1、 四川长虹应收账款管理案例分析四川长虹应收账款管理案例分析v 案例背景案例背景v 案例材料案例材料v 讨论讨论v 案例分析案例分析第1页，共21页。案例背景案例背景:四川长虹概况四川长虹概况v 四川长虹是四川长虹是1988年年6月由国营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份月由国营长虹机器厂独家发起并控股成立的股份制试点企业；同年制试点企业；同年7月经中国人民银行绵阳市分行批准向社会公开发月经中国人民银行绵阳市分行批准向社会公开发行普通股行普通股3600万元。万元。1994年年3月月11日，四川长虹在上海日，四川长虹在上海A股上市，股上市，每股发行价每股发行价1元，但上市首日开盘价达到元，但上市首
2、日开盘价达到16.80元，收盘为元，收盘为19.69元。元。在在1997年年5月一度达到月一度达到66.18元的历史最高位。元的历史最高位。v 长虹的净资产从长虹的净资产从3950万元迅猛扩张到万元迅猛扩张到133亿元，曾为亿元，曾为“中国彩电大中国彩电大王王”，“长虹长虹”品牌也成为全国驰名商标。品牌也成为全国驰名商标。第2页，共21页。案例背景案例背景:应收账款问题应收账款问题v应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的应收款项居高不下一直是严重困扰家电行业上市公司的主要问题之一主要问题之一 从当初从当初PT水仙水仙(原原600625，现已终止上市，现已终止上市)的巨亏，一直到的巨亏
3、，一直到2003年年ST长岭长岭(000561)等家电行业上市公司的巨亏，无一不等家电行业上市公司的巨亏，无一不是和巨额的应收款项密切相关。长虹也存在着应收账款居高不下的是和巨额的应收款项密切相关。长虹也存在着应收账款居高不下的隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快速增长，然而在利润高速隐患。上市之初，四川长虹的利润连年快速增长，然而在利润高速增长的背后，应收账款也迅速增加，并且增长的背后，应收账款也迅速增加，并且应收账款周转率应收账款周转率逐年下降，逐年下降，且明显低于其它且明显低于其它3家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。家彩电业上市公司的同期应收账款周转率。巨额巨额应收账款的存在，大幅度
4、减少了经营活动的现金流量净额，很有可能造成应收账款的存在，大幅度减少了经营活动的现金流量净额，很有可能造成企业现金周转的困难，增加了企业的经营风险和财务风险。企业现金周转的困难，增加了企业的经营风险和财务风险。第3页，共21页。案例材料案例材料:海外扩张海外扩张v 四川长虹上市之初的好景并没有持续太长，从四川长虹上市之初的好景并没有持续太长，从1998年开始，年开始，彩电价格战愈彩电价格战愈演愈烈演愈烈，使得彩电业的利润很快被稀释掉，而且市场上已出现了供大于求，使得彩电业的利润很快被稀释掉，而且市场上已出现了供大于求的局面，此时四川长虹的经营业绩开始直线下降，的局面，此时四川长虹的经营业绩开始
5、直线下降，1998年、年、1999年、年、2000年的净利润分别为年的净利润分别为20亿元、亿元、5.3亿元和亿元和2.7亿元。亿元。v 为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，为遏制经营业绩的下滑以及由此而带来的股价下跌，2001年年2月，原月，原长虹集团总经理倪润峰再度出山，长虹集团总经理倪润峰再度出山，选择了走海外扩张之路选择了走海外扩张之路，力求成为，力求成为“全球彩电霸主全球彩电霸主”，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。，欲为四川长虹寻找一个新的利润来源。第4页，共21页。案例材料案例材料:美国经销商美国经销商Apex v 数次赴美考察后，四川长虹与美国数次赴美考察后，四川长虹
6、与美国Apex Digital Inc公司进行了商谈。公司进行了商谈。四川长虹自四川长虹自2001年年7月开始将彩电发向海外，月开始将彩电发向海外，由由Apex公司在美国直公司在美国直接提货。然而彩电发出去了，货款却未收回接提货。然而彩电发出去了，货款却未收回。按照出口合同，接货后。按照出口合同，接货后90天内天内Apex公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。然而，四川公司就应该付款，否则长虹方面就有权拒绝发货。然而，四川长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到长虹一方面提出对账的要求，一方面继续发货，直到2004年初，四川长虹年初，四川长虹又发出了又发出了3000多万美元的货给多
7、万美元的货给Apex。而且，在四川长虹的海外销售额中，。而且，在四川长虹的海外销售额中，Apex公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较高的比例公司作为四川长虹对美出口最大的经销商，一直占有较高的比例(见表见表1)。第5页，共21页。第6页，共21页。案例材料案例材料:Apex巨额欠款巨额欠款v从表从表1中可看出，来自中可看出，来自Apex的长期拖欠款使四川长虹的应收账款的长期拖欠款使四川长虹的应收账款年年创出新高年年创出新高。应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。应收账款在主营业务收入中的比例也与年俱增。截至截至20032003年底，应收账款的期末余额高达年底，应收账款的期末余额
8、高达50.8450.84亿元，而在这笔巨额应收账款亿元，而在这笔巨额应收账款中，仅来中，仅来ApexApex公司一家的欠款就高达公司一家的欠款就高达44.5144.51亿元亿元。大量的应收账款集中于一。大量的应收账款集中于一家经销商，其风险不言而喻。而在家经销商，其风险不言而喻。而在2002年年报时，年年报时，Apex公司拖欠四川长虹公司拖欠四川长虹的货款金额为的货款金额为38.29亿元，当时就已经受到市场很大的质疑，而公司亿元，当时就已经受到市场很大的质疑，而公司2003年年报应收年年报应收Apex公司的欠款不仅比年初时增加了公司的欠款不仅比年初时增加了6.22亿元，同时还出现了亿元，同时还
9、出现了9.34亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹虽已经为此计提了亿元账龄在一年以上的欠款。四川长虹虽已经为此计提了9338万元的万元的坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始显现。坏账准备，但应收账款给公司带来的风险已经开始显现。第7页，共21页。案例材料:Apex背景 v Apex公司公司1999年底才在美国市场亮相，公司由季龙粉与徐安克共同年底才在美国市场亮相，公司由季龙粉与徐安克共同创建，主要销售创建，主要销售Apex品牌的品牌的DVD，但仅用一年时间就超越了索尼和，但仅用一年时间就超越了索尼和松下等知名品牌，成为美国松下等知名品牌，成为美国DVD市场的新霸主。市场的新霸主。然而，然
10、而，Apex公司虽公司虽然表面辉煌，实际经营上却存在着严重的问题。然表面辉煌，实际经营上却存在着严重的问题。其主要通过小额交易建其主要通过小额交易建立信誉，然后用赊账的方式与供应商交易，拖欠了国内多家立信誉，然后用赊账的方式与供应商交易，拖欠了国内多家DVDDVD制造商数千万制造商数千万美元的货款美元的货款。如此一家劣迹斑斑的销售商，却作为四川长虹对美出口最大的。如此一家劣迹斑斑的销售商，却作为四川长虹对美出口最大的经销商，这实在是一个巨大的风险。经销商，这实在是一个巨大的风险。第8页，共21页。案例材料:亏损年报v 终于，在终于，在2004年年12月月28日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告
11、。在日，四川长虹发布了年度预亏提示性公告。在公告中首次承认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，预计公告中首次承认，受应收账款计提和短期投资损失的影响，预计2004年年度将出现大的亏损。度将出现大的亏损。v 2005年年4月，四川长虹披露的年报月，四川长虹披露的年报报出上市以来的首次亏损报出上市以来的首次亏损，2004年全年全年实现主营业务收入年实现主营业务收入115.38亿元，同比下降亿元，同比下降18.36%。全年亏损全年亏损36.8136.81亿，每股收益亿，每股收益-1.701-1.701元元。截至。截至2004年底，公司对年底，公司对Apex公司所公司所欠货款按欠货款按个别认定法计提
12、坏账准备个别认定法计提坏账准备的金额约的金额约25.97亿元，该项亿元，该项会计估计变会计估计变更更对对2004年利润总额的影响数约年利润总额的影响数约22.36亿元。同时，截至年报披露日，亿元。同时，截至年报披露日，公司逾期未收回的理财本金和收益累计为公司逾期未收回的理财本金和收益累计为1.83亿元。亿元。第9页，共21页。v 同时，在同时，在2004年年12月月14日，四川长虹以一组与日，四川长虹以一组与Apex于于2004年年10月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法月签订的一系列协议为据，向美国加利福尼亚州洛杉矶高等法院申请临时禁止令，要求禁止院申请临时禁止令，要求禁止
13、Apex转移资产及修改账目。长虹在转移资产及修改账目。长虹在上报法院的资料中称，按照上报法院的资料中称，按照“协议协议”，Apex共欠长虹共欠长虹4.72亿美元货亿美元货款。自此开始了漫长的追讨历程。款。自此开始了漫长的追讨历程。v 2005年年3月，四川省绵阳市领导在一个新闻发布会上透露，长虹已经月，四川省绵阳市领导在一个新闻发布会上透露，长虹已经从从Apex追回追回1亿美元。亿美元。2005年年7月，双方达成协议，月，双方达成协议，Apex公司向公司向长虹提供三部分资产抵押作为其部分欠款长虹提供三部分资产抵押作为其部分欠款1.5亿美元的担保。亿美元的担保。Apex公公司抵押的三部分资产：一
14、是司抵押的三部分资产：一是Apex公司的不动产；二是公司的不动产；二是Apex及其总裁及其总裁季龙粉持有的香港创业板上市公司季龙粉持有的香港创业板上市公司“中华数据广播控股有限公司中华数据广播控股有限公司”的股的股权；三是权；三是Apex商标。三部分资产的抵押登记手续于当月办理完毕。商标。三部分资产的抵押登记手续于当月办理完毕。第10页，共21页。v 截至截至2006年年4月月22日，长虹发布信息披露，已于日，长虹发布信息披露，已于2006年年4月月11日日与美国与美国Apex公司及季龙粉三方签署协议，约定公司及季龙粉三方签署协议，约定Apex公司承担对长虹公司承担对长虹的的1.7亿美元亿美元
15、(约约13.6亿元亿元)债务，三方由此终止在美国的所有诉讼。债务，三方由此终止在美国的所有诉讼。该协议经双方确认无异议于该协议经双方确认无异议于4月月20日生效。而资料显示，日生效。而资料显示，截止截止20052005年年末，四川长虹应收末，四川长虹应收ApexApex公司的货款为公司的货款为4.5764.576亿美元，累计计提坏账准备亿美元，累计计提坏账准备3.1383.138亿美元。这意味着，如果亿美元。这意味着，如果ApexApex公司偿还了长虹公司偿还了长虹1.71.7亿美元的债务，亿美元的债务，那么在财务上，长虹将会增加约那么在财务上，长虹将会增加约13.613.6亿现金流入，同时公
16、司还能冲掉亿现金流入，同时公司还能冲掉已计提的坏账准备，此部分已计提的坏账准备，此部分保守估计超过保守估计超过2 2亿元亿元，意味着长虹的每股收，意味着长虹的每股收益将增加益将增加0.110.11元元。这对于夕日龙头企业的发展无疑将是一个巨大的推进。这对于夕日龙头企业的发展无疑将是一个巨大的推进。此外，长虹集团以其持有的公司此外，长虹集团以其持有的公司2.66亿股股份，抵偿其已形成的对公司亿股股份，抵偿其已形成的对公司的非经营性资金占用及其资金占用利息的非经营性资金占用及其资金占用利息11.95亿元。亿元。20062006年年4 4月月1111日公司日公司直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份
17、予以注销。公司注册资本直接从长虹集团股票账户上将定向回购股份予以注销。公司注册资本相应减少，这样有利于改善公司的财务结构，提高收益的水平。相应减少，这样有利于改善公司的财务结构，提高收益的水平。第11页，共21页。案例材料案例材料:重获新生重获新生v Apex事件让四川长虹经历了上市以来的事件让四川长虹经历了上市以来的36.81亿元的首次巨亏，但在充亿元的首次巨亏，但在充分释放了风险后，分释放了风险后，2005年，四川长虹实现主营业务收入年，四川长虹实现主营业务收入150.61亿元，亿元，比比2004年同期增长年同期增长30.53%；净利润；净利润2.85亿元，比亿元，比2004年同期增长年同
18、期增长107.74%。2006年实现净利润年实现净利润3.10亿元，比亿元，比2005年增长年增长7.32%。同时，同时，2006年年12月，长虹发布资产置换关联交易公告透露，上市公司月，长虹发布资产置换关联交易公告透露，上市公司将对美国将对美国Apex公司的公司的4亿元债权和近亿元债权和近12亿元存货悉数甩给母公司，长虹亿元存货悉数甩给母公司，长虹集团将长虹商标和土地使用权置入上市公司进行资产置换。随着此次公告集团将长虹商标和土地使用权置入上市公司进行资产置换。随着此次公告的出台，一直困扰长虹的的出台，一直困扰长虹的“历史遗留问题历史遗留问题”Apex纠纷终于与上市公司无纠纷终于与上市公司无
19、关。关。第12页，共21页。讨讨 论论v应收账款的功能和成本是什么？企业进行应收账应收账款的功能和成本是什么？企业进行应收账 款管款管理的基本目标是什么？理的基本目标是什么？v四川长虹应收账款管理出了什么问题？四川长虹应收账款管理出了什么问题？v怎样加强应收账款管理？怎样加强应收账款管理？第13页，共21页。案例分析：案例分析：应收账款的意义应收账款的意义v应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应收账款，应收账款作为企业一项重要流动资产，管理好应收账款，迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆账、坏账损失迅速提高应收账款回收率，挽回企业呆账、坏账损失，建立企业信用管理体系，对于全面提升企业销售管理
20、和建立企业信用管理体系，对于全面提升企业销售管理和财务管理水平，增强企业抵抗风险能力，提升企业的可财务管理水平，增强企业抵抗风险能力，提升企业的可持续发展能力无疑有着重大意义。持续发展能力无疑有着重大意义。第14页，共21页。案例分析：应收账款管理的认识案例分析：应收账款管理的认识v应收账款管理是一个持续的过程，应收账款管理是一个持续的过程，目前国内很多企业不目前国内很多企业不太重视应收账款管理，据有关部门调查指出，太重视应收账款管理，据有关部门调查指出，我国企业我国企业应收账款占流动资金的比重为应收账款占流动资金的比重为50%以上，远远高于发以上，远远高于发达国家达国家20%的水平的水平。很
21、多企业只重视销售，殊不知事。很多企业只重视销售，殊不知事前的盲目销售会导致企业应收账款凤险的加大，同时带前的盲目销售会导致企业应收账款凤险的加大，同时带来事后追讨成本的加大，来事后追讨成本的加大，四川长虹的坎坷经历证明了这四川长虹的坎坷经历证明了这一点一点。v因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事后控制因此，应收账款管理是一种事前防范、事中和事后控制的管理，而认识到这一点是很重要的的管理，而认识到这一点是很重要的。第15页，共21页。v 目前，目前，海外应收账款管理也日渐重要海外应收账款管理也日渐重要，由于中国加入世贸组织，经济一，由于中国加入世贸组织，经济一体化使很多企业出口额在总营业额
22、中占的比重加大。国内家电行业体化使很多企业出口额在总营业额中占的比重加大。国内家电行业又是一个应收账款比重居高的行业，这更加大了其在国际竞争中的又是一个应收账款比重居高的行业，这更加大了其在国际竞争中的风险。由于没有自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国内家风险。由于没有自主品牌和独立渠道，又想抢占市场先机，国内家电企业出口时必然要依赖当地进口商，而且一般采用赊账方式，很电企业出口时必然要依赖当地进口商，而且一般采用赊账方式，很少采用较为稳妥的信用证方式。少采用较为稳妥的信用证方式。v 实际上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，而且也不会实际上长虹并不是第一个深受海外应收账之害的企业，
23、而且也不会是最后一个。是最后一个。据了解，目前，据了解，目前，正有一些国际专业机构开始致力于拓正有一些国际专业机构开始致力于拓展国内企业的应收账管理教育和讨债服务展国内企业的应收账管理教育和讨债服务，在他们看来，中国企业，在他们看来，中国企业正在面临越来越多的海外应收账风险。正在面临越来越多的海外应收账风险。案例分析：应收账款管理的认识案例分析：应收账款管理的认识第16页，共21页。案例分析：案例分析：应收账款的策略应收账款的策略v四川长虹之所以在此次巨额应收账款的四川长虹之所以在此次巨额应收账款的“黑洞黑洞”中损失惨中损失惨重，与其激进的策略有关，但也暴露出其应收账款管理重，与其激进的策略有
24、关，但也暴露出其应收账款管理上的缺陷。上的缺陷。v企业为扩大市场份额，竞争日益激烈，赊销也成为一种企业为扩大市场份额，竞争日益激烈，赊销也成为一种竞争手段，能为企业招揽到更多的客户，故而，竞争手段，能为企业招揽到更多的客户，故而，应收账应收账款增加是企业发展中的主流趋势款增加是企业发展中的主流趋势。其防范风险也是势在。其防范风险也是势在必行。必行。第17页，共21页。v一是树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，一是树立坏账风险意识，建立应收账款坏账准备制度，防范财务风险。防范财务风险。根据根据企业会计制度企业会计制度的规定，企业应的规定，企业应当在期末分析各项应收账款的可收回性，并预计可
25、能产当在期末分析各项应收账款的可收回性，并预计可能产生的坏账损失。根据谨慎性原则的要求，企业对预计可生的坏账损失。根据谨慎性原则的要求，企业对预计可能发生的坏账损失计提坏账准备。能发生的坏账损失计提坏账准备。早在早在20032003年，年，ApexApex拖拖欠货款的问题早已暴露出极大的风险，但四川长虹方面欠货款的问题早已暴露出极大的风险，但四川长虹方面却一直信奉却一直信奉“沉默是金沉默是金”原则，从未公告面临的巨大原则，从未公告面临的巨大风险，还在各种场合表示与风险，还在各种场合表示与APexAPex的合作并不存在问题。的合作并不存在问题。案例分析：应收账款的策略案例分析：应收账款的策略第1
26、8页，共21页。v二是建立完善的内控制度，二是建立完善的内控制度，信用管理部门信用管理部门确定赊销授信确定赊销授信额度和进行资信调查，额度和进行资信调查，财务部门财务部门对应收账款进行分析管对应收账款进行分析管理，理，内部审计内部审计发挥其监督作用发挥其监督作用。建立专门的信用管理机。建立专门的信用管理机构，对赊销进行管理，对客户进行风险管理，其目的是构，对赊销进行管理，对客户进行风险管理，其目的是防患于未然。了解客户的资信情况，给客户建立资信档防患于未然。了解客户的资信情况，给客户建立资信档案并根据收集的信息进行动态管理。财务部门应定期对案并根据收集的信息进行动态管理。财务部门应定期对应收账
27、款的回收、账龄、成本等情况进行分析，在分析应收账款的回收、账龄、成本等情况进行分析，在分析中应利用比率、比较、趋势、结构等分析方法，分析逾中应利用比率、比较、趋势、结构等分析方法，分析逾期债权的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账期债权的坏账风险及对财务状况的影响，以便确定坏账处理和当前赊销策略。内部审计检查内控制度的执行情处理和当前赊销策略。内部审计检查内控制度的执行情况，检查有无异常应收账款现象，有无重大差错、玩忽况，检查有无异常应收账款现象，有无重大差错、玩忽职守、内部舞弊、故意不收回账款等情况，确保应收账职守、内部舞弊、故意不收回账款等情况，确保应收账款的回收。款的回收。案例分析：
28、应收账款的策略案例分析：应收账款的策略第19页，共21页。v三是强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门三是强化应收账款的日常管理，财务、信用和销售部门进行应收账款跟踪管理服务进行应收账款跟踪管理服务。从赊销过程一开始，到应。从赊销过程一开始，到应收账款到期日前，对客户进行跟踪、监督，从而确保客收账款到期日前，对客户进行跟踪、监督，从而确保客户正常支付货款，最大限度地降低逾期账款的发生率。户正常支付货款，最大限度地降低逾期账款的发生率。在工作中财务、信用和销售部门要互相配合，分清各自在工作中财务、信用和销售部门要互相配合，分清各自在跟踪服务中的职责，达到相互监督、相互促进，提高在跟踪服务中
29、的职责，达到相互监督、相互促进，提高应收账款回收率，促进企业销售的目的。应收账款回收率，促进企业销售的目的。很显然，四川很显然，四川长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络长虹在这方面做得是不够的，虽在美国设立了一个联络点，但这个联络点却不负责点，但这个联络点却不负责ApexApex项目的监管项目的监管 ，只负责接待。，只负责接待。案例分析：应收账款的策略案例分析：应收账款的策略第20页，共21页。v总之，树立坏账风险意识、建立完善的应收账款内部控制制度以及加强应收账款的日常管理，均是企业在实施对应收账款全过程管理与控制中的有效手段和重要环节。企业只有实现了对应收账款的有效管理和良好监控，才能盘活企业的资金存量和提高资金的使用效率，进而增强企业的财务弹性，最终在市场上立于不败之地。第21页，共21页。
