1、至下章至下章 回目录回目录 1.1.利率是货币资金的价格，那么汇率是利率是货币资金的价格，那么汇率是什么的价格呢？什么的价格呢？2.2.举一个你所知道的与汇率有关的小事举一个你所知道的与汇率有关的小事情。情。3.3.汇率对你们将来所要从事的国际贸易汇率对你们将来所要从事的国际贸易业务有什么影响？业务有什么影响？项目六项目六 国际金融国际金融 6.1 6.1国际收支国际收支 6.26.2外汇与汇率外汇与汇率项目六项目六 国际金融国际金融学完本章后，你应当知道：学完本章后，你应当知道：1.外汇、汇率、汇率制度、国际收支等概念；外汇、汇率、汇率制度、国际收支等概念；2.国际收支及其平衡；国际收支及其
2、平衡；3.汇率的决定基础与作用汇率的决定基础与作用 4.固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点；固定汇率制度和浮动汇率制度的含义、特点；5.我国现行的人民币汇率制度。我国现行的人民币汇率制度。项目六项目六 国际金融国际金融 一、国际收支的概念一、国际收支的概念 国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录区之间进行的全部经济交易的系统记录。国际收支是一个国家在一定时期，从国外收进的全部货币国际收支是一个国家在一定时期，从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金之间的对比关系。收支相资金和向国外支付
3、的全部货币资金之间的对比关系。收支相等称为国际收支平衡，否则为不平衡。收入总额大于支出总等称为国际收支平衡，否则为不平衡。收入总额大于支出总额称为国际收支顺差，或称国际收支盈余；支出总额大于收额称为国际收支顺差，或称国际收支盈余；支出总额大于收入总额称为国际收支逆差，或称国际收支赤字，逆差表示对入总额称为国际收支逆差，或称国际收支赤字，逆差表示对外负债，一般要用外汇或黄金偿付。外负债，一般要用外汇或黄金偿付。6.1 6.1 国际收支国际收支v一、国际收支的概念：一、国际收支的概念：在一定时期内一个国家在一定时期内一个国家(地区地区)和其他国家和其他国家(地区地区)进行的全部经济交易的系统记录。
4、主要反映一国进行的全部经济交易的系统记录。主要反映一国居民与非居民在一定时期内发生的各项经济交易居民与非居民在一定时期内发生的各项经济交易的货币价值总和。的货币价值总和。n 内涵：内涵：u 是一个流量概念；（是一个流量概念；（国际收支总是反映某一时段的状况，国际收支总是反映某一时段的状况，如一年、半年或者一个季度，甚至一个月。）如一年、半年或者一个季度，甚至一个月。）u 反映的内容是以货币记录的国际经济交易反映的内容是以货币记录的国际经济交易。（交换、转移、移居和其他交易）（交换、转移、移居和其他交易）；u 记录的是本国居民与非居民之间的交易；记录的是本国居民与非居民之间的交易；二、国际收支平
5、衡表二、国际收支平衡表v(一一)国际收支平衡表的含义国际收支平衡表的含义v(二二)国际收支平衡表的记账原理国际收支平衡表的记账原理v(三三)国际收支平衡表的基本内容国际收支平衡表的基本内容(一一)国际收支平衡表的含义国际收支平衡表的含义v又称国际收支账户，指以某种特定货币为计又称国际收支账户，指以某种特定货币为计量单位，将国际收支根据一定原则用会计方量单位，将国际收支根据一定原则用会计方法编制出来的会计报表。法编制出来的会计报表。(二二)国际收支平衡表的记账原理国际收支平衡表的记账原理v国际收支平衡表示按照现代会计学的复式计原国际收支平衡表示按照现代会计学的复式计原理编制的，即以借（理编制的，
6、即以借（-）、贷（）、贷（+）作为符号，）作为符号，以以“有借必有贷，借贷必相等有借必有贷，借贷必相等”来记录每笔国来记录每笔国际经济交易。其记账法则是：际经济交易。其记账法则是：借（借（-）贷（贷（+）资产增加资产增加资产减少资产减少负债、所有者权益减负债、所有者权益减少少负债、所有者权益增负债、所有者权益增加加成本、费用增加成本、费用增加成本、费用减少成本、费用减少收入减少（支出项目）收入减少（支出项目）收入增加（收入项目）收入增加（收入项目）v复式簿记复式簿记：“有借必有贷、借贷必相等有借必有贷、借贷必相等”v记账方法：凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”（可省略）；凡引起本国
7、外汇支出的项目，记入借方，记为“-”。v如：出口列为贷方金额，进口列为借方金额；非贸易收入列为贷方金额，支出列为借方金额；无偿转让，从外国转入本国列为贷方金额，从本国转向外国列为借方金额；资本往来，从外国流入本国的资本列为贷方金额，从本国流向外国的资本列为借方金额；储备，本年度储备增加额列为借方金额，其减少额列为贷方金额，二者相抵得出储备净增额或净减额。（三）国际收支平衡表的内容（三）国际收支平衡表的内容国际收支国际收支账户账户经常账户经常账户资本和金融账户资本和金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户 l 经常账户或称往来项目，反映居民与非居民经常账户或称往来项目，反映居民与非居民间经常发生的经
8、济交易内容，在一国国际收支间经常发生的经济交易内容，在一国国际收支中占有最基本最重要的地位，其中包括四个具中占有最基本最重要的地位，其中包括四个具体项目：体项目：（1）货物货物（Goods）（2）服务服务（Service）（3）收入收入（Income）（4）经常转移经常转移（Current Transfers）（1）货物（货物（Goods）：该账户记录商品的进口和出）：该账户记录商品的进口和出口。出口记入贷方，进口记入借方，其差额称为贸易口。出口记入贷方，进口记入借方，其差额称为贸易差额（差额（Trade Balance），亦称为），亦称为“有形贸易差额有形贸易差额”（Balance of V
9、isible Trade）。）。一般商品一般商品 可用于加工的货物可用于加工的货物 货物修理货物修理 非货币黄金非货币黄金 （2）服务（服务（Service）：服务的输出输入，）：服务的输出输入，即服务贸易，亦称无形贸易（即服务贸易，亦称无形贸易（Invisible Trade）。服务输出记入贷方，服务输入记入）。服务输出记入贷方，服务输入记入借方。借方。运输运输 旅游旅游 其他各类服务项目其他各类服务项目 （3）收入（）收入（Income）：或称为）：或称为“收益收益”，它是指生产要素（包括劳动力与资本）在它是指生产要素（包括劳动力与资本）在国家之间的流动所引起的报酬的收支，因国家之间的流动
10、所引起的报酬的收支，因而收入项下包括：而收入项下包括：职工报酬职工报酬 投资收入投资收入 （4）经常转移（经常转移（Current Transfers）：是）：是指商品、劳务和金融资产在居民与非居民之指商品、劳务和金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿与回报，因而也被间转移后，并未得到补偿与回报，因而也被称为称为“无偿转移无偿转移”（Unrequired Transfers）或或“单方面转移单方面转移”（Unilateral Transfers）。）。各级政府的无偿转移各级政府的无偿转移 私人的无偿转移私人的无偿转移 l资本和金融账户，反映居民和非居民间资产或资本和金融账户，反映居民和
11、非居民间资产或金融资产的转移。在资本和金融账户下，分别列金融资产的转移。在资本和金融账户下，分别列有资本账户和金融账户。有资本账户和金融账户。（1 1）资本账户）资本账户（2 2）金融账户）金融账户资本转移（资本转移（Capital TransferCapital Transfer）非生产、非金融资产的购买非生产、非金融资产的购买/出出售（售（Acquisition/Disposal of Acquisition/Disposal of Non-ProductNon-Product，Non-Financial Non-Financial AssetsAssets）资本账户资本账户金融账户金融账
12、户直接投资（直接投资（Direct Investment)Direct Investment)证券投资（证券投资（Portfolio InvestmentPortfolio Investment）衍生金融产品（衍生金融产品（Financial Financial Derivatives Derivatives）其他投资其他投资 l净差错与遗漏是人为设立的一个项目。如前所述，净差错与遗漏是人为设立的一个项目。如前所述，国际收支平衡表是按照会计学的复式簿记原理编制国际收支平衡表是按照会计学的复式簿记原理编制的。按此原理记账，经常账户与资本账户这两个账的。按此原理记账，经常账户与资本账户这两个账户可
13、形成一个借方总额与贷方总额相抵之后总净值户可形成一个借方总额与贷方总额相抵之后总净值为零的报表。实际上，一国国际收支平衡表不可避为零的报表。实际上，一国国际收支平衡表不可避免地会出现净的借方余额或净的贷方余额。这个余免地会出现净的借方余额或净的贷方余额。这个余额是由统计资料有误差和遗漏而形成的。额是由统计资料有误差和遗漏而形成的。l如果经常账户、资本金融账户和储备与相关项如果经常账户、资本金融账户和储备与相关项目三个账户的贷方出现余额，就在净差错与遗漏目三个账户的贷方出现余额，就在净差错与遗漏项下的借方列出与余额相等的数字；如果这三个项下的借方列出与余额相等的数字；如果这三个账户的借方出现余额
14、，则在净差错与遗漏项下的账户的借方出现余额，则在净差错与遗漏项下的贷方列出与余额相等的数字。贷方列出与余额相等的数字。l总差额是经常账户差额、资本和金融账户差额总总差额是经常账户差额、资本和金融账户差额总和。它反映一定时期内一国国际收支状况对该国国和。它反映一定时期内一国国际收支状况对该国国际储备的影响，是目前广泛使用的概念。通常表述际储备的影响，是目前广泛使用的概念。通常表述的国际收支为顺差或逆差，即指国际收支总差额而的国际收支为顺差或逆差，即指国际收支总差额而言。言。思考：持续的国际收支顺差对一国经济发展和稳定思考：持续的国际收支顺差对一国经济发展和稳定一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对
15、一国经济一定是有利的吗？持续的国际收支逆差对一国经济发展和稳定一定是不利的吗？发展和稳定一定是不利的吗？项项 目目差额差额贷贷 方方借借 方方一、一、.经常项目经常项目134,459,941643,376,735508,916,794 A.货物和服务货物和服务102,319,724576,190,644473,870,920 a.货物货物118,976,618521,262,315402,285,697 b.服务服务-16,656,89454,928,32971,585,222 B.收益收益16,936,29547,143,27230,206,978 1.职工报酬2,662,5013,775,
16、4551,112,954 2.投资收益14,273,79443,367,81729,094,024 C.经常转移经常转移15,203,92220,042,8194,838,897 1.各级政府-128,28023,852152,132 2.其它部门15,332,20220,018,9674,686,765二、资本和金融项目二、资本和金融项目60,994,554342,306,167281,311,613 A.资本项目资本项目1,348,3331,448,01599,683 B.金融项目金融项目59,646,222340,858,152281,211,930 1.直接投资直接投资15,561,1
17、6549,222,65833,661,493 2.证券投资证券投资20,184,65142,542,13622,357,485 3.其它投资其它投资23,900,406249,093,358225,192,952三、储备资产三、储备资产-185,941,1740185,941,174 3.1 货币黄金000 3.2 特别提款权-28,637028,637 3.3 在基金组织的储备头寸-336,5370336,537 3.4 外汇-185,576,0000185,576,000 3.5 其它债权000四、净四、净 误误 差差 与与 遗遗 漏漏-9,513,32209,513,322中国国际收支平
18、衡表中国国际收支平衡表-2009年年1-6月月6.26.2外汇与汇率外汇与汇率一一、外汇的特征与种类、外汇的特征与种类（一）外汇的定义（一）外汇的定义 外汇：外汇：是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付是国际贸易的产物，是国际贸易清偿的支付手段。手段。广义的外汇：广义的外汇：一切用于国际结算对外债权，包括外一切用于国际结算对外债权，包括外币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资产币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资产等。等。狭义的外汇：狭义的外汇：以外币表示的国际结算的支付手段。以外币表示的国际结算的支付手段。中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例所称的外汇，是指所称的外
19、汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：产：外币现钞外币现钞，包括纸币、铸币；包括纸币、铸币；外币支付凭证外币支付凭证或支付工具或支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等；包括票据、银行存款凭证、银行卡等；外币有价证券外币有价证券，包括债券、股票等；包括债券、股票等；特别提款权特别提款权；其他外汇资产其他外汇资产。动态意义动态意义上的外汇上的外汇静态意义静态意义上的外汇上的外汇国际结算国际结算广义上说广义上说狭义上说狭义上说将一种货币兑将一种货币兑换成另一种货换成另一种货币，清偿国际币，清偿国际间债权债务关间债权债务关系的行为。
20、系的行为。外币表示的可用于外币表示的可用于国际结算的支付手国际结算的支付手段段 外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其它货币资产其它货币资产外币资产外币资产外汇的特征：l 只有为各国普遍接受的支付手段，才能用于国际只有为各国普遍接受的支付手段，才能用于国际结算，为此外汇必须具备三个特征：结算，为此外汇必须具备三个特征：（1）必须是以外国货币表示的资产）必须是以外国货币表示的资产可支付性可支付性；（2）必须是在国外能得到补偿的债权）必须是在国外能得到补偿的债权可偿性可偿性；（3）必须是以可自由兑换货币（）必须是以可自由兑换货币（Convertibl
21、e Currency）表示的支付手段）表示的支付手段可兑换性可兑换性。一种外币成为外汇的前提条件：一种外币成为外汇的前提条件：可以自由兑换；可以自由兑换；被普遍接受被普遍接受4.14.1外汇与汇率外汇与汇率2.2.完全不可兑换的，或是不完全可兑换完全不可兑换的，或是不完全可兑换 国际收支三大项目国际收支三大项目人民币何时可以完全自由兑换人民币何时可以完全自由兑换 中国总理温家宝的最新答复是：中国总理温家宝的最新答复是：人民币真正成为国际性货币人民币真正成为国际性货币还需要相当长的时间。还需要相当长的时间。20092009年年9 9月月1010日世界经济论坛第三届领军者年会日世界经济论坛第三届领
22、军者年会 汇率的定义和标价法n（一）汇率的定义外汇汇率外汇汇率(Foreign Exchange Rate)：两国货币兑换的比例，或以一种货两国货币兑换的比例，或以一种货币表示的另一种货币的价格。币表示的另一种货币的价格。两种标价方法：直接标价法和间接标价法两种标价方法：直接标价法和间接标价法1.直接标价法（直接标价法（direct quotation system)指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干指以一定单位的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接单位的本国货币来表示汇率。也就是说，在直接标价法下，汇率是以本国货币表示的单位外国货标价法下，汇率是以本国货
23、币表示的单位外国货币的价格。币的价格。除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。如在上海外汇市场上，如在上海外汇市场上，100100美元美元=665=665元人民币元人民币 二、汇率的定义和标价法（一）汇率的定义（一）汇率的定义外汇汇率外汇汇率(Foreign Exchange Rate)(Foreign Exchange Rate)：两国货币两国货币兑换的比例，或以一种货币表示的另一种货币的兑换的比例，或以一种货币表示的另一种货币的价格。价格。基准货币（基准货币（Based CurrencyBased Currency）：）：又称被报价货币又
24、称被报价货币（Reference CurrencyReference Currency），指各种标价法下数量），指各种标价法下数量固定不变的货币。固定不变的货币。标价货币（标价货币（Quoted CurrencyQuoted Currency）：）：又称报价货币，又称报价货币，指数量变化的货币。指数量变化的货币。（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法 直接标价法直接标价法(Direct Quotation)(Direct Quotation)l 以一定单位（以一定单位（1 1或或100100等）的外国货币为标准，折算等）的外国货币为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率。为一定数额的本国
25、货币来表示其汇率。-基准货币为外币，标价货币为本币；基准货币为外币，标价货币为本币；除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。除英国和美国外，其他所有国家都采用直接标价法。-例如：我国外汇牌价：例如：我国外汇牌价：1 1美元美元=7.6=7.6人民币；人民币；-汇率上升，外币升值、本币贬值；汇率上升，外币升值、本币贬值；1.直接标价法（直接标价法（direct quotation system)1 1 6.63436.6343￥1 1 7.1327.132￥1 1 8.278.27￥1 1 7.897.89￥如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币，如果需要比原来更多的本币才能兑换单位外币
26、，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升。外汇汇率上升。如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说如果用比原来少的本币就能兑换单位外币，说明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外明本币的币值上升，或外币币值下降，通常称为外汇汇率下跌。汇汇率下跌。间接标价法间接标价法(Indirect Quotation)(Indirect Quotation)：l以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。的外国货币来表示其汇率。-基准货币为本币，标价货币为外币基准货币为本币，标价货
27、币为外币-现在只有美国和英联邦采用间接接标价法。现在只有美国和英联邦采用间接接标价法。在伦敦外汇市场上：在伦敦外汇市场上：1英镑英镑=1.85美元美元 在纽约外汇市场上：在纽约外汇市场上：1美元美元=100日元日元 1英镑英镑=1.85美元美元2.间接标价法（间接标价法（indirect quotation system)1 1 6.8276.827￥1 1 6.8326.832￥1 1 6.8276.827￥1 1 6.8196.819￥一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币升一定单位的本币折算的外币数量增多，说明本币升值或外币贬值，即本币汇率上升或外币汇率下跌。值或外币贬值，即本币汇率
28、上升或外币汇率下跌。一定单位的本币折算的外币数量减少，说明外币的一定单位的本币折算的外币数量减少，说明外币的币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上币值上升，或本币币值下降，通常称为外汇汇率上升或本币汇率下跌。升或本币汇率下跌。小测试小测试 1 16.896.89￥在上海和纽约外汇市场上分别是哪种￥在上海和纽约外汇市场上分别是哪种标价法？分析当纽约外汇市场上汇率由标价法？分析当纽约外汇市场上汇率由1 16.896.89￥变成￥变成1 16.916.91￥时，本币汇率和外币汇率￥时，本币汇率和外币汇率的变化。的变化。（二）汇率的种类（二）汇率的种类1、按外汇报价和交易的方向分为买入汇率、卖出
29、汇率和中间、按外汇报价和交易的方向分为买入汇率、卖出汇率和中间汇率汇率 买入汇率买入汇率：以银行为基准，买入基准货币使用的汇率，：以银行为基准，买入基准货币使用的汇率，即银行买入一单位即银行买入一单位外汇外汇需要付出多少需要付出多少本国货币本国货币。卖出汇率卖出汇率：以银行为基准，卖出基准货币使用的汇率，：以银行为基准，卖出基准货币使用的汇率，即银行卖出一单位外汇需要收回多少本国货币。即银行卖出一单位外汇需要收回多少本国货币。中间汇率中间汇率：中间汇率：中间汇率=（买入汇率（买入汇率+卖出汇率）卖出汇率）/2 思考：佟鑫到中国银行按思考：佟鑫到中国银行按16.8978￥的汇率卖出的汇率卖出10
30、00美元美元，该汇率是买入汇率还是卖出汇率？该汇率是买入汇率还是卖出汇率？2、按制订汇率的方法不同分为基础汇率和套算汇率、按制订汇率的方法不同分为基础汇率和套算汇率 基础汇率基础汇率：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币，并制订或报出汇率。本币与关键货币间货币即关键货币，并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率把本币与美元之间的汇率作为基本汇率 。交叉汇率交叉汇率：由于西方外汇银行报价时采用美元标价法，由于西
31、方外汇银行报价时采用美元标价法，为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元为了换算出各种货币间的汇率，必须通过各种货币对美元的汇率进行套算。的汇率进行套算。3、按外汇交割时间分为即期汇率和远期汇率、按外汇交割时间分为即期汇率和远期汇率 即期汇率即期汇率：是指买卖双方成交后，在两个营业日以内办是指买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。理交割所使用的汇率。远期汇率远期汇率：是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率进行交割所使用的汇率。4、根据汇率变动同通货膨胀的关系分为名义汇率和实际汇率、根据汇率变动同通货膨胀的关系分
32、为名义汇率和实际汇率 名义汇率名义汇率：由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除：由官方公布的或在市场上通行的、没有剔除通货膨胀因素的汇率。通货膨胀因素的汇率。实际汇率实际汇率：在名义汇率的基础上剔除通货膨胀因素后的：在名义汇率的基础上剔除通货膨胀因素后的汇率。它是一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务汇率。它是一国商品和劳务价格相对于另一国商品和劳务价格的一个概括性度量。价格的一个概括性度量。（三）汇率的决定基础（三）汇率的决定基础1、金本位制下汇率的决定基础、金本位制下汇率的决定基础 金本位制是指以黄金表示一国本位货币的一种货币金本位制是指以黄金表示一国本位货币的一种货币制度。制度。三大特
33、点：三大特点：金币可以自由铸造金币可以自由铸造、黄金可以自由输出和输黄金可以自由输出和输入国内外入国内外、以及、以及银行券可以自由兑换黄金银行券可以自由兑换黄金。决定汇率的基础是铸币平价。决定汇率的基础是铸币平价。汇率变动的界限为汇率变动的界限为“黄金输送点黄金输送点”2、纸币制度下汇率的决定、纸币制度下汇率的决定 包括法定含金量时期和包括法定含金量时期和1978年年4月月1日以后的无法定含金日以后的无法定含金量时期两个阶段。量时期两个阶段。在国际汇兑中，各国货币之间的汇率成了它们所代表的价在国际汇兑中，各国货币之间的汇率成了它们所代表的价值之比。值之比。雷顿森林体系崩溃后，货币与黄金脱钩，各
34、国黄金间的汇雷顿森林体系崩溃后，货币与黄金脱钩，各国黄金间的汇率以其各自在国内代表的实际价值（一般指一国货币的国内率以其各自在国内代表的实际价值（一般指一国货币的国内购买力）来衡量。因此，货币的购买力之比就成为纸币制度购买力）来衡量。因此，货币的购买力之比就成为纸币制度下汇率决定的基础。下汇率决定的基础。纸币制度下汇率的波动，没有了金本位制度下黄金输送点纸币制度下汇率的波动，没有了金本位制度下黄金输送点的界限，需要人为的维持和调整。的界限，需要人为的维持和调整。在布雷顿森林货币体系下，国际货币基金组织要求各国必在布雷顿森林货币体系下，国际货币基金组织要求各国必须将汇率波动幅度维持在须将汇率波动
35、幅度维持在1%的幅度以内（后扩大为的幅度以内（后扩大为2.25%），各成员国有义务通过行政或市场手段维持这），各成员国有义务通过行政或市场手段维持这种固定汇率制度。种固定汇率制度。（四）汇率波动的影响因素（四）汇率波动的影响因素1、长期因素、长期因素 国际收支国际收支：一国国际收支出现持续逆差时，外汇汇率上：一国国际收支出现持续逆差时，外汇汇率上涨，本币对外贬值；反之，外汇汇率下跌，本币对外升值。涨，本币对外贬值；反之，外汇汇率下跌，本币对外升值。通货膨胀通货膨胀：当一国发生通过膨胀时，商品价格上升，实：当一国发生通过膨胀时，商品价格上升，实际购买力下降，直接降低了该国商品及劳务在世界市场上际
36、购买力下降，直接降低了该国商品及劳务在世界市场上的竞争能力，外汇供求关系的变化导致汇率变动，从而使的竞争能力，外汇供求关系的变化导致汇率变动，从而使外汇汇率上涨，本国货币贬值。外汇汇率上涨，本国货币贬值。经济增长经济增长：经济增长对汇率的影响需要较长的时间才能：经济增长对汇率的影响需要较长的时间才能显现出来，且持续的时间较长。显现出来，且持续的时间较长。2、短期因素、短期因素 利率水平利率水平：当一国利率高于外国利率时，在货币流通无限：当一国利率高于外国利率时，在货币流通无限制的情况下，自然引起资本流入，由此对本国货币需求增制的情况下，自然引起资本流入，由此对本国货币需求增大，使本币升值，外汇
37、贬值。大，使本币升值，外汇贬值。货币当局的干预货币当局的干预：通过外汇市场干预调整外汇供求关系。：通过外汇市场干预调整外汇供求关系。市场心理预期市场心理预期：当外汇市场参与者预期某种货币在今后有：当外汇市场参与者预期某种货币在今后有可能贬值时，人们便会大量地抛出这种货币，引起这种货可能贬值时，人们便会大量地抛出这种货币，引起这种货币汇率下跌。反之，则大量购进，引起汇率上升。币汇率下跌。反之，则大量购进，引起汇率上升。经济政策经济政策：经济政策主要指货币政策和财政政策两种。：经济政策主要指货币政策和财政政策两种。投机因素投机因素任务二任务二 分析开放经济下分析开放经济下的国际金融业务的国际金融业
38、务 情景情景1 国际收支账户分析国际收支账户分析 情景情景2 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动 情景情景3 外汇市场交易活动外汇市场交易活动 情景情景4 汇率变动对经济的影响汇率变动对经济的影响情景情景1 国际收支账户分析国际收支账户分析一、国际收支平衡与失衡的判断一、国际收支平衡与失衡的判断 国际收支状况是指一国在一定时期内全部对外交易所引国际收支状况是指一国在一定时期内全部对外交易所引起的收入总额与支出总额的对比关系。起的收入总额与支出总额的对比关系。自主性交易是指经济主体或居民个人由于自身利益需要自主性交易是指经济主体或居民个人由于自身利益需要而进行的交易。而进行的交易。
39、调节性交易是指为了弥补自主性交易所造成的收支不平调节性交易是指为了弥补自主性交易所造成的收支不平衡而进行的交易。衡而进行的交易。通常判断一国国际收支是否平衡主要是看自主性交易是通常判断一国国际收支是否平衡主要是看自主性交易是否平衡。否平衡。情景情景1 国际收支账户分析国际收支账户分析二、国际收支差额二、国际收支差额（一）贸易差额（一）贸易差额 贸易差额是国际收支失衡最狭义的定义，指货物与服务贸易差额是国际收支失衡最狭义的定义，指货物与服务的进出口差额。出口大于进口，差额在贷方，为贸易顺差；的进出口差额。出口大于进口，差额在贷方，为贸易顺差；反之，为贸易逆差。贸易差额传统上是一国国际收支的代表。
40、反之，为贸易逆差。贸易差额传统上是一国国际收支的代表。（二）经常项目差额（二）经常项目差额 经常项目差额不仅反映了商品和服务的进出口差额，而经常项目差额不仅反映了商品和服务的进出口差额，而且反映了在开放经济下，资本、劳动力等生产要素在国际间且反映了在开放经济下，资本、劳动力等生产要素在国际间的流动而引起的收入差额。的流动而引起的收入差额。（三）国际收支总差额（三）国际收支总差额 国际收支总差额，也称为国际收支综合差额，它包含了国际收支总差额，也称为国际收支综合差额，它包含了除储备资产以外的所有国际收支项目差额，具体由经常项目除储备资产以外的所有国际收支项目差额，具体由经常项目差额和资本项目差额
41、以及直接投资、证券投资、其他投资项差额和资本项目差额以及直接投资、证券投资、其他投资项目的差额构成。目的差额构成。情景情景1 国际收支账户分析国际收支账户分析（三）国际收支的调节（三）国际收支的调节 国际收支调节既有自动调节，也有人为调节。国际收支调节既有自动调节，也有人为调节。1、财政政策调节、财政政策调节 财政政策调节主要是通过调节税率和控制收支的增减，财政政策调节主要是通过调节税率和控制收支的增减，改变社会总需求和物价水平实现的。改变社会总需求和物价水平实现的。2、货币政策调节、货币政策调节 货币政策的调节主要依靠改变法定存款准备金率、再货币政策的调节主要依靠改变法定存款准备金率、再贴现
42、率和公开市场业务操作等手段，从而控制及调节总需贴现率和公开市场业务操作等手段，从而控制及调节总需求和物价水平来实现的。求和物价水平来实现的。3、汇率政策调节、汇率政策调节 汇率政策的调节主要是利用本国汇率的变动，提高或汇率政策的调节主要是利用本国汇率的变动，提高或降低本国商品竞争力从而调节国际收支。降低本国商品竞争力从而调节国际收支。情景情景1 国际收支账户分析国际收支账户分析4、直接管制调节、直接管制调节 直接管制政策是一国政府通过发布行政命令或法规直接直接管制政策是一国政府通过发布行政命令或法规直接干预对外经济交易，以改善本国国际收支状况，包括外汇干预对外经济交易，以改善本国国际收支状况，
43、包括外汇管制和贸易管制。管制和贸易管制。外汇管制外汇管制：指一国政府为了平衡国际收支、稳定本国货：指一国政府为了平衡国际收支、稳定本国货币汇率，通过法律、法令、条例等方式对外汇资金的收支币汇率，通过法律、法令、条例等方式对外汇资金的收支和存贷、资本的输入和输出、本国货币的兑换以及兑换率和存贷、资本的输入和输出、本国货币的兑换以及兑换率所做的安排和管理的规定。所做的安排和管理的规定。贸易管制贸易管制：政府以行政行为直接鼓励或限制进出口数量，：政府以行政行为直接鼓励或限制进出口数量，如提供出口补贴，实行出口退税，实行进口配额，制定高如提供出口补贴，实行出口退税，实行进口配额，制定高关税和技术壁垒等
44、。关税和技术壁垒等。情景情景2 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动一、国际资本流动一、国际资本流动 国际资本流动是指资本的国际间转移。国际资本流动国际资本流动是指资本的国际间转移。国际资本流动依存两种流动方式，在岸金融市场与离岸金融市场。依存两种流动方式，在岸金融市场与离岸金融市场。在岸金融市场：本国投资者与外国借款人在本国交易在岸金融市场：本国投资者与外国借款人在本国交易本国货币的活动，交易者的一方是市场所在地居民。本国货币的活动，交易者的一方是市场所在地居民。离岸金融市场：利用与各国国内金融市场相独立的市离岸金融市场：利用与各国国内金融市场相独立的市场进行。这些市场上交易的双
45、方一般都是市场所在国的场进行。这些市场上交易的双方一般都是市场所在国的非居民，交易的货币一般也不是市场所在国发行的，因非居民，交易的货币一般也不是市场所在国发行的，因而不受任何一国国内政策法令的管制。而不受任何一国国内政策法令的管制。情景情景2 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动二、国际金融市场二、国际金融市场 国际金融市场是指从事各种国际金融业务的场所和网络，国际金融市场是指从事各种国际金融业务的场所和网络，包括有形的市场和无形的市场两种形式。包括有形的市场和无形的市场两种形式。国际货币市场国际货币市场：指资金借贷期在：指资金借贷期在1年以内（含年以内（含1年）的交年）的交易市
46、场，或称短期资金市场。易市场，或称短期资金市场。国际资本市场国际资本市场：指资金借贷期在：指资金借贷期在1年以上的中长期信贷或年以上的中长期信贷或证券发行，或称长期资金市场。证券发行，或称长期资金市场。外汇市场外汇市场：外汇供求双方进行外汇买卖的交易场所或营：外汇供求双方进行外汇买卖的交易场所或营运网络。运网络。国际黄金市场国际黄金市场：进行国际性黄金买卖的场所。：进行国际性黄金买卖的场所。情景情景2 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动情景情景2 开放经济下的国际金融活动开放经济下的国际金融活动三、欧洲货币市场三、欧洲货币市场 传统意义上的欧洲货币市场是指非居民间以银行为中传统意
47、义上的欧洲货币市场是指非居民间以银行为中介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，介在某种货币发行国国境之外从事该种货币借贷的市场，又可以称为离岸金融市场。又可以称为离岸金融市场。现代意义上的所谓的现代意义上的所谓的“欧洲欧洲”一词，实际上是一词，实际上是“非国非国内的内的”、“境外的境外的”、“离岸的离岸的”意思。意思。“欧洲货币欧洲货币”指指在货币发行过境外流通的货币。欧洲货币市场涵义有所扩在货币发行过境外流通的货币。欧洲货币市场涵义有所扩展，具体指在一国国境以外进行该国货币的存贷、投资、展，具体指在一国国境以外进行该国货币的存贷、投资、债券发行和买卖业务的市场。债券发行和买卖业务
48、的市场。情景情景3 外汇市场交易活动外汇市场交易活动一、外汇市场的参与者一、外汇市场的参与者（一）银行（核心经营者）（一）银行（核心经营者）1、中央银行与商业银行间的外汇交易中央银行与商业银行间的外汇交易 主要目的：维持汇率稳定和合理调剂国际储备量。如外汇主要目的：维持汇率稳定和合理调剂国际储备量。如外汇平准基金。平准基金。中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进行的。的。2、商业银行间的外汇交易（批发业务）商业银行间的外汇交易（批发业务）主要目的：平衡外汇头寸主要目的：平衡外汇头寸;投机、套利、套汇投机、套利、套汇3、商业银行与客户间
49、的外汇交易（零售业务）商业银行与客户间的外汇交易（零售业务）如国际结算业务、贸易融资、国际投资和信贷、个人外汇如国际结算业务、贸易融资、国际投资和信贷、个人外汇买卖等业务。买卖等业务。情景情景3 外汇市场交易活动外汇市场交易活动（二）外汇经纪商（中间商）（二）外汇经纪商（中间商）功能：传播当时的外汇价格信息功能：传播当时的外汇价格信息 一般分为两类：一般分为两类：1、一般经纪人：、一般经纪人：也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织也叫大经纪人。一般为公司或合伙组织（法律依据为合伙制）（法律依据为合伙制）他们也拿自己的资金参与外汇买卖。他们也拿自己的资金参与外汇买卖。全球外汇经纪商举例：全球外汇经纪
50、商举例：GFS Forex;FX Solutions(环亚环亚汇市）；汇市）；GCI金融有限公司等。金融有限公司等。2、外汇掮客：也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，、外汇掮客：也叫小经纪人。专代顾客买卖外汇，获取佣金，但不垫付资金，不承担风险。但不垫付资金，不承担风险。情景情景3 外汇市场交易活动外汇市场交易活动二、交易时间二、交易时间 从星期一到星期五，出现全球性的从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断的连续外汇市场。一般小时不间断的连续外汇市场。一般认为，从星期一凌晨四点开始，星期六凌晨四点结束。但是认为，从星期一凌晨四点开始，星期六凌晨四点结束。但是“外汇市场无假外汇市场无
