1、投资学第六章第六章 投资基金投资基金投资学2022-8-9学习目标：学习目标：l了解投资基金的含义、特点、功能和发展l熟悉投资基金的类别和品种，熟悉各类投资基金的特点l掌握基金的构成要素和各当事主体地位、功能及其相互关系l了解投资基金的设立与发行方式，掌握投资基金的交易，熟悉投资基金的收益、费用、利润分配投资学2022-8-9本章目录l第一节 证券投资基金概述l第二节 证券投资基金的类型与特点l第三节 证券投资基金当事人l第四节 投资基金实务l中国基金网：投资学2022-8-9第一节 证券投资基金概述l一、投资基金的概念、特点和功能l二、投资基金的起源与发展l三、投资基金与股票、债券的区别投资
2、学2022-8-9一、投资基金的概念、特点（一）概念证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位（基金证券），集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券、外汇、货币等金融工具投资。以获得投资收益和资本增值，基金投资人享受证券投资基金的收益，也承担亏损的风险。投资基金在不同国家或地区的称谓有所不同，美国称为“共同基金”、英国和香港称为“单位信托基金”、日本和台湾称为“证券投资信托基金”。投资学2022-8-9（二）投资基金的特点1.集合投资图图 投资基金概念图示投资基金概念图示 投资学2022-8-92.专业管理3.组合投资、分
3、散风险 4.利益共享、风险共担5.间接投资6.流动性强投资学2022-8-9（三）投资基金的功能 1.提供规模化、专业化的投资途径，拓宽投资渠道，促进资本的优化配置。2.优化投资者结构，促进投资市场成熟。3.有利于促进发展中国家的金融改革与发展。4.便利全球化投资与外资的利用。投资学2022-8-9v 二、投资基金的起源与发展二、投资基金的起源与发展 l 投资基金作为一种信托业务历史悠久，投资基金作为一种信托业务历史悠久，起源最早可追溯到起源最早可追溯到1919世纪初的荷兰王室。世纪初的荷兰王室。l 投资基金作为社会化的理财工具，真投资基金作为社会化的理财工具，真正起源于正起源于1919世纪末
4、期的英国，发展于美国，世纪末期的英国，发展于美国，第二次世界大战后迅速进入日本、德国、第二次世界大战后迅速进入日本、德国、法国、香港及东南亚等地，在全球范围内法国、香港及东南亚等地，在全球范围内蓬勃发展。蓬勃发展。投资学2022-8-9英国英国l18681868年，英国政府出面组成投资公司，委托具有年，英国政府出面组成投资公司，委托具有专门知识的理财专家代为投资，让中小投资者可专门知识的理财专家代为投资，让中小投资者可以分享国际投资的丰厚收益，并分散风险。早期以分享国际投资的丰厚收益，并分散风险。早期的投资信托公司便应运而生。的投资信托公司便应运而生。l鼎盛时期始于鼎盛时期始于18681868
5、年年 ,英国组建的英国组建的“海外和殖民海外和殖民地政府信托地政府信托”组织在英国组织在英国泰晤士报泰晤士报刊登招股刊登招股书，公开向社会发售认股凭证，以分散投资于国书，公开向社会发售认股凭证，以分散投资于国外殖民地的公司债为主，它是公认的设立最早的外殖民地的公司债为主，它是公认的设立最早的投资基金机构。投资基金机构。l苏格兰人富来明是投资信托的先驱者。苏格兰人富来明是投资信托的先驱者。18731873年他年他创立了创立了“苏格兰美国投资信托苏格兰美国投资信托”投资学2022-8-9l19311931年，英国出现了世界第一只以净资产年，英国出现了世界第一只以净资产值向投资者买回基金单位的基金，
6、它成为值向投资者买回基金单位的基金，它成为现代投资现代投资(新闻新闻,行情行情)基金的里程碑基金的里程碑;l19431943年，年，“海外政府信托契约海外政府信托契约”组织在英组织在英国成立。标志着现代投资基金发展的开始国成立。标志着现代投资基金发展的开始l 基金的成熟与发展经历了从以封闭式基金基金的成熟与发展经历了从以封闭式基金为主，到封闭式与开放式并存，最终过渡为主，到封闭式与开放式并存，最终过渡到以开放式基金为主的历程。到以开放式基金为主的历程。投资学2022-8-9美国美国l 投资基金起源于英国投资基金起源于英国,却盛行于美国。第却盛行于美国。第一次世界大战后一次世界大战后,美国取代了
7、英国成为世界经美国取代了英国成为世界经济的新霸主济的新霸主,一跃从资本输入国变为主要的资一跃从资本输入国变为主要的资本输出国本输出国.l美美国国投投资资基金的基金的发发展起源於展起源於2020世世纪纪2020年代中期。年代中期。第一第一个个具有具有现现代代证证券投券投资资基金面貌的基金面貌的开开放式基放式基金金“麻麻塞诸塞塞诸塞投投资资信信托托”19241924年年诞诞生於波士生於波士顿顿。这这支基金成立的第一年只有支基金成立的第一年只有200200名投名投资资者，者，总总资产资产不足不足4040万万美元。美元。投资学2022-8-9l投资基金出现後，由於30年代初期的大萧条和第二次世界大战，
8、发展较为缓慢。l1940年制定的投资公司法是世界上第一部系统地规范投资基金的立法，为美国投资基金的发展奠定了基础。l第二次世界大战。美国经济在五六十年代的高速增长，带动了投资基金的发展。投资学2022-8-9l1970年，美国已有投资基金361个，总资产近500亿美元，投资者逾千万人。70年代美国经济出现滞胀，高失业率伴随高通涨率，投资基金在投资者数量和管理资产方面都出现萎缩。l80年代後，美国国内利率逐渐降低并趋於稳定，经济的增长和股市的兴旺亦使投资基金得以快速发展。l80年代中後期，股票市场长期平均收益高於银行存款和债券利率的优势逐渐显出，投資基金的发展出现了一个很大的飞跃。投资学2022
9、-8-9l90年代，世界经济一体化的迅速发展使得投资全球化的概念主导了美国投资基金的发展，国内经济的高速增长使得股市空前高涨，股票基金也得以迅速膨涨。美国的共同（Mutual Fund）的资产总量高达4万亿美元，有大约4000万持有者。l70年代后，发展中国家经济进入发展新阶段，涌现出一批新兴工业化国家。资本市场的国际化发展趋势推动了投资基金在全球范围内的迅速发展。投资学2022-8-9日本日本l1937年参照英美等国的经验，设立了具有日本特色的投资信托基金。l但直到50年代之前，日本投资基金的发展都极不规范。战后股市极度萧条给经济复兴和企业融资带来巨大困难。l1951年6月公布实行了证券投资
10、信托法。有效利用投资信托制度将大众资金引进证券市场。l因为顺应了证券投资大众化的潮流，投资基金在日本一开始就接到投资者的积极申请，其资产额大幅度增长。接下来的十几年里，日本投资基金都发展得相当顺利。投资学2022-8-9l19641964年，日本政府实施了紧缩货币政策，证券年，日本政府实施了紧缩货币政策，证券行情下跌，造成投资者的严重损失，日本的投行情下跌，造成投资者的严重损失，日本的投资基金又一次面临严峻的考验。在紧要关头，资基金又一次面临严峻的考验。在紧要关头，证券信托协会提出了三点建议：决定迅速建立证券信托协会提出了三点建议：决定迅速建立委托管理公司独立营运制度，加强从业者的自委托管理公
11、司独立营运制度，加强从业者的自我约束力，改善证券投资信托制度。我约束力，改善证券投资信托制度。l19671967年，日本政府修订了年，日本政府修订了证券投资信托法证券投资信托法，从而使日本的投资基金制度日臻完善。从而使日本的投资基金制度日臻完善。投资学2022-8-9新加坡、香港、台湾新加坡、香港、台湾l20世纪60年代初，新加坡、马来西亚等一些有一定证券市场发展基础的发展中国家和地区纷纷建立了为数众多、形式多样的基金。l1959年，新加坡创立了第一家“单位信托基金”；l1960年，印度建立基金，次年，印度的基金规模发展到391203家；l60年代后期，香港开始出现投资基金，80年代开始有较大
12、的发展，到1992年底，已有各种类型的基金830多个，总市值达163.5亿美元；l1986年，起步较晚的台湾也开始了证券投资信托业务，目前已有6家基金管理公司被审核批准成立。投资学2022-8-9 经过一个多世纪的发展，投资基金已从单纯的私人理财工具发展为大众化投资新方式，成为国际资本流动的一条重要渠道和发展中国家吸收外资发展本国经济的有效方式，投资基金正朝着大众化和国际化的方向发展。投资学2022-8-9 中国投资基金的产生与发展中国投资基金的产生与发展 中国证券投资基金初创于中国证券投资基金初创于2020世纪世纪9090年代初期年代初期,规范规范于于9090年代末期年代末期,在短短十余年里
13、在短短十余年里,中国证券投资基金中国证券投资基金从无到有从无到有,经历了初创到规范、规范与发展并重的经历了初创到规范、规范与发展并重的历程历程:1 1、1985-19901985-1990，海外中国基金的初探，海外中国基金的初探2 2、1991-19931991-1993年，中国国内投资基金的初步发展年，中国国内投资基金的初步发展 3 3、1993-19971993-1997年，规范化建设阶段年，规范化建设阶段 4 4、19981998年以后。规范化证券投资基金快速发展阶段年以后。规范化证券投资基金快速发展阶段 5 5、进入二十一世纪，我国开始对原来已经存在的投、进入二十一世纪，我国开始对原来
14、已经存在的投资基金即所谓资基金即所谓“老基金老基金”开始实施全面改造。开始实施全面改造。6 6、20012001年年9 9月，开放式基金正式推出。月，开放式基金正式推出。7、20042004年年6 6月月1 1日，日，证券投资基金法证券投资基金法正式实施正式实施投资学2022-8-9l我国最早的投资基金：我国最早的投资基金：19871987年，中国新技年，中国新技术创业公司与汇丰集团和渣打集团在香港术创业公司与汇丰集团和渣打集团在香港联合发起成立中国置业基金。联合发起成立中国置业基金。l19921992年年-1997-1997年年,各地批设了各地批设了7979只证券投资只证券投资基金基金,总资
15、产总资产9090多亿元多亿元,投资者约投资者约120120万。万。l截至截至20032003年年9 9月月,全国全国7979只老基金只老基金,4,4只清只清盘盘,75,75只清理规范合并为只清理规范合并为2929只封闭式证券投只封闭式证券投资基金资基金,上市扩募后总规模达上市扩募后总规模达197197亿元。亿元。投资学2022-8-9l19971997年年1111月月,证券委发布了证券委发布了证券投资基金管理证券投资基金管理暂行办法暂行办法;中国基金业发展的分水岭中国基金业发展的分水岭l19981998年年4 4月月,规范的、严格意义的证券投资基金正规范的、严格意义的证券投资基金正式开始试点式
16、开始试点;l20002000年年1010月月,证监会发布证监会发布开放式证券投资基金开放式证券投资基金试点办法试点办法;l20012001年年9 9月月,首只开放式基金发行首只开放式基金发行-华安创新基金华安创新基金l20022002年年1212月月,首家中外合资基金公司成立首家中外合资基金公司成立,基金业基金业成为履行我国证券服务业入世承诺的先锋成为履行我国证券服务业入世承诺的先锋;投资学2022-8-9l截至截至20042004年年4 4月底月底,我国共有基金管理公司我国共有基金管理公司3838家家,其中合资基金管理公司其中合资基金管理公司1010家家,管理规管理规模合计模合计2512.7
17、32512.73亿亿(其中封闭式基金其中封闭式基金817817亿亿,开放式基金开放式基金1695.731695.73亿亿)。l截至截至20082008年年2 2月月,我国共有我国共有6060家基金管理公家基金管理公司司,旗下旗下3535只封闭式基金和只封闭式基金和312312只开放式基只开放式基金金.投资学2022-8-9附1：07上半年基金公司规模排名 序号 基金管理公司 管理基金数量（只）管理基金资产净值（元）资产净值市场占比（）管理基金份额规模（份）1 华夏华夏 16 130,155,134,805.54 7.23 90,564,248,470.37 2 南方南方 13 127,724,
18、135,011.63 7.10 91,347,884,575.44 3 嘉实嘉实 13 111,834,115,738.58 6.22 72,953,941,923.47 4 易方达易方达 16 110,438,387,119.40 6.14 65,060,399,490.10 5 博时博时 13 100,510,578,905.09 5.59 75,499,994,399.65 投资学2022-8-9三、投资基金与股票、债券的区别1、发行的主体不同，体现的权利关系不同2、所筹资金的投向不同3、运行机制不同，投资人的经营管理权不同4、收益情况不同5、风险程度不同6、存续的时间不同投资学2022
19、-8-9第二节 证券投资基金的类型与特点一 证券投资基金的类型二 公司型基金、契约型基金三 开放式基金、封闭式基金四 成长型投资基金、收入型投资基金、平衡型投资基金投资学2022-8-9一一 证券投资基金的类型证券投资基金的类型l根据组织形态不同分根据组织形态不同分l 公司型基金l 契约型基金l根据变现方式不同分根据变现方式不同分l 开放型基金l 封闭型基金l根据投资标的划分根据投资标的划分l 股票基金l 债券基金l 衍生证券基金l根据投资目标分类根据投资目标分类l 成长型基金l 收入型基金l 平衡型基金 投资学2022-8-9二二 公司型基金、契约型基金公司型基金、契约型基金l公司型投资基金
20、公司型投资基金 是具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金。l契约型投资基金契约型投资基金 也称信托型投资基金，是指基金发起人依据其与基金管理人、基金托管人订立的基金契约发行基金单位而组建的投资基金。英国、日本和我国香港、台湾地区多是契约型基金 投资学2022-8-9契约型基金与公司型基金的不同点：契约型基金与公司型基金的不同点：l1、法律依据不同l2、法人资格不同。l3、投资者的地位不同。l4、融资渠道不同。l5、经营财产的依据不同。l6、基金运营不同。投资学2022-8-9三三 开放式基金、封闭式基金开放式基金、封闭式基金l开放式基金开放式
21、基金 是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回基金单位，基金规模不固定的投资基金。l封闭式基金封闭式基金 是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后的规定期限内，基金规模固定不变的投资基金。投资学2022-8-9封闭式基金与开放式基金的区别：封闭式基金与开放式基金的区别：l基金规模的可变性不同（根本性的不同）l基金单位的买卖方式不同 l基金单位的买卖价格形成方式不同 l基金的投资策略不同 投资学2022-8-9附：交易所交易的开放式基金l是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。l漫步华尔街l我国沪、深交易所目前已推出：l交易型开放式指数基金（交易型开放式指数基金（E
22、xchange Traded Funds）（）（ETF）l上市开放式基金（上市开放式基金（Listed Open-ended Funds）（LOF）投资学2022-8-9ETFl ETF，英文全称为Exchange Traded Fund，直译为交易所交易基金。上证所在推出上证50ETF时，把ETF的中文名称确定为“交易型开放式指数基金”。l这个中文名称准确而完整地体现了ETF的内涵和特点：l一种跟踪某一指数进行指数化投资的基金，一种开放式基金，在交易所上市交易。投资学2022-8-9l ETF的申购是以组合证券(所谓一篮子股票)换取相应的基金份额，赎回则是以基金份额换取相应的组合证券。一般来
23、说，这一组合与该 ETF跟踪的指数的样本股同比例对应。以上证50ETF为例，其对应的就是上证50指数50只样本股按每个股票所占权重同比例配置的证券组合。投资学2022-8-9ETF的优点l ETF大大扩大了样本股的流动性，扩大了市场容量；ETF提供了一种相当完美的指数化投资工具。指数化投资是一种被动式投资管理，由于指数化投资无需花费大量人力物力去研究上市公司，只需被动地保持与指数样本股比例一致，成本大为降低。l 此外，由于ETF只需在交易所调整指数样本股时(上证50指数每半年调整一次)，相应地买入新入选的样本股，卖出被剔除的样本股，由于这种买卖行为很少发生，所以交易成本很低。投资学2022-8
24、-9LOFlLOF即上市开放式基金。与一般开放式基金不同的是，投资者既可通过基金公司直销机构，或代销银行和券商进行基金申购、赎回，这称为场外交易；也可通过交易所像买卖股票一样交易LOF份额，即场内交易。所以，LOF基金是可以像股票一样买卖的开放式基金。投资学2022-8-9l总体来说，LOF的场内和场外两种申购方式并不存在绝对的优劣差别。只是由于二级市场的买卖价格除了取决于其份额净值外，还与市场供求关系有关，因此，LOF基金二级市场买卖价格会出现折价/溢价现象，也就存在套利空间。投资学2022-8-9l目前LOF总共有22只，包括：l南方高增(160106)、嘉实300(160706)、荷银效
25、率(162207)、万家公用(161903)、融通巨潮(161607)、广发小盘(162703)、景顺鼎益(162605)、南方积配(160105)、华夏蓝筹(160311)、长盛同智(160805)、融通领先(161610)、巨田资源(163302)、鹏华价值(160607)、招商成长(161706)、中欧趋势(166001)、鹏华动力(160610)、鹏华治理(160611)、景顺资源(162607)、中银中国(163801)、博时主题(160505)、富国天惠(161005)、兴业趋势(163402)。lETF共5只，包括50ETF（510050）、红利ETF（510880）、180ET
26、F（510180）、深100ETF（159901）、中小板（159902）。投资学2022-8-9四四 成长型投资基金、收入型投资基金、成长型投资基金、收入型投资基金、平衡型投资基金平衡型投资基金l成长型投资基金成长型投资基金 是指把追求资本的长期成长作为其投资日的的投资基金；l收入型基金收入型基金 是指以能为投资者带来高水个的当期收人为目的的投资基金；l平衡型投资基金平衡型投资基金 是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金投资学2022-8-9五、股票基金、债券基金、货币市场基金、期货期权基金、指数基金、认股权证基金l股票基金是指以股票为投资对象的投资基金l债券基金是指以债券为
27、投资对象的投资基金l货币市场基金是指以国库券、人民银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金：投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金 一、概况l 美国的对冲基金又称套头基金、套利基金和避险基金，在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记。l 在美国名目繁多的基金中，对冲基金属于投资风险最大、联邦金融主管管理最松的一种基金。投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金l对冲基金与美国的共同基金和退休金基金等公开大做广告以招徕客户的情况截然不同，证券法规定它在吸引客户时不得利用任何传播媒体做广告，其参加者主要是通
28、过以下几种方式：直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入 依据在上流社会获得投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金l目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。美国的对冲基金也是鱼目混珠，其中有一些徒有虚名，为了吸引投资者和扩大基金规模，实际并未按照对冲基金的方式运作。l 美国的对冲基金在运作风格上各不相同，大致有20来种。若按业务范围划分，可分为国际型和国内型。投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金 排名前10位的美国国际对冲基金依次为：美洲豹基金、量子基金、量子工业基金 配额基金、奥马加海外合伙人
29、基金、马 弗立克基金、兹维格一迪美纳国际公司 类星体国际基金、SBC货币有价证券基 金佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金排名前10位的美国国内对冲基金依次为：老虎基金、穆尔全球投资公司、高桥资本 公司、帽际基金、罗森堡市场中性基金、埃林顿综合基金、套利税收等量基金、定 量长短卖基金、SR国际基金、佩里合伙人 公司投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金二、基金种类二、基金种类 l低风险基金。l高风险对冲基金 l“疯狂对冲基金”投资学2022-8-9附录：美国的对冲基金附录：美国的对冲基金三、基金特点 l美国对
30、冲基金的最大特点，是进行贷款投机交易，即买空卖空。l 另一个特点是其投资战略绝对保密。l在选准市场或项目后，集中大量资金，l 进行歼灭战或狙击战，或大赢或大输。投资学2022-8-9l期货基金是指以期货品种为主要投资对象的投资基金；l期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金：l指数基金是指以某种证券市场的价格指数为投资对象的投资基金；l认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。投资学2022-8-9第三节 投资基金的当事人l一、证券投资基金的当事人概述l二、基金份额持有人（投资人）l三、基金管理人（基金管理公司）l四、基金托管人l五、基金托管人与基金管理人的关系投资学202
31、2-8-9一、证券投资基金的当事人概述一、证券投资基金的当事人概述l基金持有人基金持有人 即基金投资人、指基金单位或受益凭证的持有人 l基金管理人基金管理人 是负责基金具体投资操作和日常管理机构。l基金托管人基金托管人 是依据基金运行中“管理与保管分开”的原则对基金管理人进行监督和对基金资产进行保管的机构。投资学2022-8-9二、基金持有人二、基金持有人基金持有人基金持有人可以是自然人和法人，是基金股份的持有人也是受益人，亦即公司型基金的股东。投资人有权分享基金投资所产生的收益。投资人可以向基金管理公司要求提供公开的说明书、财务报告等文件资料。l基金持有人的权利基金持有人的权利：知情权 基金
32、经营决策的参与权*收益权 转让权投资学2022-8-9三、基金管理人三、基金管理人 即基金管理公司是负责基金资即基金管理公司是负责基金资产具体的投资管理和日常操作的公司。产具体的投资管理和日常操作的公司。它直接担负运用基金资产取得投资收益的它直接担负运用基金资产取得投资收益的重任，其素质的高低直接关系到投资者的投重任，其素质的高低直接关系到投资者的投资效益。资效益。通常由证券公司、信托投资公司或其他机构通常由证券公司、信托投资公司或其他机构等发起成立，具有独立法人地位。等发起成立，具有独立法人地位。投资学2022-8-9附：基金管理人资格附：基金管理人资格1 1具有一定数额的资本金，最低实收资
33、本为具有一定数额的资本金，最低实收资本为10001000万元；万元；2 2与托管人在行政上、财务上和管理人员上与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立；相互独立；3 3有完整的组织结构；有完整的组织结构；4 4有足够的、合格的专业人才；有足够的、合格的专业人才；5 5具有完备的风险控制制度和内部管理制度。具有完备的风险控制制度和内部管理制度。投资学2022-8-9基金管理人职责基金管理人职责1 1发起设立基金发起设立基金2.2.按照基金契约规定运用基金资产投资并管理基金按照基金契约规定运用基金资产投资并管理基金资产；资产；3 3及时、足额向基金持有人支付基金收益；及时、足额向基金持有人支付
34、基金收益；4 4保存基金的会计帐册、记录保存基金的会计帐册、记录1515年以上；年以上；5 5编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告；报告；6 6计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值；值；7 7基金章程或基金契约规定的其他职责。基金章程或基金契约规定的其他职责。投资学2022-8-9 基金托管人基金托管人作为基金财产的受托人，有责作为基金财产的受托人，有责任保证基金财产的安全，并具体办理基金任保证基金财产的安全，并具体办理基金证券、现金管理及其他有关的代理业务，证券、现金管理及其他有关的代理业务
35、，同时还有监督基金管理人的权利。通常由同时还有监督基金管理人的权利。通常由有实力的商业银行或信托投资公司担任。有实力的商业银行或信托投资公司担任。l“基金安全的守护神基金安全的守护神”四、基金托管人四、基金托管人投资学2022-8-9 附：附：基金托管人资格基金托管人资格 1 1设有专门的基金托管部；设有专门的基金托管部；2 2实收资本不少于实收资本不少于8080亿元；亿元；3 3有足够的熟悉托管业务的专职人员；有足够的熟悉托管业务的专职人员；4 4具备安全保管基金全部资产的条件；具备安全保管基金全部资产的条件；5 5具备安全、高效的清算、交割能力。具备安全、高效的清算、交割能力。投资学202
36、2-8-9基金托管人职责基金托管人职责 1 1安全保管基金的全部资产；安全保管基金的全部资产；2 2执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名执行基金管理人的投资指令，并负责办理基金名 下的资金往来；下的资金往来；3 3监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的监督基金管理人的投资运作，发现基金管理人的 投资指令违法违规的，不予执行，并向中国证监投资指令违法违规的，不予执行，并向中国证监 会报告；会报告；4 4复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基复核、审查基金管理人计算的基金资产净值及基 金价格；金价格；5 5保存基金的会计帐册、记录保存基金的会计帐册、记录1515年以上；年以上；6 6
37、出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中出具基金业绩报告，提供基金托管情况，并向中 国证监会和中国人民银行报告；国证监会和中国人民银行报告；7 7基金章程或基金契约、托管协议规定的其它职责基金章程或基金契约、托管协议规定的其它职责投资学2022-8-9注意：契约型投资基金有三方当事人：契约型投资基金有三方当事人：委托人、受托人和受益人委托人、受托人和受益人 公司型基金有四方当事人：公司型基金有四方当事人：基金公司、基金管理人、基金公司、基金管理人、基金托管人和股东基金托管人和股东 投资学2022-8-9证券投资基金当事人之间的关系证券投资证券投资基金基金管理人管理人投资人投资人托管人托管人委
38、托受托，所有者与经营者委托受托，所有者与经营者相互合作、监督、制衡相互合作、监督、制衡委托受托委托受托投资学2022-8-9五、基金托管人与基金管理人的关系五、基金托管人与基金管理人的关系l投资基金的组成及运作建立在投资基金的组成及运作建立在“经营与保管经营与保管绝对分开绝对分开”原则上。基金管理人由投资专家原则上。基金管理人由投资专家组成，负责基金资产的经营，本身绝不实际组成，负责基金资产的经营，本身绝不实际接触及拥有基金资产；托管人由主管机关认接触及拥有基金资产；托管人由主管机关认可的金融机构担任，负责基金资产的保管，可的金融机构担任，负责基金资产的保管，依据基金管理机构指令处置基金资产并
39、同时依据基金管理机构指令处置基金资产并同时监督管理人的投资运作是否合法合规。监督管理人的投资运作是否合法合规。l基金托管人与基金管理人签订托管协议，在基金托管人与基金管理人签订托管协议，在托管协议规定的范围内履行自己的职责并收托管协议规定的范围内履行自己的职责并收取一定的报酬。取一定的报酬。投资学2022-8-9 我国投资基金的托管人与管理人我国投资基金的托管人与管理人 经批准设立的基金，应当委托商业银行经批准设立的基金，应当委托商业银行作为基金托管人托管其基金资产，委托基金管作为基金托管人托管其基金资产，委托基金管理公司作为基金管理人管理和运用基金资产。理公司作为基金管理人管理和运用基金资产
40、。基金托管人、基金管理人应当在行政、财务上基金托管人、基金管理人应当在行政、财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。何职务。投资学2022-8-9（一）我国投资基金的运作与监督管理（一）我国投资基金的运作与监督管理基金的投资组合应符合下列规定：基金的投资组合应符合下列规定：（1 1）每一基金投资于股票、债券的比例，不得低于每一基金投资于股票、债券的比例，不得低于 该基金资产总值的该基金资产总值的8080；（2 2）每一基金持有）每一基金持有1 1家上市公司的股票，不得超过该家上市公司的股票，不得超过该 基金资产净值的基金资产净值的1010；
41、（3 3）每一基金投资于国债的比例，不得低于该基金资）每一基金投资于国债的比例，不得低于该基金资 产净值的产净值的2020；（4 4）同一基金管理人管理的全部基金持有）同一基金管理人管理的全部基金持有1 1家公司发家公司发 行的证券，不得超过该证券的行的证券，不得超过该证券的8080；（5 5）中国证监会规定的其他比例限制。）中国证监会规定的其他比例限制。投资学2022-8-9（二）基金禁止从事的行为：（二）基金禁止从事的行为：（1 1）基金之间相互投资；）基金之间相互投资；（2 2）基金托管人、商业银行从事基金投资；）基金托管人、商业银行从事基金投资；（3 3）基金管理人以基金的名义使用不属
42、于基）基金管理人以基金的名义使用不属于基金名下的资金买卖证券；金名下的资金买卖证券；（4 4）基金管理人从事任何形式的证券承销，基金管理人从事任何形式的证券承销，或者从事除国家债券以外的其他证券自营或者从事除国家债券以外的其他证券自营业务；业务；（5 5）基金管理人从事资金拆借业务；）基金管理人从事资金拆借业务；（6 6）动用银行信贷资金从事基金投资；）动用银行信贷资金从事基金投资；投资学2022-8-9（7 7）国有企业违反国家有关规定炒作基金）国有企业违反国家有关规定炒作基金（8 8）将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷）将基金资产用于抵押、担保、资金拆借或者贷款款 （9 9）从事证券
43、信用交易；）从事证券信用交易；（1010）以基金资产进行房地产投资；）以基金资产进行房地产投资；（1111）从事可能使基金资产承担无限责任的投资；）从事可能使基金资产承担无限责任的投资；（1212）将基金资产投资于与基金托管人或者基金管）将基金资产投资于与基金托管人或者基金管理人有利害关系的公司证券；理人有利害关系的公司证券；（1313）中国证监会规定禁止从事的其他行为。）中国证监会规定禁止从事的其他行为。投资学2022-8-9（三）（三）投资基金的监督管理投资基金的监督管理 有下列情形之一的，基金应当终止：有下列情形之一的，基金应当终止：（1 1）基金封闭期满，未被批准续期；）基金封闭期满，
44、未被批准续期；（2 2）基金经批准提前终止的；）基金经批准提前终止的；（3 3）因重大违法、违规行为，基金被中国证监会）因重大违法、违规行为，基金被中国证监会责令终止的。责令终止的。基金终止时，必须组成清算小组对基金资产进行清算。清算结果应报中国证监会批准并予以公告。中国证监会监督基金清算过程。基金清算后的全部剩余财产，按基金持有人持有的基金单位占基金资产的比例，分配给基金持有人投资学2022-8-9第四节 投资基金实务l一、投资基金的设立与发行l二、投资基金的交易l三、投资基金的收益、费用、利润分配投资学2022-8-9一、投资基金的设立与发行l证券投资基金的设立程序：投资学2022-8-9
45、(一）证券投资基金的募集一）证券投资基金的募集l募集方式可采用公募方式、私募方式l募集工作可以由基金的发起人承担，也可以由其委托的证券机构承担。l如果是公募方式，基金发起人应于基金募集 前3天在中国证监会指定的报刊上刊载说明书l采取私募方式募集投资基金时，募集人应让 定向投资者在认购前熟悉招募说明书内容。投资学2022-8-9l封闭式基金的募集期限为3个月，自该基金批准之日起计算。封闭式基金自批准之日起3个月内募集的资金超过该基金批准规模的80的，该基金方可成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额超过2亿元人民币的，该基金方可成立。投资学2022-8-9l封闭式基金募集期满时，其所募集的资
46、金少于该基金批准规模的80的，该基金不得成立。开放式基金自批准之日起3个月内净销售额少于2亿元人民币的，该基金不得成立。基金发起人必须由此承担基金募集费用，已募集的资金并加计银行活期存款利息必须在30天内退还基金认购人。投资学2022-8-9（二）我国投资基金的发起与设立（二）我国投资基金的发起与设立l主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司、基金管理公司。每个发起人的实收资本不少于3亿元人民币，主要发起人有3年以上从事证券投资经验，有连续盈利的记录；但是基金管理公司除外l发起人、基金托管人、基金管理人有健全的组织机构和管理制度，财务状况良好，经营行为规范。l基金托管人、基金管
47、理人有符合要求的营业场所、安全防范设施和与业务有关的其他设施。l中国证监会规定的其他条件。投资学2022-8-9二、投资基金的交易l开放式基金：l申购价申购价=基金资产净值基金资产净值+申购费申购费l赎回价赎回价=基金资产净值基金资产净值 -赎回费赎回费l封闭式基金：l封基买卖类似于股票交易，价格受市场供求关系影响较大，出现溢价或折价交易也属正常，不一定必须反映基金的净资产值。折价意味着可以以较低的价格买到较高的基金净值，反之亦然。但不论折价或者溢价，还需要缴一定的手续费和证券交易税。投资学2022-8-9三、投资基金的收益、费用、利润分配l基金的收益：l利息利息l股息、红利股息、红利l资本利
48、得资本利得l其他收益其他收益 如果你投资的是开放式基金，产生资本利得是因为基金所投资的股票或债券升值或获取红利、股息、利息等，导致基金单位净值增长；如果是封闭式基金，产生资本利得是因为市场供需关系变化导致基金价格上涨，使得卖出基金单位时取得价差收入。把这个价差收入扣掉买卖基金时的相关手续费用后，就是你真正的资本利得收益。投资学2022-8-9l投资基金的获利模式与基金种类是有关的：l基金的类型越偏积极成长型，风险越高，你的获利来源就更多是以资本利得为主；l如果基金的类型偏重固定收益型，则你的获利来源将是以分红收益为主。投资学2022-8-9分红的计算l对于主要投资于证券品种的基金而言，基金分红
49、主要有现金分红现金分红和分红再投资分红再投资两种方式，投资者可以自主选择分红的方式。l例：如果你持有华富竞争力基金10万基金份额，现每基金份额分红0.05元.l(1)假设你选择的是现金分红方式 l(2)假设你选择的是分红再投资，而分红基准日基金份额净值为1.25元 l(3)。如果你是拿到0.5万现金而又重新投资基金，假设购买日基金份额净值仍为125元，申购费为2%投资学2022-8-9l(1)假设你选择的是现金分红方式:0.05100000=5000，那么你可以得到0.5万元现金红利 l(2)假设你选择的是分红再投资:5 0001.254 000份基金份额，这是你持有的基金份额就变为10.4万
50、份了 (3)假设你是拿到0.5万现金而又重新投资基金,申购份额是:5 000(1+2%)1.25=3 921.57份。比上面的10.4万份少了78.43份。投资学2022-8-9基金的费用基金投资人直接基金投资人直接负担的费用负担的费用基金运营费用基金运营费用1 1）申购费）申购费 2 2）赎回费）赎回费 3 3）转换费）转换费4 4）再投资费）再投资费1 1）基金管理费基金管理费 2 2）基金托管费基金托管费 3 3）其它费用）其它费用注册登记费、席位租用费、证券注册登记费、席位租用费、证券交易佣金、律师费、会计师费、交易佣金、律师费、会计师费、信息披露费和持有人大会费等信息披露费和持有人大
