1、2020/11/261第1页，共20页。2020/11/262第2页，共20页。综述综述2020/11/263第3页，共20页。米德冲突米德冲突丁伯根法则丁伯根法则斯旺图形斯旺图形蒙代尔政策搭配理论和蒙代尔政策搭配理论和 Mundell-Fleming ModelMundell-Fleming Model克鲁格曼三元悖论（克鲁格曼三元悖论（Trilemma)Trilemma)和永恒的三角形（和永恒的三角形（THE ETERNAL TRIANGLETHE ETERNAL TRIANGLE）2020/11/264第4页，共20页。p英国经济学家詹姆斯英国经济学家詹姆斯.E.E.米德米德(James
2、 E.Meade,1907-1995)(James E.Meade,1907-1995)p19511951年年国际收支国际收支中最早提出了固定汇率下内外均衡冲突问题中最早提出了固定汇率下内外均衡冲突问题p开放经济条件下，一国要想同时实现内外均衡，必须运用政策搭配方法。开放经济条件下，一国要想同时实现内外均衡，必须运用政策搭配方法。p固定汇率制下，政府无法运用汇率政策，而在依靠单一的支出调整政策来寻求内外均衡同时实现的过程中，会出现内部均衡固定汇率制下，政府无法运用汇率政策，而在依靠单一的支出调整政策来寻求内外均衡同时实现的过程中，会出现内部均衡目标与外部均衡目标的冲突，被称为目标与外部均衡目标
3、的冲突，被称为“米德冲突米德冲突”u参考文献：参考文献：Meade,J.E.The Theory of International Economic Policy,vol:The Balance of Payment.London:Meade,J.E.The Theory of International Economic Policy,vol:The Balance of Payment.London:Oxford University Press,1951Oxford University Press,19512020/11/265第5页，共20页。p荷兰经济学家丁伯根（荷兰经济学家丁伯根
4、（J.Tinbergen)J.Tinbergen)提出著名的丁伯根法则提出著名的丁伯根法则p一国政府要实现一个经济政策目标一国政府要实现一个经济政策目标,至少要使用一种有效的政策工具至少要使用一种有效的政策工具p这意味着这意味着,要实现要实现n n个独立的经济政策目标个独立的经济政策目标,至少要使用至少要使用n n种独立并且有效的政策工具种独立并且有效的政策工具p米德冲突是丁伯根法则的一个特例米德冲突是丁伯根法则的一个特例,政府想要达到内外均衡两个政策目标政府想要达到内外均衡两个政策目标,而只有支出调政策这一个政策工具而只有支出调政策这一个政策工具,就会出现就会出现冲突冲突2020/11/26
5、6第6页，共20页。p澳大利亚经济学家澳大利亚经济学家Swan(1955)Swan(1955)进一步研究了内外均衡冲突，并提出了用支出增减政策和支出转换政策解决内外均衡进一步研究了内外均衡冲突，并提出了用支出增减政策和支出转换政策解决内外均衡冲突的思想，这一思想被称为冲突的思想，这一思想被称为“斯旺模型斯旺模型”p斯旺图形是在假定经济体不存在国际资本流动的前提下研究内外均衡冲突并提出政策搭配建议的斯旺图形是在假定经济体不存在国际资本流动的前提下研究内外均衡冲突并提出政策搭配建议的p以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架202
6、0/11/267第7页，共20页。：顺差：顺差/通货膨胀通货膨胀：逆差：逆差/通货膨胀通货膨胀 ：逆差：逆差/失业失业:顺差顺差/失业失业 E Ee e贬贬值值升升值值AY YOE EY YEEEE曲线为外部平衡曲线曲线为外部平衡曲线YYYY曲线为内部平衡曲线曲线为内部平衡曲线区存在顺差和通货膨胀区存在顺差和通货膨胀区存在顺差和失业区存在顺差和失业区存在逆差和失业区存在逆差和失业区存在逆差和通货膨胀区存在逆差和通货膨胀-内部和外部总体平衡状态：内部和外部总体平衡状态：EEEE和和YYYY曲线相交的曲线相交的G G点点G G2020/11/268第8页，共20页。p政策搭配措施：政策搭配措施：u
7、当当YYYY相对于相对于EEEE曲线更加陡峭曲线更加陡峭汇率政策对外部均衡的影响力相对更大汇率政策对外部均衡的影响力相对更大应该以汇率政策追求外部均衡目标应该以汇率政策追求外部均衡目标以支出调整政策追求内部均衡目标以支出调整政策追求内部均衡目标u当当YYYY相对于相对于EEEE曲线更加平坦曲线更加平坦支出调整政策对外部均衡的影响力相对更大支出调整政策对外部均衡的影响力相对更大应该以汇率政策追求内部均衡目标应该以汇率政策追求内部均衡目标以支出调整政策追求外部均衡目标以支出调整政策追求外部均衡目标IEGYYeAOE2020/11/269第9页，共20页。p美国经济学家罗伯特美国经济学家罗伯特.蒙代
8、尔蒙代尔(Robert A.Mundell)(Robert A.Mundell)提出财政货币政策搭配政策提出财政货币政策搭配政策p后经弗莱明（后经弗莱明（Fleming)Fleming)修正，于修正，于6060年代中期形成蒙代尔一弗莱明模型年代中期形成蒙代尔一弗莱明模型p19631963年蒙代尔对开放经济中的小国在资本完全自由流动条件下的货币政策有效性进行了研究年蒙代尔对开放经济中的小国在资本完全自由流动条件下的货币政策有效性进行了研究p两个重要结论两个重要结论:如果资本完全自由流动如果资本完全自由流动,固定汇率制下货币政策只能改变外汇储备固定汇率制下货币政策只能改变外汇储备,对收入和就业不产
9、生影响对收入和就业不产生影响,即货币政策失效即货币政策失效,而浮动汇率制度下货币而浮动汇率制度下货币政策对收入和就业有明显影响政策对收入和就业有明显影响,即货币政策独立有效即货币政策独立有效在资本完全自由流动且实行固定汇率制度情况下在资本完全自由流动且实行固定汇率制度情况下,对冲操作毫无意义对冲操作毫无意义,最终只会导致固定汇率制度崩溃最终只会导致固定汇率制度崩溃理论归结理论归结:资本自由流动、固定汇率制度和货币政策独立性三者不能同时实现，为后来三元悖论提出奠定了重要理论基础资本自由流动、固定汇率制度和货币政策独立性三者不能同时实现，为后来三元悖论提出奠定了重要理论基础u参考文献：参考文献：M
10、undell R A.Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Mundell R A.Capital Mobility and Stabilization Policy under Fixed and Flexible Exchange Rate J.Canadian Journal of Economics and Political Science,XXIX(4),November,1963.Exchange Rate J.Canadian Journal of Economics and Pol
11、itical Science,XXIX(4),November,1963.2020/11/2610第10页，共20页。EBiBSIBIIIIIIIVEO2020/11/2611第11页，共20页。IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP2020/11/2612第12页，共20页。IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP2020/11/2613第13页，共20页。区域区域经济失衡状态经济失衡状态最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式I I通货膨胀国际收支顺差通货膨胀国际收支顺差紧缩性财政政策扩张性货币政策紧缩性财政政策扩张性货币政策I
12、III失业国际收支顺差失业国际收支顺差扩张性财政政策扩张性货币政策扩张性财政政策扩张性货币政策IIIIII失业国际收支逆差失业国际收支逆差扩张性财政政策紧缩性货币政策扩张性财政政策紧缩性货币政策IVIV通货膨胀国际收支逆差通货膨胀国际收支逆差紧缩性财政政策紧缩性货币政策紧缩性财政政策紧缩性货币政策2020/11/2614第14页，共20页。p亚洲金融危机后，亚洲金融危机后，KurgmanKurgman首次明确提出了首次明确提出了“三元悖论三元悖论”的原则（的原则（KurgmanKurgman：What happened to AsianWhat happened to Asian？见？见htt
13、p:/web.mit.edu http:/web.mit.edu/Krugman/www,1998/Krugman/www,1998）。后又在所著）。后又在所著萧条经济学的回归萧条经济学的回归中对该原则进行论述。中对该原则进行论述。p“三元悖论三元悖论”原则指出一国不可能同时实现三大金融目标：原则指出一国不可能同时实现三大金融目标：货币政策独立性货币政策独立性汇率稳定汇率稳定资本自由流动资本自由流动u参考文献：参考文献：1.Kurgman P.What happened to AsianEB/OL.http:/web.mit.edu/Krugman/www,1998.1.Kurgman P.W
14、hat happened to AsianEB/OL.http:/web.mit.edu/Krugman/www,1998.2.2.保罗保罗.克鲁格曼克鲁格曼.萧条经济学的回归萧条经济学的回归M.M.中国人民大学出版社中国人民大学出版社,1999,19992020/11/2615第15页，共20页。图中被分为区域图中被分为区域、区域、区域、区域、区域、区域、区域四个小三角形四个小三角形区域区域：严格的资本管制：严格的资本管制+严格固定汇率制度严格固定汇率制度+货货币政策完全独立币政策完全独立区域区域：严格的固定汇率制度：严格的固定汇率制度+放弃货币政策独立性放弃货币政策独立性+资本完全流动资本
15、完全流动区域区域：货币政策完全独立：货币政策完全独立+资本完全流动资本完全流动+汇率自汇率自由浮动由浮动区域区域：严格固定汇率制度：严格固定汇率制度+资本完全流动资本完全流动+货币政货币政策完全独立性策完全独立性在区域在区域中，三个角点只能三选二，而在区域中，三个角点只能三选二，而在区域，中，是相互兼容的，即三个角点可以同时并存中，是相互兼容的，即三个角点可以同时并存2020/11/2616第16页，共20页。货币政策货币政策 汇率政策汇率政策 资本市场资本市场 无效无效 固定固定 开放开放 有效有效 固定固定 管制管制 有效有效 浮动浮动 开放开放 货币政策独立性货币政策独立性汇率稳定汇率稳
16、定资本自由流动资本自由流动2020/11/2617第17页，共20页。u 永恒的三角形也是由永恒的三角形也是由KurgmanKurgman提出提出,用于解释国际金融的困境用于解释国际金融的困境u 国际货币政策的选择问题可以归结为国际货币政策的选择问题可以归结为:调节性调节性(adjustment):(adjustment):代表政府干预经济的能力代表政府干预经济的能力 置信度置信度(confidence):(confidence):代表维护汇率稳定和承受冲击能力代表维护汇率稳定和承受冲击能力 流动性流动性(liquidity):(liquidity):代表政府对短期资本流动控制能力代表政府对短
17、期资本流动控制能力u 永恒的三角形描述了政府在三种能力之间的选择和放弃原则永恒的三角形描述了政府在三种能力之间的选择和放弃原则u 永恒的三角形与三元悖论既有区别又有联系永恒的三角形与三元悖论既有区别又有联系u参考文献参考文献:Kurgman P.THE ETERNAL TRIANGLEKurgman P.THE ETERNAL TRIANGLE EB/OL.EB/OL.http:/web.mit.edu/Krugman/www,1998.http:/web.mit.edu/Krugman/www,1998.2020/11/2618第18页，共20页。国际货币政策的三个选择可以用国际货币政策的三个选择可以用A(A(调节性调节性)、C C（置信度）、流动性（置信度）、流动性（L L）三个角来表示，每两）三个角来表示，每两个角所夹的边代表可以选择的汇率制度个角所夹的边代表可以选择的汇率制度，形成一种组合，即：，形成一种组合，即：1.A1.A、C C和布雷顿森林制度和布雷顿森林制度2.A2.A、L L和浮动汇率制度和浮动汇率制度3.C3.C、L L和金本位制、货币局和货币联盟制度和金本位制、货币局和货币联盟制度2020/11/2619第19页，共20页。谢谢观赏！2020/11/2620第20页，共20页。
