1、2021/7/261(最新整理)企业债券介绍及最近政策讲解4182021/7/262企业债券介绍及政策讲解企业债券介绍及政策讲解2021/7/263目录目录371520第一章第一章 企业债券概述企业债券概述第二章第二章 企业债券的发行条件企业债券的发行条件第三章第三章 企业债券发行程序及融资成本企业债券发行程序及融资成本第四章第四章 企业债券政策变化与债券品种创新企业债券政策变化与债券品种创新62第五章第五章 企业债券市场情况及陕西省县域企业企业债券市场情况及陕西省县域企业债券前景分析债券前景分析2021/7/264第一章第一章 企业债券概述企业债券概述2021/7/265企业债券发行规模情况
2、企业债券发行规模情况 根据国家发改委关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金20087号），企业债券是指是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，包括依照公司法设立的公司发行的公司债券和其他企业发行的企业债券。自2000年起，我国企业债券市场有了较快的发展，年度发行量保持着总体向上的趋势。1.1 1.1 企业债券企业债券定义定义年份20072008200920102011201220132014201520162017规模1,109.35 1,566.90 3,252.33 2,827.03 2,485.48 6,499.31 4,752.30
3、 6,971.98 3,421.02 5,925.70 3,741.952021/7/2661.2 1.2 企业债券的企业债券的重要功能重要功能债券规模的大小，不但反映了公司长期债务规模的大小，也直接影响着公司资产规模的大小。债券融资还具有调整发行人资产负债结构的重要功能。资产功能资产功能调整资产负债结调整资产负债结构，扩大经营规模。构，扩大经营规模。宣传功能宣传功能提升企业形象，提升企业形象，无形资产增值。无形资产增值。目前企业债券均在全国范围内发行，销售网点一般遍布国内主要大中城市，且债券投资者既包括保险公司、社保基金、债券投资基金、大型商业银行、城市商业银行、农村信用社等大型投资机构。企
4、业债券市场影响日益扩大，发行企业债券已经成为大型企业确立资本市场地位的重要手段。债券融资相对于银行贷款而言，融资规模较大、资金使用期限较长、融资成本较低；相对于股权融资而言，具有税盾效应，不会稀释股东权益，从保持股东控制力角度考虑优于股权融资。长期债务融资与短期债务融资相结合，取长补短，可以切实规避不同市场和不同期限的风险，有利于长期持续的资本运作。融资功能融资功能拓展新的融资渠道，丰富拓展新的融资渠道，丰富融资方式。融资方式。2021/7/2671.3 1.3 企业债券的企业债券的优势优势01 债券期限较长债券期限较长一般为5-10年，7年期为主流产品，可比照项目资本金使用。02 对基础设施
5、建设支持力度大对基础设施建设支持力度大包括城市停车场、地下综合管廊、养老产业等专项债券，直接提升城市品质和居民生活品质。03 审核速度快审核速度快目前国家发改委审核速度已大大加快，符合申报要求的项目报到国家发改委最快10余天即可取得批文。04 主管机关合理把控风险主管机关合理把控风险从市场已经爆发的违约事件来看，城投类企业债券未有出现违约。05 投资群体广泛投资群体广泛唯一跨市场流通的品种，交易流通灵活、质押融资方便，流动性溢价较低。投资群体广泛投资群体广泛主管机关合理把控风险主管机关合理把控风险审核速度快审核速度快对基础设施建设支持力度大对基础设施建设支持力度大债券期限较长债券期限较长202
6、1/7/268第二章第二章 企业债券的发行条件企业债券的发行条件2021/7/2692.1 2.1 企业债券发行的企业债券发行的基本条件基本条件企业规模达到国家规定的要求；企业财务会计制度符合国家规定企业财务会计制度符合国家规定；具有偿债能力；企业经济效益良好，发行企业债券前连续前连续3年盈利年盈利；所筹资金用途符合国家产业政策。企业债券管理条例第十二条企业发行企业债券必须符合下列条件：关于推进企业债券市场发展、简化发行核准程序有关事项的通知（发改财金20087号），企业公开发行企业债券应符合下列条件：股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币
7、6000万元；累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的累计债券余额不超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%；最近三年可分配利润（净利润）足以支付企业债券一年的利息；筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向，所需相关手续齐全；债券筹集资金必须按照核准的用途，不得擅自挪作他用，不得用于弥补亏损和非生产性支出，也不得用于房地产买卖、股票买卖以及期货等高风险投资；债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平；已发行的企业债券或者其他债务未处于违约或者延迟支付本息的状态；最近3年没有重大违法违规行为。
8、2021/7/26102.1 2.1 企业债券发行的企业债券发行的政策红利政策红利关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知（发改办财金20151327号）、关于简化企业债券申报程序加强风险防范和改革监管方式的意见（发改办财金20153127号）可按照“净利润”和“归属于母公司股东净利润”孰高者测算净利润指标。将债券募集资金占项目总投资比例放宽至不超过70%。支持企业利用不超过发债规模40%的债券资金补充营运资金。债项级别为债项级别为AA及以上的发债主体（含县域企业），不受发债企业数量指标的限制。及以上的发债主体（含县域企业），不受发债企业数量指标的限制。如募集资金
9、投资项目实施确有困难，需要办理募投项目变更的，由发行人召开债券持有人大会审议通过方可实施（保障性住房项目建设变更用途的，应征得省级发展改革部门征求省级住建部门意见后实施）。地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门要加强对区域内发债企业的辅导、培训，做好政策解读，指导发债企业根据有关法律法规和规范性文件制作申报材料。债券从省级发展改革部门转报直至国家发改委核准时间，应在30个工作日内完成（情况复杂的不超过60个工作日），其中第三方技术评估不超过15个工作日。2021/7/26112.2 2.2 企业债券发行企业债券发行细则要求细则要求（1
10、 1）p 申请发债的融资平台公司的特殊要求申请发债的融资平台公司的特殊要求 需退出平台（或者属于平台风险定性为“全覆盖”的平台公司）；需提供政府债务信息；必须设置分期偿还本金条款；资产构成须合法、真实、有效，偿债资金必须主要来自自身收益资产构成须合法、真实、有效，偿债资金必须主要来自自身收益：不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入投融资平台公司；凡是申请发行企业债券的投融资平台公司，其偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益。即主营业务收入（或营业总收入）与补贴收入（如未单列则采用营业外收入科目数据）之比大于7:3。2021/7/26122.2 2.
11、2 企业债券发行企业债券发行细则要求细则要求（2 2）p 募集资金投向的相关要求募集资金投向的相关要求1.根据募集资金投向细化分类管理：募集资金的投向应符合国家产业政策和行业发展方向，项目符合国发201443号文件精神。目前主要的方向包括保障性住房、安置性住房，各专项债券投资方向，七大类重大投资工程包、六大领域消费，PPP项目建设等。具有完全公益性的社会事业项目如体育中心、艺术馆、博物馆、图书馆等项目的建设，不宜通过发行企业债券筹集建设资金。2.确保债券资金按时到位用于项目建设：发行人应加强债券资金专户管理，严格通过专户支付募集资金用于项目建设。发行人应每半年将债券资金使用情况、工程下一步资金
12、使用计划、募集资金投资项目进展情况（包括项目批复和进展情况）等进行公开披露。主承销商应每半年提供债券资金使用情况分析，向省级发展改革部门报备。国家发改委（或委托省级发展改革部门）将对企业债券存续期管理实行“双随机”抽查（即通过随机抽取债券发行人、随机选派抽查人员）检查企业债券募集资金合规使用情况，并通过电子化手段，做到全程留痕，实现责任可追溯。2021/7/26132.2 2.2 企业债券发行企业债券发行细则细则条件（条件（3 3）p 根据发行主体资产负债率情况细化风险防范措施根据发行主体资产负债率情况细化风险防范措施 对于部分企业资产负债率偏高，相应偿债保障措施比较薄弱的情况，在已有措施基础
13、上，根据发行人最近一年末经审计财务数据计算的资产负债率水平分别采取不同的偿债保障措施：按照发改办财金20151327号文件，主体评级AA及以下城投类企业和一般生产经营类企业，资产负债率高于65%和75%的；主体评级AA+的城投类企业和一般生产经营类企业，资产负债率高于70%和80%的；主体评级AAA的城投类企业和一般生产经营类企业，资产负债率高于75%和85%的，都需提供担保措施。特定行业企业资产负债率水平要求可适当放宽。对拥有公路业务板块的企业因财政性资金计入负债以及二级公路停止收费但负债仍由原企业承担造成资产负债率较高；房地产行业企业因售房预收款等导致资产负债率较高的两类行业企业，按剔除特
14、殊因素后计算的负债率水平安排相应偿债保障措施。按照发改办财金20151327号文件，符合国发43号文件精神，偿债保障措施完善的企业发行债券，不与地方政府债务率和地方财政公共预算收入挂钩。2021/7/26142.2 2.2 企业债券发行企业债券发行细则细则条件（条件（4 4）p 加强信用建设加强信用建设 省级发展改革部门向国家发改委转报企业发债申请时，一并转报征信服务机构提供的企业征信记录或信用报告。企业征信记录或信用报告作为国家发改委审核企业发债申请的重要参考材料。新申请发债须同时报送综合信用承诺书。企业申请发债前，要由发行人、主承销商、会计师事务所、律师事务所、评级机构等签署提交综合信用承
15、诺书，与债券发行申请文件一并报送国家发改委。p 直接向国家发改委申报直接向国家发改委申报创建社会信用体系建设示范城市、“直通车”机制的地区所属企业发债、创新品种债券可直接向国家发改委委申报。创建信用体系建设示范城市截至目前共43个（暂无陕西）；“直通车”机制的地区目前包括10个市（州）、市辖区（有效期为2017-2018年）。创新品种债券，包括“债贷组合”，城市停车场建设、城市地下综合管廊建设、养老产业、战略性新兴产业等专项债券，项目收益债券，可续期债券等。2021/7/26152.2 2.2 企业债券发行企业债券发行细则细则条件（条件（5 5）2021/7/2616第三章第三章 企业债券发行
16、程序及融资成本企业债券发行程序及融资成本2021/7/26173.1 企业债券发行程序发行程序010203申报申报发行人应法律法规及有关文件规定的条件和程序，编制公开发行企业（公司）债券申请材料，报国家发改委核准。核准核准申请材料存在不足或需要补充有关材料的，发行人及主承销商根据反馈意见对申请材料进行补充、修改和完善及出具文件进行说明；申请材料审核程序完毕后，国家发改委出具发行批文。发行发行主承销商与发行人就债券利率上限确定达成一致意见后，承销团按发行方案开始簿记建档销售企业债券，并依据相关协议规定将投资人的认购款项在销售期结束后划至发行人银行账户。04交易流通交易流通发行工作（销售、托管）全
17、部结束后，发行人向中国外汇交易中心提交全国银行间同业拆借中心交易流通材料递交在银行间交易流通申请材料，向上海（深圳）证券交易所提交债券在证券交易所上市申请材料，经批准后，在上述市场流通交易。2021/7/26183.2 3.2 企业债券企业债券融资成本融资成本融资成本构成融资成本构成企业债券的融资成本中主要包括债券利息债券利息，支付承销商、会计师、信用评级机构、律师等中介机构的服务费用，以及登记托管、信息披露等发行费用。除评级费用、审计费用、托管费用等小额支出，其余各项费用均为一次性发生，可按年分摊，长期债券费用摊销对成本的影响较小，因此债券筹资成本主要由债券利息决定。2021/7/26193
18、.3 3.3 影响企业债券影响企业债券利率水平利率水平的内在因素的内在因素发行规模发行规模发行规模一方面影响债券的流动性，规模越大的债券流动性越高，理论上利率也越低。但同时，发行规模又必须与发行人自身资质相结合，超过合理限度的发行规模将引发投资机构对于发行人偿债能力的质疑。确定债券发行规模必须结合发行人自身盈利能力、现金流水平、地方财政实力（适用于融资平台类公司）等情况进行全面考虑。销售对象销售对象企业债券的主要投资群体包括个人投资者和机构投资者，其中机构投资者对于债券利率的要求往往低于个人投资者，而机构投资者中保险公司和大型商业银行对利率的要求更低，但他们对于发行人的资质以及债券信用级别要求
19、也最高。信用级别信用级别通常情况下，债券利率与信用级别成反比关系，级别越高利率越低。提升债券信用级别的主要手段包括第三方担保、资产抵（质）押担保等。结合发行人实际情况，采取必要和尽可能多的增信措施是降低债券利率的重要手段。债券期限债券期限一般而言，债券利率与期限成正比关系，期限越长利率越高，但投资机构对不同资质债券的期限有一定接受限度，如果超过该限度发行长期限债券需要付出额外的利率补偿。因此结合债券信用等级及发行人对融资的期限需求，设计合理的债券期限将有助于总体融资成本的最优化。发行时机发行时机选择债券市场资金供给充裕、投资机构配置需求旺盛的时机发行债券往往可以获得更低的利率。2021/7/2
20、6203.4 3.4 企业债券企业债券增信手段增信手段资产抵/质押第三方担保l资产抵/质押是指发行人以其所拥有的土地、股权、收费权等资产为债券本息偿付提供保证。l一般情况下，发行人聘请债权代理人，代理债券持有人与发行人之间的谈判、诉讼事务；聘请抵/质押资产监管人，对抵/质押资产进行监管，动态监督、跟踪抵/质押资产的价值变动情况。l总体而言，资产抵/质押能为发行人提供较为显著的信用增级作用，可以有效降低债券的发行利率，但发行人亦须承担资产用于抵/质押而带来的相关成本。同时，由于此类增级方式涉及债权代理、资产监管、资产评估等较多事务，操作过程较为复杂，需要相对较长的运作时间。l第三方担保指的是由第
21、三方企业（非银行类金融机构）为债券本息的偿付提供全额不可撤销连带责任担保，当发行人无法如期足额支付债券本息时，由担保方承担债券本息的偿付责任。具体包括：信用等级较高的大企业担保此类担保的优点在于操作流程相对简单、运作时间短，担保费用也较低。但目前同一地区城投平台或同一行业的母公司担保增信作用明显降低。专业担保公司担保由专业的担保公司等金融机构为债券发行人提供担保。此类担保的优点在于具有较高的市场认可度，发行人需承担相应的担保费用，并满足担保公司反担保物的要求。2021/7/2621第四章第四章 企业债券政策变化与债券品种创新企业债券政策变化与债券品种创新2021/7/26224.1 2015年
22、以来企业债券重点政策回顾政策回顾政策特点政策特点 2015年以来，国家发改委大力支持企业债券的发行工作，推出了城市地下综合管廊建设专项债券、战略性新兴产业专项债券、养老产业专项债券、城市停车场建设专项债券、双创孵化专项债券、配电网建设改造、绿色债券、PPP项目专项债券、项目收益债券、债权转股权专项债券、农村产业融合发展专项债券、社会领域产业专项债券等创新债券品种，为我国重点建设项目提供了更多的融资方式和渠道。国家发改委在放宽企业债券相关政策的同时简化了申报程序、精简了申报材料、提高审核效率。日期日期文件号文件号文件名称文件名称2015年3月31日发改办财金2015755号、756号城市地下综合
23、管廊建设专项债券发行指引战略性新兴产业专项债券发行指引2015年4月7日发改办财金2015817号、818号养老产业专项债券发行指引城市停车场建设专项债券发行指引2015年5月25日发改办财金20151327号关于充分发挥企业债券融资功能支持重点项目建设促进经济平稳较快发展的通知2015年6月19日发改电2015353号对发改办财金20151327号文件的补充说明2015年7月29日发改办财金20152010号项目收益债券管理暂行办法2015年11月8日、9日发改办财金20152894号、2906号双创孵化专项债券发行指引配电网建设改造专项债券发行指引2015年11月30日发改办财金20153
24、127号国家发展改革委办公厅关于简化企业债券审报程序加强风险防范和改革监管方式的意见2015年12月31日发改办财金20153504号绿色债券发行指引2016年3月10日发改办财金2016628号关于建立部分地区企业申请企业债券“直通车”机制的通知2016年4月14日第二批信用体系建设示范城市名单2016年12月19日发改办财金20162735号市场化银行债权转股权专项债券发行指引2017年4月25日发改办财金2017730号政府和社会资本合作PPP项目专项债发行指引2017年8月9日发改办财金规20171340、1341号农村产业融合发展专项债券发行指引、社会领域产业专项债券发行指引2021
25、/7/26234.2 企业债券相关政策逐步放宽放宽（1）p 简化申报程序简化申报程序 地方企业直接向省级发展改革部门提交企业债券申报材料，抄送地市级、县级发展改革部门；省级发展改革部门应于5个工作日内向国家发改委转报。p 精简申报材料精简申报材料 申报文件减少将近一半，尤其须政府部门出具文件数量大幅减少，不再要求省级发展改革部门预审意见（包括土地勘察报告，当地已发行企业债、中期票据占GDP比例的报告等）、募集说明书摘要、地方政府关于同意企业发债文件、主承销商自查报告等材料；发行人需对土地使用权、采矿权、收费权等与债券偿债直接有关的证明材料进行公示，纳入信用记录事项，并由征信机构出具信用报告。p
26、 提高审核效率提高审核效率 引入第三方专业机构就债券申报材料的完备性、合规性开展技术评估；债券应在从省级发展改革部门转报直至国家发改委的30个工作日内完成核准（情况复杂的不超过60个工作日），其中第三方技术评估不超过15个工作日；豁免仅在机构投资者范围内发行和交易、且信用优良企业债券（主体或债项达到AAA；有担保或资产抵/质押且债项级别达到AA+及以上）国家发改委复核环节，第三方评估后可由发改委直接核准；“直通车”机制的地区所属企业发债可直接向国家发改委申报，无需转报文。创建社会信用体系建设示范城市、创新品种债券可直接向国家发改委委申报（须同时抄送省级发展改革部门，由省级发展改革部门并行出具转
27、报文件）。2021/7/26244.2 企业债券相关政策逐步放宽放宽（2）p 放宽指标限制放宽指标限制债项级别达到AA及以上的发债主体（含县域企业），不受发债企业数量指标的限制。p 债券资金灵活使用债券资金灵活使用债券资金40%用于补充营运资金；处于前期阶段的项目，需提供拟支持的项目名单（严禁虚报项目套取资金）；闲置资金可用于保本投资、补充营运资金等（不得交给财政部门统筹使用）；允许按程序变更用途（对用于保障性住房项目建设的债券资金，应由省级发展改革部门征求省级住建部门意见后，由发行人召开债券持有人大会审议通过方可实施）。2021/7/26254.3 2018年国家发改委企业债券工作重点（1）
28、2018年4月13日，国家发展改革委召开2018年企业债券本息兑付风险排查和存续期监管工作会议，总结2017年企业债券工作有关情况，并对2018年企业债券本息兑付风险排查总体情况进行交流，并提出2018年国家发改委企业债券工作重点。充分利用产品创新，服务实体经济发展防范企业债券风险，守住不发生系统性金融风险的底线强化存续期管理工作，确保债券资金使用合法合规2021/7/26264.3 2018年国家发改委企业债券工作重点（2）一、充分利用产品创新，服务实体经济发展一、充分利用产品创新，服务实体经济发展继续做好品种创新，主动推介、宣传好的债券品种，提出要各地积极利用债转股专项债券融资，力争在债转
29、股工作中发挥更大作用；统筹协调，做好债券融资与重点领域、重点项目的衔接，提出地方发改部门应积极做好对接工作，力争区域规划与融资规划、审批固定资产投资与债券申报同时推进，出台产业政策的同时提前谋划融资创新；1.结合试点工作情况扩大支持范围，鼓励更多符合条件的优质企业发行企业债券融资，进一步增强企业债券服务实体经济的能力。2021/7/26274.3 2018年国家发改委企业债券工作重点（3）二、防范企业债券风险，守住不发生系统性金融风险的底线二、防范企业债券风险，守住不发生系统性金融风险的底线 截至2017年末，企业债券托管存量已达4.9万亿元。从目前市场情况看，无论是数量还是规模，国家发展改革
30、委管理的企业债券违约比例均处于公司信用类债券最低水平，牢牢守住了不发生系统性金融风险的底线。未来，国家发改委将着重从以下几个方面入手防范金融风险：将企业债券的排查和梳理工作进一步常态化；各地发展改革部门加强与主承销商、评级机构、登记托管机构的对接，充分利用专业机构的力量，提前做出预判和预警；1.做好违约债券处置，防止引发系统性金融风险和社会风险。2021/7/26284.3 2018年国家发改委企业债券工作重点（4）三、强化存续期管理工作，确保债券资金使用合法合规三、强化存续期管理工作，确保债券资金使用合法合规 高度重视企业债券存续期管理工作。要求省级发改部门建立台账，定期或不定期对债券使用情
31、况及存续期信息披露情况进行检查。各地发展改革部门加强与主承销商、评级机构、登记托管机构的对接，充分利用专业机构的力量，提前做出预判和预警；1.做好违约债券处置，防止引发系统性金融风险和社会风险。2021/7/26294.4 不断丰富企业债券的内涵内涵及品种品种募集资金用途募集资金用途发行方式发行方式发行主体发行主体期限条款期限条款创新方向创新方向 专项债券专项债券 创投企业债券创投企业债券 绿色债券绿色债券 其他：借新还旧、其他：借新还旧、直投或转贷、补直投或转贷、补流、还贷。流、还贷。公开发行公开发行 非公开发行非公开发行 一次发行一次发行 分期发行分期发行 项目收益债券项目收益债券 创投企
32、业债券创投企业债券 小微企业增信集小微企业增信集合债券合债券 上市公司绿色债上市公司绿色债券券 可续期债券可续期债券 超长期限债券超长期限债券2021/7/26304.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（1 1）战略性新兴产业城市地下综合管廊建设养老产业支持城市地下综合管廊建设力度加大对养老产业的支持力度，引导和鼓励社会投入重点支持国发201228号文明确的新兴产业项目发债城市停车场建设双创孵化配电网建设改造加大对“大众创业、万众创新”支持力度支持配电网建设改造 2015年，国家发改委陆续下发了战略性新兴产业专项债券等专项债券专项债券发行指引，对符
33、合条件的企业债券申报审核条件放宽：专项债券全部为加快和简化审核类，即专项债券向省发改委报送申请时可同时向国家发改委提交材料，预先与国家发改委沟通。应对停车需求爆发式增长，支持停车场建设及运营2021/7/26314.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（2 2）2016年末，为贯彻落实国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见（国发201654号）精神，积极发挥企业债券融资对积极稳妥降低企业杠杆率的作用，有序推进市场化银行债权转股权工作，国家发改委制定并下发了市场化银行债权转股权专项债券发行指引。p 市场化银行债权转股权专项债券市场化银行债权转股权专项债
34、券发行人：市场化债转股实施机构，包括但不限于国有资本投资运营公司、地方资产管理公司等。转股债权要求：转股债权范围以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型债权。债券申报核准：发行人向“积极稳妥降低企业杠杆率工作部际联席会议办公室（以下简称联席会议办公室）”报送项目基本信息后，即可向我委申报发行债转股专项债券。在我委核准债券前，发行人应完成市场化债转股合同签订并正式生效，向我委提供相关材料，并向联席会议办公室报送项目进展信息。募集资金用途：不超银行债权转股权项目合同约定的股权金额的 70%；不超过发债规模 40%的债券资金可补充营运资金。债券期限：对于有约定退出时间的债转股项目，债券期
35、限原则上与债转股项目实施期限一致，到期一次还本。也可在实施期限基础上，设置可续期条款。增信措施：债转股专项债券原则上应以转股股权作为抵押担保对于债项级别为 AAA 的债转股专项债券，可不提供上述增信措施。发行方式：允许以公开或非公开方式发行债转股专项债券。加速到期条款：债转股专项债券应设置加速到期条款。2021/7/26324.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（3 3）2017年3月，为贯彻落实国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知（国办发201542号）等文件精神，拓宽政府和社会资本合
36、作（PPP）项目融资渠道，引导社会资本投资于PPP项目建设，扩大公共产品和服务供给，积极发挥企业债券融资对PPP项目建设的支持作用，国家发改委制定并下发了政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券发行指引。p社会资本合作（社会资本合作（PPP）项）项目专项债券目专项债券PPP项目专项债券：由PPP项目公司或社会资本方发行，募集资金主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设、运营的企业债券。现阶段支持重点为：能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等传统基础设施和公共服务领域的项目。募集的资金：PPP项目建设、运营，或偿还已直接用于项
37、目建设的银行贷款；允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金（以项目收益债券形式发行PPP项目专项债券除外）。PPP项目要求：运作应规范、透明，已履行审批、核准、备案手续和实施方案审查程序（鼓励聘请具有相应行业甲级资质的中介机构为项目编制可行性研究报告）；应建立以PPP项目合同为核心的合同体系，相关合同文件应合法、规范、有效，包含股东持股比例、项目运营收益来源和标准（包括但不限于项目运营收入、运营成本、财政补贴、税收优惠、提前终止补偿等）、项目风险分担模式等内容；传统基础设施领域的PPP项目应纳入传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目库。偿债保障：PPP项目项目收益优先用
38、于偿还债券本息（来源于政府付费和财政补贴的项目收益应按规定纳入中期财政规划和年度财政预算）。鼓励上市公司及其子公司发行PPP项目专项债券。信息披露：发行人和主承销商应在债券发行前，按要求对项目实施方案、PPP项目合同、项目入库情况、建设运营情况及本期债券可能存在的风险等事项进行充分披露。2021/7/26334.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（4 4）2017年8月，国务院办公厅关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见（国办发201593号）精神，积极发挥企业债券融资对农村产业融合发展的作用，根据公司法、证券法、企业债券管理条例等法律法规和规范
39、性文件，国家发改委制定并下发了农村产业融合发展专项债券发行指引。p农村产业融合发展专项债农村产业融合发展专项债券券农村产业融合发展专项债券：是指以建立更加完善的农业产业链条、培育更加丰富的农村新产业新业态、打造更加高效的产业组织方式、构建更加紧密的利益联结机制为导向，募集资金用于农村产业融合发展项目的企业债券。现阶段支持重点为：以下五类项目同时兼有以下几种类型或者融合其中两个以上类型的项目。国务院办公厅关于推进农村一二三产业融合发展的指导意见明确的“发展多类型农村产业融合方式”指引明确支持项目类别项目举例着力推进新型城镇化产城融合型农村产业融合发展项目培育农产品加工、休闲旅游等“农字号”特色小
40、城镇，建设农村产业融合发展园区等。加快农业结构调整农业内部融合型农村产业融合发展项目发展农林牧渔结合、绿色生态循环农业项目等。延伸农业产业链产业链延伸型农村产业融合发展项目建设农业生产性服务设施、农产品加工和仓储物流、营销网点等。拓展农业多种功能农业多功能拓展型农村产业融合发展项目建设休闲农业、乡村旅游、农事教育体验、文化创意农业、农村生态康养和能源农业等新业态项目。大力发展农业新型业态新技术渗透型农村产业融合发展项目建设涉农电子商务、智慧农业等项目。2021/7/2634p 农村产业融合发展专项债券农村产业融合发展专项债券发行条件：发行条件：1、对于农业产业化龙头企业申请发行农村产业融合发展
41、专项债券，需满足以下所列条件：1）企业资产规模不低于3亿元或者年度涉农业务收入不低于2亿元；2）拟投资农村产业融合发展项目总投资不低于1亿元。2、以小微企业增信集合债券形式发行农村产业融合发展专项债券，募集资金用于农村产业融合小微企业发展的，可将小微企业增信集合债券发行管理规定 中委托贷款集中度的要求放宽为“对单个委贷对象发放的委贷资金累计余额不得超过 5000 万元且不得超过小微债募集资金规模的 10%”。募集资金：募集资金：允许企业使用不超过50%的债券募集资金用于补充营运资金。4.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（5 5）2021/7/26
42、354.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（6 6）2017年8月，为贯彻落实国务院办公厅关于进一步激发社会领域投资活力的意见（国办发2017 21 号）精神，积极发挥企业债券融资对社会领域产业发展的作用，根据公司法、证券法、企业债券管理条例 等法律法规和规范性文件，国家发改委制定并下发了社会领域产业专项债券发行指引。p社会领域产业专项债券社会领域产业专项债券社会领域产业专项债券：由市场化运营的公司法人主体发行（公立医疗卫生机构、公立学校等公益性质主体除外），募集资金主要用于社会领域产业经营性项目建设，或者其他经营性领域配套社会领域产业相关设施建设
43、的企业债券。现阶社会领域产业专项债券包括但不限于以下专项债券：专项债券类型主要项目健康产业专项债券主要用于为群众提供医疗、健康管理等健康服务项目。养老产业专项债券主要用于为老年人提供生活照料、康复护理等服务设施设备，以及开发康复辅助器具产品用品项目。教育培训产业专项债券主要用于建设教育培训服务设施设备、提供教育培训服务、生产直接服务教育发展的教学教具产品的项目。文化产业专项债券主要用于新闻出版发行、广播电视电影、文化艺术服务、文化创意和设计服务等文化产品生产项目，以及直接为文化产品生产服务的文化产业园区等项目。体育产业专项债券主要用于体育产业基地、体育综合体、体育场馆、健身休闲、开发体育产品用
44、品等项目，以及支持冰雪、足球、水上、航空、户外、体育公园等设施建设。旅游产业专项债券主要用于旅游基础设施建设、旅游产品和服务开发等项目。发债企业可使用债券资金收购、发债企业可使用债券资金收购、改造其他社会机构的相关设施，改造其他社会机构的相关设施，或扩大社会领域产业投资基金资本规模。或扩大社会领域产业投资基金资本规模。2021/7/26364.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（7 7）p 社会领域产业专项债券（续）社会领域产业专项债券（续）发行条件：发行条件：1、债券品种方面，鼓励鼓励企业发行可续期债券，用于剧场等文化消费设施、文化产业园区、体育
45、馆、民营医院、教育培训机构等投资回收期较长的项目建设。2、社会领域产业专项债券以项目未来经营收入作为主要偿债资金来源。对项目收费标准由政府部门定价的，地方价格部对项目收费标准由政府部门定价的，地方价格部门应及时制定和完善项目收费价格政策。门应及时制定和完善项目收费价格政策。3、增信措施方面，对于项目建成后有稳定现金流来源的项目，如体育场、电影院等，允许以项目未来收益权为债券发行项目未来收益权为债券发行提供抵质押担保提供抵质押担保；项目建成后形成商标权、专利权等无形资产的，经中介机构评估后，可将无形资产为债券发行提供抵质可将无形资产为债券发行提供抵质押担保。押担保。4、鼓励采取“债贷组合”增信方
46、式，由商业银行进行债券和贷款统筹管理。以小微企业增信集合债券形式发行社会领域产业专项债券，募集资金用于社会领域产业小微企业发展的，可将小微企业增信集合债券发行管理规定中委托贷款集中度的要求放宽为“对单个委贷对象发放的委贷资金累计余额不得超过5000万元且不得超过小微债募集资金规模的10%”。探索保险机构等机构投资者设立特殊目的实体，发行项目收益债券用于社会领域产业项目的建设和经营。审核要求审核要求：比照国家发展和改革委员会“加快和简化审核类”债券审核程序；养老产业专项债券发行指引（发改办财金2015817号）的相关规定，在本文范围之外的，可继续执行。2021/7/26374.5 4.5 企业债
47、券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（8 8）政策要求战略性新兴产业专项债券城市地下综合管廊建设专项债券养老产业专项债券城市停车场建设专项债券配电网建设改造专项债券双创孵化专项债券市场化银行债权转股权专项债券政府和社会资本合作（PPP）项目专项债券农村产业融合发展专项债券社会领域产业专项债券募投项目（国发201228号）中明确的二十大产业创新发展工程项目。城市地下综合管廊建设。专门为老年人提供生活照料、康复护理等服务的营利性或非营利性养老项目。城市停车场建设项目，包括房地产开发、城市基础设施建设项目中配套建设的城市停车场项目。110千伏及以下城市及农村电力网络建设；配
48、电网装备提升与制造；配电自动化建设；新能源接入工程；电动汽车充电基础设施建设等电能替代项目。涉及双创孵化服务的新建基础设施、扩容改造、系统提升、建立分园、收购现有设施并改造。以银行对企业发放贷款形成的债权为主，适当考虑其他类型债权。由PPP项目公司或社会资本方发行，主要用于以特许经营、购买服务等PPP形式开展项目建设、运营。重点支持农村产业融合发展专项债券发行指引中六大类项目。包括但不限于社会领域产业专项债券发行指引提及的六大类项目。募集资金占项目总投资比例70%70%70%70%70%70%70%70%70%70%债券募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金的比例不超过50%不超过40%不超过
49、50%不超过40%不超过50%不超过50%不超过40%不超过 50%不超过50%不超过40%需要提供担保措施的资产负债率 一般企业75%以上；AAA企业80%以上。一般城投类企业70%以上，AAA城投类企业75%以上；一般生产经营性企业75%以上，AAA生产经营性企业80%以上。2021/7/26384.5 4.5 企业债券创新品种介绍之一：企业债券创新品种介绍之一：专项债券专项债券（9 9）要素2016年齐河县城市经营建设投资有限公司双创孵化专项债券发行主体齐河县城市经营建设投资有限公司发行总额15亿元债券期限7年期（在第3、4、5、6、7个计息年度末分别按发行总额20%的比例等额偿还本金）
50、发行方式公开发行票面利率5.1%增信方式无评级情况主体AA，债项评级AA。募集资金投向本期债券募集资金总额为人民币15亿元，其中5亿元用于补充公司营运资金，10亿元用于发行人承建的齐鲁科技企业孵化器建设项目。双创孵化专项债券案例2021/7/2639销售收入2016年齐河县城市经营建设年齐河县城市经营建设投资有限公司双创孵化专项投资有限公司双创孵化专项债券债券 创业孵化基地项目属新建项目，计划总投资22亿元。建设内容主要包括产业孵化器、SOHO创业中心、创意工坊、综合服务楼、研发中心及其配套用房等。项目拟使用本期债券募集资金10亿元，还款的主要来源为项目建成后的写字楼出售收入以及写字楼和停车位
