1、第第7 7章章-2 -2 产品市场和货币市场的一般均衡：产品市场和货币市场的一般均衡：ISLMISLM模型模型上一章只关注产品市场，而没有考虑上一章只关注产品市场，而没有考虑货币市场货币市场。本。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。的决定。产品市场和货币市场的一般均衡：产品市场和货币市场的一般均衡：ISLMISLM模型模型有关两个市场的均衡理论有关两个市场的均衡理论是用著名的是用著名的IS-LM模型模型来来解释的。解释的。这就是这就是产品市场产品市场(IS曲线曲线)和货币市场和货币市场(LM曲线曲线)同时达到均衡时的国民收入的决
2、定同时达到均衡时的国民收入的决定。学习切入点：学习切入点：上一章我们假定投资为常数，上一章我们假定投资为常数，本章认本章认为投资是利率的函数，利率又是由货币供求关系确定为投资是利率的函数，利率又是由货币供求关系确定的，从而引入货币市场的，从而引入货币市场。产品市场和货币市场一般均衡：产品市场和货币市场一般均衡：ISLMISLM模型模型 主要内容：主要内容： 第第1 1节节 投资的决定投资的决定 第第2 2节节 产品市场的均衡与产品市场的均衡与ISIS曲线曲线 第第3 3节节 利率的决定利率的决定 第第4 4节节 货币市场的均衡与货币市场的均衡与LMLM曲线曲线 第第5 5节节 产品市场与货币市
3、场同时均衡与产品市场与货币市场同时均衡与ISISLMLM模模型型第第1节节 投资的决定投资的决定一、影响投资的因素一、影响投资的因素二、投资函数二、投资函数三、投资需求曲线三、投资需求曲线四、影响投资的其他因素分析四、影响投资的其他因素分析一、影响投资的因素上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资上一章中，投资被看作外生变量；但现实中投资应该是内生变量，它受很多因素的影响。应该是内生变量，它受很多因素的影响。影响投资的主要因素有：影响投资的主要因素有：投资的预期收益（率）。投资的预期收益（率）。 ( (实际实际) )利率水平利率水平：利率是投资的成本；：利率是投资的成本；投资风险投资风险。股
4、票价格。股票价格。二、投资函数二、投资函数e-e-自主投资，与利率水平无关的投资。自主投资，与利率水平无关的投资。r-r-利率。利率。-dr-dr- -投资需求中与利率有关的部分投资需求中与利率有关的部分, ,d d是投资对利是投资对利率的反映系数率的反映系数。投资函数表明了投资与利率之间的投资函数表明了投资与利率之间的反比反比关系。即：关系。即：( )i red r三、投资需求曲线三、投资需求曲线投资需求曲线投资需求曲线r %iOdreri )(idder1 r 1i 1r 2i 2四、影响投资的其它因素分析四、影响投资的其它因素分析除了利率之外影响投资的因素有：除了利率之外影响投资的因素有
5、：（1 1）投资的预期收益）投资的预期收益（2 2）投资风险）投资风险（3 3）股票价格）股票价格（3 3）股票价格与投资（托宾的）股票价格与投资（托宾的q q说）说）q 企 业 的 市 场 价 值企 业 重 置 成 本企 业 的 股 票 市 场 价 值 总 额新 建 造 企 业 的 成 本托宾的托宾的“q”q”说：说：美国的詹姆美国的詹姆托宾托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经凯恩斯主义经济学家。济学家。q 1q 1，说明买旧的企业比新建企业贵，投资，说明买旧的企业比新建企业便宜，不投资第第2 2节节 ISIS曲线曲线 首先来研究产品市场的均衡首先来研究产品市场
6、的均衡=IS=IS曲线。曲线。在简单的国民收入决定里，我们讨论过产品市场在简单的国民收入决定里，我们讨论过产品市场的均衡。的均衡。不同的是在这一章里：不同的是在这一章里：i i变为一个内生变量，再变为一个内生变量，再来研究产品市场实现均衡时的国民收入决定。来研究产品市场实现均衡时的国民收入决定。第第2 2节节 ISIS曲线曲线一、一、ISIS曲线曲线方程方程的推导。的推导。二、二、ISIS曲线曲线的推导。的推导。三、三、ISIS曲线曲线斜率斜率的变动。的变动。四、四、ISIS曲线的曲线的平移平移。一一、 ISIS曲线方程的方程的求解求解（两部门）（两部门）1、两部门经济中产品市场的均衡方程、两
7、部门经济中产品市场的均衡方程 两部门经济中产品市场实现均衡时，满足：两部门经济中产品市场实现均衡时，满足：()1e dry或1erydd可以求得两部门中的可以求得两部门中的ISIS曲线方程：曲线方程：均衡条件均衡条件消费函数消费函数投资函数投资函数y=c+ic=+yi=i（r）=edr一一、 ISIS曲线曲线方程的方程的求解求解（两部门）（两部门） 两部门经济中两部门经济中ISIS曲线方程也可以这样求解：曲线方程也可以这样求解： i=si=s i=ii=i（r r）=e =e dr dr s=y-c s=y-c=- +(1- )y=- +(1- )y()1e dry或1erydd得出相同的结果
8、：一一、 ISIS曲线曲线方程的方程的求解求解（三三部门）部门） 根据三部门经济中产品市场实现均衡时，满足：根据三部门经济中产品市场实现均衡时，满足： y=c+i+gy=c+i+g - -均衡条件均衡条件 i=ii=i（r r）=e =e dr dr - -投资函数投资函数 c=+c=+y yd d - -消费函数消费函数 y yd d=y-T+tr=y-T+tr （先以定额税为例）（先以定额税为例） 得到：得到：一一、 ISIS曲线曲线方程的方程的求解求解（三三部门）部门）11egTtrdry 1egTtrrydd 这就是三部门经济中这就是三部门经济中IS曲线的方程。曲线的方程。一一、 IS
9、IS曲线曲线方程的方程的求解求解（四四部门）部门） 四部门里均衡国民收入四部门里均衡国民收入y=c+i+g+nxy=c+i+g+nx ( (为了研究问题为了研究问题的简单方便，这里假设的简单方便，这里假设nxnx为外生变量）。实现均衡时，为外生变量）。实现均衡时，满足：满足：ddy=c+i+g+nxc=+yyy-T+ti=dre- r得到：得到：一一、 ISIS曲线曲线方程的方程的求解求解（四四部门）部门）+ey=11+e1gTtrnxdrgTtrnxrydd这就是四部门经济中这就是四部门经济中IS曲线的方程。曲线的方程。总结：总结：上述求解的两（三上述求解的两（三/ /四）部门下的均衡方程都
10、四）部门下的均衡方程都显示了显示了利率利率r r和和均衡的国民收入均衡的国民收入y y之间之间反向反向变变动的关系动的关系（并且方程的斜率都是一样的）。（并且方程的斜率都是一样的）。这种关系是在这种关系是在产品市场达到均衡产品市场达到均衡的条件下实的条件下实现，或者说方程上的每一个现，或者说方程上的每一个r r和和y y的关系都满的关系都满足足i=si=s，所以称为，所以称为ISIS曲线方程曲线方程。例题例题解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：解：在产品市场达到均衡时，满足下列方程：根据上述方程组，可以得到根据上述方程组，可以得到ISIS曲线方程是：曲线方程是：y=2500-y=2500-
11、25r 25r 或者表示为或者表示为r=100-0.04yr=100-0.04y。y=c+ii=300-5rc=200 +0.8y例题：已知某经济社会，消费函数例题：已知某经济社会，消费函数c=200+0.8y，投资函数投资函数i=300-5r；求；求IS曲线方程。曲线方程。二二 、 IS曲线曲线+e1gTtrnxrydd把利率和均衡的国民收入的这种关系在图把利率和均衡的国民收入的这种关系在图形上表示出来，即得到形上表示出来，即得到ISIS曲线。曲线。1Arydd二、二、 IS曲线曲线1 1、从上述、从上述ISIS方程中得到方程中得到ISIS曲线曲线IS1d曲 线 的 斜 率 ： y yIS曲
12、线曲线r%r%利率和国民收入之间利率和国民收入之间成反方向变动。成反方向变动。1Arydd二、二、 IS曲线曲线 2 2、四象限推导法、四象限推导法: :从代数表达式的推导中可从代数表达式的推导中可见，见，ISIS曲线是从曲线是从投资函数投资函数、储蓄函数储蓄函数、投资投资与储蓄的关系与储蓄的关系（即产品市场达到均衡的条件（即产品市场达到均衡的条件i=s)i=s)中推导出来的中推导出来的。那么，我们可以用含有。那么，我们可以用含有四个象限的图来推导四个象限的图来推导ISIS曲线。曲线。四象限法推导四象限法推导IS曲线曲线ir ris450ysyr rI=e-dr储蓄函数储蓄函数r r1 1s1
13、y1i1i2r r2 2s2y2I=SIS曲线曲线r r1 1r r2 2B BA A（1 1）（2 2）（4 4）（3 3）y1y2投资函数投资函数s=y-c(ys=y-c(y) )推导过程如下：推导过程如下： 图（图（1 1）：）： r=rr=r1 1时，时，i=ii=i1 1； 图（图（2 2） ：如果产品市场均衡，则：如果产品市场均衡，则s s1 1=i=i1 1； 图（图（3 3） ：要使产品市场均衡，即则：要使产品市场均衡，即则s s1 1=i=i1 1，则国，则国民产出必须为：民产出必须为：y=yy=y1 1； 图（图（4 4） ：则意味着当：则意味着当r=rr=r1 1时，国民
14、产出为时，国民产出为y=yy=y1 1；即找到即找到A A点。点。 同理可找到同理可找到B B点，连接两点，得点，连接两点，得ISIS曲线。曲线。小结小结ISIS曲线曲线：(1)(1)描述产品市场均衡时，均衡的总产出描述产品市场均衡时，均衡的总产出/ /收收入与利率之间关系。入与利率之间关系。( (2)2)ISIS曲线的斜率为负值曲线的斜率为负值, , 均衡的国民收入与均衡的国民收入与利率之间反向变化。利率之间反向变化。(3)IS(3)IS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示i=si=s。偏离。偏离ISIS曲线曲线的任何点都表示没有实现均衡。的任何点都表示没有实现均衡。(4)(4)处于处于IS
15、IS曲线右上方的点，曲线右上方的点，i is s。利率过高，。利率过高，导致投资导致投资 储蓄储蓄。ISIS曲线上曲线上i = si = s，曲线之外，曲线之外i i s sr rr ra aA (iarre e i ia aiie e而而i ia aiie e =s=se e=s=sa a因此有因此有i ia assa a如果经济处于如果经济处于ISIS曲线曲线右上方，右上方，is,isis，要实现均衡，要实现均衡，产出要扩张。产出要扩张。yB (ibSb)y y三三 、IS曲线斜率的变动曲线斜率的变动11Aryddd斜 率 为 ： -三三 、IS曲线斜率的变动（因素曲线斜率的变动（因素-d
16、）1d斜 率 为 ： -1 1、d d对对ISIS曲线的影响：曲线的影响：d d代表的是投资代表的是投资i i对利率的敏对利率的敏感（反应）程度，感（反应）程度，d d越大，投资对利率的反应越敏越大，投资对利率的反应越敏感。感。d dISIS曲线斜率（绝对值）曲线斜率（绝对值）ISIS曲线曲线d d越大越大越小越小平缓平缓d d越小越小越大越大陡峭陡峭d=0d=0垂直垂直d=d=0 0水平水平d d越大越大，意味着投资对利率的反应越敏感，意味着投资对利率的反应越敏感，即即利率利率r r的变动的变动引起投资引起投资i i的变动越大，的变动越大，即引起即引起国民收入国民收入y y的变动的变动越大，
17、越大，ISIS曲线越曲线越平缓平缓。 y yIS曲线曲线r%r% 三三、 ISIS曲线斜率的变动（因素曲线斜率的变动（因素-）2 2、 （边际消费倾向）对（边际消费倾向）对ISIS曲线斜率的影响：曲线斜率的影响：ISIS曲线斜率（绝对值）曲线斜率（绝对值）ISIS曲线曲线越大越大越小越小平缓平缓越小越小越大越大陡峭陡峭1d斜率为：-越大越大，意味着乘数越大。，意味着乘数越大。当当利率利率r r变动变动，引起投资变动时，引起投资变动时，投资乘数投资乘数的作用效果越大的作用效果越大，国民收入国民收入y y变动越大变动越大，ISIS曲线越曲线越平缓平缓。 y yIS曲线曲线r%r% 三、三、 IS曲
18、线斜率的变动（因素曲线斜率的变动（因素-税率税率t)11-ttd （）IS曲 线 的 斜 率 变 为 ： -是 比 例 税 税 率在比例税在比例税的情况下：的情况下：3、税率、税率t对对IS曲线斜率的影响：曲线斜率的影响：在比例税制下，在比例税制下，t越小，投资乘数的作用效果越大，最越小，投资乘数的作用效果越大，最终引起国民收入变动越大，终引起国民收入变动越大，IS曲线越平缓。反之，曲线越平缓。反之，t越越大，大，IS曲线越陡峭。曲线越陡峭。 三、三、 IS曲线斜率的变动（因素曲线斜率的变动（因素-预期预期)4、考虑预期的因素，、考虑预期的因素， IS曲线更陡峭一些。曲线更陡峭一些。比如：引入
19、预期因素之后，比如：引入预期因素之后，当利率下降时当利率下降时，企业，企业预预期未来实际的利率水平不会像现在这么低期未来实际的利率水平不会像现在这么低，所以，所以，不会大幅度的增加投资不会大幅度的增加投资，从而，从而国民收入的增加也不国民收入的增加也不会那么多会那么多，IS曲线变曲线变陡峭陡峭一些。一些。 四、 IS曲线的平移1Arydd纵轴截距纵轴截距A/dA/d，横轴截距，横轴截距A/A/（1-1-），），在斜率不变的条件下，看整条在斜率不变的条件下，看整条ISIS曲线如何曲线如何移动，关键就是截距的变化，即移动，关键就是截距的变化，即A A中包含的中包含的各个变量引起的各个变量引起的IS
20、IS曲线的移动。曲线的移动。四 、IS曲线的移动-11Arydd纵轴截距纵轴截距A/d，横轴截距，横轴截距A/（1-），）， A=A=+e+g-T+tr+nx+e+g-T+tr+nx1、自主性消费（储蓄）的变动、自主性消费（储蓄）的变动:。 假设人们自主性的消费增加了，或者说储假设人们自主性的消费增加了，或者说储蓄意愿减少了，即蓄意愿减少了，即增大，增大，截距变大截距变大IS曲线右曲线右移。移。四、 IS曲线的移动-22 2、投资函数发生变化、投资函数发生变化:e:e。投资需求增加，即投资需求增加，即e e自主性投资增加，自主性投资增加，截距变截距变大大ISIS曲线右移曲线右移。1Arydd纵
21、轴截距纵轴截距A/d，横轴截距，横轴截距A/（1-），）， A=+A=+e e+g-T+tr+nx+g-T+tr+nx四、 IS曲线的移动-33 3、政府财政政策的变化、政府财政政策的变化政府购买支出增加政府购买支出增加截距变大截距变大ISIS曲线右移。曲线右移。g g 、 T T 、trtr （扩张的财政政策）（扩张的财政政策）ISIS曲线右移曲线右移g g 、 T T 、trtr （紧缩的财政政策）（紧缩的财政政策）ISIS曲线左移曲线左移1Arydd纵轴截距纵轴截距A/d，横轴截距，横轴截距A/（1-），）， A=+e+A=+e+g g-T T+trtr+nx+nx四、 IS曲线的移动-
22、44 4、净出口的变化、净出口的变化:nx:nx。净出口增加净出口增加截距变大截距变大ISIS曲线右移。曲线右移。1Arydd纵轴截距纵轴截距A/d，横轴截距，横轴截距A/（1-），）， A=+e+g-T+tr+A=+e+g-T+tr+nxnx四、 IS曲线的移动课后题第课后题第1. 2题：题：1.在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加在其它条件不变的情况下，自发投资支出增加10亿美元，会使亿美元，会使IS曲线（）。曲线（）。A.右移右移10亿美元亿美元 B.左移左移10亿美元亿美元C.右移支出乘数乘以右移支出乘数乘以10亿美元亿美元 D.左移支出乘数乘以左移支出乘数乘以10亿美元亿美元2.
23、在其它条件不变的情况下，净税收增加在其它条件不变的情况下，净税收增加10亿美元，亿美元，会使会使IS曲线（）。曲线（）。A.右移税收乘数乘以右移税收乘数乘以10亿美元亿美元 B.左移税收乘数乘左移税收乘数乘 以以10亿美元亿美元C.右移支出乘数乘以右移支出乘数乘以10亿美元亿美元 D.左移支出乘数左移支出乘数乘以乘以10亿美元亿美元四、 IS曲线的移动+ey=11gTtrnxdri10e101ye=ke1 自发性投资支出增加亿美元，即，则国民收入变动的幅度课后题第课后题第1. 2题：题：t10t10yt=kt1 税收增加 亿美元，即，则，左移结论：结论：IS曲线平移曲线平移距离的大小和相应的距
24、离的大小和相应的乘数有关。乘数有关。第3节 利率的决定 接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从接下来分析货币市场的均衡，研究货币市场，从利率的决定开始。利率的决定开始。古典学派的观点：古典学派的观点：利率由投资与储蓄共同决定。利率由投资与储蓄共同决定。凯恩斯的观点：凯恩斯的观点：利率由货币的供给量与需求量决定利率由货币的供给量与需求量决定。一、 货币需求理论货币需求的含义货币需求的含义货币需求的动机及其决定的货币需求货币需求的动机及其决定的货币需求流动性偏好陷阱流动性偏好陷阱货币需求函数与货币需求曲线货币需求函数与货币需求曲线1、货币需求的含义货币需求的含义：货币需求的含义：对货币的需求，
25、又称对货币的需求，又称流动性偏好流动性偏好。是指由于货币在使。是指由于货币在使用上具有灵活性，所以人们愿意以货币的形式保持某用上具有灵活性，所以人们愿意以货币的形式保持某一部分财富，而不以股票、债券等可以生息的形式保一部分财富，而不以股票、债券等可以生息的形式保持财富的心理动机。持财富的心理动机。（1 1）交易动机。）交易动机。（2 2）预防）预防/ /谨慎动机。谨慎动机。（3 3）投机动机。）投机动机。2、 货币需求的动机人们为什么想要持有一定数量的货币？人们为什么想要持有一定数量的货币？-三个动机三个动机（1）交易需求和预防需求L1=L(y)货币的交易需求货币的交易需求。居民和企业必须持有
26、足够的货居民和企业必须持有足够的货币资金来支付日常需要的开支，币资金来支付日常需要的开支，凯恩斯认为出于交凯恩斯认为出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，易动机的货币需求量主要决定于收入，收入越高，交易数量越大，用于日常开支的货币需求量越大。交易数量越大，用于日常开支的货币需求量越大。即即L=L(yL=L(y)=k)=k1 1y y货币的货币的预防预防/ /谨慎需求谨慎需求。居民和企业为了应付失业、居民和企业为了应付失业、疾病和事故等必须事先持有一定的货币。凯恩斯认疾病和事故等必须事先持有一定的货币。凯恩斯认为这一货币需求也大体和收入同方向变动。为这一货币需求也大体和收入同方向变动
27、。 即即L=L(yL=L(y)=k)=k2 2y y（1）交易需求和预防需求L1=L(y)用用L L1 1表示由表示由交易动机和谨慎动机所产生的货币交易动机和谨慎动机所产生的货币需求量，需求量，y y表示收入，则：表示收入，则：L L1 1=L(y)=ky=L(y)=ky（1）交易性需求和预防性需求L L1 1= =交易性需求预防性需求交易性需求预防性需求=L=L1 1（y y）=ky=kyL L1 1与利率水平无关，只与收入有关。与利率水平无关，只与收入有关。L L货币货币需求需求r r利利率率L L1 1=L=L1 1(y(y)O O（2）投机性货币需求分析前题：分析前题：假设人们一时不用
28、的财富只能以假设人们一时不用的财富只能以货币形式或债券货币形式或债券形式形式来保存。债券能带来收益，而持有货币不能。来保存。债券能带来收益，而持有货币不能。人们不是全部购买债券，而是要在货币和债券之间人们不是全部购买债券，而是要在货币和债券之间做出选择。（为什么？）做出选择。（为什么？）这是因为人们想利用这是因为人们想利用债券价格的变化债券价格的变化，从而，从而在最在最佳时期用手中持有的货币购买债券佳时期用手中持有的货币购买债券，即，即投机投机。这部分货币需求这部分货币需求为在最佳时期购买债券而持有为在最佳时期购买债券而持有的货币，即的货币，即投机性货币需求投机性货币需求。债券价格与市场利率假
29、设假设20092009年年1 1月月1 1日有一张一年期的债券，债券的票日有一张一年期的债券，债券的票面值为面值为P P0 0, ,票面利率为票面利率为r r1 1。市场利率为。市场利率为r,r,债券的市场债券的市场价格为价格为P P。20092009年年1212月月3131日到期，债券按票面利率：日到期，债券按票面利率： P P0 0(1+ (1+ r1) )01(1)PrPPr01(1)(1)PrPr市市场场利利率率债债券券收收益益债债券券价价格格 债券价格与市场利率市市场场利利率率债债券券收收益益债债券券价价格格 债券的价格和市场利率成反比关系债券的价格和市场利率成反比关系，市场利率越高
30、，市场利率越高，债券价格越低；市场利率越低，债券价格越高。债券价格越低；市场利率越低，债券价格越高。（2）投机性货币需求持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中选择：持有货币是有成本的，人们会在货币与债券中选择：利率水平越高利率水平越高，债券价格越低，在人们的预期心理，债券价格越低，在人们的预期心理下，认为债券价格不久就会提高下，认为债券价格不久就会提高即即预计预计P P 此时是此时是买进债券的时机，人们抓住有利时机，买进债券的时机，人们抓住有利时机，买进债券买进债券由由于投机持有的货币量降低，于投机持有的货币量降低，L L ，即，即利率越高时，投利率越高时，投机性货币需求越低机性货币需求越低
31、。同理，同理，利率水平越低利率水平越低预计预计P P 抛售债券抛售债券L L ，即利率降越低时，投机性货币需求越高。即利率降越低时，投机性货币需求越高。 这就是投机性货币需求：这就是投机性货币需求：L2=L2(r)=-hr市场利率市场利率债券收益债券收益债券价格债券价格 （2）投机性货币需求hrrLL )(22LL2=-hrr r投机性货币需求曲线投机性货币需求曲线上式代表上式代表投机性货币需求与利率有关投机性货币需求与利率有关，并且呈，并且呈反方向反方向关系。关系。h h代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。代表货币投机需求对利率变动的敏感程度。3、流动偏好陷井流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动
32、性陷阱）流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱、流动性陷阱）市市场场利利率率债债券券收收益益债债券券价价格格 一种是一种是利息率高利息率高到一定程度时到一定程度时，人们认为利率达到，人们认为利率达到最大值，即最大值，即债券的价格到达最低点债券的价格到达最低点，因而会把持有，因而会把持有的货币全部换成债券，的货币全部换成债券，投机性货币需求为投机性货币需求为0 0；另一种是另一种是利率低利率低到一定程度到一定程度，人们认为利率达到最，人们认为利率达到最小值，即小值，即债券的价格到达最高点债券的价格到达最高点，因而会抛售所有，因而会抛售所有的债券换成货币，的债券换成货币，投机性货币需求为无限大投机性货币需求为无
33、限大。投机性动机产生的货币需求投机性动机产生的货币需求与利率成反比，它有两种极与利率成反比，它有两种极端情况：端情况：流动偏好陷阱(Keynes trap)LL2=-hrr rr r0 0第二种情况，即当第二种情况，即当利率降低利率降低到一定程度时到一定程度时，人们不管手，人们不管手中有多少货币，都不肯购买中有多少货币，都不肯购买债券，而是愿意在此种利率债券，而是愿意在此种利率下，下，持有任何数量的货币持有任何数量的货币，这时投机性货币需求曲线这时投机性货币需求曲线接接近于水平近于水平。这就是流动偏好陷阱这就是流动偏好陷阱/凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱/流动性陷阱。流动性陷阱。4 4、货币需求函数、货
34、币需求函数货币需求货币需求是上述三种动机所决定的全部需求量之和。是上述三种动机所决定的全部需求量之和。1212( )( )LLLL yL rkyhr（实际货币需求，实际的收入，实际利率）（实际货币需求，实际的收入，实际利率）5 5、货币需求曲线、货币需求曲线货币需求货币需求L L=L1+L2=L(y,rL(y,r)=)=kyky-hr ,-hr ,如图：如图：r rLL1=kyL2=-hrLL=L1+L2=ky-hrr r货币需求曲线货币需求曲线5 5、货币需求曲线、货币需求曲线总的货币需求量与利率反向：总的货币需求量与利率反向：利率下降，货币需利率下降，货币需求量增加；利率提高，货币需求量减
35、少。求量增加；利率提高，货币需求量减少。LL=L1+L2=ky-hrr r货币需求曲线货币需求曲线L1L2r r2 2r r1 1二、货币供给货币供给：即货币供给：即货币的供给量。货币供应量几种定货币的供给量。货币供应量几种定义方式。义方式。狭义货币供给：狭义货币供给：M1，也是本章讲的货币供给。，也是本章讲的货币供给。即通货即通货+以支票帐户存在的活期存款。以支票帐户存在的活期存款。二、货币供给货币供给曲线货币供给曲线O Or rm=M/Pm=M/Pm m货币供给量是由政府政策决定的自变量，一般认为货币供给量是由政府政策决定的自变量，一般认为是一个外生变量。那么是一个外生变量。那么货币供给曲
36、线是一条垂线货币供给曲线是一条垂线。假定货币的名义供给量为假定货币的名义供给量为M M，那么实际的货币供给，那么实际的货币供给量就为量就为m=M/P m=M/P 。三、均衡利率的决定货币供求均衡货币供求均衡：mL L,mrr0m0mLE利率利率r r1 1 r r0 0 , ,货币供给货币供给 货币需求货币需求购购买债券买债券债券债券 利利率水平下降率水平下降 ；利率利率r2 r0，货币供给货币供给 mA ）投机性货币需求：投机性货币需求： L L2A2A=L=L2E2E货币需求货币需求L=L=L L1 1+L+L2 2所以，所以， L LA ALLE E=m=m=m mE E=m=mA A即
37、即L LA AmmA A交易和预防性货交易和预防性货币需求：币需求：L L1A1ALL1E1EB（LB mB ）LMLM曲线右侧，曲线右侧，L L大于大于m mLMLM曲线左侧，曲线左侧，L L小于小于m mLmLm例题例题已知货币的交易需求函数已知货币的交易需求函数L L1 1=0.5y=0.5y，货币投机性需求，货币投机性需求L L2 2=-250r=-250r，货币供给量，货币供给量m=1250m=1250美元，求美元，求LMLM曲线的方程。曲线的方程。解：当货币市场均衡时，由题目可得：解：当货币市场均衡时，由题目可得：LM50.002ry 求 解 得 到曲 线 的 方 程 为 ：120
38、 .52 5 01 2 5 0LmLLLyrm三、LM曲线斜率的变动LMLM曲线的斜率与投机性货币需求曲线（曲线的斜率与投机性货币需求曲线（h h）和交易及）和交易及预防性货币需求曲线（预防性货币需求曲线（k k）有关。）有关。mkryhh 四、LM曲线的移动MmP名义货币供给量名义货币供给量M M变动变动物价水平物价水平P P变动变动在斜率不变的条件下，即在斜率不变的条件下，即k k、h h保持不变，讨论保持不变，讨论LMLM曲曲线的平行移动。影响线的平行移动。影响LM曲线的平行移动的因素是曲线的平行移动的因素是m。mkryhh 四、LM曲线的移动1 1、名义货币供给变动名义货币供给变动。名
39、义货币供给增加，截距变。名义货币供给增加，截距变大，大，LMLM曲线向右移动；反之，向左移动；曲线向右移动；反之，向左移动；2 2、物价水平的变动。物价水平的变动。物价上升物价上升,LM,LM曲线向左移动曲线向左移动; ;物物价下降价下降,LM,LM曲线向右移动。曲线向右移动。y yLMLM曲线的水平移动曲线的水平移动右移右移左移左移m/k-m/hr rmkryhh yrLM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1kmryhh五、五、LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域h=0时，斜率无穷大。时，斜率无穷大。h=时，斜率为时，斜率为0。五、五、LMLM曲线的三个区域曲线的三个区域根据不同的利率水平下
40、货币投机需求的大小，根据不同的利率水平下货币投机需求的大小，可以将可以将LMLM曲线划分为三个区域：曲线划分为三个区域：1 1、凯恩斯区域、凯恩斯区域/ /萧条区域萧条区域2 2、中间区域、中间区域3 3、古典区域、古典区域（3 3）古典区域和凯恩斯古典区域和凯恩斯区域之间是区域之间是中间区域中间区域。斜率为正值。斜率为正值。yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1kmryhh（1 1）凯恩斯区域）凯恩斯区域/ /萧条区域萧条区域 h h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0 0（2 2）古典区域）古典区域 h h0 0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大五、五、LMLM曲
41、线的三个区域曲线的三个区域1 1、凯恩斯区域、凯恩斯区域KeynesKeynes认为：认为：当利率水平下降到很低水平时，债券价格上升到当利率水平下降到很低水平时，债券价格上升到高点高点, ,人们手中不管有多少货币，都会去出售债券人们手中不管有多少货币，都会去出售债券, ,收回货币，因而货币需求成为无限大，即出现流动收回货币，因而货币需求成为无限大，即出现流动性陷阱。性陷阱。(h(h无穷大无穷大) )此时，此时，LMLM曲线也变成一条水平线曲线也变成一条水平线, ,即凯恩斯区域，即凯恩斯区域，又称萧条区域。又称萧条区域。2 2、古典区域、古典区域相反相反, ,如果利率水平上升到一定高度后如果利率
42、水平上升到一定高度后, , 债券价格债券价格处于最低点，人们会将手中本来准备用于投机的货处于最低点，人们会将手中本来准备用于投机的货币全部去买债券。即货币的投机需求为零，币全部去买债券。即货币的投机需求为零，货币需货币需求只与交易和预防性货币需求有关，求只与交易和预防性货币需求有关，不受利率影响。不受利率影响。(h=0)(h=0)此时，此时，LMLM线成垂直线成垂直。正因为古典学派认为正因为古典学派认为, ,人们只有交易和预防性需求人们只有交易和预防性需求而无投机需求而无投机需求, ,因而垂直区域称为因而垂直区域称为古典区域古典区域。3 3、中间区域、中间区域kmryhh 中间区域，中间区域，
43、斜率为正值。位于古典区域和凯斜率为正值。位于古典区域和凯恩斯区域之间。恩斯区域之间。第第5节节 产品市场与货币市场同时均衡产品市场与货币市场同时均衡ISLM模型模型（一）两个市场的同时均衡（一）两个市场的同时均衡IS是一系列利率和是一系列利率和均衡国民收入均衡国民收入的组合的组合产品市场均衡产品市场均衡；LM是一系列是一系列均衡利率均衡利率和国民收入的组合和国民收入的组合货币市场均衡货币市场均衡。能够同时使两个市场均衡能够同时使两个市场均衡 的组合只有一个。的组合只有一个。解方程组得到（解方程组得到（r,y）1ISaerydd方 程kmLMryhh方 程一一、 两个市场的同时均衡（图示）两个市
44、场的同时均衡（图示） LMLMISISy yr r产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡 E Ey y0 0r r0 0i=s, L=m二、二、 IS-LMIS-LM模型的非均衡模型的非均衡EisLmIIIimIIIisLmIVisLmLMISyr三、三、 IS-LMIS-LM模型的一般均衡过程模型的一般均衡过程ISLMyer re eisLsLsLmLmis回到均衡点的一种运动可能。回到均衡点的一种运动可能。四、四、 均衡收入和利率的变动均衡收入和利率的变动产品市场和货币市场一般均衡下的国民收入产品市场和货币市场一般均衡下的国民收入y yE E ，不一，不一定能够达到充分就
45、业的国民收入定能够达到充分就业的国民收入y y 。这时不能依靠市。这时不能依靠市场自发调节，场自发调节，必须依靠政府宏观调控。必须依靠政府宏观调控。l增加政府支出，增加政府支出，lISISlEE l增加货币供给，增加货币供给，lLM LM lE E yEy*LMLMISISy yr rE EE E ISLM y yE Ey y rE E本章小结本章小结 这一章是在简单国民收入决定理论的基础上，这一章是在简单国民收入决定理论的基础上，讲解了在两个市场同时均衡情况下的国民收讲解了在两个市场同时均衡情况下的国民收入的决定理论。入的决定理论。 学习的切入点：一是，将投资看作利率的函学习的切入点：一是，将投资看作利率的函数，再来研究产品市场的均衡；二是，学习数，再来研究产品市场的均衡；二是，学习了货币需求和货币供给，研究货币市场的均了货币需求和货币供给，研究货币市场的均衡。衡。
