1、第十四章第十四章 产品市场和货币市场的产品市场和货币市场的一般均衡一般均衡扩大的国民收入决定理论扩大的国民收入决定理论（IS-LM模型）模型）概述 1、IS-LM模型的形成：2、本章假定前提：（1）潜在收入不变（2）供给无限和价格不变（3）投资和利率可变（4）非开放经济 Main topic 第一节 IS曲线：产品市场均衡 第二节 LM曲线：货币市场均衡 第三节 IS-LM模型：产品市场和货币市场的一般均衡 第四节 总结：凯恩斯理论的主要内容或框架第一节 IS曲线：产品市场均衡 投资i被视为变量 一、投资的决定与总支出函数 二、IS曲线分析（AE如何决定国民收入？）三、总结：产品市场均衡与失衡
2、一、投资的决定与总支出函数 投资的界定：（一）投资的决定：投资的决定因素 1、实际利率：投资函数 2、预期收益 3、风险和不确定性 4、股票价格三点，三点，加速原理加速原理 托宾的q理论（1）投资函数 定义：投资与利率之间的关系称为投资函数 投资函数表明投资与利率之间的反向关系 i=i（r）i=e-dr 投资曲线rir2i2r1i1自主投资自主投资d d为利率对投资为利率对投资的影响系数的影响系数 斜率？idder1投资需求曲线的由来：投资边际效率曲线（投资边际效率曲线（MEI）投资需求取决于投资的成本与收益。n投资收益是未来价值，而投资成本是当期价值。必须先贴现，才能比较。（2）资本边际效率
3、资本边际效率 凯恩斯的定义：资本边际效率资本边际效率MEC（Marginal Efficiency of Capital）一种贴现率贴现率，正好使一项资本物品的使用期内各预期收益预期收益的现值现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本重置成本 R=R1/(1+r)1+R2/(1+r)2+R3/(1+r)3+.+Rn/(1+r)n+J/(1+r)n案例分析：一台机器，可用5年，预期每年收益为100元。又知机器价值=432.94。则可知保证机器价值收回的利率或折扣率为5%小结：资本边际效率：项目的预期利润率。表明应该按照何种比例增长才能达到预期的收益。如果r大于市场利率rm，或者说投资的未来收益
4、按市场利率的贴现值大于投资成本价格，投资就是可行的。可见：r的大小与资本的供给价格供给价格呈反向关呈反向关系，与系，与预期收益预期收益呈正向关系。呈正向关系。资本边际效率曲线资本边际效率曲线 定义：投资量（i）与利息率（r）存在反方向变动关系。且利率越高，投资量越小；利率越低，投资量越大。项目 所需资本量 预期利润率（MEC）A10010%B508%C1506%D1004%MECi100150 300 400MECr（3）投资边际效率曲线（投资边际效率曲线（MEI）定义：Marginal Efficiency of Investment，由于资本品供给价格上升而减少了的资本边际效率。与资本边际
5、效率曲线（MEC）之间的关系r0rii0MECMEIr1结论：企业真实的投资需求曲线为：MEI 利率与投资之间存在反向关系。如果投资预期利润率（即MEI）高于市场利息率，则企业选择投资；如果投资预期利润率（即MEI）低于市场利息率，则企业放弃投资。（二）引入投资变量后的AE函数0ggdreitrtyyyycddgicAEdrytgetr)1()(0gdreyttr)()1(0以三部门为例，且税收取比例税 二、IS曲线分析：AE如何决定国民收入？1、IS曲线的定义和推导（1）定义：在r-y坐标中，保证i=s条件实现时的点的轨迹。理解：国民经济均衡的条件有 总需求等于总供给：y=AE 意愿投资等于
6、意愿储蓄：i=s（三部门：i+g=s+t）投资可变时，IS曲线就是产品市场的均衡条件。（2）推导 代数法 思路？二部门?三部门（比例税）?drytgetr)1()(0AEy=AE)(0drAEk()1(11drgetrtyIS曲线上任一点者代表i=s的利率和收入组合，即产品市场是均衡的。且均衡的国民收入与利率存在反向变化的关系 几何图形法 二象限法 四象限法 以二部门经济为例 注意：IS曲线推导时，是由给定利率r推导均衡收入y A、两象限法 把yAE图中不同r水平的均衡点的轨迹，映射到ry坐标中，即得IS曲线AE2(r2)ISr2yyrc,i450AE1(r1)E1Ay1E2y2r1B iiy
7、ssrry投资需求函数i=i(r)储蓄函数s=y-c(y)均衡条件i=s 产品市场均衡产品市场均衡i(r)y-c(y)四象限法例题l已知消费函数c=200+0.8y，投资函数i=300-5r；l求IS曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r=100-0.04ybdreay1ydbdear1lIS曲线的方程为：l y=2500-25r2、IS曲线的斜率：负斜率ISryISryr1y1y1r2y2y2（1）经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率（绝对值）越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，越敏感。（2）决定IS曲线斜率具体因素 二部门 三部门（比例税）()1(11drgetrty)(11)
8、(110drAEdreyydder1ydtdgetrr)1(10小结：riydK(,t)3、IS曲线的移动（1）IS曲线移动的含义：数学含义：截距变动 经济含义：i,s 变动，政府收支变动ydtdgetrr)1(10两部门经济中：A、投资需求变动：当e0，即I曲线右移，IS曲线也右移；当e0，即I曲线左移，IS曲线也左移；B、储蓄变动：当0，S曲线下移，IS曲线右移；当0，S曲线上移，IS曲线左移；ydder1三部门经济中(定量税)：A.政府购买变动：政府购买增加，IS曲线右移，反之左移。B.税收变动 政府税收增加，IS曲线左移，反之右移。yddTtrger10（2）导致IS曲线移动的具体因素
9、：AE0（3）移动方向和移动量：（4）分析IS曲线移动的意义或目的 为财政政策分析打基础。紧缩财政政策 扩张财政政策三、总结：产品市场均衡与失衡 1、IS线上点的含义：产品市场均衡（或i=s）ryISABr1r2y2y12、IS线外点的含义：产品市场失衡（1）IS线左下方任意一点：ryISACBDr1r2y2y1is（2）IS线右上方任意一点:i sIS曲线小结 1、IS曲线是产品市场均衡时的利率与收入水平组合点的轨迹；2、由于利率上升将减少计划投资支出从而减少总需求，最终导致均衡收入水平下降，所以IS曲线的斜率是负的；3、乘数k越小，投资支出对利率变化的反应敏感程度d越低，IS曲线就越陡峭；
10、4、IS曲线因自发支出的变化而移动。自发支出的增加，将引起IS曲线向右移动；5、IS曲线右方的点上，产品市场存在着过度供给；左方过度需求。第二节第二节 货币市场均衡与货币市场均衡与LM曲线曲线 一、利率决定理论 二、LM曲线分析 三、总结：货币市场均衡与失衡 利率决于货币的供给和需求货币的供给和需求一、利率决定理论：一、利率决定理论：利率为什么会变动？利率为什么会变动？1、两种利率决定理论(1)古典学派的观点：(2)凯恩斯的观点：利率取决于货币的供给和需求货币的供给和需求 A、欧文费雪Irving Fisher：交易方程式 MV=Py B、庇古Pigou：剑桥方程式 M=KPy=Py/V P6
11、042、货币的需求理论（上）：古典的货币需求理论区别 交易方程式 剑桥方程式飞翔的货币栖息的货币3、货币的需求理论（中）：-凯恩斯的货币需求理论(流动性偏好理论)（1）货币需求动机（The Motive for Money)宏观经济学中财富的分类：货币和其它资产(Bonds、Stocks、Real/Tangible Assets)划分依据：有无收益和风险。持有货币的机会成本问题。流动性偏好（Liquidity Preference，L）货币需求：在不同条件下出于各种考虑持有货币的需要。A、货币的交易动机（Transactional Motive for Money）为了进行正常的交易活动而产生
12、持币动机。由此动机而产生的货币需求，称为货币的交易需求。货币需求量主要取决于收入。B、货币的谨慎动机（Precautionary Motive for Money）为预防意外支出的持币动机，由此动机而产生的货币需求，称之为货币的谨慎需求；谨慎动机产生于未来收入与支出的不确定性。货币需求量也主要取决于收入。第一种流动性偏好L1 以上两种需求之和总称为广义货币交易需求，或第一种流动性偏好，并以L1表示；L1=ky，其中y为实际国民收入，k为边际持币倾向，表示货币需求L1对收入变动的敏感度。C、货币的投机动机（Speculative Motive for Money）需要货币是为了抓住有利的购买有价
13、证券的机会，称为货币的投机需求。主要取决于利率。分析前提：一时不用的财富分为：货币、债券 分析过程：利率高债券价格低买进债券、抛出货币投机需求。反之亦然。结论：投机需求是利率的函数。第二种流动性偏好L2 L2=L2（r），线性条件下，L2=-hr，其中，r为市场利率，表示持币（投机需求）的机会成本，与需求量成反向关系；h为货币需求对利率的敏感系数。极端情况：A、现行利率过高预期利率只能下降预期债券价格只能上升用所有货币去买债券L2=0 B、现行利率过低预期利率只能上升预期债券价格只能下跌抛出所有债券而持有货币L2=，-“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”（2）凯恩斯陷阱（流动偏好陷阱）Keynestrap
14、 (or Liquidity trap)：利率达到一极低点时，人们无论多少货币都持有手中，货币需求量的增加无限大，货币需求曲线呈水平状。原因解释：利率与有价证券价格r0Lr（3）货币的总需求(Aggregate Demand for Money)L=L1(y)+L2(r)=ky-hr (L表示具有不变购买力的实际货币需求量）LrL1=L1（y）L2=L2（r）LrL思考：名义的货币需求？M=Pm名义名义L=（ky-hr）P r变化时，L如何变化？y变动时，L如何变化？4、货币的需求理论（下）：凯恩斯以后的货币需求理论 A、货币需求的存货理论（交易需求不仅受收入影响，也受利率影响。）鲍莫尔、托宾
15、)(),(21rLryLL B、货币需求的投机理论 托宾 C、货币主义的货币需求理论 略，第22章P605鲍莫尔平方根公式 货币需求最优货币持有量。rtcyM2ptc现金和债券之间的交易成本现金和债券之间的交易成本py月初取得的收入，比如工资月初取得的收入，比如工资pr月利率月利率n为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。n收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。n利率越高，交易性货币需求越少。利率越高，交易性货币需求越少。l凯恩斯理论中，交易动机的货币需求只是收入的函数，与利凯恩斯理论中，交易
16、动机的货币需求只是收入的函数，与利率无关。率无关。l鲍莫尔发现交易动机的货币需求鲍莫尔发现交易动机的货币需求,也同样是利率的函数，是也同样是利率的函数，是利率的递减函数。利率的递减函数。鲍莫尔平方根公式的推导 假设：某人月收入为y，每次取款量为Q，每次取款成本是tc。假设所提款项均匀地用完。该期利率为r。rtcyQ2 取款次数是y/Q。取款总支出为tc y/Q。开始时的手持现金为Q，由于Q是有规律地连续支出，两次兑换期间平均每天货币持有量为Q/2，损失的利息为rQ/2。持有现金的总成本为：C tc y/Q+rQ/2 使得总成本最小：dC/dQ-tc y/Q2+r/20 整理得：Q2 2 tc
17、y/r rtcyQM22货币需求量比如，比如，3天内拥有天内拥有30元钱，元钱，则第一天则第一天是是30，第二天是，第二天是15，第三天是第三天是0，平均平均每天拥有每天拥有15元。元。5、货币的供给理论 M0：现金（1）货币供给 M1=纸币+硬币+活期存款 M2=M1+定期存款 M3=M2+货币近似物（政府债券、商业票据etc.）狭义：广义：近似：（2）名义与实际货币供给概念 PMsmS存量，时点外生变量、与利率无关货币供给货币供给m mr rm=M/Pm1 m0 m26、货币供求均衡与利率决定 msL（m）rOLms=L(md)r0 货币供给曲线m与货币需求曲线的交点决定了均衡利率r0。（
18、1）利率决定与形成 市场利率供给出售有价证券证券价格下降利率上升投机动机的货币需求减少抑制投资使国民收入下降交易动机的货币需求减少货币供求货币供求趋于平衡趋于平衡 市场利率r0时，货币需求供给货币供求货币供求趋于平衡趋于平衡利率下降货币需求增加（2）利率变动 货币供给Ms变动时，利率如何变化？货币需求Md变动时，利率又如何变化？msL（md）rOLms=L(md)r0L（m）rOmsLms=L(md)r0Lr2msr1二、LM曲线1.货币市场均衡的产生p货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。p货币实际供给量货币实际供给量m m不变。不变。p货币市场均衡
19、，只能通过自动调节货币需求实现。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。p维持货币市场均衡：维持货币市场均衡：pm m一定时，一定时，L L1 1与与L L2 2必须此消彼长。必须此消彼长。p国民收入增加，使得交易需求国民收入增加，使得交易需求L L1 1增加，这时利率必增加，这时利率必须提高，从而使得须提高，从而使得L L2 2减少。减少。LM曲线分析 2、LM曲线的含义及推导（1）定义：保证货币市场均衡时的利率与收入的组合 （2）代数推导：yhkhmrLm hrkyrLyLm)()(21给定y时，使货币市场均衡的利率r 应该为多少？(由y y推导推导r r！)LM（3）图形推导 两象限
20、法rL,mrymsL Ly2y1r1r1Ar2r2B四象限法 国民收入国民收入 交易需求量交易需求量 货币供给固货币供给固定定-交易需求交易需求量量 投机需求量投机需求量 投机需求量投机需求量 利率利率 LMLM：收入和：收入和利率的关系利率的关系m2m2ym1m1rry投机需求投机需求m m2=L=L2(r)=w-hr(r)=w-hr交易需求交易需求m=L1=ky货币供给货币供给m=m1+m2货币市场均衡货币市场均衡m=L1+L23、LM曲线的移动（1）移动的含义：非横轴上的因素（即非收入y因素，如货币供给m、价格等）引起纵轴利率（r）的变化。（2）具体分析 货币供给m 价格（3）意义：分析
21、货币政策4、LM曲线的斜率与 形状（1）斜率：k/h 含义：一定的收入变化引起的利率变化 影响因素：k：货币需求对收入变动的敏感度，同向 h：货币需求对利率变动的敏感度，反向（2）形状：两个特殊区域古典区域 m2m2ym1m1rry流动性陷阱凯恩斯区域小结：LM曲线斜率在古典区域为无穷大古典区域为无穷大，在凯恩凯恩斯区域为零斯区域为零，在中间区域中间区域(一般情况）为正一般情况）为正值值 凯恩斯区域：凯恩斯区域：货币政策无效；财政政策有效 凯恩斯：重“财政”轻“货币”古典区域：古典区域：财政政策无效；货币政策有效 古典主义、货币主义：重“货币”轻“财政”三、总结：货币市场均衡与失衡1、LM线上
22、点：货币市场均衡（或L=m）。2、LM线外点：货币市场失衡，或Lm；或Lm。货币市场失衡（1）LM线右下方任意一点：Lm（2）LM线左上方任意一点：Lm。LMry0r1yAr3Br2E货币市场上不均货币市场上不均衡时的调节方式衡时的调节方式:纵轴调整或利率纵轴调整或利率进行升降调整。进行升降调整。LM曲线小结 1、LM曲线是货币市场均衡时的利率与收入水平组合点；2、正斜率。在货币供应既定的情况下，收入水平的上升将增加货币需求量，必然伴随着利率的上升；3、LM曲线因货币供给的变化而移动。货币供给量的增加推动曲线向右移动；4、LM曲线右方的点上，货币市场存在着过度货币需求；左方过度供给。第三节 I
23、S-LM模型：产品市场和货币市场的一般均衡 一、一般均衡 二、失衡 三、失衡的调节 四、总结：IS-LM模型的地位一、产品市场和货币市场的一般均衡产品市场均衡：i=si=s货币市场均衡：m=LLM曲线曲线：m=L1(y)+L2(r)IS曲线曲线：i(r)=s(y)IS=LM两个市场同时均衡即两个市场同时均衡即IS曲线与曲线与LM曲线的交点。曲线的交点。y0、r0分别是均衡收入和均衡利率ryLMISr0y0ydtdgetrr)1(10mkdhtAEhdkty)1(11)1(110mdkhtdAEdkhthy)1(1)1(10yhkhmrLM:()1(11drgetrtyIS:例题 某三部门经济，
24、c=100+0.8yd，税率t=0.25，i=800-50r，g=800，L=0.25y+200-62.5r，m=700。求：（1）IS曲线（2）LM曲线（3）一般均衡时的利率和收入二、失衡 1、一个市场失衡：a、b c、dyLMISr0y0reabcdfghi 2、两个市场失衡：f、g、h、i小结：区域产品市场货币市场I:hisLMII:giMIII:fisLMIV:iisLMyLMISr0y0reabcdfghiIIIIIIIV三、失衡的调节 1、市场自发调节（1）产品市场失衡时：产量增减调整（2）货币市场失衡时，利率升降调整（3）两个市场都不均衡时，利率和收入同时调整。2、政策调节（均衡
25、点移动）（1）均衡点并非充分就业均衡！（2）为实现充分就业均衡，应该移动均衡点（3）方法：或移动IS曲线或移动LM曲线，或同时移动两线。四：IS-LM模型在宏观经济学中的地位 引入货币与利率来分析国民收入的决定 用一般均衡方法概括了凯恩斯的基本理论内容 分析财政政策与货币政策的作用及其相互关系 IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心学的核心第四节第四节 总结：凯恩斯理论的主要内总结：凯恩斯理论的主要内容或框架容或框架 一、有效需求不足原理或非充分就业理论一、有效需求不足原理或非充分就业理论非充分就业需求不足消费不足投资不足MECr收入MPCMsMd三大动机二、需求管理 1、财政政策：2、货币政策：3、比较两个政策
