1、第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 外汇与汇率概述外汇与汇率概述第二节第二节 汇率制度汇率制度第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动第四节第四节 外汇风险管理外汇风险管理第五节第五节 外汇管理外汇管理知识目标知识目标掌握固定汇率制掌握固定汇率制和浮动汇率制和浮动汇率制掌握外汇的含掌握外汇的含义与特征义与特征掌握汇率的含义掌握汇率的含义和标价方法和标价方法理解汇率变动理解汇率变动对经济的影响对经济的影响掌握外汇风险掌握外汇风险的含义和种类的含义和种类理解决定汇率的基础理解决定汇率的基础和影响汇率变动的主要因素和影响汇率变动的主要因素知识目标知识目标技能目标技能目标能够分析一国
2、选择某种汇率制度的理由能够分析一国选择某种汇率制度的理由；能够预测汇率的变动趋势能够预测汇率的变动趋势。第一节第一节 物流管理的内容物流管理的内容 一、外汇概述一、外汇概述 （一）外汇的含义（一）外汇的含义 动态外汇是指动态外汇是指一国货币兑换成另一一国货币兑换成另一国货币，以清偿国际间债权债务关国货币，以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动，系的一种专门性的经营活动，其中其中“汇汇”是指资金的转移，是指资金的转移，“兑兑”是是指通过金融机构进行的货币交换。指通过金融机构进行的货币交换。1.外汇的动态含义外汇的动态含义静态外汇是指可以在国际结算中使静态外汇是指可以在国际结算中使用的各种
3、支付手段和各种对外的债用的各种支付手段和各种对外的债权，静态的外汇有狭义和广义之分。权，静态的外汇有狭义和广义之分。2.外汇的静态含义外汇的静态含义（1）狭义的外汇。狭义的外汇。狭义的外汇即通常所狭义的外汇即通常所说的外汇，指以外币表示的可以用于国际说的外汇，指以外币表示的可以用于国际结算的支付手段。结算的支付手段。（2）广义的外汇广义的外汇。各国外汇管制法令所。各国外汇管制法令所称的外汇就是广义的外汇。称的外汇就是广义的外汇。外外汇汇的的特特征征1.外币性外币性2.自由兑换性自由兑换性3.普遍接受性普遍接受性（二）外汇的特征（二）外汇的特征种类种类（三）外汇的种类（三）外汇的种类买卖交买卖交
4、割时间割时间货币能货币能否自由否自由兑换兑换外汇来外汇来源和用源和用途途持有者持有者记记账账外外汇汇自自由由外外汇汇非非贸易贸易外外汇汇贸贸易易外外汇汇即期外汇即期外汇远期外汇远期外汇官方外汇官方外汇私人外汇私人外汇促进了国际贸易的发展促进了国际贸易的发展加强了国际间资金供求关系加强了国际间资金供求关系的调剂，能够调剂资金余缺的调剂，能够调剂资金余缺作为国际结算的计价手段，方便了国际支付作为国际结算的计价手段，方便了国际支付（四）外汇的作用（四）外汇的作用二、汇率概述二、汇率概述（一）汇率的含义（一）汇率的含义 汇率指的是一种外汇价格，即用一汇率指的是一种外汇价格，即用一种货币表示另一种货币的
5、价格，或种货币表示另一种货币的价格，或者说是一种货币兑换成另一种货币者说是一种货币兑换成另一种货币的比率。的比率。汇率的含义汇率的含义（二）汇率的标价方法（二）汇率的标价方法 20072007年年3 3月月7 7日我国外汇市场上，日我国外汇市场上，1 1美元美元7.714 7.714 5 5人民币元，这就是直接标价法。等式左边的外国人民币元，这就是直接标价法。等式左边的外国货币是基准货币（或称标准货币），等式右边的货币是基准货币（或称标准货币），等式右边的本国货币是标价货币。本国货币是标价货币。直接标价法又称价格标价法，是以一定单直接标价法又称价格标价法，是以一定单位的外币（位的外币（1个单位
6、或个单位或100个单位）作为基准，个单位）作为基准，折合为若干单位本币的汇率表示方法折合为若干单位本币的汇率表示方法。1.直接标价法直接标价法 例如，例如，20072007年年3 3月月7 7日，伦敦外汇市场上，日，伦敦外汇市场上，1 1英镑英镑1.929 11.929 1美元，纽约外汇市场上，美元，纽约外汇市场上，1 1美元美元116.44116.44日元。这就是间接标价法。等式左边是基日元。这就是间接标价法。等式左边是基准货币，等式右边是标价货币。准货币，等式右边是标价货币。间接标价法又称数量标价法，是以一定单位本间接标价法又称数量标价法，是以一定单位本币（币（1个单位或个单位或100个单
7、位）作为基准，折合成个单位）作为基准，折合成若干单位外币的一种汇率表示方法。若干单位外币的一种汇率表示方法。2.间接标价法间接标价法 例如，例如，20072007年年3 3月月7 7日，国际外汇市场上，日，国际外汇市场上，1 1美元美元1.222 41.222 4瑞士法郎，瑞士法郎，1 1美元美元1.175 81.175 8加元，加元，1 1美元美元116.42116.42日元等。在这种标价法中日元等。在这种标价法中,美元是基准货美元是基准货币，作为计价标准，其他国家的货币是标价货币，币，作为计价标准，其他国家的货币是标价货币，作为计算单位。所以，在汇率变化时，美元标价作为计算单位。所以，在汇
8、率变化时，美元标价法中美元的数额不变，其他国家货币的数额随汇法中美元的数额不变，其他国家货币的数额随汇率的变动而变化。率的变动而变化。以以1个单位的美元为基准，折合为一定数额的个单位的美元为基准，折合为一定数额的其他国家货币来表示汇率的方法。其他国家货币来表示汇率的方法。3.美元标价法美元标价法4.官方汇率和市场汇率官方汇率和市场汇率2.即期汇率和远期汇率即期汇率和远期汇率3.固定汇率和浮动汇率固定汇率和浮动汇率5.单一汇率和复汇率单一汇率和复汇率6.电汇汇率、票汇汇率和信汇汇率电汇汇率、票汇汇率和信汇汇率（三）汇率的种类（三）汇率的种类1.买入汇率和卖出汇率买入汇率和卖出汇率7.基本汇率和套
9、算汇率基本汇率和套算汇率第二节第二节 汇汇 率率 制制 度度 一、汇率制度的基本类型一、汇率制度的基本类型 汇率制度又称汇率安排，汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作出的一系列安排或规定。作出的一系列安排或规定。汇率制度汇率制度固定汇率制是指政府规定两国货币比价基本固固定汇率制是指政府规定两国货币比价基本固定，并把两国货币比价的波动幅度定，并把两国货币比价的波动幅度控制在一定控制在一定的范围内的汇率制度。的范围内的汇率制度。固定汇率制固定汇率制（一）固定汇率制（一）固定汇率制 （二）浮动汇率
10、制（二）浮动汇率制 浮动汇率制是指政府对汇率不加以固定，也不浮动汇率制是指政府对汇率不加以固定，也不规定上下波动的界限，而听任外汇市场根据供规定上下波动的界限，而听任外汇市场根据供求状况的变化自发决定本币对外币的汇率的制求状况的变化自发决定本币对外币的汇率的制度。度。浮动汇率制浮动汇率制（三）其他汇率制度（三）其他汇率制度 1.爬行钉住制爬行钉住制 2.汇率目标区制汇率目标区制 3.货币局制货币局制二、影响一国汇率制度的主要因素二、影响一国汇率制度的主要因素主要因素主要因素1.本国经济的结构性特征本国经济的结构性特征4.经济条件的制约经济条件的制约3.地区性经济合作情况地区性经济合作情况2.特
11、定的政策目的特定的政策目的第三节第三节 汇率的决定与变动汇率的决定与变动一、决定汇率的基础一、决定汇率的基础 （一）金本位制下决定汇率的基础（一）金本位制下决定汇率的基础v 在金本位制下，各国货币都规定有含金量。两国货币之间在金本位制下，各国货币都规定有含金量。两国货币之间的汇率是以两种货币的含金量为基础的。两种货币的含金的汇率是以两种货币的含金量为基础的。两种货币的含金量之比即为铸币平价。量之比即为铸币平价。v 例如，在实行金本位制时期，英国例如，在实行金本位制时期，英国1 1英镑的含金量为英镑的含金量为113.001 6113.001 6格令（等于格令（等于7.322 387.322 38
12、克）纯金，美国克）纯金，美国1 1美元的含美元的含金量为金量为23.2223.22格令（等于格令（等于1.504 631.504 63克）纯金。根据合金量克）纯金。根据合金量计算，英镑与美元的铸币平价即含金量之比为计算，英镑与美元的铸币平价即含金量之比为113.001 113.001 6/23.226/23.224.866 54.866 5。v 这说明，这说明，1 1英镑的合金量是英镑的合金量是1 1美元合金量的美元合金量的4.866 54.866 5倍，从而倍，从而形成了英镑对美元的汇率为形成了英镑对美元的汇率为1 1英镑英镑4.866 54.866 5美元。美元。v 铸币平价虽然是决定汇率
13、的基础，但并不是实际的汇率。铸币平价虽然是决定汇率的基础，但并不是实际的汇率。汇率的波动以铸币平价为轴心，以黄金输送点为其最大波汇率的波动以铸币平价为轴心，以黄金输送点为其最大波幅。幅。v 黄金输送点的计算公式是：黄金输送点铸币平价黄金输送点的计算公式是：黄金输送点铸币平价1 1个个单位黄金运送费用单位黄金运送费用v 假定假定1919世纪初，英国和美国之间运送一个单位黄金的各项世纪初，英国和美国之间运送一个单位黄金的各项费用（运费、保险费、装卸费）和利息，约为所运送黄金费用（运费、保险费、装卸费）和利息，约为所运送黄金的价值的的价值的5 5 7 7，按平均数，按平均数6 6 计算，在英国和美国
14、计算，在英国和美国之间运送之间运送1 1英镑黄金的费用约为英镑黄金的费用约为0.030.03（4.866 54.866 56 6）美）美元，就此可以计算出黄金输送点的上限（黄金输出点）和元，就此可以计算出黄金输送点的上限（黄金输出点）和下限（黄金输入点）。下限（黄金输入点）。v 1 1英镑英镑4.866 54.866 5美元美元1 1个单位黄金运送费用个单位黄金运送费用v 汇率的上限：汇率的上限：4.866 54.866 5美元美元0.030.03美元美元4.896 54.896 5美元（黄美元（黄金输出点）金输出点）v 汇率的下限：汇率的下限：4.866 54.866 5美元美元0.030.
15、03美元美元4.836 54.836 5美元（黄美元（黄金输入点）金输入点）v从黄金输送点可知，在美国市场上，如果英镑汇从黄金输送点可知，在美国市场上，如果英镑汇率上涨超过率上涨超过4.896 54.896 5美元，则美国进口商就宁愿直美元，则美国进口商就宁愿直接运送黄金到英国来清偿债务，而不愿意在市场接运送黄金到英国来清偿债务，而不愿意在市场上购买英镑。这样，对英镑的需求就会减少，从上购买英镑。这样，对英镑的需求就会减少，从而促使英镑汇率跌到而促使英镑汇率跌到4.896 54.896 5美元以下。同样，如美元以下。同样，如果英镑汇率下跌到果英镑汇率下跌到4.836 54.836 5美元以下，
16、那么美国出美元以下，那么美国出口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿口商就不愿按此低汇率将英镑换成美元，而宁愿用英镑在英国购进黄金，再运回本国。这样，对用英镑在英国购进黄金，再运回本国。这样，对英镑的供给就会减少，从而促使英镑汇率回升到英镑的供给就会减少，从而促使英镑汇率回升到4.836 54.836 5美元以上。美元以上。（二）纸币流通制度下决定汇率的基础（二）纸币流通制度下决定汇率的基础v布雷顿森林体系中布雷顿森林体系中,两种货币法定的含金量之比称两种货币法定的含金量之比称为为“黄金平价黄金平价”。在纸币流通制度下，两种货币。在纸币流通制度下，两种货币的的“黄金平价黄金平价”是决定该货
17、币汇率的基础。例如，是决定该货币汇率的基础。例如，二战后二战后1 1英镑的法定含金量为英镑的法定含金量为3.581 343.581 34克黄金，克黄金，1 1美元的法定含金量为美元的法定含金量为0.888 6710.888 671克黄金，即克黄金，即1 1英镑英镑3.581 34/0.888 6713.581 34/0.888 6714.034.03美元。美元。v19731973年布雷顿森林体系崩渍后，各国普遍实行浮年布雷顿森林体系崩渍后，各国普遍实行浮动汇率制。，各国货币不再规定其货币的含金量。动汇率制。，各国货币不再规定其货币的含金量。在此情况下，决定汇率的基础就变成了两种货币在此情况下，
18、决定汇率的基础就变成了两种货币实际所能代表的价值量，并受外汇市场供求状况实际所能代表的价值量，并受外汇市场供求状况和各国的政治经济与社会条件的影响。和各国的政治经济与社会条件的影响。二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素1.1.国际收支状况国际收支状况2.2.通货膨胀通货膨胀3.3.利率水平利率水平4.4.心理预期心理预期5.5.重大的国际政治、重大的国际政治、经济或军事性突发事件经济或军事性突发事件主要因素三、汇率变动对经济的影响三、汇率变动对经济的影响（一）汇率变动对贸易收支的影响（一）汇率变动对贸易收支的影响 如果一国货币汇率下浮（即本币贱，外币如果一国货币汇率下浮（即本币
19、贱，外币贵），则有利于出口，不利于进口。贵），则有利于出口，不利于进口。如果一国货币汇率上浮（即本币贵，外币如果一国货币汇率上浮（即本币贵，外币贱），则有利于进口，不利于出口。贱），则有利于进口，不利于出口。（二）汇率变动对非贸易收支的影响（二）汇率变动对非贸易收支的影响 汇率变动对非汇率变动对非贸易收支的影贸易收支的影响响3 3对外汇储备的影响对外汇储备的影响2 2对资本流动的影响对资本流动的影响1 1对旅游和其他劳务费收支对旅游和其他劳务费收支的影响的影响（三）汇率变动对一国国内经济的影响（三）汇率变动对一国国内经济的影响汇率变动对一汇率变动对一国国内经济的国国内经济的影响影响3 3对国内
20、就业和国民收入的影响对国内就业和国民收入的影响2 2对国内利率水平的影响对国内利率水平的影响1 1对国内物价的影响对国内物价的影响四、汇率预测四、汇率预测（一）基本因素分析法（一）基本因素分析法 基本因素分析法包括基本因素分析法包括定性分析法定性分析法、数字模型分析法数字模型分析法和和德德尔菲分析法尔菲分析法三种常见类型。三种常见类型。所谓基本因素分析法，是指人们通过分析各种所谓基本因素分析法，是指人们通过分析各种因素的相互作用，对国际金融市场的汇率进行因素的相互作用，对国际金融市场的汇率进行预测的方法。预测的方法。基本因素分析法基本因素分析法（二）技术因素分析法（二）技术因素分析法 技术因素
21、分析法分为两部分：技术因素分析法分为两部分：图形分析图形分析与与趋势分析趋势分析。所谓技术因素分析法，是指人们利用某些历史所谓技术因素分析法，是指人们利用某些历史资料来判断整个汇市或个别外汇币种价格未来资料来判断整个汇市或个别外汇币种价格未来变动的方向和程度的分析方法。技术因素分析变动的方向和程度的分析方法。技术因素分析法是以图表为主要分析工具，通过研究过去的法是以图表为主要分析工具，通过研究过去的市场价格变动来预测未来市场价格变化的，具市场价格变动来预测未来市场价格变化的，具有简单、直观的特点，被广泛用于汇率的预测。有简单、直观的特点，被广泛用于汇率的预测。技术因素分析法技术因素分析法第四节
22、第四节 外汇风险及管理外汇风险及管理一、外汇风险的含义一、外汇风险的含义 外汇风险又称汇率风险，外汇风险又称汇率风险，是指经济是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动主体在持有或运用外汇的经济活动中，由于汇率变动而使预期经济收中，由于汇率变动而使预期经济收益遭受损失或获得收益的可能性。益遭受损失或获得收益的可能性。外汇风险外汇风险二、外汇风险的构成要素二、外汇风险的构成要素 时间时间外币外币本币本币三、外汇风险的种类三、外汇风险的种类（一）企业的外汇风险（一）企业的外汇风险 企业的外汇风险企业的外汇风险交易风险交易风险经济风险经济风险会计风险会计风险（二）银行的外汇风险（二）银行的外汇风险 银行
23、的外汇风险银行的外汇风险 中介性外汇中介性外汇买卖风险买卖风险经营风险经营风险外汇信用风险外汇信用风险四、外汇风险管理四、外汇风险管理交易风险的管理交易风险的管理企业的外汇风险管理方法企业的外汇风险管理方法经济风险的管理经济风险的管理会计风险的管理会计风险的管理外汇头寸风险管理外汇头寸风险管理银行的外汇风险管理方法银行的外汇风险管理方法外汇信用风险的管理外汇信用风险的管理第五节第五节 外汇管制外汇管制一、外汇管制的含义和目的一、外汇管制的含义和目的 其目的是实现经济稳定和国际收支平衡，提高本其目的是实现经济稳定和国际收支平衡，提高本国在国际市场上的竞争力，促进本国经济正常发国在国际市场上的竞争
24、力，促进本国经济正常发展。展。外汇管制又称外汇管理，是指一个国家为外汇管制又称外汇管理，是指一个国家为了平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳了平衡国际收支和维持本国货币汇率的稳定，而对外汇买卖、收付、调拨以及外汇定，而对外汇买卖、收付、调拨以及外汇有价物等进出国境直接加以限制所实行的有价物等进出国境直接加以限制所实行的政策措施。政策措施。外汇管制外汇管制二、外汇管制的机构和对象二、外汇管制的机构和对象（一）外汇管制的机构（一）外汇管制的机构政府授权中央银行。如：英格兰银行。政府授权中央银行。如：英格兰银行。外汇管理局的专门机构，如法国、意大利等国。外汇管理局的专门机构，如法国、意大利等国。国家行
25、政部门，如日本。国家行政部门，如日本。中央银行指定一些大商业银行。中央银行指定一些大商业银行。（二）外汇管制的对象（二）外汇管制的对象 对人对人对地对地区区对物对物外外汇汇管管制制的的内内容容（1）对贸易外汇的管制）对贸易外汇的管制（2）对非贸易外汇的管制）对非贸易外汇的管制（3）对资本输出入的管制）对资本输出入的管制（4）对汇率的管制）对汇率的管制（5）对黄金和现钞输出入的管制）对黄金和现钞输出入的管制三、外汇管制的内容三、外汇管制的内容保护民族工业保护民族工业不利于平衡外汇收支和稳定汇率不利于平衡外汇收支和稳定汇率维持汇率稳定维持汇率稳定防止资金外逃防止资金外逃阻碍国际贸易均衡发展阻碍国际贸易均衡发展价格机制扭曲价格机制扭曲改善国际收支水平改善国际收支水平外汇外汇管制管制的积的积极作极作用用外汇外汇管制管制的消的消极影极影响响四、外汇管制的经济影响四、外汇管制的经济影响引起国际摩擦和纠纷引起国际摩擦和纠纷
