1、疫情下的全球新能源市场景气疫情下的全球新能源市场景气度度如何？如何？10.0%3.0%5.0%6.0%7.0%8.0%20152016201720182019 202001 202002 202003 202004 202005中国美国欧洲销量层：四年四销量层：四年四倍倍 欧洲为下一阶段最强增长动力欧洲为下一阶段最强增长动力02.0%501.0%1001504.0%20025020152016201720182019中国美国欧洲图：图：2015-2019世界主要市场新能源车销量（万辆）世界主要市场新能源车销量（万辆）图：图：2015-2019世界新能源车渗透率（世界新能源车渗透率（%）全球全球
2、新能新能源源车销车销量量四年四年四四倍成倍成长长。2015至2019年，全球新能源销量从约50万辆增长至超200万辆，实现了4 年4倍成长。这一阶段，中国为全球新能源车市场增长的最强动因，销量从33万增长至120万辆。贡献了58%增量。欧洲欧洲为为20-25年成年成长长最强最强动动力之力之一一。碳排放法规、税收、补贴的综合政策权，使得欧洲市场从19年下半年开启 高增长，20年欧洲新能源渗透率高增长，疫情之下，欧洲渗透率逆势增长，3月创全球新高，达7.3%。资料来源：交强险、OICA、Marklines，天风证券研究所250000015000020000025000030000035000020
3、1520162017201820192020.1-4销量第一销量第二销量第三资料来源：ev-sales，天风证券研究所3格局层：特斯拉占据电动车市格局层：特斯拉占据电动车市场场引领引领者者地位地位图：图：2015-2020世界销量世界销量TOP3（辆）（辆）单一单一车型车型销销量看量看，特斯特斯拉拉如如“iphone”一一般，般，处处于市于市场场引领引领地地位。位。2015年至2020年，特斯拉代表车型从 Model S（15-17年）到Model 3（18年以后），均占据全球车型销量首位，在引领电动车关注度、培育市场 消费接受度以及技术领先性、代表性上起到重要作用。19年，Model3单一车
4、型销量超过30万，如福特T型车一般，将电动车在全球快速推广。100000 特斯拉ModelS特斯拉 ModelS特斯拉ModelS特斯拉 Model3特斯拉 Model3特斯拉 Model3格局层格局层：2020以以来来 以大众为代表的德系车加速渗透以大众为代表的德系车加速渗透特斯特斯拉与拉与德德系（系（大大众众、ABB等等）代表代表电电动车动车高高端化端化发发展方展方向向，未来份额有加速扩张趋势；与之对应的是日产、三菱等日系老牌新能源车势力的弱化和众泰、知豆等低端新能源车份额的清退。市市场场将将从从分分散散逐逐渐渐走走向向集集中中。910812171885434768876754334111
5、39111026345644253223494229745423237415350464501020304050607080201520162017201820192020.1-4日产三菱现代众泰上汽比亚迪雷诺宝马大众特斯拉图：图：2015-2020世界主要新能源车企份额变化（世界主要新能源车企份额变化（%）10090其他资料来源：ev-sales，天风证券研究所4欧洲刺激因素之一欧洲刺激因素之一：2020年欧盟年欧盟95g碳排放法规开始实行碳排放法规开始实行欧盟欧盟要求要求，2020年起，年起，新新车车95%需达需达到到95g/km的的排排放控放控制制目标目标；2021年起，所有新车CO2平
6、均排放需低于95g/km，不达标部分将面临每辆车每克95欧元的罚款。2030年将该标准进一步收紧到每公里75克碳排放。2019年，欧盟新车平均碳排放量为121.8g/km，提升了1.3g/km。油油耗耗提高提高的的原因原因有有：1、SUV在欧在欧洲洲的兴的兴 盛盛；2、柴柴油车油车的的退败退败；3、车、车企企在面在面临临95g碳碳排排放考放考核核前清前清高高油耗油耗车车辆库辆库存存的诉的诉求求。图：欧图：欧盟历年新车碳排放值及目标值盟历年新车碳排放值及目标值200180160140120100 80 60 40200平均新车碳排放资料来源：EEA，天风证券研究所5（gCO2/km）2015目标
7、 2020目标 2025目标 2030目标欧洲刺激因素之一：英国德国欧洲刺激因素之一：英国德国面面临较临较大大碳碳排排放压力放压力核心核心汽车汽车工工业国业国家家德国德国、英国英国、意大意大利利等国等国平平均碳均碳排排放水放水平平处于处于较较高分高分位位，且，且相相较较18年年有上有上升升趋势趋势，碳排碳排放放法法规施规施行后行后的的减排减排压压力相力相对对较大。较大。图：欧图：欧盟盟各各国国19年平均碳排放水平（年平均碳排放水平（g/km）国家2019201819vs181.荷兰100.1106-5.92.法国111.1112-0.93.冰岛113.7113.10.64.希腊116111.4
8、4.65.克罗地亚118.3114.73.66.意大利意大利118.4115.337.瑞典118.4122-3.68.西班牙120.6118.629.比利时121119.31.710.斯洛文尼亚122.61202.611.罗马尼亚124121.32.712.奥地利124.8123.41.413.捷克126.9125.61.314.英国英国127.4125.12.315.匈牙利128.7125.92.716.斯洛伐克129.7127.12.717.德国德国129.9129.10.818.波兰131.4128.33.1欧盟欧盟18国国122.21211.1葡萄牙83.2105.4-22.2芬兰11
9、5.6118.4-2.8丹麦107.8111-3.2欧盟欧盟21国国122120.61.4挪威60.372.4-12瑞士137.7137.30.4欧盟欧盟23国国121.8120.51.36资料来源：JATO，天风证券研究所欧洲刺激因素之二：德系车企欧洲刺激因素之二：德系车企存存在较在较大大电电动动转型转型压压力力从19年各车企平均新车碳排放量看，ABB、大大众等众等德德系车系车企企平均平均碳碳排放排放处处于较于较高高水水平平，且同比18年碳排放量 大多存在小幅上升情况，应对电动车转型迫在眉睫。为达为达到到95g碳碳排排放放目目标标，主主机机厂厂亟亟需需通通过过1）提提升升发发动动机机节节能能
10、性性；2）增增售售新新能能源源车车；3）停停售售高高排排放放车车型型等等手手段来段来迅速迅速降降低油低油耗耗。2019201819vs182018排名排名1.丰田丰田97.599.8-2.312.雪铁龙雪铁龙106.4108.1-1.733.标致标致108.2107.90.324.雷诺雷诺113.31103.445.日产日产115.41141.456.斯柯达斯柯达118.1116.21.977.西亚特西亚特118.1116.71.488.铃木铃木120.6114.36.369.大众大众121.2119.22910.起亚起亚121.8121.60.21211.菲亚特菲亚特123.7119.64.
11、11012.欧宝欧宝124.9126-1.11513.达契亚达契亚125.6120.94.71114.现代现代126.5124.521415.福特福特128.5123.64.91316.宝马宝马129130.2-1.31717.奥迪奥迪130.3127.72.61618.沃尔沃沃尔沃133.8132.61.21819.马自达马自达135.4135.20.21920.奔驰奔驰140.9139.61.320图：欧图：欧盟盟18国国20大最畅销汽车品大最畅销汽车品牌牌(按平均按平均CO2排放量排排放量排名名)（单位：（单位：g/km）7资料来源：JATO，T&E，天风证券研究所8欧洲刺激因素之三：疫
12、情加速欧洲刺激因素之三：疫情加速欧欧洲各洲各国国出出台台经济经济恢恢复法复法案案疫情疫情前，前，希希腊、腊、荷荷兰等兰等欧欧洲多洲多国国出台出台了了电动电动车车消费消费激激励措励措施施。严。严重重疫情疫情下下，为，为带带动经动经济济恢复恢复，德国德国，法国法国，英英国等国等国纷国纷纷纷加码加码了了新能新能源源补贴补贴政政策力策力度度，刺，刺激激新能新能源源汽车汽车销销量。量。国家名称国家名称发布时间发布时间政策内容政策内容德国2020.6德国通过1,300亿欧经济复苏计划，并提升对电动车的补贴支持力度。对4万欧以下的新能源车纯电车型补贴从3000欧提升至6,000欧，叠加车企 的3,000欧，
13、目前4万欧以下纯电新能源车补贴提升至9,000欧英国2020.3英国将提供1.295亿英镑，用于资助电动货车、出租车和摩托车，直至 2022-23年。法国2020.5法国将启动一项80亿欧元的计划，包括，从2020年6月1日至12月31日，将法国针对私人汽车车主的电动汽车补贴从6000欧元提高至7000欧元。商用车将可获得5000欧元的补贴，而插电式混合动力汽车如果全电动行 驶里程至少为50公里，且成本不超过5万欧元，则可获得2000欧元的补 贴。荷兰2020.3在荷兰购买标价在1200欧元到4.5万欧元之间、最低续航里程120公里的 新型电动汽车，将获得4000欧元的补贴。新的补贴费率中，二
14、手电动汽 车可获得2000欧元的奖金。希腊2020.1希腊计划出台激励措施以促进电动汽车的使用。这些激励措施可能是减 税、降低关税、补贴价格，甚至免费停车。还计划将该国的旅游业与电 力交通连接起来。此外，希腊总理宣称将在2030年前实现三分之一的新 车电动化。资料来源：eafo、electrive、autonews，fleetnews，天风证券研究所图：图：2020年出台的欧洲各国电动车刺激政策年出台的欧洲各国电动车刺激政策9政策加码：德国新能源政策加码：德国新能源车车综合综合补补贴提贴提升升50%德国德国出台出台13001300亿亿欧欧元经元经济济复苏复苏计计划，划，新新能源能源单单车补车补
15、贴贴再提再提升升。作为截至21年底的1300亿欧元经济复苏计划的一部 分，联邦政府承担的单车补贴提升一倍，并将0.25%的纯电动车公车税优惠政策的购买总价限制从4万欧元提高到6 万欧元。补贴补贴倾向倾向经经济型济型车车倾斜倾斜。补贴政策利好裸车价在4万欧以下的车型，补贴价值最高，大众e-golf、ID3、标致e208、特斯拉model3标准续航版等车型受益。动力类型动力类型价位价位2017.6-2019.112019.11-2020.62020.6-2021.12代表车型代表车型BEV4万欧元内400060009000大众e-golf、大众ID3、标致e208、起亚e-NIRO、model3标
16、准续航、宝 马i34-6万欧元400050007500Model3长续航、奔驰eqc6-6.5万欧元050007500奥迪e-tron、PHEV4万欧元内300045006750奥迪A3、宝马X1e、奔驰A、宝马mini4-6万欧元300037505625奥迪A6、宝马530e、宝马X3e、奔驰C、奔驰E级6-6.5万欧元037505625奥迪Q7、宝马X5e、奔驰GLE总补贴额度12亿欧元20.9亿欧元22亿欧元图：德图：德国历年新能源单车补贴额度国历年新能源单车补贴额度资料来源：autonews，bafa，天风证券研究所10政策加码：政策加码：法法国补贴新政补贴国补贴新政补贴额额度最度最高
17、高可可达达1.2万欧元万欧元 法国法国继续继续提提高新高新能能源汽源汽车车补贴补贴，20252025年电动年电动车车销量销量目目标标100100万辆。万辆。法国将启动一项80亿欧元的复苏计划，其中规划8亿欧元为20万笔新能源车购买提供补贴，2020年6月1日至12月31日，私人车主纯电动补贴从6000欧元提高至7000欧元，换购补贴提升一倍至5000欧元，插混车（续航超过50公里，价格低于5万欧元）可获得2000欧 元补贴。动力类型动力类型价位价位2020.62020.6-12BEV4.5万欧元内600070004.5-6万欧元300030006万欧元以上00换购25005000PHEV5万欧
18、元内20002000总补贴额度4亿欧元8亿欧元图：德图：德国历年新能源单车补贴额度国历年新能源单车补贴额度资料来源：electrive、autonews，天风证券研究所11大众集团电动转型之路进展如大众集团电动转型之路进展如何何？大众电动化战略大众电动化战略：2025电动车销量目电动车销量目标标300万万 渗透率渗透率20%12资料来源：大众官网，汽车之家，天风证券研究所图：大图：大众新能源车型销量规划众新能源车型销量规划大众大众集团集团发发布了布了“共共同同2025+”战战略。略。目标2025年成为电动智联领先集团，推出30多种电动汽车，销售2-300万辆新能源车，渗透率达20%-25%，2
19、050年致力于实现碳中和。中国中国市场市场处处于电于电动动化战化战略略重要重要地地位位。2025年大众中国新能源销量目标150万辆，占总规划的50%，其中MEB 销量目标66万辆，占MEB规划的2/3。新能源总体新能源总体MEB时间时间车型规划车型规划(个个)全球产量全球产量(万辆万辆)中国产量中国产量(万辆万辆)车型规划车型规划(个个)全球产量全球产量(万辆万辆)中国产量中国产量(万辆万辆)至2020年133010至2022年27至2025年80（50BEV+30PHEV）300（100BEV）1503310066至2029年135（75BEV+60PHEV）2600（2000BEV）200
20、0大众产地布局大众产地布局：124个工个工厂厂构成构成生生产网络产网络，至至2022年年预预期建期建设设8家家MEB工厂工厂大众大众集团集团在在全球全球设有设有124个工厂个工厂，构成构成了了生产生产乘乘用车用车、商用商用车车、摩、摩托托车和车和零零部件部件的的生产生产网网络络。在欧洲，大众汽车有72个工厂，是最重要的汽车和零部件生产区域。预计预计到到2022年将年将有有8家家MEB工工厂厂。美洲：大众汽车将投资8亿美元（6.9亿欧元）在美国Chattanooga建设工厂，第一款电动汽车将于2022年投产。欧洲：位于德国Zwickau的工厂于2019年底开始生产紧凑型大众ID*，Emden、H
21、anover、Dresden和MladaBoleslav的工厂计划开始生产电动汽车，将与Zwickau一起组成欧洲最大的电动汽车生产联盟。亚太地区：在中国上海安亭和广东佛山也有两个基于MEB平台的工厂正在筹建中，计划于2020年开始投产。资料来源：大众官网，marklines，车质网，greencarcongress，天风证券研究所图：大图：大众集团众集团MEB平平台台工厂分布工厂分布13图：大图：大众集团众集团MEB平平台台产能分布产能分布地区地区产能产能生产计划生产计划美国 查塔努加18万（计划20万）ID.Crozz(2022年计划）、ID.Buzz(计划）中国上海安亭30万计划投产ID
22、.3广东佛山60万ID系列新能源车德国汉诺威20万ID.Buzz(2022年计划）茨维考22万（计划2020年33万）ID.3、ID.4、西雅特EV EL-BORN（2020预计）埃姆登25万PHEV Golf GTE、Tiguan PHEV、e-Golf、Taracco PHEV（2020年 计划）德累斯顿2万e-golf、ID.3(2020年计划）捷克布拉什拉 夫20万ENYAQ iV、CITIGO?iV、SUPERBiV车型平台布局：车型平台布局：从从MQB到到MEB的平的平台台演演进进平台名称平台名称适用适用基于该平台开发的车型基于该平台开发的车型平台特点平台特点MQB横向发动机/中小
23、 型汽车大众：Arteon、Atlas、Teramont、Bora(China)、Caddy Mk4、Golf Mk7、golfSportsvan、Lamando(China)、Lavida(China)、Nivus、Passat Mk8、Passat NMS、Polo、T-Cross(x)、T-Roc(x)、Tayron(China)、Tiguan、Touran奥迪：A1、A3 Mk3、A3 Mk4、TT Mk3、Q2、Q3 捷达：VS5(China)、VS7(China)西雅特：Ibiza、Len、Arona、Ateca、Tarraco、Kamiq、Karoq、Kodiaq斯柯达：Octa
24、via、Octavia、Scala、Superb B8该平台适用于从超迷你级到中型SUV级 的各种汽车。MQB平台不受到大众旗下11个品牌和十种车身配置的限制，能够 在各各种平台协调组件，使所有动力传 动系统（例如汽油，柴油，天然气，混 合动力和纯电动）共享一个通用的发动 机核心，并减少其重量。MLB中型和大型（前 轮或全轮驱动）纵向发动机奥迪：A5、Q5、A4(B8)、A8(D4)、A7、A6(C7)保时捷：Macan(Type 95B)大众：Phideon(Typ 3E)MLB 平台是跨越不同的平台中引入合理 的发动机系统，因此，MLB在各种平台 上使用组件的核心，为所有平台共享通 用的引
25、擎安装核心传动系统（例如汽油，柴油，天然气，混合动力和纯电动）MSB前置发动机（后 轮或全轮驱动）汽车保时捷：Panamera 971宾利：Continental GT third generation、Flying Spur third generation它是由保时捷开发的，用于带有纵向安 装的发动机和变速箱以及四轮或后轮驱 动的车辆。MMB中置或后置 跑车 保时捷 992、保时捷 911MEB电动汽车奥迪：Q4 e-tron（预计于2020年末生产）斯柯达：Enyaq（2020）西雅特：el-Born（预计于2020年生产）大众：ID.3（于2019年11月开始生产）、ID Crozz（
26、预计2020年生产）大众、ID Buzz（预计2022年生产）、ID Vizzion（预计2022年生产）、IDRoomzz、ID Space Vizzion在大众汽车集团MEB平台（模块化电力 推进平台），是一个模块化的汽车平台。该架构旨在“加强电子控制并减少微处 理器的数量，推进新的驾驶员辅助技术 的应用，并在一定程度上改变汽车的制造方式”。PPE奥迪和保时捷共同开发的大型电动汽车14资料来源：大众官网，太平洋汽车网，天风证券研究所平台发展趋势：规模化、集成平台发展趋势：规模化、集成化化以降以降低低成本成本MQB和和MEB平台平台对对比比模块化平台模块化平台MQBMEB可变模块轴距、悬架、
27、轮距、车身尺寸适配汽油发动机、柴油发动机和新型动力系统电池系统具有可扩展性固定模块发动机模块的位置不变（即油门踏板距离前轮中心的距 电池组、电机等核心组件均设定固定的位置和模式仅采用一款通用的动力电子系统，且所有车型仅配备一款永磁同步电机。离固定、发动机安装倾角固定）共享比例大约达到整车零部件的60优点MQB平台的大众发动机和变速箱的种类减少了88%，节约了20%的生产成本空间层面：实现车内空间的大幅度提升：MEB 平台短前后悬、无中央地台、驾驶席和后排乘坐空间更大。成本层面：ID.3 相比 e-Golf 降低了 30-40%，主要来源于电池 性能层面，MEB 平台车型百公里加速度可在 6 秒
28、以内，同时由于电池包嵌入车 底中央，可实现接近 50:50 的重量分配，从而 使得车辆的动态性能提升。图：大图：大众集团汽车平台规模发展众集团汽车平台规模发展图：图：MQB和和MEB平台平台电电池成本趋势池成本趋势15资料来源：大众官网，天风证券研究所软件布局：软件定义汽软件布局：软件定义汽车车 大众抢占软件战略高地大众抢占软件战略高地基于基于全新全新电电子电子电气气架构架构，自研自研“vw.OS”车车载载系统系统，抢占抢占软软件高件高地地。大众ID3搭载的车机系统为内部根据适配硬件开发的高性能车载计算平台（HPC），大大提升了域控制集成度，将原本70多个ECU简化成全车3-5个核心HPC，降
29、低ECU制造成本，并可OTA升级。疫情疫情+软件软件BUG+电电池池产能产能不不足足，ID3交付交付遇遇阻。阻。ID3研发的底层软件模块兼容问题尚待解决，加上LG波兰工厂产 能不足，疫情也拖后了复工进程，预计首批交付将在2020年夏季结束。目前日产量100台。图：大图：大众众ID3图图：博：博世世电电子子电电气气架架构构趋趋势势资料来源：太平洋汽车网，佐思汽车研究，天风证券研究所16资料来源：电子工程世界，大众官网，天风证券研究所17电池布局：从外采到自电池布局：从外采到自建建 逐步掌握领先工艺生产逐步掌握领先工艺生产大众大众电池电池战战略分略分为为四个四个阶阶段：段：外外采供采供应应自自建建
30、研发研发团团队队合合资建资建厂厂建建立立固态固态电电池产池产能能。目前，大众处于第三阶段前期，电池完全依赖外部供应商LG、三星、SKI、宁德时代；在电池领域对外投资了四家企业（Quantum、Northvolt），19年斥资4.5亿欧元与Northvolt合资在欧洲投资建厂布局自己电池产能。Quantum：斯坦福衍生公司，主业固态电池研发、生产，计划2025年前将固态电池推出市场。Northvolt：前特斯拉高管创立的电池企业，与大众合资在欧洲建厂，初期产能16gwh，建设期2020-2023年。公司名称公司名称注册地点注册地点大众集大众集团团 持股比例持股比例大众集大众集团团 投票权比例投票
31、权比例主营业务主营业务QuantumScape CorporationDelaware,USVolkswagen Group of America Investments LLC1 18.32%(完 全稀释后)Volkswagen Group of America Investments LLC 11.81%(完全稀释后)研究和开发创新材料和工艺，研究和开发创新材料和工艺，以实现更轻便、更便宜、性能以实现更轻便、更便宜、性能 更优越的储能设备更优越的储能设备QSV Operations,LLCDelaware,USVolkswagen Group of America Investments
32、LLC 50.00%Volkswagen Group of America Investments LLC 50.00%基于基于QuantumScape技术，技术，试点生产电动车行业使用的固试点生产电动车行业使用的固 态电池态电池Northvolt ABStockholm,SwedenVolkswagen Finance Luxemburg S.A.2 16.3%Scania CV AB3 1.2%Volkswagen Finance Luxemburg S.A.16.3%Scania CV AB 1.2%工业用锂电池的生产，可用于工业用锂电池的生产，可用于 运输、储能、工业及消费产品运输、储
33、能、工业及消费产品 行业行业Northvolt Zwei GmbH&Co.KGSalzgitter,GermanyPorsche Siebte Vermgensverwaltung GmbH4 50%Porsche Siebte Vermgensverwaltung GmbH 50%电动汽车使用的锂电池的生产电动汽车使用的锂电池的生产图：大图：大众电池投资企业一览众电池投资企业一览充电桩充电桩布局：创办合资企业，布局：创办合资企业，高高速推速推进进欧欧洲洲充电充电桩桩普及普及和和建设建设大众大众集团集团旗旗下企下企业业大众大众、奥迪奥迪和和保时保时捷捷联合联合宝宝马、马、戴戴姆勒姆勒、福特福特
34、共共同创同创办办泛欧泛欧洲洲高速高速充充电合电合资资企企业业IONITY。公司公司计计划划2020年年底底在在欧欧洲洲主主要要高高速速公公路路建建成成400个个新新型型充充电电桩桩。此外此外，大，大众众成立成立了了Elli公公司司，为，为私私家车家车提提供电供电能能及充及充电电解决解决方方案；案；与与上海上海普普度新度新能能源科源科技技有限有限公公司成司成立立埃诺威埃诺威 新新能能源科源科技技有限有限公公司，司，计计划共划共同同在中在中国国生产生产灵灵活储活储能能快速快速充充电桩。电桩。公司名称公司名称注册地点注册地点主营业务主营业务IONITYMunich,Germany欧洲电动汽车高速充电
35、网络欧洲电动汽车高速充电网络的建设和运营的建设和运营Elli GroupBerlin,Germany为新能源汽车提供电能和便为新能源汽车提供电能和便 携式充电解决方案携式充电解决方案埃诺威（苏州）新 能源科技有限公司苏州在中国生产灵活储能快速充在中国生产灵活储能快速充 电桩电桩均胜电子宁波子公司均胜群英与宁波新胜子公司均胜群英与宁波新胜 中压电器战略合作布局充电中压电器战略合作布局充电 桩桩图：大图：大众充电桩相关企业一览众充电桩相关企业一览图：图：IONITY现有充电网络现有充电网络资料来源：大众官网，IONITY官网，车云网，天风证券研究所18充电桩布局：奥迪新能源充电充电桩布局：奥迪新能
36、源充电建建设设奥迪奥迪为客为客户户提提供供Audi etron充充电服务电服务。客户可以访问欧洲大约80的充电站（由20个提供商运营的20个欧盟国家/地区的110,000个公共充电站）。与其与其他车他车企企的合的合作作建设建设充充电网电网络络。大众汽车集团于2017年开始与保时捷，宝马，戴姆勒和福特一起建立了欧 洲直流快速充电网络。到2020年，在欧洲25个国家/地区直流快速充电站将达到400个，每个充电站相距不超 过120公里（74.6英里）。奥迪奥迪可以可以在在客户客户的的房屋房屋和和车库车库安安装装“大大众众Naturstrom”系统系统。Audi e-tron充电时间仅需4小时，且10
37、0%为可再生能源。该系统还提供与家庭能源管理系统相关的智能功能。图：奥图：奥迪充电桩网络建设迪充电桩网络建设图：奥图：奥迪电动车充电情况迪电动车充电情况19资料来源：奥迪官网，天风证券研究所销售网络布局：直销模销售网络布局：直销模式式 重新定义经销关系重新定义经销关系资料来源：insideevs，天风证券研究所ID系列将重系列将重塑塑传统传统营营销商销商销销售模售模式式，变，变革革之处之处在在于：于：1、打、打通通线线上上和和线线下下，购购买买过过程程无无缝缝切切换换2、颠、颠覆覆经经销商销商价价格谈格谈判判机制机制，定价定价透透明统一明统一3、经、经销销商商财务财务压压力、库力、库存存成本成
38、本减减轻，轻，主主机厂机厂负负责车责车辆辆融资融资，并承并承担担退货退货和和残值残值风风险险图：直图：直销模式打通线上线下销售环节销模式打通线上线下销售环节客户合同方客户合同方 合合约签订者约签订者 付款付款方方销售咨询、组织试驾销售咨询、组织试驾 车辆交付车辆交付2021资料来源：Marlines，ev-database，cars-of-europe，天风证券研究所大众集大众集团团已上市的电动化车型已上市的电动化车型品牌品牌车型车型级别级别长宽高长宽高（mm）轴距轴距(mm)续航里程续航里程（km)动力系统动力系统销售时间销售时间预售价格预售价格基于平台基于平台VWe-Up！次紧凑级两厢车3
39、540/1645/14982421160EV2013年9月欧洲、2014年12月中 国、2016年在日本和中国停售2.2万欧（367万日元）MQBVWe-Golf紧凑级两厢车4265/1799/14502631190EV2014年2月欧洲、11月美国、2018年3月中国发售26.8万元（3.59万欧）MQBVWGolf GTE紧凑级三厢车4270/1790/1483263150PHEV2014年3.69万欧（469万日元）MQBVWPassat GTE中型三厢车4767/1832/1476278650PHEV2015年7月在欧洲、2018年12月 中国发售24.99万元（4.48万欧）MQBV
40、WTiguan L PHEV/GTE紧凑级SUV4720/1839/1673279152PHEV2018年10月中国发售28.98万元MQBVWMagotan GTE中型三厢车4865/1832/1469287156PHEV2019年12月发售25.39万元MQBVWe-Bora紧凑级三厢车4671/1815/14732680270EV2019年6.42万元MQBVWe-Lavida紧凑级三厢车4670/1806/14742680278EV2019年14.89万元MQBVWTayron GTE紧凑型SUV4603/1860/1658273054EV2020年24.98万元MQBAudiQ7 6
41、0/55 TFSI e全尺寸SUV5063/1970/1741299543PHEV2016年欧洲、2017年中国发售7.48万欧MLBAudiA6L 40 e-tron中型三厢车5036/1874/1480301250PHEV2017年8月上市，2019年停售53.98万元MLBAudiA6/A6L 55 TFSI中型三厢车/旅行车4939/1886/1475292455PHEV2019年11月欧洲、2020年中国 发售50.8万元（6.88万欧）MLBAudiA7 Sportsback全尺寸三厢车4969/1908/1422292645PHEV2019年9月7.78万欧MLBAudiA8/A
42、8L 60 TFSI全尺寸三厢车5172/1945/1473299847PHEV2019年秋季10.67万欧元MLBAudiQ5 55 TFSI e中型SUV4663/1893/1542165945PHEV2019年夏季欧洲，2020年初北 美上市6.05万欧MLBAudie-tron/e-tron Sportsback中型SUV/轿跑4880/1930/15402924276EV2019年初欧洲、5月美国、11月 中国上市69.28万元（6.91万欧）MLBAudiQ2L e-tron次紧凑型SUV4237/1785/14582628265EV2019年11月22.68万元MQBPorsch
43、eCayenne E-Hybrid中型SUV4918/1983/1696289536PHEV2014年上市8.98万欧MSBPorschePanamera 4/Turbo S E-Hybrid Sport全尺寸三厢车5049/1937/1423295050PHEV2016年欧洲上市10.92万欧MSBPorscheTaycan跑车4963/1966/13812900450EV2019年欧洲114万元MSBBentleyBentayga全尺寸SUV5140/1998/1727299539PHEV2019年年底上市269万元MLB大众集大众集团团未来上市车型未来上市车型品牌品牌车型车型级别级别22
44、资料来源：大众官网，天风证券研究所长宽高长宽高（mm）轴距轴距(mm)续航里程续航里程（km)电池功率电池功率（kWh）预售时间预售时间预售价格预售价格平台平台VWID.3车紧凑级两厢 4260/1810/15502765330/420/550（WLTP 标准）45/58/772020 年中期欧洲，23 万元（3 万欧10 月中国发售元）MEBVWID.4(ID.CROZZ)紧凑级SUV 4625/1890/16082774500（NEDC 标准）832020 年中期欧洲，10 月中国发售21-28 万元（3-4 万美元）MEBVWID.BUZZConcept紧凑级MPV 4941/1979/
45、19633300600（NEDC 标准）1112022 年上市34.5 万元（4.5 万欧元起）MEBVWID.Vizzion Concept全尺三厢车 5163/1947/15063100665（NEDC 标准）1112022 年以后发售不超过 46 万元（6 万欧元）MEBVWSUVID.ROOMZZ 全尺寸跨界 4930/1903/16752965450/600(WLTP标 准)77/1112021 年MEBVWID.SPACE VIZZIONSUV紧凑级跨界 4958/1897/15292964590（WLTP 标准）822021 年底欧洲，2021 年后中国，2022 年美国发售-M
46、EBVWBUDD-eMPV4597/1938/18343152533（NEDC 标准）101-MEB奥迪Q4 e-tronSUV紧凑级跨界 4590/1900/16102770450（WLTP 标准）822020 年底46 万元（6.0 万 欧元）MEB厢车斯柯达CITIGO-e iV 次紧凑级两 3597/1926/16452765260（WLTP 标准）32.22020 年16 万元（2.1 万 欧元）MQB斯柯达VISION EConceptSUV紧凑级跨界 4688/1924/15912851500832021 年小于 38 万元（小于 5 万欧元）MEB斯柯达VISION iV车紧凑
47、型三厢 4665/1926/16132765500（WLTP 标准）832020 年25 万元(2.8 万 英 镑)MEB西雅特el-born车紧凑型电动 4100/1801/15492743420（WLTP 标准,长续航版）48/622020 年 3月25 万元（2.8 万英镑），29 万元 MEB（3.8 万欧元）奥迪品牌新能奥迪品牌新能源源化：预计化：预计在在2025年销年销售售80万万辆辆电动电动汽汽车车奥迪奥迪的目的目标标是是到到2025年年销销售约售约80万辆万辆纯纯电动电动汽汽车和车和插插电式电式混混合动合动力力车车。预期到2025年向市场投放30余款电动和插混汽车，预计占销售额
48、的40%。2025年新业务模式的运营利润为10亿欧元。奥迪奥迪e-tron是是Roadmap E战略战略的首的首个个产物产物，该系该系列列将将在在2025年年前前实现实现其其全部全部产产品系品系列列的电的电动动化化，其中包括20多个电动车型。2019年，奥迪e-tron Sportback将成为第二款推出的纯电动汽车，其次是2020年运动版 e-tron GT，还会为高档紧凑型市场提供电动型汽车。与集与集团内团内品品牌合牌合作作共享共享平平台台。奥迪除了利用大众汽车公司为紧凑型汽车开发的MEB平台之外，还和保时捷合作为中档、全尺寸和豪华型电动汽车实施架构电气化，这些合作项目大大降低了开发成本。
49、图：奥图：奥迪新能源车型的平台迪新能源车型的平台图：奥图：奥迪新能源车型搭载平台和上市节奏迪新能源车型搭载平台和上市节奏23资料来源：奥迪官网，天风证券研究所MEB首款首款车车ID3上上市市 首月预定量首月预定量超超2万万开售开售后首后首月月预定预定量量超两超两万万。ID3在德国东部的兹威考工厂生产，续航分为330/420/550km三种版本。上市后一个月内预定量超2万辆。图：图：ID3规划版本及性能参数规划版本及性能参数资料来源：太平洋汽车，天风证券研究所24德国补贴新政加德国补贴新政加码码 ID3经济性优势凸显经济性优势凸显德国德国通过通过1300亿亿欧欧经济经济复复苏计苏计划划下下，4万
50、欧以万欧以下下的纯的纯电电动车动车补补贴提贴提升升至至9000欧元。欧元。ID3上市上市3个个版版本本车车型型（Pure/Pro/Pro S），），以以德德国国个个人人消消费费为为例例，在在对对应应最最新新补补贴贴后后价价格格分分别别为为2.1/3/3.5万欧万欧 元，元，其中其中Pure版在购版在购置置成本成本端端已低已低于于燃燃油油golf 1.5T，Pro版在版在5年使年使用用周期周期内内也可也可实实现成现成本本平价平价，现阶现阶段段e-golf 和和ID3 Pro S成本成本平平价价仍需仍需更更长使长使用用周期。周期。图：大图：大众各车众各车型型5年生命周期成本测算（欧元）年生命周期成
