1、公司理财实务公司理财实务制作：制作：公司理财实务公司理财实务编写组编写组群：群：5770 25385770 2538邮箱：邮箱：LSSXDZB163.COM股票分割和股票回购股票分割和股票回购知识目标知识目标掌握利润分配的基本原则，理解制订利润分配政策应考虑掌握利润分配的基本原则，理解制订利润分配政策应考虑的若干因素；的若干因素； 掌握利润分配的基本程序，理解各种股利政策的基本原理、掌握利润分配的基本程序，理解各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围；优缺点和适用范围；理解股票股利、股票分割、股票回购的作用及对企业的影理解股票股利、股票分割、股票回购的作用及对企业的影响。响。能力目标能力目标能
2、够根据企业的实际情况选择不同的股利政策，制定相应能够根据企业的实际情况选择不同的股利政策，制定相应的利润分配方案；的利润分配方案；能够分析股票股利、股票分割、股票回购对企业公司、股能够分析股票股利、股票分割、股票回购对企业公司、股东的影响。东的影响。股票分割和股票回购股票分割和股票回购n股票分割后公司所有者权益各项目金额没股票分割后公司所有者权益各项目金额没有发生变化。但是股票分割会引起流通中有发生变化。但是股票分割会引起流通中股数增加，从而会引起每股净资产下降，股数增加，从而会引起每股净资产下降，这也会引起股票价格下降。这也会引起股票价格下降。 一、股票分割一、股票分割u 股票分割又称股票拆
3、细股票分割又称股票拆细p即将一股股票拆分成多股股票的行为。即将一股股票拆分成多股股票的行为。l对公司的资本结构不会产生任何影响l股东权益的总额也保持不变。u 股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权股票分割与股票股利非常相似，都是在不增加股东权益的情况下增加了股份的数量益的情况下增加了股份的数量p股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的股票股利虽不会引起股东权益总额的改变，但股东权益的内部结构会发生变化；内部结构会发生变化；p股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发生任何变化，变化的只是股票面值。何变化，变化的只是股票面值
4、。股票分割的作用：股票分割的作用：u 1.1.股票分割会使流通中的股数增加，从而使每股净资股票分割会使流通中的股数增加，从而使每股净资产下降，这将会引起公司股票每股市价降低，将吸引产下降，这将会引起公司股票每股市价降低，将吸引更多的投资者成为公司的股东。更多的投资者成为公司的股东。p它可以促进股票的流通和交易。它可以促进股票的流通和交易。p股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。u 2.2.股票分割往往是成长中公司的行为，所以宣布股票股票分割往往是成长
5、中公司的行为，所以宣布股票分割后容易给人一种分割后容易给人一种“公司正处于发展之中公司正处于发展之中”的印象。的印象。它可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助它可以向投资者传递公司发展前景良好的信息，有助于提高投资者对公司的信心。于提高投资者对公司的信心。u 3.3.股票分割可以为公司发行新股做准备。股票分割可以为公司发行新股做准备。p公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不公司股票价格太高，会使许多潜在的投资者力不从心而不敢轻易对公司的股票进行投资。敢轻易对公司的股票进行投资。p在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促进在新股发行之前，利用股票分割降低股票价格，可以促
6、进新股的发行。新股的发行。【例【例9-8】股票分割对所有者权益及每股净资产的影响股票分割对所有者权益及每股净资产的影响u 西部公司在西部公司在208年流通在外的普通股年流通在外的普通股5 000万股，每万股，每股面值股面值2元。公司拟按元。公司拟按1:5进行股票分割，即每一股拆进行股票分割，即每一股拆分成分成5股，每股面值将降为股，每股面值将降为0.40元。元。p请问：股票分割后对公司净资产和每股净资产有何影响？请问：股票分割后对公司净资产和每股净资产有何影响？u 分析提示：分析提示：p进行股票分割后公司所有者权益各项目均没有发生变化，进行股票分割后公司所有者权益各项目均没有发生变化，但是会引
7、起流通在外的普通股数增加，从而会引起每股净但是会引起流通在外的普通股数增加，从而会引起每股净资产下降，这也会引起股票价格下降。资产下降，这也会引起股票价格下降。表表9-3：股票分割对所有者权益的影响：股票分割对所有者权益的影响 所有者权益项目普通股股数普通股(万元)资本公积(万元)盈余公积(万元)未分配利润(万元)股东权益合计(万元)每股净资产(元)发放前 5 000 10 000 5 000 4 500 3 000 22 500 =22 5005 000=4.50 发放后=5 0005=25 000 =25 0000.40=10 000 5 000 4 500 3 000 22 500 =2
8、2 50025 000=0.90 二、股票回购二、股票回购u （一）股票回购及其法律规定（一）股票回购及其法律规定p股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票股票回购，是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。作方式。p我国我国公司法公司法规定，公司不得收购本公司股份。但是，规定，公司不得收购本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：有下列情形之一的除外：l（1）减少公司注册资本；l（2）与持有本公司股份的其他公司合并；l（3）将股份奖励给本公司职工；l（4）股东因对股东大会做出的公
9、司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。（二）股票回购的动机（二）股票回购的动机u 1.1.提高每股收益提高每股收益u 2.2.改变公司的资本结构改变公司的资本结构u 3.3.稳定或提高公司的股价稳定或提高公司的股价u 4.4.防止敌意收购防止敌意收购（三）股票回购的方式（三）股票回购的方式u 股票回购包括公开市场回购、要约回购及协议回购三股票回购包括公开市场回购、要约回购及协议回购三种方式。种方式。p1.1.公开市场回购公开市场回购p2.2.要约回购要约回购p3.3.协议回购协议回购（四）股票回购的影响（四）股票回购的影响u 1.1.股票回购对上市公司的影响股票回购对上市公司的影响p股
10、票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧股票回购需要大量资金支付回购的成本，容易造成资金紧张，资产流动性降低，影响公司的后续发展；张，资产流动性降低，影响公司的后续发展；p公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，公司进行股票回购，无异于股东退股和公司资本的减少，在一定程度上削弱了对债权人利益的保障；在一定程度上削弱了对债权人利益的保障；p股票回购容易导致公司操纵股价。股票回购容易导致公司操纵股价。p公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，公司回购自己的股票，容易导致其利用内幕消息进行炒作，或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙或操纵财务信息，加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。受损失。2.2.股票回购对股东的影响股票回购对股东的影响u 对投资者来说，与现金股利相比，股票回购不仅可以对投资者来说，与现金股利相比，股票回购不仅可以节约个人税收，而且具有更大的灵活性。节约个人税收，而且具有更大的灵活性。p需要现金的股东可以选择卖出股票，而不需要现金的股东需要现金的股东可以选择卖出股票，而不需要现金的股东则可继续持有股票。则可继续持有股票。p值得注意的是：值得注意的是：l假如回购价格过高，则回购结束后公司股价将会出现回归性的下降，这样对继续持有的股东不利。
