1、财务报表综合分析2内容第一节 财务综合分析概述第二节 杜邦财务分析法第三节 综合评分分析法第四节 雷达图分析法3第一节 财务综合分析概述 财务分析的最终目的在于全方位地了解企业经营理财的状况，并藉以对企业经济效益的优劣做出系统地.合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果。要想对企业财务状况和经营成果有一个总体评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。4第一节 财务综合分析概述 前面我们已经介绍了企业偿债能力、营运能力和盈利能力以及现金流量等各种财务分析指标，但单独分析任何一项财务指标，就跟盲人摸象一样，都难以全面评价企业的经营与财务状况
2、。要作全面的分析，必须采取适当的方法，对企业财务进行综合分析与评价。5第一节 财务综合分析概述 所谓财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析，纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。6第一节 财务综合分析概述一、财务综合分析的特点 财务综合分析的特点体现在其对财务指标体系的要求上。一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本素质，即必须具有以下特点： （一）评价指标要全面 这里指所设置的评价指标，要尽可能涵盖偿债能力、营运能力和盈利能力等各方面的考核要求。7第一节 财务综合分析概述（二）主辅
3、指标功能要匹配 在综合分析中要强调两个方面：1、在确立营运能力、偿债能力、和盈利能力等诸方面评价的主要指标与辅助指标的同时，进一步明晰总体结构中各项指标的主辅地位；2、不同范畴的主要考核指标所反映的企业经营状况、财务状况的不同侧面与不同层次的信息有机统一，应当能够全面而详实地揭示企业经营理财的实绩。8第一节 财务综合分析概述（三）满足多方面信息需求 这要求评价指标体系必须能够提供多层次、多角度的信息资源，设置的指标评价体系既要能满足企业内部管理当局实施决策的需要，又要能满足外部投资者和政府管理机构凭以决策及实施宏观调控的要求。9第一节 财务综合分析概述二、财务报表综合分析的内容（一）财务目标与
4、财务环节相互关联的综合分析 企业的财务管理的目标是企业价值最大化，而企业价值增长的核心在于资本收益能力的提高，而资本收益能力受企业各方面、各环节财务状况的影响。10第一节 财务综合分析概述 这一分析正是要以净资产收益率为核心，并通过对净资产收益率的分解，找出企业经营各环节对其的影响及其程度，从而综合评价企业各环节几个方面的经营业绩。杜邦财务分析体系是进行这一分析的最基本方法。11第一节 财务综合分析概述（二）企业经营业绩综合分析评价 虽然财务目标与财务环节的联系分析可以解决单项指标分析或单方面分析给评价带来的困难，但由于没能用某一单项计量手段给相关联指标以综合评价，因此，往往难以准确地做出公司
5、经营改善与否的定量结论。12第一节 财务综合分析概述 企业经营业绩综合分析评价是从解决这一问题出发，利用综合评分法对各项重要的财务指标完成情况进行定量分析，最后以唯一的综合指数或综合分数高低来评价企业的经营业绩。综合评分法正是这一内容的体现。 财务综合分析的方法主要有三种：杜邦财务分析体系法和沃尔综合评分法以及雷达图分析法。13第二节 杜邦财务分析法一、杜邦分析法的产生及其意义 运用趋势分析法和财务比率分析法，虽然可以了解企业各方面的财务状况，但是不能反映企业各方面财务状况之间的关系。企业的财务状况是一个完整的系统，内部各因素都是相互依存相互作用的，任何一个因素的变动都会引起企业整体财务状况的
6、改变。14第二节 杜邦财务分析法 因此，财务分析者在进行财务状况综合分析时，必须深入了解企业财务状况内部的各项因素及其相互之间的关系，这样才能比较全面地揭示企业财务状况的全貌。15第二节 杜邦财务分析法 杜邦财务分析体系利用几种主要的财务比率之间的关系来综合分析企业的财务状况，是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创立并首先在杜邦公司成功运用，称之为杜邦系统（The Du Pont System），它是利用财务指标间的内在联系，对企业综合经营理财能力及经济效益进行系统的分析评价的方杜。16第二节 杜邦财务分析法 杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企
7、业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价；并将指标进行层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足经营者通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正。17第二节 杜邦财务分析法 财务管理是公司管理的重要组成部分，公司的管理层负有实现企业价值最大化的责任。管理层需要一套实用有效的财务分析体系，据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况及获利能力等，美国杜邦公司创造的杜邦财务分析体系正是一种这样一种实用的财务分析体系。18第二节 杜邦财务分析
8、法二、杜邦财务分析法的具体内容二、杜邦财务分析法的具体内容 杜邦财务分析体系主要反映以下几种主要的财务杜邦财务分析体系主要反映以下几种主要的财务比率之间的关系：比率之间的关系： 净资产收益率净资产收益率销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数19杜邦分析图20第二节 杜邦财务分析法其中：其中： 净资产收益率净资产收益率净利润净利润平均净资产；平均净资产； 净资产收益率净资产收益率权益乘数权益乘数资产净利率；资产净利率； 权益乘数权益乘数1（1 资产负债率）；资产负债率）； 资产负债率资产负债率负债总额负债总额资产总额；资产总额； 资产净利率资产净利率销售净利率销售净利率资产周转
9、率；资产周转率； 销售净利率销售净利率净利润净利润主营业务收入；主营业务收入； 资产周转率资产周转率主营业务收入主营业务收入平均资产总额。平均资产总额。21第二节 杜邦财务分析法 可见，杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，从评价企业绩效最具综合性和代表性的净资产收益率指标出发，利用各主要财务比率指标间的内在有机联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价。 该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。22第二节 杜邦财务分析法 该体系层层分解至企业最基本生产要素的使用、成本与费用的
10、构成和企业风险，揭示指标变动的原因和趋势，满足经营者通过财务分析进行绩效评价需要，在经营目标发生异动时能及时查明原因并加以修正，为企业经营决策和投资决策指明方向。23第二节 杜邦财务分析法三、杜邦分析的要点（一）净资产收益率的分析 净资产收益率是一个综合性极强、最有代表性财务比率，它是杜邦分析系统的核心。企业财务管理的目标之一就是实现股东财富最大化，净资产收益率正是反映了股东投入净资产的获利水平。决定因素主要是资产净利率和权益乘数。24第二节 杜邦财务分析法（二）资产净利率的分析 资产净利率是反映企业总资产获利能力的重要财务比率，是影响净资产收益率的关键指标，把企业一定期间的净利润与企业的资产
11、相比较，表明企业资产利用的综合效果。25第二节 杜邦财务分析法 其本身也是一个综合性的指标，从图示可以看出，资产净利率同时受到销售净利率和资产周转率的影响。销售净利率和资产周转率越大，资产净利率越大；而资产净利率越大，则净资产收益率越大，反之亦然。26第二节 杜邦财务分析法（三）销售净利率的分析 销售净利率需要从销售收入和销售成本两个方面进行，这个指标可以分解为销售成本率、销售其他利润率和销售税金率。销售成本率，还可进一步分解为毛利率和销售期间费用率。27第二节 杜邦财务分析法 深层次的指标分解可以将销售利润率变动的原因定量地揭示出来，如售价、成本或费用的高低等，进而分析投入付出和产出回报的关
12、系，为企业决策服务。当然还可以根据企业的一系列内部报表和资料进行更详尽的分析。提高销售净利率的途径：1、扩大销售收入2、降低成本费用28第二节 杜邦财务分析法（四）资产周转率的分析 资产周转率是反映企业通过资产运营实现销售收入能力的指标。影响资产周转率的一个重要因素是资产总额，还需要对影响资产周转的各因素进行分析。1、分析资产结构的合理性2、分析资产周转情况29第二节 杜邦财务分析法（五）权益乘数的分析 权益乘数表示企业负债程度，受资产负债率影响。企业负债程度越高，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。权益乘数对净资产收益
13、率具有倍率影响，反映了财务杠杆对利润水平的影响。30第二节 杜邦财务分析法 财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的经营周期，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的经营周期，则可能使股东潜在的报酬下降。 当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。31第二节 杜邦财务分析法 在资产总额不变的条件下，适度开展负债经营，可以减少所有者权益所占的份额，达到提高净资产收益率的目的。最终不断把“蛋糕做大
14、”，促进企业成长，拓宽企业发展空间。 总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。企业净资产收益率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成一个完整的系统，系统内部各因素之间相互作用。32第二节 杜邦财务分析法 只有协调好系统内部各个因素之间的关系，才能使净资产收益率提高，从而实现股东财富最大化的理财目标。33第二节 杜邦财务分析法四、杜邦体系与因素分析法的结合 因素分析法又成连环替代法，是在财务指标对比分析确定差异的基础上，利用各种影响因素的顺序替代，从数值上测定各个相关因素对有关财务指标差异的影响程度的一种方法。这种分析方法首先确
15、定某个指标的影响因素几个因素的相互关系，然后依次把其中一个当作可变因素进行替换，最后再分别找出每个因素对差异的影响程度。34第二节 杜邦财务分析法 我们可以利用因素分析法，计算净资产收益率的差异，并分别计算总资产周转率、销售净利率、及权益成数对其影响的程度，从而有利于企业抓住关键因素，加以改进，而这是杜邦分析本身不能解决的。35帕利普财务分析体系帕利普财务分析体系 帕利普财务分析体系是美国哈佛大学教授帕利普对杜邦财务分析体系进行了变形、补充而发展起来的。常用的财务比率一般被分为四大类：偿债能力比率、盈利比率、资产管理效率比率、现金流量比率。帕利普财务分析的原理是将某一个要分析的指标层层展开，这
16、样便可探究财务指标发生变化的根本原因。 36可持续增长率净资产收益率1-股利支付率销售净利率总资产周转率财务杠杆作用销售收入成本 率销售毛利率 销售收入期间费用率销售收入研发费用率销售净利润率 销售收入非营业损失率销售息税前利润率 销售税费率 流动资产周转率营运资金周转率固定资产周转率应收账款周转率应付账款周转率存货周转率 流动比率/速动比率现金比率 负债对权益比率 负债对资产比率 以收入（现金流 量）为基础的利 息保障倍数 3738第三节 综合评分分析法一、沃尔综合评分分析法的产生与意义 财务比率反映了企业财务报表各项目之间的对应关系，以此来揭示企业财务状况。但是，一项财务比率只能反映企业某
17、一方面的财务状况。39第三节 综合评分分析法 为了进行综合的财务分析，可以编制财务比率汇总表，将反映企业财务状况的各类财务比率集中在一张表中，能够清晰、明了地反映出企业各方面的财务状况。并且，在编制财务比率汇总表时，可以结合比较分析法，将企业财务状况的综合分析与比较分析相结合。40第三节 综合评分分析法（一）传统横向比较法的缺点 横向比较是将本企业的财务比率与同行业平均财务比率或同行业先进的财务比率进行横向比较，可以了解到企业在同行业中所处的水平，以便综合评价企业的财务状况。这种评价方法尽管在企业综合财务分析中也经常使用，但是它存在以下两个缺点：41第三节 综合评分分析法1、它需要找到同行业的
18、平均财务比率或同行业先进的财务比率等资料作为参考标准，但在实际工作中，这些资料有时可能难以找到；2、这种比较分析法只能定性地描述企业的财务状况，如比同行业的平均水平略好.与同行业平均水平相当或略差，而不能用定量的方式来评价企业的财务状况究竟出于何种程度。42第三节 综合评分分析法（二）沃尔综合评分分析法的产生 财务状况比率综合评分法的先驱者之一是亚历山大沃尔，他在本世纪初出版的信用晴雨表研究和财务报表比率分析中提出了信用能力指数的概念，把若干个财务比率用用线性关系结合起来，以此评价企业的信用水平。43第三节 综合评分分析法 因此，沃尔综合评分法就是指将选定的财务比率用线性关系结合起来，并分别给
19、定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平做出评价的方法。采用沃尔综合评分法就能克服上述两个缺点，因而后来普遍被采用。44第三节 综合评分分析法 沃尔在他的分析体系中，选择了7种财务比率，并分别给定了其在总评价中所占的权重和标准值，用公司的实际值与标准值的比，计算标准系数，标准系数与权重的乘积就是该指标的得分，最后计算7种指标的得分总计，得出对这个公司的综合评价结果。45第三节 综合评分分析法二、二、沃尔综合评分法的发展及完善 沃尔的评分法从理论和实际应用上，都有其弱点，首先就是未能证明为什么要选择这7个指标，而不是更多或更少些，
20、或者选择别的财务比率，这七个指标是否有代表性，以及未能证明每个指标所占比重的合理性，这个问题至今仍然没有从理论上解决。46第三节 综合评分分析法 另外，在给每个指标评分时，没有规定上限和下限，会导致个别指标异常时对总分造成不合理的影响。为了克服沃尔比重评分法的弱点，人们实际使用过程中，逐渐对其发展和完善。现代综合评分法一般包括以下七个方面的内容：47第三节 综合评分分析法1、选定评价企业财务状况的财务比率2、确定其标准评分值3、确定分值的上下限4、确定各项财务比率的标准值5、计算实际值6、确定关系比率7、计算出各项财务比率的实际得分48财务比率评分值（1）标准值（2）实际值（3）关系比值（4）
21、=（3）/（2）实际得分（5）=（1）（4）流动比率102速动比率1012资产/负债1221存货周转率1065应收账款周转率813总资产周转率1021资产报酬率15315%净资产收益率155833%销售净利率1015%合计10049第三节 综合评分分析法三、综合评分法的进一步修正 上述综合评分法从技术上讲，仍然有一个问题，就是某一个指标严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。这个毛病是由相对比率与比重相“乘”引起的。财务比率提高一倍，其评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少50%。50第三节 综合评分分析法 另外现代社会与沃而的时代相比，已有很大变化。一般认为企业财务评价的内容主要是
22、盈利能力，其次是偿债能力，此外还应有成长能力。 上述综合评分法没有成长能力指标。三种能力指标之间大致可按5：3：2来分配比重。盈利能力的主要指标是资产净利率、销售净利率和净资产报酬率，虽然净资产报酬率非常重要，但前面两个指标已经分别使用了净资产和净利，为减少重复影响，三个指标可按2：2：1安排。51第三节 综合评分分析法 偿债能力有4个常用指标，成长能力有三个常用指标（都是本年增加额与上年实际的比值）。如果仍以100分为总评分，则评分的标准分配如表所示。52指标权重标准比率（%）行业最高比率（%）最高评分最低评分每分比率的差盈利能力： 总资产净利率 销售净利率 净资产收益率偿债能力： 自有资本
23、比率 流动比率应收账款周转率 存货周转率成长能力： 销售增长率 净利润增长率 人均净利增长率202010888866610416401506008001510102020201004501 2001 2003020203030151212121299910105444433311608157515010053333合计1001505053第三节 综合评分分析法 标准比率应以本行业的平均数为基础，适当进行理论修正。在给每个指标评分时，应规定上限和下限，以减少个别指标异常对总分造成的不合理影响。上限可定为正常评分值的1.5倍，下限定为正常评分值的1/2。54第三节 综合评分分析法 此外，给分时不采
24、用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系来处理。例如，总资产净利率的标准值为10%，标准评分为20分；行业最高比率为20%，最高评分为30分，则每分的财务比率差为1%（20%-10%/30分-20分）。 总资产净利率每提高1%，多给1分，但该项得分最多不能超过30分。55第三节 综合评分分析法 综合评价法的关键技术是“标准评分值”的确定和“标准比率的建立。只有长期连续实践，不断修正，才能取得较好效果。56第三节 综合评分分析法四、我国综合评分法的具体应用 财政部、国家经济贸易委员会、人事部、国家发展计划委员会颁布施行的国有资本金绩效评价规则和国有资本金绩效评价操作细则，将整个评价指标体系分为
25、三个层次，有基本指标、修正指标、和评议指标共32项组成。 该评价系统的指标体系及权重，如表所示。57评价内容基本指标修正指标评议指标一、财务效益状况（42） 净资产收益率（30）总资产报酬率（12）资本保值增值率（16）销售利润率（14）成本费用利润率（12）1.领导班子基本素质（20）2.产品市场占有能力（18）3.基础管理比较水平（20）4.在岗员工素质状况（12）5.技术装备更新水平（10）6.行业或区域影响力（5）7.企业经营发展策略（5）8.长期发展能力（10）二、资产营运状况（18） 总资产周转率（9）流动资产周转率（9）存货周转率（4）应收账款周转率（4）不良资产比率（6）资产损
26、失比率（4）三、偿债能力状况（22） 资产负债率（12）已获利息倍数（10）流动比率（6）速动比率（4）现金流动负债比（4）长期资产适合率（5）经营亏损挂账比率（3）四、发展能力状况（18） 销售增长率（9）资本积累率（9）总资产增长率（7）固定资产成新率（5）三年利润平均增长率（3）三年资本平均增长率（3）权重合计100100100第三节 综合评分分析法58第三节 综合评分分析法（一）评价标准的分类 企业绩效评价标准分为计量指标评价标准和评议指标评价参考标准两类。计量指标评价标准按不同行业、规模企业分类，由五档次标准值和与之相适应的标准系数组成，实行统一测算。59第三节 综合评分分析法1、评
27、价标准基础 评价标准以评价年度全国国有企业会计报表数据为基础，将各行业及不同规模企业经济运行状况划分计算为五个水平值。优秀值表示行业的最高水平，良好值表示行业的较高水平，平均值表示行业的总体水平，较低值表示行业的较低水平，较差值表示行业的最差水平。60第三节 综合评分分析法2、具体规定 标准系数是指标实际值对应五档次标准值所达到的档次稀疏，具体规定如下：优秀值及以上的标准系数为1良好值及以上的标准系数为0.8平均值及以上的标准系数为0.6较低值及以上的标准系数为0.4较差值及以上的标准系数为0.2较差值以下的标准系数为061第三节 综合评分分析法3、评议指标参考标准设定 评议指标参考标准按单项
28、指标分别设定： 每项指标都分为优（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五个等级，每个等级对应的等级参数分别为1、 0.8、0.6、0.4、0.2，并分别设定了每个等级的具体含义。62第三节 综合评分分析法（二）评价指标的计分方法 企业绩效评价的主要记分方法是功效系数法，辅助综合分析判断法。1、初步评价的具体记分方法 初步评价是指运用企业绩效评价基本指标，将指标实际值对应评价标准值，计算各项指标实际得分。63第三节 综合评分分析法 计算公式： 单项指标得分本档基础分调整分 本档基础分指标权数本档标准系数 调整分实际值本档标准值上档标准值本档标准值（上档基础分本档基础分） 基础指标总分单项
29、指标得分64第三节 综合评分分析法2、基本评价的具体计分方法 基本评价是在初步评价结果的基础上，运用修正指标对企业绩效初步评价结果进一步调整。基本评价的记分方法仍依据功效系数法原理，具体是以各部分评价内容的基本指标得分为基础，再按相应的系数计算。65第三节 综合评分分析法 计算公式： 某部分评价内容修正后的分相关部分基本指标得分该部分综合修正系数 修正后评价总分各部分评价内容修正后得分66第三节 综合评分分析法3、定性评价的具体计分方法 定性评价是运用评议指标综合考察影响企业经营绩效的相关非定量因素，对企业经营状况进行定性分析判断。具体根据评议指标所考核的内容，由评价工作组的各位工作人员，依据
30、评价参考标准判定实际指标达到的等级，计算评议指标得分。67第三节 综合评分分析法 如果被评价企业会计信息发生严重失真、丢失或客观原因无法提供真实、合法会计数据资料等异常情况，以及受国家政策变化，市场环境变化等重大因素影响，利用企业提供的会计数据已无法形成可观、公正的评价结论时，经相关的评价组织机构批准，可单独运用评议指标进行定性评价，得出评价结论。68第三节 综合评分分析法4、综合评价的具体记分方法 综合评价是运用整个评价体系产生的结果，对评价对象做出的综合评价结论。具体根据评议指标得分，对基本评价结论进行校正，计算出综合评价得分，其计算公式为： 综合评价得分修正后评价总分80%评议指标总分2
31、0%69第三节 综合评分分析法（三）评价结果的形成 企业绩效评价结果分为初步评价结果、基本评价结果、定性评价结果和综合评价结果四个层次。1、初步评价结果、基本评价结果、定性评价结果依据基本指标、修正指标和评议指标计算得分产生，以实际得分表示。70第三节 综合评分分析法2、综合评价结果依据评价指标体系产生，以最终评价得分和评价类型加评价级别产生，并据此编制评价报告。评价类型用字母表示，包括优（A）、良（B）、中（C）、低（D）、差（E）五种。评价级别是指对每种类型再划分等级此，采用在字母后标注“，”号的方式表示。71第三节 综合评分分析法五、美国沃尔比重绩效评价指标体系与方法（一）美国沃尔比重绩
32、效评价指标体系 美国沃尔比重绩效评价方法是通过公司各项指标与行业平均值的比较分析，给与综合评分，并按档次确定其财务水平级别，从而反映企业的经营管理水平在行业中所处的为止。 他能够比较直观和客观地向投资者反映企业的财务状况的总体水平，揭示其所面临的风险大小和成长空间，美国沃尔比重绩效评价指标体系如表所示：72指标类型具体指标重要性系数偿债能力（1）流动比率（2）速动比率006005财务杠杆（1）资产负债率（2）已获利息倍数006005盈利能力（1）销售净利率（2）销售毛利率009005投资报酬率（1）总资产报酬率（2）股东权益报酬率008020经营效率（1）流动资产周转率（2）营业周期00900
33、9成长性（1）三年净利润平均增长率（2）三年销售平均增长率009009合计173第三节 综合评分分析法（二）评价方法 美国沃尔比重绩效评价方法的具体步骤如下：1、在确定评价指标体系之后，确定评价标准值。其标准值是以居同行业、同一时期、统一指标而计算出的平均值。74第三节 综合评分分析法2、计算本企业各项财务指标的实际值，将实际值与标准值相比，得出关系比率。 关系比率实际值标准值3、计算各项指标的综合系数。这一综合系数可以作为评价财务状况的依据。各项指标的综合系数各项指标的关系比率重要性系数；综合系数的合计数各项指标的综合系数1。75第三节 综合评分分析法4、按100分制对某一企业进行综合评分。
34、各项指标的得分该指标综合系数100，企业综合评分综合系数的合计数100，综合评价结果按A、B、C、D、E（或优、良、中、低、差）五档划分如下：76第三节 综合评分分析法A（优）：综合评价得分达到85分以上（含85分）B（良）：综合评价得分达到7085分（含70分）C（中）综合评价得分达到5070分（含50分）D（低）综合评价得分达到4050分（含40分）E（差）综合评价得分达到40分以下。77第四节 雷达图分析法一、简介 雷达图分析法是将主要财务指标汇总，绘制成一张直观的财务分析图，从而达到综合反映企业总体财务状况目的的一种方法。为了充分发挥雷达图的分析功能和作用，通常将被分析的各项财务指标与
35、行业平均水平或与企业自身希望达到的目标指标或历史最高水平比较，从而可以进一步反映企业财务状况的优势或劣势，找出原因及改进措施。78第四节 雷达图分析法 雷达图作为对企业财务能力分析的重要工具，从动态和静态两个方面分析企业的财务状况。静态分析是将企业的各种财务比率与其他相似客户或整个行业的财务比率作横向比较；动态分析，是把企业现时的财务比率与先前的财务比率作纵向比较，就可以发现客户财务及经营情况的发展变化方向。79第四节 雷达图分析法 雷达图把纵向和横向的分析比较方法结合起来，综合计算企业的收益性、成长性、安全性、流动性及生产性这五类指标，并做出综合评价。80第四节 雷达图分析法二、雷达图分析法
36、的“五性分析” “五性分析”就是从企业的收益性、生产性、资金的流动性、财务状况的安全性、和企业成长性入手，利用反映这五性的经济技术指标的实际值与当期同行业指标的平均水平或最好水平进行比较，对企业的收益状况、生产效率、资金结构的合理性和财务状况的安全性，资金的占用与使用效果及企业的成长状况，进行全面系统地综合分析，以评价企业的生产经营成果和财务状况的一种分析方法。81第四节 雷达图分析法 企业的“五性”是判断和评价企业是否能够维持继续生存和获得持续稳定发展的基本条件。它的好坏将决定企业在市场激烈竞争中的生死存亡。可以视具体情况选择其中几性或增加几性，也可以对具体考察的内容或指标进行选择或修改。8
37、2第四节 雷达图分析法（一）收益性指标 分析收益性指标，目的在于观察企业一定时期的收益及获利能力。主要指标含义及计算公式，如表所示。83收益性比率基本含义计算公式1.资产报酬率2.净资产收益率3.普通股权益报酬率4.每股收益5.股利发放率6.市盈率7.销售利润率8.销售毛利率9.销售净利率10成本费用利润率反映企业总资产的利用效果反映所有者权益回报反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映股东权益的根酬反映企业销售收入的收益水平反映企业销售收入的收益水平反映企业销售收入的收益水平反映企业为取得利润所付代价（净收益+利息费用+所得税）/平均资产总额税后净利润/所有者权益（净利润优
38、先股股利）/平均普通股权益（净利润优先股股利）/普通股股数每股股利/每股利润普通股每股市场价格/普通股每股利润利税总额/净销售收入销售毛利/净销售收入净利润/净销售收入（净收益+利息费用+所得税）/成本费用总额84第四节 雷达图分析法（二）安全性指标 安全性指的是企业经营的安全程度，也可以说是资金调度的安全性。分析安全性指标，目的在于观察企业在一定时期内偿债能力。主要指标含义及计算公式，如表所示。85 安全性比率基本含义计算公式 1.流动比率 2.速动比率 3.资产负债率 4.股东权益比率 5.利息保障倍数反映企业短期偿债能力和信用状况反映企业立刻偿付流动负债的能力反映企业总资产中有多少是负债
39、反映企业总资产中有多少是所有者权益反映企业经营所得偿付借款利息的能力流动资产/流动负债速动资产/流动负债负债总额/资产总额所有者权益/资产总额（税前利润-利息费用）/利息费用第四节 雷达图分析法86第四节 雷达图分析法（三）流动性指标 分析流动性指标，目的在于观察企业在一定时期内资金周转状况，掌握企业资金的运用效率。主要指标含义及计算公式，如表所示。87基本含义计算公式 总资产周转率 固定资产周转率流动资产周转率 应收账款周转率 存货周转率反映全部资产的使用效率反映全部固定资产的使用效率反映流动资产的使用效率反映年度内应收账款的变现速度反映存货的变现速度销售收入/平均资产总额销售收入/平均固定
40、资产总额销售收入/平均流动资产总额销售收入/平均应收账款销售成本/平均存货第四节 雷达图分析法88第四节 雷达图分析法 总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率分别反映全部资产、固定资产和流动资产的使用效率，比率越高，说明资产利用率越高，获利能力强；应收账款周转率反映年度内应收账款转为现金的平均次数，比率越高，说明客户催收账款的速度越快，坏账损失的可能性越小；存货周转率越高，说明投入存货至销售收回的平均期间就越短，资金回收越快，效率越高。89第四节 雷达图分析法（四）成长性指标 分析成长性指标，目的在于观察企业在一定时期内经营能力的发展变化趋势，一个企业既使收益性高，但成长若不好，也就表明
41、其未来盈利能力下降。 因此，以发展的眼光看企业，动态的分析企业财务资料，对企业评价至关重要。计算这类指标比较简单，如表所示。90第四节 雷达图分析法 成长性比率基本含义计算公式 销售收入增长率 税前利润增长率 固定资产增长率 人员增长率 反映销售收入变化趋势反映税前利润变化趋势反映固定资产变化趋势反映人员变化趋势（本期销售收入-前期销售收入）/前期销售收入（本期税前利润-前期税前利润）/前期税前利润（本期固定资产净额-前期固定资产净额）/前期固定资产净额（本期职工人数-前期职工人数）/前期职工人数91第四节 雷达图分析法（五）生产性指标 分析生产性指标，目的在于了解在一定时期内客户的生产经营能
42、力、水平和成果的分配。主要指标，如表所示。92第四节 雷达图分析法 生产性比率基本含义计算公式 1.人均销售收入 2.人均净利润 3.人均资产总额 4.人均工资反映企业人均销售能力反映企业经营管理水平反映企业生产经营能力反映企业成果分配状况销售收入/平均职工人数净利润/平均职工人数资产总额/平均职工人数工资总额/平均职工人数93第四节 雷达图分析法三、雷达图的绘制 雷达图的绘制方法是：首先，画出三个同心圆，同心圆的最小圆圈代表同行业平均水平的12值或最低水平，中间圆圈代表同行业平均水平，又称标准线，最大圆圈代表同行进水平或平均水平的15倍。94第四节 雷达图分析法 然后，把这三个圆圈的360度
43、、分成五个扇形区，分别代表收益性、安全性、流动性、成长性和生产性指标区域；再次，从5个扇形区的圆心开始以放射线的形式分别画出相应的财务指标线，并标明指标名称及标度，财务指标线的比例尺及同心圆的大小由该经营比率的量纲与同行业的水平来决定。95第四节 雷达图分析法 最后，把客户同期的相应指标值用点标在图上，如图所示。以线段依次连接相邻点，形成的多边形折线闭环，就代表了企业的现实财务状况。 96第四节 雷达图分析法97第四节 雷达图分析法 依据雷达图我们可以看出，当指标值处于标准线以内时，说明该指标低于同行业水平，需要加以改进；若接近最小圆圈或处于其内，说明该指标处于极差状态，是客户经营的危险标志；若处于标准线外侧，说明该指标处于较理想状态，是客户的优势所在。 当然，并不是所有指标都处于标准线外侧就是最好，还要具体指标具体分析。
