1、.1第七章第七章 营运资金管理营运资金管理第一节第一节 营运资金概述营运资金概述第二节第二节 流动资产管理流动资产管理第三节第三节 流动负债管理流动负债管理.2第一节第一节 营运资金概述营运资金概述一、概念一、概念r净营运资金、营运资金净额净营运资金、营运资金净额流动资产流动资产 流动负债流动负债.3二、营运资金管理的内容二、营运资金管理的内容货币资金货币资金短期投资短期投资应收账款应收账款存货存货其他其他r 概念概念r 特点：占用时间短、周转快、特点：占用时间短、周转快、易变现、波动性易变现、波动性（一）流动资产（一）流动资产.4r 概念概念r 特点：成本低、风险高特点：成本低、风险高r 分
2、类分类（二）流动负债（二）流动负债自发性流动负债自发性流动负债（自然融资）（自然融资）临时性流动负债临时性流动负债（协议融资）（协议融资）短期借款短期借款应付票据应付票据应付账款应付账款应付工资应付工资应付税金应付税金应付利润应付利润.5三、营运资金的特点三、营运资金的特点r周转具有短期性周转具有短期性r实物形态具有易变现性实物形态具有易变现性r数量具有波动性数量具有波动性r来源具有灵活性来源具有灵活性现金现金原材料原材料在产品在产品自制半成品自制半成品产成品产成品现金现金应收账款应收账款.6（一）营运资金（一）营运资金持有持有政策政策1、宽松宽松的营运资金持有政策的营运资金持有政策收益低、风
3、险小收益低、风险小2、适中适中的营运资金持有政策的营运资金持有政策收益、风险适中收益、风险适中3、紧缩紧缩的营运资金持有政策的营运资金持有政策收益高、风险大收益高、风险大四、营运资金管理政策四、营运资金管理政策.71、流动资产与流动负债分析、流动资产与流动负债分析（二）营运资金（二）营运资金筹集筹集政策政策-营运资金营运资金流动资产流动资产流动负债流动负债波动性流动资产波动性流动资产永久性流动资产永久性流动资产临时性流动负债临时性流动负债自发性负债自发性负债.8（1）配合型筹集配合型筹集政策政策（2）激进型筹集激进型筹集政策政策（3）稳健型筹集稳健型筹集政策政策2、营运资金筹集政策、营运资金筹
4、集政策.9第二节第二节 流动资产管理流动资产管理一、现金管理一、现金管理特点：特点：流动性最强、收益性最弱流动性最强、收益性最弱现金管理的目的现金管理的目的 流动性流动性与与收益性收益性之间进行权衡之间进行权衡满足企业满足企业交易需要交易需要减少闲置减少闲置增加收益增加收益.10（一）现金持有动机（一）现金持有动机r 交易性动机交易性动机r补偿性动机补偿性动机r 预防性动机预防性动机r 投机性动机投机性动机.11（二）现金成本（二）现金成本1、持有成本（、持有成本（机会成本机会成本、管理成本）、管理成本）2、转换成本、转换成本3、短缺成本、短缺成本.12（三）现金预算（三）现金预算销售预测销售
5、预测估计现金估计现金流入量流入量估计现金估计现金流出量流出量估计月末估计月末现金余额现金余额筹集、运用筹集、运用资金资金.13（四）最佳现金持有量的确定（四）最佳现金持有量的确定1、成本分析模式、成本分析模式相关成本相关成本：机会成本、短缺成本：机会成本、短缺成本.14分析模型与存货基本经济批分析模型与存货基本经济批量相似量相似自学自学2 2、存货模式、存货模式 相关成本：相关成本：机会成本、转换成本机会成本、转换成本.15截止截止20042004年末，公司应收年末，公司应收APEXAPEX公司的货款公司的货款近近4.644.64亿美元亿美元（人民币近（人民币近38.3938.39亿元）亿元）
6、其中其中: :账龄账龄1 1年以内：年以内：0.360.36亿美元（亿美元（2.952.95亿元）；亿元）； 账龄账龄1-21-2年：年：4.244.24亿美元（亿美元（35.1335.13亿元）；亿元）； 账龄账龄2-32-3年：年：0.040.04亿美元（亿美元（0.310.31亿元）。亿元）。20042004年年1212月月2828日，四川长虹董事会决议日，四川长虹董事会决议: :采用个别认定法计采用个别认定法计提坏账准备计提提坏账准备计提313,814,980.60313,814,980.60美元美元( (人民币人民币2,597,289,686.942,597,289,686.94元元
7、) )。该项会计估计变更对。该项会计估计变更对 20042004年度利年度利润总额的影响数为润总额的影响数为270,235,192.39270,235,192.39美元美元( (人民币人民币2,236,601,569.802,236,601,569.80元元) ) 三、应收账款管理三、应收账款管理四川长虹的悲哀四川长虹的悲哀.16（一）信用政策的制定（一）信用政策的制定 信用政策信用政策信用标准信用标准信用条件信用条件收账政策收账政策不同信用政策，企业赊销收益与赊销总成不同信用政策，企业赊销收益与赊销总成本不同。本不同。决策的基本原则：决策的基本原则：收益大于成本收益大于成本。.17（1 1）
8、概念：客户获得企业商业信用所应具备的）概念：客户获得企业商业信用所应具备的最低条件最低条件。（2 2）表示：预期的）表示：预期的坏账损失率坏账损失率1 1、信用标准、信用标准（3 3）影响：）影响： 严格严格-减少减少销售量销售量 减少应收账款机会成本、坏账损失减少应收账款机会成本、坏账损失 宽松宽松-增加增加销售量销售量 增加应收账款机会成本、坏账损失增加应收账款机会成本、坏账损失.182 2、信用条件、信用条件企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。企业接受客户信用定单时所提出的付款要求。 “2/102/10，1/201/20，40/n”40/n”.193 3、收账政策、收账政策制定收账政
9、策就是要在增加制定收账政策就是要在增加收账费用收账费用与减少与减少坏坏账损失账损失，减少应收账款，减少应收账款机会成本机会成本之间进行权衡，之间进行权衡，若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。的。收账政策是指信用条件被收账政策是指信用条件被违反违反时，企业采取的收账策略。时，企业采取的收账策略。.20（二）应收账款管理（二）应收账款管理1 1、企业的信用调查、企业的信用调查 （1 1）直接调查）直接调查（2 2）间接调查）间接调查r 财务报表财务报表r 信用评估机构信用评估机构r 银行银行r 其他其他.212 2、企业的信用评估、企业的信用评估
10、（1）5C评估系统评估系统信用品质信用品质（Character）偿付能力偿付能力（Capaity）资本资本（Capital）抵押品抵押品（Collateral）经济状况经济状况（Conditions）（2）信用评分法）信用评分法.223 3、监控应收账款、监控应收账款“账龄分析账龄分析”4 4、账款催收、账款催收.23（一）存货的成本（一）存货的成本 1 1、采购成本、采购成本 2 2、订货成本、订货成本 3 3、储存成本、储存成本 4 4、短缺成本、短缺成本固定订货成本固定订货成本变动订货成本变动订货成本订货次数订货次数 每次订货成本每次订货成本固定储存成本固定储存成本变动储存成本变动储存成
11、本平均存货量平均存货量 单位储存成本单位储存成本四、存货管理四、存货管理.24（二）经济批量控制（二）经济批量控制经济批量经济批量（Economic Order Quantity） 一定时期储存成本和订货一定时期储存成本和订货成本总和最低成本总和最低的采的采购批量。购批量。基本模型基本模型扩展模型扩展模型J订货提前期订货提前期J存货陆续供应与使用存货陆续供应与使用J保险储备量保险储备量.251 1、基本模型的假设条件、基本模型的假设条件 企业能够及时补充存货企业能够及时补充存货 能集中到货，而不是陆续入库能集中到货，而不是陆续入库 需求量稳定，每天耗用均衡需求量稳定，每天耗用均衡 单价不变单价
12、不变 不允许缺货不允许缺货 现金充足现金充足 存货市场供应充足存货市场供应充足.262 2、基本模型的分析、基本模型的分析S-S-全年需要量全年需要量Q-Q-每批订货量每批订货量F-F-每批变动订货成本每批变动订货成本H-H-每件年变动储存成本每件年变动储存成本总成本总成本 = = 订货成本订货成本 + + 储存成本储存成本订货成本订货成本= = 储存成本储存成本2SFHTCH2SFQ.27 例例 某企业每年耗用某种材料某企业每年耗用某种材料36003600千克，该材千克，该材料单位成本料单位成本1010元，单位存储成本元，单位存储成本2 2元，每次订货成本元，每次订货成本2525元。则：元。
13、则：千千克克30022536002Q600元600元10102525360036002 2总成本总成本1 12 2次次3 30 00 03 36 60 00 0订订货货次次数数.283 3、再订货点：、再订货点：在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有在提前订货的情况下，企业再次发出订货单时，尚有存货的库存量存货的库存量(R)(R)。R= t n正常订货提前期（交货时间）正常订货提前期（交货时间）每日正常平均需用量每日正常平均需用量.294 4、保险储备、保险储备存存货货库库存存量量时间时间保险储保险储备量备量再订货点再订货点.305 5、缺货模型、缺货模型相关成本：订货成本、储存成本、
14、相关成本：订货成本、储存成本、缺货成本缺货成本分析思路：分析思路：使得三种相关成本之和达到使得三种相关成本之和达到最低最低。.31（三）（三）ABCABC分类控制法分类控制法 思想：思想：分清主次，突出重点分清主次，突出重点 分类标准分类标准 类别类别 金额金额 数量数量 A 7 1 B 2 2 C 1 7A类存货类存货-分品种分品种重点管理重点管理B类存货类存货-分类别分类别一般管理一般管理C类存货类存货-按总额按总额灵活控制灵活控制.32第三节第三节 流动负债管理流动负债管理q短期银行借款短期银行借款q商业信用商业信用q短期融资券短期融资券.33一、短期银行借款一、短期银行借款（一）短期银
15、行借款的种类（一）短期银行借款的种类r信用借款信用借款r担保借款担保借款r票据贴现票据贴现.34（二）短期银行借款的（二）短期银行借款的信用条件信用条件1 1、信用额度、信用额度2 2、周转信用协定、周转信用协定3 3、补偿性余额、补偿性余额同长期银同长期银行借款行借款.35（三）短期银行借款的成本（三）短期银行借款的成本（付息方式）（付息方式）1 1、利随本清法、利随本清法实际利率实际利率= =名义利率名义利率2 2、贴现法、贴现法实际利率实际利率名义利率名义利率3 3、加息法、加息法 实际利率实际利率=2名义利率名义利率.36（四）对贷款银行的选择（四）对贷款银行的选择1 1、银行对待风险
16、的基本政策、银行对待风险的基本政策2 2、银行所能提供的咨询服务、银行所能提供的咨询服务3 3、银行对待客户的忠诚度、银行对待客户的忠诚度4 4、银行贷款的专业化程度、银行贷款的专业化程度.37（五）短期银行借款的优缺点（五）短期银行借款的优缺点r优点优点 方便、快捷方便、快捷 具有较强的弹性具有较强的弹性r缺点缺点 成本较高成本较高 限制较多限制较多 筹资风险较大筹资风险较大.38二、商业信用二、商业信用（一）商业信用的概念（一）商业信用的概念 随商品交易而产生的企业间借贷关系。随商品交易而产生的企业间借贷关系。r赊购商品（应付账款、应付票据）赊购商品（应付账款、应付票据）r预收货款（预收货
17、款）预收货款（预收货款）.39应付账款的放弃现金折扣成本应付账款的放弃现金折扣成本 购货购货100万元，卖方的信用条件：万元，卖方的信用条件：“2/10，n/30”1010内付款内付款9898万万2020内利息内利息2 2万万1010天天3030天天折扣期）折扣期）（信用期（信用期360360折扣百分比）折扣百分比）（1（1折扣百分比折扣百分比 放弃现金折扣的成本放弃现金折扣的成本（二）商业信用的成本（二）商业信用的成本.40思考题思考题 某公司购入某公司购入200万元的材料时，供应商提供了万元的材料时，供应商提供了“1/20，n/40”的的信用条件，试决策下列不相关问题：信用条件，试决策下列
18、不相关问题：1、如公司现在资金短缺，但能以、如公司现在资金短缺，但能以15的利率贷款，公司应做的利率贷款，公司应做何选择？何选择？2、如公司现在、如公司现在刚好有刚好有200万元的资金可用，但另有一短期投资万元的资金可用，但另有一短期投资项目项目,其年收益率为其年收益率为15，公司应做何选择？，公司应做何选择？.411 1、放弃现金折扣的成本、放弃现金折扣的成本= = =18.18%=18.18% 因为因为借款利率（借款利率（1515）小于放弃现金折扣的成本）小于放弃现金折扣的成本，所以应借款享受现金折扣。所以应借款享受现金折扣。2、因为、因为投资收益率（投资收益率（15）小于放弃现金折扣的成本）小于放弃现金折扣的成本（18.18），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。），所以应放弃投资机会，享受现金折扣。)2040(360%)11 (%1.42（三）商业信用的类型（三）商业信用的类型q 免费商业信用免费商业信用q有代价商业信用有代价商业信用q展期商业信用展期商业信用.43（四）商业信用的优缺点（四）商业信用的优缺点 优点：优点： 自然性筹资，方式灵活；自然性筹资，方式灵活； 限制少；限制少； 不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。不放弃现金折扣，则不承担筹资成本。 缺点：缺点： 资金利用时间较短；资金利用时间较短； 如拖欠货款会影响公司声誉。如拖欠货款会影响公司声誉。
