1、货币金融学1货币与货币制度2u 现代经济就是货币信用经济，理解货币与货币制度，现代经济就是货币信用经济，理解货币与货币制度，对理解当前中国以及全球经济运行具有重大意义。对理解当前中国以及全球经济运行具有重大意义。3一、从货币角度看，一、从货币角度看，l货币作为一般等价物，其货币作为一般等价物，其总量总量与与结构结构对经济运行具有重大影响对经济运行具有重大影响总量。总量。通胀、通缩与之密切相关；通胀、通缩与之密切相关；结构。结构。M1、M2与经济的关系是不相同的，它是中央银行与经济的关系是不相同的，它是中央银行判断经济运行的重要依据。判断经济运行的重要依据。二、从货币制度角度看，二、从货币制度角
2、度看，l通胀、通缩等经济现象与货币制度联系密切：通胀、通缩等经济现象与货币制度联系密切：当前全球通胀、通缩与美元制度密切相关；当前全球通胀、通缩与美元制度密切相关；1.国际货币制度改革，事关全球财富的分配。国际货币制度改革，事关全球财富的分配。4阐述货币的职能、货币制度及其演变，使学生较全面地理解阐述货币的职能、货币制度及其演变，使学生较全面地理解货币及货币制度货币及货币制度与与 经济经济的关系；的关系；在上述基本原理讲解后，在上述基本原理讲解后，以以2个专题个专题作为本章的未来展望：作为本章的未来展望：（1）从美元本位制看全球金融危机；）从美元本位制看全球金融危机；（2）人民币国际化展望。）
3、人民币国际化展望。5一、货币的产生：一、货币的产生：4个发展阶段（略）个发展阶段（略）二、货币的本质：二、货币的本质：一般等价物一般等价物 1992年年人民币人民币“元年元年”：粮票等票证被废除。：粮票等票证被废除。6三、货币的形态和发展（结合三、货币的形态和发展（结合 “第第3节：货币制度及其演变节：货币制度及其演变”讲解讲解）1.货币的形态：实物货币的形态：实物代用代用信用货币；信用货币；2.货币的发展：金属货币的发展：金属纸质纸质电子货币。电子货币。四、货币的度量（讲完四、货币的度量（讲完第二节第二节“货币职能货币职能”后再讲）后再讲）7货币货币5大职能大职能 （一）价值尺度：（一）价值
4、尺度：u定义：表现和测量商品的价值。定义：表现和测量商品的价值。u思考：思考：若无货币，对价值比较将产生什么影响？若无货币，对价值比较将产生什么影响？（二）流通手段（二）流通手段u定义：货币在商品交换中充当交换的媒介。定义：货币在商品交换中充当交换的媒介。u思考：思考：若无货币，对交易将产生什么影响？若无货币，对交易将产生什么影响？8（三）支付手段（三）支付手段l定义：充当延期支付的标准。定义：充当延期支付的标准。l思考：思考：该职能与流通手段有何区别？该职能与流通手段有何区别？（四）贮藏手段（四）贮藏手段l定义：暂时退出流通被人们当作独立的价值形式和社会财定义：暂时退出流通被人们当作独立的价
5、值形式和社会财 富的一般代表而保存时货币发挥的职能。富的一般代表而保存时货币发挥的职能。l思考：思考：人们贮藏货币的目的是什么？（与贮藏股票、人们贮藏货币的目的是什么？（与贮藏股票、债债 券、土地、房屋等资产进行比较）券、土地、房屋等资产进行比较）（五）世界货币：货币的（五）世界货币：货币的4职能在国际上的延伸。职能在国际上的延伸。9四、货币的度量四、货币的度量 （一）划分货币层次的标准：流动性一）划分货币层次的标准：流动性l流动性定义：流动性定义：金融资产能金融资产能迅速转变为现金迅速转变为现金而对持有人而对持有人不发生损失不发生损失的能力。的能力。l究竟流动性多大才算货币究竟流动性多大才算
6、货币?3种观点的介绍种观点的介绍101.按按交易媒介交易媒介功能来定义货币。功能来定义货币。l因为货币的主要职能是交易媒介，所以货币的范围只限于通货因为货币的主要职能是交易媒介，所以货币的范围只限于通货和活期存款。和活期存款。l这就是狭义的货币供应量这就是狭义的货币供应量M1。2.按按交易媒介储藏价值交易媒介储藏价值 功能来定义货币。功能来定义货币。l因此，储蓄存款和定期存款也是货币，也应计算在内，因此，储蓄存款和定期存款也是货币，也应计算在内，l这就是广义货币这就是广义货币M2。3.流动性不错的短期金融资产流动性不错的短期金融资产也算货币。也算货币。l因为，在高度发达金融市场下，各种短期的流
7、动资产，如国库因为，在高度发达金融市场下，各种短期的流动资产，如国库券、承兑票据等，都具有相当程度的流动性，与券、承兑票据等，都具有相当程度的流动性，与M1只有程度的只有程度的区别，而没有本质的不同，因此也应纳入货币供应量中，区别，而没有本质的不同，因此也应纳入货币供应量中，l由此得到由此得到M3，M4等等等等。11（二）货币层次的划分：具体划分（二）货币层次的划分：具体划分 各国中央银行划分货币层次的原则各国中央银行划分货币层次的原则l依据依据国际货币基金组织国际货币基金组织的框架的框架l根据本国的特点。根据本国的特点。1213lM1=通货通货活期存款活期存款其他支票存款；其他支票存款；lM
8、2=M1小额定期存款小额定期存款储蓄存款储蓄存款货币市场存款账户货币市场存款账户 货币市场货币市场 基金份额基金份额（非机构所有非机构所有）隔日回购协议隔日回购协议隔日欧洲美元；隔日欧洲美元；lM3=M2大面额定期存款大面额定期存款货币市场基金额货币市场基金额（机构所有机构所有）定期回购协议定期回购协议定期欧洲美元；定期欧洲美元；lL=M3短期财政部证券短期财政部证券商业票据商业票据储蓄债券储蓄债券银行承兑票据银行承兑票据。14目前我国的货币供应量的统计是按流动性将货币划分为目前我国的货币供应量的统计是按流动性将货币划分为3个层次：个层次：M0流通中现金流通中现金M1M0活期存款活期存款M2M
9、1定期储蓄定期储蓄 外币外币证券保证金证券保证金中国人民银行从中国人民银行从2011年年10月起，将以下月起，将以下2类存款纳入类存款纳入M2统计范围统计范围：非存款类金融机构在存款类金融机构的存款非存款类金融机构在存款类金融机构的存款住房公积金存款住房公积金存款由于金融创新的影响，使货币属性的界线不像以前那样分明了：由于金融创新的影响，使货币属性的界线不像以前那样分明了：l人们对于目前这种货币供应层次划分存在很大的分歧。人们对于目前这种货币供应层次划分存在很大的分歧。，15（三）划分货币层次的意义：三）划分货币层次的意义：有利于中央银行调控货币供应。有利于中央银行调控货币供应。中央银行通过对
10、不同层次货币供应量指标的分析，可以中央银行通过对不同层次货币供应量指标的分析，可以l考察各种具有不同货币性的资产对经济的影响；考察各种具有不同货币性的资产对经济的影响；l选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为控制的选定一组与经济的变动关系最密切的货币资产作为控制的重点重点（如（如M1，M2）。1617思考：思考：1.查查我国最新的货币供应量统计。查查我国最新的货币供应量统计。2.从货币功能的角度讨论从货币功能的角度讨论M0、M1 和和 M2变化反映的经济内容。变化反映的经济内容。18一、货币制度定义一、货币制度定义l指：一国由法律所确定的有关货币流通的组织形式。指：一国由法律所确定的有关
11、货币流通的组织形式。各国各国 建立货币制度的原因：建立货币制度的原因：l使货币诸职能更好地发挥，促进经济发展。使货币诸职能更好地发挥，促进经济发展。19二、货币制度的种类二、货币制度的种类 1.金属货币制度金属货币制度 银本位制银本位制 金银复本位制（平行本位制、双本位制）金银复本位制（平行本位制、双本位制）金本位制（金单、金块、金汇兑本位制）金本位制（金单、金块、金汇兑本位制）2.信用货币制度信用货币制度20三、货币制度的内容（三、货币制度的内容（以以金属货币制度金属货币制度为例介绍为例介绍）l确定本位货币；确定本位货币；l规定本位币和辅币的发行和流通规则；规定本位币和辅币的发行和流通规则；
12、1.规定银行券的发行准备。规定银行券的发行准备。21（一）确定本位货币（一）确定本位货币 本位货币本位货币是国家法律规定的标准货币，是国家法律规定的标准货币，是一国法定的计价、结算货币。是一国法定的计价、结算货币。建立货币制度首先要确定以何种材科制造本位币。建立货币制度首先要确定以何种材科制造本位币。选择不同的本位币材，就构成不同的货币本位制度。选择不同的本位币材，就构成不同的货币本位制度。22（二）规定本位币的发行和流通规则（二）规定本位币的发行和流通规则 1.本位币的铸造与流通。本位币的铸造与流通。本位币的本位币的 3 特征：特征：足值足值（名义价值（名义价值=实际价值）实际价值）；自由铸
13、造与熔毁。它可使本位币的自由铸造与熔毁。它可使本位币的名义价值名义价值与与实际价值实际价值保持一保持一 致，从而自发调节货币流通量致，从而自发调节货币流通量（为什么？）（为什么？）；无限法偿。无限法偿。2.辅币的铸造与流通。辅币的铸造与流通。辅币的特征：不足值、限制铸造、有限法偿。辅币的特征：不足值、限制铸造、有限法偿。23（三）规定银行券的发行和准备制度（三）规定银行券的发行和准备制度l 在金属货币制度下，银行券在流通中是以金属货币代表的身在金属货币制度下，银行券在流通中是以金属货币代表的身份出现的，银行券的持有人可随时要求兑取金属本位货币。份出现的，银行券的持有人可随时要求兑取金属本位货币
14、。所以，银行券的发行必须以货币金属为后备。所以，银行券的发行必须以货币金属为后备。l黄金、信用双重保证。黄金、信用双重保证。思考：思考：在信用制度下，以什么来制约银行券（货币）的发行？在信用制度下，以什么来制约银行券（货币）的发行？24四、货币制度的演变四、货币制度的演变 （一一）银本位制银本位制银本位制是最早的货币制度。银本位制是最早的货币制度。1933年年4月，国民党政府实行月，国民党政府实行“废两改圆废两改圆”，我国正式，我国正式实行银本位，实行银本位，1935年又废止了银本位制。年又废止了银本位制。1.其他国家则早在其他国家则早在19世纪未期就放弃了银本位制。世纪未期就放弃了银本位制。
15、25定义：以金铸币和银铸币同时作为本位币的货币制度。定义：以金铸币和银铸币同时作为本位币的货币制度。种类：平行本位制、双本位制、跛行本位制种类：平行本位制、双本位制、跛行本位制双本位制下的双本位制下的“格雷欣法则格雷欣法则”u双本位概念：金银鋳币按国家规定的比价流通的复本位制。双本位概念：金银鋳币按国家规定的比价流通的复本位制。u格雷欣法则：格雷欣法则：u实际价值实际价值高于高于名义价值的货币（良币）名义价值的货币（良币）退出退出流通领域，流通领域，u实际价值实际价值低于低于名义价值的货币（劣币）名义价值的货币（劣币）充斥市场充斥市场的规律。的规律。26 思考思考：1.谁是良币：金币谁是良币：
16、金币 or 银币？银币？2.良币是如何被驱逐出流通的？良币是如何被驱逐出流通的？271.金单（币）本位制金单（币）本位制【2金块本位制、金块本位制、3金汇兑本位制金汇兑本位制】（1）特征。三自由：自由铸造、自由兑换、自由输出入。特征。三自由：自由铸造、自由兑换、自由输出入。（2）本位制是一种较稳定的货币制度：）本位制是一种较稳定的货币制度：l自由铸造、自由兑换：实现对内稳定；自由铸造、自由兑换：实现对内稳定；l自由输出入：自由输出入：实现对外稳定。实现对外稳定。28（3）金本位制对经济的发展的重要作用（金本位制对经济的发展的重要作用（3方面）：方面）：第一，使信用关系得以正常发展，促进了生产的
17、发展；第一，使信用关系得以正常发展，促进了生产的发展；第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展；第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展；第三，自动调节国际收支。第三，自动调节国际收支。29 第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展第二，促进汇率的稳定，带动了国际投资与贸易的发展 在金本位制度下，在金本位制度下，汇率汇率是如何决定的？是如何决定的？以以两国货币的两国货币的铸币平价为基础，并依据供求关系而形成。铸币平价为基础，并依据供求关系而形成。例例：u 英美两国英美两国金平价之比金平价之比为为 14.8665u 英美两国间运送英美两国间运送1黄金的运费为黄金的运费为0
18、.03u 则英镑和美元的实际汇率的波动区间为则英镑和美元的实际汇率的波动区间为 1（4.86650.03）货币的铸币平价货币的铸币平价国货币之间的汇率国货币与BABA30 若美国对英国出现国际收支逆差，则美元兑英镑的汇率会跌到金若美国对英国出现国际收支逆差，则美元兑英镑的汇率会跌到金平价之下，平价之下，但不会过度下跌但不会过度下跌。就美国而言：。就美国而言：u 4.86650.03为美元汇率波动为美元汇率波动下线下线。l跌破此价跌破此价美国黄金流出（所以，美国黄金流出（所以，4.86650.03称为称为美国的美国的黄金输出点黄金输出点）。）。l黄金的外流黄金的外流外汇市场对外汇市场对的需求的减
19、少，的需求的减少，l所以，英镑汇率将回落、美元汇率将回升。所以，英镑汇率将回落、美元汇率将回升。31 第三，自动调节国际收支（注意比较：第三，自动调节国际收支（注意比较：信用货币信用货币下的下的全球经济失衡全球经济失衡）。322金块本位制和金汇兑本位制。金块本位制和金汇兑本位制。l 金本位制崩溃的金本位制崩溃的直接原因直接原因：一战爆发，：一战爆发，3自由不复存在。自由不复存在。l 金本位制金本位制难以恢复的原因难以恢复的原因：全球黄金存量在各国分配不平衡。：全球黄金存量在各国分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的2/3
20、。（1）金块本位制。又称生金本位制。（英国、法国）金块本位制。又称生金本位制。（英国、法国）（2）金汇兑本位制。又称虚金本位制。（如我国）金汇兑本位制。又称虚金本位制。（如我国）3334思考：导致金本位制崩溃的深层次原因：思考：导致金本位制崩溃的深层次原因：黄金的有限性与对货币需求急剧扩张的矛盾。黄金的有限性与对货币需求急剧扩张的矛盾。内外均衡的矛盾内外均衡的矛盾，各国主动放弃金本位制，各国主动放弃金本位制。353637 1.定义：以中央银行发行的纸币为本位币、本位币是国家强制流通定义：以中央银行发行的纸币为本位币、本位币是国家强制流通 的价值符号并具有无限法偿能力的货币制度。的价值符号并具有
21、无限法偿能力的货币制度。2.人民币制度人民币制度人民币是我国的法定货币，具有无限法偿能力。人民币是我国的法定货币，具有无限法偿能力。人民币单位为元，辅币单位为角、分。人民币单位为元，辅币单位为角、分。人民币的发行权属于国家，人行是全国惟一的货币发行机关。人民币的发行权属于国家，人行是全国惟一的货币发行机关。中国境内禁止金、银及外币流通。严禁伪造、变造人民币。中国境内禁止金、银及外币流通。严禁伪造、变造人民币。人民币汇率实行有管理的浮动汇率制度。人民币汇率实行有管理的浮动汇率制度。38国际货币制度的概念：国际货币制度的概念：为适应国际贸易和国际支付的需要，使货币在国际范围内发挥世为适应国际贸易和
22、国际支付的需要，使货币在国际范围内发挥世界货币职能，各国政府都共同遵守的有关政策规定和制度安排。界货币职能，各国政府都共同遵守的有关政策规定和制度安排。391.国际货币制度的主要内容（国际货币制度的主要内容（3方面）方面）l国际储备资产的确定国际储备资产的确定。l一国政府应用一国政府应用什么货币什么货币来保有自己的来保有自己的贸易盈余贸易盈余 和和 债权债权，以便，以便保证国际支付和满足调节国际收支的需要。保证国际支付和满足调节国际收支的需要。l汇率制度的确定汇率制度的确定l一国货币与其他货币间的汇率应按何种规则确定与维持。一国货币与其他货币间的汇率应按何种规则确定与维持。l国际收支的调节方式
23、国际收支的调节方式l当出现国际收支不平衡时，如何采取有效方法进行调整。当出现国际收支不平衡时，如何采取有效方法进行调整。4011.1 国际收支国际收支11.3 汇率汇率41一、国际收支的概念与内容一、国际收支的概念与内容二、国际收支平衡表二、国际收支平衡表三、货币的自由兑换三、货币的自由兑换 42 （一）国际收支概念：（一）国际收支概念：在一定时期内，一国在一定时期内，一国居民居民与与非居民非居民之间经济交易的之间经济交易的系统记录系统记录 43（一）根据（一）根据1MF1996年规定，国际收支平衡表分为三大类项目，年规定，国际收支平衡表分为三大类项目，l经常项目经常项目l资本和金融项目资本和
24、金融项目l官方储备项目。官方储备项目。（二）我国的国际收支平衡表分成四大类，即（二）我国的国际收支平衡表分成四大类，即l经常项目经常项目l资本和金融项目资本和金融项目l储备资产储备资产1.净误差与遗漏净误差与遗漏 441.经常项目（经常项目（Current Account）u经常项目是本国与外国交往中经常项目是本国与外国交往中经常发生经常发生的的国际收支项目，国际收支项目，u经常项目反映一国与他国之间经常项目反映一国与他国之间真实（实际）资源的转移真实（实际）资源的转移状况。状况。经常项目包括经常项目包括3个子项目：个子项目：1.货物和服务项目、货物和服务项目、2.收益项目、收益项目、3.经常
25、转移项目。经常转移项目。452.资本和金融项目（资本和金融项目（Capital and Financial Account）u 该项目反映一国该项目反映一国资产资产所有权所有权在国际间转移的状况，在国际间转移的状况，u 该项目包括资本项目该项目包括资本项目和和金融项目金融项目2大部分。金融项目包括：大部分。金融项目包括：l 直接投资；直接投资；l 证券投资；证券投资；1.其他投资。其他投资。463.国际储备资产（国际储备资产（Reserve Assets）u指：货币当局掌握的可以随时动用的金融资产。指：货币当局掌握的可以随时动用的金融资产。u包括以下包括以下4类：类：u 货币性黄金、货币性黄金
26、、u 在在IMF的储备头寸（普通提款权）、的储备头寸（普通提款权）、u IMF分配的分配的SDR（特别提款权）（特别提款权）、u 外汇储备。外汇储备。474.误差与遗漏项（误差与遗漏项（Errors and Omissions Account）u错误与遗漏是一个人为设计的平衡项目。错误与遗漏是一个人为设计的平衡项目。u其大部分是由收集国际收支平衡表数据的统计困难所引起。其大部分是由收集国际收支平衡表数据的统计困难所引起。484950概念：概念：国内外国内外居民能够自由地将其所持有的居民能够自由地将其所持有的本国货币本国货币兑换为兑换为 任何任何其他货币其他货币。（一）经常项下可兑换（一）经常项
27、下可兑换 IMF协定第协定第 8 条款与条款与“第第 8 条款国条款国”对经常项下对经常项下支付转移不加限制支付转移不加限制；不采取差别性的复汇率措施；不采取差别性的复汇率措施；兑换其它会员国积累的本币。兑换其它会员国积累的本币。我国于我国于1996.12.1实现了实现了人民币经常项下可兑换人民币经常项下可兑换。（二）资本与金融项目可兑换（二）资本与金融项目可兑换5152u通过通过经常经常项目项目不合法不合法流入流入。某些企业与境外游资相互串通，夸大。某些企业与境外游资相互串通，夸大出口创汇收入。如，把出口创汇出口创汇收入。如，把出口创汇100美元说成是美元说成是200甚至甚至300美元美元，
28、然后把这些美元换成人民币；，然后把这些美元换成人民币；u通过通过资本与金融资本与金融项目项目不合法不合法流入。如以在中国建立子公司或合资流入。如以在中国建立子公司或合资公司的名义，把游资包装以后进入中国。公司的名义，把游资包装以后进入中国。u通过地下钱庄通过地下钱庄不合法不合法流入；流入；u以以QFII等名义，等名义，合法合法进入国内证券市场。进入国内证券市场。535455一、汇率与一、汇率与 进出口进出口、资本流动资本流动、利率利率的关系的关系二、汇率制度二、汇率制度56 货币的货币的 对内价值对内价值 与与 对外价值对外价值 货币的对内价值货币的对内价值指：指：l 货币具有的购买能力，它相
29、当于货币具有的购买能力，它相当于物价指数的倒数物价指数的倒数。l 货币货币对内贬值对内贬值指：国内出现指：国内出现“通货膨胀通货膨胀”。货币的对外价值：货币的对外价值：通过汇率反映。通过汇率反映。l 货币货币对外贬值对外贬值指指“本币汇率下降本币汇率下降”。1.本币贬值有利于出口。本币贬值有利于出口。57中国生产某种玩具的中国生产某种玩具的成本是￥成本是￥7.50元元；在国际市场可；在国际市场可卖卖1美元美元。若：即期汇率为若：即期汇率为l￥8.27，则该出口企业：，则该出口企业：回国后可按回国后可按 l￥8.27的汇率，换成的汇率，换成8.27元人民币。元人民币。l该企业出口一件玩具可赚该企
30、业出口一件玩具可赚0.77元，元，l利润率是利润率是 10.27。l 如果人民币相对于美元贬低了如果人民币相对于美元贬低了，为，为 l￥8.55元人民币元人民币 则出口一件玩具可赚则出口一件玩具可赚1.05元（元（8.557.50），利润率），利润率14。50.750.727.8本金利润58汇率的变动对汇率的变动对 短期短期 资本流动有较大影响：资本流动有较大影响：l 在存在本币在存在本币对外升值对外升值的的预期预期下下投资者力求持有以本币计值投资者力求持有以本币计值的各种金融资产（股票、债券、存款等）的各种金融资产（股票、债券、存款等）资本的资本的内流内流例如，近年来国际投机资本（热钱）豪赌
31、人民币升值而引发的例如，近年来国际投机资本（热钱）豪赌人民币升值而引发的 外资的大量流入。外资的大量流入。59l 本币本币利率高利率高外国资本流入外国资本流入外汇供过于求外汇供过于求本币升值本币升值；（如：在（如：在商行负利率商行负利率下我国央行不敢冒然提高之）下我国央行不敢冒然提高之）l 本币利率低本币利率低本国资本流出本国资本流出外汇供不应求外汇供不应求本币贬值。本币贬值。60（一）固定汇率制（一）固定汇率制（二）浮动汇率制（二）浮动汇率制 61l今年今年5月份，世界银行下属的国际比较项目月份，世界银行下属的国际比较项目(ICP)发布发布数据显示，按照数据显示，按照购买力平价（购买力平价（
32、PPP）计算，计算，u2011年，中国经济规模已经达到美国经济的近九成。年，中国经济规模已经达到美国经济的近九成。u2014年，中国经济的体量将超过美国成为全球第一。年，中国经济的体量将超过美国成为全球第一。62一、购买力平价理论的内容一、购买力平价理论的内容1绝对购买力平价（说明在某一时点上汇率的决定）绝对购买力平价（说明在某一时点上汇率的决定）结论：两国货币的汇率结论：两国货币的汇率等于等于两国总体价格水平之比两国总体价格水平之比。均衡汇率均衡汇率R的计算公式：的计算公式：RPAPB 。632相对购买力平价（相对购买力平价（Relative Purchasing Power Parity）
33、相对购买力平价的主要观点相对购买力平价的主要观点l在一个时期内汇率的变动，等于同期在一个时期内汇率的变动，等于同期2国通胀率的变动之比：国通胀率的变动之比：l即，两国的汇率水平，将根据两国通胀率的差异而相应变化。即，两国的汇率水平，将根据两国通胀率的差异而相应变化。BAIIRR0164二、购买力平价理论的现实偏离二、购买力平价理论的现实偏离多年来，西方国家对该理论进行了大量的实证研究，一般的结论是，多年来，西方国家对该理论进行了大量的实证研究，一般的结论是，购买力平价理论购买力平价理论无法无法很好地解释现实情况：很好地解释现实情况：l一国价格水平的变动与汇率变动之间很少、甚至根本没有联系；一国
34、价格水平的变动与汇率变动之间很少、甚至根本没有联系；l购买力平价理论在购买力平价理论在短期内短期内并不适用。并不适用。65666768根据世界银行发布根据世界银行发布购买力平价与实际经济规模购买力平价与实际经济规模20112011年国际比年国际比较项目结果摘要报告较项目结果摘要报告，20112011年年u1 1美元美元与与3.5063.506元元人民币人民币的购买力相当，据此计算得出当年中国的购买力相当，据此计算得出当年中国GDPGDP为为13.513.5万亿美元，相当于美国的万亿美元，相当于美国的87%87%，占全球经济总规模的，占全球经济总规模的15%15%。u而当年而当年汇率汇率是是1
35、1美元兑换美元兑换人民币人民币6.466.46元，按汇率法计算中国元，按汇率法计算中国GDPGDP为为7.37.3万亿美元，相当于美国的万亿美元，相当于美国的48%48%，占全球的，占全球的10.4%10.4%。697071（1）国际金本位制）国际金本位制（2）布雷顿森林体系。即以美元为中心的国际货币体系。）布雷顿森林体系。即以美元为中心的国际货币体系。（3）牙买加体系。即以浮动汇率为特征的国际货币体系。）牙买加体系。即以浮动汇率为特征的国际货币体系。72l国际储备资产：黄金国际储备资产：黄金l汇率制度：固定汇率制度汇率制度：固定汇率制度l国际收支的调节方式：自动调节国际收支的调节方式：自动调
36、节731）布雷顿森林体系的主要内容）布雷顿森林体系的主要内容建立一个永久性的国际金融机构建立一个永久性的国际金融机构国际货币基金组织。国际货币基金组织。实行实行美元一黄金本位制：美元一黄金本位制：规定美元作为最主要的国际储备货币规定美元作为最主要的国际储备货币；实行固定汇率制度实行固定汇率制度；短期的失衡由短期的失衡由IMF提供的信贷资金解决提供的信贷资金解决；取消外汇管制取消外汇管制（即：经常项目自由兑换）。（即：经常项目自由兑换）。74在布雷顿森林体系下：在布雷顿森林体系下：l国际储备资产：主要是美元；国际储备资产：主要是美元；l汇率制度：固定汇率制度汇率制度：固定汇率制度l国际收支的调节
37、方式：国际收支的调节方式：l短期失衡：由短期失衡：由IMF提供信贷资金解决；提供信贷资金解决；长期失衡：通过调整汇率平价解决。长期失衡：通过调整汇率平价解决。75l 1945年年12月正式成立，月正式成立，2007年基金组织成员国为年基金组织成员国为185个。我国是个。我国是创始国，并与创始国，并与1980年恢复合法席位年恢复合法席位。l 宗旨：宗旨：通过会员国共同研讨和协商通过会员国共同研讨和协商“国际货币等问题国际货币等问题”。l 基金重大问题都由理事会通过投票表决的方式做出决定：基金重大问题都由理事会通过投票表决的方式做出决定：u 每一会员国都有每一会员国都有250票的基本投票权票的基本
38、投票权，在此基础上，按各会，在此基础上，按各会员国在基金组织中认缴的份额，以员国在基金组织中认缴的份额，以每每10万美元增加一票万美元增加一票。7677投票表决是以多数票为基本原则：投票表决是以多数票为基本原则：l 多数票包括多数票包括简单多数（简单多数（51%）和和特别多数（特别多数（70%）两种）两种。l IMF在重大事项上在重大事项上主要采用主要采用特别多数（特别多数（70%）。78l 在在IMF建立初期美国的份额高达建立初期美国的份额高达36.32%。因此。因此美国拥有实际美国拥有实际的否决权的否决权。l 后来，美国在后来，美国在IMF中的份额逐渐下降（目前为中的份额逐渐下降（目前为1
39、7.04%），故），故IMF又在原又在原70%特别多数票制度之外，特别多数票制度之外，新增加了新增加了85%特别多数特别多数票制度票制度。美国在。美国在IMF仍然具有一票否决权仍然具有一票否决权！79l2010年年11月月12日，日，G20峰会通过峰会通过IMF份额改革方案。份额改革方案。此次此次IMF份额改革方案有三点最为引人注目：份额改革方案有三点最为引人注目：l发达国家向新兴市场和发展中国家发达国家向新兴市场和发展中国家转移转移超过超过6%的份额；的份额；l份额被严重低估的份额被严重低估的“金砖四国金砖四国”全部进入前十名全部进入前十名；l中国中国IMF份额跃居份额跃居全球第三全球第三：
40、中国所持有的：中国所持有的l 份额从份额从3.72%升至升至6.39%，l 投票权从投票权从3.65%升至升至6.07%。80l国际货币基金组织成立之初，位列国际货币基金组织成立之初，位列“二战二战”四大战胜国四大战胜国”之一中国之一中国的份额排位仅次于美国和英国，的份额排位仅次于美国和英国，名列第名列第3。l在新中国成立后，由于占据着中国在在新中国成立后，由于占据着中国在IMF合法席位的台湾当局经合法席位的台湾当局经济实力不足，其的份额由第济实力不足，其的份额由第3位一直降到了位一直降到了第第16位位。l1980年，中华人民共和国恢复了在国际货币基金组织的合法席位年，中华人民共和国恢复了在国
41、际货币基金组织的合法席位，在当年两次增资，排名从，在当年两次增资，排名从16位上升到位上升到第第8位位，l80年代以来，由于独联体国家加入基金组织等原因，中国在基金年代以来，由于独联体国家加入基金组织等原因，中国在基金组织的份额逐渐退居组织的份额逐渐退居第第11位位。l2001年年2月中国的份额再一次提高到月中国的份额再一次提高到第第8位位 8182lG3：美、日、德；：美、日、德；lG7:G3+法、英、意大利、加拿大法、英、意大利、加拿大.83lG20包括包括G7和和11其他国家，具有较大的地区平衡性。其他国家，具有较大的地区平衡性。lG20的成立可以追溯到的成立可以追溯到1999年年7月月
42、18日的日的G7领导人宣言。该次会领导人宣言。该次会议在宣布创立议在宣布创立“金融稳定论坛金融稳定论坛”和和“IMF国际金融和货币委员会国际金融和货币委员会”，后，后，G7领导人宣布了领导人宣布了“建立一个在布雷顿森林机构体系下所建立一个在布雷顿森林机构体系下所有重要国家间的有重要国家间的非正式对话机制非正式对话机制”的承诺。的承诺。lG20成员：成员：G7 国家、金砖国家、金砖4国、韩国、土耳其、印度尼西亚、国、韩国、土耳其、印度尼西亚、马来西亚、墨西哥、阿根廷、澳大利亚、沙特阿拉伯、南非。马来西亚、墨西哥、阿根廷、澳大利亚、沙特阿拉伯、南非。84lOrganization for Econ
43、omic Co-operation and Development 成立于成立于1961年年。l OECD的职能主要是：关心工业化国家的公共问题；研究分析和的职能主要是：关心工业化国家的公共问题；研究分析和预测世界经济的发展走向，协调成员国关系，促进成员国合作。预测世界经济的发展走向，协调成员国关系，促进成员国合作。85OECD的最初成员国有的最初成员国有20个：个：l 奥地利、比利时、加拿大、丹麦、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、奥地利、比利时、加拿大、丹麦、法国、德国、希腊、冰岛、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、瑞典、瑞士、土耳其意大利、卢森堡、荷兰、挪威、葡萄牙、西班
44、牙、瑞典、瑞士、土耳其、英国、英国、美国。美国。截至目前为止，截至目前为止，OECD成员国共成员国共34个：个：l 日本、芬兰、澳大利亚、新西兰、墨西哥、捷克共和国、匈牙利、波兰日本、芬兰、澳大利亚、新西兰、墨西哥、捷克共和国、匈牙利、波兰、韩国、斯洛伐克、智力、爱沙尼亚、以色列、斯洛文尼亚。、韩国、斯洛伐克、智力、爱沙尼亚、以色列、斯洛文尼亚。862）布雷顿森林体系的崩溃）布雷顿森林体系的崩溃直接导因：直接导因：支撑布雷顿森林体系的支撑布雷顿森林体系的2大支柱（双挂钩）无法维继。大支柱（双挂钩）无法维继。深层次原因：深层次原因：特里芬难题特里芬难题主权货币与国际货币的矛盾：主权货币与国际货币
45、的矛盾：任何国家的货币单独充当国际货币时具有内在的不稳定性。任何国家的货币单独充当国际货币时具有内在的不稳定性。87牙买加国际货币制度特征：牙买加国际货币制度特征：l国际储备资产：国际储备资产：以美元为中心以美元为中心的多元化国际储备；的多元化国际储备；l汇率制度：自由选择；汇率制度：自由选择；国际收支的调节方式：多种多样，汇率本身成为重要调节工具。国际收支的调节方式：多种多样，汇率本身成为重要调节工具。88l 不可能三角不可能三角指：一国决策者不可能同时获得资本自由流动、指：一国决策者不可能同时获得资本自由流动、固定汇率和货币政策自主性（故又称固定汇率和货币政策自主性（故又称“三元悖论三元悖
46、论”）。）。l 它是蒙代尔在分析资本完全自由流动下的政府短期经济政策它是蒙代尔在分析资本完全自由流动下的政府短期经济政策的效果时发现的，故又被称作的效果时发现的，故又被称作“蒙代尔三角蒙代尔三角”。8990迄今为止的所有国际货币制度，均是迄今为止的所有国际货币制度，均是“三中择二三中择二”的不同组合的不同组合：古典的金本位制下，古典的金本位制下，l 资本自由流动与固定汇率的组合，资本自由流动与固定汇率的组合，l 以牺牲货币政策自主性为代价；以牺牲货币政策自主性为代价；布雷顿森林体系：固定汇率制度，但允许实行资本管制，布雷顿森林体系：固定汇率制度，但允许实行资本管制，l 实行资本管制的国家拥有货
47、币政策自主性，实行资本管制的国家拥有货币政策自主性，l 允许资本自由流动的国家则丧失货币政策自主性；允许资本自由流动的国家则丧失货币政策自主性；牙买加体系下，西方主要国家牙买加体系下，西方主要国家l 既要开放资本市场，又要保持货币政策的自主性，既要开放资本市场，又要保持货币政策的自主性，只能选择浮动汇率制度。只能选择浮动汇率制度。91 在第三章在第三章“利率利率”在介绍在介绍92一、布体系崩溃以来美国国际收支逆差的持续扩大一、布体系崩溃以来美国国际收支逆差的持续扩大二、美元本位制下美国弥补国际收支逆差的方式二、美元本位制下美国弥补国际收支逆差的方式三、美国的国际收支逆差与全球流动性过剩三、美国
48、的国际收支逆差与全球流动性过剩四、本次次贷危机是美元霸权模式所积累的一系列矛盾的集中爆发四、本次次贷危机是美元霸权模式所积累的一系列矛盾的集中爆发9394l金本位制金本位制具有防止各国贸易账户失衡的具有防止各国贸易账户失衡的自动调整机制自动调整机制：贸易逆差给：贸易逆差给赤字国带来经济萧条压力，并通过两国相对价格变化自动调整。赤字国带来经济萧条压力，并通过两国相对价格变化自动调整。l在美元本位制下，在美元本位制下，发行美元的担保是美国政府的信用而不是黄金。发行美元的担保是美国政府的信用而不是黄金。国际上有对美元的需要，美国政府就可以印钱，这些钱通过贸易和国际上有对美元的需要，美国政府就可以印钱
49、，这些钱通过贸易和对外投资输出，其中的一大部分又通过购买美国的债务回流（国外对外投资输出，其中的一大部分又通过购买美国的债务回流（国外企业通过贸易得到美元，在本国不能消费，于是通过本国央行再贷企业通过贸易得到美元，在本国不能消费，于是通过本国央行再贷给美国）。给美国）。于是乎，美国在纸本位时代的国际经济体系内只做于是乎，美国在纸本位时代的国际经济体系内只做 2 件事情：件事情：通过逆差对外支付美元，即：向国际市场注入流动性；通过逆差对外支付美元，即：向国际市场注入流动性；1.通过财政赤字衍生债务，再让部分流动性回流来弥补。这些赤通过财政赤字衍生债务，再让部分流动性回流来弥补。这些赤字背后是政府
50、消费，对应的是美国积极的财政政策。字背后是政府消费，对应的是美国积极的财政政策。95在美元本位制下，在美元本位制下，l美国的主要贸易伙伴把产品销售到美国，美国则把美元输送到主要贸易美国的主要贸易伙伴把产品销售到美国，美国则把美元输送到主要贸易伙伴（从而导致这些国家内部银行信用膨胀，股票、房地产等资产价格伙伴（从而导致这些国家内部银行信用膨胀，股票、房地产等资产价格暴涨，并经历从繁荣到衰退的泡沫破灭过程）；暴涨，并经历从繁荣到衰退的泡沫破灭过程）；l美国的贸易伙伴将其贸易盈余重新投资于以美元计价的资产，从而使美美国的贸易伙伴将其贸易盈余重新投资于以美元计价的资产，从而使美元回流美国（美国国内也会
