1、第第1010章章 通货膨胀、失业和菲利普斯曲线通货膨胀、失业和菲利普斯曲线本章将讨论通货膨胀和失业的关系、通货本章将讨论通货膨胀和失业的关系、通货膨胀的原因等。膨胀的原因等。第1节 菲利普斯曲线菲利普斯曲线用以分析菲利普斯曲线用以分析通货膨胀率通货膨胀率与与失业率失业率之间的之间的关系。关系。其发展经历三个阶段：其发展经历三个阶段：1.1.菲利普斯曲线。菲利普斯曲线。 （菲利普斯、（菲利普斯、萨缪尔森和索洛萨缪尔森和索洛）2.2.附加预期的菲利普斯曲线。（弗里德曼）附加预期的菲利普斯曲线。（弗里德曼）3.3.理性预期的菲利普斯曲线。理性预期的菲利普斯曲线。初始的菲利普斯曲线初始的菲利普斯曲线
2、1958年，伦敦经济学院教授新西兰籍经济学家菲年，伦敦经济学院教授新西兰籍经济学家菲利普斯研究了英国利普斯研究了英国1861-1957年间年间失业率和货币工失业率和货币工资变动率资变动率的实际统计资料。的实际统计资料。 菲利普斯的实证研究表明：失业率和货币工资的菲利普斯的实证研究表明：失业率和货币工资的变动率之间存在着显著的变动率之间存在着显著的反向关系反向关系。初始的菲利普斯曲线初始的菲利普斯曲线菲利普斯根据自己的实证研究，定义了一条关于菲利普斯根据自己的实证研究，定义了一条关于货货币工资变动率和失业率币工资变动率和失业率之间关系的曲线。之间关系的曲线。失业率失业率货币工资增长率货币工资增长
3、率0失业率较低时货币工资失业率较低时货币工资水平倾向于上升，失业水平倾向于上升，失业率较高时货币工资水平率较高时货币工资水平倾向于下降。倾向于下降。一、菲利普斯曲线（萨缪尔森） 19601960年萨缪尔森与索洛在年萨缪尔森与索洛在反通货膨胀政策的反通货膨胀政策的分析分析一文中用通货膨胀率替换了货币工资增长一文中用通货膨胀率替换了货币工资增长率，率，认为认为失业率与通货膨胀率失业率与通货膨胀率之间存在着反向关之间存在着反向关系，并把这条曲线定义为菲利普斯曲线。系，并把这条曲线定义为菲利普斯曲线。依据：通货膨胀率依据：通货膨胀率=货币工资增长率货币工资增长率-劳动生产增长率劳动生产增长率1、菲利普
4、斯曲线的含义失业率高，失业率高，则通货膨胀率低；失业率低，则通货膨胀率高。则通货膨胀率低；失业率低，则通货膨胀率高。特征：菲利普斯曲特征：菲利普斯曲线斜率为负；菲利线斜率为负；菲利普斯曲线非线性；普斯曲线非线性；曲线与横轴右半部曲线与横轴右半部分相交，表示物价分相交，表示物价稳定与某个正的失稳定与某个正的失业水平相伴。业水平相伴。1、菲利普斯曲线的含义2、菲利普斯曲线方程u菲利普斯曲线方程：菲利普斯曲线方程： = -= -（u uu u* *）n通货膨胀率通货膨胀率n价格对失业率的反应程度价格对失业率的反应程度n u u失业率失业率n u u* *自然失业率自然失业率3、菲利普斯曲线的政策意义
5、菲利普斯曲线表示了失业率和通货膨胀率之间反向变动的关系。这为政策制定者提供了选择失业率和这为政策制定者提供了选择失业率和通货膨胀率各种可能组合的通货膨胀率各种可能组合的“菜单菜单”：为了降低通货膨胀率，去接受一个较高的失业率；为了降低通货膨胀率，去接受一个较高的失业率； 为了降低失业率，去接受一个较高的通货膨胀率。为了降低失业率，去接受一个较高的通货膨胀率。3、菲利普斯曲线的政策意义 比如：比如： 在在B点，失业率过高。政府点，失业率过高。政府可以采取扩张的经济政策，可以采取扩张的经济政策，增加产出，减少失业；但增加产出，减少失业；但以一定程度的物价上涨、以一定程度的物价上涨、通货膨胀为代价。
6、通货膨胀为代价。 在在C点，通货膨胀率过高。点，通货膨胀率过高。政府可以采取紧缩的经济政府可以采取紧缩的经济政策，拉低物价水平；但政策，拉低物价水平；但以增加一定的失业为代价。以增加一定的失业为代价。菲利普斯曲线的政策意义菲利普斯曲线的政策意义uPC7161CB凯恩斯主义凯恩斯主义4、菲利普斯曲线的理论意义在理论上，菲利普斯曲线给出了总供给曲线的另一在理论上，菲利普斯曲线给出了总供给曲线的另一种解释。种解释。当政府实行扩张性政策扩大总需求时，由B点移到A点时，物价水平也由B点移到A点。总供给的增加意味着失业率的下降，失业率由B点下降到A点，根据菲利普斯曲线，B点的物价水平和相应的通货膨胀率也上
7、升到A点。二、附加预期的菲利普斯曲线1.1.对菲利普斯曲线的质疑：长期菲利普斯曲线对菲利普斯曲线的质疑：长期菲利普斯曲线 1968年，弗里德曼质疑通货膨胀率与失业之间在长期长期中存在负向关系。费尔普斯也发认为二者之间不存在负向替代关系。依据：依据：在古典宏观理论中，失业率为自然失业率，取决于经济结构尤其是劳动力市场的特点。也就是说无论通货膨胀率如何，失业率在长期趋近于自然失业率，因此，在长期，二者之间不会有负向替代关系。长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线由于长期失业率为自然失业率，所以菲利普斯曲由于长期失业率为自然失业率，所以菲利普斯曲线应为一垂线。线应为一垂线。长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线
8、长期菲利普斯曲线与长期总供给曲线思想相同的。2、附加预期的菲利普斯曲线 弗里德曼和费尔普斯认为长期不存在负向相关的弗里德曼和费尔普斯认为长期不存在负向相关的菲利普斯曲线。但实际经济资料显示，短期中通菲利普斯曲线。但实际经济资料显示，短期中通货膨胀率与失业率之间确实有负向替代关系。货膨胀率与失业率之间确实有负向替代关系。 为了解释这种情况，两位学者提出了菲利普斯曲为了解释这种情况，两位学者提出了菲利普斯曲线的线的短期概念和长期概念短期概念和长期概念，并且引入了通货膨胀，并且引入了通货膨胀预期。预期。2、附加预期的菲利普斯曲线在在短期短期内，人们的通货膨胀预期是既定的，通内，人们的通货膨胀预期是既
9、定的，通货膨胀与失业之间存在替代关系。货膨胀与失业之间存在替代关系。但在但在长期长期，人们会有足够的时间去调整自己的，人们会有足够的时间去调整自己的通货膨胀预期，最终预期的通货膨胀率会和实际通货膨胀预期，最终预期的通货膨胀率会和实际的通货膨胀率相等，这时，通货膨胀和失业之间的通货膨胀率相等，这时，通货膨胀和失业之间的替代关系将消失。的替代关系将消失。3、附加预期的菲利普斯曲线方程附加预期的菲利普斯曲线方程：附加预期的菲利普斯曲线方程： e e = - = -（u uu u* *）即即= = e e - -（u uu u* *）e 为预期为预期通货膨胀率通货膨胀率短期短期菲利普斯曲线菲利普斯曲线
10、 在短期，失业率与通货膨胀率之间仍然存在着交替变在短期，失业率与通货膨胀率之间仍然存在着交替变化关系。化关系。短期菲利普斯曲线：预期通货膨胀率保持不变，通货短期菲利普斯曲线：预期通货膨胀率保持不变，通货膨胀率与失业率之间关系。膨胀率与失业率之间关系。= e -（uu*）短期：短期：n从预期到需要调整的时间间隔比较短，从预期到需要调整的时间间隔比较短，人们人们来不及来不及调整通货膨胀预期，预期通货膨胀率是既定的调整通货膨胀预期，预期通货膨胀率是既定的。长期长期菲利普斯曲线菲利普斯曲线n 长期菲利普斯曲线是一条垂直线，垂直于自然失业长期菲利普斯曲线是一条垂直线，垂直于自然失业率，失业与通货膨胀之间
11、不存在替换关系。率，失业与通货膨胀之间不存在替换关系。长期菲利普斯曲线长期菲利普斯曲线uu*LPC= e - （uu*）当实际通货膨胀预期通货膨当实际通货膨胀预期通货膨胀时，则胀时，则u=uu=u* *，即失业处于自，即失业处于自然失业率水平然失业率水平, ,即在长期经济能即在长期经济能实现充分就业。实现充分就业。长期：人们有时间调整自己的通货膨胀预期，预期长期：人们有时间调整自己的通货膨胀预期，预期通货膨胀与实际通货膨胀率迟早一致。通货膨胀与实际通货膨胀率迟早一致。4、小结附加预期菲利普斯曲线的意义结论：结论：n短期，失业率与通货膨胀率短期，失业率与通货膨胀率之间存在交替关系。之间存在交替关
12、系。n政策含义：宏观政策短期有政策含义：宏观政策短期有效。效。n长期中菲利普斯曲线是一条长期中菲利普斯曲线是一条垂线，表明失业率与通货膨胀垂线，表明失业率与通货膨胀之间不存在交替关系。之间不存在交替关系。n政策含义：政策含义：从长期看，宏观从长期看，宏观政策失效。政策失效。短期和长期菲利普斯曲线短期和长期菲利普斯曲线uu*12SPC2LPCSPC3SPC1三、理性预期学派关于菲利普斯曲线的看法弗里德曼使用的是适用性预期，而理性预期学派弗里德曼使用的是适用性预期，而理性预期学派则考虑理性预期，从而否定了短期和长期中的反向则考虑理性预期，从而否定了短期和长期中的反向替代关系。替代关系。理性预期学派
13、认为，理性预期学派认为，失业率与通货膨胀率无论在失业率与通货膨胀率无论在短期还是长期中，都不存在菲利普斯曲线所描述的短期还是长期中，都不存在菲利普斯曲线所描述的那种替代关系。那种替代关系。因此，理性预期学派认为，宏观政因此，理性预期学派认为，宏观政策无效；扩张性的货币政策只会引起通货膨胀，不策无效；扩张性的货币政策只会引起通货膨胀，不能降低失业率。能降低失业率。小结：1.1.萨缪尔森和索洛萨缪尔森和索洛认为在通货膨胀与失业之间存在认为在通货膨胀与失业之间存在替代关系。（菲利普斯曲线为一条斜率为负的曲线）替代关系。（菲利普斯曲线为一条斜率为负的曲线）2.2.弗里德曼弗里德曼认为在短期内通货膨胀与
14、失业之间存在认为在短期内通货膨胀与失业之间存在替代关系，但在长期这种替代关系将消失。（长期替代关系，但在长期这种替代关系将消失。（长期菲利普斯曲线变成一条垂线）菲利普斯曲线变成一条垂线）3.3.理性预期学派理性预期学派认为，不论短期还是长期，在通货认为，不论短期还是长期，在通货膨胀和失业之间都不存在替代关系。膨胀和失业之间都不存在替代关系。四、供给冲击与菲利普斯曲线在弗里德曼的模型中，通货膨胀预期变化使短期菲利普斯曲线向长期移动，20世纪70年代，经济学家又关注另一种是短期菲利普斯曲线移动的因素供给冲击供给冲击。不利的供给冲击使短期菲利普斯曲线向右移动，达到高失业与高通胀的组合。有利的供给冲击
15、使短期菲利普斯曲线向左移动，达到低失业与低通胀的组合。 四、供给冲击与菲利普斯曲线五、从总供给曲线推导菲利普斯曲线综合对菲利普斯曲线的分析，通货膨胀率取决于三种力量：预期通货膨胀率、失业对自然率的偏离、供给冲击。所以，现代形式的菲利普斯曲线可表述为：*()euuv由于总供给曲线和菲利普斯曲线表述的思想是相同的，我们可以由总供给曲线方程：Y=YY=Y* *+a (PPe+a (PPe) )推导出菲利普斯曲线方程。第2节 通货膨胀的原因一、需求拉动一、需求拉动/ /拉上通货膨胀拉上通货膨胀二、成本推动通货膨胀二、成本推动通货膨胀一、需求拉动的通货膨胀（一）需求拉动（一）需求拉动/拉上通货膨胀的含义
16、：超额需求通拉上通货膨胀的含义：超额需求通货膨胀，即货膨胀，即总需求超过总供给总需求超过总供给所引起的一般价格水所引起的一般价格水平的持续显著上涨。平的持续显著上涨。从需求方面说明为什么会发生一般价格水平上涨。从需求方面说明为什么会发生一般价格水平上涨。（一）需求拉动通货膨胀的含义（一）需求拉动通货膨胀的含义总需求的增长可以是来源于消费需求、投资需求、总需求的增长可以是来源于消费需求、投资需求、政府需求或国外需求。政府需求或国外需求。造成总需求过度增长的原因可能是：造成总需求过度增长的原因可能是：-财政政策：财政政策：G G 、T T 、TRTR ADAD ；-货币政策：货币政策：M M AD
17、AD ；-消费习惯或消费热点的改变；消费习惯或消费热点的改变；-投资的变化；投资的变化；-国际市场的需求状况变动。国际市场的需求状况变动。（一）需求拉动通货膨胀的含义（一）需求拉动通货膨胀的含义假设最初经济处在AS和AD曲线的交点E上，这时经济处在高于充分就业水平。如果扩大支出，AD曲线将向右上移动，经济的均衡点从E移动到E，在这一更高的需求水平上，价格从P上升到P，需需求增加拉动了价格求增加拉动了价格上升上升。（二） 对于需求拉上的通货膨胀，经济学家在解释的细节上存在分歧：1.1.弗里德曼的观点：弗里德曼的观点：以弗里德曼为代表的货币主义者认为通货膨胀无论何时何地都只是一种货币现象货币现象。
18、其他因素可能会引起暂时、局部的物价上升，只有货币的过量只有货币的过量发行才会引起普遍、持续的通货膨胀发行才会引起普遍、持续的通货膨胀。 即只有货币过量发行引起的总需求过多，才会导致通货膨胀。2.2.凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：凯恩斯凯恩斯不认为通货膨胀是一种货币现象。不认为通货膨胀是一种货币现象。他认为通他认为通货膨胀是总需求货膨胀是总需求超过社会经济充分就业时超过社会经济充分就业时的生产能的生产能力所造成的。力所造成的。经济未实现充分就业前不会发生通货膨胀，只有在经济未实现充分就业前不会发生通货膨胀，只有在实现充分就业后，总需求增加才会引起通货膨胀。实现充分就业后，总需求增加才会引起通货膨胀
19、。2.2.凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：总需求曲线AD0与总供给曲线AS相交于E0，决定了充分就业时的国民收入水平为Y*，价格水平为P0。这时如果总需求增加，总需求曲线移至AD1，AD1与AS相交于E1，国民收入依然为Y*，价格上升至P1，价格拉高。3.鲍莫尔的观点：鲍莫尔的观点：鲍莫尔抛弃了凯恩斯充分就业的前提，认为需求拉上的通货膨胀分为三个阶段：第一阶段，由于价格对总需求的反应慢于生产，所第一阶段，由于价格对总需求的反应慢于生产，所以产量增加，价格并未上升；以产量增加，价格并未上升；第二阶段，当产量继续增加时，价格开始上升，这第二阶段，当产量继续增加时，价格开始上升，这时出现了通货膨胀；时出
20、现了通货膨胀；第三阶段，产量下降，价格仍然上升，出现了滞胀第三阶段，产量下降，价格仍然上升，出现了滞胀现象。现象。3.鲍莫尔的观点：鲍莫尔的观点：二、成本推动通货膨胀成本推动通货膨胀：成本推动通货膨胀：又称供给通货膨胀或成本通货又称供给通货膨胀或成本通货膨胀。膨胀。在没有超额需求的情况下，由于在没有超额需求的情况下，由于供给方面成本的提高供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。从供给方面说明为什么会发生一般价格水平上涨。从供给方面说明为什么会发生一般价格水平上涨。二、成本推动通货膨胀1.1.工资推动型通货膨胀工资推动型通货膨胀1.1.工资推
21、动型通货膨胀：工资推动型通货膨胀：不完全竞争的劳动市场造不完全竞争的劳动市场造成的成的工资过高所导致的一般价格水平的上涨工资过高所导致的一般价格水平的上涨。是成。是成本推动通货膨胀中最主要的原因。本推动通货膨胀中最主要的原因。不完全竞争劳动市场中不完全竞争劳动市场中，工会组织、工资刚性等原因，工会组织、工资刚性等原因，使得工资过高，使得工资过高，当工资增长率超过生产增长率时当工资增长率超过生产增长率时，导，导致一般物价水平上涨。致一般物价水平上涨。工资工资- -价格螺旋现象价格螺旋现象。工资的上涨推动产品价格上涨，工资的上涨推动产品价格上涨，产品价格上涨又引起工资上涨。产品价格上涨又引起工资上
22、涨。根据推动成本来源的不同，可以分为：2.利润推动型通货膨胀利润推动型通货膨胀利润推动型通货膨胀：利润推动型通货膨胀： 不完全竞争的产品市场中不完全竞争的产品市场中，垄断和寡头企业为了，垄断和寡头企业为了谋取更多的利润，谋取更多的利润，操纵产品价格，价格上升速度操纵产品价格，价格上升速度过快、定价过高所导致的一般价格水平的上涨过快、定价过高所导致的一般价格水平的上涨。 3.3.结构性通货膨胀结构性通货膨胀.(1).(2)(2),(1),LLLLLLLLLWPM PdM PdWdpM PpdtdtdtdM PdWdpdtdtdtWPM PM PWPWPM PM PPWPWM P得 ：通货膨胀率和
23、货币工资增长率、劳动生产增长率的关系：通货膨胀率和货币工资增长率、劳动生产增长率的关系： 通货膨胀率通货膨胀率= =货币工资增长率货币工资增长率- -劳动生产增长率劳动生产增长率如果工资增长率超过了劳动生产增长率就会引起通货膨胀如果工资增长率超过了劳动生产增长率就会引起通货膨胀。3.3.结构性通货膨胀结构性通货膨胀l不同部门之间劳动生产率的不均衡而引发的结构性不同部门之间劳动生产率的不均衡而引发的结构性通货膨胀通货膨胀：不同的产业部门，劳动生产率提高的速度：不同的产业部门，劳动生产率提高的速度不同。不同。l生产要素本身（劳动）的流动相对困难一些，但各生产要素本身（劳动）的流动相对困难一些，但各
24、个部门的工资水平却由于攀比行为而向高工资看齐，个部门的工资水平却由于攀比行为而向高工资看齐，从而使从而使整个社会的工资增长率超过劳动生产增长率而整个社会的工资增长率超过劳动生产增长率而引起通货膨胀引起通货膨胀。3.3.结构性通货膨胀结构性通货膨胀3% ,A5% 4% 5%A比如：两个不同的部门： 和B A部门的生产增长率为5%，工资增长率也为5% ；B部门的生产增长率为工资增长率要求和 部门相同，也为；社会平均的生产增长率为，平均工资增长率为；工资增长率 生产增长率，引发通货膨胀。整个社会的工资增长率超过劳动生产增长率而引起通货膨胀整个社会的工资增长率超过劳动生产增长率而引起通货膨胀4.输入型
25、通货膨胀输入型通货膨胀输入型通货膨胀：输入型通货膨胀：进口原材料和能源价格上升引起的通货膨胀进口原材料和能源价格上升引起的通货膨胀。比如20世纪70年代经历了两次重大的石油价格冲击。未预期到的石油涨价引起使用石油的所有产品成本提高，因而也提高了企业愿意供给产品的价格，使短期总供给曲线向上移动，发生“滞涨滞涨”。三、适应性预期与通货膨胀惯性三、适应性预期与通货膨胀惯性什么决定了预期通货膨胀？适应性预期：人们根据最近观察到的通货膨胀来形适应性预期：人们根据最近观察到的通货膨胀来形成他们的通货膨胀预期。成他们的通货膨胀预期。 由会此产生通货膨胀惯性。通货膨胀的惯性：通货膨胀的惯性：如果大多数人预期到
26、通货膨胀，如果大多数人预期到通货膨胀，这种这种预期就会变成现实预期就会变成现实，使通货膨胀产生一种，使通货膨胀产生一种惯性惯性，具有不断持续下去的趋势具有不断持续下去的趋势。通货膨胀的惯性通货膨胀的惯性通货膨胀时期，以货币计算的一些名义变量（工资、通货膨胀时期，以货币计算的一些名义变量（工资、租金等）也会同样要求提高租金等）也会同样要求提高。比如个人会要求同样。比如个人会要求同样提高工资，以保证实际工资水平不会下降；工资上提高工资，以保证实际工资水平不会下降；工资上升又会引起生产成本增加，进而导致更高的价格水升又会引起生产成本增加，进而导致更高的价格水平。平。这样一来，通货膨胀形成了心理预期和
27、物价上涨相这样一来，通货膨胀形成了心理预期和物价上涨相互作用的链条，处于螺旋攀升中。互作用的链条，处于螺旋攀升中。也就是说，不管最初引起通货膨胀的原因是需求拉也就是说，不管最初引起通货膨胀的原因是需求拉动还是成本推动，动还是成本推动，只要通货膨胀开始，即使当初的原只要通货膨胀开始，即使当初的原因消失了，通货膨胀也可以自我持续下去因消失了，通货膨胀也可以自我持续下去。通货膨胀的惯性通货膨胀的惯性第3节 政府针对通货膨胀的政策一、反通货膨胀与牺牲率一、反通货膨胀与牺牲率 二、理性预期的政策主张二、理性预期的政策主张一、反通货膨胀与牺牲率一、反通货膨胀与牺牲率通货膨胀可能是总需求增长过快引起的，也可
28、能是货币供给过多过快增长引起的，而货币供给过多过快增长往往是财政赤字过大引起的；所以，政府控制通货膨胀一般采用紧缩性财政政策政府控制通货膨胀一般采用紧缩性财政政策或紧缩性货币政策或两种政策的某种组合。或紧缩性货币政策或两种政策的某种组合。一、反通货膨胀与牺牲率一、反通货膨胀与牺牲率根据菲利普斯曲线，采用紧缩性财政货币政策根据菲利普斯曲线，采用紧缩性财政货币政策反通货膨胀，往往要付出高失业的代价。反通货膨胀，往往要付出高失业的代价。经济学家用牺牲率牺牲率这一概念来说明降低通货膨胀的代价。牺牲率是指通货膨胀每降低牺牲率是指通货膨胀每降低1 1个百分点所必个百分点所必须放弃的一年的实际须放弃的一年的
29、实际GDPGDP的百分比。的百分比。 一、反通货膨胀与牺牲率一、反通货膨胀与牺牲率不同经济学家对牺牲率的看法不一样：不同经济学家对牺牲率的看法不一样：新凯恩斯主义者认为，新凯恩斯主义者认为，在短期内，由于工资具有黏性，货币工资调整比较缓慢，从而菲利普斯曲线的移动也是非常缓慢的。政府采用紧缩性的货币政策来降低通货膨胀率，失业率在高于自然失业率的水平上也会停留很长时间 ，付出较大的产出和就付出较大的产出和就业方面的成本。业方面的成本。 货币主义者认为，货币主义者认为，短期菲利浦斯曲线的移动需要一定的时间，但要比凯恩斯主义者所认为的快得多。因此用紧缩性的货币政策来控制通货膨胀率的成本并不像凯恩斯主义
30、所认为的那样巨成本并不像凯恩斯主义所认为的那样巨大。大。当然，在中央银行实施紧缩性货币政策时，应该遵循渐进主义的方针，采取逐渐降低货币供给量的方法，否则会加剧产出损失。 一、反通货膨胀与牺牲率一、反通货膨胀与牺牲率 牺牲率会因通货膨胀变化的快慢而有不同：牺牲率会因通货膨胀变化的快慢而有不同： 渐进式货币政策：渐进式货币政策：小幅度降低货币供给增长率牺牲率较小； 激进式货币政策：激进式货币政策：大幅度降低货币供给增长率牺牲率较大。 二、理性预期的政策主张二、理性预期的政策主张理性预期学派：否定通货膨胀与失业率之间存在交理性预期学派：否定通货膨胀与失业率之间存在交替关系，降低通胀不会发生任何的成本
31、，央行降低替关系，降低通胀不会发生任何的成本，央行降低货币供给增长率，人们立即会预期到。货币供给增长率，人们立即会预期到。如果政策制定者可信地承诺降低通货膨胀，理性人就会理解这一承诺，迅速降低他们的通货膨胀预期。然后，通货膨胀就会下降而不会引起失业的增加和产出的下降。二、理性预期的政策主张二、理性预期的政策主张无痛苦反通货膨胀有两个条件：第一，降低通货膨胀的计划必须在设定工资与价格的工人和企业形成他们的预期之前公告。第二，工人和企业必须相信这种公告，否则他们就不会降低自己的通货膨胀预期。如果这两个条件得到满足，这种公告就将立即使通货膨胀与失业之间的短期取舍关系向下移动，允许在不提高失业的情况下降低通货膨胀率。本章小结本章小结
