1、第六章第六章 营运资金管理营运资金管理第一节第一节 应运资金管理概述应运资金管理概述1第二节第二节 现金管理现金管理2第三节第三节 应收账款管理应收账款管理3营运资金的内容营运资金的内容营运资金的主要内容是流动资产，包括现金、应收账款和存货等。营运资金的主要内容是流动资产，包括现金、应收账款和存货等。现金现金是变现能力最强的资产，企业必须合理确定现金持有量是变现能力最强的资产，企业必须合理确定现金持有量.应收账款管理应收账款管理应正确衡量信用成本、信用风险，制定合理的信用政策，及时收回应正确衡量信用成本、信用风险，制定合理的信用政策，及时收回账款。账款。前前 言言（一）知识目标（一）知识目标了
2、解流动资产和流动负债的特点；了解流动资产和流动负债的特点；熟悉现金收支管理；熟悉现金收支管理；熟悉应收账款日常管理。熟悉应收账款日常管理。（二）技能目标（二）技能目标能够运用因素分析模式、成本分析模能够运用因素分析模式、成本分析模式、现金周转模式以及存货模式来确定式、现金周转模式以及存货模式来确定最佳现金持有量；最佳现金持有量；能够根据应收账款的成本，制定合理能够根据应收账款的成本，制定合理的信用政策。的信用政策。第一节第一节 营运资金管理概述营运资金管理概述一、营运资金的含义一、营运资金的含义广义：企业流动资产的总称广义：企业流动资产的总称狭义：净营运资金狭义：净营运资金=流动资产流动资产流
3、动负债流动负债二、营运资金的特点二、营运资金的特点（一）流动资产的特点（一）流动资产的特点占用形态的可变性与并存性占用形态的可变性与并存性占用水平的波动性占用水平的波动性 周转的频繁性周转的频繁性（二）流动负债的特点（二）流动负债的特点融资速度快融资速度快借款弹性大借款弹性大 融资成本低融资成本低 融资还款期短、风险大融资还款期短、风险大第二节第二节 现金管理现金管理 现金是企业盈利性最差的资产，为何企业要持有一定数量的现金现金是企业盈利性最差的资产，为何企业要持有一定数量的现金?想一想想一想一、现金管理的目标一、现金管理的目标（一）持有现金的动机（一）持有现金的动机：企业用现金购入有价证券以
4、及转让有价证券换取现企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。金时付出的交易费用。3.转换成本转换成本企业因持有现金不足而给企业造成的损失。企业因持有现金不足而给企业造成的损失。2.短缺成本短缺成本企业因持有一定数量的现金而增加的管理费用及丧失的再投企业因持有一定数量的现金而增加的管理费用及丧失的再投资收益，包括管理成本和机会成本。资收益，包括管理成本和机会成本。1.持有成本持有成本（二）持有现金的成本（二）持有现金的成本规定现金使用范围：支付工资、津贴、劳务报酬等规定现金使用范围：支付工资、津贴、劳务报酬等规定库存现金限额：规定库存现金限额：3 35 5天的零星开支额天
5、的零星开支额不得坐支现金不得坐支现金不得出租、出借银行账户不得出租、出借银行账户不得签发空头支票和远期支票不得签发空头支票和远期支票不得套用银行信用不得套用银行信用不得保存账外公款不得保存账外公款二、现金管理的规定二、现金管理的规定三、现金收支管理三、现金收支管理 提高邮寄发票的速度、加速从客户到企业的款提高邮寄发票的速度、加速从客户到企业的款项邮寄过程、缩短从收到款项至其变成入账资金的项邮寄过程、缩短从收到款项至其变成入账资金的时间、使用电子付款方式。时间、使用电子付款方式。（一）加速现金收回（一）加速现金收回电子商务的出现电子商务的出现给企业的现金管理带来给企业的现金管理带来哪些影响？哪些
6、影响？模具加工方法延迟现迟现金支付1.推迟支付应付款推迟支付应付款2.汇票付款汇票付款3.合理利用现金浮游量合理利用现金浮游量4.改进工资支付方式改进工资支付方式（二）延迟现金支付（二）延迟现金支付（一）因素分析模式（一）因素分析模式 根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，假设现金持有量与根据上年现金占用额和有关因素的变动情况，假设现金持有量与销售收入同比增长来确定最佳现金持有量。销售收入同比增长来确定最佳现金持有量。最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）最佳现金持有量（上年现金平均占用额不合理占用额）（1 1预计销售收入的变动百分比）预计销售收入的变动百分比）四、最佳现金持有量的
7、确定四、最佳现金持有量的确定 某公司本年现金的平均占用额是某公司本年现金的平均占用额是1 0001 000万元，经分析其中万元，经分析其中有有100100万元是不合理占用。该公司下一年的预计销售收入将增万元是不合理占用。该公司下一年的预计销售收入将增加加1010，则下一年的最佳现金有量为：，则下一年的最佳现金有量为：（1 0001 000100100）（1 11010）990990（万元）（万元）O短缺成本线机会成本线总成本线总成本持有现金的总成本管理成本线现金持有量（二）成本分析模式（二）成本分析模式现金总成本管理成本机会成本短缺成本现金总成本管理成本机会成本短缺成本 某公司财务经理设计出三
8、种现金持有量备选方案，试利用某公司财务经理设计出三种现金持有量备选方案，试利用成本分析模式作出决策。成本分析模式作出决策。方方 案案现金持有量现金持有量/万元万元101020203030管理费用管理费用/万元万元0.50.50.50.50.50.5投资收益率投资收益率/%/%151515151515短缺成本短缺成本/万元万元2 21 10 0方案方案：现金总成本：现金总成本0.50.5101015%15%2 24 4万元万元方案方案：现金总成本：现金总成本0.50.5202015%15%1 14.54.5万元万元方案方案：现金总成本：现金总成本0.50.5303015%15%0 05 5万元万
9、元比较可知，方案比较可知，方案的现金持有量的现金持有量1010万元为最佳持有量，此时现金总成本万元为最佳持有量，此时现金总成本最低最低（三）现金周转模式（三）现金周转模式1.1.现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期现金周转期存货周转期应收账款周转期应付账款周转期 2.2.现金周转率日历天数现金周转率日历天数/现金周转期现金周转期 3.3.最佳现金持有量年现金需求最佳现金持有量年现金需求/现金周转率现金周转率 某公司购买原材料和销售产品均采用赊销方式。应付款的周转期某公司购买原材料和销售产品均采用赊销方式。应付款的周转期为为5050天，应收款的周转期为天，应收款的周转期为6060天，
10、而平均存货周转期为天，而平均存货周转期为8080天，该公司天，该公司当年要求现金总需求为当年要求现金总需求为200200万元，试确定公司最佳现金持有量。万元，试确定公司最佳现金持有量。现金周转期现金周转期8080606050509090天天现金周转率现金周转率360/90360/904 4次次最佳现金持有量最佳现金持有量200/4200/45050万元万元即该公司最佳现金持有量为即该公司最佳现金持有量为5050万元万元 （四）存货模式（四）存货模式 借助存货经济批量模型而建立起来，该模式为能使现金的持有借助存货经济批量模型而建立起来，该模式为能使现金的持有成本和转换成本之和最低的现金持有量为最
11、佳现金余额。成本和转换成本之和最低的现金持有量为最佳现金余额。基本假设：基本假设：企业多余的现金都用于投资有价证券，而且这些证券具有充分的流企业多余的现金都用于投资有价证券，而且这些证券具有充分的流动性动性企业预算期的现金总需求可以事先预测企业预算期的现金总需求可以事先预测现金的支出过程比较稳定现金的支出过程比较稳定事先已知证券变现相关的转换成本事先已知证券变现相关的转换成本存货模式成本分析：存货模式成本分析：机会成本现金平均持有量机会成本现金平均持有量机会成本率机会成本率转换成本总额证券转换次数转换成本总额证券转换次数每次变动性交易费用每次变动性交易费用 现金管理总成本机会成本转换成本现金管
12、理总成本机会成本转换成本2QTTCKFQ2T FQK现金最佳持有量2TCT F K最佳现金管理成本 某公司现金收支稳定，预计全年需要现金某公司现金收支稳定，预计全年需要现金2020万元，现金与有价证券万元，现金与有价证券转换成本为每次转换成本为每次400400元，有价证券年利率为元，有价证券年利率为1010，试运用存货模式确定，试运用存货模式确定最佳现金持有量。最佳现金持有量。元40000%1040020000022KFTQ元4000%1040020000022KFTTC第三节第三节 应收账款管理应收账款管理一、应收账款的功能与成本一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能（一）应收账款的功
13、能 1.1.促进销售促进销售 2.2.减少库存减少库存（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本1.1.机会成本机会成本因资金投放在应收账款上而丧失的用于其他投资所获得的收益因资金投放在应收账款上而丧失的用于其他投资所获得的收益机会成本赊销业务所需资金资金成本率机会成本赊销业务所需资金资金成本率 赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率赊销业务所需资金应收账款平均余额变动成本率 应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账天数应收账款平均余额平均每日赊销额平均收账天数 2.2.管理成本管理成本：是应收账款日常管理所发生的支出。：是应收账款日常管理所发生的支出。3.3.坏账成本坏账成本：是因赊购客户破
14、产、解散、财务状况恶化等原因导致应：是因赊购客户破产、解散、财务状况恶化等原因导致应收账款无法收回而给企业带来的损失。收账款无法收回而给企业带来的损失。主要包括主要包括收账政策收账政策信用条件信用条件信用标准信用标准 信用政策是企业在对客户赊销产品，信用政策是企业在对客户赊销产品，提供商业信用时，必须遵循的一系列标提供商业信用时，必须遵循的一系列标准、制度和行业规范的总称，亦称应收准、制度和行业规范的总称，亦称应收账款管理政策，是企业财务政策的重要账款管理政策，是企业财务政策的重要组成部分组成部分二、企业信用政策二、企业信用政策企业承受违约风险的能力企业承受违约风险的能力同行业竞争对手的情况客
15、户的资信程度（一）信用标准（一）信用标准 定义：信用标准是指为了获取企业的商业信用，客户所定义：信用标准是指为了获取企业的商业信用，客户所应具备的基本条件。应具备的基本条件。1.1.影响因素影响因素5 C条件condition资本capital抵押collateral能力capability品质character2.2.信用标准的定性分析信用标准的定性分析5C5C评估法评估法1 1221.nnniiiYa xa xa xa x3.3.信用标准的定量分析信用标准的定量分析信用评分法信用评分法 信用评分法，先对一系列财务比率和信用状况指标进行评信用评分法，先对一系列财务比率和信用状况指标进行评分，
16、然后进行加权平均并求和，得出客户的综合信用分数，最分，然后进行加权平均并求和，得出客户的综合信用分数，最后据此对客户的信用进行评估。后据此对客户的信用进行评估。客户的财务比率与客户的财务比率与资信情况资信情况加权系数加权系数分数分数加权分数加权分数流动比率流动比率80800.30.32424盈利水平盈利水平90900.20.21818财务状况财务状况80800.20.21616信用记录信用记录75750.10.17.57.5付款历史付款历史70700.20.21414合计合计1.01.079.579.5信用评分法分析表信用评分法分析表 请根据书面资料说说中南物流公司是如何对客户的信用进请根据书
17、面资料说说中南物流公司是如何对客户的信用进行评级的？有何借鉴行评级的？有何借鉴?从财务状况、历史情况进行评级，每季度评级一次。从财务状况、历史情况进行评级，每季度评级一次。借鉴：借鉴：首先，建立客户获得公司商业信用应具备的信用标准，达首先，建立客户获得公司商业信用应具备的信用标准，达到标准给予赊销。到标准给予赊销。其次，对客户进行信用等级评估，不同等级的客户进行差其次，对客户进行信用等级评估，不同等级的客户进行差别管理。别管理。将催收账款所得的收益与付出的成本结合起来考虑，制定将催收账款所得的收益与付出的成本结合起来考虑，制定在客户拒绝付款时有效的收账策略与措施。在客户拒绝付款时有效的收账策略
18、与措施。案例讨论：案例讨论：（二）信用条件（二）信用条件 信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要信用条件是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。包括信用期限、折扣期限及现金折扣等。基本形式：基本形式：“1“11010，n n30”30”现金折扣现金折扣折扣期限折扣期限信用期限信用期限 某企业年度赊销收入净额为某企业年度赊销收入净额为3 6003 600万元，其现有信用条件是：万元，其现有信用条件是：n n3030，变动成本率为，变动成本率为6060，有价证券利率为，有价证券利率为1010，坏账损失率为，坏账损失率为2%2%，收，收账
19、费用为账费用为3636万元。假设公司收账政策不变，固定成本总额不变。万元。假设公司收账政策不变，固定成本总额不变。备选方案：方案一，维持备选方案：方案一，维持n n3030的信用条件；方案二，将信用条件的信用条件；方案二，将信用条件放宽到放宽到n n6060，预计年赊销额将增加，预计年赊销额将增加10%10%，坏账损失率为，坏账损失率为3%3%，收账费用，收账费用增加到增加到6060万元；方案三，将信用条件放宽到万元；方案三，将信用条件放宽到n n9090，预计年赊销额将增，预计年赊销额将增加加20%20%，坏账损失率为，坏账损失率为5%5%，收账费用增加至，收账费用增加至8484万元。万元。
20、试为该企业选择最佳信用条件的方案。试为该企业选择最佳信用条件的方案。练一练：练一练：方案一：机会成本方案一：机会成本=3600=3600360360303060%60%10%=1810%=18 坏账成本坏账成本=3600=36002%=722%=72 信用成本后的收益信用成本后的收益=36003600（1 160%60%）181872=1314 72=1314 方案二：机会成本方案二：机会成本=3600=3600（1+10%1+10%）360360606060%60%10%=39.610%=39.6 坏账成本坏账成本=3600=3600（1+10%1+10%）3%=118.83%=118.8
21、信用成本后的收益信用成本后的收益=36003600（1+10%1+10%）（）（1 160%60%）39.639.6118.8=1365.6118.8=1365.6方案三：机会成本方案三：机会成本=3600=3600（1+20%1+20%）360360909060%60%10%=64.810%=64.8 坏账成本坏账成本=3600=3600（1+20%1+20%）5%=2165%=216 信用成本后的收益信用成本后的收益=36003600（1+20%1+20%）（）（1 160%60%）64.864.8216=1363.2216=1363.2由上可知，方案二的获利最大。在其他条件不变的情况下，
22、应选择方案二。由上可知，方案二的获利最大。在其他条件不变的情况下，应选择方案二。该企业目前采用方案二，但为了加速回收应收账款，决定将信用该企业目前采用方案二，但为了加速回收应收账款，决定将信用条件改为条件改为“2/102/10、1/201/20、n/60”n/60”，预计有，预计有60%60%的客户会利用的客户会利用2%2%的折扣，的折扣，30%30%的客户会利用的客户会利用1%1%的折扣。坏账损失率下降为的折扣。坏账损失率下降为2%2%，收账费用降为，收账费用降为4040万万元。请评价该企业的信用条件方案。元。请评价该企业的信用条件方案。平均收账天数平均收账天数=10=1060%+2060%
23、+2030%+6030%+6010%=18 10%=18 天天 应收账款的机会成本应收账款的机会成本=应收账款的坏账损失应收账款的坏账损失=3600=3600（1+10%1+10%）2%=79.22%=79.2 现金折扣现金折扣=3600=3600（1+10%1+10%）（）（60%60%2%+30%2%+30%1%1%）=59.4=59.4 信用成本和现金折扣后的收益为：信用成本和现金折扣后的收益为：36003600（1+10%1+10%）（）（1 160%60%）11.8811.8879.279.2404059.4=1393.5259.4=1393.52 新的信用方案可行。新的信用方案可行
24、。36001 10%18 60%10%11.88360（）（三）收账政策（三）收账政策 收账政策是指当客户违反收账政策是指当客户违反信用条件，拖欠甚至拒付账款信用条件，拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措时企业所采取的收账策略与措施。施。企业制定收账政策，得在企业制定收账政策，得在增加的收账费用和减少的坏账增加的收账费用和减少的坏账损失之间找到一个平衡点。损失之间找到一个平衡点。收账费用收账费用坏账损失坏账损失项项 目目现行收账政策现行收账政策拟改变的收账政策拟改变的收账政策年赊销额年赊销额/万元万元360360360360变动成本率变动成本率/%/%60606060坏账损失率坏账损失率
25、/%/%3 32 2平均收账天数平均收账天数/天天60603030年收账费用年收账费用/万元万元5 58 8现行收账政策与拟改变的收账政策现行收账政策与拟改变的收账政策资金成本为资金成本为10%10%，是否应该改变收账政策，是否应该改变收账政策项项 目目现行收账政策现行收账政策拟改变的收账政策拟改变的收账政策年赊销额年赊销额/万元万元360360360360变动成本率变动成本率/%/%60606060机会成本机会成本/万元万元36036036036060%60%606010%=3.610%=3.636036036036060%60%303010%=1.810%=1.8坏账成本坏账成本/万元万元
26、3603603%=10.83%=10.83603602%=7.22%=7.2年收账费用年收账费用/万元万元5 58 8收账总成本收账总成本/万元万元19.419.41717 现行收账政策与拟改变的收账政策的收账成本现行收账政策与拟改变的收账政策的收账成本 改变收账政策后，企业节约改变收账政策后，企业节约2.42.4万元的支出。因此，改变收账政策万元的支出。因此，改变收账政策更有利。更有利。（一）应收账款追踪管理（一）应收账款追踪管理 应收账款实施追踪管理的重点，应放在各赊销商品的销售与变现应收账款实施追踪管理的重点，应放在各赊销商品的销售与变现方面。方面。（二）账龄分析法（二）账龄分析法 账龄
27、分析法是按应收账款的账龄结构进行分类，并按不同类别实账龄分析法是按应收账款的账龄结构进行分类，并按不同类别实施不同管理工作的方法。施不同管理工作的方法。1.1.分析有多少应收账款尚在信用期内分析有多少应收账款尚在信用期内 2.2.分析有多少应收账款超过了信用期分析有多少应收账款超过了信用期三、应收账款日常管理三、应收账款日常管理当期必要现金支付总额 当期其他稳定可靠的现金流入总额当期应收账款总额（三）应收账款收现保证率管理（三）应收账款收现保证率管理 应收账款收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要，应收账款收现保证率是为适应企业现金收支匹配关系的需要，所确定出的有效收现的账款应占全部应收
28、账款的百分比，是二者所确定出的有效收现的账款应占全部应收账款的百分比，是二者应当保持的最低比例。应当保持的最低比例。应收账款收现保证率应收账款收现保证率=（四）应收账款坏账准备管理（四）应收账款坏账准备管理 当下列情况出现时应确认坏账：当下列情况出现时应确认坏账：债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后仍无法债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后仍无法收回时债务人逾期履行其偿债义务，且有明显迹象表明无法收回时债务人逾期履行其偿债义务，且有明显迹象表明无法收回。收回。计提坏账准备的方法：销货百分比法、账龄分析法、应计提坏账准备的方法：销货百分比法、账龄分析法、应收账款余额百分比法。收账款余额百分比法。本章结束！本章结束！
