资就是指预先投入货币从一般的意义上说，投资就是指预先投入货币或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未或实物，以形成实物资产或金融资产，借以获取未来收益的经济行为。来收益的经济行为。投资本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进投资本质上是一种基于获取未来收益的目的而提前进行的财富预付行为。这种投入是将本可以由投资者支配用作
28、行的财富预付行为。这种投入是将本可以由投资者支配用作现实消费的财富使用于非消费用途，并且只有到将来才能产现实消费的财富使用于非消费用途，并且只有到将来才能产生效益，因而可看作是对现实消费的抑制。投资的最终目的生效益，因而可看作是对现实消费的抑制。投资的最终目的是实现预期收益，当然这种收益应当大于预付财富，即能够是实现预期收益，当然这种收益应当大于预付财富，即能够给行为主体带来增值收益给行为主体带来增值收益 。 二、证券投资二、证券投资 证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态证券投资是指投入货币或实物，形成证券形态的金融资产，并通过持有和买卖这种资产获取增值的金融资产，并通过持有和买卖这种资产
29、获取增值收益的行为。收益的行为。 证券投资形成的是证券形态的金融资产，或者说，是获证券投资形成的是证券形态的金融资产，或者说，是获得股票、债券等有价证券。投资者正是凭借其获得的有价证得股票、债券等有价证券。投资者正是凭借其获得的有价证券，取得发行者定期或不定期支付的股息、债券利息，或通券，取得发行者定期或不定期支付的股息、债券利息，或通过在市场上贱买贵卖来获得差价收益的。因此，证券投资具过在市场上贱买贵卖来获得差价收益的。因此，证券投资具体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。体地表现为在证券市场上买卖或持有有价证券的活动。 三、证券投机三、证券投机 指通过对证券未来价格的预测以获取差
30、价收益指通过对证券未来价格的预测以获取差价收益并为此主动承担风险的证券买卖行为。它具体地表并为此主动承担风险的证券买卖行为。它具体地表现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖现为在证券市场上频繁地买进卖出，以期获取买卖之间的差价利润。之间的差价利润。 证券投机本质上是人们对买卖证券过程中所存在的利害证券投机本质上是人们对买卖证券过程中所存在的利害关系的一种判断和选择。投机本身必须合乎法律规范的要求，关系的一种判断和选择。投机本身必须合乎法律规范的要求，在符合公平、公正、公开等原则的基础上进行。否则，在投在符合公平、公正、公开等原则的基础上进行。否则，在投机过程中存在着操纵、诈骗、失信等违法
31、乱纪的行为，就会机过程中存在着操纵、诈骗、失信等违法乱纪的行为，就会扰乱证券市场的秩序，损害大多数投资者的利益。这样的投扰乱证券市场的秩序，损害大多数投资者的利益。这样的投机活动在任何国家都是不能容忍的。机活动在任何国家都是不能容忍的。 合法、正常的证券投机是维持正常证券市场活动的一个重合法、正常的证券投机是维持正常证券市场活动的一个重要因素：要因素： v首先，投机行为的存在，使证券特别是股票的发行风险得以首先，投机行为的存在，使证券特别是股票的发行风险得以很大程度地分散和释放，从而可以使社会融资活动得到更好很大程度地分散和释放，从而可以使社会融资活动得到更好的支撑。的支撑。v其次，投机行为的
32、存在，使得证券市场的交易变得十分活跃，其次，投机行为的存在，使得证券市场的交易变得十分活跃，也只有在这种活跃的市场背景下，证券市场的各项积极功能也只有在这种活跃的市场背景下，证券市场的各项积极功能与作用才能得到较为充分的发挥。与作用才能得到较为充分的发挥。v再次，投机行为的存在，可以有效地起到调节证券市场上的再次，投机行为的存在，可以有效地起到调节证券市场上的供求关系、稳定这一市场运行的作用。供求关系、稳定这一市场运行的作用。 第五节本课程的教学内容第五节本课程的教学内容本课程教学内容由两大部分构成：本课程教学内容由两大部分构成： 、证券投资基础理论与相关背景知识、证券投资基础理论与相关背景知
33、识 主要内容包括：证券投资中涉及的重要概念和范畴、证主要内容包括：证券投资中涉及的重要概念和范畴、证券投资的功能、证券投资的要素、从事证券投资活动的空间券投资的功能、证券投资的要素、从事证券投资活动的空间即证券市场体系、证券投资工具、证券价格的决定、证券投即证券市场体系、证券投资工具、证券价格的决定、证券投资的收益与风险问题，等等。资的收益与风险问题，等等。 、证券投资分析与操作理论、证券投资分析与操作理论主要内容包括：证券投资的操作原则、证券投资的实施主要内容包括：证券投资的操作原则、证券投资的实施程序、证券投资基本分析方法、证券投资技术分析方法、证程序、证券投资基本分析方法、证券投资技术分
34、析方法、证券投资操作策略，等等。券投资操作策略，等等。 第一章复习思考题第一章复习思考题1 1、证券投资学以什么为研究对象？学习证券投资学、证券投资学以什么为研究对象？学习证券投资学的意义主要体现在哪些方面？的意义主要体现在哪些方面？ 、学习、研究证券投资学应采用怎样的方法？、学习、研究证券投资学应采用怎样的方法？、什么是金融市场？金融市场有哪些类别？如何理、什么是金融市场？金融市场有哪些类别？如何理解金融市场的功能与特征？解金融市场的功能与特征？ 、什么是证券？请列举出你熟悉的一些证券品种，、什么是证券？请列举出你熟悉的一些证券品种，并说明它们属于哪类证券。并说明它们属于哪类证券。、如何理解
35、有价证券的涵义？为什么说证券投资的、如何理解有价证券的涵义？为什么说证券投资的对象通常只能是有价证券，特别是有价资本证券？对象通常只能是有价证券，特别是有价资本证券？、什么是证券投资？为什么说买卖证券是一种投资、什么是证券投资？为什么说买卖证券是一种投资行为？请说明这种投资行为与实物投资行为的区别。行为？请说明这种投资行为与实物投资行为的区别。、如何理解证券投资的功能？怎样理解我国鼓励公、如何理解证券投资的功能？怎样理解我国鼓励公民参与证券投资的积极意义？民参与证券投资的积极意义？ 、比较证券投资与证券投机之间的异同，并说明正、比较证券投资与证券投机之间的异同，并说明正当的证券投机对于证券市场
36、运行的积极意义。当的证券投机对于证券市场运行的积极意义。第二章第二章 证券投资工具与证券市场证券投资工具与证券市场 本章教学目的与要求本章教学目的与要求 通过本章的教学，明确证券投资活动得通过本章的教学，明确证券投资活动得以展开的基本要素，认识这些要素在证券投以展开的基本要素，认识这些要素在证券投资实践和相关理论分析中所具有的重要作用。资实践和相关理论分析中所具有的重要作用。了解证券市场的基本框架及这一市场的主要了解证券市场的基本框架及这一市场的主要功能。功能。本章主要教学内容本章主要教学内容v 证券投资主体证券投资主体v 证券投资对象证券投资对象v 证券投资中介证券投资中介v 证券投资空间证
37、券投资空间证券市场证券市场本章教学重点与难点本章教学重点与难点教学重点教学重点 主要的证券投资工具主要的证券投资工具证券投资中介机构的主要职能与业务证券投资中介机构的主要职能与业务证券市场框架证券市场框架教学难点教学难点 主要证券投资工具之间的区别主要证券投资工具之间的区别 证券发行市场证券发行市场证券投资要素证券投资要素是指能够使证券投资活动得以正常进行的基本要件，或完整的证券投资行为发生所不可或缺的、内在的基本成份。证券投资包括三个要素：证券投资主体、证券证券投资主体、证券投资对象、证券投资中介投资对象、证券投资中介。此外，证券市场证券市场作为承载证券投资活动的空间，也是后者顺利进行所必不
38、可少的，因而可以看作是证券投资发生的外在要素之一。第一节证券投资主体第一节证券投资主体证券投资主体即证券投资活动的参与者证券投资主体即证券投资活动的参与者。证券投资主体的状况与行为方式直接决定着证券投资中的供求关系。证券投资主体包括各类经济行为主体，大致可分为个人投资主体、法人投资主体、政个人投资主体、法人投资主体、政府投资主体和外国投资主体府投资主体和外国投资主体四类。不同投资主体参与证券投资过程的目的各不相同，这进一步决定了其在投资牲上存在的差异。 一、个人投资主体一、个人投资主体 个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以个人投资主体是指在证券市场上通过买卖证券以获得收益的一般社会公众。
39、获得收益的一般社会公众。在不存在证券市场的情况下，个人如有剩余或闲置资金一般是存入银行，并通过后者的中介，再投入社会经济活动中。在这里，个人作为储蓄者，同企业或其他经济主体没有直接的经济利益关系。在证券市场存在的情况下，个人若有剩余或闲置资金，则可在证券市场上直接购买各种有价证券，向特定的企业或事业投资，从而与企业或其他经济主体建立起直接的投融资关系，这时，他们就成为证券投资者。个人的闲置资金经过这种方式被动员起来，成为社会投资的一个重要来源。 个人投资主体是证券市场上最广泛的投资主体个人投资主体是证券市场上最广泛的投资主体，其特点是具有分散性分散性和流动性流动性。不管男女老幼，也不分文化职业
40、，只要有起码的购买能力和欲望，都可以在证券市场上一试身手。由于个人投资主体的投资目的是为了盈利，所以任何人都可以根据证券市场的变化状况及自己的需要随时变换证券种类。个人投资主体往往也是证券市场上最重要的投资主个人投资主体往往也是证券市场上最重要的投资主体体，因为虽然个人投资者平均投资金额较小，但社会公众的广泛性却决定了其投资的集合总额是比较可观的。 二、法人投资主体二、法人投资主体 法人投资主体主要是指在证券市场上进行投资法人投资主体主要是指在证券市场上进行投资活动的各类企事业单位和具有法人地位的金融机构。活动的各类企事业单位和具有法人地位的金融机构。证券市场的建立与发展为法人投资主体开辟了直
41、接投资的渠道。 企业（公司）等法人组织不仅是证券的发行者，也是各种证券的投资者。特别是当一个股份公司想吞并或控制其他股份公司时，就会购进其他股份公司股票，这样该公司就成为另一家或几家公司股票的投资者或股东。同样，企业（公司）也可成为债券的投资者。由于企业（公司）的特殊购买力，所以单个企业（公司）的投资量通常远大于个人投资量。 金融机构的业务分为资产与负债两部分。买卖证券作为其资产业务，是其获得经营利润的一个重要渠道。由于金融机构的资金力量相对强大，同时经营地位也较为特殊，因而它们通常是发行市场上它们通常是发行市场上最重要的投资者最重要的投资者；同时它们还可不同程度地进入二同时它们还可不同程度地
42、进入二级市场投资级市场投资。不同的金融机构在从事证券投资时有不同的侧重或限制范围。一般而论，商业银行仅限商业银行仅限于买卖债券；不同的非银行金融机构则因其业务内于买卖债券；不同的非银行金融机构则因其业务内容与要求的不同另有侧重容与要求的不同另有侧重。如投资基金公司的主要投资对象是各种股票和债券；证券公司等证券专门经营机构，既可进行股票和债券的代理买卖，也可进行股票和债券的自营买卖；保险公司由于控制风险的要求，一般仅在证券市场上对几乎无风险的政府债券，以及低风险的投资基金等进行投资。 三、政府投资主体三、政府投资主体 除个人、法人投资者外，政府有时出于某些特殊的目的，如控制某些重要的国民经济部门
43、、扶持某些产业部门的发展等，也可能进行证券投资。不过政府作为证券投资者，通常很少考虑盈利，而主要是着眼于宏观调控、实行特定产业政策的要求。因此，严格说来，政府的证券买卖活动不具备完全的投资特征。 四、外国投资主体四、外国投资主体 随着经济全球化趋势的不断发展，证券发行和买卖已超出了国界的限制。外国公司、外国金融机构、外国居民等，都可以购买别国发行的证券，由此形成所谓的外国投资主体。在世界主要的证券市场上，参加交易、投资的公司相当部分就来自证券市场所在国以外。目前，我国也已部分地对外国投资主体开放证券投资领域。如在股票市场上，已有已有B B股、股、H H股、股、N N股股等几个品种以外国投资主体
44、为交易对象等几个品种以外国投资主体为交易对象。另外，我国在国外金融市场上发行的债券也已达到相当规模。 第二节第二节 证券投资对象证券投资对象 本节着重介绍股票、债券和投资基金三种主要证券投资对象（或称证券投资工具）的 概念、特征、种类及三者的联系与区别。 一、股票一、股票 ( (一一) )股票的概念股票的概念 股票是由股份有限公司发行的、用以证股票是由股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获得股明投资者的股东身份和权益、并据以获得股息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。息、红利及其他投资者权益的可转让凭证。它是有价证券中最重要的类别之一。它是有价证券中最重要的类别之一。 要
45、全面理解这个定义，应当注意这样几个方面： 其一，股票的发行主体是采取股份有限公司这其一，股票的发行主体是采取股份有限公司这种组织形式的企业。种组织形式的企业。 其二，股票是一种资本权益凭证。其二，股票是一种资本权益凭证。股票一经发行，其购买和持有者即成为发行公司的资本所有权人，即所谓股东。股票表彰的首先就是这种资本所有权人的身份。而作为资本所有权人，股东当然就必须享有其应得的利益，同时也必须承担公司运营中存在并随时可能实化的各种风险。股票在表彰持有人股东资格的同时，也同时设定了持有人的公司资本所有者的相应权益。 其三，股票的数量关系用股份额来反映其三，股票的数量关系用股份额来反映。单位股份额在
46、所代表的价值上是完全一致的，并反映着完全相同的资本所有者权利。 其四，股票是一种可以流通的证券其四，股票是一种可以流通的证券。即它可以在市场上自由买卖。这也是它能成为金融市场上最重要的投资对象的条件。 ( (二二) )股票的主要特征股票的主要特征 1 1、收益性、收益性 股票的收益性指的是股票持有者凭其持有股票的收益性指的是股票持有者凭其持有的股票，有权从公司领取股息、红利及其他资的股票，有权从公司领取股息、红利及其他资本收益性收入，或通过在股票市场上进行买卖本收益性收入，或通过在股票市场上进行买卖操作，从而获取投资收益的特性操作，从而获取投资收益的特性。 股票的收益性首先表现为股东可以参与公
47、司的利润分股票的收益性首先表现为股东可以参与公司的利润分配配;而其大小取决于公司的经营情况和盈利水平。在公司经营正常的情况下，从股票中获得的收益往往高于在银行存款的利息收入。股票的收益性还表现在持有者可以利用股票的市场买股票的收益性还表现在持有者可以利用股票的市场买卖获得差价收入和实现货币保值卖获得差价收入和实现货币保值。也就是说，股票持有者可以通过低进高出赚取差价利润；而在货币贬值时，股票也可能因公司资产的增值、债务负担的相对减轻、折旧的相对下降等原因而实现保值目标乃至获利。股票的收益性并不表明它一定能保证投资者获取收益股票的收益性并不表明它一定能保证投资者获取收益。就最常见的普通股而言，收
48、益的高低乃至有无，都是与公司的实际经营业绩和股票市场的运行态势密切相关的；换言之，普通股票虽然具有收益性，但收益的实际水平却普通股票虽然具有收益性，但收益的实际水平却是不确定的是不确定的。 2 2、可变现性、可变现性 投资者一旦购买了股票，就不能再向公司索回本金，但却可以在证券市场上随时将其出售，变换为可以在证券市场上随时将其出售，变换为现金，这就是所谓可变现性现金，这就是所谓可变现性。这一特点是消除股票投资的持有风险，从而打消人们对从事股票投资的后顾之忧，保证其作为金融工具能够存在和不断发展的基础性条件。可变现性也是促成股票交易十分活跃、股票投机格外普遍的基本原因之一。 3 3、价格波动性、
49、价格波动性 股票既然在市场上作为交易对象，也就同其他商品一样，有自己的市场行情（市场交易价格）。股票价格的高低不仅与公司的经营状况和盈利水平紧密相关，而且与市场利率的对比关系密切。此外，股票价格还会受到国内外经济、政治、社会以及投资者心理、投机操纵等诸多因素的影响。从这一点上看，股票价格的变动又与一般商品的市场价格的变动不尽相同：波动十分频繁和波动幅度十分显著波动十分频繁和波动幅度十分显著是它的基本特征。而这种极强的波动性，是与其本身收益的不确定性和高风险性密切相关的。正是这种波动性，使其成为一种特别适合投机操作的金融波动性，使其成为一种特别适合投机操作的金融工具。工具。 4 4、投资风险性、
50、投资风险性股票的投资风险性是指股票投资不能获得预期股票的投资风险性是指股票投资不能获得预期收益乃至出现亏损的可能性很大的特性收益乃至出现亏损的可能性很大的特性。股票一经售出，就不能退还，因而对不以赚取交易差价为目的的投资者来说，能否获得收益，就取决于发行公司今后的盈利状况。一旦公司经营不善，投资者就无法获得收益甚至血本无归。在公司盈利分配不佳的情况下，其股票的价格通常也较低，市场对其购买需求也是较弱的。投资者要实现出售，往往就需要在利益上让步，从而也可能发生损失。对于专以从事股票的短期买卖、赚取差价为目的的投机者来说，由于股票价格受到多种因素的制约，往往瞬息万变，难以把握，其收益预期与实际股价
