1、2022-7-241投资银行业务投资银行业务 主讲人：栾 华 中央财经大学投资经济系中央财经大学投资项目管理中心中央财经大学私募股权投资研究所 2022-7-242 第第六六章章 基金管理基金管理 第一节第一节 证券投资证券投资基金基金的界定及其特征的界定及其特征第二节第二节 基金的种类及其分类标准基金的种类及其分类标准第三节第三节 基金的当事人及其运营基金的当事人及其运营第四节第四节 对冲基金及其案例对冲基金及其案例2022-7-243第一节第一节 证券投资证券投资基金基金的界定及其特征的界定及其特征一、基金及证券投资基金的界定一、基金及证券投资基金的界定二、投资基金的优缺点二、投资基金的优
2、缺点三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-7-244 一、基金及一、基金及证券证券投资基金的投资基金的界界定定（一）基金的种类及其界定（一）基金的种类及其界定 基金（Fund）通常分为两种：专项基金和投资基金 专项基金（Special Fund）指用于指定用途的资金，这种传统意义上的基金是通过国民收入的分配和再分配形成的具有指定用途的基金。投资基金（Investment Fund）是专门为众多的中小投资者设计的一种金融信托的间接投资工具，是指根据预定投资方向，通过发售基金份额（基金单位），汇集各种投资者的零散资金形成独立财产，由基金管理人管理、基金托管人托管、基金持有人按其份额享受收益
3、和承担风险的集合投资方式或投资制度。2022-7-245 一、基金及一、基金及证券证券投资基金的投资基金的界界定定（一）基金的种类及其界定（一）基金的种类及其界定 专项基金大体上可以分为三类：一是社会福利基金，主要是由专项基金大体上可以分为三类：一是社会福利基金，主要是由企业、职工自行积累或国家财政拨款的资金，用于保障职工的生活企业、职工自行积累或国家财政拨款的资金，用于保障职工的生活福利；二是保险基金，主要是投保人缴纳的保费，用于因受到不可福利；二是保险基金，主要是投保人缴纳的保费，用于因受到不可抗力的自然灾害或意外事故的偿还；第三是基金会，其资金主要来抗力的自然灾害或意外事故的偿还；第三是
4、基金会，其资金主要来源于捐赠，用于科教文体、社会治安等。源于捐赠，用于科教文体、社会治安等。投资基金根据基金投资对象不同的流动性，又可分为证券投投资基金根据基金投资对象不同的流动性，又可分为证券投资基金和产业投资基金。证券投资基金是指以各类证券为主要投资资基金和产业投资基金。证券投资基金是指以各类证券为主要投资对象的投资基金，而产业投资基金则是指以非上市股权为主要投资对象的投资基金，而产业投资基金则是指以非上市股权为主要投资对象的投资基金。对象的投资基金。2022-7-246 一、基金及一、基金及证券证券投资基金的投资基金的界界定定（二）基金管理的界定（二）基金管理的界定 基金管理（基金管理（
5、Fund Management）是指有关基金的）是指有关基金的设立、投资、经营以及风险控制，以实现基金价值增值设立、投资、经营以及风险控制，以实现基金价值增值的各种活动的总称。的各种活动的总称。基金管理是资本市场业务中的一个重要组成部基金管理是资本市场业务中的一个重要组成部分，它扩大了投资银行可以向客户提供的服务和产品的分，它扩大了投资银行可以向客户提供的服务和产品的名单，并越来越成为投资银行业务中新的利润增长点和名单，并越来越成为投资银行业务中新的利润增长点和竞争最激烈的领域之一。竞争最激烈的领域之一。2022-7-247 一、基金及一、基金及证券证券投资基金的投资基金的界界定定（二）基金管
6、理的界定（二）基金管理的界定 由于投资银行拥有高水平的金融专业人才、迅捷的由于投资银行拥有高水平的金融专业人才、迅捷的信息渠道、先进的技术、丰富的经验和广泛的金融业务信息渠道、先进的技术、丰富的经验和广泛的金融业务网络，从而具有在开展基金业务方面的能力和优势。它网络，从而具有在开展基金业务方面的能力和优势。它既可以兼任基金的发起人和管理人，也可以接受基金发既可以兼任基金的发起人和管理人，也可以接受基金发起人的委托进行基金管理，有时还可担任基金发行的承起人的委托进行基金管理，有时还可担任基金发行的承销商。此外，与证券承销、交易和企业并购业务的收入销商。此外，与证券承销、交易和企业并购业务的收入流
7、相比，基金管理业务收入流的波动要小。流相比，基金管理业务收入流的波动要小。2022-7-248二、投资基金的优缺点二、投资基金的优缺点（一）投资基金的优点（一）投资基金的优点1.投资基金为中小投资者拓展了投资渠道投资基金为中小投资者拓展了投资渠道 2.发挥专家理财作用发挥专家理财作用 3.分散投资风险分散投资风险 4.投资的规模效益投资的规模效益 2022-7-249 （二）投资基金的（二）投资基金的缺点缺点 1.承担投资基金管理人的代理风险承担投资基金管理人的代理风险 2.投资基金投资时的限制。投资基金在进行投资时会受投资基金投资时的限制。投资基金在进行投资时会受到诸如投到诸如投资范围、投资
8、比例等方面的限制，不如普通投资者自资范围、投资比例等方面的限制，不如普通投资者自行投资来得灵活。行投资来得灵活。3.费用费用开支开支。投资者通过购买投资基金进行投资，在购。投资者通过购买投资基金进行投资，在购买投资基金时须支付投资基金的销售费用，在投资基金的日常买投资基金时须支付投资基金的销售费用，在投资基金的日常运作中须支付诸如管理费、托管费等费用，这些费用会对投资运作中须支付诸如管理费、托管费等费用，这些费用会对投资基金业绩起到侵蚀作用。基金业绩起到侵蚀作用。二、投资基金的优缺点二、投资基金的优缺点2022-7-2410三、投资基金的特征三、投资基金的特征 基金，尤其是投资基金，它是一种利
9、益共享、风险共担基金，尤其是投资基金，它是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，它通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，的集合投资制度，它通过向社会公开发行一种凭证筹集资金，这种凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由基金托管人这种凭证叫基金券，也称基金份额或基金单位，由基金托管人托管，由基金管理人管理，从事股票、债券及产业投资。基金托管，由基金管理人管理，从事股票、债券及产业投资。基金单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产单位的持有者对基金享有资产所有权、收益分配权、剩余财产处置权和其他相关权利，并承担相应的风险和义务。投资基金处置权和其他相关权利，并承担相应的风险和义务。投资
10、基金通常具有以下共同特征：通常具有以下共同特征：2022-7-2411 三、投资基金的特征三、投资基金的特征（一）集合投资制度（一）集合投资制度（二）专家理财（二）专家理财（三）专业化服务（三）专业化服务（四）面向资本市场（四）面向资本市场（五）实行分散化投资的策略（五）实行分散化投资的策略（六）共享收益，共担风险（六）共享收益，共担风险 2022-7-2412l（一）集合投资制度（一）集合投资制度 投资基金是一种建立在金融信托关系基础上的集合投资制投资基金是一种建立在金融信托关系基础上的集合投资制度，并受到国家法律和政策的控制和约束。它通过发行收益凭度，并受到国家法律和政策的控制和约束。它通
11、过发行收益凭证或基金单位向分散的社会投资者募集资金，集众多的分散小证或基金单位向分散的社会投资者募集资金，集众多的分散小型资金为一个整体。这种制度建立在金融信托关系基础上，这型资金为一个整体。这种制度建立在金融信托关系基础上，这里的金融信托是指专门经营金融委托代理业务的行为。里的金融信托是指专门经营金融委托代理业务的行为。三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-7-2413l（二）专家管理（二）专家管理 投资基金通常委托有丰富投资知识和经验的专家经营管投资基金通常委托有丰富投资知识和经验的专家经营管理，是在章程或契约约束下进行投资目标的最优选择。理，是在章程或契约约束下进行投资目标的最优
12、选择。投资基金一般聘请受过专门训练的专业人员进行操作，这投资基金一般聘请受过专门训练的专业人员进行操作，这些专业人员在证券、金融、投资领域积累了相当丰富的经验，些专业人员在证券、金融、投资领域积累了相当丰富的经验，对国内外经济形势和各行业状况、公司状况等有充分的了解，对国内外经济形势和各行业状况、公司状况等有充分的了解，通过收集数据、资料、信息，进行科学的分析和判断，确定正通过收集数据、资料、信息，进行科学的分析和判断，确定正确的投资方针和策略，节省交易成本并提高收益。确的投资方针和策略，节省交易成本并提高收益。三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-7-2414 三、投资基金的特征三、
13、投资基金的特征 （二）专家管理（二）专家管理当宏观经济状况产生不利的变化时，投资基金可以通当宏观经济状况产生不利的变化时，投资基金可以通过它的投资组合来适应不利的环境。过它的投资组合来适应不利的环境。为了保护投资者的利益，投资基金运作一般都实行为了保护投资者的利益，投资基金运作一般都实行“经营和保管分离经营和保管分离”，即在经营和管理机构之间建立一，即在经营和管理机构之间建立一种相互制约的机制。投资基金的出现，使投资活动种相互制约的机制。投资基金的出现，使投资活动“职职业化业化”。2022-7-2415l（三）专业化服务（三）专业化服务 投资基金从发行、收益分配、交易、赎回等都有专门的机投资基
14、金从发行、收益分配、交易、赎回等都有专门的机构负责，特别是投资基金可以将收益自动转化为再投资，使投构负责，特别是投资基金可以将收益自动转化为再投资，使投资基金资产按复利方式增长，为投资者提供专业化服务，使投资基金资产按复利方式增长，为投资者提供专业化服务，使投资者不必忙于繁杂的手续和再投资。另外，成熟的证券市场对资者不必忙于繁杂的手续和再投资。另外，成熟的证券市场对投资基金可能提供更多的服务，如投资基金间转换系统等，使投资基金可能提供更多的服务，如投资基金间转换系统等，使投资过程更为轻松方便。投资过程更为轻松方便。三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-7-2416l（四）面向资本市场（
15、四）面向资本市场 投资基金投资对象通常仅限于资本市场上的金融工具，投投资基金投资对象通常仅限于资本市场上的金融工具，投资的目的在于资产的保值和增值。投资基金一般不经营实物资资的目的在于资产的保值和增值。投资基金一般不经营实物资产，主要进行资本运营，投资于股票、债券等金融工具。投资产，主要进行资本运营，投资于股票、债券等金融工具。投资基金购买的有价证券是为了获取投资收益，既包括证券买卖的基金购买的有价证券是为了获取投资收益，既包括证券买卖的价差收益，也包括分红派息及利息收益，不以控制公司为目价差收益，也包括分红派息及利息收益，不以控制公司为目的。的。三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-
16、7-2417l （五）实行分散的投资策略（五）实行分散的投资策略 为了降低投资风险，投资基金经理的一个主要工作就是为了降低投资风险，投资基金经理的一个主要工作就是寻求组合的分散投资，即按不同的比例分别将资金投资于不寻求组合的分散投资，即按不同的比例分别将资金投资于不同同的时期、不同种类和行业的有价证券，其投资资产可达几十的时期、不同种类和行业的有价证券，其投资资产可达几十种、几百种，甚至上千种。种、几百种，甚至上千种。在投资基金的资产组合中，某一种资产的剧烈波动对整在投资基金的资产组合中，某一种资产的剧烈波动对整个个基金的投资收益影响很小，从而有效地排除单个证券带有的基金的投资收益影响很小，从
17、而有效地排除单个证券带有的非非系统风险。对于单个投资者而言，要进行分散投资是很困难系统风险。对于单个投资者而言，要进行分散投资是很困难的，并且要承担很高的投资费用。的，并且要承担很高的投资费用。三、投资基金的特征三、投资基金的特征2022-7-2418 第二节第二节 基金的种类及其分类标准基金的种类及其分类标准分类依据分类依据基金类型基金类型基金单位是否可增加基金单位是否可增加或赎回或赎回封闭式基金和开放式基金封闭式基金和开放式基金财产组织形态财产组织形态公司型投资基金和契约型投资基金公司型投资基金和契约型投资基金投资对象投资对象股票基金、债券基金、货币市场基金、期股票基金、债券基金、货币市场
18、基金、期权基金、指数基金和认股权证基金权基金、指数基金和认股权证基金投资风险与收益投资风险与收益成长型投资基金、收入型投资基金和平衡成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金型投资基金资金来源和运用地域资金来源和运用地域国际基金、海外基金、国内基金、国家基国际基金、海外基金、国内基金、国家基金和区域基金金和区域基金投资货币种类投资货币种类美元基金、日元基金和欧元基金美元基金、日元基金和欧元基金2022-7-2419一、封闭式基金和开放式基金一、封闭式基金和开放式基金根据基金单位是否可增加或赎回，投资基根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为：金可分为：封闭式基金封闭式基金 开放式基金开
19、放式基金2022-7-2420（一）封闭式基金（一）封闭式基金（Closed-end Fund）封闭式基金是指在发行之前，基金资本总额和发行份数已经封闭式基金是指在发行之前，基金资本总额和发行份数已经固定下来，在发行完成和规定的存续期内，基金资本总额及发行份固定下来，在发行完成和规定的存续期内，基金资本总额及发行份数都保持不变，因此也称为固定型投资基金。也就是说，封闭式基数都保持不变，因此也称为固定型投资基金。也就是说，封闭式基金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，一旦筹集金的发起人在设立基金时，限定了基金单位的发行总额，一旦筹集到这个总额到这个总额,基金即宣告成立，并进行基金即宣
20、告成立，并进行“封闭封闭”，在一定时期内不再，在一定时期内不再接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投接受新的投资。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价资者买卖基金单位，都必须通过证券经纪商在二级市场上进行竞价交易。交易。因此，封闭式基金又被称为公开交易投资基金。投资者以股因此，封闭式基金又被称为公开交易投资基金。投资者以股利、红利、利息和可实现的资本收入的形式获取收益。利、红利、利息和可实现的资本收入的形式获取收益。2022-7-2421封闭式基金的期限是指基金的存续期，即封闭式基金的期限是指基金的存续期，即
21、基金从成立起到终止之间的时间。基金期基金从成立起到终止之间的时间。基金期限届满即为基金终止，管理人应组织清算限届满即为基金终止，管理人应组织清算小组对基金资产进行清产核资，并将清产小组对基金资产进行清产核资，并将清产核资后的基金净资产按照投资者的出资比核资后的基金净资产按照投资者的出资比例进行公正合理的分配。例进行公正合理的分配。（一）封闭式基金（一）封闭式基金（Closed-end Fund）2022-7-2422 （二）开放式基金（二）开放式基金（Open-end Fund）开放式基金是指根据需要可以随时无限地向投资者开放式基金是指根据需要可以随时无限地向投资者发行新份额或赎回份额的基金，
22、这种基金就是一般所称发行新份额或赎回份额的基金，这种基金就是一般所称的共同基金。也就是说，开放式基金的基金发起人在设的共同基金。也就是说，开放式基金的基金发起人在设立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的立基金时，基金单位的总数是不固定的，可视投资者的需求追加发行。需求追加发行。投资者可根据市场状况和各自的投资决策，要求发投资者可根据市场状况和各自的投资决策，要求发行机构按当期净资产值扣除手续费后赎回基金份额；或行机构按当期净资产值扣除手续费后赎回基金份额；或者再买入基金份额，借以增加基金份额。者再买入基金份额，借以增加基金份额。2022-7-2423 为了满足投资者中途抽回资金实现变
23、现的要求，开为了满足投资者中途抽回资金实现变现的要求，开放式基金一般在基金资产中保持一定比例的现金。这虽放式基金一般在基金资产中保持一定比例的现金。这虽然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说却是然会影响基金的盈利水平，但作为开放式基金来说却是必需的。开放式基金具有很强的变现能力，其投资的市必需的。开放式基金具有很强的变现能力，其投资的市场多为开放程度高、规模巨大、灵活性强的金融市场。场多为开放程度高、规模巨大、灵活性强的金融市场。（二）开放式基金（二）开放式基金（Open-end Fund）2022-7-2424（三）封闭式基金和开放式基金的区别（三）封闭式基金和开放式基金的区别通常说来
24、，封闭式基金和开放式基金的主要区别通常说来，封闭式基金和开放式基金的主要区别如下：如下：1.发展历史发展历史不同不同 2.基金份数基金份数规模限制不同规模限制不同 3.基金单位的交易方式不同基金单位的交易方式不同 4.基金单位交易价格的计算标准不同基金单位交易价格的计算标准不同 5.基金买卖费用的缴纳方式不同基金买卖费用的缴纳方式不同 6.基金的基金的运作管理运作管理不同不同 2022-7-2425阅读参考阅读参考开放式基金案例开放式基金案例 华安创新证券投资基金：华安创新证券投资基金：中国第一支开放式基金中国第一支开放式基金2022-7-2426二、契约型基金和公司型基金二、契约型基金和公司
25、型基金根据基金财产组织方式和基本性质，可将投根据基金财产组织方式和基本性质，可将投资基金分为：资基金分为：契约型基金契约型基金 公司型基金公司型基金2022-7-2427 （一）契约型基金（一）契约型基金 （Contractual Type Fund）契约型基金是指由基金投资人（包括发起契约型基金是指由基金投资人（包括发起人）、管理人和托管人三者作为基金的当事人，人）、管理人和托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的通过签订基金契约的形式发行收益凭证而设立的一种基金。一种基金。契约型基金是基于契约原理，根据契约型基金是基于契约原理，根据信托信托法法而组织起来的代理
26、投资行为，并通过基金契而组织起来的代理投资行为，并通过基金契约来规范三方当事人的行为。约来规范三方当事人的行为。2022-7-2428 （一）契约型基金（一）契约型基金 （Contractual Type Fund）基金管理人依据法律、法规和基金契约负基金管理人依据法律、法规和基金契约负责基金的管理；基金托管人负责基金资产的保责基金的管理；基金托管人负责基金资产的保管，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资管，执行管理人的有关指令，办理基金名下的资金往来；投资者通过购买基金单位，享有基金投金往来；投资者通过购买基金单位，享有基金投资收益。所以又称单位信托基金或信托型基金。资收益。所以又称单位信
27、托基金或信托型基金。英国、日本、新加坡和我国香港、台湾地英国、日本、新加坡和我国香港、台湾地区的基金多是契约型基金。区的基金多是契约型基金。2022-7-2429 （二）公司型基金（二）公司型基金 （Corporate Type Fund）公司型基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司型基金是指具有共同投资目标的投资者依据公司法公司法成立的、以盈利为目的的股份有限公司成立的、以盈利为目的的股份有限公司形式的基金。形式的基金。公司型基金的特点是基金本身是股份制的投资公公司型基金的特点是基金本身是股份制的投资公司，基金公司通过发行股份的方式筹集资金，是具司，基金公司通过发行股份的方式筹集资金，是具
28、有法人资格的经济实体。有法人资格的经济实体。投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有投资者通过购买基金公司股票而成为股东，享有基金收益的索取权并履行股东的义务。基金收益的索取权并履行股东的义务。2022-7-2430（三）契约型基金和公司型基金的区别（三）契约型基金和公司型基金的区别l通常说来，契约型基金和公司型基金有如下主要区别：通常说来，契约型基金和公司型基金有如下主要区别：1.法律依据不同法律依据不同 2.基金的基金的资本结构资本结构不同不同 3.基金基金融资渠道融资渠道不同不同 4.投资者的地位不同投资者的地位不同 5.基金资产的营运依据不同基金资产的营运依据不同 6.基金的营运方式
29、不同基金的营运方式不同 2022-7-2431三、成长型投资基金、收入型投三、成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金资基金和平衡型投资基金根据根据投资目标、投资风险与收益的不同投资目标、投资风险与收益的不同，可将投，可将投资基金分为：资基金分为：成长型投资基金成长型投资基金 收入型投资收入型投资基金基金 平衡平衡型型投资投资基金基金2022-7-2432三、成长型投资基金、收入型投三、成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金资基金和平衡型投资基金 （一）（一）成长型投资基金成长型投资基金 成长型投资基金（成长型投资基金（Growth Fund）又称为长期成长基）又称为长期成长基金
30、（金（Long-term Growth Fund），是指以追求资本的长期），是指以追求资本的长期增值为目标即把追求资金的长期成长作为其投资目的的增值为目标即把追求资金的长期成长作为其投资目的的投资基金。投资基金。成长型投资基金的投资对象多为股票价格长期稳定增成长型投资基金的投资对象多为股票价格长期稳定增值的绩优股，即投资于信誉好、长期有赢利的公司。其值的绩优股，即投资于信誉好、长期有赢利的公司。其特点是风险较大，但可以获得的收益也较大，适合风险特点是风险较大，但可以获得的收益也较大，适合风险承受能力较大的投资者。承受能力较大的投资者。2022-7-2433三、成长型投资基金、收入型投三、成长型
31、投资基金、收入型投 资基金和平衡型投资基金资基金和平衡型投资基金 （一）（一）成长型投资基金成长型投资基金 成长型投资基金又可细分为三种类型：成长型投资基金又可细分为三种类型：一是积极成长型投资基金（一是积极成长型投资基金（Aggressive Growth Fund）；）；二是新兴成长型投资基金（二是新兴成长型投资基金（Newly Arisen Growth Fund）；三是成长及收入型投资基金（三是成长及收入型投资基金（Growth Income Fund）。）。成长型投资基金（成长型投资基金（Aggressive Growth Fund）又称为高成长投）又称为高成长投资基金（资基金（Hi
32、gh Growth Fund）、资本增值投资基金（）、资本增值投资基金（Capital Appreciation Fund）或最大成长投资基金（）或最大成长投资基金（Maximum Growth Fund）或高投资基金（）或高投资基金（Go-Go Fund）。2022-7-2434三、成长型投资基金、收入型投三、成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金资基金和平衡型投资基金 （二）（二）收入型投资基金收入型投资基金 收入型投资基金（收入型投资基金（Income Fund），是指以为投资者带来高水平），是指以为投资者带来高水平当期收入为投资目标追求资本的长期的投资基金。当期收入为投资目标追
33、求资本的长期的投资基金。收入型投资基金的投资对象主要是能带来稳定收入的债券、优收入型投资基金的投资对象主要是能带来稳定收入的债券、优先先股和股息派发较稳定的普通股。其特点是损失本金的风险小，但比股和股息派发较稳定的普通股。其特点是损失本金的风险小，但比成长型投资基金的收益要低，资本成长潜力也小，适合较保守的投成长型投资基金的收益要低，资本成长潜力也小，适合较保守的投资者。资者。收入型投资基金又可分为固定收入型和收益收入型两种。前者收入型投资基金又可分为固定收入型和收益收入型两种。前者主主要投资于债券、优先股股票和可转让大额定期存单等收入比较稳定要投资于债券、优先股股票和可转让大额定期存单等收入
34、比较稳定的有价证券；而后者主要投资于那些绩优的普通股票。的有价证券；而后者主要投资于那些绩优的普通股票。2022-7-2435三、成长型投资基金、收入型投三、成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金资基金和平衡型投资基金 （三）（三）平衡型投资基金平衡型投资基金 平衡型投资基金（平衡型投资基金（Balanced Fund），是指以资产的安），是指以资产的安全稳定、可观的收入及适度的成长为目标即以追求当全稳定、可观的收入及适度的成长为目标即以追求当期收入和长期的资本成长为目的的投资基金。其特点期收入和长期的资本成长为目的的投资基金。其特点是具有双重投资目标，谋求收入和成长的平衡。这类是具有
35、双重投资目标，谋求收入和成长的平衡。这类基金主要分散投资于债券、优先股和部分普通股。这基金主要分散投资于债券、优先股和部分普通股。这些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一些有价证券在投资组合中有比较稳定的组合比例，一般是把资产总额的般是把资产总额的25%50%用于优先股和债券，其用于优先股和债券，其余的用于普通股投资。其风险适中，成长潜力也不是余的用于普通股投资。其风险适中，成长潜力也不是很大。很大。2022-7-2436三、成长型投资基金、收入型投资三、成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金基金和平衡型投资基金 图表图表 6.2 各类基金特点比较各类基金特点比较基金类型基金类
36、型 目标目标 优点优点 缺点缺点成长型投资基金成长型投资基金 追求资金的追求资金的 获利能力高，资获利能力高，资 当期收益很小甚当期收益很小甚 长期增长长期增长 本利得增加快本利得增加快 至没有，损失本至没有，损失本 金的风险较高金的风险较高收入型投资基金收入型投资基金 为投资者带来为投资者带来 损失本金风险损失本金风险 资本成长的潜力资本成长的潜力 高水平的当期高水平的当期 很低很低 较小较小 收入收入平衡型投资基金平衡型投资基金 获取当期收入获取当期收入 具有双重投资目具有双重投资目 资本成长的潜力资本成长的潜力 兼顾追求资金兼顾追求资金 标，损失本金风标，损失本金风 不高不高 的长期增长
37、的长期增长 险很低险很低2022-7-2437 四、股票基金、债券基金、货币市场基金、四、股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、指数基金和认股权证基金。金和认股权证基金。（一）股票基金（一）股票基金 （二）债券基金（二）债券基金 （三）货币市场基金（三）货币市场基金 （四）期货基金（四）期货基金 （五）期权基金（五）期权基金 （六）指数基金（六）指数基
38、金 （七）认股权证基金（七）认股权证基金2022-7-2438 （一）股票基金（一）股票基金股票基金（股票基金（Equity Fund）是指以股票（包括优先股票和普通）是指以股票（包括优先股票和普通股票）为投资对象的投资基金。这是投资基金中最基本、最原股票）为投资对象的投资基金。这是投资基金中最基本、最原始的品种之一。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资始的品种之一。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额资金集中起来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票金集中起来，投资于不同的股票组合。股票基金可以按照股票种类的不同分为优先股基金和普通股基金。优先股基金是一种种类的不同分为优先股基金
39、和普通股基金。优先股基金是一种可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以公司可以获得稳定收益、风险较小的股票基金，其投资对象以公司发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。而普通股基金发行的优先股为主，收益主要来自于股利收入。而普通股基金以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，主要投资于普通以追求资本利得和长期资本增值为投资目标，主要投资于普通股票，只有少部分投资于政府债券、商业票据，以方便资本周股票，只有少部分投资于政府债券、商业票据，以方便资本周转或适应投资机会的变化。它的风险较优先股基金高。转或适应投资机会的变化。它的风险较优先股基金高。2022-7-2439 （二）债券基金（二
40、）债券基金债券基金（债券基金（Bond Fund）是指以债券（包括政府债）是指以债券（包括政府债券、市政债券和国际债券）为投资对象、以稳定的投券、市政债券和国际债券）为投资对象、以稳定的投资收益和较小的风险为目标的投资基金，其规模仅次资收益和较小的风险为目标的投资基金，其规模仅次于股票基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的于股票基金。由于债券是一种收益稳定、风险较小的有价证券，所以债券基金基本上是属于收入型投资基有价证券，所以债券基金基本上是属于收入型投资基金，具有低风险且收益稳定的特点。因此，债券基金金，具有低风险且收益稳定的特点。因此，债券基金适合于稳健型的投资者。适合于稳健型的投资者。
41、2022-7-2440 （三）货币市场基金（三）货币市场基金货币市场基金（货币市场基金（Money Market Fund）最早出现于）最早出现于美国。它是指以短期金融工具（包括存款凭证、国美国。它是指以短期金融工具（包括存款凭证、国库券、大额可转让定期存单、银行承兑票据、商业库券、大额可转让定期存单、银行承兑票据、商业票据、银行同业拆借、回购协议、短期票据等）为票据、银行同业拆借、回购协议、短期票据等）为投资对象的投资基金，属于货币市场范畴。货币市投资对象的投资基金，属于货币市场范畴。货币市场基金具有流动性强、信用风险和市场风险小、收场基金具有流动性强、信用风险和市场风险小、收益较为稳定的特
42、点。益较为稳定的特点。2022-7-2441 （四）期货基金（四）期货基金期货基金（期货基金（Futures Fund）是指以各种期货品种为）是指以各种期货品种为主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需主要投资对象的投资基金。期货是一种合约，只需一定的保证金（一般为一定的保证金（一般为5%10%）即可买进合）即可买进合约。期货可以用来套期保值，也可以进行投机，如约。期货可以用来套期保值，也可以进行投机，如果预测准确，短期能够获得很大的投资回报；如果果预测准确，短期能够获得很大的投资回报；如果预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益预测不准，遭受的损失也很大，具有高风险高收益的特点，因而
43、期货基金是一种高风险的投资基金。的特点，因而期货基金是一种高风险的投资基金。2022-7-2442 （五）期权基金（五）期权基金 期权基金（期权基金（Option Fund）是指以能分配股利的股票期权为投资对象）是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时间内按约定的价格的投资基金。期权也是一种合约，是指在一定时间内按约定的价格买入或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对买入或卖出一定数量的某种投资标的的权利。如果市场价格变动对期权购买者履约有利，他就会行使这种买入或卖出的权利，即行使期权购买者履约有利，他就会行使这种买入或卖出的权利，即行使期权
44、；反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权期权；反之，他亦可放弃期权而听任合同过期作废。作为对这种权利占有的代价，期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费（期利占有的代价，期权购买者需要向期权出售者支付一笔期权费（期权的价格）。期权基金利用所持有的普通股作选择权交易，其投资权的价格）。期权基金利用所持有的普通股作选择权交易，其投资目的是为获取最大的当期收入。当期收入主要来自于股利分配、出目的是为获取最大的当期收入。当期收入主要来自于股利分配、出售期权的收入、买卖组合证券的期权中净短期利得及从结束购买交售期权的收入、买卖组合证券的期权中净短期利得及从结束购买交易中所得的任何利润。期权
45、基金的风险较小，适合于收入稳定的投易中所得的任何利润。期权基金的风险较小，适合于收入稳定的投资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。资者。其投资目的是为了获取最大的当期收入。2022-7-2443 （六）指数基金（六）指数基金指数基金（指数基金（Index Fund）是指以某种证券市场的价格指数为投资对象）是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金。指数基金设置的组合基本等同于市场价格指数的权重比的投资基金。指数基金设置的组合基本等同于市场价格指数的权重比例，特点是随着市场价格指数的权重比例的变动而改变其投资组合，例，特点是随着市场价格指数的权重比例的变动而改变其投资组合，即基金价值始
46、终与指数保持基本同步的运动。该类基金的收益随当期即基金价值始终与指数保持基本同步的运动。该类基金的收益随当期的某种价格指数涨跌而波动，当某价格指数上升时，基金收益也增的某种价格指数涨跌而波动，当某价格指数上升时，基金收益也增加，反之，基金收益减少。由于其选股原则简单，因而管理费较低。加，反之，基金收益减少。由于其选股原则简单，因而管理费较低。同时，其投资分散程度高，可以回避投资组合的非系统性风险。指数同时，其投资分散程度高，可以回避投资组合的非系统性风险。指数基金还可以作为避险套利的工具。基金还可以作为避险套利的工具。2022-7-2444 （七）认股权证基金（七）认股权证基金认股权证基金（认
47、股权证基金（Warrant Fund）是指以认股权证为投资）是指以认股权证为投资对象的投资基金。认股权证即股票认购授权证，实质上对象的投资基金。认股权证即股票认购授权证，实质上是一种买入期权，持有者有权在指定的时间按预定的价是一种买入期权，持有者有权在指定的时间按预定的价格购买发行公司一定数量的股份。这类基金以买卖认股格购买发行公司一定数量的股份。这类基金以买卖认股权证的方式获得资本成长。权证的方式获得资本成长。2022-7-2445 五、其他基金形式五、其他基金形式 （一）雨伞型基金（一）雨伞型基金 （二）对冲基金（二）对冲基金 （三）套利基金（三）套利基金 （四）交易所交易基金（四）交易所
48、交易基金2022-7-2446 （一）雨伞型基金（一）雨伞型基金雨伞型基金（雨伞型基金（Umbrella Fund），严格地说，不是具体），严格地说，不是具体的一种基金类型，而是基金的经营方式之一。它通常是的一种基金类型，而是基金的经营方式之一。它通常是分别设立若干种分别设立若干种“成份基金成份基金”；或以某个基金作为；或以某个基金作为“母母基金基金”，在一组，在一组“母基金母基金”之下，再选择若干种基金设之下，再选择若干种基金设立立“子基金子基金”，雨伞型基金的各，雨伞型基金的各“成份基金成份基金”或或“子子基金基金”之间是相互独立的，分别进行投资决策，管理工之间是相互独立的，分别进行投资决
49、策，管理工作和投资活动作和投资活动互不干涉。其最大特点是在基金内部可以互不干涉。其最大特点是在基金内部可以为投资者提供多种投资选择以及低成本转换。为投资者提供多种投资选择以及低成本转换。2022-7-2447 （二）对冲基金（二）对冲基金对冲基金（对冲基金（Hedge Fund）是以各种金融衍生产品以及相）是以各种金融衍生产品以及相关联的有价证券为投资对象，运用各种对冲交易实现避关联的有价证券为投资对象，运用各种对冲交易实现避险套利的投资基金，实际上是一种由富有的投资者投资险套利的投资基金，实际上是一种由富有的投资者投资的私人投资基金，又称套期保值基金。对冲基金以私募的私人投资基金，又称套期保
50、值基金。对冲基金以私募方式筹集资金，其组织结构为有限合伙人制，投资者提方式筹集资金，其组织结构为有限合伙人制，投资者提供大部分资金但不参与投资决策和日常管理；基金主办供大部分资金但不参与投资决策和日常管理；基金主办人则以资金和技能入股，负责基金的投资运作和管理，人则以资金和技能入股，负责基金的投资运作和管理，双方受他们之间签订的投资协议的约束。双方受他们之间签订的投资协议的约束。2022-7-2448 （三）套利基金（三）套利基金套利基金（套利基金（Arbitrage Fund）是指在不同的金融）是指在不同的金融市场上利用其价格差额，低买高卖，进行套利的市场上利用其价格差额，低买高卖，进行套利
