1、NCF原始投资额静态投资回收期每年的净现金流量（）例例6-1中的方案中的方案A，每年的净现金流量相等，则其投资回收期，每年的净现金流量相等，则其投资回收期可以计算为：可以计算为：2000003.44858000A方案 静态投资回收期（年）n例例6-1中的中的1800044.13138000B方案 静态投资回收期（年）16151.6A44.4536012.2方案 动态投资回收期（年）71248B44.8385684.2方案 动态投资回收期（年）100%每年的平均现金流量平均报酬率初始投资额独立方案：平均报酬率高于必要的平均报酬率的方案可行独立方案：平均报酬率高于必要的平均报酬率的方案可行互斥方案
2、：平均报酬率高的方案为优互斥方案：平均报酬率高的方案为优 100%每年的平均现金流量平均报酬率初始投资额以例以例6-1中的数据为例中的数据为例58000100%29%200000A方案 的平均报酬率70000670006400061000 1380005100%28000023.79%B（）方案 的平均报酬率CiNCFNPVnkkk1)1 (式中：式中：C初始投资额；初始投资额； NCFk第第k年的净现金流量年的净现金流量 i预定的贴现率（资本成本或者企业要求的报酬率）预定的贴现率（资本成本或者企业要求的报酬率） 独立方案：净现值大于独立方案：净现值大于0 时可行时可行互斥方案：互斥方案：NP
3、V大者为优大者为优CiNCFPInkkk1)1 (独立方案：独立方案：PI大于大于1 时可行时可行互斥方案：互斥方案：PI大者为优大者为优n独立方案：独立方案：IRR大于投资者要求的必要报酬率的方案可行大于投资者要求的必要报酬率的方案可行n互斥方案：互斥方案：IRR大者为优大者为优哪个项目更好？哪个项目更好？哪个项目更好？哪个项目更好？16%,3120002000012000 2.2459200006950.8ANPVPVIFA（元）16%,613000*3800013000*3.6847380009901.1BNPVPVIFA（元）哪个项目最优？哪个项目最优？（元）或项目净现值调整后的，18
4、.114048 .69508 .69502000020000120003%163%166%,16PVIFPVIFPVIFANPVAAnkPVIFANPVANPV,项目项目A的年均净现值要比的年均净现值要比B项目高，所以公司应该选择项目高，所以公司应该选择A项目项目 10%,410%,5216003660060000216003.1699366000.62096000031194.78NPVPVIFAPVIF（元）所以，应进行更新。所以，应进行更新。 假设该企业要求的最低报假设该企业要求的最低报酬率为酬率为15%，请做出是继续使用旧设备请做出是继续使用旧设备还是更新设备的决策。还是更新设备的决策
5、。因此，不宜更新设备。因此，不宜更新设备。 该公司应该选择该公司应该选择BCD投资组合方案投资组合方案 10%,10601800 558.08(NPVPVIFAPVIF10%,10=(630-250)万元）注：空心圈表示决策点，实心圈表示信息接受点。注：空心圈表示决策点，实心圈表示信息接受点。5190015001500900 3.3522(1 15%)1516.98()ttNPV 万元5140015001500400 3.3522(1 15%)159.12()ttNPV 万元因此，如果公司的生产营销测试成功，则应进行生产投资；因此，如果公司的生产营销测试成功，则应进行生产投资；反之，如果生产营
6、销测试不成功，公司应放弃生产投资。反之，如果生产营销测试不成功，公司应放弃生产投资。 决策结论：应该进行新产品的生产营销测试，决策结论：应该进行新产品的生产营销测试， 如果测试成功则进行大规模生产；如果测试成功则进行大规模生产； 如果测试不成功，则放弃大规模生产。如果测试不成功，则放弃大规模生产。 根据不同的风险程度分根据不同的风险程度分别确定每年的贴现率别确定每年的贴现率it。 0(1)nttttCFATNPVit1tt年通货膨胀率）（年的名义现金流量第年的实际现金流量第名义年利率名义年利率14%预计年通货膨胀率预计年通货膨胀率5%求该方案的净现值求该方案的净现值 6 0 0 元 6 5 0
7、 元 0 1 2 1 0 0 0 元 元47.2614. 165014. 160010002NPV实际利率实际利率：%57143. 81%51%141rr元47.260857143. 157.5890857143. 143.57110002NPV净现值：净现值：n用实际现金流和实际折现率计算：用实际现金流和实际折现率计算：(1 10%) (1 8%) 118.8%i 10000023520005560066000NPV=+1+18.8% (1+18.8%)(1+18.8%)=22529.7（元）1000002342273.2045130.5046992.00NPV=+1+10%(1+10%)(1+10%)=15540.10（元）
