1、第五章第五章 银行同业业务银行同业业务第一节第一节 同业业务概述同业业务概述一、同业业务的定义一、同业业务的定义 银行同业业务是指商业银行与其它金融机构之间开银行同业业务是指商业银行与其它金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务。展的以投融资为核心的各项业务。 官方定义：同业业务是指中华人民共和国境内依法官方定义：同业业务是指中华人民共和国境内依法设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项设立的金融机构之间开展的以投融资为核心的各项业务，主要业务类型包括：同业拆借、同业存款、业务，主要业务类型包括：同业拆借、同业存款、同业借款、同业代付、买入返售（卖出回购）等同同业借款、同业代付、买入返售
2、（卖出回购）等同业融资业务和同业投资业务。业融资业务和同业投资业务。 金融机构开展的以投融资为核心的同业业务，应当金融机构开展的以投融资为核心的同业业务，应当按照各项交易的业务实质归入上述基本类型，并针按照各项交易的业务实质归入上述基本类型，并针对不同类型同业业务实施分类管理。对不同类型同业业务实施分类管理。 同业部在各家银行都被定位为利润中心同业部在各家银行都被定位为利润中心 同业拆借业务同业拆借业务 同业拆借业务是指经中国人民银行批准，同业拆借业务是指经中国人民银行批准，进入全国银行间同业拆借市场的金融机构进入全国银行间同业拆借市场的金融机构之间通过全国统一的同业拆借网络进行的之间通过全国
3、统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为。无担保资金融通行为。 同业存款业务同业存款业务 是指金融机构之间开展的同业资金存入与是指金融机构之间开展的同业资金存入与存出业务，其中资金存入方仅为具有吸收存出业务，其中资金存入方仅为具有吸收存款资格的金融机构。同业存款业务按照存款资格的金融机构。同业存款业务按照期限、业务关系和用途分为结算性同业存期限、业务关系和用途分为结算性同业存款和非结算性同业存款。款和非结算性同业存款。 同业借款同业借款 是指现行法律法规赋予此项业务范围的金是指现行法律法规赋予此项业务范围的金融机构开展的同业资金借出和借入业务。融机构开展的同业资金借出和借入业务。 同业代付同
4、业代付 是指商业银行（受托方）接受金融机构（委托方）是指商业银行（受托方）接受金融机构（委托方）的委托向企业客户付款，委托方在约定还款日偿还的委托向企业客户付款，委托方在约定还款日偿还代付款项本息的资金融通行为。代付款项本息的资金融通行为。 同业代付原则上仅适用于银行业金融机构办理跨境同业代付原则上仅适用于银行业金融机构办理跨境贸易结算。境内信用证、保理等贸易结算原则上应贸易结算。境内信用证、保理等贸易结算原则上应通过支付系统汇划款项或通过本行分支机构支付，通过支付系统汇划款项或通过本行分支机构支付，委托方不得在同一市、县有分支机构的情况下委托委托方不得在同一市、县有分支机构的情况下委托当地其
5、他金融机构代付，不得通过同业代付变相融当地其他金融机构代付，不得通过同业代付变相融资。资。 买入返售（卖出回购）买入返售（卖出回购） 是指两家金融机构之间按照协议约定先买入（卖是指两家金融机构之间按照协议约定先买入（卖出）金融资产，再按约定价格于到期日将该项金出）金融资产，再按约定价格于到期日将该项金融资产返售（回购）的资金融通行为。融资产返售（回购）的资金融通行为。 买入返售（卖出回购）业务项下的金融资产应当买入返售（卖出回购）业务项下的金融资产应当为银行承兑汇票、债券、央票等在银行间市场、为银行承兑汇票、债券、央票等在银行间市场、证券交易所市场交易的具有合理公允价值和较高证券交易所市场交易
6、的具有合理公允价值和较高流动性的金融资产。卖出回购方不得将业务项下流动性的金融资产。卖出回购方不得将业务项下的金融资产从资产负债表转出。的金融资产从资产负债表转出。 同业投资同业投资 是指金融机构购买（或委托其他金融机构是指金融机构购买（或委托其他金融机构购买）同业金融资产（包括但不限于金融购买）同业金融资产（包括但不限于金融债、次级债等在银行间市场或证券交易所债、次级债等在银行间市场或证券交易所市场交易的同业金融资产）或特定目的载市场交易的同业金融资产）或特定目的载体（包括但不限于商业银行理财产品、信体（包括但不限于商业银行理财产品、信托投资计划、证券投资基金、证券公司资托投资计划、证券投资
7、基金、证券公司资产管理计划、基金管理公司及子公司资产产管理计划、基金管理公司及子公司资产管理计划、保险业资产管理机构资产管理管理计划、保险业资产管理机构资产管理产品等）的投资行为。产品等）的投资行为。 同业业务融资期限限制同业业务融资期限限制 金融机构办理同业业务，应当合理审慎确定金融机构办理同业业务，应当合理审慎确定融资期限。其中，同业借款业务最长期限不融资期限。其中，同业借款业务最长期限不得超过三年，其他同业融资业务最长期限不得超过三年，其他同业融资业务最长期限不得超过一年，业务到期后不得展期得超过一年，业务到期后不得展期。 同业业务规模限制同业业务规模限制 单家商业银行对单一金融机构法人
8、的不含结算性单家商业银行对单一金融机构法人的不含结算性同业存款的同业融出资金，扣除风险权重为零的同业存款的同业融出资金，扣除风险权重为零的资产后的净额，不得超过该银行一级资本的资产后的净额，不得超过该银行一级资本的50%。其中，一级资本、风险权重为零的资产按照。其中，一级资本、风险权重为零的资产按照商业银行资本管理办法（试行）商业银行资本管理办法（试行）（中国银行业（中国银行业监督管理委员会令监督管理委员会令2012年第年第1号发布）的有关要号发布）的有关要求计算。单家商业银行同业融入资金余额不得超求计算。单家商业银行同业融入资金余额不得超过该银行负债总额的三分之一，农村信用社省联过该银行负债
9、总额的三分之一，农村信用社省联社、省内二级法人社及村镇银行暂不执行。社、省内二级法人社及村镇银行暂不执行。 同业业务的类别同业业务的类别 银行同业业务的产品种类主要分为三大类，即：银行同业业务的产品种类主要分为三大类，即： 属于负债端的同业业务属于负债端的同业业务 属于资产端的同业业务属于资产端的同业业务 属于居间、投顾、委托代理等中间业务的同业业务。属于居间、投顾、委托代理等中间业务的同业业务。 具体业务品种主要有：具体业务品种主要有： 同业负债主要体现在同业负债主要体现在“同业存放同业存放”、“拆入资金拆入资金”、“卖出回购金融资产卖出回购金融资产”以及近年扩张迅速的以及近年扩张迅速的“应
10、付债券应付债券”（包括同业存单）科目；（包括同业存单）科目； 同业资产主要包括同业资产主要包括“存放同业存放同业”、“拆出资金拆出资金”及及“买买入返售金融资产入返售金融资产”以及近来兴起的以及近来兴起的“应收款项投资应收款项投资”等等科目；科目； 中间业务包括代客外汇交易、基金和年金等托管、代理中间业务包括代客外汇交易、基金和年金等托管、代理清算、代理开票、代开信用证、第三方存管、代理基金清算、代理开票、代开信用证、第三方存管、代理基金买卖、代理保险买卖、代理信托理财买卖、代理债券买买卖、代理保险买卖、代理信托理财买卖、代理债券买卖、代理金融机构发债，等等。卖、代理金融机构发债，等等。 二、
11、同业业务的规模及其发展二、同业业务的规模及其发展 根据人民银行编制的金融机构资产负债表，根据人民银行编制的金融机构资产负债表，在在“其他存款性公司资产负债表其他存款性公司资产负债表”中，中，“对其他存款性公司负债对其他存款性公司负债”与与“对其他金对其他金融性公司负债融性公司负债”之和基本可以代表银行业之和基本可以代表银行业金融同业负债业务规模；金融同业负债业务规模；“对其他存款性对其他存款性公司债权公司债权”与与“对其他金融机构债权对其他金融机构债权”之之和基本可以代表银行业金融同业资产业务和基本可以代表银行业金融同业资产业务规模。规模。同业资产规模同业资产规模同业资产规模增速同业资产规模增
12、速 根据中国人民银行公布的货币统计概览中其他存根据中国人民银行公布的货币统计概览中其他存款性公司资产负债表的有关数据，可以看到，截款性公司资产负债表的有关数据，可以看到，截至至2017年年8月底，金融机构同业资产规模为月底，金融机构同业资产规模为573,559.51亿元人民币，占其他存款性公司总资亿元人民币，占其他存款性公司总资产产23.61%，而在，而在2009年年11月，金融机构同业资月，金融机构同业资产规模为产规模为104173.20亿元人民币，占其他存款性亿元人民币，占其他存款性公司总资产只有仅仅公司总资产只有仅仅13%。即在同期内，在其他。即在同期内，在其他存款性公司总资产只增加了一
13、倍多（至存款性公司总资产只增加了一倍多（至2,429,748.58亿元）的情况下，同业资产规模扩亿元）的情况下，同业资产规模扩张了四倍之多，可见商业银行同业业务的扩张速张了四倍之多，可见商业银行同业业务的扩张速度之快。度之快。同业资产增速同业资产增速同业负债规模同业负债规模 根据中国人民银行的统计，截至根据中国人民银行的统计，截至2017年年8月月底，同业负债的规模为底，同业负债的规模为292,745.08亿元人亿元人民币，占同期总负债的民币，占同期总负债的12.13%，相比于，相比于2010年年1月月10.88%的比例，同业负债的规的比例，同业负债的规模可以说是正常有序的发展扩张，不过这模可
14、以说是正常有序的发展扩张，不过这其中主要的原因还在于同业资产业务和同其中主要的原因还在于同业资产业务和同业负债业务之间的性质差异。同业资产业业负债业务之间的性质差异。同业资产业务可以进行各种创新，从而为商业银行创务可以进行各种创新，从而为商业银行创造更多盈利。造更多盈利。同业负债规模同业负债规模主要银行至主要银行至2012年年同业业务的发展情况同业业务的发展情况从五大行来看，截至从五大行来看，截至2012年底，工农中建四大行同业资产全部突破万亿元。工农建交年底，工农中建四大行同业资产全部突破万亿元。工农建交四大行同业资产的规模同比增幅在四大行同业资产的规模同比增幅在50%以上，其中，工建交三家
15、大行同比增速高达以上，其中，工建交三家大行同比增速高达70%以上。建设银行同业资产扩张最快，从结构上看，其同业资产增长主要来源于存以上。建设银行同业资产扩张最快，从结构上看，其同业资产增长主要来源于存放同业款项及拆出资金，两项的平均余额较上年同期增长放同业款项及拆出资金，两项的平均余额较上年同期增长311.42%。工行、交行和农。工行、交行和农行三行行三行2012年中期增幅分别为年中期增幅分别为73%、76%和和50%，中国银行的同业资产增幅在几家大，中国银行的同业资产增幅在几家大行里面最低。行里面最低。相比之下，股份制商业银行同业业务的表现更为抢眼。首先，从同业资产在总资产的相比之下，股份制
16、商业银行同业业务的表现更为抢眼。首先，从同业资产在总资产的比重看，股份制银行已经普遍高于比重看，股份制银行已经普遍高于20%；其次，从增速来看，；其次，从增速来看，6家股份制商业银行同业家股份制商业银行同业资产增速超过资产增速超过50%，其中，中信银行的的增幅最大，髙达，其中，中信银行的的增幅最大，髙达112%，增长主要来源于同业，增长主要来源于同业存放和拆出资金。招商银行、平安银行、华夏银行、浦发银行、民生银行、光大银行存放和拆出资金。招商银行、平安银行、华夏银行、浦发银行、民生银行、光大银行和兴业银行的同比增速分别在和兴业银行的同比增速分别在86%、81.3%、6%、32.6%、34%、5
17、2%和和 75.6%。城商行的情况天壤之别。北京银行城商行的情况天壤之别。北京银行2011年年6月末同业资产月末同业资产1559亿元，亿元，2012年为年为2987亿亿元，同比增幅元，同比增幅92%，几乎翻倍。而宁波银行同业资产却逆势大幅下降，降幅接近，几乎翻倍。而宁波银行同业资产却逆势大幅下降，降幅接近60%，占比降至不足占比降至不足10%。三、同业业务的发展阶段及代表性业务三、同业业务的发展阶段及代表性业务 商业银行同业业务最初主要承担司库职能，是为商业银行同业业务最初主要承担司库职能，是为商业银行之间平衡头寸而进行的短期资金拆借和商业银行之间平衡头寸而进行的短期资金拆借和划拨，主要作为短
18、期流动性管理工具。就我国的划拨，主要作为短期流动性管理工具。就我国的实践而言，实践而言，1984年年10月，中国人民银行允许各专月，中国人民银行允许各专业银行互相拆借资金，算是我国银行同业业务的业银行互相拆借资金，算是我国银行同业业务的滥觞。滥觞。 随着业务逐步发展，同业交易对手方扩展至证券随着业务逐步发展，同业交易对手方扩展至证券公司、信托公司、基金、租赁、财务公司等金融公司、信托公司、基金、租赁、财务公司等金融机构以及特殊目的实体，业务范围也从传统的同机构以及特殊目的实体，业务范围也从传统的同业存放、同业拆借等衍生出同业代付、买入返售业存放、同业拆借等衍生出同业代付、买入返售等各项创新业务
19、，从原来的仅指商业银行之间所等各项创新业务，从原来的仅指商业银行之间所进行的同业业务，扩展为既包括商业银行之间的进行的同业业务，扩展为既包括商业银行之间的同业业务，也包括银行与非银行金融机构（及特同业业务，也包括银行与非银行金融机构（及特殊目的实体）之间所进行的业务。殊目的实体）之间所进行的业务。 同业业务的发展（续）同业业务的发展（续） 2002年以前，商业银行的同业业务模式相对单一年以前，商业银行的同业业务模式相对单一，主要是资金拆借、回购、同业存放和存放同业，主要是资金拆借、回购、同业存放和存放同业等。等。2002年之后，债券市场快速发展，部分银行年之后，债券市场快速发展，部分银行开始把
20、债券结算代理作为同业业务重要发展方向开始把债券结算代理作为同业业务重要发展方向，这一业务为银行作为债券结算委托人开拓了债，这一业务为银行作为债券结算委托人开拓了债券交易的空间。此后，同业业务进一步繁荣，信券交易的空间。此后，同业业务进一步繁荣，信托、保险、证券、基金和财务公司等非银金融机托、保险、证券、基金和财务公司等非银金融机构更深入的参与，为同业业务发展注入了新的活构更深入的参与，为同业业务发展注入了新的活力。此外，随着市场竞争加剧，为客户提供一站力。此外，随着市场竞争加剧，为客户提供一站式金融服务成为银行提升的重要方向，这又推动式金融服务成为银行提升的重要方向，这又推动了与保险、基金、证
21、券以及信托等非银行机构在了与保险、基金、证券以及信托等非银行机构在交叉销售方面的广泛合作，同业业务的中间业务交叉销售方面的广泛合作，同业业务的中间业务逐步兴起。逐步兴起。 同业业务的发展（续）同业业务的发展（续） 2010年之后，随着宏观环境和监管环境的年之后，随着宏观环境和监管环境的变化，同业业务开始从单纯的流动性管理变化，同业业务开始从单纯的流动性管理工具，衍生发展成为利用同业资金或理财工具，衍生发展成为利用同业资金或理财资金，以扩大各种表内外同业资产。会计资金，以扩大各种表内外同业资产。会计科目不断变化，除了传统的同业存放、同科目不断变化，除了传统的同业存放、同业拆借、同业票据转贴现、债
22、券回购等，业拆借、同业票据转贴现、债券回购等，又扩展到诸如转贴现、信托受益权、信贷又扩展到诸如转贴现、信托受益权、信贷资产转让与回购、同业代付、买断式回购资产转让与回购、同业代付、买断式回购、票据对敲和应收款项投资等，模式创新、票据对敲和应收款项投资等，模式创新令人眼花缭乱。令人眼花缭乱。 同业业务发展的主动力同业业务发展的主动力监管套利监管套利 在此过程中，同业业务与实体经济渐行渐远，部在此过程中，同业业务与实体经济渐行渐远，部分业务开始沦为纯粹的监管套利工具。分业务开始沦为纯粹的监管套利工具。2010年至年至2012年之间，随着信贷管理收紧，监管套利的主年之间，随着信贷管理收紧，监管套利的
23、主要目标在于绕开贷款规模管制（合意贷款规模）要目标在于绕开贷款规模管制（合意贷款规模）和存贷比指标。和存贷比指标。2013年之后，资金供求失衡状况年之后，资金供求失衡状况逐步缓解，逐步缓解，商业银行资本管理办法商业银行资本管理办法(试行试行)开开始正式实施，监管套利的主要目标又变成减少资始正式实施，监管套利的主要目标又变成减少资本占用，主要方式是通过拉长交易链条来转换资本占用，主要方式是通过拉长交易链条来转换资产形式（或调整会计科目），以降低资产的风险产形式（或调整会计科目），以降低资产的风险加权系数，或实现出表，以此来降低资本、拨备加权系数，或实现出表，以此来降低资本、拨备计提等要求，或粉饰
24、财务数据。计提等要求，或粉饰财务数据。 过度套利的风险过度套利的风险 导致信用过度膨胀导致信用过度膨胀 导致银行信用风险低估导致银行信用风险低估 加剧流动性风险和利率风险加剧流动性风险和利率风险 导致信用过度膨胀导致信用过度膨胀 同业业务运作模式不同于传统存贷款，表同业业务运作模式不同于传统存贷款，表面上虽不直接影响信贷数量，但会对货币面上虽不直接影响信贷数量，但会对货币流通速度和信用总量产生直接影响。这种流通速度和信用总量产生直接影响。这种变化削弱了中央银行对货币、信贷的控制变化削弱了中央银行对货币、信贷的控制能力，容易导致信用总量的过度膨胀。能力，容易导致信用总量的过度膨胀。 导致银行信用
25、风险低估导致银行信用风险低估 具体有如下几种情况：具体有如下几种情况： 其一，通过监管套利，大量银行信贷被转移出表外（其一，通过监管套利，大量银行信贷被转移出表外（或仍在表内，但转换成了同业投资）。由于这种转移或仍在表内，但转换成了同业投资）。由于这种转移在法律以及在实践操作上，都很难达到风险的完全隔在法律以及在实践操作上，都很难达到风险的完全隔离，这就意味着有许多表外项目，银行不需要为其计离，这就意味着有许多表外项目，银行不需要为其计提资本和拨备，但在风险曝露时，仍需要由银行承担提资本和拨备，但在风险曝露时，仍需要由银行承担最终的责任；最终的责任； 其二，经由同业套利业务的操作，部分信贷资金
26、进入其二，经由同业套利业务的操作，部分信贷资金进入了原本被禁止的行业和领域。这些较高风险在银行资了原本被禁止的行业和领域。这些较高风险在银行资产负债表内没有得到充分的揭示。产负债表内没有得到充分的揭示。 其三，通过同业套利的操作，将已经出现或即将出现其三，通过同业套利的操作，将已经出现或即将出现风险的信贷资产转移出表外，以掩盖真实的不良资产风险的信贷资产转移出表外，以掩盖真实的不良资产状况。状况。 加剧流动性风险和利率风险加剧流动性风险和利率风险 通过金融同业融入资金，然后再投向收益较高但期限较长通过金融同业融入资金，然后再投向收益较高但期限较长的资产（债券或非标资产），是目前比较常见的加杠杆
27、模的资产（债券或非标资产），是目前比较常见的加杠杆模式。在市场资金充裕、利率较低的环境下，银行可以通过式。在市场资金充裕、利率较低的环境下，银行可以通过滚转发行短期限的同业存单来维持这一交易结构，并获取滚转发行短期限的同业存单来维持这一交易结构，并获取利差收入。但如果市场资金面趋紧，融资利率快速上行，利差收入。但如果市场资金面趋紧，融资利率快速上行，银行就面对两难选择：要么抛售资产，承担即期账面损失银行就面对两难选择：要么抛售资产，承担即期账面损失后完成去杠杆；要么继续持有资产，同时以更高的利率进后完成去杠杆；要么继续持有资产，同时以更高的利率进行融资。后者会导致息差收入不断减少甚至为负，而且
28、，行融资。后者会导致息差收入不断减少甚至为负，而且，如果在资产最后到期时，市场仍未改善，银行还会遭受本如果在资产最后到期时，市场仍未改善，银行还会遭受本金的损失。不管哪种选择，随着市场资金趋紧，部分机构金的损失。不管哪种选择，随着市场资金趋紧，部分机构的流动性风险和利率风险都会显著上升，并对金融市场整的流动性风险和利率风险都会显著上升，并对金融市场整体预期和稳定性产生负面影响。体预期和稳定性产生负面影响。 同业业务发展阶段一同业业务发展阶段一 2002年以前，同业业务活动比较简单，主年以前，同业业务活动比较简单，主要是同业资金拆借、同业回购业务、同业要是同业资金拆借、同业回购业务、同业存放和存
29、放同业等业务。该阶段同业业务存放和存放同业等业务。该阶段同业业务和资金业务联系密切，同属一个部门。和资金业务联系密切，同属一个部门。同业业务的发展阶段二同业业务的发展阶段二 2002年开始，债券市场发展迅速，银行对年开始，债券市场发展迅速，银行对债券市场投资热情高涨，于是，许多同业债券市场投资热情高涨，于是，许多同业业务发展卓有成效的银行把发展债券结算业务发展卓有成效的银行把发展债券结算代理户作为同业业务的主要内容，一方面代理户作为同业业务的主要内容，一方面拓宽债券交易的空间，另一方面拉近银行拓宽债券交易的空间，另一方面拉近银行间合作的距离。间合作的距离。同业业务的发展阶段三同业业务的发展阶段
30、三 2003年后，商业银行在原有的同业业务基年后，商业银行在原有的同业业务基础上，开始与信托公司、保险公司、基金础上，开始与信托公司、保险公司、基金公司、租赁公司和财务公司等非银行类金公司、租赁公司和财务公司等非银行类金融机构广泛合作。于是，基于银保通的代融机构广泛合作。于是，基于银保通的代理保险销售，依靠证券公司开展的第三方理保险销售，依靠证券公司开展的第三方存管，与基金公司共同完成的基金代销等存管，与基金公司共同完成的基金代销等新型业务也应运而生。新型业务也应运而生。同业业务的发展阶段四同业业务的发展阶段四 从从2005年开始，同业业务市场出现质的变年开始，同业业务市场出现质的变化。伴随利
31、率的市场化，同业存款利率全化。伴随利率的市场化，同业存款利率全面放开，商业银行开始大量吸收同业存款，面放开，商业银行开始大量吸收同业存款，保险协议存款成为同业业务的主要内容。保险协议存款成为同业业务的主要内容。同时，为了更好地创造利润，银行开始对同时，为了更好地创造利润，银行开始对组织架构进行调整，尝试设立金融机构部，组织架构进行调整，尝试设立金融机构部，将同业业务从资金部门独立出来单独管理。将同业业务从资金部门独立出来单独管理。同业业务的发展阶段五同业业务的发展阶段五 2008年开始，中国银行业的资产规模增长年开始，中国银行业的资产规模增长迅速，但银行却没有正规的资产出表渠道。迅速，但银行却
32、没有正规的资产出表渠道。为了满足银监会的资本充足率标准，各商为了满足银监会的资本充足率标准，各商业银行只有变换各种交易手段将资产从表业银行只有变换各种交易手段将资产从表内移至表外。一时间，同业代付成为同业内移至表外。一时间，同业代付成为同业业务的主要内容。业务的主要内容。同业业务的发展阶段六同业业务的发展阶段六 阶段六：随着阶段六：随着2012年银监会对同业代付业年银监会对同业代付业务的规范，银行同业代付业务规模持续收务的规范，银行同业代付业务规模持续收缩，银行开始把大量资产通过信托平台以缩，银行开始把大量资产通过信托平台以理财的方式转出表内。大量的同业资金进理财的方式转出表内。大量的同业资金
33、进军融资类信托市场，信托受益权的买入返军融资类信托市场，信托受益权的买入返售出现井喷式增长。售出现井喷式增长。同业业务的发展阶段七同业业务的发展阶段七2013年的年的“8号文号文”和和2014年的年的“127”号文，同业业务的监管体系逐步成号文，同业业务的监管体系逐步成型。但由于银行业务扩张冲动较大以及监管执行力度不够，并未取得明显型。但由于银行业务扩张冲动较大以及监管执行力度不够，并未取得明显成效。成效。2017年以来，根据中央年以来，根据中央“抑制资产泡沫抑制资产泡沫”、“防范金融风险防范金融风险”的要的要求，同业套利业务再次成为金融整治的重点。求，同业套利业务再次成为金融整治的重点。货币
34、政策从量、价两端入手，价格上通过抬升利率水平来消除套利空间，货币政策从量、价两端入手，价格上通过抬升利率水平来消除套利空间，推动金融机构逐步消解存量业务；数量上则用推动金融机构逐步消解存量业务；数量上则用MPA考核来约束和控制增量考核来约束和控制增量。银行监管方面，则通过对各种套利行为进行全方位自查与清理，并加大。银行监管方面，则通过对各种套利行为进行全方位自查与清理，并加大处罚力度，直接抬高金融机构的违规成本，打压套利动机。经过近三个季处罚力度，直接抬高金融机构的违规成本，打压套利动机。经过近三个季度的整治，已经取得明显的效果。度的整治，已经取得明显的效果。根据中国银监会最新公布的数据，截至
35、根据中国银监会最新公布的数据，截至2017年年8月末，银行表内同业业务月末，银行表内同业业务持续收缩，同业资产、同业负债分别较年初减少持续收缩，同业资产、同业负债分别较年初减少3.2万亿元和万亿元和1.4万亿元，万亿元，同比增速分别为同比增速分别为-13.8%和和-1.6%。其中，股份制银行同业资产与年初相比。其中，股份制银行同业资产与年初相比降幅达降幅达45%。表外同业业务（同业理财）累计减少。表外同业业务（同业理财）累计减少2.2万亿元，城商行和万亿元，城商行和农商行的理财余额同比增速较去年同期分别下降了农商行的理财余额同比增速较去年同期分别下降了40和和90个百分点。个百分点。同业业务回
36、归本源；同业套利业务的发展空间显著缩小；同业业务贡献度同业业务回归本源；同业套利业务的发展空间显著缩小；同业业务贡献度下降，银行业务结构回归正常化下降，银行业务结构回归正常化 。五、同业资产业务的模式五、同业资产业务的模式 传统的同业业务主要包括同业存放、同业拆借、传统的同业业务主要包括同业存放、同业拆借、买入返售、卖出回购票据等。买入返售、卖出回购票据等。 我国商业银行的新型同业业务，从早年的银信合我国商业银行的新型同业业务，从早年的银信合作信贷资产表外化，到之后的同业代付，再到近作信贷资产表外化，到之后的同业代付，再到近年来各类受益权买入返售或应收账款资产的大规年来各类受益权买入返售或应收
37、账款资产的大规模膨胀，创新式业务发展迅猛。模膨胀，创新式业务发展迅猛。 归纳起来，同业业务模式创新主要围绕归纳起来，同业业务模式创新主要围绕“降低信降低信贷规模、减少资本消耗、增加财务杠杆和规避监贷规模、减少资本消耗、增加财务杠杆和规避监管政策管政策”四个方面展开，并形成了银信合作、银四个方面展开，并形成了银信合作、银银合作、银证合作等多种操作模式。银合作、银证合作等多种操作模式。 （一）银信合作（一）银信合作 所谓银信合作，指的是商业银行与信托公司之间所谓银信合作，指的是商业银行与信托公司之间的合作，两者合作的主要模式就是商业银行通过的合作，两者合作的主要模式就是商业银行通过信托公司将资金款
38、项发放给融资客户（企业）。信托公司将资金款项发放给融资客户（企业）。 在在2009年之前，国内信贷需求膨胀，为满足自身年之前，国内信贷需求膨胀，为满足自身的信贷扩张冲动，银行借助理财和信托，通过理的信贷扩张冲动，银行借助理财和信托，通过理财资金投资信托贷款和理财资金投资信托计划两财资金投资信托贷款和理财资金投资信托计划两种操作模式，将部分表内信贷资产转移到表外，种操作模式，将部分表内信贷资产转移到表外，以脱离监管视野，达到规避存贷比、信贷规模和以脱离监管视野，达到规避存贷比、信贷规模和贷款资金投向限制等监管政策的目的，这成为同贷款资金投向限制等监管政策的目的，这成为同业业务创新最初的主要模式。
39、业业务创新最初的主要模式。1、银信合作最初模式、银信合作最初模式 2、银信合作的创新模式、银信合作的创新模式 2009年年末，银监会出台了一系列规范文件，限年年末，银监会出台了一系列规范文件，限制商业银行理财资金的银信合作业务。商业银行制商业银行理财资金的银信合作业务。商业银行为规避监管，在以上两种模式的基础上又添加了为规避监管，在以上两种模式的基础上又添加了过桥银行或过桥企业，用理财资金投资于信托受过桥银行或过桥企业，用理财资金投资于信托受益权或委托贷款。益权或委托贷款。银信合作的创新模式银信合作的创新模式 过桥企业过桥企业或银行或银行信托公司信托公司A银行银行客户客户融资企业融资企业（A银
40、行指定）银行指定）理财资金理财资金信托受益权信托受益权理财产品理财产品理财资金理财资金支付信托资金支付信托资金签订单一资金信托合同签订单一资金信托合同发放信托贷款发放信托贷款（1）抽屉协议暗保模式）抽屉协议暗保模式 A银行银行信托公司信托公司融资客户融资客户B银行银行单一资金信托单一资金信托发放信托贷款发放信托贷款融资融资B与与A签订担保函签订担保函或承诺函，承诺或承诺函，承诺远期受让信托受远期受让信托受益权或基础资产益权或基础资产（1）抽屉协议暗保模式（续）抽屉协议暗保模式（续）抽屉协议暗保起因是抽屉协议暗保起因是B银行因其信贷额度或贷款政策等限制，不能直接给银行因其信贷额度或贷款政策等限制
41、，不能直接给自己的融资客户贷款，因而要通过自己的融资客户贷款，因而要通过A银行，让银行，让A银行用自己的资金来设立银行用自己的资金来设立一个单一信托为客户融资。一个单一信托为客户融资。 B银行实际上是风险的真正承担方。银行实际上是风险的真正承担方。如如B银行远期购买单一信托受益权，且该信托计划顺利到期，中间还款都银行远期购买单一信托受益权，且该信托计划顺利到期，中间还款都可以如期完成，可以如期完成，B银行就可以低资金成本获取高额收益；但是一旦信托到银行就可以低资金成本获取高额收益；但是一旦信托到期出现问题，不能按时交付、偿还资金，信托贷款就成为了逾期贷款，期出现问题，不能按时交付、偿还资金，信
42、托贷款就成为了逾期贷款，需上报监管机构；事实上很多商业银行的分行并未授权投资信托产品，需上报监管机构；事实上很多商业银行的分行并未授权投资信托产品，这些业务的审批权限在总行。这些业务的审批权限在总行。如如B银行收购融资企业的基础资产，本质上是银行收购融资企业的基础资产，本质上是B银行用一笔表内的贷款来银行用一笔表内的贷款来冲抵之前的贷款，它需要占用商业银行的信贷规模，这就与银行普通放冲抵之前的贷款，它需要占用商业银行的信贷规模，这就与银行普通放贷差异不大。贷差异不大。（2）两方协议模式）两方协议模式 信托公司信托公司融资客户融资客户A银行银行B银行银行用理财产品用理财产品投资信托产品投资信托产
43、品发放信托贷款发放信托贷款出售信托受益权出售信托受益权回购信托受益权回购信托受益权（2）两方协议模式）两方协议模式首先，银行首先，银行A主要用理财资金投资信托产品，形成了银行主要用理财资金投资信托产品，形成了银行A的非标债的非标债权。由于监管机构对非标债权的比例规定，银行权。由于监管机构对非标债权的比例规定，银行A将信托受益权卖断将信托受益权卖断给银行给银行B，同时向，同时向B银行提供回购函，承诺远期回购信托受益权。银行提供回购函，承诺远期回购信托受益权。从操作模式中可以看到，银行从操作模式中可以看到，银行A通过卖断协议出表之前形成的非标债通过卖断协议出表之前形成的非标债权，以此达到降低理财资
44、金非标债权比例的目的，规避了有关部门的权，以此达到降低理财资金非标债权比例的目的，规避了有关部门的监管。在监管机构审计或检查时，银行监管。在监管机构审计或检查时，银行A通常只会拿出卖断协议，与通常只会拿出卖断协议，与B银行的远期回购协议则成为抽屉协议。而银行银行的远期回购协议则成为抽屉协议。而银行B在审计或检查时，在审计或检查时，两份协议都会向监管人员出具，以此表明自己不承担相关融资客户的两份协议都会向监管人员出具，以此表明自己不承担相关融资客户的风险收益。风险收益。（3）受益权三方合作模式）受益权三方合作模式 A银行银行（甲方）（甲方）信托公司信托公司融资客户融资客户B银行银行（乙方）（乙方
45、）C银行银行（丙方）（丙方）单一资金信托单一资金信托发放信托贷款发放信托贷款转让信托受益权转让信托受益权资金资金C银行远期购买信托受益权银行远期购买信托受益权受益权三方合作模式（续）受益权三方合作模式（续）三方协议模式是同业业务中的经典模式。这种模式中，三方协议模式是同业业务中的经典模式。这种模式中，A银行（还可银行（还可以是券商、基金子公司、财务公司、资金富余企业）自己出资或以同以是券商、基金子公司、财务公司、资金富余企业）自己出资或以同业资金投入来设立单一信托，利用信托公司贷款给业资金投入来设立单一信托，利用信托公司贷款给C银行的客户；而银行的客户；而B银行以自身的同业资金受让银行以自身的
46、同业资金受让A银行持有的信托受益权；银行持有的信托受益权；C银行承诺在银行承诺在信托计划到期前信托计划到期前1个工作日无条件购买个工作日无条件购买B银行从银行从A银行受让的信托受益银行受让的信托受益权。权。实际上，三方协议的存在就是为了不占用实际上，三方协议的存在就是为了不占用C银行的信贷规模，找来银行的信贷规模，找来B银行作为暂时债权人，满足银行作为暂时债权人，满足C银行客户的融资需求。此种操作模式下，银行客户的融资需求。此种操作模式下，甲方（甲方（A银行）是资金过桥方，乙方（银行）是资金过桥方，乙方（B银行）是资金的出资方，丙银行）是资金的出资方，丙方（方（C银行）是风险真正的承担者。银行
47、）是风险真正的承担者。受益权三方合作模式（续）受益权三方合作模式（续）受益权三方合作模式主要涉及甲、乙、丙三方（一般均为银行）及信托公司。受益权三方合作模式主要涉及甲、乙、丙三方（一般均为银行）及信托公司。其中甲方是过桥方，乙方是真实的资金融出方，实质是通过信托平台向企业其中甲方是过桥方，乙方是真实的资金融出方，实质是通过信托平台向企业提供融资；丙方是基础资产的最终持有方，并向乙方出具相关担保或回购协提供融资；丙方是基础资产的最终持有方，并向乙方出具相关担保或回购协议，是风险的最后承担者；信托公司则负责设计信托产品，对其进行管理。议，是风险的最后承担者；信托公司则负责设计信托产品，对其进行管理
48、。根据需要，在甲方和信托公司之间还可以加人证券公司、保险公司、基金公根据需要，在甲方和信托公司之间还可以加人证券公司、保险公司、基金公司等其他过桥方，将信托受益权转化为证券公司定向资产管理计划、保险公司等其他过桥方，将信托受益权转化为证券公司定向资产管理计划、保险公司定向资产管理计划或基金公司特定资产管理计划，但业务实质并无变化。司定向资产管理计划或基金公司特定资产管理计划，但业务实质并无变化。此类业务模式实质上是早期银信合作模式的升级。因在会计上是计人买入返此类业务模式实质上是早期银信合作模式的升级。因在会计上是计人买入返售或应收账款科目，该类业务同样规售或应收账款科目，该类业务同样规 避了
49、贷款规模、资金投向的限制，降低避了贷款规模、资金投向的限制，降低了银行的风险资产和资本消耗，增加了银行的杠杆率。了银行的风险资产和资本消耗，增加了银行的杠杆率。 2012年快速发展后，银行业的这类同业业务又延伸出了假丙方三方模式、配年快速发展后，银行业的这类同业业务又延伸出了假丙方三方模式、配资模式和存单质押模式等一系列更加复杂的交易模式，但本质并没有变化。资模式和存单质押模式等一系列更加复杂的交易模式，但本质并没有变化。 （4）假丙方三方模式）假丙方三方模式 A银行银行信托公司信托公司融资客户融资客户B银行银行C银行银行（假丙方（假丙方）D银行银行（真丙方）（真丙方）单一资金信托单一资金信托
50、信托贷款信托贷款转让信托受益权转让信托受益权资金资金信托远期受益权信托远期受益权信托受益权信托受益权假丙方三方模式（续）假丙方三方模式（续）假丙方三方模式区别于三方模式就在于出现了第四方，即假丙方。假丙方扮演的角色假丙方三方模式区别于三方模式就在于出现了第四方，即假丙方。假丙方扮演的角色主要是为真正的丙方信用增级，利用承诺函或担保函来承诺将假丙方的风险转移到自主要是为真正的丙方信用增级，利用承诺函或担保函来承诺将假丙方的风险转移到自己这一方，而真正的丙方只不过是为了满足假丙方由于规定不能充当己这一方，而真正的丙方只不过是为了满足假丙方由于规定不能充当“三方协议三方协议”中中的角色。的角色。假丙
