1、智慧医疗市场竞争分析以患者数据为中心的医疗服务模式1.1智慧医疗概述智慧医疗概述人智慧医疗智慧医疗是指在诊断、治疗、康复、支付、卫生管理等各环节，基基于于物联网、物联网、云计云计算等高科技技算等高科技技 术术，建设医疗信息完整、跨服务部门、以病 为中心的医疗信息管理和服务体系，实现医疗信息 互联、共享协作、临床创新、诊断科学等功能。智慧医疗的应用对象：智慧医疗的应用对象：（1）医院等医疗机构（2）患者群体（3）第三方，如保险公司，医保局等 5智慧医疗市场竞争分析当前行业的竞争情况当前行业的竞争情况显疗16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00卫宁健康 企业
2、互联网时代，产业企业互联网时代，产业信信息化息化企企业战业战略略价值价值凸凸显显互联网C端流量红利时代已经终结，互联网开启从C端消费互联网迈入B端企业互联网时代。在新时代中，卡位在不同行业的信息化企业的战略价值逐渐凸。医疗医疗IT领军企业增速高于行领军企业增速高于行业业平均平均增增速速数据表明，卫宁健康收入14.39亿元，同比增速19.52%；创业慧康母公司收入12.9亿元，同比增速11.88%；和仁科技收入3.91亿元，同比增速41.67%。医疗IT公司属于行业头部企业，其医疗IT业务增速达30%左 右，远高于行业平均增速15%左右。数据表明，行行业集中度逐步提升，行业资源往大企业集中。业集
3、中度逐步提升，行业资源往大企业集中。头部企业收入增长情况（单位：亿元）头部企业收入增长情况（单位：亿元）29和仁科技创业慧康201620172018当前行业的竞争情况当前行业的竞争情况源，提高市场份额。科技巨头纷纷寻求与医疗科技巨头纷纷寻求与医疗IT领军企业合作，企业市场价值将迎重估领军企业合作，企业市场价值将迎重估从医疗信息化领域来看，腾讯和阿里等互联网巨头分别入股东华软件和卫宁健康，并且两巨头纷纷与创业软件战略 合作。除此之外，华为、深信服等科技巨头也与卫宁健康等企业战略合作，共同耕耘医疗信息化市场。强强联合，优势互补，医疗IT领军企业将有望迎来市场价值重估。卫宁健康与华为合作卫宁健康与华
4、为合作东华软件与腾讯推出的东华软件与腾讯推出的“一链三云一链三云”30 行业竞争格局优化，领军企业更受益行业竞争格局优化，领军企业更受益公开数据表明，行业千万级大单占比从2015年24.03%提高至2016年的29.34%，同比提高5.31个百分点；卫宁健 康2017年500万以上大单数据同比增加76.9%，大单占比提高12.71个百分点。可见，医疗信息系统从传统的点对 点建设转变为点对面建设是大势所趋，大企业由于产品体系全面，产品实施交付能力较强，将更有利于获取行业资当前行业的竞争情况当前行业的竞争情况，31 新增订单加速增长，体现行业高景气度新增订单加速增长，体现行业高景气度从互联网公开中
5、标数据来看，医疗IT上市公司中标数据加速增长。卫宁健康、创业软件、思创医惠、和仁 科技等龙头公司中标项目总金额增速普遍超龙头公司中标项目总金额增速普遍超40%部分公司甚至达到翻倍增长，行业景气度较高行业景气度较高。2019年5月，医疗信息化领域中标总金额约12亿元，中标项目共548个；招标总金额约4.55亿元，招标项 目共144个。“一大内因一大内因+三大外因三大外因”驱驱动医动医疗疗IT行业迈入行业迈入新新成长期成长期内因是医改促使医院经营压力提升，而信息化是提效的有效手段。外因包括三个方面：政策更加细化和可操作性并提供专项建设资金，政策利好有望加速落地；医疗IT产品 处于更新换代新周期，产
6、品需求有望加速释放；医疗大数据等新技术落地，加速传统产品升级并催生新需 求。当前行业的竞争情况当前行业的竞争情况11.051.10.90.952019-01-042019-02-152019-03-22创业板指智慧医疗指数 今年以来医疗今年以来医疗IT板块行情略有下滑，但其中龙头股的表现较为强劲。板块行情略有下滑，但其中龙头股的表现较为强劲。板块中思创医惠、创业惠康以及卫宁健康的股价均实现了绝对收益，较年初分别涨幅9.5%、43.3%和 10.73%，其中部分龙头股走赢指数二级市场表现二级市场表现二级市场表现322019-04-292019-06-06创业惠康东软集团思创医惠智慧医疗龙头企业的
7、营收分析智慧医疗龙头企业的营收分析16.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.002011/1/12012/1/12013/1/1和仁科技 由于未来整个行业资源由于未来整个行业资源会会逐渐逐渐向向大企大企业业倾倾斜斜，因此因此我我们抓们抓取取行业行业中中的龙的龙头头企业企业进进行分析行分析可以看到，各龙头企业近几年来的营收处于不断上涨的状态。其中，卫宁健康和创业慧康呈现出较为 高涨的增长态势，而和仁科技的收入也处于稳步增长中。且由于市场尚未饱和，企业成长空间充足，我们预测接下来几年各企业的盈利会持续向好。11-18年智慧医疗行业主要年智慧医疗行业主要企企业收入变
8、化情况（单位：亿元）业收入变化情况（单位：亿元）332014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/1创业慧康卫宁健康久远银海智慧医疗龙头企业的营收分析智慧医疗龙头企业的营收分析利多抵各 企业的利润情况：企业的利润情况：可以看到，卫宁健康、创业慧康和久远银海卫宁健康、创业慧康和久远银海的净和仁科技和仁科技由于在成本控制方面出现问题，出现较 的公司，在研发成本上投入较大，一定程度上冲 着收入增长而增长，甚至略有下滑。在解决了费用控制问题的前提下，我们预测未来 维持上涨的势头6.005.004.003.002.001.000.00-1.002011/1/12012/1
9、/1 2013/1/1卫宁健康创业慧康润均处于稳定上涨的状态中，企业利润水平不断提升 的坏账损失及减值损失，再加上它作为一个起步较晚 了企业营收的增长，导致了企业净利润水平并没有随龙头企业的利润会随着智慧医疗市场的不断开发继续11-18年智慧医疗行业主要企业净利润变化情况（单位：亿元）年智慧医疗行业主要企业净利润变化情况（单位：亿元）34 2014/1/1 2015/1/12016/1/12017/1/12018/1/1和仁科技久远银海智能硬件智能硬件（投资建议：（投资建议：）目前医疗健康智能硬件用户量还较 少，市场规模较小。当未来客户认客户认 知知提高之后，行业可能会迎来一波 新的高速增长未
10、来行业的竞争方向未来行业的竞争方向移动医疗（投资建议：移动医疗（投资建议：）市场发展态势良好，可能会迎来新一轮 爆发。预约挂号，移动预约挂号，移动问问诊诊的现有领域 会随着中小医院的信息化建设稳步发展，而受处方外流及“网上开处方“等相 关政策的放开，医药电医药电商商可能会迎来较 快的增长。且未来线上线下的联系会越 来越紧密，具备线下医疗资源整合能力 的健康医疗类应用将在未来更具有优势（O2O医疗模式医疗模式可能会拥有更大的竞争 力）药电商药电商的相关标点。远程医远程医疗疗（投资建议（投资建议：）5G技术的成熟，远程手术，远程医远程手术，远程医 疗协作疗协作等相关应用场景的未来发展 前景十分可观
11、。目前行业已开发规已开发规 模较小，潜在市场空间较大模较小，潜在市场空间较大，且增 速有望进一步加快医疗信息化（投资建议：医疗信息化（投资建议：）作为规模最大，需求最旺盛的细分市场，医疗信息 化将随着医疗信息化要求的提高和医疗信息化系统（医保系统，医疗信息集成平台医保系统，医疗信息集成平台）的建设迎来新一 轮的增长。四大赛道四大赛道孕育医疗IT领域新投资机遇：区域医疗信息区域医疗信息化化:分级诊疗和医联体分级诊疗和医联体两大政策的落地将加速区域卫生医疗信息系统建设。CIS领域领域：医疗信息化迈入医疗IT2.0时代CIS时代，新需求提供行业增长新边际。医疗信息集成平医疗信息集成平台台：数据互联互
12、通的要求将加速国内百亿量级的医疗信息集成平台的市场 需求释放，建成以电子病历为基础的集成平台医保医保IT：医保局设立，推动医保IT行业景气度 提升，医保服务新模式推进改变行业盈利模式35建议重点关注医疗信息化领域四大赛道、远程手术、医疗信息化领域四大赛道、远程手术、医医未来行业的竞争方向未来行业的竞争方向 目前，虽然我国智慧医疗建设发展，总体上呈现稳健 上升的态势，但是医疗行业的智能化、信息化水平还 未达到理想的高度，医疗资源的整合和共享，难以得相 除了提供具体产品的几大领域外，智慧医疗也需要 因此也需关注相关技术产业的发展。到充分的展现。如何通过机器、人机器、人工工智能智能以以及互及互联联网
13、网 的优势的优势来帮助医生解决难题，成为当下智慧医疗的建 设的重点。未来大数据分析大数据分析将在疾病监控、辅助决策、健康管理等领域 发挥重要的作用。机器将有望实现读片并分析病变组织样本的技术，人人工智能工智能 取代传统医生问诊将成为可能。2011-2016 年间，人工智能+医疗是资本投入最密集的领域，且在未来 5 年仍将保持40%的增速。咨询公司 Frost&Sullivan 预测 2021 年全球 人工智能+医疗健康市场规模将从 2014年的 6.64 亿美元扩 大至 66.62 亿美元。人工智能被寄予厚望，有着广泛的应用 场景。而（1）医学影像）医学影像识识别（别（2）人人工工智能智能助助手手（3）医疗医疗 机器人机器人 有望先行落地。数据作为人工智能的重要支撑，却对医疗数据的来源、计算、关的高端技术（大数据，人工智能，云计算）的赋能，共享等方面存在很大的欠缺。要解决这一问题，需要一个可扩可扩 展的大数据平台展的大数据平台，容纳各类疾病特征、病例、指标数据，如何 构建这一数据平台，也成为智慧医疗行业竞争的重点领域之一36建议关注医疗领域医疗领域AI，大数据平台建设，大数据平台建设的相关标的谢谢！
