1、第三章 财务比率分析和财务计划第一节 财务比率分析第二节 财务计划和现金预算第一节 财务比率分析一、财务指标体系二、偿债能力比率三、获利能力比率四、营运能力比率五、市况测定比率六、财务比率的比较标准七、财务比率分析的基本方法一、财务指标体系1.1.财务指标财务指标 财务指标是指收集传达财务信息 ，说明资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标。2.2.财务指标体系财务指标体系 财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标的集合。其中财务比率是其核心。3.3.财务比率财务比率 财务比率主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。4.4.财务比率分析财务比率分析 财
2、务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行的分析。 1.1.财务指标财务指标 财务指标是指收集传达财务信息 ，说明资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标。2.2.财务指标体系财务指标体系 财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标的集合。其中财务比率是其核心。3.3.财务比率财务比率 财务比率主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。4.4.财务比率分析财务比率分析 财务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行的分析。 5.5.财务比率分析指标体系的总图示财务比率分析指标体系的总图示财财务务
3、比比率率分分析析指指标标体体系系短期偿债能力分析短期偿债能力分析获利能力分析获利能力分析市况能力分析市况能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析一、财务指标体系6.6.财务比率分析的作用财务比率分析的作用（1）可以恰当地反映企业过去或当前的财务活动和财务状况（2）可以超出本企业规模和行业间的差别进行观察比较（3）有利于具体分析企业财务业绩和财务状况（4）计算简单一、财务指标体系二、偿债能力比率 1.1.短期偿债能力比率的构成短期偿债能力比率的构成 短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。 反映企业短期偿债能力的指
4、标主要有：流动比率、速动比率、现金比率。（1）流动比率含义 ：流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。计算公式：流动比率流动比率= =流动资产流动资产流动负债流动负债通常，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障。但流动比率也不能过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业的获利能力。根据国外多数企业的经验，一般要求流动比率保持在2 2：1 1的水平，即200%的水平。二、偿债能力比率二、偿债能力比率（2） 速动比率 含义：速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产
5、中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。 计算公式： 速动比率速动比率=速动资产速动资产流动负债流动负债 货币资金货币资金+短期投资短期投资+应收票据应收票据+应收账款应收账款 =流动资产流动资产-存货存货-待摊费用待摊费用-预付费用预付费用 =流动资产流动资产-存货存货速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例较为适宜。二、偿债能力比率（3）现金比率 含义 ：现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。计算公式： 现金比率现金比率=现金和现金等价物现金和现金等价物流动
6、负债流动负债货币资金货币资金+短期投资短期投资2. 长长期偿债能力比率的构成期偿债能力比率的构成 长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。主要包括利息保障倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。二、偿债能力比率二、偿债能力比率（1）利息保障倍数含义：利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用含义：利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。计算公式：计算公式： 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润息税前利润利息支出利息支出利润总额利润总额+利息支出利息支出
7、分子与分母的分子与分母的利息不同利息不同财务费用的利息财务费用的利息+资本支出利息资本支出利息一般来说，该比率应大于一般来说，该比率应大于1，该比率越高，企业就有可能，该比率越高，企业就有可能增加负债。否则企业就不能借入资金。增加负债。否则企业就不能借入资金。二、偿债能力比率（2）资产负债率含义：该比率又称负债比率负债比率，是指企业同一时点负债总额对资产总额的比率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 计算公式： 资产负债率资产负债率= =负债总额负债总额资产总额资产总额100%100%该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强
8、。当资产负债率大于100%时，表明企业资不抵债。二、偿债能力比率（3）股东权益比率含义：该比率又称所有者权益比率所有者权益比率。它是股东权益与资产总额的比率。用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重。计算公式： 股东股东权益比率权益比率= =股东权益股东权益资产总额资产总额100%100%该比率与资产负债率是从两个不同的侧面来反映企业的长期财务状况。这两个比率之间的关系用公式表示如下： 股东股东权益比率权益比率+ +资产负债率资产负债率=1=1二、偿债能力比率n（4）权益乘数n含义：该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。n计算公式：n 资产负债率资产总额负债总额资
9、产总额资产总额股东权益股东权益资产总额权益乘数11-11二、偿债能力比率（5）到期债务本息偿付比率含义：该比率是指经营现金净流量与本期到期债务本息的比率。计算公式：%100本期到期债务本息经营现金净流量息偿付比率到期债务本该比率应大于100%，否则小于100%说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出。三、获利能力比率三、获利能力比率n 获利能力比率分析是用来说明企业赚取利润的能力，其主要指标有：销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率、盈利现金比率 、资本保值增值率等。n 凡获利能力指标越高越好，说明企业的获利能力强。1.1.销售利润率销售利润率含义：销售利润
10、率是企业税后利润与销售收入的比率。该比率用来衡量企业销售收入的获利水平。计算公式： 销售利润率销售利润率= =销售利润销售利润销售收入净额销售收入净额100%100%销售收入销售收入-销售折扣及退回销售折扣及退回-销售折让销售折让三、获利能力比率三、获利能力比率2. 成本费用利润率成本费用利润率成本费用利润率是指企业利润与成本费用的比率。它用来衡量企业为了取得利润而付出的代价。计算公式 %100成本费用总额利润总额成本费用利润率三、获利能力比率三、获利能力比率三、获利能力比率三、获利能力比率3. 总资产报酬率总资产报酬率含义：是指企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。它用来衡量企业运用全部资
11、产获利的能力。计算公式：2%100%100）总资产期末总资产期初（其中：平均总资产平均总资产利息支出利润总额平均总资产息税前利润总资产报酬率4. 净资产收益率净资产收益率含义：又称权益净利率权益净利率，是指净利润与平均净资产的比率。它用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力。计算公式：2%100%100）东权益期末股东权益期初股（其中：平均净资产平均股东权益净利润平均净资产净利润净资产收益率三、获利能力比率三、获利能力比率5. 盈利现金比率盈利现金比率含义：盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润的比率。计算公式：三、获利能力比率三、获利能力比率%100净利润经营现金净流量盈利现金比率 若该比率
12、小于1，说明企业虽盈利但现金短缺。 营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产的周转速度周转速度。 营运能力比率主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。 通常各周转率指标越高越好越高越好，说明企业资产的利用效果好，周转速度快。四、营运能力比率1. 应收账款周转率应收账款周转率内涵：应收账款周转率反映应收账款的流动程度，即应收账款周转的快慢程度。分析中，可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析。计算公式：2/）账款余额期末应收账款余额期初应收（账款余额平均应收其中：赊销或销售收入净额平均应收账款余额日历天数应收账款周转率日历天数周转天数应收账款平均
13、应收账款余额赊销或销售收入净额款周转率应收账四、营运能力比率 应收账款周转天数为反指标，越小越好。四、营运能力比率2. 存货周转率存货周转率内涵：存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。分析中，常常与存货周转天数结合使用。计算公式：2/）货成本期末存货成本期初存（货成本平均存其中：存货周转率日历天数存货周转天数平均存货成本产品销售成本存货周转率四、营运能力比率3. 流动资产周转率流动资产周转率内涵：它用来衡量流动资产周转的速度。分析时，可以与流动资产周转天数结合起来进行评价。计算公式：/ 2销 售 净 收 入流 动 资 产 周 转 率流 动 资 产 平 均 占 用 额日 历 天
14、数流 动 资 产 周 转 天 数流 动 资 产 周 转 率流 动 资 产 平 均 占 用 额或平 均 每 日 周 转 额期 初 流期 末 流流 动 资 产其 中 ：（）动 资 产动 资 产平 均 占 用 额流动资金节约额的计算）转天数实际周周转天数计划或上期（计算期天数本期实际周转额节约额流动资金四、营运能力比率4. 总资产周转率总资产周转率内涵：该比率用来衡量总资产的周转速度。分析中常常与总资产周转天数结合应用。计算公式：2/期末总资产）总资产期初（额其中：总资产平均占用总资产周转率日历天数总资产周转天数总资产平均占用额销售净收入总资产周转率四、营运能力比率5. 资本保值增值率资本保值增值率
15、内涵：该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性。计算公式：%100期初所有者权益总额期末所有者权益总额资本保值增值率该比率=100%，为资本保值；该比率1，为资本增值。五、市况测定比率市况测定比率是反映上市公司的投资收益及市场价值的比率。主要指标有：每股收益、每股股利、股利发放率和市盈率等。1. 每股收益每股收益含义：每股收益又称每股利润每股利润，是企业税后利润扣除优先股股利后的余额与企业发行在外的普通股股数的比值。 它是衡量股份企业盈利能力的指标之一，该指标越高，说明每一股份可分得的利润越多，股东的投资效益越好，反之则差。计算公式：五、市况测定比率流通在外普通股股数优先股股利税后利润
16、每股收益普通股-发行在外的普通股如年内发生变化，还需要计算年度加权平均普通股股数！并按照加权平均股数计算每股收益指标！2. 每股股利每股股利含义： 每股股利是普通股现金股利总额与企业发行在外的普通股股数的比值。它用来衡量股份企业的获利能力，该指标高，说明股本获利能力越强。 计算公式：流通在外的普通股股数股利总额每股股利五、市况测定比率五、市况测定比率3. 股利发放率股利发放率含义：股利发放率是指普通股每股现金股利与每股收益的比值。它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分到手的部分 。计算公式： 股利发放率股利发放率=每股股利每股股利每股收益每股收益100%通常每股股利和每股收益取决于企业的股利
17、政策，因此在分析该指标时，应认真考虑有关因素的影响。五、市况测定比率4. 市盈率市盈率含义：市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值。它用来反映投资者对单位收益所愿支付的价格。计算公式： 市盈率市盈率=普通股每股市价普通股每股市价普通股每股收益普通股每股收益一般来说，经营前景良好、很有发展前途的企业的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明企业未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的企业，其股票的市盈率处于较低的水平，此时企业的风险很大。注意：股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。n市盈率的倒数就是当前股票投资报酬率，市盈率越高，当前股票投资报酬率越低。六、财务比率的
18、比较标准实际财务比率实际财务比率财务比率标准值财务比率标准值绝对标准、预算标准、历史标准和行业标准。六、财务比率的比较标准绝对标准：绝对标准：即社会上公认的标准。该类标准不分行业、规模、时间及分析的目的。标准是唯一的。如速动比率与流动比率的评价标准。预算标准：预算标准：即企业为改进经营活动和管理工作而预先确定的指标比率。该类标准为企业内部或主管部门制定。六、财务比率的比较标准历史标准：历史标准：即根据企业过去实际历史资料而产生的连续性财务比率标准。该类标准基于企业的过去实际情况而产生，因此实际运用中，为便于分析应注意调整历史标准。行业标准：行业标准：即行业所规定的平均财务比率标准。该类标准一般
19、按不同的企业规模及不同的地区而详细规定。由于企业之间的差异性，行业标准常常无法统一行业内部的所有指标。七、财务比率分析的基本方法 财务比率是从某个时点反映企业的经营状况和财务状况，实际分析中，应结合时间因素时间因素对财务比率进行趋势分析趋势分析。具体分析方法有以下两种： 1.对比分析法 2. 百分比分析法七、财务比率分析的基本方法（1）对比分析法定基对比分析法定基对比分析法：是将连续数年的财务比率数据分别和某基年比较，以便分析观察其变动趋势的方法。直接对比分析法直接对比分析法：是将连续数年的各项财务比率数据进行分析，以便分析观察其变动趋势的方法。 这种分析也可与同行业的财务比率数据进行比较，以
20、便分析与同行业相比的变动趋势。七、财务比率分析的基本方法（2）百分比分析法纵向百分比分析法纵向百分比分析法：是将财务报表上的某项数据作为100%，如将资产负债表中的资产总额、利润表中的销售收入等作为100%，然后计算其与纵向排列的各项目相当于这个数据的百分比的一种分析方法。横向百分比分析法横向百分比分析法：是将前后期财务报表上的相同项目，作横向的百分比分析的一种方法。第二节 财务计划和现金预算一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制1. 财务计划的概念财务计划的概念 财务计划是企业总体计划的
21、一部分。它是以 货币形式展示未来某一特定期间内，企业全部经营活动的各项目标及其资源配置的定量说明。一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制2. 财务计划的内容财务计划的内容 财务计划是反映企业财务状况和经营成果的一组计划。 具体包括：企业战略规划、销售预测、预计财务报表、资金需求与筹集计划、资金调整计划。一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制3. 财务计划的编制程序财务计划的编制程序企业战略规划资本预算业务预算预计财务报表资金需求与筹集计划一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制企业战略规划长期规划中期规划短期规划是针对未来5年或更长时间确定的发展规划，目的为长期生产
22、能力需要和资源配置做准备。针对未来2年时间的发展规划。主要是根据现有的固定生产能力来满足市场需求的详细计划。是指一年或一年以内的规划。从某种意义上说是中期规划的“作业”规划。（2）销售预测 销售预测是编制企业财务计划的前提。进行销售预测的方法有很多，但是没有一种预测方法可以适用于所有产业，也没有任何一个部门可以单独地提供所有的资料。 销售预测中，财务人员应考虑的因素主要有：预测结果与所依据的模型和分析方法是否合理； 是否与国民经济的发展状况、企业所在地区经济环境、产品市场需求相一致； 是否与企业自身的价格政策、信用政策、广告政策以及生产能力相统一 ；竞争对手的经营战略和政策。 一、财务计划的内
23、容和编制一、财务计划的内容和编制（3）预计财务报表的编制 根据销售预测，企业可编制预计资产负表、预计损益表和预计现金流量表。它们与一般财务报表的形式和内容都完全相同，所不同的是报表的资料均为预测数而非实际数。一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制预计利润表和预计资产负债表的编制 预计利润表通常可采用销售百分比法销售百分比法的原理进行预测，预计利润表与实际利润表的内容、格式相同。通过提供预计利润表，可为内部酬资内部酬资及外部筹资外部筹资提供信息。 预计资产负债表也可采用销售百分比法销售百分比法的原理进行预测。预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式相同。通过提供预计资产负债表，可预测
24、资产和负债及所有者权益有关项目的数额，进而为预测外部筹资额预测外部筹资额提供信息。一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制销售百分比法 销售百分比法是根据销售收入与资产负债表和利润表有关项目之间的比例关系，预测各项目资金需要量的方法。 例如，某企业每年为销售10万元的货物，需有2万元存货，即存货占销售收入的百分比是20%（210）。若销售收入增至20万元，即销售收入增长200%，那么该企业就需有4万元存货（2020%）（或2200%）。）。由此可见，在某项目占销售收入的比率既定的条件下，便可预测未来一定销售收入下其他项目的需要量。（4）资
25、金需要量的确定 在预计资产负债表的基础上，就可确定企业计划期需追加的资金量。公式如下：一、财务计划的内容和编制一、财务计划的内容和编制基期资产负债表中的资产总额 = =-计划期预计追加的资金量预计资产负债表中的资产总额（5）筹资量的确定在预计利润表的基础上，根据股利支付率可预测追加的内部筹资额，即新增的留存收益，并结合资金需要量可以预测外部筹资额，包括负债和发行股票。外部筹资额=计划期预计追加的资金量-内部筹资额（6）资金调整计划 企业的股利政策和资产负债率不是一成不变的，企业可通过改变财务方针或政策对企业的资金来源及财务结构进行调整。资金需要量 考虑股利政策 考虑财务结构 外部筹资方式（股票
26、、负债）二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制1. 现金预算的内容现金预算的内容 现金预算包括现金流入、现金流出、现金净流量、现金筹措与运用四项内容。（1）现金流入 现金流入是预算期内发生的现金流入。如现销收入、收回的应收账款、应收票据到期兑现和票据贴现收入等。二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制（2）现金流出 现金流出是指预算期内预计发生的现金流出。如采购材料支付货款、支付工资、支付部分制造费用、支付销售费用、管理费用、财务费用、偿还应付款项、交纳税金、支付利润以及资本性支出等有关费用等。（3）现金净流量及现金需求量现金净流量现金净流量=现金流入量现金流入量-现金流出量
27、现金流出量 根据现金净流量和期初现金余额以及其他资料可以确定可以保证的现金需求量。（4）现金筹措与运用计划 根据计划期现金净流量和期初现金余额，以及企业有关资金管理的各项政策，确定筹集或运用现金的数额。（考虑现金多余或不足） 二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制2. 现金预算的编制现金预算的编制 现金预算一般以年、季、月、旬、周甚至日为编制期。 （例题分析中以季为单位编制）（1）现金流入量预计各季的销售量和价格编制预计销售收入表编制预计现金收入表考虑现销、赊销收入二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制（2）现金流出量 需编制现金流出计划表。该计划表应包括： 材料采购支出；
28、工资、管理费用、营业费用（销售费用）； 资本支出（源于资本支出预算）； 所得税、利息及股利支出。（注意注意：这里的利息支出只包括全部长期债务的利息支出，但不包括为弥补该年度资金不足而借入的短期债务利息支出。） 二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制（3）现金净流量及现金需求计划 该计划应反映各季的现金净流量和累计现金余缺数。累计现金余缺=期初现金余额+现金净流量结合企业实际确定期末现金余额 -最低现金持有量3. 3. 短期资金筹集计划短期资金筹集计划 企业短期资金来源主要包括：短期银行借款和商业信用（即延期付款）。（1）注意：由于现金折扣的存在，采用商业信用方式可能会出现信用成本，另外采用该种方式可能会由于到期款项无法按时偿付而损伤公司的商业信誉。 鉴于此，企业应慎重使用商业信用。二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制（2）完善财务计划 编完短期计划后，需分析评价并进行完善：能否寻求其他短期资金来源以取代延期付款酬资方式；是否应持有更多的现金、短期有价证券或贷款能力，以防止由于客户原因而引起现金短缺；该计划是否会降低流动比率或资产变现能力，是否会引起银行的不利反映；延期支付货款是否会引起供应商的不满； 是否应筹措长期资本；为缓解资金压力，能否延缓资本支出预算。 二、现金预算的内容与编制二、现金预算的内容与编制
