1、第一章 个人理财概述个人理财第一章个人理财概述个人理财的产生和发展个人理财的产生和发展 1个人理财的基本知识个人理财的基本知识 2个人理财的基本内容个人理财的基本内容 3个人理财的重要性个人理财的重要性 4第一节 个人理财的产生和发展一、个人理财在一、个人理财在西方发达国家的西方发达国家的产生和发展产生和发展 个人理财简史个人理财简史二、个人理财在二、个人理财在我国的产生和发我国的产生和发展展 一、个人理财在西方发达国家的产生和发展 m1.1.个人理财服务的萌芽期（个人理财服务的萌芽期（2020世纪世纪3030至至6060年代）年代）此时个人理财业务还相对简单，主要依赖对保险、基金等产品的销售
2、而服务，也就是为客此时个人理财业务还相对简单，主要依赖对保险、基金等产品的销售而服务，也就是为客户提供购买保险和基金建议。户提供购买保险和基金建议。这一时期的个人理财市场，供给方没有形成专业化的流程来提供理财服务，而需求方也缺这一时期的个人理财市场，供给方没有形成专业化的流程来提供理财服务，而需求方也缺乏理财意识，没有形成需要雇佣专业人才管理自身财富的观念，理财业务还处于起步的初级阶乏理财意识，没有形成需要雇佣专业人才管理自身财富的观念，理财业务还处于起步的初级阶段。段。（一）、国外的个人理财业务发展阶段一、个人理财在西方发达国家的产生和发展 m2.2.个人理财服务的形成与发展时期（个人理财服
3、务的形成与发展时期（2020世纪世纪6060至至8080年代）年代）该时期的个人理财服务仍以销售产品和服务为主，但与萌芽期存在本质区别的是，这一该时期的个人理财服务仍以销售产品和服务为主，但与萌芽期存在本质区别的是，这一时期理财市场的供求双方均对个人理财业务有了新的更加广泛的认识。从供给方而言，个时期理财市场的供求双方均对个人理财业务有了新的更加广泛的认识。从供给方而言，个人理财业务开始从局部走向整体，并且开始为长期客户制定个性化的财务投资方案。反过人理财业务开始从局部走向整体，并且开始为长期客户制定个性化的财务投资方案。反过来这个业务也帮助金融机构与客户建立更加持久、稳固和共赢的合作关系，也
4、帮助培养了来这个业务也帮助金融机构与客户建立更加持久、稳固和共赢的合作关系，也帮助培养了一代又一代成熟而理性的投资者；而理财需求方，理财意识越来越清晰，更加清楚理财不一代又一代成熟而理性的投资者；而理财需求方，理财意识越来越清晰，更加清楚理财不仅仅是简单的购买金融产品的行为，还有更多使自己财富增加的方式。这一阶段的个人理仅仅是简单的购买金融产品的行为，还有更多使自己财富增加的方式。这一阶段的个人理财市场开始向财市场开始向“产品化产品化”的方向发展，融合了传统存贷款业务、投资业务和咨询顾问业务的方向发展，融合了传统存贷款业务、投资业务和咨询顾问业务，组合式理财得到迅速发展。，组合式理财得到迅速发
5、展。一、个人理财在西方发达国家的产生和发展 m3.3.个人理财业务的成熟时期（个人理财业务的成熟时期（2020世纪世纪9090年代）年代）2020世纪世纪9090年代是个人理财业务日趋成熟的时期，个人理财业务在这一时期的繁荣可以年代是个人理财业务日趋成熟的时期，个人理财业务在这一时期的繁荣可以归因于良好的经济态势以及不断高涨的证券价格。伴随着金融市场的国际化、金融产品的归因于良好的经济态势以及不断高涨的证券价格。伴随着金融市场的国际化、金融产品的不断丰富和发展。各国的金融市场发展较快，企业的资金筹措逐渐从过多依赖银行借入的不断丰富和发展。各国的金融市场发展较快，企业的资金筹措逐渐从过多依赖银行
6、借入的间接融资型转向通过发行股票、债券等直接从金融市场筹集的直接性融资，银行不再仅仅间接融资型转向通过发行股票、债券等直接从金融市场筹集的直接性融资，银行不再仅仅是从前单纯的存贷款中介，而是提供范围广泛的各类服务的金融服务企业。个人理财业务是从前单纯的存贷款中介，而是提供范围广泛的各类服务的金融服务企业。个人理财业务范围从个人储蓄扩展到消费信贷、证券与基金投资，以及外汇、融资租赁与保险等领域。范围从个人储蓄扩展到消费信贷、证券与基金投资，以及外汇、融资租赁与保险等领域。一、个人理财在西方发达国家的产生和发展 m4.4.个人理财业务的高速发展时期（个人理财业务的高速发展时期（2020世纪世纪90
7、90年代以后）年代以后）随着电子信息技术的高速发展，个人理财行业的竞争日趋激烈化随着电子信息技术的高速发展，个人理财行业的竞争日趋激烈化:一方面，信息化给理财双方都带来了时间和空间上的便利；另一方面，高速发展的信息一方面，信息化给理财双方都带来了时间和空间上的便利；另一方面，高速发展的信息技术也使金融机构研发出更加个性化的理财产品成为可能。技术也使金融机构研发出更加个性化的理财产品成为可能。到了到了2020世纪末，体系完整、制度完善的理财行业在美国已经形成并在其他发达国家和地世纪末，体系完整、制度完善的理财行业在美国已经形成并在其他发达国家和地区得到了迅速推广与发展。此后在理财规划师认证制度的
8、推动下，个人理财业务逐渐发展成区得到了迅速推广与发展。此后在理财规划师认证制度的推动下，个人理财业务逐渐发展成为一个独立的金融服务行业。为一个独立的金融服务行业。（二）国外提供个人理财服务的机构类型m1.1.私人银行私人银行 私人银行的目标定位在净资产一般均在百万美元及以上的高净值客户。私人银行所提供私人银行的目标定位在净资产一般均在百万美元及以上的高净值客户。私人银行所提供的理财服务的最大特点就是极度的私人定制化，为客户提供财富保管及增值的服务，在具体的理财服务的最大特点就是极度的私人定制化，为客户提供财富保管及增值的服务，在具体服务中，充分尊重客户隐私，并且承担无限责任，该类服务类似于私人
9、财富管家。服务中，充分尊重客户隐私，并且承担无限责任，该类服务类似于私人财富管家。m2.2.独立的理财咨询机构独立的理财咨询机构 这种机构的最大特点是其作为独立的第三方机构，不代表任何金融产品方，以公正、中这种机构的最大特点是其作为独立的第三方机构，不代表任何金融产品方，以公正、中立的视角为客户提供理财咨询服务，机构不销售产品或者至少不以销售产品为目的，而是通立的视角为客户提供理财咨询服务，机构不销售产品或者至少不以销售产品为目的，而是通过为客户提供财富管理建议、量身制定财富管理计划等理财服务，收取理财服务费用。过为客户提供财富管理建议、量身制定财富管理计划等理财服务，收取理财服务费用。一、个
10、人理财在西方发达国家的产生和发展（二）国外提供个人理财服务的机构类型m3.3.投资银行和资产管理公司投资银行和资产管理公司 投资银行和资产管理公司的主要客户原本以公司客户为主，但随着经济的发展，为了获投资银行和资产管理公司的主要客户原本以公司客户为主，但随着经济的发展，为了获得更多的利润，他们也逐渐降低门槛，选择一部分高净值客户作为服务对象，为其提供理财得更多的利润，他们也逐渐降低门槛，选择一部分高净值客户作为服务对象，为其提供理财服务。服务。m4.4.理财网站理财网站 随着信息技术的发展，理财市场已经突破了实体经济的界限，走向虚拟的网络世界，出随着信息技术的发展，理财市场已经突破了实体经济的
11、界限，走向虚拟的网络世界，出现了在线理财等网络理财服务，这些理财服务主要针对具有一定理财专业知识的客户，可以现了在线理财等网络理财服务，这些理财服务主要针对具有一定理财专业知识的客户，可以快捷的通过网络进行理财产品购买等方式，以实现理财目标。快捷的通过网络进行理财产品购买等方式，以实现理财目标。一、个人理财在西方发达国家的产生和发展（二）国外提供个人理财服务的机构类型m5.5.商业银行商业银行 商业银行是个人理财市场中一个举足轻重的角色，其提供的服商业银行是个人理财市场中一个举足轻重的角色，其提供的服 务之广、内容之多是其他务之广、内容之多是其他金融机构无法相比的，商业银行的个人理财业务针对的
12、服务对象包括了普通市民、企业以及金融机构无法相比的，商业银行的个人理财业务针对的服务对象包括了普通市民、企业以及高净值客户，几乎涵盖了所有理财需求人群。高净值客户，几乎涵盖了所有理财需求人群。一、个人理财在西方发达国家的产生和发展 m1.1.多样化的理财产品多样化的理财产品m2.2.个性化的个人理财服务个性化的个人理财服务m3.3.专业化的理财服务队伍专业化的理财服务队伍m4.4.信息技术在个人理财业务中的运用日趋突出信息技术在个人理财业务中的运用日趋突出（三）国外个人理财市场的特点一、个人理财在西方发达国家的产生和发展（一）、我国个人理财业务发展阶段 m1.1.萌芽阶段（萌芽阶段（2020世
13、纪世纪9090年代中期到年代中期到2121世纪初）世纪初）2020世纪世纪8080年代末到年代末到9090年代，当时商业银行作为个人理财业务的发展先锋，初步规划了年代，当时商业银行作为个人理财业务的发展先锋，初步规划了个人理财业务的雏形，但在个人理财业务的提供方面还处于咨询建议阶段，没有真正的理个人理财业务的雏形，但在个人理财业务的提供方面还处于咨询建议阶段，没有真正的理财产品推出。此阶段我国居民还是以银行储蓄作为主要的投资理财工具，我国居民的个人财产品推出。此阶段我国居民还是以银行储蓄作为主要的投资理财工具，我国居民的个人理财需求还没有被激发，没有形成真正的理财需求。理财需求还没有被激发，没
14、有形成真正的理财需求。二、个人理财在我国的产生和发展（一）、我国个人理财业务发展阶段 m2.2.初步阶段（初步阶段（2121世纪初期到世纪初期到20052005年）年）这个时期是我国个人理财业务制度规范阶段，中国人民银行和中国银行业监督委员会相这个时期是我国个人理财业务制度规范阶段，中国人民银行和中国银行业监督委员会相继出具关于我国个人理财业务的文件和相应的法律法规，继出具关于我国个人理财业务的文件和相应的法律法规，20052005年年9 9月中国银行业监督管理委月中国银行业监督管理委员会先后颁布员会先后颁布商业银行个人理财业务管理暂行办法商业银行个人理财业务管理暂行办法和和商业银行个人理财业
15、务风险管理商业银行个人理财业务风险管理指引指引。有较强理财意识的客户逐渐尝试介入商业银行推出的外汇理财产品，我国的个人理。有较强理财意识的客户逐渐尝试介入商业银行推出的外汇理财产品，我国的个人理财业务已经开始真正的跨入理财业务的门槛，是初步的发展阶段。这一时期，理财产品、理财业务已经开始真正的跨入理财业务的门槛，是初步的发展阶段。这一时期，理财产品、理财环境、理财理念和意识，以及理财师这些专业队伍的建设均取得了显著的进步。财环境、理财理念和意识，以及理财师这些专业队伍的建设均取得了显著的进步。二、个人理财在我国的产生和发展（一）、我国个人理财业务发展阶段 m3.3.扩展阶段（扩展阶段（2006
16、 2006 年以后）年以后）这个时期是个人理财业务蓬勃发展阶段。我国个人理财业务的供给主体由之前的银行为这个时期是个人理财业务蓬勃发展阶段。我国个人理财业务的供给主体由之前的银行为主向证券，保险等金融机构逐步扩展。主向证券，保险等金融机构逐步扩展。在我国居民不断增加的理财服务需求下，在市场主体在我国居民不断增加的理财服务需求下，在市场主体不断涌现的竞争趋势下，金融产品市场的不断扩大，个人理财市场无论从我国居民需求来说不断涌现的竞争趋势下，金融产品市场的不断扩大，个人理财市场无论从我国居民需求来说还是从金融机构供给产品和服务来说都在不断扩张，呈现爆炸式增长。还是从金融机构供给产品和服务来说都在不
17、断扩张，呈现爆炸式增长。二、个人理财在我国的产生和发展（二）我国个人理财服务的运作模式m1.1.金融机构理财金融机构理财 我国的金融理财机构主要包括银行、保险、证券、信托、基金等，而且由于我国金融业我国的金融理财机构主要包括银行、保险、证券、信托、基金等，而且由于我国金融业发展的不均衡，银行业在金融业中占有的比重远远超过保险业与证券业。发展的不均衡，银行业在金融业中占有的比重远远超过保险业与证券业。根据中国银行业协会在京发布根据中国银行业协会在京发布20142014年度中国银行业服务改进情况报告年度中国银行业服务改进情况报告报告，报告，20142014年年各银行业金融机构共发行理财产品各银行业
18、金融机构共发行理财产品19.1319.13万款，总募集金额万款，总募集金额92.5392.53万亿元，较上年增加万亿元，较上年增加24.4424.44万万亿元，增长亿元，增长35.89%35.89%；期末理财产品余额达；期末理财产品余额达1515万亿元，较年初增加万亿元，较年初增加4.824.82万亿元，同比增长万亿元，同比增长47.16%47.16%。数据显示，在金融机构理财中，商业银行的个人理财业务占有特别重要的地位。从。数据显示，在金融机构理财中，商业银行的个人理财业务占有特别重要的地位。从我国金融机构理财业务发展情况来看，我国金融机构理财业务发展情况来看，（二）我国个人理财服务的运作模
19、式金融机构理财优劣势分析金融机构理财优劣势分析m优势优势 第一，信誉高，安全性强。第一，信誉高，安全性强。第二，财富管理有先天优势。第二，财富管理有先天优势。m劣势劣势 第一，开展理财业务主要是为了推销自身产品。第一，开展理财业务主要是为了推销自身产品。第二，分业经营给理财业务带来影响。第二，分业经营给理财业务带来影响。（二）我国个人理财服务的运作模式m2.2.独立理财独立理财独立理财是通过理财公司或理财事务所来开展理财业务独立理财是通过理财公司或理财事务所来开展理财业务.m优势优势 一是公正客观。一是公正客观。二是能够实现综合理财。二是能够实现综合理财。m劣势劣势 一是信誉问题。一是信誉问题
20、。二是理财师的素质挑战。二是理财师的素质挑战。（三）我国个人理财市场面临的问题m就我们国家金融理财业务从发展至今就我们国家金融理财业务从发展至今2020多年的成长过程来说，我国的个人理财业务虽然取多年的成长过程来说，我国的个人理财业务虽然取得了一定的成绩，如我国个人理财业务规模逐渐扩大，理财产品种类不断增多，理财顾问得了一定的成绩，如我国个人理财业务规模逐渐扩大，理财产品种类不断增多，理财顾问从无到有，专业素质逐步提高，理财产品的交易渠道也在不断扩充和不断完善，个人理财从无到有，专业素质逐步提高，理财产品的交易渠道也在不断扩充和不断完善，个人理财市场也初具规模和影响力但尚处于初级阶段，大大落后
21、于国外发展比较成熟的金融理财体市场也初具规模和影响力但尚处于初级阶段，大大落后于国外发展比较成熟的金融理财体系，我们国家个人理财业务目前面临着比较多的问题。系，我们国家个人理财业务目前面临着比较多的问题。我国个人理财的前景 m在未来我国居民将对个人财务策划产生巨大需要，主要原因在于：在未来我国居民将对个人财务策划产生巨大需要，主要原因在于：u一是老龄化问题。一是老龄化问题。u二是家庭规模小型化。二是家庭规模小型化。u三是政府职能的转变。三是政府职能的转变。u四是人口素质的提高。四是人口素质的提高。u五是传统观念的转变。五是传统观念的转变。u六是个人收入的快速增长。六是个人收入的快速增长。200
22、7年底我国居民存款余额为年底我国居民存款余额为17.2万亿，而万亿，而2015年年这一数字已经飙升至这一数字已经飙升至55.2万亿万亿,短短短短8年时间，增加年时间，增加了了38万亿元，这万亿元，这8年时间里居民存款迎来了爆发式年时间里居民存款迎来了爆发式增长，按照统计局最新公布的全国总人口增长，按照统计局最新公布的全国总人口13.7亿计亿计算，我国居民人均存款已经达到算，我国居民人均存款已经达到40291元人民币，元人民币，首次突破首次突破4万元大关。万元大关。国内个人理财市场发展存在威胁因素 金融机构金融机构监管力度不够监管力度不够双向沟通不良双向沟通不良风险意识不足风险意识不足个人投资者
23、个人投资者个人理财市场存在较大风险个人理财市场存在较大风险国内个人理财市场发展存在威胁因素 金融机构金融机构监管力度不够监管力度不够双向沟通不良双向沟通不良风险意识不足风险意识不足个人投资者个人投资者个人理财市场存在较大风险个人理财市场存在较大风险三、理财规划师及其资格认证m1.1.注册金融策划师注册金融策划师CFPCFP（Certified Financial PlannerCertified Financial Planner）及其资格认证）及其资格认证 CFPCFP是目前国际上金融领域最权威和最流行的个人理财执业资格认证，是目前国际上金融领域最权威和最流行的个人理财执业资格认证，CFPC
24、FP资资格认证被格认证被华尔街日报华尔街日报誉为国际金融理财业界最高荣耀。誉为国际金融理财业界最高荣耀。（一）国外理财规划师及其资格认证三、理财规划师及其资格认证m2.2.特许注册金融分析师特许注册金融分析师CFACFA（Chartered Financial AnalystChartered Financial Analyst）及其资格认证）及其资格认证mCFACFA是全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证，被称为是全球投资业里最为严格与含金量最高的资格认证，被称为“全球金融第一考全球金融第一考”的的考试，为全球投资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准。自考试，为全球投
25、资业在道德操守、专业标准及知识体系等方面设立了规范与标准。自19631963年设立年设立CFACFA课程以来，对投资知识、准则及道德设立了全球性的标准，被广泛认知与认可。课程以来，对投资知识、准则及道德设立了全球性的标准，被广泛认知与认可。金融时报金融时报杂志于杂志于20062006年将年将CFACFA专业资格比喻成投资专才的专业资格比喻成投资专才的“黄金标准黄金标准”。（一）国外理财规划师及其资格认证三、理财规划师及其资格认证m3.3.特许财富管理师特许财富管理师CWMCWM（Chartered Wealth Manager CertificationChartered Wealth Man
26、ager Certification）及其资格认证）及其资格认证 特许财富管理师是由国际金融管理学会特许财富管理师是由国际金融管理学会IAFMIAFM（International Academy of Financial International Academy of Financial ManagementManagement）推出的专业认证。）推出的专业认证。IAFM(IAFM(前称美国金融管理学会前称美国金融管理学会)成立于成立于19951995年，是一个专业从年，是一个专业从事投资规划、资产管理、财务管理及理财规划方面培训和认证的非牟利机构。从事投资规划、资产管理、财务管理及理财规划
27、方面培训和认证的非牟利机构。从19951995年发展年发展至今，全球拥有至今，全球拥有CWMCWM资格的会员已经有资格的会员已经有6 6万余名，分布在美国本土、欧洲、亚洲和中东地区。万余名，分布在美国本土、欧洲、亚洲和中东地区。从会员来自的行业统计来看，来自银行业的占从会员来自的行业统计来看，来自银行业的占25%25%，来自专业顾问公司的占，来自专业顾问公司的占20%20%，来自保险行，来自保险行业的占业的占13%13%，来自会计行业的占，来自会计行业的占8%8%。以上的数字表明，。以上的数字表明，CWMCWM证书的持有者在银行领域的比例是证书的持有者在银行领域的比例是最大的。最大的。（一）国
28、外理财规划师及其资格认证（二）我国理财规划师及其资格认证m中国理财业发展随着中国市场经济及经济全球化的迅猛发展，众多国外的理财师认证开始中国理财业发展随着中国市场经济及经济全球化的迅猛发展，众多国外的理财师认证开始进入中国，进入中国，2121世纪初国外的理财师认证进入国内多达三十多种，其中绝大多数认证存在乱世纪初国外的理财师认证进入国内多达三十多种，其中绝大多数认证存在乱收费、滥发证，甚至假冒权威机关名义组织所谓职业资格考试并颁发证书等现象，同时，收费、滥发证，甚至假冒权威机关名义组织所谓职业资格考试并颁发证书等现象，同时，国外的认证体系与中国国情不符的情况也日益显现。国外的认证体系与中国国情
29、不符的情况也日益显现。m为了规范理财师职业发展，为了规范理财师职业发展，20032003年，国家人力资源和社会保障部将理财规划师纳入年，国家人力资源和社会保障部将理财规划师纳入国家国家职业大典职业大典，并制定理财规划师职业技能标准和任职资格条件，并制定理财规划师职业技能标准和任职资格条件，20052005年进行了首次理财规年进行了首次理财规划师国家职业资格认证考试。划师国家职业资格认证考试。m我国理财规划师资格分为三级，一级为高级理财规划师，二级为中级理财规划师，三级为我国理财规划师资格分为三级，一级为高级理财规划师，二级为中级理财规划师，三级为助理理财规划师。助理理财规划师。国家理财规划师课
30、程内容 序号课程内容类别1理财规划原理理论知识2财务与会计基础理论知识3宏观经济分析理论知识4金融基础理论知识5税务基础理论知识6理财计算基础理论知识7理财法律基础理论知识8理财规划流程理论知识9现金规划专业能力10消费支出规划专业能力11教育规划专业能力12退休养老规划专业能力13投资规划专业能力14风险管理与保险规划专业能力15财产分配与传承规划专业能力 理财规划师基础知识(第三版)目录 第一章 理财规划基础 第二章 财务与会计 第三章 宏观经济分析 第四章 金融基础 第五章 税收基础 第六章 理财规划法律基础 第七章 理财计算基础 第八章 理财规划师的工作流程和工作要求 助理理财规划师专
31、业能力(第三版)目录 第一章 现金规划 第二章 消费支出规划 第三章 教育规划 第四章 风险管理和保险规划 第五章 投资规划 第六章 退休养老规划 第七章 财产分配与传承规划 理财规划师专业能力(第三版)目录 第一章 风险管理和保险规划 第二章 投资规划 第三章 税收筹划 第四章 退休养老规划 第五章 财产分配与传承规划 第六章 综合理财规划第二节个人理财的基本知识m一、货币的时间价值 m二、利率与复利m三、风险的计量与分散 一、货币的时间价值m货币具有时间价值是个人理财一个非常重要的概念，是指货币经历一定时间的投资和再货币具有时间价值是个人理财一个非常重要的概念，是指货币经历一定时间的投资和
32、再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。它反映的是由于时间因素的作用而使现在投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。它反映的是由于时间因素的作用而使现在的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增的一笔资金高于将来某个时期的同等数量的资金的差额或者资金随时间推延所具有的增值能力。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数值能力。资金的循环和周转需要或多或少的时间，每完成一次循环，货币就增加一定数额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在循环和周转额，周转的次数越多，增值额也越大。因此，随着时间的延续，货币总量在
33、循环和周转中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。中按几何级数增大，使得货币具有时间价值。“货币时间价值”和“利率”现金收入现金收入现金收入现金收入现金支出现金支出现金支出现金支出现金余额现金余额借入现金借入现金投资投资赚取赚取利息利息负债负债支付支付利息利息一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴（一）货币的时间价值原理m如果将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增值。在资金使用权和所有权分离的今天，资如果将资金锁在柜子里，这无论如何也不会增值。在资金使用权和所有权分离的今天，资金的时间价值仍是剩余价值的转化形式。一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得金的时间价值仍是剩余
34、价值的转化形式。一方面：它是资金所有者让渡资金使用权而获得的一部分报酬；另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资的一部分报酬；另一方面：它是资金使用者因获得使用权而支付给资金所有者的成本。资金的时间价值是客观存在的经济范畴，在个人或者家庭长期理财决策中，如提前消费，按金的时间价值是客观存在的经济范畴，在个人或者家庭长期理财决策中，如提前消费，按揭买房，退休规划，提前储蓄等，这些收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考揭买房，退休规划，提前储蓄等，这些收支在不同的时点上发生，且时间较长，如果不考虑资金的时间价值，就无法对决策的收支和盈亏做出正确的分析评价。虑资金的时间
35、价值，就无法对决策的收支和盈亏做出正确的分析评价。（二）货币具有时间价值的原因1货币可用于投资，货币可用于投资，获得红利、利息，获得红利、利息，从而在将来拥有从而在将来拥有更多的货币量更多的货币量2货币的购买力会货币的购买力会因通货膨胀的影因通货膨胀的影响而随时间改变响而随时间改变3现在的消费是确现在的消费是确定的，未来收入定的，未来收入是不确定的，对是不确定的，对投资者推迟当前投资者推迟当前消费的耐心应给消费的耐心应给予报酬予报酬（利率）（利率）（二）货币具有时间价值的原因m西方学者的观点认为：投资者进行投资就必须推迟消费，所以货币在这一时间所增值的部西方学者的观点认为：投资者进行投资就必须
36、推迟消费，所以货币在这一时间所增值的部分就是对投资者推迟消费所给予的补偿。我国学者的观点认为：货币的时间价值在于其周分就是对投资者推迟消费所给予的补偿。我国学者的观点认为：货币的时间价值在于其周转使用所产生的价值。转使用所产生的价值。m在理解货币时间价值时要注意两点：在理解货币时间价值时要注意两点：第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社第一，货币时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率，如果社会上存在风险和通货膨胀，还需将它们考虑进去。会上存在风险和通货膨胀，还需将它们考虑进去。第二，不同时间单位货币的价值不等，不同时间的货币收支需换
37、算到相同的时点上，才能第二，不同时间单位货币的价值不等，不同时间的货币收支需换算到相同的时点上，才能进行比较和有关计算。因此，不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换进行比较和有关计算。因此，不能简单地将不同时点的资金进行直接比较，而应将它们换算到同一时点后再进行比较。算到同一时点后再进行比较。二、利率与复利 m1.1.利息利息m利息，从其形态上看，是货币所有者因为出借货币资金而从借款者手中获得的报酬；实质利息，从其形态上看，是货币所有者因为出借货币资金而从借款者手中获得的报酬；实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式，是借贷者使用货币资金必须支付的代价。上是利润的一部分，是利润
38、的特殊转化形式，是借贷者使用货币资金必须支付的代价。m利息计算公式是：利息利息计算公式是：利息=本金本金利率利率时间时间m其中，本金是指开始时间点的货币价值，时间是指计息的期限。其中，本金是指开始时间点的货币价值，时间是指计息的期限。（一）利息与利率二、利率与复利 m2.2.利率利率m利率表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。利率表示一定时期内利息量与本金的比率，通常用百分比表示，按年计算则称为年利率。m其计算公式是：利息率其计算公式是：利息率=利息量利息量本金本金时间时间100%100%m利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理，在中国由中
39、国人民银行利率通常由国家的中央银行控制，在美国由联邦储备委员会管理，在中国由中国人民银行管理。至今，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。管理。至今，所有国家都把利率作为宏观经济调控的重要工具之一。m当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控当经济过热、通货膨胀上升时，便提高利率、收紧信贷；当过热的经济和通货膨胀得到控制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是经济学中制时，便会把利率适当地调低。因此，利率是重要的基本经济因素之一。利率是经济学中一个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。一
40、个重要的金融变量，几乎所有的金融现象、金融资产均与利率有着或多或少的联系。（二）单利与复利m1.1.单利（单利（simple interestsimple interest）是指按照固定的本金计算的利息，是计算利息的一种方法。）是指按照固定的本金计算的利息，是计算利息的一种方法。单利的计算取决于所借款项或贷款的金额（本金），资金借用时间的长短及市场一般利率单利的计算取决于所借款项或贷款的金额（本金），资金借用时间的长短及市场一般利率水平等因素。水平等因素。m在单利计算中，经常使用以下符号：在单利计算中，经常使用以下符号：mPP本金，又称期初金额或现值；本金，又称期初金额或现值；ii利率，通常指
41、每年利息与本金之比；利率，通常指每年利息与本金之比；II利息；利息；FF本本金与利息之和，又称本利和或终值；金与利息之和，又称本利和或终值；nn计息期数，通常以年为单位。单利利息的计算公计息期数，通常以年为单位。单利利息的计算公式为：式为：利息（利息（I I）=本金（本金（P P）利率（利率（i i）计息期数（计息期数（n n）m例如：某人持有一张带息期票，面额为例如：某人持有一张带息期票，面额为100000100000元，票面利率元，票面利率4%4%，出票日期，出票日期6 6月月1515日，日，1212月月1414日到期日到期(共共180180天天)，则到期时利息为：，则到期时利息为：mI=
42、100000I=1000004%4%（180180360360）=2000(=2000(元元)（1）单利终值的计算m单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按照单利方式下计算的本利和。单利终值的计单利终值即现在的一定资金在将来某一时点按照单利方式下计算的本利和。单利终值的计算公式为：算公式为：mF=P+PF=P+Pi in=Pn=P(1+i(1+in)n)m例如：某人持有一张带息期票，面额为例如：某人持有一张带息期票，面额为100000100000元，票面利率元，票面利率4%4%，出票日期，出票日期6 6月月1515日，日，1212月月1414日到期日到期(共共180180天天)，如票据到期，出
43、票人应付的本利和即票据终值为：，如票据到期，出票人应付的本利和即票据终值为：mF=100F=100，000000 1+4%1+4%(180(180360)=102360)=102，000(000(元元)（2）单利现值的计算m在现实经济生活中，有时需要根据终值来确定其现在的价值即现值。例如，在使用未到在现实经济生活中，有时需要根据终值来确定其现在的价值即现值。例如，在使用未到期的票据向银行申请贴现时，银行按一定利率从票据的到期值中扣除自借款日至票据到期的票据向银行申请贴现时，银行按一定利率从票据的到期值中扣除自借款日至票据到期日的应计利息，将余额付给持票人，该票据则转归银行所有。贴现时使用的利率
44、称贴期日的应计利息，将余额付给持票人，该票据则转归银行所有。贴现时使用的利率称贴现率，计算出来的利息称贴现息，扣除贴现息后的余额称为现值。现率，计算出来的利息称贴现息，扣除贴现息后的余额称为现值。m单利现值的计算公式为：单利现值的计算公式为：mP=F-I=F-FP=F-I=F-Fi it=Ft=F(1-i(1-in)n)（2）单利现值的计算m2.2.复利复利m复利是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。这复利是指在每经过一个计息期后，都要将所生利息加入本金，以计算下期的利息。这样，在每一个计息期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生利，也就样，在每一个计息
45、期，上一个计息期的利息都将成为生息的本金，即以利生利，也就是俗称的是俗称的“利滚利利滚利”。m复利计算的特点是：把上期末的本利和作为下一期的复利计算的特点是：把上期末的本利和作为下一期的本金本金，在计算时每一期本金的数，在计算时每一期本金的数额是不同的。复利的本息计算公式是：额是不同的。复利的本息计算公式是：F=PF=P（1+i1+i）nnm复利计算有间断复利和连续复利之分。按期（如按年、半年、季、月或日等）计算复复利计算有间断复利和连续复利之分。按期（如按年、半年、季、月或日等）计算复利的方法为间断复利；按瞬时计算复利的方法为连续复利。在实际应用中一般采用间利的方法为间断复利；按瞬时计算复利
46、的方法为连续复利。在实际应用中一般采用间断复利的计算方法。断复利的计算方法。（2）单利现值的计算m（1 1）复利现值。复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的）复利现值。复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。也可以认为是将来这些面值的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和现在所需要的本金。也可以认为是将来这些面值的实际支付能力（不考虑通货膨胀因素）。复利现值计算公式是：实际支付能力（不考虑通货膨胀因素）。复利现值计算公式是：P=FP=F*1/(1+i)n1/(1+i)n，其中的，其中的
47、1/(1+i)n1/(1+i)n就是复利现值系数。记作（就是复利现值系数。记作（P/FP/F，i i，n n）.其中其中i i是利率（折现率），是利率（折现率），n n是年数。根据这是年数。根据这两个条件就可以查到具体对应的复利现值系数了。两个条件就可以查到具体对应的复利现值系数了。m（2 2）复利终值。复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息，）复利终值。复利终值是指本金在约定的期限内获得利息后，将利息加入本金再计利息，逐期滚算到约定期末的本金之和。因此，复利终值就是指一笔收支经过若干期后再到期时的金逐期滚算到约定期末的本金之和。因此，复利终值就是指一笔收支经过若干期
48、后再到期时的金额，这个金额和最初的收支额事实上具有相同的支付能力。额，这个金额和最初的收支额事实上具有相同的支付能力。（三）名义利率与实际利率m1.1.名义利率名义利率 所谓名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，所谓名义利率，是央行或其它提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率。即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风即指包括补偿通货膨胀（包括通货紧缩）风险的利率。险的利率。m名义利率虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考名义利率
49、虽然是资金提供者或使用者现金收取或支付的利率，但人们应当将通货膨胀因素考虑进去。虑进去。m例如，张某在银行存入例如，张某在银行存入1 1万元的一年期存款，一年到期时获得万元的一年期存款，一年到期时获得500500元利息，利率则为元利息，利率则为5%5%，这个，这个利率就是名义利率。利率就是名义利率。（三）名义利率与实际利率m2.2.实际利率实际利率 实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率，是假定物价水实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率，是假定物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率。简单的说，实际利率是从名义利率减去通货平不变，从而货币
50、购买力不变条件下的利息率。简单的说，实际利率是从名义利率减去通货膨胀率的数字，名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果膨胀率的数字，名义利率并不是投资者能够获得的真实收益，还与货币的购买力有关。如果发生通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值，因此投资者所获得的真实收益必须剔除通发生通货膨胀，投资者所得的货币购买力会贬值，因此投资者所获得的真实收益必须剔除通货膨胀的影响，即公式为：名义利率货膨胀的影响，即公式为：名义利率-通胀率（可用居民消费价格指数，即通胀率（可用居民消费价格指数，即CPICPI增长率来代替增长率来代替）。）。1+1+名义利率名义利率=（1+1+实际利
