1、第第19章章 开放经济下的短期经济模型开放经济下的短期经济模型o本章重点和难点本章重点和难点n汇率汇率n净出口函数净出口函数p具体形式具体形式p与汇率的关系与汇率的关系n 蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型弗莱明模型p关键假设关键假设pIS曲线和曲线和LM曲线的变化曲线的变化n蒙代尔蒙代尔-弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用p浮动汇率和固定汇率下，财政政策和货币政策有效性结论浮动汇率和固定汇率下，财政政策和货币政策有效性结论p总需求曲线总需求曲线第1页，共34页。第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易o重点和难点重点和难点n汇率及其标价方法汇率及其标价方法n实际汇率实际汇率p概念概念p定义式定义式n净
2、出口函数净出口函数p影响净出口的因素影响净出口的因素p函数表达式函数表达式第2页，共34页。一一 汇率及其标价方法汇率及其标价方法o（名义）汇率（名义）汇率n一个国家（或地区）的货币折算成另一个国家货币的比率一个国家（或地区）的货币折算成另一个国家货币的比率n表示两个国家货币之间的互换关系表示两个国家货币之间的互换关系第3页，共34页。一一 汇率及其标价方法汇率及其标价方法o两种标价方法两种标价方法n直接标价法直接标价法n间接标价法间接标价法第4页，共34页。一一 汇率及其标价方法汇率及其标价方法o直接标价法直接标价法n用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率用一单位的
3、外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率p如如1美元兑换美元兑换6.8元人民币元人民币n汇率下降：一单位外币折算得到的本币数量减小汇率下降：一单位外币折算得到的本币数量减小p本币升值或外币贬值本币升值或外币贬值n汇率上升：一单位外币折算得到的本币数量增加汇率上升：一单位外币折算得到的本币数量增加p本币贬值或外币升值本币贬值或外币升值第5页，共34页。一一 汇率及其标价方法汇率及其标价方法o间接标价法间接标价法n用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率p如如1元人民币兑换元人民币兑换0.147美
4、元美元p欧元、英镑、澳元欧元、英镑、澳元第6页，共34页。中国银行外汇牌价：中国银行外汇牌价：2011/11/19 一一 汇率及其标价方法汇率及其标价方法第7页，共34页。二二 汇率制度汇率制度主要有两种主要有两种n固定汇率制固定汇率制n浮动汇率制浮动汇率制第8页，共34页。二二 汇率制度汇率制度o固定汇率制固定汇率制n一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动仅限于一定的幅度之内一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动仅限于一定的幅度之内n优点优点 p有利于经济稳定发展有利于经济稳定发展：有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主：有利于国际贸易、国际信贷和国际投资的经济主体进行成本利润的核算
5、，避免了汇率波动风险体进行成本利润的核算，避免了汇率波动风险n缺点缺点 p汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用 p为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡为维护固定汇率制将破坏内部经济平衡第9页，共34页。二二 汇率制度汇率制度浮动汇率制浮动汇率制o不规定本国货币与他国货币的官方汇率，完全由外汇市场上本国货币供求关系决定不规定本国货币与他国货币的官方汇率，完全由外汇市场上本国货币供求关系决定的汇率的汇率o自自2005年年7月月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、进行调节、有管
6、理的浮动汇率制度有管理的浮动汇率制度o优点优点n有利于促进资本流动有利于促进资本流动o缺点缺点n不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动不利于国内经济和国际经济关系稳定，会加剧经济波动n不利于长期国际贸易和国际投资的进行不利于长期国际贸易和国际投资的进行第10页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定p汇率决定的供求分析汇率决定的供求分析n货币也是一种商品，汇率是两种商品之间的兑换，取决于外汇市货币也是一种商品，汇率是两种商品之间的兑换，取决于外汇市场的供求关系场的供求关系n一个国家的商品和服务一个国家的商品和服务出口出口p产生外国货币的供给和对本国货币的需求
7、产生外国货币的供给和对本国货币的需求n一个国家的商品和服务一个国家的商品和服务进口进口p产生本国货币的供给和对外国货币的需求产生本国货币的供给和对外国货币的需求第11页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o供给曲线向右上方倾斜，原因：n美元价格高p意味提供1美元能够得到较多的人民币，则美元供给较多n美元价格低p意味着提供1美元能够得到较少的人民币，则美元供给较少汇率决定的供求分析汇率决定的供求分析RMB/USD美元价格美元价格美元的数量美元的数量美元的供给曲线美元的供给曲线第12页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o需求曲线向右下方
8、倾斜，原因：n美元价格高，意味着提供较多的人民币才能得到1美元，于是美元的需求较少n美元价格低，意味着提供较少的人民币就能得到1美元，于是美元的需求较大汇率决定的供求分析汇率决定的供求分析RMB/USD美元价格美元价格美元的数量美元的数量美元的需求曲线美元的需求曲线第13页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o汇率决定的供求分析汇率决定的供求分析RMB/USD美元价格美元价格美元的数量美元的数量SD均衡均衡价格价格均衡数量均衡数量e第14页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o均衡汇率的波动：供给曲线的移动均衡汇率的波动：供给曲线的移
9、动美元的数量美元的数量美元的价格美元的价格在汇率不变时在汇率不变时：p美国的进口需求增加美国的进口需求增加p即美国人想买更多的中国商品，则美元兑换人民币即美国人想买更多的中国商品，则美元兑换人民币的行为增加，则的行为增加，则美元供给增加美元供给增加p美国的投资需求增加美国的投资需求增加p即美国人想更多地在中国投资，则美元兑换人民即美国人想更多地在中国投资，则美元兑换人民币的行为增加，则币的行为增加，则美元供给增加美元供给增加p美国的投机需求增加美国的投机需求增加p美国人认为人民币要升值，则想把美元兑美国人认为人民币要升值，则想把美元兑换成人民币以便日后赚取差值，换成人民币以便日后赚取差值，美元
10、供给增美元供给增加加p总结：总结：美元供给曲线向右移动美元供给曲线向右移动第15页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o均衡汇率的波动：供给曲线的移动均衡汇率的波动：供给曲线的移动p由于三个原因：由于三个原因：p（美国对中国的）进口需求增加，（美国对中国的）进口需求增加，p（美国在中国的）投资需求增加，（美国在中国的）投资需求增加，p（美国在中国的）投机需求增加，（美国在中国的）投机需求增加，p则：则：汇率不变的情况下，美元的供给增加，即美元的供给曲线右移汇率不变的情况下，美元的供给增加，即美元的供给曲线右移p相反：相反：p（美国对中国的）进口需求减少，（美国对中
11、国的）进口需求减少，p（美国在中国的）投资需求减少（美国在中国的）投资需求减少p（美国在中国的）投机需求减少，（美国在中国的）投机需求减少，p则：则：汇率不变的情况下，美元的供给减少，即美元的供给曲线左移汇率不变的情况下，美元的供给减少，即美元的供给曲线左移第16页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o均衡汇率的波动：需求曲线的移动均衡汇率的波动：需求曲线的移动美元的数量美元的数量美元的数量美元的数量在汇率不变时：在汇率不变时：p中国的进口需求下降中国的进口需求下降p中国人对美国产品的进口需求下降，则人民币兑中国人对美国产品的进口需求下降，则人民币兑换美元的行为减
12、少，换美元的行为减少，美元的需求下降美元的需求下降p中国人的投资需求下降中国人的投资需求下降p中国人在美国进行投资的需求下降，则人民中国人在美国进行投资的需求下降，则人民币兑换成美元的行为减少，币兑换成美元的行为减少，美元的需求下降美元的需求下降p中国人的投机需求下降中国人的投机需求下降p中国人认为美元将要贬值，则人民币兑换美元的中国人认为美元将要贬值，则人民币兑换美元的行为减少，则美元的需求下降行为减少，则美元的需求下降p总结：总结：美元需求曲线左移美元需求曲线左移第17页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o均衡汇率的波动：需求曲线的移动均衡汇率的波动：需求曲
13、线的移动p由于三个原因：由于三个原因：p（中国对美国的）进口需求减少，（中国对美国的）进口需求减少，p（中国对美国的）投资需求减少，（中国对美国的）投资需求减少，p（中国对美国的）投机需求减少，（中国对美国的）投机需求减少，p则：则：汇率不变的情况下，美元的需求减少，即美元的需求曲线左移汇率不变的情况下，美元的需求减少，即美元的需求曲线左移p相反：相反：p（中国对美国的）进口需求增加，（中国对美国的）进口需求增加，p（中国对美国的）投资需求增加，（中国对美国的）投资需求增加，p（中国对美国的）投机需求增加，（中国对美国的）投机需求增加，p则：则：汇率不变的情况下，美元的需求增加，即美元的供给曲
14、线右移汇率不变的情况下，美元的需求增加，即美元的供给曲线右移第18页，共34页。三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定o均衡汇率的波动均衡汇率的波动S0D0D1S1美元的价格美元的价格e0美元的数量美元的数量e1汇率（美元的价格）下降汇率（美元的价格）下降e0e1/美元美元贬值贬值/人民币升值的原因：人民币升值的原因：p美元需求曲线左移美元需求曲线左移p每一汇率水平下，对美元的需每一汇率水平下，对美元的需求量下降求量下降p美元供给曲线右移美元供给曲线右移p每一汇率水平下，对美元的供每一汇率水平下，对美元的供给量上升给量上升第19页，共34页。o总结：自由浮动制度下汇率变动的原因
15、总结：自由浮动制度下汇率变动的原因n外汇供求曲线的移动，造成其移动的因素外汇供求曲线的移动，造成其移动的因素：p商品进出口需求的变化商品进出口需求的变化p国际间的投资变化国际间的投资变化p国际投机需求变化国际投机需求变化三三 自由浮动制度下汇率的决定自由浮动制度下汇率的决定第20页，共34页。四四 固定汇率制度的运行固定汇率制度的运行p固定汇率制度的运行p若一国官方规定的汇率与外汇市场均衡汇率存在差异，套利者将利用外汇买卖赚取差价，直到外汇市场均衡汇率与官方规定汇率相等为止p例中国规定7RMB兑换1美元，若外汇市场6RMB兑换1美元，套利者如何进行外汇买卖，使得均衡汇率与政府规定汇率达到一致？
16、第21页，共34页。五五 实际汇率实际汇率o名义汇率：n是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率n随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格n没有考虑两个国家价格水平的情况第22页，共34页。五五 实际汇率实际汇率o实际汇率n通俗地说，实际汇率是用是一国商品或劳务与另一国的商品或劳务交易的比率n用同一种货币来度量国外与国内价格水平的比率p若要比较两种商品的价格，需要将其转换成一种共同的通货n例子：一辆美国汽车1万美元，一辆中国汽车12万人民币，1美元可兑换6元人民币。则实际汇率是多少？第23页，共34页。五五 实际汇率实际汇率o实际汇率n定义式n式中为实际汇率；e
17、为（间接标价法的）名义汇率，如1人民币兑换多少美元；Pf为国外价格总水平，P为国内价格总水平n观察：此种计算方法相当于间接标价法下的汇率fPPe分子：用外币衡量的国内产品价格水平分子：用外币衡量的国内产品价格水平分母：用外币衡量的国外产品价格水平分母：用外币衡量的国外产品价格水平第24页，共34页。五五 实际汇率实际汇率o实际汇率实际汇率n例子：一辆美国汽车例子：一辆美国汽车1万美元，一辆中国汽车万美元，一辆中国汽车12万人民币，万人民币，1美元可兑换美元可兑换6元人元人民币。则实际汇率是多少？民币。则实际汇率是多少？n观察：实际汇率上升，则本国产品和外国产品的相对价格如何变化？观察：实际汇率
18、上升，则本国产品和外国产品的相对价格如何变化？中国车美国车辆美国车万辆中国车万/2/USD1/RMB12/61RMBUSDPPEef第25页，共34页。五五 实际汇率实际汇率p实际汇率变动的影响n实际汇率上升p意味着国外产品变得便宜，本国产品变贵，本国产品竞争力下降n实际汇率下降p意味着国外产品变得贵，本国产品变便宜，本国产品竞争力上升中国车美国车/2PPEef第26页，共34页。五、实际汇率五、实际汇率p实际汇率变动的影响p思考：在强权政治下，为什么发达国家要求人民币升值，即（间接标价法下的）名义汇率上升？p因为在两国产品的国内价格不变的情况下，名义汇率上升则带来实际汇因为在两国产品的国内价
19、格不变的情况下，名义汇率上升则带来实际汇率上升率上升p实际汇率上升，意味着国外的商品相对变便宜，中国的商品相对变贵。实际汇率上升，意味着国外的商品相对变便宜，中国的商品相对变贵。这时，中国产品在国际市场上的竞争力下降这时，中国产品在国际市场上的竞争力下降p反之亦然反之亦然PPEef第27页，共34页。六六 净出口函数净出口函数o净出口净出口n出口与进口的差额出口与进口的差额n出口：向其他国家销售产品和劳务，收入外汇出口：向其他国家销售产品和劳务，收入外汇n进口：从其他国家购买产品或劳务，支出外汇进口：从其他国家购买产品或劳务，支出外汇o贸易顺差贸易顺差n净出口为正，即出口大于进口，外汇收入大于
20、外汇支出净出口为正，即出口大于进口，外汇收入大于外汇支出o贸易逆差贸易逆差n净出口为负，即出口小于进口，外汇收入小于外汇支出净出口为负，即出口小于进口，外汇收入小于外汇支出第28页，共34页。六六 净出口函数净出口函数p影响净出口的因素影响净出口的因素n出口出口p实际汇率下降，出口增加实际汇率下降，出口增加n实际汇率下降实际汇率下降，本国产品与外国产品相比变得更便宜，本国商品出口变，本国产品与外国产品相比变得更便宜，本国商品出口变得相对容易，得相对容易，出口增加出口增加第29页，共34页。六六 净出口函数净出口函数p影响净出口的因素影响净出口的因素n进口进口p实际汇率下降，进口减少实际汇率下降
21、，进口减少n实际汇率下降实际汇率下降，外国产品与本国产品相比变得更贵，进，外国产品与本国产品相比变得更贵，进口变得相对难，口变得相对难，进口减少进口减少第30页，共34页。六六 净出口函数净出口函数p影响净出口的因素影响净出口的因素n结论结论：p在本教材所约定的汇率标价法（间接标价法）下，净出口与实际汇率反向变动在本教材所约定的汇率标价法（间接标价法）下，净出口与实际汇率反向变动（负相关）（负相关）p净出口与收入反向变动（负相关）净出口与收入反向变动（负相关）n本国收入增加，进口增加，净出口下降本国收入增加，进口增加，净出口下降第31页，共34页。六六 净出口函数净出口函数p净出口函数净出口函
22、数n在宏观经济学中，常将在宏观经济学中，常将净出口函数净出口函数简化地表示为：简化地表示为：n表示净出口取决于收入表示净出口取决于收入y（负相关）和实际汇率（负相关）（负相关）和实际汇率（负相关）na,和和n均为正参数，其中均为正参数，其中 为边际进口倾向为边际进口倾向fPePnyanyanx第32页，共34页。六六 净出口函数净出口函数p净出口函数：图形表示净出口函数：图形表示fPePnyanxnxO nx()根据：根据：p为强调实际汇率对净出口的影响，净为强调实际汇率对净出口的影响，净出口函数常常写成出口函数常常写成)(nxnx 净出口与实际汇率净出口与实际汇率第33页，共34页。七七 总结总结o汇率：汇率：n一个国家（或地区）的货币折算成另一个国家货币的比率一个国家（或地区）的货币折算成另一个国家货币的比率n间接标价法：间接标价法：p汇率上升：有利于进口，不利于出口汇率上升：有利于进口，不利于出口p汇率下降：有利于出口，不利于进口汇率下降：有利于出口，不利于进口n实际汇率实际汇率n净出口函数净出口函数p影响因素：影响因素：n净出口与汇率反向变动净出口与汇率反向变动n净出口与收入反向变动净出口与收入反向变动p函数函数fPPefPePnyqnx第34页，共34页。
