1、2022-7-262022-7-26引领专业投资HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资宋宋 炳炳 珅珅 （010010）65183888-8407265183888-84072高效运输工具之变革高效运输工具之变革 创新交通系统的投资机会创新交通系统的投资机会石石 磊磊 （021021）5490534554905345李大刚李大刚 （021021）5490547354905473引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资2交通运输：国民经济的命脉交通运输：国民经济的命脉n“十五十五”期间，交通运输量快速增
2、长期间，交通运输量快速增长 国民经济发展；人民生活水平提高；国民经济发展；人民生活水平提高；城镇化进程提速；工业化、机动化趋势明显城镇化进程提速；工业化、机动化趋势明显01234567892005200420032002200120000%5%10%15%20%25%货物周转量合计（万亿吨公里）同比增长率图一 2000-2005年中国交通运输货物周转量增长迅速资料来源:国家统计局“十五十五”复合增长率复合增长率12.84%0500010000150002000025000300003500040000450005000020052004200320022001200019991998民航货物周
3、转量（百万吨公里）公路货物周转量水运货物周转量铁路货物周转量图二 19982005年四大运输方式货物周转量增长（亿吨公里）资料来源:国家统计局“十五”复合增长率“十五”复合增长率民航：民航：9.90%公路：公路：7.25%水路：水路：15.94%铁路：铁路：9.20%引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资3投资建设滞后造成运输供给能力不足投资建设滞后造成运输供给能力不足n运力不足成为制约国民经济发展的瓶颈运力不足成为制约国民经济发展的瓶颈 010002000300040005000600070008000900010000
4、200520042003200220012000-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%14%16%交通运输固定资产投资额（亿元）同比增长率图三 中国交通运输固定资产投资增速偏低资料来源:国家统计局五年复合增长：五年复合增长：7.3%引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资4能源消耗和环保形势依然严峻能源消耗和环保形势依然严峻n人均资源占有量少人均资源占有量少 耕地：耕地：1/3、石油：、石油：1/10、天然气：、天然气：1/22n“十一五十一五”能耗目标能耗目标单位国内生产总值能源消耗比单位国内生产总值能源消耗比“十五
5、十五”期末降低期末降低20%左右左右 能耗能耗 （公斤标准煤（公斤标准煤/百吨公里）百吨公里）运输费用运输费用 （元（元/万吨公里）万吨公里）污染污染 （元元/万吨公里万吨公里）优点优点 缺点缺点 铁路铁路 1.51.5-1.81.8 700700-800800 1.271.27 经济实用经济实用 不够灵活不够灵活 公路公路 8 8-1010 16001600 12.712.7 灵活灵活 能耗高能耗高 航空航空 4040-4545 60600000 12.712.7 快速快速 成本高成本高 水路水路 1 1-1.21.2 500500 1.271.27 最经济最经济 线路受限线路受限 引领专业
6、投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资5运输工具高效化成为重要解决途径运输工具高效化成为重要解决途径创新交通系统创新交通系统公路水路铁路航空高速公路网特种重型卡车大中型客车大型船舶远洋船舶智能港口系统高速铁路网城市轨道交通重载列车通用飞行器智能航运系统引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资6铁路成为铁路成为“十一五十一五”建设的重点建设的重点 第第一一 第第二二 第第三三 第第四四 第第五五 “十十五五”规规划划 公公路路 铁铁路路 港港口口 航航空空 管管道
7、道 “十十一一五五”规规划划 铁铁路路 城城市市轨轨道道 公公路路 航航空空 水水运运 20052005 20102010 20202020 营运总里程营运总里程 7.57.5 8.58.5 1010 复线铁路里程复线铁路里程 2.52.5 3.53.5 5 5 电气化铁路里程电气化铁路里程 2 2 3.53.5 5 5 引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资7中国需要高速铁路中国需要高速铁路n量大量大年旅客发送量：年旅客发送量：26亿人次亿人次n集中集中东部沿海：东部沿海：京沪、京广、京沈、哈大京沪、京广、京沈、哈大n行
8、程长行程长1000km以上的旅客，以上的旅客，70%乘坐的是火车乘坐的是火车 2 20 04 49 91 15 57 77 77 77 75 52 24 46 64 47 71 18 88 80 08 88 85 59 93 37 73 31 19 97 72 24 41 14 45 53 33 31 13 30 00 005001000150020002500日本法国德国意大利西班牙比利时中国已建成拟建图四 世界主要国家高速铁路在建和拟建里程（公里）资料来源:中信建投研究所引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资8拟建中的
9、中国高速铁路网拟建中的中国高速铁路网n京沪高铁京沪高铁1300亿投资亿投资“1、2、7模式模式”n沪杭高铁沪杭高铁350亿投资亿投资n“四横四纵四横四纵”1.2万公里万公里 三 京沪高速铁路示意图 引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资9高速铁路产业链构成高速铁路产业链构成固固定定设设施施控控制制系系统统移移动动设设备备土地、桥梁、路基、路轨、车站水泥、石材、钢铁、有色金属、塑料动力车辆、非动力车辆、相关零部件钢铁、机械、交运设备、零部件供应中央与列车控制、列车通讯与网络计算机软硬件、通讯设备、材料、电力600亿左右500
10、亿左右200亿左右细细分分行行业业主主要要内内容容涉涉及及行行业业投投资资额额度度图四 高速铁路产业链的主要构成资料来源:中信建投证券研究所引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资10轨道交通：快速、高效环保的运输方式轨道交通：快速、高效环保的运输方式人均占地面积人均占地面积(m2)单位能耗单位能耗(kcar/p*km)人均人均CO2排放排放(g/p*km)死亡率死亡率(每亿人每亿人*km)运量运量(p/h)运输速度运输速度(km/h)适用范围适用范围61012102000.501802167218317010044.600
11、19.42k0.0050.0821.17-10k30k6k9k3k1015205020404060短途短途较广较广中距离中距离长距离长距离引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资11世界主要城市轨道交通发展状况世界主要城市轨道交通发展状况始运年份始运年份18631892192719761900 1902 1904伦敦伦敦芝加哥芝加哥巴黎巴黎柏林柏林纽约纽约东京东京莫斯科莫斯科城市城市1734081423502727443315670370960730244230880运营长度运营长度(km)人口人口(万人万人)89%11%4
12、9%51%94%6%68%32%65%35%54%46%伦敦伦敦巴黎巴黎柏林柏林纽约纽约东京东京莫斯科莫斯科轨道交通运量比例轨道交通运量比例公共汽车、电车运量比例公共汽车、电车运量比例引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资12我国轨道交通发展状况我国轨道交通发展状况目前已开通轨道交通的城市目前已开通轨道交通的城市 开通时间开通时间 长度长度 车站数车站数北京北京 M1 1969 23.6km 17 M2 1984 18.4km 13 M13 1999 13.5km 11上海上海 M1 1995 21.5km 16 M2 1
13、999 19.2km 17 M3 2000 25km 19天津天津 M1延长延长 2004 26km 24 津滨轻轨津滨轻轨 2004 45.8km 19广州广州 M1 1997 18.5km 16深圳深圳 M1 2004 21.9km 20武汉武汉 M1 2004 10.2km 10南京南京 M1 2005 21.7km 11重庆重庆 M1 2004 19.2km 18长春长春 M1 2002 14.6km 17香港香港 8条共条共109km引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资13京沪城市轨道交通远期规划京沪城市轨道交
14、通远期规划上海市轨道交通规上海市轨道交通规划：划：到到2010年，建年，建成成11条轨道线，通条轨道线，通车里程达到车里程达到400公公里里(到到2012年，建年，建成成13条轨道线，通条轨道线，通车里程达到车里程达到500公公里里)，形成，形成“四纵三四纵三横横”的城市轨道交的城市轨道交通网。远景目标：通网。远景目标：至至2050年，上海市年，上海市建设建设4条市域快速线条市域快速线(线线)，8条市区地条市区地铁线铁线(线线)，5条市区轻轨线条市区轻轨线(L线线)，共，共17条轨道交条轨道交通线，总长约通线，总长约810公里。公里。引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/
15、RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资14北京市轨道交通北京市轨道交通规划：轨道建设规划：轨道建设在建规模已达到在建规模已达到113公里。到公里。到2010年，轨道交年，轨道交通线路网通车里通线路网通车里程将达到程将达到250公公里至里至300公里；公里；2015年将达年将达350公里；至公里；至2050年年共由共由16条地铁线条地铁线路简称路简称M以及以及6条条城铁线路简称城铁线路简称L组组成。市区轨道交成。市区轨道交通规划线网长度通规划线网长度为为685.5公里公里.引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资1
16、5未来五年轨道交通市场份额未来五年轨道交通市场份额4000-5000亿元亿元 地铁的造价在地铁的造价在3-4亿元亿元/公里，轻轨的造价在公里，轻轨的造价在2-3亿元亿元/公里，我们预计十一五期间国内将公里，我们预计十一五期间国内将会建造会建造1500公里左右的轨道交通，预计整个市场份额在公里左右的轨道交通，预计整个市场份额在4000-5000亿元左右。亿元左右。轨道交通轨道交通投资成本投资成本土建成本土建成本技术设备安装购置技术设备安装购置轨道成本轨道成本车辆成本车辆成本机务段成本机务段成本牵引供电成本牵引供电成本通信信号成本通信信号成本其他成本其他成本5055%4550%27%1317%56
17、%710%1012%14%引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资16轨道交通投资轨道交通相关行业轨道交通运营轨道交通建筑业轨道交通设备行业轨道交通日常运营隧道股份中铁二局等建筑施工单位湘电股份方大A国电南瑞申通地铁城市轨道交通产业链及相关上市公司城市轨道交通产业链及相关上市公司引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资17创新交通系统创新交通系统 我们的推荐我们的推荐引领专业投资2022-7-262022-7-26HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资18创新交通系统创新交通系统 我们的推荐我们的推荐
