1、信贷管理与风险防范讲师：汤婧平2015/06/03课前秀：沿着人均GDP的变迁轨迹寻找产业机会 人均人均GDP达到达到3000美元，这是一个重要转折时期。美元，这是一个重要转折时期。1970年代以来，美、日、欧等发达年代以来，美、日、欧等发达国家和地区相继实现了人均国家和地区相继实现了人均GDP3000-5000-10000美元的跨越。美元的跨越。人均人均GDP是一个意义重大的指标：不同的人均是一个意义重大的指标：不同的人均GDP阶段，经济、社会和政治，就自然地出阶段，经济、社会和政治，就自然地出现对应的现象、问题及其解决出路。你想知道下一个阶段什么行业会兴起、什么行业会衰现对应的现象、问题及
2、其解决出路。你想知道下一个阶段什么行业会兴起、什么行业会衰落吗？看看它对应的人均落吗？看看它对应的人均GDP指标吧。指标吧。课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（总体变化趋势）10002000300040005000600010000美元槛槛加速发展阶段加速发展阶段城市化工业化加速城市化工业化加速中产阶级兴起中产阶级兴起消费类型变化消费类型变化产业结构高级化产业结构高级化橄榄型社会逐步形成橄榄型社会逐步形成社会多元化、冲突突显社会多元化、冲突突显1、产业：工业化从起步到完成，最后进入后工业化时代；第一产业、产业：工业化从起步到完成，最后进入后工业化时代；第一产业-第二产业第二产业-第三产业，
3、不断高级化第三产业，不断高级化2、社会：城市化从起步到完成；中产阶级和橄榄型社会形成；社会、社会：城市化从起步到完成；中产阶级和橄榄型社会形成；社会进入多元化时代进入多元化时代课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（产业变化趋势）10002000300040005000600010000美元1、汽车：、汽车：1000美元时汽车开始进入家庭美元时汽车开始进入家庭3000美元时私人购车爆炸式美元时私人购车爆炸式增长增长2、旅游：、旅游：1000美元时观光游剧增美元时观光游剧增2000美元时休闲游骤升美元时休闲游骤升3000美元时度假游渐旺美元时度假游渐旺6000美元时进入休闲游时代美元时进入休闲游
4、时代3、酒类：、酒类：2000美元以下（主要是烈性酒）美元以下（主要是烈性酒）30004000美元（啤酒美元（啤酒消费陡峭上扬）消费陡峭上扬）5000美元（红酒啤酒交会相应）美元（红酒啤酒交会相应）4、教育：、教育：300美元（教育经费所占比重不应低于美元（教育经费所占比重不应低于3299）800美元美元1000美元（教育经费所占比重的下限为美元（教育经费所占比重的下限为406-4.24）；当人均）；当人均GDP达到达到4000美元左右时，教育会成为居民消费的重点美元左右时，教育会成为居民消费的重点5、医疗保健：、医疗保健：1000美元时补钙需求骤增美元时补钙需求骤增5000美元医疗卫生成为消
5、费美元医疗卫生成为消费增长点增长点7000美元时保健品支出增加美元时保健品支出增加课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（产业变化趋势）10002000300040005000600010000美元6、艺术和收藏：、艺术和收藏：1000美元时艺术和收藏市场才能真正启动；美元时艺术和收藏市场才能真正启动；8000美元时，艺术和收美元时，艺术和收藏市场才会出现繁荣。藏市场才会出现繁荣。7、科技：科技：5000美元时国家才真正注重科技对经济增长的关键作用，明确科技产业政美元时国家才真正注重科技对经济增长的关键作用，明确科技产业政策，大力引进国外先进技术。开始注重自主研发，走引进吸收与自主创新并重的发
6、展道策，大力引进国外先进技术。开始注重自主研发，走引进吸收与自主创新并重的发展道路。路。10000美元之后，国家开始形成完整的产学研体系，建立国家创新体系。美元之后，国家开始形成完整的产学研体系，建立国家创新体系。8、人才：超过、人才：超过2000美元时海外科技人才开始回流；达到美元时海外科技人才开始回流；达到5000美元时，会出现部分海美元时，会出现部分海外人才回流，达到外人才回流，达到7000美元时，就会出现大规模海外人才回流。美元时，就会出现大规模海外人才回流。9、文化娱乐：、文化娱乐：3000美元以下生活质量与人均美元以下生活质量与人均GDP 关系较密切，超过后相关性就很脆关系较密切，
7、超过后相关性就很脆弱：富裕不等于幸福。弱：富裕不等于幸福。15003000美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段。达到美元时，文化娱乐消费将进入快速增长阶段。达到3000美元时，文化消费需求将占总消费支出的美元时，文化消费需求将占总消费支出的23%。10、设计：、设计：1000美元时经济运行中开始关注设计美元时经济运行中开始关注设计2000美元成为主导经济运行的美元成为主导经济运行的因素之一因素之一课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（产业变化趋势）10002000300040005000600010000美元11、物流：、物流：6000美元后开始真正重视进入物流效率的全面提升，产美元后开始
8、真正重视进入物流效率的全面提升，产业的发展更多依赖于整个服务体系的完善和优化。业的发展更多依赖于整个服务体系的完善和优化。12、安全生产：不足、安全生产：不足1000美元（事故的高发期）美元（事故的高发期）1000至至3000美元时（事故的易发期）美元时（事故的易发期）3000至至5000美元（事故的转型美元（事故的转型期）期）5000美元以上（事故的下降期）美元以上（事故的下降期）13、环保：、环保：10000美元时，极大地增加环保力度和污染治理费用。美元时，极大地增加环保力度和污染治理费用。14、社会保障：、社会保障：10000美元阶段，社会保障水平上升很快，超过美元阶段，社会保障水平上升
9、很快，超过10000美元后社保增长放慢，超过美元后社保增长放慢，超过20000美元后社保水平开始回落美元后社保水平开始回落。课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（金融）10002000300040005000600010000美元住房住房教育成为焦点教育成为焦点1、投资开店、投资开店1000美元至美元至2000美元（连锁诞生）美元（连锁诞生）2000-4000美元（便利店、时尚专卖店、专业店大美元（便利店、时尚专卖店、专业店大量产生）量产生）便利店、时尚专卖店、专业店大量产生（高级时尚品牌专卖店、奢侈品、艺术品专便利店、时尚专卖店、专业店大量产生（高级时尚品牌专卖店、奢侈品、艺术品专卖流行）
10、卖流行）-5000美元以后，美元以后，Mall兴起，单体百货大楼和街边店开始贬值兴起，单体百货大楼和街边店开始贬值2、投资理财、投资理财1000美元后（出现理财需求）美元后（出现理财需求）2000美元（股市繁荣开始）美元（股市繁荣开始）5000美元（信用卡信贷美元（信用卡信贷消费繁荣）；消费繁荣）；1000美元（收藏、艺术市场启动）美元（收藏、艺术市场启动）8000美元（收藏、艺术市场才会繁荣）；美元（收藏、艺术市场才会繁荣）；3、信用、信用300500美元时信用的作用不明）美元时信用的作用不明）5001000美元时信用被大肆践踏美元时信用被大肆践踏30005000美元时时整个社会信用重整美元
11、时时整个社会信用重整5000美元以上开始进入良性循环阶段。美元以上开始进入良性循环阶段。4、保险：保险：2000至至10000美元之间，保费增长率可以达到美元之间，保费增长率可以达到15至至20。医疗卫生成为经济增长医疗卫生成为经济增长点投资热点投资热点课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）10002000300040005000600010000美元起步起步峰值峰值世界银行研究报告：一国住宅产业在人均世界银行研究报告：一国住宅产业在人均GDP在在400美元时开始起步；美元时开始起步；至至1500美元时，进入稳定的快速增长期，至美元时，进入稳定的快速增长期，至3000美元时达到增速的
12、峰美元时达到增速的峰值，一直到值，一直到10000美元时才进入平稳期。人均美元时才进入平稳期。人均GDP超过超过16000美元时美元时，住宅业就会开始衰退。，住宅业就会开始衰退。世界各国经济发展的历史表明，当人均世界各国经济发展的历史表明，当人均GDP超过超过1000美元时，进入消美元时，进入消费升级阶段，对大宗商品如：房屋、汽车和品牌产品的消费需求加速，并费升级阶段，对大宗商品如：房屋、汽车和品牌产品的消费需求加速，并推动自身经济的高速增长。推动自身经济的高速增长。中国自中国自2001年人均年人均GDP过过1000美元，开始带动一系列的大宗商品的美元，开始带动一系列的大宗商品的消费。消费。2
13、003年，我国人均年，我国人均GDP1270美元美元/人，住房消费开始进入快速人，住房消费开始进入快速增长期，增长期，2005年中国人均年中国人均GDP已超过已超过1500美元美元/人，住房消费增速超人，住房消费增速超过过20。自。自2001年中国房地产消费市场的兴旺拉开了中国进入消费升年中国房地产消费市场的兴旺拉开了中国进入消费升级周期序幕。级周期序幕。别墅：别墅：4000美元，进入别墅的兴起期。美元，进入别墅的兴起期。10000美元稳定期美元稳定期16000美元衰退期美元衰退期住宅地产住宅地产快速增长快速增长课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会（房地产）1、城镇化：、城镇化：1000美元
14、城镇化开始起步，美元城镇化开始起步，3000美元加速发展，美元加速发展，5000美美元城市发展空间全新拓展元城市发展空间全新拓展【新城作为城市发展新空间新城作为城市发展新空间】，10000美元城美元城市空间结构从市空间结构从“单中心单中心”向向“多中心多中心”转变转变【“CBD远郊区集合居住远郊区集合居住区区公共大交通公共大交通”或者或者“中心城中心城+新城新城(或卫星城或卫星城)”】2、地下开发：、地下开发：2000美元地下开发达兴起，美元地下开发达兴起，3000美元有序化、规模化开美元有序化、规模化开发利用城市地下空间资源发利用城市地下空间资源3、地铁：、地铁：2000美元时开始广泛开发，
15、美元时开始广泛开发，3000美元之后高水平开发美元之后高水平开发4、城市综合体或大型、城市综合体或大型Mall：5000美元开始兴起，逐步成为城市居民消美元开始兴起，逐步成为城市居民消费的主流生态，街店和单体百货大楼贬值费的主流生态，街店和单体百货大楼贬值6、文物：、文物：3000至至8000美元时，历史文化遗产最易遭破坏美元时，历史文化遗产最易遭破坏课前秀：沿着人均GDP轨迹寻找产业机会特别提示：沿着人均特别提示：沿着人均GDP的变迁轨迹，每一个阶段都出现的变迁轨迹，每一个阶段都出现相应的经济现象和社会现象，产业的机会与风险，尽在其中相应的经济现象和社会现象，产业的机会与风险，尽在其中。按这
16、个思路，你可以推测出当前和未来的产业潮涨与潮落。按这个思路，你可以推测出当前和未来的产业潮涨与潮落、兴衰和更替、机会与风险。当然，每个时代、每个国家、兴衰和更替、机会与风险。当然，每个时代、每个国家、每个地区，都有其特点与个性，按这个思路进行分析和判断每个地区，都有其特点与个性，按这个思路进行分析和判断的时候，不能绝对化、刻板化，需要根据时代和国家的特点的时候，不能绝对化、刻板化，需要根据时代和国家的特点进行调整。进行调整。课后作业课后作业1、学生：从人均、学生：从人均GDP水平看一个行业（你的企业家导师所水平看一个行业（你的企业家导师所在的行业）未来十年的机会变迁和业态走向。在的行业）未来十
17、年的机会变迁和业态走向。2、企业：按人均、企业：按人均GDP水平来看，你所在的行业、所从事的水平来看，你所在的行业、所从事的业态，处在哪个发展阶段，还有多长的生命周期，未来怎样业态，处在哪个发展阶段，还有多长的生命周期，未来怎样走向？走向？课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会因为禀赋差、地域差、观念差等因素，各国各地区发展有先后、贫富有差距（人均因为禀赋差、地域差、观念差等因素，各国各地区发展有先后、贫富有差距（人均GDP是关键指是关键指标），经济在一些国家或地区先发展起来，然后才轮到其他国家或地区继起跟上，出现所谓的标），经济在一些国家或地区先发展起来，然后才轮到其他国家或地区继起跟上
18、，出现所谓的“区域经济时差区域经济时差”现象。现象。发展先行区域的可复制驱动因素，迟早传到发展落后的区域，进而带动落后区域的经济快速增发展先行区域的可复制驱动因素，迟早传到发展落后的区域，进而带动落后区域的经济快速增长，后来者瞄准先行者的状况而动，探索和学习成本可大大降低，所谓后发优势。长，后来者瞄准先行者的状况而动，探索和学习成本可大大降低，所谓后发优势。课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会国家国家 以以19941994年美元计算人均年美元计算人均GDPGDP达到达到30003000美元的时间美元的时间美国美国 50 50年代年代日本日本 60 60年代中后期年代中后期香港香港 70
19、70年代初期年代初期中国中国建国初期的人均GDP不足100美元，改革开放初期200美元，2003年1000美元，2008年中国人均GDP首次突破3000美元（按08年人民币对美元汇率计算），2011年突破5000美元，排世界各国第93位。经济时差示例：人均经济时差示例：人均GDPGDP达到达到30003000美元的时间美元的时间课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会经济时差示例：经济时差示例：2012年中国各省人均年中国各省人均GDP排序及最接近的国家排序及最接近的国家上海(人均GDP为 73297元，约合10827美元)沙特天津(人均GDP为 70402元，约合10399美元)匈牙利北京
20、(人均GDP为 70251元，约合10377美元)斯洛伐克江苏(人均GDP为 51999元，约合 7681美元)白俄罗斯浙江(人均GDP为 49791元，约合7355美元)阿塞拜疆内蒙古(人均GDP为 47032元，约合 6947美元)土耳其广东(人均GDP为 43596元，约合 6440美元)哈萨克斯坦山东(人均GDP为 41 147元，约合 6078 美元)南非辽宁(人均GDP为 40003元，约合 5909美元)哥斯达黎加福建(人均GDP为 37404元，约合 5525美元)古巴吉林(人均GDP为 31232元，约合 4613美元)阿尔及利亚河北(人均GDP为 28108元，约合 415
21、2美元)阿尔巴尼亚湖北(人均GDP为 27614元，约合4079美元)安哥拉陕西(人均GDP为 26847元，约合 3965美元)毛里求斯黑龙江(人均GDP为 26101元，约合 3855美元)乌克兰宁夏(人均GDP为 26073元，约合 3851美元)危地马拉课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会经济时差示例：经济时差示例：2012年中国各省人均年中国各省人均GDP排序及最接近的国家排序及最接近的国家新疆(人均GDP为 24841元，约合 3669美元)埃及湖南(人均GDP为 24210元，约合 3576美元)萨尔瓦多青海(人均GDP为 24000元，约合 3 545美元)土库曼斯坦海南
22、(人均GDP为 23665元，约合 3495美元)土库曼斯坦河南(人均GDP为 23398元，约合 3456美元)萨尔瓦多第第22位：江西位：江西(人均人均GDP为为 21170元，约合元，约合 3127美元美元)圭亚那圭亚那四川(人均GDP为 21013元，约合 3104美元)亚美尼亚广西(人均GDP为 20645元，约合 3049美元)斯威士兰安徽(人均GDP为 20610元，约合 3 044美元)约旦山西(人均GDP为 20 391元，约合 3012美元)纳米比亚西藏(人均GDP为 16903元，约合 2496美元)刚果(布)甘肃(人均GDP为 16 031元，约合 2 368美元)伊拉
23、克云南(人均GDP为 15 707元，约合 2320美元)瓦努阿图贵州(人均GDP为 13 221元，约合 1953美元)印度澳门卡塔尔香港新加坡课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会若把中国各省若把中国各省GDPGDP拿到全球国家排拿到全球国家排名，广东排第名，广东排第1414，山东、浙江、，山东、浙江、江苏都进入了前江苏都进入了前3030。中国各地区之间的区域经济时差中国各地区之间的区域经济时差现象，也很显著。现象，也很显著。中西部落后地区的发展参照系：中西部落后地区的发展参照系：一是东南沿海发达地区，二是人一是东南沿海发达地区，二是人均均GDPGDP水平相当或较高的世界各水平相当或较
24、高的世界各国。国。有些企业已经开始了中西部欠发有些企业已经开始了中西部欠发达区域的战略布局，例如联想将达区域的战略布局，例如联想将这些区域同样定义为这些区域同样定义为“新兴市新兴市场场”。课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会发达区域的昨天和今天，就是发展中区域的明天。发达区域昨天和今天发生的发达区域的昨天和今天，就是发展中区域的明天。发达区域昨天和今天发生的产业现象和机会兴替，将在发展中区域的明天不期而至。产业现象和机会兴替，将在发展中区域的明天不期而至。今天的北朝鲜，就是今天的北朝鲜，就是1978年附近的中国广东。它之于中国东北的商人来说，就年附近的中国广东。它之于中国东北的商人来说，
25、就类似于类似于1978年的广东之于香港和澳门的老板。年的广东之于香港和澳门的老板。今天的越南，就是今天的越南，就是90年代中早期的中国。带着那个阶段中国的社会洞察和商业年代中早期的中国。带着那个阶段中国的社会洞察和商业经验的人，去越南做生意，胜算就大很多，甚至可能一切机会你都有先见之明，经验的人，去越南做生意，胜算就大很多，甚至可能一切机会你都有先见之明，尽在掌握之中。尽在掌握之中。今天一线城市的流行消费，就是二三线城市明天和四五线城市后天要兴起的消今天一线城市的流行消费，就是二三线城市明天和四五线城市后天要兴起的消费现象。费现象。今天的香港，就是明天的深圳；今天的上海就是明天的武汉。今天的香
26、港，就是明天的深圳；今天的上海就是明天的武汉。以此类推，兴替与机会看得见。沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会，是一以此类推，兴替与机会看得见。沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会，是一个简单有效而又踏实靠谱的思维方式。个简单有效而又踏实靠谱的思维方式。课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会中国人均中国人均GDP达到达到10000300001000030000美元的时候，经济和社会将会怎样？美元的时候，经济和社会将会怎样？且看这些国家对应的年代，那是一个重要的参照。当然不是绝对的、且看这些国家对应的年代，那是一个重要的参照。当然不是绝对的、100%100%对对应的参照。应的参照。国别国别人均人
27、均GDP（GNP）10000美元美元30000美元美元美国美国1951年年1996年年日本日本1964年年1988年年英国英国1967年年2008年（年（28489美元）美元）法国法国1967年年2008年（年（24362美元）美元）德国德国1969年年2008年（年（25419美元）美元）新加坡新加坡1983年年2008年（年（27990美元）美元）主要发达国家人均主要发达国家人均GDP1000030000GDP1000030000美元的起始年份美元的起始年份 (资料来源：世界银行数据库)课前秀：沿着区域经济时差的轨迹寻找产业机会你想知道北上广深等大都市未来哪些服务业会兴盛、哪些服务业会你想
28、知道北上广深等大都市未来哪些服务业会兴盛、哪些服务业会衰败吗？沿着区域经济时差的思路，看看下表即可前瞻未来。衰败吗？沿着区域经济时差的思路，看看下表即可前瞻未来。城市城市 服务业类型服务业类型纽约纽约以生产性服务业为主，金融、保险和房地产业、公共管理、法以生产性服务业为主，金融、保险和房地产业、公共管理、法律、管理咨询、文化教育、信息产业律、管理咨询、文化教育、信息产业巴黎巴黎商业商业(批发和零售批发和零售)、酒店餐饮业、企业管理咨询、健康业、旅、酒店餐饮业、企业管理咨询、健康业、旅游会展业、信息服务业和金融业游会展业、信息服务业和金融业伦敦伦敦金融保险业、法律、会计、咨询、广告、设计、教育、
29、卫生金融保险业、法律、会计、咨询、广告、设计、教育、卫生东京东京商业、金融保险业、信息产业、工商业设计、经营管理咨询商业、金融保险业、信息产业、工商业设计、经营管理咨询人均人均GDP10000GDP10000美元后国际大都市的服务业类型美元后国际大都市的服务业类型请问：请问：您从这些产业发展方向上看到了什么？这和我们银行信贷有什么关系？课程主题：课程主题：作为银行，放出去的是钱，收不回来的钱都是亏损，所以风险管理是第一位。作为企业，拿的是钱，做的是生意，盈利是第一位。信贷风险的管理，首先看的企业的盈利能力、其次是偿债能力，如果再深层面的来说，要看企业的股东的实力，看老板的人品和信用。所以，先了
30、解企业，分析企业，首要是从报表分析起，虽然很多企业的报表都有水分，但如何从有水分的报表中看出问题，就需要智慧。其次根据银行的产品，来确定风险水平和相应的风险管理制度，因为，银行也是企业，只是拿钱做生意的企业而已。一、从报表看企业管理的问题一、从报表看企业管理的问题认清企业认清企业 如何看企业的盈利能力如何看企业的盈利能力 如何看企业短期偿债的能力如何看企业短期偿债的能力 如何从报表看企业长期偿债能力如何从报表看企业长期偿债能力 如何从报表中看企业的资产运营效率及资产的质量如何从报表中看企业的资产运营效率及资产的质量1 1、企业盈利能力分析、企业盈利能力分析1.销售净利率2.资产净利率3.权益净
31、利率附件：承德露露与深深宝A利润表销售利润率销售利润率销售利润率概念：销售利润率是指净利润与销售收入的比率，通常用百分数表示，公式：销售利润率=（净利润销售收入）100案例：承德露露与深深宝A 销售净利率分析案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A 销售净利率分析销售净利率分析承德露露 2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 主营业务收入(万元)142,190.80132,868.04151,679.28139,411.88净利润(万元)14,991.3213,869.2010,984.128,730.32销售毛利率36.86%34.15
32、%28.98%30.60%销售净利率10.54%10.44%7.24%6.26%案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A 销售净利率分析销售净利率分析深深宝A 2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 主营业务收入(万元)16,327.3718,414.2215,111.8119,224.10净利润(万元)-2,224.72-1,290.511,263.024,369.02销售毛利率21.97%25.80%21.94%19.39%销售净利率-13.63%-7.01%8.36%22.73%资产净利率资产净利率资产净利率概念：指净利润与总资产的
33、比率，反映公司从l元资产（不论资金来源）所能获取的净利润。公式：资产净利率=（净利润总资产）100案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A资产净利率分析资产净利率分析承德露露承德露露 2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 净利润净利润(万元万元)14,991.3213,869.2010,984.128,730.32总资产总资产132,834.24111,721.43101,410.65106,357.42资产净利率资产净利率11.29%12.41%10.83%8.21%案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A资产净利率分析资产
34、净利率分析深深宝深深宝A 2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 净利润净利润(万元万元)-2,224.72-1,290.511,263.024,369.02资产总额资产总额64,379.5662,335.6853,194.2546,807.48资产净利率资产净利率-3.46%-2.07%2.37%9.33%案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A资产净利率分析资产净利率分析 资产净利率的驱动因素 影响资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。资产净利率=销售利润率总资产周转次数案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A资产净
35、利率分析资产净利率分析承德露露承德露露2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 总资产周转率（平均数）总资产周转率（平均数）1.161.251.461.3销售净利率销售净利率10.54%10.44%7.24%6.26%资产净利率资产净利率12.23%13.05%10.57%8.14%案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A资产净利率分析资产净利率分析深深宝深深宝A2010-9-30 2009-12-31 2008-12-31 2007-12-31 总资产周转率（期末数）总资产周转率（期末数）0.250.250.30.30.280.280.4
36、10.41销售净利率销售净利率-13.63%-13.63%-7.01%-7.01%8.36%8.36%22.73%22.73%资产净利率资产净利率-3.46%-3.46%-2.07%-2.07%2.37%2.37%9.33%9.33%权益净利率权益净利率概念：权益净利率是净利润与股东权益的比率，反映l元股权资本赚取的净利润，可以用来衡量企业的总体盈利能力。公式：权益净利率=（净利润股东权益）100案例：承德露露与深深宝A 权益净利率分析案例：承德露露与深深宝案例：承德露露与深深宝A A 权益净利率分析权益净利率分析净资产收益率净资产收益率(%)2010-9-30 2009-12-31 2008
37、-12-31 2007-12-31 承德露露承德露露20.8821.5418.8926.81深深宝深深宝A-7.48-4.033.813.652 2、短期偿债能力分析、短期偿债能力分析 衡量方法有两种：衡量方法有两种：1.比较可偿债资产与短期债务的存量，如果资产存量超过债务存量较多，则认为企业偿债能力强；例如，企业负债为需要偿还的债务为1亿元，但企业能用于还债的资产为5亿元，企业的偿债能力就比较强。如果，企业能用于还债的资产为5000万元，则，企业已经处于破产的边缘了。2.比较经营活动产生的现金流量和需要偿债所需现金，如果产生的现金超过需要还债的现金较多，则认为企业偿债能力强。例如，企业偿还债
38、务需要现金5000万元，企业经营产生的现金流量为2亿元，则，企业还债能力较强。如果企业经营产生的现金流量为4000万元，则，企业经营赚的钱，根本不够还债的，偿债能力非常弱。营运资本：营运资本：营运资本：定义：营运资本是指企业流动资产超过流动负债的部分。定义：营运资本是指企业流动资产超过流动负债的部分。公式：营运资本流动资产流动负债公式：营运资本流动资产流动负债说明：说明：1.营运资本越多，流动负债的偿还就越有保障，表明企业短期偿债能力越强。2.当流动资产大于流动负债时，净营运资本为正数，表明企业长期资本的数额于长期资产，且超出部分被用于流动资产投资。3.当流动资产小于流动负债时，净营运资本为负
39、数，表明长期资本小于长期资产，有部分长期资产由流动负债来提供资金来源。4.营运资本的数额越大，财务状况越稳定。因为，流动负债需要在1年内偿还，企业的长期资产在1年内无法变现。很多企业的长期资产就是厂房和设备。不可能把设备卖了还债，那样的话，企业也无法正常经营。所以，必须要保证充足的流动资金，用于还债。5.营运资本是绝对数，企业规模不同，金额也不同，所以不能应用于不同企业之间的比较，可以用于企业不同时间的数据分析。案例：承德露露净营运资本流动比率流动比率流动比率：流动比率：定义：定义：流动比率是流动资产与流动负债的比值。公式：公式：流动比率=流动资产流动负债指标解读：指标解读：假设条件，假设全部
40、流动资产都可用于偿还流动负债；表明每1元流动负债有多少流动资产作为偿债的保障；指标的优点，流动比率是相对数所以更适合同行业之间的比较，也可以用于企业不同时期的比较；指标的缺点，假设全部流动资产都可以用于偿还流动负债，这个假设条件在实际工作中很难成立，所以，流动比率只是对企业短期偿债能力的一个粗略估计；计算简单，数据可以直接采用资产负债表的数据。案例：承德露露与深深宝A流动比率对比表速动比率 定义：速动比率是速动资产与流动负债的比值。定义：速动比率是速动资产与流动负债的比值。速动资产是指，企业的货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款速动资产是指，企业的货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付
41、款项等，这些可以在较短时间内变成现金的流动资产。项等，这些可以在较短时间内变成现金的流动资产。非速动资产是指，企业的存货、待摊费用、非速动资产是指，企业的存货、待摊费用、1 1年内到期的非流动资产及其年内到期的非流动资产及其他流动资产等，这些在短期内不能变成现金的流动资产。他流动资产等，这些在短期内不能变成现金的流动资产。存货作为非速动资产的主要原因是存货的变现能力没有应收账款强，并存货作为非速动资产的主要原因是存货的变现能力没有应收账款强，并且存货的价值会受到记账方法的影响而和变现价值有差距。且存货的价值会受到记账方法的影响而和变现价值有差距。公式：速动比率公式：速动比率=速动资产速动资产流
42、动负债流动负债速动比率 指标解读：指标解读：1.假设条件，速动比率是假设速动资产是可偿债资产；2.速动比率，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债的保障；3.行业不同，速动比率的差距会很大，所以，速动比率不适合与不同行业之间的比较。例如，很多生产性的企业应收账款比较多，速动比率就会比较大。而饭店和零售行业现金销售比较多，流动比率就会比较小。4.对于应收账款比较多的企业来说，速动比率的可靠程度取决于应收账款的变现能力和账面上应收账款的真实程度。案例：承德露露与深深宝A速动比率对比表现金比率定义：定义：现金与流动负债的比值。现金包括货币资金、交易性金融资产等。货币资金包括库存现金、银行存款等。交
43、易性金融资产，是指企业为交易而持有的债券、股票和基金投资。公式：公式：现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债指标解读：指标解读：1.假设条件，假设现金是能用来偿还债务的；2.现金比率表示l元流动负债有多少现金作为偿还的保障；3.该指标越高，表明企业偿债能力越强。案例：承德露露与深深宝A现金比率分析表现金流量比率定义：定义：现金流量比为经营现金利率与流动负债的比值。公式：公式：现金流量比率=经营现金流量流动负债指标解读：指标解读：1经营现金流量就是现金流量表上的“经营活动产生的现金流量净额”。该净额反应的是企业经营产生现金的能力。2.流动负债通常使用资产负债表中“流动负债”的年初与年末的
44、平均数，尤其是很多上市公司公布的数据都是采用平均数。当然也可以使用流动负债的年末数，只是一旦采用一种方法就不要改变，否则企业各期间的比例没法进行对比。3.现金流量比率，反应每1元流动负债有多少经营现金流量作为保障。所以该比率越高偿债就越有保障。案例：承德露露与深深宝A现金流量比率长期偿债能力衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。衡量长期偿债能力的财务比率，也分为存量比率和流量比率两类。存量比率：资产负债率、产权比率、权益乘数和长期资本负债率。存量比率：资产负债率、产权比率、权益乘数和长期资本负债率。流量比率：利息保障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比流量比率：利息保
45、障倍数、现金流量利息保障倍数和现金流量债务比。资产负债率概念：概念：资产负债率是负债总额占资产总额的百分比公式：公式：资产负债率=（负债资产）100解析解析：1资产负债率反映企业资产总额中有多大比例是负债。2.资产负债率可以衡量企业在清算时对债权人利益的保障程度。3.资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款给企业就越安全。4.不同的行业资产负债率的不同，主要看企业资产的类别和性质。承德露露与深深宝A资产负债率比较产权比率概念：概念：产权比率是负债总额与股东权益的比率。产权比率是负债总额与股东权益的比率。公式：公式：产权比率产权比率=负债总额负债总额股东权益股东权益解析：解析：1.1.产权比率表明
46、产权比率表明1 1元股东权益借入的债务数额。元股东权益借入的债务数额。例如，企业资产总额为例如，企业资产总额为1010亿元，其中负债亿元，其中负债5 5亿元，股东权益亿元，股东权益5 5亿元，亿元，则产权比率为则产权比率为1.1.这表明，企业这表明，企业1 1元的股东权益借入元的股东权益借入1 1元的负债。元的负债。承德露露与深深宝A产权对比表权益乘数概念：概念：权益乘数是总资产与股东权益的比率。公式：公式：权益乘数=总资产股东权益解析：解析：权益乘数表明1元股东权益拥有的总资产是多少。例如，企业资产总额为1亿元，负债为5000万元，权益为5000万元，则，权益乘数=100005000=2，表
47、明1元的股东权益拥有2元的总资产。承德露露与深深宝A权益乘数表长期资本负债率概念：概念：长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比。公式：公式：长期资本负债率=非流动负债（非流动负债+股东权益）100%解析：解析：长期资本负债率反映企业长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。企业的长期资金主要有股权资金的长期债权资金。例如，企业股权成本为1亿元，短期债务（流动负债）为1000万元，长期债务（非流动负债）为3000万元，则，长期资本负债率=3000（1+3000）=23%。表明企业1元的长期资本中有0.23元是债务资金。承德露露与深深宝承德露露与深深宝A
48、 A长期资本负债率长期资本负债率利息保障倍数概念概念：利息保障倍数是指息税前利润是利息费用的几倍。公式：公式：利息保障倍数=息税前利润利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）利息费用解析：解析：1.1.息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，反应的是企业在没有支付债权人利息和企业的所得税之前的利润。2.如果企业息税前利润=利息费用，利息保障倍数等于1，表明企业税前的利润为零，企业所获取的利润仅仅够支付借款的利息，并不能为股东带来任何的利益。3.利息保障倍数越大，利息支付就越有保障。如果企业连利息都还不起，那还本金基本上就是没指望的了。承德露露利息保障倍数计算表深深宝A利息保障倍数计算表现
49、金流量利息保障倍数概念概念:现金流量利息保障倍数，是指经营现金流量是利息费用的多少倍。公式：公式：现金流量利息保障倍数=经营现金流量利息费用解析解析:现金流量利息保障倍数表明，l元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。例如，企业的现金流量利息保障倍数为20，表明1元的利息费用有20元的现金流量作为保障。所以，现金流量利息保障倍数越大越好。现金流量利息保障倍数被利息保障倍数更为可靠，因为支付利息用的是现金而不是利润。承德露露与深深宝A现金流量利息保障倍数计算表现金流量债务比概念概念:现金流量与债务比，是指经营活动所产生的现金净流量与债务总额的比率。公式公式:现金流量债务比=经营现金流量债务总额
50、解析解析:1.公式中的“债务总额”，通常情况下为年末和年初的平均数，也可以使用期末数，其数据来源为的资产负债表。2.现金流量债务总额比表明企业经营活动产生的现金流量对全部债务的偿还能力。比率越高，企业偿债能力越强。承德露露与深深宝A现金流量债务比3、资产管理比率周转率周转率 周转天数周转天数 资产与收入的比资产与收入的比 总资产周转率概念：概念：总资产周转率是销售收入与总资产之间的比率。表达方式表达方式：总资产周转次数总资产周转天数总资产与收入比 总资产周转次数总资产周转次数（率）总资产周转次数（率）=销售收入销售收入总资产，表示总资产在一年中周转的次数。总资产，表示总资产在一年中周转的次数。
