1、股票、债券等股票、债券等股票、股票、债券债券 资资金金资资金金 资资金金 资资金金 资金盈余部门资金盈余部门5、6、7 资金短缺部资金短缺部门门8 金融中介机构金融中介机构9 金融市场金融市场10利息和利率利息和利率3、12货币货币2货币供给货币供给12货币需求货币需求13货币均衡货币均衡15通涨通紧通涨通紧17货币政策货币政策18贷款合同贷款合同存款合同存款合同范范畴畴金融系统金融系统-1P5P5金融调控金融调控和监管和监管金融监管金融监管19第四章第四章 金融资产的种类与特性金融资产的种类与特性 4.1金融资产概述金融资产概述 4.2信用资产信用资产 4.3权益资产权益资产 4.4外汇资产
2、外汇资产 4.5金融衍生资产金融衍生资产注：货币资产在第二章已经讨论注：货币资产在第二章已经讨论第一节第一节 金融资产概述金融资产概述一、金融资产的定义一、金融资产的定义 1 1、金融工具的定义、金融工具的定义 一种载明债权债务关系的契一种载明债权债务关系的契约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融约，它一般规定了资金盈余者向短缺者转让金融剩余的金额、条件和期限等。剩余的金额、条件和期限等。如股票、债券、如股票、债券、存折、贷款等。存折、贷款等。2 2、金融资产、金融资产 是具有现实价格和未来估价、且具是具有现实价格和未来估价、且具有特定权利归属关系的金融工具的总称。金融工有特定权利归属关系
3、的金融工具的总称。金融工具只有对其持有者而言才构成金融资产，对其发具只有对其持有者而言才构成金融资产，对其发行人来讲就不能构成金融资产。行人来讲就不能构成金融资产。二、金融资产的特性二、金融资产的特性金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类型投资者金融资产具有的某些特殊性质决定或影响其对不同类型投资者的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼（的吸引力。法博齐和莫迪利亚尼（19981998）认为，金融资产具）认为，金融资产具有有1010种特殊性质：种特殊性质：n货币性货币性(Monetary)(Monetary)：一些金融资产可被用作交换媒介或用一些金融资产可被用作交换媒介或用于交易清算。于交易清算。
4、n可分性和发行单位可分性和发行单位 ：与金融资产可被清算或换成货币的最与金融资产可被清算或换成货币的最小单位有关，单位越小，金融资产越可分。一些金融资产如小单位有关，单位越小，金融资产越可分。一些金融资产如银行存款是无限可分的，直到货币的最小单位。而另外一些银行存款是无限可分的，直到货币的最小单位。而另外一些金融资产则根据其发行单位的大小而具有不同程度的可分性。金融资产则根据其发行单位的大小而具有不同程度的可分性。发行单位发行单位(Denomination)(Denomination)是金融资产到期时每单位资产应支是金融资产到期时每单位资产应支付的货币数量。付的货币数量。可逆性可逆性(Reve
5、rsibility)(Reversibility)：指投资于一项金融资产后退出投指投资于一项金融资产后退出投资换回现金的成本。因此，可逆性又被称为返回成本（变现资换回现金的成本。因此，可逆性又被称为返回成本（变现成本）价格波动幅度越大，可逆性越差。交易频率越高，市成本）价格波动幅度越大，可逆性越差。交易频率越高，市场厚度越厚，可逆性越强。场厚度越厚，可逆性越强。n到期期限到期期限(Term to Maturity)(Term to Maturity)n流动性流动性(Liquidity)(Liquidity)二、金融资产的特性二、金融资产的特性n可转换性可转换性(Convertibility)(
6、Convertibility)：指一种金融资产可以转换成指一种金融资产可以转换成其它金融资产的能力。转换有时是在同类资产中发生的，其它金融资产的能力。转换有时是在同类资产中发生的，如一种债券转换成为另一种债券；有时是在不同种类的金如一种债券转换成为另一种债券；有时是在不同种类的金融资产之间进行的，如可转换债券为一种可以转换为股票融资产之间进行的，如可转换债券为一种可以转换为股票的债券。的债券。n币种：币种：大多数金融资产都以某种货币发行。不同的币种有大多数金融资产都以某种货币发行。不同的币种有不同的汇率风险。不同的汇率风险。n现金流和收益的可预测性：现金流和收益的可预测性：金融资产收益的可预测
7、性取决金融资产收益的可预测性取决于其未来现金流的可预测性。其可预测程度越高，金融资于其未来现金流的可预测性。其可预测程度越高，金融资产的风险性就越低。如固定利率国债和存款的未来现金流产的风险性就越低。如固定利率国债和存款的未来现金流是固定而高度可预测的，而股票的未来收益则具有较高的是固定而高度可预测的，而股票的未来收益则具有较高的不可预测性而具有较高的风险。不可预测性而具有较高的风险。n复合性：复合性：某些金融资产是由两个或多个简单资产组合而成，某些金融资产是由两个或多个简单资产组合而成，因而具有复合性。因而具有复合性。n税收状况：税收状况：各个国家对不同的金融资产交易有不同的税收各个国家对不
8、同的金融资产交易有不同的税收规定。比如，我国目前对存款利息收入征收规定。比如，我国目前对存款利息收入征收20%20%的所得税，的所得税，对股票交易征收对股票交易征收0.2%0.2%的交易印花税而不征收投资收益所得的交易印花税而不征收投资收益所得税。不同的税收状况对金融资产投资者的收益产生影响。税。不同的税收状况对金融资产投资者的收益产生影响。二、金融工具的特征二、金融工具的特征 (一）偿还性（期限性）一）偿还性（期限性）（二）流动性（二）流动性 金融工具在必要时迅速转变为金融工具在必要时迅速转变为货币而不致遭受损失的能力：变现的难易和快货币而不致遭受损失的能力：变现的难易和快慢、变现成本、自身
9、价格的稳定性和可预测性。慢、变现成本、自身价格的稳定性和可预测性。影响流动性高低的因素主要有两个：发行人的影响流动性高低的因素主要有两个：发行人的信誉、偿还期的长短。信誉、偿还期的长短。（三）风险性（三）风险性 指购买金融工具的本金和预定收指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性。信用风险是由于金融工益遭受损失的可能性。信用风险是由于金融工具发行人破产而不能收回本金或利息的可能性；具发行人破产而不能收回本金或利息的可能性；市场风险是金融工具的价格或市场价值波动的市场风险是金融工具的价格或市场价值波动的风险。风险。（四）收益性（四）收益性：收益性是指金融工具能够定收益性是指金融工具能够定期
10、或不定期地给持有人带来收益的特性。期或不定期地给持有人带来收益的特性。收益率是持有一种金融工具所得的回报与投收益率是持有一种金融工具所得的回报与投入本金的比率。入本金的比率。衡量收益性的三种方法：衡量收益性的三种方法：即期收益率、持有即期收益率、持有期收益率、到期收益率、平均收益率。期收益率、到期收益率、平均收益率。即期收益率：金融资产的年收益额与当期市即期收益率：金融资产的年收益额与当期市场价格的比率。场价格的比率。四、金融工具的特征四、金融工具的特征持有期收益率持有期收益率就是你在持有某种金融工具的期就是你在持有某种金融工具的期间所得到的收益率。间所得到的收益率。到期收益率就是到期收益率就
11、是指你持有某种金融工具到期时指你持有某种金融工具到期时为止所得到的收益率。为止所得到的收益率。到期收益率和即期收益率的关系到期收益率和即期收益率的关系平均收益率平均收益率金融工具各特征之间的关系金融工具各特征之间的关系:n期限性与收益率成正比期限性与收益率成正比n流动性与收益率成反比流动性与收益率成反比n风险与收益成正比风险与收益成正比n期限性与风险性成正比期限性与风险性成正比n流动性与安全性成正比，与风险性成反流动性与安全性成正比，与风险性成反比比三、金融资产的分类三、金融资产的分类（一）货币性金融工具、债务性金融工具（一）货币性金融工具、债务性金融工具和股权性金融工具和股权性金融工具（二）
12、（二）直接金融工具和间接金融工具直接金融工具和间接金融工具思考：思考：金融债券是直接金融工具还是间接金融债券是直接金融工具还是间接金融工具？金融工具？（三）原生金融工具和衍生金融工具（三）原生金融工具和衍生金融工具n原生金融工具。也叫基础金融工具，它们的主要原生金融工具。也叫基础金融工具，它们的主要职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清职能是媒介储蓄向投资转化或者用于债权债务清偿的凭证。如股票和债券。偿的凭证。如股票和债券。n衍生金融工具。是在原生金融工具基础上派生出衍生金融工具。是在原生金融工具基础上派生出来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价值来的金融产品，包括期货、期权等，它们的价
13、值取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调取决于相关原生产品的价格，主要功能不在于调剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化，而剂资金的余缺和直接促进储蓄向投资的转化，而是管理与原生工具相关的风险暴露。是管理与原生工具相关的风险暴露。金融资产原生工具衍生工具货币资产信用资产权益资产金融期货金融期权实物货币信用货币电子货币票据贷款债券优先股普通股股指期货利率期货外汇期货股票期权利率期权外汇期权金融互换股权互换利率互换货币互换外汇资产现钞现汇金融工具的创新金融工具的创新n在在2020世纪世纪60 60 年代以来，金融创新，特别是金融工具的年代以来，金融创新，特别是金融工具的创新层出不穷。各种新的金
14、融工具不断涌现，进一步创新层出不穷。各种新的金融工具不断涌现，进一步地适应并推动了金融和经济的发展。地适应并推动了金融和经济的发展。n按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创按照银行资产负债表可以分为表内创新工具和表外创新工具新工具 n按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、按照融资方式可以分为存款创新工具、贷款创新工具、债券创新工具和股票创新工具债券创新工具和股票创新工具 n按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移按中介功能可以分为转移价格方向的创新工具、转移信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用风险的创新工具、增强资产流动性的创新工具、信用创造和股权创造的信
15、用工具等。信用创造和股权创造的信用工具等。第二节第二节 信用资产信用资产n信用信用(Credit)(Credit)作为一种经济范畴，特指借贷作为一种经济范畴，特指借贷行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并行为。这种借贷行为的特点是以收回本金并获得一定利息收益为前提的支付。获得一定利息收益为前提的支付。n信用资产信用资产(Credit Assets)(Credit Assets)则是由借贷行为产则是由借贷行为产生而形成的对债务人在未来某个时间收回本生而形成的对债务人在未来某个时间收回本金和获取利息收益的索取权。金和获取利息收益的索取权。n信用资产不仅在其初次借贷行为发生时形成信用资产不仅在其初次
16、借贷行为发生时形成一种债权债务关系，而且这种债权债务关系一种债权债务关系，而且这种债权债务关系还可以在金融市场上转让还可以在金融市场上转让交易。交易。n信用资产的主要种类包括：信用资产的主要种类包括：商业票据、银行商业票据、银行票据、存款、银行贷款和债券票据、存款、银行贷款和债券 （一）商业票据（一）商业票据 （一）商业票据（一）商业票据:工商业者之间由于信用关系形成的短期无工商业者之间由于信用关系形成的短期无担保债务凭证的总称。担保债务凭证的总称。1 1、分类、分类 商业本票（商业期票）商业本票（商业期票）：债务人向债权人发出的承诺在一：债务人向债权人发出的承诺在一定时期内支付一定数额款项的
17、支付承诺书定时期内支付一定数额款项的支付承诺书 商业汇票：商业汇票：债权人通知债务人支付一定款项给第三人或持债权人通知债务人支付一定款项给第三人或持票人的无条件支付一定金额的支付命令书票人的无条件支付一定金额的支付命令书 必须经债务人承兑，如由付款人承兑的称为必须经债务人承兑，如由付款人承兑的称为商业承兑汇票商业承兑汇票，如由付款人的开户行承兑的称为如由付款人的开户行承兑的称为银行承兑汇票。银行承兑汇票。商业汇票可流通转让，转让时须背书。商业汇票可流通转让，转让时须背书。商业票据未到期可以向银行申请商业票据未到期可以向银行申请贴现贴现 B商业银行商业银行 转贴现（率）转贴现（率）工商企业工商企
18、业 贴现（率）贴现（率）A商业银行商业银行 再贴现（率）再贴现（率）中央银行中央银行 2 2、商业票据的发展趋势：融资票据、商业票据的发展趋势：融资票据（无交易背景（无交易背景而只是以融资为目的的票据）美国而只是以融资为目的的票据）美国6060年代后金额、年代后金额、期限、折价出售、发行者和购买者期限、折价出售、发行者和购买者 企业有了新的融资途径：直接发行商业票据（原企业有了新的融资途径：直接发行商业票据（原因；信息技术的改善是投资者易于分辨信用风险因；信息技术的改善是投资者易于分辨信用风险的高低）的高低）有商品交易背景的票据称为有商品交易背景的票据称为真实票据真实票据 思考：融资票据和真实
19、票据有何区别？思考：融资票据和真实票据有何区别？商业票据融资的特点商业票据融资的特点:一是低成本一是低成本 ,二是灵活性二是灵活性,三三是有助于提高发行公司的声誉是有助于提高发行公司的声誉年份 美国未尝票据（单位：10亿美元）年均增长（%）1960 4.5197033.422.191980124.414.051990562.716.291995671.13.5资料来源：Board of Governors of the Federal Reserve System,Federal Reserve Bulletin,selected issues（二）银行票据（二）银行票据 n银行票据银行票据(
20、bank paper)(bank paper)是由银行签发的融资是由银行签发的融资票据，又称为银行券。票据，又称为银行券。n银行通常比工商企业具有更好的信誉，其银银行通常比工商企业具有更好的信誉，其银行票据也比商业票据更为广泛的被人们所接行票据也比商业票据更为广泛的被人们所接受，而不定期的银行票据更受欢迎。因此，受，而不定期的银行票据更受欢迎。因此，商业银行纷纷签发自己不定期的银行票据商业银行纷纷签发自己不定期的银行票据 n随着信用货币发行权向中央银行的集中，商随着信用货币发行权向中央银行的集中，商业银行逐步丧失了银行券的发行权。一般的业银行逐步丧失了银行券的发行权。一般的银行票据也就消失了。
21、银行票据也就消失了。（三）贷款（三）贷款n贷款贷款(loan)(loan)是是银行按一定利率向借款人提供银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。是银行对借款人未来还本付息的索取权。n发放贷款是商业银行主要的信用资产业务。发放贷款是商业银行主要的信用资产业务。n贷款是建立在借款人到期能够还本付息的承贷款是建立在借款人到期能够还本付息的承诺之上的，但到期后借款人能否完全还本付诺之上的，但到期后借款人能否完全还本付息具有一定的不确定性。因此，纯粹的息具有一定的不确定性。因此，纯粹的信用信用贷款（贷款
22、（credit loan,credit loan,无抵押品的贷款）具有无抵押品的贷款）具有较大的风险。为了控制贷款的违约风险，产较大的风险。为了控制贷款的违约风险，产生了以不动产和其它金融资产为抵押品生了以不动产和其它金融资产为抵押品的抵的抵押贷款押贷款(mortgage loan)(mortgage loan)。n贷款期限的固定性或相对固定性使提供贷款的贷款期限的固定性或相对固定性使提供贷款的银行面临流动性风险和利率风险。为了降低这银行面临流动性风险和利率风险。为了降低这些风险，些风险，银行推出了可变利率贷款和贷款证券银行推出了可变利率贷款和贷款证券化等新的金融工具。化等新的金融工具。n贷款
23、证券化贷款证券化(loan securitization(loan securitization)就是发行就是发行以抵押贷款为担保的证券并上市流通，从而解以抵押贷款为担保的证券并上市流通，从而解决具有较长固定期限的抵押贷款流动性较差的决具有较长固定期限的抵押贷款流动性较差的问题。由此形成的证券化抵押贷款问题。由此形成的证券化抵押贷款(securitized mortgage)(securitized mortgage)具有较好的流动性，具有较好的流动性，受到商业银行的欢迎而迅速发展。受到商业银行的欢迎而迅速发展。（四）债券（四）债券 n债券债券(bond)(bond)是由债务人发行的承诺在未来
24、某个是由债务人发行的承诺在未来某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。时间以约定的利率还本付息的债务凭证。n两个特点：两个特点：一是通过券面载明的财产内容，表明财产权一是通过券面载明的财产内容，表明财产权 二是权利义务的变更和债券的转让同时发生。二是权利义务的变更和债券的转让同时发生。权利的享有和转移，以出示和转让证券为前提。权利的享有和转移，以出示和转让证券为前提。债券和一般的借款凭证区别债券和一般的借款凭证区别n债券可以将借款总额划分为很多单位，债券可以将借款总额划分为很多单位，在同一时间，以同一条件，从众多的投在同一时间，以同一条件，从众多的投资者那里筹措；并可以与当时的平均收资者那里筹
25、措；并可以与当时的平均收益率相当的价格转让。这两个特性是债益率相当的价格转让。这两个特性是债券发行者能够在短期内筹集到较多的资券发行者能够在短期内筹集到较多的资金，也使投资者面临较低的流动性风险。金，也使投资者面临较低的流动性风险。n根据发行人的差别，债券可分为国家债根据发行人的差别，债券可分为国家债券、公司债券和金融债券。券、公司债券和金融债券。（四）债券（四）债券分类：分类：1 1、政府债券、企业债券和金融债券政府债券、企业债券和金融债券我国企业债券状况我国企业债券状况 2 2、长期债券、中期债券和短期债券长期债券、中期债券和短期债券 3 3、附息债券和贴现债券附息债券和贴现债券 4 4、
26、信用债券和担保债券（抵押债券、质押债券和保证信用债券和担保债券（抵押债券、质押债券和保证债券）债券）5 5、固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券和浮动利率债券 6 6、可转换债券和不可转换债券可转换债券和不可转换债券 7 7、国内债券和国际债券国内债券和国际债券 外国债券：以发行地的货币外国债券：以发行地的货币计值计值 欧洲债券欧洲债券 国家债券国家债券n国家债券是由一个国家中央政府为弥补预算赤国家债券是由一个国家中央政府为弥补预算赤字发行的。短期国债称为国库券字发行的。短期国债称为国库券(treasury)(treasury)，具有流动性强、信誉好，被称为具有流动性强、信誉好，被称为“有利
27、息的钞有利息的钞票票”、“金边债券金边债券”，受到市场的普遍欢迎，受到市场的普遍欢迎，是货币市场的重要工具，也是许多国家中央银是货币市场的重要工具，也是许多国家中央银行公开市场操作的重要对象。行公开市场操作的重要对象。n短期国债通常不标明利率，而是采用贴现发行短期国债通常不标明利率，而是采用贴现发行的方式事先一次性将利息付清。中长期国债则的方式事先一次性将利息付清。中长期国债则采用固定利率，每年定期支付利息的方式。采用固定利率，每年定期支付利息的方式。公司债券公司债券n公司债券（公司债券（corporate bondcorporate bond）是由公司企业发）是由公司企业发行的融资工具，以中
28、长期债券居多。其利息多行的融资工具，以中长期债券居多。其利息多采用固定利率，每年定期支付的方式。采用固定利率，每年定期支付的方式。n由于公司债券的发行不会影响股份公司的控股由于公司债券的发行不会影响股份公司的控股权，而且会可以享受一定的税收优惠，因此成权，而且会可以享受一定的税收优惠，因此成为企业融资的重要方式。为企业融资的重要方式。n公司债券发行利率的高低既取决于当时的市场公司债券发行利率的高低既取决于当时的市场利率水平，又取决于发行企业的资信等级。后利率水平，又取决于发行企业的资信等级。后者通常由专门的资信评级机构评定。者通常由专门的资信评级机构评定。金融债券金融债券n金融债券（金融债券（
29、financial bondfinancial bond）是由银行）是由银行等金融机构发行的融资工具。等金融机构发行的融资工具。n由于银行的资信水平通常高于一般工商由于银行的资信水平通常高于一般工商企业，因此其利率水平通常低于公司债企业，因此其利率水平通常低于公司债券而高于国债。券而高于国债。近年我国各类债券发行量变动情况近年我国各类债券发行量变动情况 第三节第三节 权益资产权益资产 凯恩斯：在人类几千年的商业文明中，最伟大又精巧的发明就是凯恩斯：在人类几千年的商业文明中，最伟大又精巧的发明就是股票。股票。1 1、股票的定义：股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份并、股票的定义：股份有限公
30、司发行的用以证明投资者的股东身份并据以获得股息的所有权凭证。据以获得股息的所有权凭证。2 2、股票具有以下基本特性：、股票具有以下基本特性：n风险性与收益性风险性与收益性 n股东对公司经营决策的参与性股东对公司经营决策的参与性 n无期限性无期限性 n可转让性可转让性 n价格波动性价格波动性 n股份的拆分与合并股份的拆分与合并3 3、股票的种类、股票的种类 （1 1）普通股和优先股）普通股和优先股 （2 2）记名股票和不记名股票）记名股票和不记名股票 （3 3）有面额股票和无面额股票）有面额股票和无面额股票 （4 4）可流通股票和不可流通股票中国的股权分置改革）可流通股票和不可流通股票中国的股权
31、分置改革 （5 5）国家股、法人股、社会公众股和外资股）国家股、法人股、社会公众股和外资股A股、B股、H股和N股nA A股：股：就是在中国境内发行、由中国公民持有就是在中国境内发行、由中国公民持有的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票；的且在上海或深圳证券交易所交易的公司股票；nB B股：股：向境外投资者发行的，在上海和深圳证向境外投资者发行的，在上海和深圳证券交易所交易的股票。券交易所交易的股票。nH H股：股：由大陆的公司在香港发行并在香港证券由大陆的公司在香港发行并在香港证券交易所上市的股票。交易所上市的股票。nN N股：股：由大陆的公司在美国发行并在纽约证券由大陆的公司在美国发行并在
32、纽约证券交易所上市的股票。交易所上市的股票。我国股票市场发展n20052005年底上市公司年底上市公司13811381家，其中上海证券交易家，其中上海证券交易所上市的为所上市的为834834家发行总股本家发行总股本50195019亿元，市价亿元，市价总值总值2206722067亿元，投资者超过亿元，投资者超过37003700万人；深圳万人；深圳证券交易所上市的为证券交易所上市的为547547家发行总股本家发行总股本20192019亿亿元，市价总值元，市价总值90279027亿元，投资者超过亿元，投资者超过34003400万人。万人。n截至截至20072007年底，我国上市公司总数达到年底，我国
33、上市公司总数达到15501550家，家，沪深两市股票市场总市值已达沪深两市股票市场总市值已达32.7132.71万亿元，万亿元，已进入二级市场流通的市值已进入二级市场流通的市值9.319.31万亿元，投资万亿元，投资者开设的有效证券账户总数达到者开设的有效证券账户总数达到92009200万户。万户。我国股票市场融资情况我国股票市场融资情况 上海股票综合指数和（周）成交量变动上海股票综合指数和（周）成交量变动 证券投资基金 1.1.证券投资基金概念：证券投资基金概念：是将分散的小额资是将分散的小额资金集中起来，组成规模较大的资金，然后金集中起来，组成规模较大的资金，然后投资于各类有价证券。投资于
34、各类有价证券。其最大的特点就是收益共享，风险共担。其最大的特点就是收益共享，风险共担。所谓收益共享，是指证券投资基金赚得的所谓收益共享，是指证券投资基金赚得的利润要由所有的基金持有人一起分享，风利润要由所有的基金持有人一起分享，风险共担是指证券投资基金投资遭受损失时险共担是指证券投资基金投资遭受损失时也要由所有的基金持有人一起承担。也要由所有的基金持有人一起承担。2.证券投资基金分类封闭式基金封闭式基金开放式基金开放式基金在存续期内，基金规模不能在存续期内，基金规模不能扩大和减少的证券投资基金扩大和减少的证券投资基金基金证券的规模在其存基金证券的规模在其存续期内可以变动的投资续期内可以变动的投
35、资基金。基金。如何区别？如何区别？2.证券投资基金分类证券投资基金分类 （1 1）期限不同。）期限不同。封闭型基金通常有固定的封闭型基金通常有固定的封闭期，通常封闭期在封闭期，通常封闭期在5 5年以上，一般为年以上，一般为10-10-1515年。而年。而开放型基金则没有固定期限开放型基金则没有固定期限，投资，投资者可以随时向基金公司或银行等中介机构提者可以随时向基金公司或银行等中介机构提出赎回。出赎回。（2 2）发行规模要求不同。）发行规模要求不同。封闭型基金发行封闭型基金发行规模固定，并在封闭期限内不能再增加发行规模固定，并在封闭期限内不能再增加发行新的基金单位；开放型基金则没有发行规模新的
36、基金单位；开放型基金则没有发行规模限制，投资者认购新的基金单位时，其基金限制，投资者认购新的基金单位时，其基金规模就增加；赎回基金单位时，其基金规模规模就增加；赎回基金单位时，其基金规模就减少。就减少。2.证券投资基金分类证券投资基金分类 （3 3）转让方式不同。）转让方式不同。封闭型基金在封闭期限封闭型基金在封闭期限内，投资者一旦认购了基金受益单位就不能向内，投资者一旦认购了基金受益单位就不能向基金管理公司提出赎回，只能寻求在证券交易基金管理公司提出赎回，只能寻求在证券交易所或其他交易场所挂牌，交易方式类似于股票所或其他交易场所挂牌，交易方式类似于股票及债券的买卖，交易价格受市场供求情况影响
37、及债券的买卖，交易价格受市场供求情况影响较大。开放型基金的投资者则可随时向基金管较大。开放型基金的投资者则可随时向基金管理公司或银行等中间机构提出认购或赎回申请，理公司或银行等中间机构提出认购或赎回申请，买卖方式灵活。买卖方式灵活。（4 4）交易价格主要决定因素不同。）交易价格主要决定因素不同。封闭型基封闭型基金的交易价格是随行就市，不完全取决于基金金的交易价格是随行就市，不完全取决于基金资产净值，受市场供求关系等因素影响较大；资产净值，受市场供求关系等因素影响较大；而开放型基金的价格则是完全取决于每单位资而开放型基金的价格则是完全取决于每单位资产净值的大小。产净值的大小。公司型基金与契约型基
38、金公司型基金与契约型基金n公司型基金又称为互惠基金，或称共同基金公司型基金又称为互惠基金，或称共同基金（Mutual FundMutual Fund），），是指基金公司依法设立，以是指基金公司依法设立，以发行股份的方式募集资金，投资者通过购买公司发行股份的方式募集资金，投资者通过购买公司股份成为基金公司股东。公司型基金结构类似于股份成为基金公司股东。公司型基金结构类似于一般股份公司结构，但基金公司本身不从事实际一般股份公司结构，但基金公司本身不从事实际运作，而是将其资产委托给专业的基金管理公司运作，而是将其资产委托给专业的基金管理公司管理运作，同时，由卓有信誉的金融机构代为保管理运作，同时，由
39、卓有信誉的金融机构代为保管基金资产。公司型基金的设立法律性文件是基管基金资产。公司型基金的设立法律性文件是基金公司章程及招募说明书。公司型基金在美国非金公司章程及招募说明书。公司型基金在美国非常盛行，美国的法律不允许设立契约型基金。常盛行，美国的法律不允许设立契约型基金。n契约型基金又称为信托型基金，或称单位信托基契约型基金又称为信托型基金，或称单位信托基金（金（Unit TrustUnit Trust），），它是由基金经理人（即基金它是由基金经理人（即基金管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）管理公司）与代表受益人权益的信托人（托管人）之间订立信托契约而发行受益单位，由经理人依之间订立
40、信托契约而发行受益单位，由经理人依照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作照信托契约从事对信托资产的管理，由托管人作为基金资产的名义持有人负责保管基金资产。契为基金资产的名义持有人负责保管基金资产。契约型基金将受益权证券化，即通过发行受益单位，约型基金将受益权证券化，即通过发行受益单位，使投资者购买后成为基金受益人，分享基金经营使投资者购买后成为基金受益人，分享基金经营成果。契约型基金的设立法律性文件是信托契约，成果。契约型基金的设立法律性文件是信托契约，而没有基金章程。基金管理人、托管人、投资人而没有基金章程。基金管理人、托管人、投资人三方当事人的行为通过信托契约来规范。三方当事人的行为通
41、过信托契约来规范。n公司型基金和契约型基金的主要区别在于设立的公司型基金和契约型基金的主要区别在于设立的组织架构及法律关系不同，但契约型基金较公司组织架构及法律关系不同，但契约型基金较公司型基金设立方式更为灵活方便。型基金设立方式更为灵活方便。契约型基金在英契约型基金在英国较为普遍，目前我国绝大多数投资基金都属契国较为普遍，目前我国绝大多数投资基金都属契约型基金。约型基金。n按照投资对象分为按照投资对象分为：股票基金、债：股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金、基金中的基金和混合基期权基金、基金中的基金和混合基金等。金等。世界证券投资基金市场状况世
42、界证券投资基金市场状况n源于源于1919世纪的英国：世纪的英国：18681868年年“国外及殖民地政府信托基金国外及殖民地政府信托基金”世界第一家正式的投资基金世界第一家正式的投资基金。2020世纪初传入美国得世纪初传入美国得到极大发展。到极大发展。20042004年末全球证券投资基金规模达年末全球证券投资基金规模达16.1516.15亿元，亿元，美国的基金业占一半。欧洲各国中英国的基金业具有较强美国的基金业占一半。欧洲各国中英国的基金业具有较强的代表性。日本的基金业其资产管理量和系统完备度在亚的代表性。日本的基金业其资产管理量和系统完备度在亚太占据领先地位。太占据领先地位。n20042004
43、年末美国共同基金资产规模达年末美国共同基金资产规模达8 8万亿美元，约有万亿美元，约有47%47%的的家庭持有共同基金。家庭持有共同基金。n目前全球基金业发展特点目前全球基金业发展特点:80:80年代后开放式基金成为主流产年代后开放式基金成为主流产品；基金市场竞争加剧，行业集中趋势明显；基金的资金品；基金市场竞争加剧，行业集中趋势明显；基金的资金来源发生很大变化，越来越多的机构投资者成为基金的投来源发生很大变化，越来越多的机构投资者成为基金的投资者。资者。3.我国投资基金的现状我国投资基金的现状n我国的证券投资基金业起步于我国的证券投资基金业起步于2020世纪世纪8080年代中后期。年代中后期
44、。依主管机关管辖权力过渡分为两个阶段：依主管机关管辖权力过渡分为两个阶段：n第一阶段是第一阶段是1992199219971997年，该阶段为中国人民银行作年，该阶段为中国人民银行作为主管机关。为主管机关。基金总资产约基金总资产约9696亿元，在沪深证券交易所上亿元，在沪深证券交易所上市或挂牌交易的市或挂牌交易的2525只，在广东、沈阳、南京、大连、武汉、只，在广东、沈阳、南京、大连、武汉、天津等地证券交易中心联网交易的约天津等地证券交易中心联网交易的约4040多只。这些基金名多只。这些基金名义上为封闭式基金，但大多数没有封闭期、没有托管人、义上为封闭式基金，但大多数没有封闭期、没有托管人、甚至
45、还承诺收益、并且基金规模小，运作也不规范，俗称甚至还承诺收益、并且基金规模小，运作也不规范，俗称为为“老基金老基金”。n第二阶段是第二阶段是19971997年至今，在年至今，在证券投资基金管理暂行证券投资基金管理暂行办法办法颁布后，由中国证监会作为基金管理的主管机关。颁布后，由中国证监会作为基金管理的主管机关。1998.3.171998.3.17成立基金开元和基金金泰两只封闭式基金。成立基金开元和基金金泰两只封闭式基金。20012001年年9 9月，随着我国第一只开放式基金月，随着我国第一只开放式基金华安创新华安创新基金正式成立，我国的基金业得到了迅猛发展。证券投资基金正式成立，我国的基金业得
46、到了迅猛发展。证券投资基金已成为资本市场上的主力。基金已成为资本市场上的主力。3.我国投资基金的现状我国投资基金的现状n20042004年年6 6月月1 1日正式实施的日正式实施的证券投资基金法证券投资基金法是我是我国证券市场的第二部法律，标志着我国基金投资从国证券市场的第二部法律，标志着我国基金投资从此完全纳入法制化轨道。此完全纳入法制化轨道。n我国证券投资基金到我国证券投资基金到20072007年年1010月已增至月已增至385385只，其中只，其中封闭式基金为封闭式基金为4040只；开放式基金为只；开放式基金为306306只，货币市场只，货币市场基金基金3939只。（数据：中国基金网）只
47、。（数据：中国基金网）20052005年底为年底为218218只只n2007.102007.10我国已开业的有我国已开业的有6464家基金管理公司，其中中家基金管理公司，其中中外合资的基金管理公司已增至外合资的基金管理公司已增至2929家。家。3.我国投资基金的现状我国投资基金的现状n20042004年年6 6月月1 1日日正式实施的正式实施的证券投资基金法证券投资基金法是我是我国证券市场的第二部法律，标志着我国基金投资从国证券市场的第二部法律，标志着我国基金投资从此完全纳入法制化轨道。此完全纳入法制化轨道。n我国证券投资基金到我国证券投资基金到20072007年年1010月已增至月已增至38
48、5385只，其中只，其中封闭式基金为封闭式基金为4040只；开放式基金为只；开放式基金为306306只，货币市场只，货币市场基金基金3939只。（数据：中国基金网）只。（数据：中国基金网）20052005年底为年底为218218只只n2007.102007.10我国已开业的有我国已开业的有6464家基金管理公司，其中中家基金管理公司，其中中外合资的基金管理公司已增至外合资的基金管理公司已增至2929家。家。n2008.82008.8有投资基金有投资基金401401只只 第四节第四节 外汇资产外汇资产一、外汇的概念一、外汇的概念n外汇的概念有动态和静态之分。外汇的概念有动态和静态之分。n动态意义
49、（动词）的外汇是指将一种货币兑换成为另外动态意义（动词）的外汇是指将一种货币兑换成为另外一种货币的行为。相当于一种货币的行为。相当于“国际汇兑国际汇兑”。n静态意义（名词）的外汇为以外国货币表示的金融资产。静态意义（名词）的外汇为以外国货币表示的金融资产。又有广义和狭义之分。又有广义和狭义之分。广义的静态外汇指一切以外国货币表示的金融资产，主广义的静态外汇指一切以外国货币表示的金融资产，主要包括：要包括：n（1 1）外国货币，包括纸币和铸币；）外国货币，包括纸币和铸币；n（2 2）外币有价证券，包括外国政府债券、公司债券和股票等；）外币有价证券，包括外国政府债券、公司债券和股票等；n（3 3）
50、以外币表示的支付凭证，包括商业票据、银行票据和银行）以外币表示的支付凭证，包括商业票据、银行票据和银行存款等；存款等；n（4 4）其他可以用于国际支付的货币单位，如特别提款权等。）其他可以用于国际支付的货币单位，如特别提款权等。n狭义的静态外汇是指用外币表示的，可用于狭义的静态外汇是指用外币表示的，可用于国际间结算的支付手段。国际间结算的支付手段。n根据该定义，以外币表示的有价证券由于不根据该定义，以外币表示的有价证券由于不能够直接用于国际支付，因而不是外汇。人能够直接用于国际支付，因而不是外汇。人们手持的外国货币现钞也不能够直接用于国们手持的外国货币现钞也不能够直接用于国际结算，也不属于狭义
