1、 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 债权人债权人判断其债权收回的保证程度判断其债权收回的保证程度投资者投资者判断投入资本的获利及保全程度判断投入资本的获利及保全程度经营者经营者优化资本结构和降低资本成本优化资本结构和降低资本成本政府有关机构政府有关机构宏观经济管理宏观经济管理 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 短期偿债能力影响要素短期偿债能力影响要素流动资产流动资产流动负债流动负债长
2、期偿债能力影响要素长期偿债能力影响要素资本结构资本结构财务杠杆财务杠杆企业获利能力企业获利能力 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流动比率流动比率流动负债流动负债流动资产流动资产比率比率流动流动20092009年年20192019年年流动资产流动资产74 598.2952 856.15流动负债流动负债23 560.9423 487.91流动比率流动比率3.172.25TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流动比率越高企业偿还短期债务的能力越强流
3、动比率越高企业偿还短期债务的能力越强流动比率过高表明流动比率过高表明流动资产周转速度减慢流动资产周转速度减慢流动资产盈利性降低流动资产盈利性降低流动比率的经验值通常为流动比率的经验值通常为2:12:1 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流动比率较高，未必企业有足够的货币资金偿债流动比率较高，未必企业有足够的货币资金偿债结合趋势分析及与行业平均值或竞争对手的比较分析结合趋势分析及与行业平均值或竞争对手的比较分析根据不同企业（行业、地区经济发展水平）衡量根据不同企业（行业、地区经济发展水平）衡量考虑其他有关因素考虑其他有关因素流动资产（负
4、债）的结构流动资产（负债）的结构企业对风险的承受能力企业对风险的承受能力企业的临时融资能力等企业的临时融资能力等注意人为因素（注意人为因素（“窗饰窗饰”）对流动比率指标的影响）对流动比率指标的影响 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流流动动负负债债存存货货流流动动资资产产流流动动负负债债速速动动资资产产速速动动比比率率20092009年年20192019年年流动资产流动资产74 598.2952 856.15减减:存货存货24 438.4023 350.06流动负债流动负债23 560.9423 487.91速动比率速动比率2.131
5、.26TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 更能直接反映偿还流动负债的安全性和稳定性更能直接反映偿还流动负债的安全性和稳定性经验值为经验值为1 1：1 1扣除存货的原因扣除存货的原因存货变现能力较差，且不稳定存货变现能力较差，且不稳定部分存货可能已经抵押部分存货可能已经抵押存货计价：成本与市价的悬殊存货计价：成本与市价的悬殊当流动性出现问题，存货最易产生损失当流动性出现问题，存货最易产生损失 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 与企业计划指标、行
6、业平均值、主要竞争对手进与企业计划指标、行业平均值、主要竞争对手进行比较，并做趋势分析行比较，并做趋势分析根据企业的性质、所处的行业以及其他因素进行根据企业的性质、所处的行业以及其他因素进行综合判断综合判断结合公司的应收账款周转速度等一起进行分析结合公司的应收账款周转速度等一起进行分析 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流流动动负负债债交交易易性性金金融融资资产产货货币币资资金金现现金金比比率率20092009年年20192019年年货币资金货币资金44 459.5818 988.41交易性金融资产交易性金融资产流动负债流动负债23
7、560.9423 487.91现金比率现金比率1.890.81TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 反映企业直接支付能力的指标，比率越高，企业的反映企业直接支付能力的指标，比率越高，企业的即时即时流动流动性越强，短期偿债能力也越强性越强，短期偿债能力也越强现金比率过高，可能意味着企业现金类资产使用效率过低，现金比率过高，可能意味着企业现金类资产使用效率过低，企业资产未能得到充分的运用企业资产未能得到充分的运用适用于存货、应收帐款流转速度较慢，或具有高度投机性的适用于存货、应收帐款流转速度较慢，或具有高度
8、投机性的企业分析企业分析 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 货币资金货币资金 现现 金金 类类 资资 产产 速速 动动 资资 产产 流流 动动 资资 产产交易性金融交易性金融资产资产应收票据、应收账款、应收票据、应收账款、其他应收款等其他应收款等存货存货流动负债流动负债流动比率流动比率（3.17）速动比率速动比率（2.13）现金比率（现金比率（1.89）2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 流流动动负负债债经经营营活活动动现现金金净净流流量量现现金金流流量量比比率率 TWTW公司
9、公司单位单位:万元万元20092009年年20192019年年经营活动现金净流量经营活动现金净流量24 616.35-5 085.85流动负债流动负债23 560.9423 487.91现金流量比率现金流量比率1.04-0.22 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 动态反映每一元的流动负债有多少经营活动现金净动态反映每一元的流动负债有多少经营活动现金净流量作为保障流量作为保障可否使用投资（筹资）活动净现金流？可否使用投资（筹资）活动净现金流？比率越高比率越高当期债务的偿还能力越强当期债务的偿还能力越强流动负债的安全性越高流动负债的安全性
10、越高反之，越差反之，越差 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 指标各有侧重，需结合使用指标各有侧重，需结合使用如果存在近期到期的长期负债，则应充分重视如果存在近期到期的长期负债，则应充分重视财务报表中没有列示的其他因素财务报表中没有列示的其他因素增强变现性的因素增强变现性的因素削弱变现性的因素削弱变现性的因素 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 增强变现能力的因素增强变现能力的因素可动用的银行信贷额度可动用的银行信贷额度准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉偿
11、债能力的声誉削弱变现能力的因素削弱变现能力的因素未作记录的或有负债未作记录的或有负债贴现票据的追索权贴现票据的追索权担保责任引起的负债担保责任引起的负债未决诉讼（税款）未决诉讼（税款）2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 已获利息倍数已获利息倍数资产负债率资产负债率产权比率产权比率股东权益比率股东权益比率现金流量债务比现金流量债务比 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 利利息息费费用用利利息息费费用用所所得得税税净净利利润润利利息息费费用用息息税税前前利利润润已已获获利利息息倍倍数
12、数20092009年年20192019年年净利润净利润7 225.674 409.00所得税所得税2 025.881 333.40利息费用利息费用1 702.532 448.92已获利息倍数已获利息倍数6.433.34TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 从盈利能力的角度来考察偿付债务利息的能力从盈利能力的角度来考察偿付债务利息的能力“利息费用利息费用”是指本期发生的全部应计利息是指本期发生的全部应计利息财务费用中的利息费用财务费用中的利息费用资本化利息支出资本化利息支出已获利息倍数越大，企业支付债务利
13、息的能力就越强，不能已获利息倍数越大，企业支付债务利息的能力就越强，不能偿还债务的风险也越小偿还债务的风险也越小已获利息倍数至少应大于已获利息倍数至少应大于1 1短期即使小于短期即使小于1 1，可能也能偿还利息，可能也能偿还利息 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 趋势分析与行业比较趋势分析与行业比较计算计算3-53-5年的指标，并以多年最低值为基本年的指标，并以多年最低值为基本比率较高且稳定比率较高且稳定企业通常具有较高的债务结构企业通常具有较高的债务结构或者未能充分利用财务杠杆或者未能充分利用财务杠杆经营存在周期性的企业，在获利不同
14、的期间，该指标的变化经营存在周期性的企业，在获利不同的期间，该指标的变化幅度可能较大幅度可能较大问题问题:利息的偿还是利润还是现金利息的偿还是利润还是现金?2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 资产负债率（负债比率）资产负债率（负债比率）100%100%资产总额资产总额负债总额负债总额资产负债率资产负债率20092009年年20192019年年负债总额负债总额48 560.9461 487.91资产总额资产总额114 531.1790 277.59资产负债率资产负债率42.4%68.11%TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Mi
15、crosoft Corporation.All rights reserved 一般不应超过一般不应超过5050，警戒线为，警戒线为6060，高于，高于100%100%，达到破产界，达到破产界限限债权人债权人从资金安全性考虑，越低越好从资金安全性考虑，越低越好股东股东希望获得较高的财务杠杆利益，只要投资报酬率希望获得较高的财务杠杆利益，只要投资报酬率负债利率，激进性的负债利率，激进性的企业会认为该比率越高越好企业会认为该比率越高越好经营者经营者适度追求合理的资产负债率适度追求合理的资产负债率（最佳资本结构最佳资本结构），保证保证长期稳定地发展长期稳定地发展 2007 Microsoft Cor
16、poration.All rights reserved 更多关注每年债务所需的现金支付能力更多关注每年债务所需的现金支付能力综合分析综合分析行业特点、企业历史水平、企业收支现状、营业周期、特行业特点、企业历史水平、企业收支现状、营业周期、特定时期宏观借贷政策等定时期宏观借贷政策等问题：资产负债率是否应问题：资产负债率是否应该将短期负债包括在内？该将短期负债包括在内？2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 1 10 00 0%股股东东权权益益总总额额负负债债总总额额产产权权比比率率20092009年年20192019年年负债总额负债总额48
17、 560.9461 487.91股东权益总额股东权益总额65 970.2328 789.68产权比率产权比率73.61%213.58%TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 反映股东权益对债权人投入资本的保障程度反映股东权益对债权人投入资本的保障程度,揭示了企业的揭示了企业的基本资本结构基本资本结构越低（高）越低（高）长期偿债能力越强，债权人的权益保障程度越高，承担的风险越小长期偿债能力越强，债权人的权益保障程度越高，承担的风险越小但企业不能充分发挥财务杠杆作用但企业不能充分发挥财务杠杆作用不同经济时期，
18、产权比率有不同的期望值不同经济时期，产权比率有不同的期望值经济繁荣经济繁荣经济衰退经济衰退通货膨胀通货膨胀 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 1 10 00 0%资资产产总总额额股股东东权权益益总总额额股股东东权权益益比比率率20092009年年20192019年年股东权益总额股东权益总额65 970.2328 789.68资产总额资产总额114 531.1790 277.59股东权益比率股东权益比率57.60%31.89%TWTW公司公司单位单位:万元万元 2007 Microsoft Corporation.All rights
19、reserved 与负债比率之和为与负债比率之和为1 1反映所有者投入的资本在全部资产中所占的比例反映所有者投入的资本在全部资产中所占的比例比率越高，则企业偿债能力越强，财务风险越小比率越高，则企业偿债能力越强，财务风险越小 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 100%100%总额总额负债负债经营活动现金净流量经营活动现金净流量比比现金流量债务现金流量债务20092009年年20192019年年经营活动现金净流量经营活动现金净流量24 616.35-5 085.85负债总额负债总额48 560.9461 487.91现金流量债务比现金流
20、量债务比50.69%-8.27%TWTW公司公司单位单位:万元万元一般来说，越高，偿债能力越强，财务风险越小。一般来说，越高，偿债能力越强，财务风险越小。2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 资产价值的影响资产价值的影响资产的账面价值可能被高估和低估资产的账面价值可能被高估和低估某些入帐的资产毫无变现价值某些入帐的资产毫无变现价值或有项目或有项目长期租赁长期租赁重大投资重大投资 2007 Microsoft Corporation.All rights reserved 重要性与及时性重要性与及时性波动性与稳定性波动性与稳定性影响因素的区别影响因素的区别流动资产的质与量影响短期偿债能力流动资产的质与量影响短期偿债能力资本结构与盈利性影响长期偿债能力资本结构与盈利性影响长期偿债能力转换性转换性偿债能力与经营状况正相关偿债能力与经营状况正相关
