1、小组成员小组成员：白亚茜白亚茜 张弦张弦 黄植惠婷黄植惠婷 拜璐璐拜璐璐 晏语晏语 姚姝姗姚姝姗余额宝分析余额宝分析余额宝的运行机制：余额宝的运行机制：天弘基金与支付宝在天弘基金与支付宝在20192019年年6 6月合作推出了一款月合作推出了一款名为增利宝的产品。名为增利宝的产品。支付宝与基金公司的合作模式具体为：支付宝支付宝与基金公司的合作模式具体为：支付宝推出余额宝业务，用于为其客户提供现金增值，推出余额宝业务，用于为其客户提供现金增值，客户将钱客户将钱转入转入“余额宝余额宝”，即申购了天弘增利，即申购了天弘增利宝基金，随后享受货币基金收益。用户选择将宝基金，随后享受货币基金收益。用户选择
2、将资金从余额宝资金从余额宝转出转出或使用余额宝进行购物支付，或使用余额宝进行购物支付，则相当于赎回增利宝基金份额。则相当于赎回增利宝基金份额。目前，天弘基目前，天弘基金是余额宝服务的唯一产品提供者。金是余额宝服务的唯一产品提供者。（余额宝的本质：（余额宝的本质：货币基金货币基金）Money Market FundMoney Market Fund货币市场基金货币市场基金（Money Market FundMoney Market Fund，简称，简称MMFMMF）是指投资于货币市场上短期是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期一年以内，平均期限限120120天天)有价证券的一种投资基金。该基
3、金资有价证券的一种投资基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。等短期有价证券。货币市场基金投资的范围大都是一些货币市场基金投资的范围大都是一些高安全系高安全系数和稳定收益的品种数和稳定收益的品种,所以对于很多希望回避证所以对于很多希望回避证券市场风险的企业和个人来说券市场风险的企业和个人来说,货币市场基金是货币市场基金是一个天然的避风港一个天然的避风港,在在既能获得高于既能获得高于银行存款利息的收益银行存款利息的收益,又保障了本金的安全。又保障了
4、本金的安全。案例分析：案例分析：屌丝把钱从存款屌丝把钱从存款转成余额宝转成余额宝，7 7天天年化收益年化收益6.0%6.0%，余额宝把钱给货币基金，货币基金余额宝把钱给货币基金，货币基金协议存款给银协议存款给银行，银行存款外流行，银行存款外流，贷存比超标贷存比超标，（贷款利率上，（贷款利率上升，存款成本大幅上升，升，存款成本大幅上升，银行无奈银行无奈取消房贷贷款取消房贷贷款利率利率8 8折优惠，之后再上浮三成，放款周期延长折优惠，之后再上浮三成，放款周期延长2 2个月，贷款利率猛升到个月，贷款利率猛升到8 8，月供上升，月供上升30%30%，）屌丝，）屌丝所在公司因为从银行贷不到钱，不得不社会
5、融资，所在公司因为从银行贷不到钱，不得不社会融资，因为还不起而倒闭，屌丝失业。屌丝的房贷来源因为还不起而倒闭，屌丝失业。屌丝的房贷来源没了，房子被银行申请强制司法冻结，屌丝的房没了，房子被银行申请强制司法冻结，屌丝的房没了。大量房产被拍卖，房地产崩盘了，金融危没了。大量房产被拍卖，房地产崩盘了，金融危机突然降临，流动性被抽干，货币基金开始亏损，机突然降临，流动性被抽干，货币基金开始亏损，遭遇巨额赎回，最终清盘，余额宝血本无归，屌遭遇巨额赎回，最终清盘，余额宝血本无归，屌丝的余额宝也没了。丝的余额宝也没了。余额宝的特点余额宝的特点 1 1、操作流程简单；、操作流程简单；2 2、最低购买金额没有限
6、制；、最低购买金额没有限制；3 3、收益高、使用灵活；、收益高、使用灵活；4 4、安全（支付宝对余额宝还提供了被盗金、安全（支付宝对余额宝还提供了被盗金额补偿的保障，确保资金万无一失。余额额补偿的保障，确保资金万无一失。余额宝转入及转出都无需手续费，支持实时转宝转入及转出都无需手续费，支持实时转出，及时到账支付宝账户余额中。）；出，及时到账支付宝账户余额中。）；5 5、手机随时随地操作。、手机随时随地操作。1、协议存款、协议存款（主）（主）2、货币基金、货币基金（次）（次）天弘基金与商业银行所商定价格的协议存天弘基金与商业银行所商定价格的协议存款，在银监会规定的会计款，在银监会规定的会计归属上
7、归属上被列为被列为同同业存款业存款。其。其不纳入各项存款考核口径不纳入各项存款考核口径，从，从而而不能计入商业银行的存贷比指标不能计入商业银行的存贷比指标。即便商业银行不投放新的贷款，一般性存即便商业银行不投放新的贷款，一般性存款的下降依然使得其贷存比被抬升。款的下降依然使得其贷存比被抬升。余额宝对银行的冲击：余额宝对银行的冲击：本属于商本属于商业银行的存款被天弘基金获取再存入商业银行业银行的存款被天弘基金获取再存入商业银行后，原本后，原本0.35%0.35%的活期存款和的活期存款和3.75%3.75%的两年期定的两年期定期存款立刻被抬高至期存款立刻被抬高至5%-6%5%-6%银行为吸储，调高
8、存银行为吸储，调高存款利率款利率从从20192019年下半年起，光大、中信、年下半年起，光大、中信、民生等银行也开始上浮存款利率来提高银行吸民生等银行也开始上浮存款利率来提高银行吸储的竞争力。近期，多家媒体报道称五大行部储的竞争力。近期，多家媒体报道称五大行部分分行也开始对重点客户或业务实行存款利率分分行也开始对重点客户或业务实行存款利率上浮上浮10%10%。银行的针对措施有：银行的针对措施有：a a、对余额宝等货币基金所投资协议存款取消提前、对余额宝等货币基金所投资协议存款取消提前支取不罚息的红利；支取不罚息的红利；b b、将余额宝等互联网金融货币型基金存放银行的、将余额宝等互联网金融货币型
9、基金存放银行的存款纳入一般性存款管理，存款纳入一般性存款管理，不作为同业存款不作为同业存款，按，按规定缴纳存款准备金；规定缴纳存款准备金；c c、对转账余额宝进行限额；、对转账余额宝进行限额；d d、利率市场化；利率市场化；c c、推出、推出“类余额宝类余额宝”产品；产品；&3&3月月1313日，央行下发紧急文件叫停支付宝、腾讯日，央行下发紧急文件叫停支付宝、腾讯的虚拟信用卡产品，同时叫停的还有条形码（二的虚拟信用卡产品，同时叫停的还有条形码（二维码）支付等面对面支付服务。维码）支付等面对面支付服务。（监管）降低贷存比降低贷存比周小川周小川11日在记者会上说，存款日在记者会上说，存款利率放开在
10、计划之中，很可能在利率放开在计划之中，很可能在最近一两年内就能够实现最近一两年内就能够实现面对各银行的压力和央行政策面对各银行的压力和央行政策余额宝将如何回击？余额宝将如何回击？1 1、协议存款、协议存款债券和保险；债券和保险；2 2、从事贷款业务从事贷款业务民营银行民营银行 ！1 1、吸引客户因素、吸引客户因素-高利率，如若从事贷款业务：高利率，如若从事贷款业务：a a、贷款利率如果高，无人贷款；、贷款利率如果高，无人贷款；b b、如果以低于银行的利率贷款、如果以低于银行的利率贷款余额宝的本余额宝的本质是基金，若将资金用于贷款，质是基金，若将资金用于贷款，首先盈利首先盈利能力会能力会降低，从
11、而余额宝提供给客户的利率也不会那么降低，从而余额宝提供给客户的利率也不会那么高了；高了；其次其次，会影响其，会影响其流动性流动性。2 2、贷款通则贷款通则第第2121条规定，贷款人必须经中国条规定，贷款人必须经中国银监会批准经营贷款业务，持有银监会颁发的银监会批准经营贷款业务，持有银监会颁发的金融机构法人许可证金融机构法人许可证或或金融机构营业许可金融机构营业许可证证，并经工商行政管理部门核准登记，并经工商行政管理部门核准登记。3 3月月1111日，银监会主席尚福林在北京表示，日，银监会主席尚福林在北京表示，经过反复论证和筛选，并报国务院同意，经过反复论证和筛选，并报国务院同意，优确定了首批优
12、确定了首批5 5家家方案，将由方案，将由参与设计试点方案的参与设计试点方案的阿里巴巴阿里巴巴、万向、腾、万向、腾讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、讯、百业源、均瑶、复星、商汇、华北、正泰、华峰等民营资本参与试点工作。正泰、华峰等民营资本参与试点工作。如果阿里巴巴申请民营银行试点成功，余额宝的大量资金如果阿里巴巴申请民营银行试点成功，余额宝的大量资金很可能会成为民营银行的主要存款，将可能在很多业务上很可能会成为民营银行的主要存款，将可能在很多业务上与银行竞争与银行竞争包括贷款包括贷款 余额宝会被取缔吗？余额宝会被取缔吗？不会不会 在在美国历史美国历史上，货币基金曾推动利率市场化，但上，货币基金
13、曾推动利率市场化，但在利率市场化完成后，货币基金仍然存在，因为在利率市场化完成后，货币基金仍然存在，因为客户的需求和选择是多元的，并不单纯考虑利率；客户的需求和选择是多元的，并不单纯考虑利率；央行行长央行行长周小川周小川表示，央行对互联网金融持鼓励表示，央行对互联网金融持鼓励态度，不会取缔余额宝。（而且态度，不会取缔余额宝。（而且90%90%的网民不同意的网民不同意取缔余额宝）取缔余额宝）但会加强监管但会加强监管互联网金融主要存在两方面互联网金融主要存在两方面问题：一是监管缺失，监管主体和监管规则不完问题：一是监管缺失，监管主体和监管规则不完善，在监管上不统一；二是具有一定的风险性。善，在监管
14、上不统一；二是具有一定的风险性。小例子：小例子：1 1、互联网理财和传统的银行理财还是不一样的，、互联网理财和传统的银行理财还是不一样的，比起收益，本金才是最重要的；比起收益，本金才是最重要的；网友称网友称 2 2、余额宝在达到一定规模之后，、余额宝在达到一定规模之后，流动性管理压力流动性管理压力会明显上升。会明显上升。“余额宝余额宝”内资金可随时在天猫和内资金可随时在天猫和淘宝上进行消费，但货币基金每日收盘后才能与淘宝上进行消费，但货币基金每日收盘后才能与“余额宝余额宝”进行结算，这期间实际是支付宝为货进行结算，这期间实际是支付宝为货币基金进行了信用垫付，如果货币基金无法按时币基金进行了信用
15、垫付，如果货币基金无法按时与支付宝进行交割，支付宝则面临头寸与支付宝进行交割，支付宝则面临头寸风险。风险。余额宝的正面影响余额宝的正面影响 1 1、分享银行垄断利润；、分享银行垄断利润；2 2、推动银行必须改革；、推动银行必须改革；3 3、将互联网金融推向前进；、将互联网金融推向前进；4 4、让百姓存款多收了几斗；、让百姓存款多收了几斗；5 5、市场规律会自我调节，趋利避害。、市场规律会自我调节，趋利避害。余额宝可能长期维持高收益吗？余额宝可能长期维持高收益吗？一、一、“钱荒钱荒”现象不会持久，高利率难以现象不会持久，高利率难以维系；维系；二、二、各种各种“宝宝”纷纷上线，同业同质竞争纷纷上线
16、，同业同质竞争激烈激烈；三、投资收益不可控，法律不准承诺高收三、投资收益不可控，法律不准承诺高收益；益；四、利率市场化将削弱货币基金收益能力。四、利率市场化将削弱货币基金收益能力。中国的资本市场在多数情况下资金都是比较充裕的。只是在中国的资本市场在多数情况下资金都是比较充裕的。只是在20192019年的年的年中和年末共出现了两次年中和年末共出现了两次“钱荒钱荒”现象。因此说，当前的这种情况不现象。因此说，当前的这种情况不会持续下去。特别是过了银行在年关揽储的时间节点后，资金短缺现会持续下去。特别是过了银行在年关揽储的时间节点后，资金短缺现象将会有所改善。象将会有所改善。人们之所以将钱投入余额宝
17、，很大程度上市因为高利息，人们之所以将钱投入余额宝，很大程度上市因为高利息，当利率市场化后，很多银行会提高存款利率，而互联网当利率市场化后，很多银行会提高存款利率，而互联网理财和银行存款还是不一样的，因此当利率市场化后会理财和银行存款还是不一样的，因此当利率市场化后会削弱其收益能力，而余额宝的最终收益和利率均会保持削弱其收益能力，而余额宝的最终收益和利率均会保持在一个水平。在一个水平。图表图表2：近期各种：近期各种“宝宝”上线及收益情况上线及收益情况 资料来源：新华社多媒体数据资料来源：新华社多媒体数据库库上线时间：上线时间：余额宝余额宝阿里巴巴阿里巴巴6.6%6.6%20192019年年6 6月月1313日日百发百发百度百度8.0%8.0%20192019年年1212月月2323日日现金宝现金宝网易网易6.5%6.5%20192019年年1212月月2525日日零钱宝零钱宝苏宁云商苏宁云商6.9%6.9%20192019年年1 1月月1515日日活期通活期通腾讯腾讯6.4%6.4%20192019年年1 1月月1515日日
