证券投资理论与实务课件.ppt

1、证券投资理论与实务欢迎同学们选修证券投资理论与实务不管您现在学的是什么专业，也不论您将来在哪个行业发展，理财、投资将会伴随您的一生。证券投资理论与实务的学习，可帮助您建立基本的投资理念和投资方法。愿不愿进入财经界、证券界，这是你们的选择，但在将来的投资者中，肯定会看到你们的身影。老师的水平有限，还望同学们提出改进建议，我们共同努力，把这门课程学好。教学目的与要求初级目标：初识炒股、熟悉证券投资分析的基础知识。中级目标：认识证券在市场中运行的基本特征，掌握投资分析基本理论和基本方法。高级目标：在认识证券市场运行过程、运行规则的基础上，系统掌握现代证券投资分析的基本理念与基本方法，形成自己独特的证

2、券投资决策系统。证券投资学研究的主要内容证券投资学研究的主要内容1、证券投资工具、证券投资工具2、证券市场、证券市场3、证券交易的程序与方式、证券交易的程序与方式4、证券投资的收益与风险、证券投资的收益与风险5、证券投资基本分析、证券投资基本分析6、证券投资技术分析、证券投资技术分析7、证券投资策略、证券投资策略阅读评析讲授证券市场、股票的分析与评论必读：网络平台课件及资料选读：参考书目及网上资料重点、难点分析与思考鼓励提问考核：考勤及课堂贡献（20） 模拟炒股（20） 期末考试与作业（60） 教学方式及考核教学方法理论与实践紧密结合。课堂幻灯片与网上模拟实践穿插进行。网络资源辅助教学法。（利

3、用网上资料备课与学习、模拟炒股、网络即时交流）考核办法平时，40：课堂20 % +课后实践20%期末，60参考书目李锦生主编： 证券投资理论与实务，安徽大学出版社2009年2月版.吴晓求主编：证券投资学，中国人民大学出版社2000年1月第一版。范从来、夏江著：证券投资通论，南京大学出版社2000年6月版。汪康懋汪康懋 著：价值投资：汪氏模型3.0，上海财经大学出版社 ，2009年02月 沙柳主编：我也能当股评家，江苏文艺出版社2001年1月版。杨海明、王燕著：投资学，上海人民出版社1998年3月版。第一章第一章 导论导论 第一节第一节 证券概述证券概述 第二节第二节 股票股票 第三节第三节 债

4、券债券 第四节第四节 证券投资基金证券投资基金第一节第一节 证券投资概述证券投资概述一、证券的含义一、证券的含义证券是用来证明证券持有人有权取得相应证券是用来证明证券持有人有权取得相应权益的凭证。权益的凭证。证券证券 股票股票 债券债券 一、证券的意义与种类一、证券的意义与种类 所谓证券是指用来证明持有者有权按其所载取得相应收益的各类权益凭证。证券可以分为三类：证据证券、所有权证券、有价证券。所谓证据证券只是单纯证所谓证据证券只是单纯证明某种事实的凭证，如借明某种事实的凭证，如借据、收据、保险单等。据、收据、保险单等。 所有权证券是认定持有人是所有权证券是认定持有人是某种私权的合法权利者，证某

5、种私权的合法权利者，证明对持有人所履行的义务是明对持有人所履行的义务是有效的文件。如存单、土地有效的文件。如存单、土地所有权证书、房屋使用证等所有权证书、房屋使用证等。 有价证券是一种具有一定票面有价证券是一种具有一定票面金额，表明证券持有人有权按金额，表明证券持有人有权按其券面所载取得一定收入，并其券面所载取得一定收入，并可自由转让买卖的所有权或债可自由转让买卖的所有权或债权证书。如支票、汇票、债券权证书。如支票、汇票、债券、股票等。、股票等。有价证券的概念 有价证券是一种具有一定票面金额，证明持券人或证券指定的特定主体拥有所有权或债权的凭证。商业本票、承兑汇票、银行定期存单、印花税票、股票

6、、债券、国库券、仓栈单、提货单等，都是有价证券。 用来交易的有价证券，应该特指证券法所规范的有价证券，如股票、债券、基金以及它们的衍生品。 证券交易被限制在证券法所说的有价证券范围之内。 三、证券和证券市场的经济效用三、证券和证券市场的经济效用（一）资金融通功能（一）资金融通功能（二）优化资源配置（二）优化资源配置（三）促进信用发展的功能（三）促进信用发展的功能（四）调控经济的功能（四）调控经济的功能（五）分散风险的功能（五）分散风险的功能 证券的层次类型证券的层次类型 一、证券一、证券 二、有价证券二、有价证券 三、资本证券三、资本证券证券证券：（一）证据证券（二）所有权证券（三）有价证券有

7、价证券有价证券：(一)商品证券（二）货币证券（三）资本证券资本证券资本证券：（一）股票（二）债券四、证券投资 (一一)证券投资的定义证券投资的定义 夏普：投资就是为了获得可能的、不确夏普：投资就是为了获得可能的、不确定的未来值而做出的确定的现值牺牲。定的未来值而做出的确定的现值牺牲。证券投资就是投资主体用货币资金买卖证券投资就是投资主体用货币资金买卖股票、债券、投资基金等有价证券及其股票、债券、投资基金等有价证券及其衍生品，以获取一定收益的行为和过程。衍生品，以获取一定收益的行为和过程。 投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益基金等。 金融机构：银行、保险公司、证券经营机

8、构、基金管理公司。个人投资者：大户、中户、小散投资对象股票债券投资基金衍生品种：认股权证、股指期货、期权等。投资目的获利投资行为分析决策买卖操作（二）投资者的素质要求学习能力经验独立思考果断力心态忍耐力(三)证券投资的步骤 1投资准备阶段投资准备阶段 2调查研究阶段调查研究阶段 3投资决策阶段投资决策阶段4投资管理阶段投资管理阶段 (四) 投资与投机的区别投资与投机的区别：投资与投机的区别：1以风险的大小作为区别标准以风险的大小作为区别标准 2以投资的期限作为区分的标准以投资的期限作为区分的标准 3以是否重视证券实际价值作为区分的以是否重视证券实际价值作为区分的标准标准4以交易者的分析方法作为

9、划分的标志以交易者的分析方法作为划分的标志 所谓投机是指所谓投机是指利用机会获取利用机会获取私利。私利。 第二节第二节 股票与债券股票与债券一、股票的定义一、股票的定义股票是股票是有价证券有价证券的一种主要形式，是指的一种主要形式，是指股份有限公司签发的用以证明投资人投股份有限公司签发的用以证明投资人投资入股并取得收益的凭证资入股并取得收益的凭证二、股票的特征二、股票的特征1、永久的期限性、永久的期限性2、收益性、收益性3、风险性、风险性4、流通性、流通性三、股票的分类三、股票的分类（一）按股票所代表的权益不同（一）按股票所代表的权益不同1、普通股、普通股2、优先股、优先股1 1、普通股、普通

10、股普通股是股票中最普遍的一种形式，是普通股是股票中最普遍的一种形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股份公司最重要的股份，其持有人享有股东的基本权利和义务股东的基本权利和义务普通股的基本权利普通股的基本权利（1）经营参与权）经营参与权（2）收益分配权）收益分配权（3）认股优先权）认股优先权（4）剩余财产分配权）剩余财产分配权2 2、优先股、优先股又称特别股，是相对于普通股而言的一又称特别股，是相对于普通股而言的一种股票，在公司资产、收益分配方面具种股票，在公司资产、收益分配方面具有优先权有优先权优先股的特征优先股的特征（1）股息优先且固定）股息优先且固定（2）优先清偿）优先清偿（3）表决权

11、受限制）表决权受限制（4）一般不能上市交易）一般不能上市交易（5）股票可由公司赎回）股票可由公司赎回（二）按投资主体不同（二）按投资主体不同国家股国家股法人股法人股社会公众股社会公众股外资股外资股国家股国家股 是指有权代表国家投资的政府部门或是指有权代表国家投资的政府部门或机构以国有资产投入公司形成的股份。机构以国有资产投入公司形成的股份。法人股法人股 是指企业法人或具有法人资格的事业是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产单位和社会团体以其依法可支配的资产向公司投资所形成的股份。向公司投资所形成的股份。社会公众股社会公众股 是指我国境内个人和机构，以其合法是指我国境

12、内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分投资所财产向公司可上市流通股权部分投资所形成的股份。形成的股份。外资股境内上市外资股：B股；境外上市外资股：H股、N股。3 3、按股票发行和交易范围来划分、按股票发行和交易范围来划分A股股BHNA A股股在中国境内注册的公司所发行的，以人在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，供国内投资者用人民币民币标明面值，供国内投资者用人民币购买。购买。B B股股在中国境内注册的公司所发行的，以人在中国境内注册的公司所发行的，以人民币标明面值，在境内证券交易所上市民币标明面值，在境内证券交易所上市交易，专供境外及港澳台地区投资者用交易，专供境外及港

13、澳台地区投资者用外币买卖的股票。外币买卖的股票。第三节第三节 债券与基金债券与基金一、一、债 券 (一)债券的定义 债券是社会各类经济主体为筹措资金而依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。 (二)债券的票面要素 1票面价值 2偿还期限 3债券的利率 4债券的发行价格 （三）债券与股票的区别（三）债券与股票的区别1对发行主体的要求不同。2股票与债券的性质不同。3股票与债券的收益不同。4股票与债券的期限不同。5股票与债券的风险不同。二、投资基金1投资基金的定义投资基金的定义 证券投资基金是指通过发售基金份额，证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来形成独将众

14、多投资者分散的资金集中起来形成独立财产，由基金托管人托管，并由基金管立财产，由基金托管人托管，并由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。的集合投资方式。2.投资基金的种类 (一一)按可否追加投资份额可以分为封闭式基金和开放式基金。(二)按基金的组织形式不同可分为契约型基金和公司型基金。 (三)按基金投资的对象分为债券基金、股票基金、货币市场基金、衍生证券投资基金等。 (四)根据投资目标可以分为成长型基金、收入型基金和平衡型基金等。 封闭式基金封闭式基金 是指经核准的基

15、金份额在基金合同期是指经核准的基金份额在基金合同期限内固定不变，限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金运作方式。基金运作方式。开放式基金开放式基金 是指基金份额总额不固定，是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或赎回的基金运作方式。场所申购或赎回的基金运作方式。3投资基金与股票、债券的区别 (1)它们所反映的关系不同。 (2)它们所筹资金的投向不同。(3)它们的风险水平与收益水平不同。4投资基金的特点(1)分散

16、风险。(2)专家理财。 (3)规模经济。(4)收益可观。第二章第二章 证券市场证券市场一、证券市场的概念 证券市场是股票、债券、投资基金券等有价证券发行和交易的场所。根据功能不同，证券市场分为发行市场和流通市场。发行市场又称为一级市场发行市场又称为一级市场或初级市场，是指证券发或初级市场，是指证券发行者将新发行的有价证券行者将新发行的有价证券出售给投资者的市场。出售给投资者的市场。 流通市场又称为二级流通市场又称为二级市场或次级市场，是市场或次级市场，是已发行的有价证券交已发行的有价证券交易与转让的市场。易与转让的市场。 第一节第一节 证券市场概述证券市场概述二、证券市场的基本功能 (一)证券

17、市场是筹集资金的重要渠道 (二)证券市场是实现资本合理配置的有效场所(三)证券市场是政府调控经济的重要手段三、证券市场的分类 1按证券市场的职能分，证券市场分为证券发行市场和证券流通市场。2按证券的性质分，证券市场分为股票市场、债券市场和基金市场。3.按交易组织形式分，证券市场分为场内市场、场外市场。证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过证券流通市场实现证券的流通转让。场内市场是指交易所市场，是流通市场的核心。 场外市场又称店头交易市场或柜

18、台交易市场，是指证券交易所以外的证券交易行为。 四、中国证券市场的发展四、中国证券市场的发展 1990年12月19日，上交所成立。 1991年4月11日，深交所成立。 1992年1月，邓小平在深圳视察期间说：“证券、股市，这些东西好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决试。”第二节第二节 证券市场的参与者证券市场的参与者一、证券发行人 二、证券投资者三、证券市场中介机构四、自律性组织五、证券监督管理机构机构投资者个人投资者 投资主体机构投资者：政府部门、企事业单位、金融机构、社会公益基金等。 金融机构：银行、保险公司、证券经营机构、基金管理公司。个人投资

19、者：大户、中户、小散QFII制度制度QFII（Qualified Foreign Instilutional Investors）制度）制度即合格境外机构投资者制度即合格境外机构投资者制度QDII： 是指让拥有外汇的中国内地个人与机是指让拥有外汇的中国内地个人与机构投资者，通过一些符合资格的金融中介构投资者，通过一些符合资格的金融中介机构，按照规定的形式，在额度之内，投机构，按照规定的形式，在额度之内，投资于境外的资本市场。资于境外的资本市场。1、平台地址是：http:/ 证券发行市场证券发行市场一、证券发行市场的定义一、证券发行市场的定义证券发行市场又称“一级市场”或“初级市场”，是证券的发

20、行者为筹集资金，按照一定的法律规定和发行程序，向投资者出售新证券所形成的市场。 1 1、首次发行、首次发行股票的首次公开发行是一家公司的普通股票的首次公开发行是一家公司的普通股第一次向一般投资公众发行。股第一次向一般投资公众发行。IPO-( initial public offering )市盈率（市盈率（P/E)2 2、增资发行、增资发行增资发行是指股份公司增资发行是指股份公司IPO之后，为了达之后，为了达到增加资本金的目的而发行的新股票。到增加资本金的目的而发行的新股票。（1）有偿增资）有偿增资（2）无偿增资）无偿增资（1 1）有偿增资）有偿增资 是指认购者必须支付现款才能获得是指认购者必

21、须支付现款才能获得新发行的股票。新发行的股票。配股配股增发增发配股配股是指公司以是指公司以一定的价格一定的价格按照股东所持按照股东所持股份的一定比例向现有股东出售股票。股份的一定比例向现有股东出售股票。增发增发 是指公司以一定的价格再次向社会是指公司以一定的价格再次向社会公众出售股票，实收股金，使资本金增公众出售股票，实收股金，使资本金增加。加。（2 2）无偿增发）无偿增发是指认购者不必支付现款就可以取得新是指认购者不必支付现款就可以取得新发的股票。发的股票。转赠股本：转赠股本：是指将法定盈余公积金或资是指将法定盈余公积金或资本公积金转为资本送股，按比例增给老本公积金转为资本送股，按比例增给老

22、股东。股东。送红股送红股：是指公司将当年分派给股东的：是指公司将当年分派给股东的红利转为增资。红利转为增资。第四节第四节 证券流通市场证券流通市场证券流通市场又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的有价证劵证券交易与转让的市场。场内交易市场场内交易市场场外交易市场场外交易市场证券交易所证券交易所 是为证券的集中竞价交易提供场所、是为证券的集中竞价交易提供场所、设施并履行相关职责的社设施并履行相关职责的社 团法人单位。团法人单位。 证券交易所是证券商进行上市股票、证券交易所是证券商进行上市股票、债券公开集中交易的场所我国建有上债券公开集中交易的场所我国建有上海和深圳两个社会个人股证券交易所。海

23、和深圳两个社会个人股证券交易所。一、证券交易所的功能一、证券交易所的功能1）提供证券交易场所和设备）提供证券交易场所和设备2）形成与公告价格）形成与公告价格3）提供多方面的信息）提供多方面的信息4）履行管理的职责）履行管理的职责股票交易信息流程证券交易所券商券商券商证券营业部证券营业部证券营业部投资者投资者投资者自动撮合：自动撮合： 场内经纪人接到指令场内经纪人接到指令输入终端输入终端 排序排序形成买形成买/卖盘卖盘原则：原则： 价格优先、时间优先价格优先、时间优先卖盘：由低到高排卖盘：由低到高排买盘：由高到低排买盘：由高到低排买买 价价 = 卖价卖价买买 价卖价价卖价成交成交http:/ 也

24、可以保存这个页面：http:/ 即时信息分析资产重组：基本面脱胎换骨转好；产品涨价业绩超预期向好，且可以持续即使走势分析 大盘分析 板块分析 综合排名分析 个股分析一、分时走势图分时走势图（即时走势图） 分时走势图是把股票市场的交易信息实时地用曲线在坐标图上加以显示的技术图形。分时走势图是股市现场交易的即时资料。 分时走势图分为指数分时走势图和个股分时走势图。二、盘口分析1.盘口：某个交易证劵竞价买卖盘的显示窗口。2.内盘和外盘外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘：成交价是卖出价时成交的手数总和称为外盘。用红色显示。外盘。用红色显示。 内盘：成交价是买入价时成交的手数总和称为内盘：成交

25、价是买入价时成交的手数总和称为内盘。用蓝色显示。内盘。用蓝色显示。 当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股当外盘累计数量比内盘累计数量大很多，而股价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。价也在上涨时，表明很多人在抢盘买入股票。 当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股当内盘累计数量比外盘累计数量大很多，而股价下跌时，表示很多人在抛售股票。价下跌时，表示很多人在抛售股票。3.3.委比与量比委比与量比委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内委比是股票委托买卖的比例，用以衡量一段时间内 委托买卖盘相对强度的指标。其公式为：委托买卖盘相对强度的指标。其公式为：委比委比=（委买手数（委买手数-委卖

26、手数）委卖手数）/ （委买手数（委买手数+ 委卖手委卖手数）数）*100% 标准值为标准值为0.量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。量比：当日总成交手数与近期平均成交手数的比值。 其公式为：其公式为：量比量比=（当日总成交手数）（当日总成交手数）/ （近期平均成交手数）（近期平均成交手数） 标准值为标准值为1.4.换手率 是指在一定时间内某只股票转手买卖的频率。是指在一定时间内某只股票转手买卖的频率。计算公式为：计算公式为：换手率换手率= （一定时间的交易量（一定时间的交易量/发行总股本）发行总股本）* 100%第一节基本分析概述第一节基本分析概述 第五章第五章 证券投资的基本分析证

27、券投资的基本分析什么叫基本分析法？什么叫基本分析法？基本分析法又称基本面分析法，是指根据经济学、金融学、投资学等基本原理，对决定证劵价值及价格的基本要素（如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务状况等）进行分析，评估证劵的投资价值，判断证劵的合理价位，提出相应的投资建议的一种分析方法。基本分析的理论基础任何投资对象都有投资的固定基准“内在价值”；市场价格和内在价值的差最终会被市场所纠正。基本分析的两个假设股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。基本分析的主要内容宏观经济分析；行业和区域分析；公司分析宏观经济分析的内容经济指标 先行性指标：利率、货币供给、消

28、费者预期、PPI等； 同步性指标：个人收入，企业工资支出、GDP、销售额 滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款等。经济政策二、宏观经济分析与证劵市场如何理解证劵市场是经济的晴雨表? 宏观经济通过这些方面影响证券市场： 1. 企业经济效益； 2.居民收入水平； 3. 投资者对股价的预期； 4.资金成本。GDP与市场波动持续、稳定、高速的GDP增长支持证券市场上升；高通货膨胀下的GDP增长将导致证券市场下跌；宏观调控下的GDP减速增长,证券市场将平稳渐升；转折性的GDP变动。证券市场一般要提前反应。适用于长时期走势的分析，有时也会出现2-5年内的背离。经济周期与市场波动经济周期是一个连续不断

29、扩张和收缩交替出现的过程。证劵市场综合了人们对于经济形势的预期，其表现必然领先于经济的实际表现。通货变动通货是一个国家的法定货币。通货变动=物价总水平，包括通货膨胀和通货紧缩。通胀对证劵市场的影响应具体情况具体分析；通缩是导致经济衰退的“杀手”。三、宏观经济政策分析财政政策货币政策收入政策财政政策财政政策手段：国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。财政政策的种类：扩张性、紧缩性、中性财政政策对证券市场的影响深刻而复杂货币政策货币政策工具： 一般性政策工具：法定存款准备金率，再贴现政策，公开市场业务选择性政策工具：利率、信用条件、流动比率的限制等，道义劝告、窗口指导等。收

30、入政策是针对居民收入水平、收入差距在分配方面制定的原则和方针。更高层次的调节功能通过前两者来实现四、国际金融市场环境分析人民币汇率预期国际金融市场动荡的影响五、证劵市场供求关系中短期价格由供求决定供给的决定因素：上市公司质量、数量需求的决定因素：资金总供应：宏观经济环境、政策因素、居民资产结构的调整、机构投资者的培育和壮大、资本市场的逐步对外开放。第二节第二节 行业和区域分析行业和区域分析 行业是指产品具有较大程度的可替代性的企业群体。 社会经济的发展水平和发展速度反映了其各组成部分的平均发展水平和发展速度，但各部门的发展并非都和总体水平保持一致。因此，作为投资者来说，在研究了宏观经济运行态势

31、的基础上还必须对行业发展以及公司发展善进行分析，才能对自己的投资决策进行选择。 我国区域发展不平衡、产业政策也不同，对上市公司的行为、业绩、价格也有不同影响。行业分析行业划分一、行业的市场结构分析1完全竞争型2不完全竞争型3寡头垄断型4完全垄断型二、行业的竞争结构分析波特五力模型：潜在进入者、替代品、供方、需方及现有竞争者二、经济周期与行业分析二、经济周期与行业分析1增长型行业 增长型行业是指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度的行业。高科技产业、信息产业、新材料等。2周期型行业 周期型行业是指发展速度受国民经济的影响较大，与国民经济的平均发展速度基本保持同步的行业。建材业、家电业、旅游业等

32、。3防守型行业 防守型行业是指发展速度受国民经济的影响较小，在国民经济发展速度下降的情况下仍能保持稳定甚至发展的行业。如食品业、药品业、公用事业等。三、行业生命周期分析 1幼稚期 2成长期 3成熟期 4衰退期 四、影响行业发展的主要因素分析 1技术进步 2产业政策 3产业组织创新 4. 社会习惯的改变五、投资行业的选择五、投资行业的选择在国民经济发展时期，投资者可选择增长型行业。因为该行业指发展速度经常快于国民经济的平均发展速度，可给投资者带来较高的回报。在国民经济稳定或衰退时期，投资者可选择防守型型行业。因为该行业可有效地降低投资者的投资风险。对于处于生命周期不同阶段的行业选择上，应避免选择

33、处于开拓阶段和衰退阶段的行业。六 区域分析国家的投资重点和经济增长点:第三节第三节 公司公司分析分析公司，是指依法设立的从事经营活动并以营利为目的的企业法人。我国公司法中的公司上市公司公司分析中最重要的是财务分析一、一、 公司基本分析公司基本分析 1公司行业地位公司行业地位 2公司经济区位 3公司产品：产品竞争力、市场占有率、品牌战略 4. 公司经营能力公司经营能力 5. 公司盈利能力公司盈利能力 6. 公司成长性公司成长性 7. 公司实际调研公司实际调研二、公司财务分析公司主要财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表财务报表分析目的与方法目的：评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来

34、的发展趋势。方法：比较分析法、因素分析法。原则：全面、考虑个性比较分析法比率分析纵比（同比、环比）分析横比分析财务比率分析1、变现能力分析流动比率速动比率营运能力分析反映公司经营效率的指标：存货周转率和存货周转天数应收帐款周转率和应收帐款周转天数3.长期偿债能力分析 （1）资产负债率 （2）产权比率：是指负债总额与所有者权益总额的比例关系。用以表示所有者权益对债权人权益的保障程度，即在企业清算时债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，反之越低。（不能太低，不能充分发挥负债的财务杠杆作用）4.盈利能力分析营业毛利率营业净利率资产净利率净资产收益率5.投资收益分析每股收益市盈

35、率每股净资产市净率 基本分析又称基本面分析，是指基本分析又称基本面分析，是指投资者运用经济学、金融学、财务管投资者运用经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，对决定证理学及投资学的基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素如宏观经济券价值及价格的基本要素如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等进行分析，评公司销售和财务状况等进行分析，评估证券的投资价值，提出相应的投资估证券的投资价值，提出相应的投资建议的一种分析方法。建议的一种分析方法。第四章第四章 证券投资技术分析证券投资技术分析 第一节第一节技术分析概述技术分析概述 一、一、技

36、术分析的定义技术分析的定义 以证券价格的动态和变动规律为分析对象，借助图表和各类指标，通过对证券市场行为的分析，以预测证券市场末来变动趋势的分析方法。 二、技术分析的理论基础二、技术分析的理论基础 技术分析的理论基础是建立三个假设基础之技术分析的理论基础是建立三个假设基础之上的：上的：假设一：市场行为反映一切信息假设一：市场行为反映一切信息; ;假设二：价格沿趋势移动假设二：价格沿趋势移动, ,并保持趋势并保持趋势; ;假设三：历史会重演假设三：历史会重演. . 二、为什么要进行投资 三、技术分析的要素三、技术分析的要素 价价 量量 时时 空空价，是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要价，

37、是指股票过去和现在的成交价。技术分析中主要依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。依据的价格有开盘价、最高价、最低价和收盘价。 量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。量，是指股票过去和现在的成交量（或成交额）。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。时，是指股票价格变动的时间因素和分析周期。空，是指股票价格波动的空间范围空，是指股票价格波动的空间范围。量价基本关系量在价先，上涨放量，下跌缩量；地量地价，天量天价以量价关系为例，存在以下判断法则：以量价关系为例，存在以下判断法则：1.价涨量增价涨量增 顺势而为顺势而为2.价跌量增价跌量增 有待观察有待观察3.价平量增价平量增 做头做底

38、做头做底4.价涨量平价涨量平 止涨反跌止涨反跌5.价跌量缩价跌量缩 趋势不变趋势不变6.低量低价、多空观望低量低价、多空观望 四、技术分析方法应用时应注意的问题四、技术分析方法应用时应注意的问题1.技术分析必须与基本分析结合,才能提高准确度,单纯的技术分析是不全面的.2.注意多种技术分析方法的综合研判,切忌片面地使用单一的技术分析方法3.已经存在的结论要通过自己的实践验证后才能放心使用第二节第二节 技术分析的主要理论和方法技术分析的主要理论和方法 一、一、道氏理论道氏理论 1.基本内容基本内容 （1）定理一）定理一:股票价格平均指数反映了市场的一切变化。股票价格平均指数反映了市场的一切变化。主

39、要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指主要趋势信号的发出需要基于两种价格平均指数的印证数的印证 。中国？。中国？在美国，是以道琼斯工业平均指数（在美国，是以道琼斯工业平均指数（Dow Dow Jones lndustrialJones lndustrial Average Average，DJIADJIA）和道琼斯运）和道琼斯运输业平均指数（输业平均指数（Dow Jones Transportation Dow Jones Transportation AverageAverage，DJTADJTA） （2）定理二）定理二:股票市场与其他任何市场都有三种趋势股票市场与其他任何市场都有三种趋势:

40、短短期趋势期趋势,持续数天至数个星期持续数天至数个星期;中期趋势中期趋势,持续持续数个星期至数个月数个星期至数个月;长期趋势长期趋势,持续数个月至持续数个月至数年数年.任何市场中任何市场中,这三种趋势必然同时存在这三种趋势必然同时存在,彼此的方向可能相反。彼此的方向可能相反。最重要的是要识别最重要的是要识别长期趋势！长期趋势！（3）定理三）定理三:主要趋势可以分成三个阶段主要趋势可以分成三个阶段 空头市场会历经三个主要的阶段空头市场会历经三个主要的阶段:第一阶段第一阶段,市场参与者不市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格再期待股票可以维持过度膨胀的价格;第二阶段第二阶段卖压主要来卖压主要

41、来自于经济状况与企业盈余的衰退自于经济状况与企业盈余的衰退;第三阶段第三阶段是来自于失望性是来自于失望性情绪情绪,不论价值如何不论价值如何,许多人急于求现，至少卖出一部分的许多人急于求现，至少卖出一部分的股票。股票。多头市场有三个阶段多头市场有三个阶段:第一阶段第一阶段,人们对于未来的景气恢复人们对于未来的景气恢复信心信心;第二阶段第二阶段,股票价格对于己知的公司盈余改善产生反股票价格对于己知的公司盈余改善产生反应应;第三阶段第三阶段,投机热潮，股价明显膨胀。投机热潮，股价明显膨胀。2.2.道氏理论的应用道氏理论的应用大趋势三部曲大趋势三部曲成交量对大趋势成交量对大趋势“验明正身验明正身”趋势

42、的反转需要收盘价有效穿越来确认趋势的反转需要收盘价有效穿越来确认。 整体历史走势图的周期分析道氏理论的应用道氏理论的应用整体历史走势图点周期分析（二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 （二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 （二）道氏理论的应用（二）道氏理论的应用 第三节第三节 波浪理论波浪理论一、简介一、简介波浪理论是技术分析大师艾略特（REElliot）发明的一种分析工具，与其他追随趋势的技术方法不同，波浪理论可以在趋势确立之时预测趋势何时结束，是现存最好的一种预测工具。波浪理论是技术分析中运用最多，而又最运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具难于了解和精通的分析工具。与道氏理论一样

43、，波浪理论主要用于分析指数。“波浪波浪”:股票价格的波动价格的波动，都与大自然的潮汐、波浪一样，一浪跟着一浪，周而复始，具有相当程度的规律性，以一种以一种“可识别的模可识别的模式式”前进和反转前进和反转，这些模式在形态上不断这些模式在形态上不断重复重复（不一定在时间和幅度上重复）被称被称作作“波浪波浪”。波浪理论的两个出发点波浪理论的两个出发点: :人类社会永远进步向前；人类社会永远进步向前；人类群体的行为是可以预测的。人类群体的行为是可以预测的。 股市反映的就是人类的群体行为！股市反映的就是人类的群体行为！曾给几位美国总统担任过顾问的巴鲁克说：曾给几位美国总统担任过顾问的巴鲁克说：“但是，实

44、际在股票市场振荡中记录下来的不但是，实际在股票市场振荡中记录下来的不是各种事件本身，而是人类对这些事件的反应。是各种事件本身，而是人类对这些事件的反应。简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受简而言之，成百上千万的男男女女是如何感受这些事件并如何判断这些事件对他们未来的影这些事件并如何判断这些事件对他们未来的影响的。响的。而且正是这种强烈的人性使股票市而且正是这种强烈的人性使股票市场成了一个如此戏剧性的世界，在此男男女女场成了一个如此戏剧性的世界，在此男男女女投入了他们相互冲突的判断，他们的希望与恐投入了他们相互冲突的判断，他们的希望与恐惧、力量与软弱、贪婪与幻想惧、力量与软弱、贪婪与幻想”。

45、 二、波浪理论的基本内容二、波浪理论的基本内容波浪理论主要包括三方面内容：型态、比率及时间，其重要性依次排列。波浪形态：波浪的形状和构造比 率：各浪之间呈现一定比率关系， 分析回撤点和价格目标 时 间：形态完成的时间之间也存在一定的联系， 是有节奏的重复运动，可验证形态和比率。（一）波浪的形态 波浪在市场中反复出现，艾略特对它们一一命名、逐个定义、分别图解，并解释了他们如何连接在一起构成自身的大型变体。这就是形态。 1、波浪的基本形态、波浪的基本形态八浪周期波动八浪周期波动:五浪驱动、五浪驱动、三浪回撤，循环往复。三浪回撤，循环往复。 1cba23451989-1995恒指走势 *为何五浪上升

46、？ 符合线性运动中振荡和行进的最低要求。一浪不会有振荡，至少三浪有；三浪不会行进，至少五浪会。最有效的分段行最有效的分段行进是进是5-3循环。循环。 2、波浪有不同的规模和级别。、波浪有不同的规模和级别。 如趋势，有长达百年的超级大循环，也有短至几小时的小循环，但基本的八浪循环形式不变。 每一级别的浪都可以向下一层次划分为更小的浪，同时又都是上一层次浪的组成部分。 2 2、波浪理论的基本形态结构、波浪理论的基本形态结构 8浪结构图任何一浪，要么是主浪，即驱动浪，要么是调整浪。推动浪调整浪1521892834144完整的市场循环如何区分三浪和五浪结构？看这一浪与它的上一层次浪的运行趋势是否相同，

47、如相同，则为五浪，不同则为三浪。*区分三浪和五浪结构的意义？区分三浪和五浪结构的意义？ 3 3、波浪的层次、波浪的层次 艾略特将趋势划分为九个层次，每个层次的浪有不同的名称和标志，分别以三套阿拉伯数字和罗马数字大、小写交替标示。 投资者只要根据标示就可知道目前市场的位置即目前市场的走势在更广阔的范围内处在什么阶段。 一般应用中只要辩明相对级数即可。*浪的级别与层次划分上述标记符号并不是唯一合法的，也可以使用其他的标记符号。4、数浪的原则、数浪的原则形态是波浪理论的基础，正确的数浪方法是波浪理论的分析前提。最基本的数浪规则有以下几条：第第3浪永远不可能是浪永远不可能是15浪中最短的一浪。浪中最短

48、的一浪。第第4浪的浪底不能低于第浪的浪顶。浪的浪底不能低于第浪的浪顶。（倾斜三角形例外）交替原则：交替原则：“在几乎所有波浪的运行中，其波浪的型态可以说是维持着交替出现交替出现的形式。 市场不会以同样的方式演变：后一次顶、底部的形成方式决不会与上一次一样。如果第二浪以简单形态出现，那么第四浪倾向于以复杂形态出现，反之亦然。（第四浪以复杂形态出现的概率很高，它通常会在低一个级别的第四小浪范围内完成其调整走势。） *浪的延伸或延长：浪的运动发生放大或拉长的现象。延长规则：延长规则： 1、3、5浪中只有一浪延长，其它两浪长度和运行时间相似。* * *波浪延伸的预测意义波浪延伸的预测意义： 预测推动浪

49、运行长度。如第浪延伸，预测推动浪运行长度。如第浪延伸，那么第浪和第浪的长度和运行时间可那么第浪和第浪的长度和运行时间可能相似。能相似。 当第浪与第浪都是简单的升浪，则当第浪与第浪都是简单的升浪，则第浪可能是一个延伸浪，特别是当成交第浪可能是一个延伸浪，特别是当成交量急剧增加时。量急剧增加时。 在成熟的股市，延伸浪经常会出现在第在成熟的股市，延伸浪经常会出现在第浪；而在新兴股市（或期货市场），浪；而在新兴股市（或期货市场），浪往往延伸。浪往往延伸。 5、各波浪的特性第第1 1浪浪： （1）几乎半数以上的第1浪，是属于营造底部型态的一种，第1浪是循环的开始，空头市场跌势未尽，买方力量并不强大，加上

50、空头继续存在卖压，因此，在这类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第1浪，出现在长期盘整完成之后，在这类第1浪中，其行情上升幅度较大.一般第1浪的涨幅通常是5浪中最短的。（3）形成过程中市场资金充裕，但经济仍处于不景气，成交量及市场宽度出现明显的增加。 1999.5.17_1999.6.30 1浪1999.6.30_1999.12.27 2浪1756点1047点1341点基本面向好，政策做多，主力机构拉高建仓高科技股（主流热点）、对倒拉高传统绩优股准备卖出，突破前期套牢密集区第2浪：第2浪是下跌浪，由于投资者误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎