1、第四章 跨国公司国际投资的选择与决策o 第一节第一节 国外投资环境的分析与决策国外投资环境的分析与决策o 第二节第二节 国外投资环境的评估国外投资环境的评估o 第三节第三节 国外投资项目可行性研究国外投资项目可行性研究o 第四节第四节 国外投资保证与保险制度国外投资保证与保险制度不适应当地本土家乐福退出日本和墨西哥市场不适应当地本土家乐福退出日本和墨西哥市场o 家乐福家乐福20052005年年1010月宣布，公司已签署协议，向日本月宣布，公司已签署协议，向日本竞争对手永旺售出其在当地的竞争对手永旺售出其在当地的8 8家店铺，向墨西哥家店铺，向墨西哥竞争对手竞争对手ChedrauiChedrau
2、i售出其在当地的售出其在当地的3131家店铺。家店铺。o 这表明，家乐福放弃继续参战全球第二大零售市场这表明，家乐福放弃继续参战全球第二大零售市场和墨西哥市场，成功竞购家乐福业务的赢家将在当和墨西哥市场，成功竞购家乐福业务的赢家将在当地零售商转型的激烈竞争中获得足以与另一家世界地零售商转型的激烈竞争中获得足以与另一家世界巨头沃尔玛抗衡的优势。巨头沃尔玛抗衡的优势。o 家乐福在日本、墨西哥的出售是其对盈利不足的撤家乐福在日本、墨西哥的出售是其对盈利不足的撤出行动。出行动。o 家乐福在日本的业务净销售额为家乐福在日本的业务净销售额为3.263.26亿欧元，在墨亿欧元，在墨西哥的业务销售额为西哥的业
3、务销售额为5.195.19亿欧元，收购价格将由竞亿欧元，收购价格将由竞标买家根据销售额来评估。标买家根据销售额来评估。o 家乐福同竞争对手永旺签署的出售协议中，总价格家乐福同竞争对手永旺签署的出售协议中，总价格大大低于其他潜在买主所酝酿的出价大大低于其他潜在买主所酝酿的出价3 3亿美元。亿美元。第一节第一节 国外投资环境的分析与决策国外投资环境的分析与决策o一、跨国公司国外投资环境分析一、跨国公司国外投资环境分析o（一）国外直接投资导向（一）国外直接投资导向o1 1投资导向决定跨国公司国外投资的目标选择投资导向决定跨国公司国外投资的目标选择o跨国公司的具体投资导向有：跨国公司的具体投资导向有：
4、o(1)(1)资源导向型投资。资源导向型投资。o(2)(2)市场导向型投资。市场导向型投资。o(3)(3)成本导向型投资。成本导向型投资。o(4)(4)战略导向型投资。战略导向型投资。o2 2通过对外直接投资，实现资本增值通过对外直接投资，实现资本增值o不同国家间资本增值条件的差别促使跨国公司资本总是向条件较好的不同国家间资本增值条件的差别促使跨国公司资本总是向条件较好的场所流动。场所流动。o（二）国外直接投资规模选择（二）国外直接投资规模选择o1 1选择投资项目规模的重要性选择投资项目规模的重要性o投资任何一个项目都有一个经济规模的问题投资任何一个项目都有一个经济规模的问题o2 2投资项目规
5、模的选择投资项目规模的选择o跨国公司对某一国市场投资的规模，取决于该国的消费规模，跨国公司对某一国市场投资的规模，取决于该国的消费规模，而消费规模则取决于生产消费和生活消费。而消费规模则取决于生产消费和生活消费。o比如跨国公司在汽车制造业投资中，认为汽车生产的最低适度比如跨国公司在汽车制造业投资中，认为汽车生产的最低适度规模应该是规模应该是100100万辆，低于这个规模就无法在国际市场上竞争。万辆，低于这个规模就无法在国际市场上竞争。一、国外投资环境的选择一、国外投资环境的选择o( (一一) )投资环境的含义投资环境的含义o投资环境是指影响跨国公司投资的各种外部条件和因素。投资环境是指影响跨国
6、公司投资的各种外部条件和因素。o资本是以获取最高利润为目标而运动的，其动向反映了跨国公司投资资本是以获取最高利润为目标而运动的，其动向反映了跨国公司投资者追求投资的安全性、机动性和盈利性的心理。者追求投资的安全性、机动性和盈利性的心理。o以跨国公司为主体、以生产资本为中心产业资本运动，面临两类风险：以跨国公司为主体、以生产资本为中心产业资本运动，面临两类风险：o一是一是“正常风险正常风险”，又称，又称“竞争风险竞争风险” ” ，这是由商品经济所引起的，这是由商品经济所引起的必然结果，企业会面临竞争对手提高产品质量、降低商品价格、推出必然结果，企业会面临竞争对手提高产品质量、降低商品价格、推出新
7、产品的挑战；新产品的挑战；o二是二是“环境风险环境风险” ” ，即由于投资的外部环境的变化而带来的风险，即由于投资的外部环境的变化而带来的风险，这些风险可能是经济的、社会的、政治的和法律的。这些风险可能是经济的、社会的、政治的和法律的。项目优良中差政策环境经济环境社会环境技术环境综合评价投资环境综合结论o国际投资环境的种类国际投资环境的种类o按照按照各因素的稳定性和重要性各因素的稳定性和重要性，分为，分为o 自然因素、自然因素、 人为自然因素人为自然因素 和和 人为因素人为因素 oA1 A1 自然资源自然资源 B1 B1 实际增长率实际增长率 C1 C1 开放进程开放进程 oA2 A2 人力资
8、源人力资源 B2 B2 经济结构经济结构 C2 C2 投资刺激投资刺激 oA3 A3 地理条件地理条件 B3 B3 劳动生产力劳动生产力 C3 C3 政策连续性政策连续性 2投资环境的选择投资环境的选择o跨国公司在国外选择投资环境，主要考虑物质环境和人际环境跨国公司在国外选择投资环境，主要考虑物质环境和人际环境o物质环境亦称之为投资的硬环境，由自然地理条件和基础设施结构组成。物质环境亦称之为投资的硬环境，由自然地理条件和基础设施结构组成。o自然地理条件包括投资对象国的地理位置、资源状况、气候环境等。自然地理条件包括投资对象国的地理位置、资源状况、气候环境等。o自然环境是指自然或历史上长期形成的
9、与投资有关的自然、人口及地理自然环境是指自然或历史上长期形成的与投资有关的自然、人口及地理等条件。它由地理位置、气候、自然资源与人口等子因素组成。等条件。它由地理位置、气候、自然资源与人口等子因素组成。o特点：（特点：（1）不可控制性）不可控制性;（2）相对稳定性）相对稳定性;（3）行业差异性）行业差异性o基础设施包括港口条件、交通设施、通讯系统、金融信息、能源供应、基础设施包括港口条件、交通设施、通讯系统、金融信息、能源供应、仓储设备、生活居住以及其他服务设施等。仓储设备、生活居住以及其他服务设施等。o 人际环境亦称之为投资的软环境，是指对投资环境人际环境亦称之为投资的软环境，是指对投资环境
10、有重大影响的人为自然因素和人为社会因素。有重大影响的人为自然因素和人为社会因素。o 人为自然因素包括生产能力（或运用生产技术的能人为自然因素包括生产能力（或运用生产技术的能力）、投资能力（或扩大生产以便利用扩大了的国力）、投资能力（或扩大生产以便利用扩大了的国内市场或出口市场的能力）和革新能力（它使研制内市场或出口市场的能力）和革新能力（它使研制新产品和提供新服务成为可能）。新产品和提供新服务成为可能）。o 人为社会因素包括开放进程、投资刺激、政治社会人为社会因素包括开放进程、投资刺激、政治社会安定、政策连续性、法制健全程度等。安定、政策连续性、法制健全程度等。o 外国公司选择投资对象国时，绝
11、不是简单地外国公司选择投资对象国时，绝不是简单地求出各种因素之和，而是综合判断，权衡利求出各种因素之和，而是综合判断，权衡利弊，做出弊，做出“投投”或或“不投不投”的抉择。的抉择。3投资环境的差异性投资环境的差异性o 投资环境还具有部门及项目的差异性。投资环境还具有部门及项目的差异性。o 一个既定的投资环境不可能对所有的部门或项目的一个既定的投资环境不可能对所有的部门或项目的投资具有完全相同的吸引力。投资具有完全相同的吸引力。o 有的环境适合于制造业投资，有的环境适合于原材有的环境适合于制造业投资，有的环境适合于原材料工业投资，有的环境适合于旅游业投资。料工业投资，有的环境适合于旅游业投资。o
12、 尤其值得注意的是，新兴产业、高技术项目的投资尤其值得注意的是，新兴产业、高技术项目的投资与传统产业、低技术项目的投资所需要的投资环境与传统产业、低技术项目的投资所需要的投资环境差异极大。差异极大。4投资环境区位优势的选择投资环境区位优势的选择o 实现国外直接投资的动机，需要合适的投资环境。实现国外直接投资的动机，需要合适的投资环境。o 在资本输出时期，受利润动机支配的投资者寻求资在资本输出时期，受利润动机支配的投资者寻求资本少、工资低、原料贱、利润高的投资环境。本少、工资低、原料贱、利润高的投资环境。o 英国的邓宁教授认为，当今投资者要实现投资动机，英国的邓宁教授认为，当今投资者要实现投资动
13、机，选择投资场所应格外注意区位优势，即投资环境吸选择投资场所应格外注意区位优势，即投资环境吸引力的强弱。引力的强弱。二、国际投资决策二、国际投资决策 o（一）投资者应遵循的原则（一）投资者应遵循的原则o在进行投资项目选择时，投资者应遵循的原则有：在进行投资项目选择时，投资者应遵循的原则有：o1 1投资价值最大化原则。投资者总是追求投资的最大利润。投资价值最大化原则。投资者总是追求投资的最大利润。o2 2科学的投资决策原则。要求投资者要有一套科学的决策程序和决科学的投资决策原则。要求投资者要有一套科学的决策程序和决策方法。依据投资决策理论，进行定量分析，保证决策过程的科学性。策方法。依据投资决策
14、理论，进行定量分析，保证决策过程的科学性。o3 3投资要素系统化原则。投资项目是与许多要素相关的，这些要素投资要素系统化原则。投资项目是与许多要素相关的，这些要素之间互相联系、彼此制约。影响决策的必备要素有：技术可行性、建之间互相联系、彼此制约。影响决策的必备要素有：技术可行性、建设条件、经济效益、建设周期、项目资金、资源状况、产品竞争力、设条件、经济效益、建设周期、项目资金、资源状况、产品竞争力、对产业结构的影响以及今后的发展趋势等。对产业结构的影响以及今后的发展趋势等。o4 4投资过程的时效性原则。故进行投资决策时，应周密考虑资金的投资过程的时效性原则。故进行投资决策时，应周密考虑资金的有
15、效利用率和回收周期。有效利用率和回收周期。(二二)国际投资决策国际投资决策 o国际投资决策主要是对与国家有关的变量及与产品有关的变量进行分国际投资决策主要是对与国家有关的变量及与产品有关的变量进行分析比较的过程。析比较的过程。o1 1与国家有关的变量分析与国家有关的变量分析o与国家有关的变量、投资气候、当地技术水平和与投资国之间的距离。与国家有关的变量、投资气候、当地技术水平和与投资国之间的距离。o(1)(1)市场大小市场大小o衡量市场大小的指标有：衡量市场大小的指标有：o国民生产总值。国民生产总值。o人口，尤其是城市人口。人口，尤其是城市人口。o按人口平均国民所得。按人口平均国民所得。o制造
16、业产值。制造业产值。o(2)(2)投资气候投资气候o影响投资气候优劣的因素是投资对象国政府对外国公司投资的影响投资气候优劣的因素是投资对象国政府对外国公司投资的“意愿意愿”及及吸收投资的能力。吸收投资的能力。o准予外资股权拥有的程度。准予外资股权拥有的程度。o允许利润汇回的程度。允许利润汇回的程度。o对本国资本和外国资本待遇的差别程度。对本国资本和外国资本待遇的差别程度。o市场物价稳定程度。市场物价稳定程度。o关税保护程度。关税保护程度。o当地筹集资金的难易程度。当地筹集资金的难易程度。o外汇汇率稳定程度。外汇汇率稳定程度。o政治局势稳定程度。政治局势稳定程度。o (3)(3)当地技术水平当地
17、技术水平o 一般来说，当地劳动力文化、技术水平高，则容易一般来说，当地劳动力文化、技术水平高，则容易吸引外国公司前去投资，反之则难。吸引外国公司前去投资，反之则难。o (4)(4)与投资国之间的距离与投资国之间的距离o 在其他变量不变的情况下，如果投资国与接受投资在其他变量不变的情况下，如果投资国与接受投资国距离近，主要供应国往往采用商品输出的方式；国距离近，主要供应国往往采用商品输出的方式；反之，距离远，则产品运输费用高，主要供应国更反之，距离远，则产品运输费用高，主要供应国更倾向于采用就地投资生产的方式。倾向于采用就地投资生产的方式。o 2 2与产品有关的变量分析与产品有关的变量分析o (
18、1)(1)生产某产品生产某产品“规模经济规模经济”的大小的大小 o (2)(2)消费者需求性质消费者需求性质o (3)(3)运输费用运输费用o 在能源危机期间，商品的运输费用占总销售额的比在能源危机期间，商品的运输费用占总销售额的比例越大，那么在东道国直接投资生产发展就越迅速。例越大，那么在东道国直接投资生产发展就越迅速。第二节第二节 国外投资环境的评估国外投资环境的评估o一、投资障碍比较法一、投资障碍比较法o投资障碍比较法即对潜在的东道国进行投资环境优劣比较，投资投资障碍比较法即对潜在的东道国进行投资环境优劣比较，投资障碍少的国家，就是投资环境较好的国家。障碍少的国家，就是投资环境较好的国家
19、。o1. 1. 政治障碍政治障碍 2. 2. 经济障碍经济障碍 o3 3资金融通障碍资金融通障碍 4 4人员素质障碍人员素质障碍o5. 5. 经济政策障碍经济政策障碍 6 6实施国民待遇原则的障碍实施国民待遇原则的障碍o7 7来自当地政府过多干预的障碍来自当地政府过多干预的障碍o8 8设置限制进口的障碍设置限制进口的障碍 9 9设置利润汇回的障碍设置利润汇回的障碍o1010法律行政体制的障碍法律行政体制的障碍二、成本比较法二、成本比较法 o 成本比较法是英国经济学家拉格曼在成本比较法是英国经济学家拉格曼在19811981年年出版的出版的跨国公司的内幕跨国公司的内幕一书中提出的，一书中提出的，他
20、将投资环境的因素都折合为数字作为成本他将投资环境的因素都折合为数字作为成本的构成，进行成本和收益分析，然后做出投的构成，进行成本和收益分析，然后做出投资决策。资决策。o C C表示投资国国内生产正常成本表示投资国国内生产正常成本o CC表示东道国生产正常成本表示东道国生产正常成本o M M表示出口销售成本（含运输、保险和关税表示出口销售成本（含运输、保险和关税等）等）o AA表示国外经营的附加成本表示国外经营的附加成本o DD表示各种风险成本表示各种风险成本该公式体现了以下三类情况，其中第二类为最佳投资决该公式体现了以下三类情况，其中第二类为最佳投资决策策o 第一类，如果第一类，如果C+MC+
21、AC+MC+A，可选择出口，因为这种，可选择出口，因为这种情况出口比对外直接投资有利；情况出口比对外直接投资有利；o 表示在母国生产并出口，其费用成本小于到目标国表示在母国生产并出口，其费用成本小于到目标国设厂生产的成本和额外开支；这意味着投资式进入设厂生产的成本和额外开支；这意味着投资式进入所付出的成本高于出口方式。所付出的成本高于出口方式。o 如果如果C+MC+DC+MC+D，可选择出口，因为这种情况出口比，可选择出口，因为这种情况出口比许可证交易有利。许可证交易有利。o 表示在母国生产并出口，其费用成本小于契约式进表示在母国生产并出口，其费用成本小于契约式进入的机会成本和扩散费用。入的机
22、会成本和扩散费用。第二类第二类 选择投资方式的两个条件选择投资方式的两个条件：o C+AC+M C+AC+M ；可选择投资建子公司，因为这种；可选择投资建子公司，因为这种情况对外直接投资比出口有利；情况对外直接投资比出口有利；o C+AC+D C+AC+D ；可选择对外直接投资，因为这；可选择对外直接投资，因为这种情况对外直接投资比许可证交易有利。种情况对外直接投资比许可证交易有利。o 两式的经济意义在于：投资式进入费用和成本，两式的经济意义在于：投资式进入费用和成本，即在目标国设厂生产的成本和额外开支，均小于出即在目标国设厂生产的成本和额外开支，均小于出口方式的费用成本（口方式的费用成本（C
23、+MC+M）和契约式进入的费用成）和契约式进入的费用成本（本（C+D C+D ），故此时应选择投资式进入。），故此时应选择投资式进入。第三类第三类 选择非股权安排方式的两个条件选择非股权安排方式的两个条件o C+DC+D C+A C+A ；可选择许可证交易，；可选择许可证交易，因为许可证交易比对外直接投资有利；因为许可证交易比对外直接投资有利；o C+DC+D C+M C+M ；可选择许可证交易，因；可选择许可证交易，因为这种情况许可证交易比出口有利。为这种情况许可证交易比出口有利。o 两式的经济意义是：契约式进入的费用两式的经济意义是：契约式进入的费用成本均小于投资式进入和出口方式的费用成成
24、本均小于投资式进入和出口方式的费用成本，故此时应选择契约式进入。本，故此时应选择契约式进入。总之o 当当C+MC+M小于小于C+AC+A；C+MC+M小于小于C+DC+D 选择出口进入方式选择出口进入方式o 当当C+DC+D小于小于C+MC+M； C+DC+D小于小于C+AC+A 选择非股权安排进入方式选择非股权安排进入方式o 当当C+AC+A小于小于C+MC+M；C+AC+A小于小于C+DC+D 选择直接投资进入方式选择直接投资进入方式三、多种环境因素分析法三、多种环境因素分析法o多种环境因素分析法，偏重于将诸种投资环境因素数量化，进行微观多种环境因素分析法，偏重于将诸种投资环境因素数量化，
25、进行微观因素的分析和比较，使投资者很容易地对不同的投资环境进行合理的因素的分析和比较，使投资者很容易地对不同的投资环境进行合理的评估。总分越高，投资环境越好，投资东道国吸引力越大。评估。总分越高，投资环境越好，投资东道国吸引力越大。o最先采用投资环境因素分析法的是美国经济学家罗伯特最先采用投资环境因素分析法的是美国经济学家罗伯特- -斯托鲍夫，斯托鲍夫，他将投资环境分列为八大因素，每个因素包括若干个子因素，并标有他将投资环境分列为八大因素，每个因素包括若干个子因素，并标有分数，即采用因素打分法。投资者可以根据东道国投资环境的实际情分数，即采用因素打分法。投资者可以根据东道国投资环境的实际情况，
26、做出况，做出“投投”或或“不投不投”的抉择。的抉择。o用等级评分对东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，用等级评分对东道国政府对外国直接投资者的限制和鼓励政策着眼，注重软环境的研究注重软环境的研究 。具体分析了影响投资环境的微观因素。具体分析了影响投资环境的微观因素。多种投资环境因素分析法与计分表多种投资环境因素分析法与计分表 投资环境因素评分一、资本抽回 无限制 只有时间上的限制 对资本有限制 对资本的红利都有限制 限制繁多 禁止资本抽回0-121286420二、外商股权 准许并欢迎全部外资股权 准许全部外资股权但不欢迎准许外资占大部分股权外资最多不得超过股权半数只准外资占小部分股
27、权外资不得超过股权的三成不准外资控制任何股权 0-12121086420三、对外商的管理程度外商与本国企业一视同仁对外商有限制但无管制对外商有少许管制对外商有限制并有管制对外商有限制并严加管制对外商严格限制并严加管制禁止外商投资 0-1212108642 0四、货币稳定性完全自由兑换黑市与官价差距小于一成黑市与官价差距在一成至四成之间黑市与官价差距在四成至一倍之间黑市与官价差距在一倍以上4-2020181484五、政治稳定性长期稳定稳定但因人而异内部分裂但政府掌权国内外有强大的反对力量有政变和动荡的可能不稳定、政变和动荡极可能0-1212108420六、给予关税保护的意愿给予充分保护给予相当保
28、护但以新工业为主给予少许保护但以新工艺为主很少或不予保护2-88642 七、当地资金的可供程度成熟的资本市场、有公开的证卷交易所少许当地资本、有投机性的证卷交易所当地资本有限，外来资本不多短期资本极其有限资本管制很严高度的资本外流0-101086420八、近五年的通货膨胀率小于1%1%至3%3%至7%7%至10% 10%至15%15%至35%35%以上2-141412108642 从从NECNEC退出看日系手机在华溃败退出看日系手机在华溃败（2006-11-242006-11-24） o松下、东芝、三菱到松下、东芝、三菱到NECNEC，外资手机先后退出中国市场。，外资手机先后退出中国市场。o近
29、年来，随着手机市场洗牌的加剧，不少国外品牌相继退出中近年来，随着手机市场洗牌的加剧，不少国外品牌相继退出中国市场，巧合退出中国市场的都是清一色的日系品牌。国市场，巧合退出中国市场的都是清一色的日系品牌。oNECNEC手机退出中国的手机退出中国的2G2G以及以及2.5G2.5G市场，源于中国市场，源于中国“2G2G以及以及2.5G2.5G手机市场竞争环境太激烈。手机市场竞争环境太激烈。oNECNEC在全球范围看来依旧是具有在全球范围看来依旧是具有3G3G业务优势的终端厂商。业务优势的终端厂商。o20062006年年3 3月份的月份的NECNEC财报透露，财报透露，NECNEC手机业务亏损了手机业
30、务亏损了250250亿日元，亿日元，NECNEC自己对预计到年底还将亏损自己对预计到年底还将亏损150150亿日元。亿日元。o在中国手机江湖中，有各种派系一说，大体而言分为欧美系、在中国手机江湖中，有各种派系一说，大体而言分为欧美系、日韩系、本土系。日韩系、本土系。o三大派系在中国手机市场竞争激烈，三大派系发生了革命性的三大派系在中国手机市场竞争激烈，三大派系发生了革命性的变化。变化。o欧美派系逐渐占了上风，当起了欧美派系逐渐占了上风，当起了“总舵主总舵主”，剩下两个仅仅做，剩下两个仅仅做了了“堂主儿堂主儿”。o“韩姓韩姓”家族无论在人力、物力还是财力上都远远超过了家族无论在人力、物力还是财力
31、上都远远超过了“日日姓姓”家族，直接原因就是家族，直接原因就是“日系日系”太弱了。太弱了。激爽退市激爽退市 宝洁经历变革阵痛宝洁经历变革阵痛o20022002年年6 6月，创立于月，创立于19571957年的激爽推向中国市场。年的激爽推向中国市场。o20052005年年7 7月份宝洁旗下的激爽品牌退市，宝洁公司将其解释为公司月份宝洁旗下的激爽品牌退市，宝洁公司将其解释为公司集中精力于做大品牌集中精力于做大品牌, ,如飘柔、玉兰油、舒肤佳如飘柔、玉兰油、舒肤佳, ,从而放弃激爽。从而放弃激爽。o激爽自上市以来其销量一直不佳，投入与产出不成正比。激爽自上市以来其销量一直不佳，投入与产出不成正比。o
32、玉兰油品牌主力在做化妆品、护肤品，玉兰油做沐浴露、香皂只玉兰油品牌主力在做化妆品、护肤品，玉兰油做沐浴露、香皂只是顺势延伸而为，在业绩上就远远好过专业做沐浴露、香皂的激是顺势延伸而为，在业绩上就远远好过专业做沐浴露、香皂的激爽。爽。o相比，宝洁决定采用另外一个中国的大品牌飘柔来做延伸，飘柔相比，宝洁决定采用另外一个中国的大品牌飘柔来做延伸，飘柔在国内洗发水市场占据了在国内洗发水市场占据了30%30%以上的市场份额，从而激爽被替代。以上的市场份额，从而激爽被替代。品牌本身定位过度而导致退市的结局品牌本身定位过度而导致退市的结局o舒肤佳占据了洁净、除菌的定位舒肤佳占据了洁净、除菌的定位o玉兰油从化
33、妆品自然延伸出对肌肤的呵护的定位玉兰油从化妆品自然延伸出对肌肤的呵护的定位o激爽则定位为活力、提神。激爽则定位为活力、提神。o这一定位是针对每天忙碌、疲惫的上班一族，但是这种活这一定位是针对每天忙碌、疲惫的上班一族，但是这种活力、提神的定位有一定的目标消费群，但是消费者并不能力、提神的定位有一定的目标消费群，但是消费者并不能通过使用产品后达到这一效果。通过使用产品后达到这一效果。o激爽对于中国市场而言，就是一个新品牌，而在中国市场激爽对于中国市场而言，就是一个新品牌，而在中国市场执行大品牌战略，还必须依靠在中国已经成熟的大品牌，执行大品牌战略，还必须依靠在中国已经成熟的大品牌，飘柔就是一个最好
34、的选择。飘柔就是一个最好的选择。第三节 国外投资项目可行性研究 o一、跨国公司国外投资项目可行性研究一、跨国公司国外投资项目可行性研究o投资项目可行性研究的含义投资项目可行性研究的含义o可行性研究是对凡未确定的项目，通过收集资料、现场考察、可行性研究是对凡未确定的项目，通过收集资料、现场考察、数据对比，并在此基础上进行有关的功能实验，在反复综合论数据对比，并在此基础上进行有关的功能实验，在反复综合论证后建立的具有确定的地址、确定的投入产出和确定的有效期证后建立的具有确定的地址、确定的投入产出和确定的有效期的不同项目方案，然后，对诸备选方案进行综合评估，最后对的不同项目方案，然后，对诸备选方案进
35、行综合评估，最后对各项目提出系统的建议，这就是可行性研究报告制定的过程。各项目提出系统的建议，这就是可行性研究报告制定的过程。 可行性研究报告图解可行性研究报告图解二、跨国公司国外投资可行性研究的主要内容二、跨国公司国外投资可行性研究的主要内容o所谓所谓“投资可行性研究投资可行性研究”( Investment Feasibility Study)( Investment Feasibility Study)，指的是分析公司在海外投下一大笔资金以后，其预期的经营目指的是分析公司在海外投下一大笔资金以后，其预期的经营目的是否能够达到，以及所计划的方法是否可行。的是否能够达到，以及所计划的方法是否可
36、行。 o企业进行投资可行性研究的最终目的在于取得经济上的收益，企业进行投资可行性研究的最终目的在于取得经济上的收益，这就需要从经济、技术、生产、销售、环境、法律等各方面进这就需要从经济、技术、生产、销售、环境、法律等各方面进行认真的可行性分析，然后作出可行或不可行的决策。可行性行认真的可行性分析，然后作出可行或不可行的决策。可行性研究的精确程度关系到投资盈利前景，因此，这是投资决策中研究的精确程度关系到投资盈利前景，因此，这是投资决策中一个至关重要的环节。一个至关重要的环节。o投资可行性研究报告是做出投资决策的基本依据。投资可行性研究通投资可行性研究报告是做出投资决策的基本依据。投资可行性研究
37、通常包括以下七个方面的内容常包括以下七个方面的内容o（一）制造可行性研究（一）制造可行性研究o（二）技术可行性研究（二）技术可行性研究o（三）销售可行性研究（三）销售可行性研究o（四）利润可行性研究（四）利润可行性研究o（五）财务可行性研究（五）财务可行性研究o（六）（六）“投资气候投资气候”的再分析的再分析o（七）对各种风险的评估（七）对各种风险的评估第四节 国外投资保证与保险制度o 一、国外直接投资的鼓励措施o （一）对国外投资收益采取优惠的税收措施o 1税收抵免( Tax Credit)，即国外投资者在东道国已纳的税款，可以在母国纳税额中相抵扣减。o 2税收饶让( Tax Sparing
38、)，即纳税人在税源国已缴了税，在母国可免征税收。笫二项措施对国外投资者更有实益，但目前大多数国家采用税收抵免办法。o （二）政府向投资者提供资金和技术协作o （三）提供投资信息及促进投资活动o （四）设立多边投资担保机构及解决投资争端国际中心二、国外直接投资保证及保险制度o国外直接投资保证制度是指对投资项目所受损失进行百分之百的补偿。o对外投资的保险制度是指在一定条件下，对投资项目所受损失给予一定比例的补偿。o目前各国所实行的投资保证，实际上是投资保险。o直接投资是一种长期投资，并通常以建厂和购置机器设备等方式进行，因此它承担着政治风险，即没收、冻结通货、战争、革命或暴动等与东道国政治、社会、法律有关的人为风险。思考题o 1跨国公司可以选择什么样的国外投资目标？o 2何谓投资环境？跨国公司是如何选择国外投资环境的？o 3投资决策与投资环境有什么关系？o 4什么是投资可行性研究？跨国公司是如何进行国外投资可行性研究的？
