1、第一章 国际收支第一节国际收支概念第二节国际收支账户 第三节中国国际收支账户 第四节国际投资头寸表 一、国际收支概念的产生与发展第一节第一节 国际收支概念国际收支概念 （一）始见于重商主义的（一）始见于重商主义的相关相关理论理论（二）（二）“二战二战”后得到规范和完善后得到规范和完善 国际收支手册（国际收支手册（1-61-6版）版）一、国际收支概念的内涵一、国际收支概念的内涵 国际收支这一概念的内涵十分丰富，理解的关键在于国际收支这一概念的内涵十分丰富，理解的关键在于对于对于“交易交易”的掌握。交易是指通过共同协议或是法律实的掌握。交易是指通过共同协议或是法律实施产生的、涉及价值交换或转移的相
2、互行为，它反映了经施产生的、涉及价值交换或转移的相互行为，它反映了经济价值从交易的一方向另一方的转移。济价值从交易的一方向另一方的转移。（一）（一）交换，特点是对等、有回报。交换，特点是对等、有回报。（二）（二）转移，特点是有价值、无回报。转移，特点是有价值、无回报。（三）（三）因统计需要而重新设置的交易。因统计需要而重新设置的交易。交易有各种各样的形式，可以根据其内容和性质分为交易有各种各样的形式，可以根据其内容和性质分为以下几类：以下几类：（一）（一）国际收支记录的交易是居民与非居民间的相互行为。国际收支记录的交易是居民与非居民间的相互行为。（二）（二）国际收支记录的交易是一个流量概念。国
3、际收支记录的交易是一个流量概念。（三）（三）国际收支记录交易是以货币计价的。国际收支记录交易是以货币计价的。进一步的，以进一步的，以“交易交易”为核心，对国际收支概念从以下为核心，对国际收支概念从以下几个方面加以理解：几个方面加以理解：第二节国际收支账户一、国际收支账户的设置 国际收支账户国际收支账户全面反映了一国在一定时期内对外经全面反映了一国在一定时期内对外经济活动的往来情况。按照提供和获得经济资源性质的不济活动的往来情况。按照提供和获得经济资源性质的不同，第六版国际收支手册规定：国际收支账户主要由经同，第六版国际收支手册规定：国际收支账户主要由经常账户、资本账户、金融账户和错误与遗漏账户
4、四部分常账户、资本账户、金融账户和错误与遗漏账户四部分组成的。组成的。账户设置：国际收支手册第五版 (1993)国际收支账户国际收支账户经常账户经常账户资本与金融账户资本与金融账户错误与遗漏账户错误与遗漏账户货物货物服务服务收入收入经常转移经常转移金融账户金融账户资本账户资本账户直接投资直接投资证券投资证券投资其它投资其它投资储备资产储备资产（一）经常账户 经常账户（经常账户（Current accountCurrent account）指的是居民与非居民之）指的是居民与非居民之间货物、服务、初次收入和二次收入各项交易的流量记录。间货物、服务、初次收入和二次收入各项交易的流量记录。1 1、货物
5、、货物2 2、服务、服务3 3、初次收入、初次收入4 4、二次收入、二次收入（二）资本账户 资本账户（资本账户（Capital account）是指居民与非居民之间的应）是指居民与非居民之间的应收和应付资本转移以及非生产非金融资产的取得和处置收和应付资本转移以及非生产非金融资产的取得和处置。1 1、资本转移、资本转移2 2、非生产非金融资产的取得和处置非生产非金融资产的取得和处置（三）金融账户 金融账户（金融账户（Financial account）是指居民与非居民之间）是指居民与非居民之间变更金融资产和负债所有权的交易。变更金融资产和负债所有权的交易。1 1、直接投资、直接投资2 2、证券投
6、资、证券投资3 3、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权 4 4、其他投资、其他投资5 5、储备资产、储备资产（四）错误与遗漏账户 基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷双方出现基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷双方出现差额时，设置错误与遗漏账户（差额时，设置错误与遗漏账户（Net errors and omissions account）用以抵消统计偏差，从而使国际收支账户能够）用以抵消统计偏差，从而使国际收支账户能够达到人为的平衡达到人为的平衡。二、国际收支账户的会计原则二、国际收支账户的会计原则第一，第一，任何引起外汇需求的增加、对外债权增加、
7、外债减任何引起外汇需求的增加、对外债权增加、外债减少的交易记入借方。简言之，凡是引起本国对外国进行支少的交易记入借方。简言之，凡是引起本国对外国进行支出的交易均计入借方，如货物和服务的进口、金融资产的出的交易均计入借方，如货物和服务的进口、金融资产的购买等交易。购买等交易。第二，第二，任何引起外汇供给的增加、外债增加、对外债权减任何引起外汇供给的增加、外债增加、对外债权减少的交易记入贷方。简言之，凡是引起本国从外国获得收少的交易记入贷方。简言之，凡是引起本国从外国获得收入的交易均计入贷方，如货物和服务的出口、金融资产的入的交易均计入贷方，如货物和服务的出口、金融资产的出售等交易。出售等交易。记
8、账实例：1.甲国企业出口100万美元设备，导致海外银行存款增加；2.甲国居民到外国旅游花销30万美元；3.外商以价值1000万美元的设备投入甲国；4.甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万用于当地再投资，50万购买当地商品运回国，25万调回国内结售给政府；5.甲国居民动用海外存款40万美元购买外国公司股票。借方借方贷方贷方差额差额1000+5030100150-890-30+1501080250-830754010025100030+40+925-40-30-252401070+830132013200三、国际收支账户分析三、国际收支账户分析 分析一国的国际收支账户对于客观评价该
9、国的经济发分析一国的国际收支账户对于客观评价该国的经济发展表现、及时发现存在的问题、预测未来发展趋势，以及展表现、及时发现存在的问题、预测未来发展趋势，以及制定正确的经济调控政策具有重要的意义。制定正确的经济调控政策具有重要的意义。1、贸易收支差额贸易收支差额2、经常账户差额、经常账户差额3、资本账户差额、资本账户差额4、金融账户差额、金融账户差额5、官方结算差额、官方结算差额第三节中国国际收支账户一、中国国际收支统计的发展二、二、中国国际收支账户现状及特点中国国际收支账户现状及特点第一，经常账户持续顺差第一，经常账户持续顺差 第二，资本和金融账户持续顺差第二，资本和金融账户持续顺差 第三，外
10、汇储备持续增加第三，外汇储备持续增加 第四节国际投资头寸表 一、国际投资头寸的含义 国际投资头寸（国际投资头寸（International Investment Position，IIP）：显示的是某一时点上一经济体居民对世界其他：显示的是某一时点上一经济体居民对世界其他经济体居民之间的金融资产和负债存量的统计报表。经济体居民之间的金融资产和负债存量的统计报表。包括一经济体居民对非居民的债权或作为储备资产持包括一经济体居民对非居民的债权或作为储备资产持有的金块等金融资产，以及一经济体居民对于非居民有的金块等金融资产，以及一经济体居民对于非居民的负债的负债。二、二、国际投资头寸表的设置国际投资头
11、寸表的设置 国际投资头寸表项目按资产和负债设置：国际投资头寸表项目按资产和负债设置：资产资产包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权、其他投资和储备资产五部分；除外）和雇员认股权、其他投资和储备资产五部分；负债负债包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备包括直接投资、证券投资、金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和其他投资四部分。除外）和雇员认股权和其他投资四部分。直接投资直接投资证券投资证券投资金融衍生产品（储备除外）金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和雇员认股权其他投资其他投资储备资产储备资产直接投资直接投资证券投资证券投资
12、金融衍生产品（储备除外）金融衍生产品（储备除外）和雇员认股权和雇员认股权其他投资其他投资6060120 17 0 1 120 17 0 1 13813835 10 0 0 35 10 0 0 4545三、中国国际投资头寸的发展现状及特点第一，对外金融资产和负债规模保持双增长，资产平第一，对外金融资产和负债规模保持双增长，资产平均增幅快于负债，国际投资头寸呈现为对外净资产。均增幅快于负债，国际投资头寸呈现为对外净资产。第二，对外金融资产和负债的结构分布较为集中。第二，对外金融资产和负债的结构分布较为集中。2004200420112011年中国对外金融资产和负债增速情况年中国对外金融资产和负债增速
13、情况 2004200420112011年中国对外资产和负债集中分布情况年中国对外资产和负债集中分布情况第二章 外汇与汇率第一节外汇第二节汇率 第三节影响汇率变动的主要因素第四节人民币汇率的决定与调整一、外汇概述第一节第一节 外汇外汇 （一）外汇的概念（一）外汇的概念 外汇外汇（ForeignForeignExchangeExchange），是国外汇兑的简称。有动态和静态），是国外汇兑的简称。有动态和静态之分；静态的外汇概念又有广义和狭义之分。之分；静态的外汇概念又有广义和狭义之分。1 1、动态外汇动态外汇是指人们将一种货币兑换成另一种货币，用以清算国是指人们将一种货币兑换成另一种货币，用以清算
14、国际间债权债务关系的行为。际间债权债务关系的行为。（在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算）（在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算）国际汇兑：是指不直接运用现金，而利用支票、汇票、信汇与电汇等信用工具，以委托付款或转让债权的方式来结算国际之间债权和债务的手段或活动。2.2.静态外汇静态外汇是指以外币表示用以清偿国与国之间债权债务是指以外币表示用以清偿国与国之间债权债务关系的一种支付手段。关系的一种支付手段。（1 1）广义的静态外汇是指一切以外国货币表示的资产。）广义的静态外汇是指一切以外国货币表示的资产。（在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产）（在这一意义上，外汇的概念等同于外币资产）（2
15、 2）狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支）狭义的静态外汇是指以外币表示的，可用于进行国际之间结算的支付手段。付手段。（在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行（在这个意义上，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇）存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇）人们通常是在狭义的静态外汇意义上使用外汇概念。人们通常是在狭义的静态外汇意义上使用外汇概念。（二）外汇的表现形式 2008 2008年年8 8月修订通过的月修订通过的中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例第一章第三条第一章第三条“本条例所称外
16、汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和本条例所称外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：资产：中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例(2008(2008年年8 8月月1 1日日).doc).doc （1 1）外国现钞，包括纸币、铸币；）外国现钞，包括纸币、铸币；（2 2）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡）外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行存款凭证、银行卡等等 ；（3 3）外币有价证券，如股票、债券等；）外币有价证券，如股票、债券等；（4 4）特别提款权（）特别提款权（SDRSDR）；）；（5 5）其它外币资产。）其它
17、外币资产。”特别提款权特别提款权(Special Drawing Right(Special Drawing Right，简称，简称SDRSDR）是）是19691969年由国际货币基金组织（年由国际货币基金组织（IMFIMF）创设的、根据各成员国）创设的、根据各成员国缴纳的份额再分配给各成员国，用以清偿缴纳的份额再分配给各成员国，用以清偿IMFIMF贷款或弥补国贷款或弥补国际收支逆差的一种帐面资产。际收支逆差的一种帐面资产。欧洲货币单位欧洲货币单位（European Currency UnitEuropean Currency Unit，简称，简称ECUECU）是是19791979年由欧洲货币
18、体系（年由欧洲货币体系（EMSEMS）创设的一种计价结算手）创设的一种计价结算手段和支付工具。段和支付工具。EUA ECUEURO其它外币资产：其它外币资产：主要是指那些金融衍生工具，如主要是指那些金融衍生工具，如FutureFuture、OpitionOpition、Swap(Swap(互互换换)、NIFs(NIFs(票据发行便利票据发行便利)、FRA(FRA(远期利率协定远期利率协定)、SAFE(SAFE(综合综合的远期外汇协议的远期外汇协议)等。等。国际货币基金组织对外汇的解释:外汇是货币行政当局(中央银行、货币机构、外汇平准基金组织和财政部)以银行存款、财政部库存、长短期政府证券等形式
19、保有的国际收支逆差时可以使用的债权。（三）外汇的基本特征1 1、可兑换性。、可兑换性。2 2、可偿付性。、可偿付性。国际标准国际标准ISO 4217ISO 4217三字符货币标准代码三字符货币标准代码货币货币货币代码货币代码货币货币货币代码货币代码美元美元USDUSD加元加元CADCAD日元日元JPYJPY瑞士法郎瑞士法郎CHFCHF欧元欧元EUREUR新加坡元新加坡元SGD)SGD)英镑英镑GBPGBP丹麦克朗丹麦克朗DKKDKK港元港元HKDHKD挪威克朗挪威克朗NOKNOK韩元韩元KRWKRW澳门元澳门元MOPMOP澳元澳元AUDAUD新西兰元（纽元）新西兰元（纽元）NZDNZD墨西哥比
20、索墨西哥比索MXNMXN人民币元人民币元CNYCNY二、外汇的种类 根据可否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可以划分为：根据可否自由兑换和自由向其他国家进行支付，外汇可以划分为：1.1.自由外汇自由外汇指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，指无需货币发行国批准，可以随时自由兑换为其他货币，或向第三者办理支付的外汇。或向第三者办理支付的外汇。2.2.记账外汇记账外汇又称协定外汇或清算外汇，是指未经货币发行国批准，又称协定外汇或清算外汇，是指未经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。不能自由兑换成其他货币或对第三者进行支付的外汇。（记账外汇只用于签订了清
21、算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）（记账外汇只用于签订了清算协定的两个或多国之间贸易往来的支付。）RMB？人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。人民币既不是自由外汇也不是记账外汇。19961996年年1212月月1 1日中华人民共和国承诺日中华人民共和国承诺IMFIMF第八条款，成第八条款，成为第八条款国，在经常项目下实行自由兑换。但在资本为第八条款国，在经常项目下实行自由兑换。但在资本项目下仍是记账外汇。项目下仍是记账外汇。第二节汇率一 汇率的概念 外汇汇率外汇汇率（foreign exchange rateforeign exchange rate）又称外汇汇价，）又称外汇汇价，是不同
22、货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是一种货币用另一种货币表示的价格。币用另一种货币表示的价格。二 汇率的标价方法 1 1、直接标价法直接标价法（direct quotation)direct quotation)是指以一定单位的是指以一定单位的外国货币为标准（外国货币为标准（1 1，100100，1000010000等）来计算折合多少单位的等）来计算折合多少单位的本国货币。本国货币。直接标价法的应用范围很广，我国就采用此。在直接标价法下，外国货币的数量固定不变，本国货币上的数量随着两国货币兑换比率的变化而变化。影响本国货币数量变动的原因很多。如果
23、一定数量的外国货币比以前换得较多的本国货币，则说明本国货币币值下降，称为外汇汇率上升；如由$1=￥6.2234变为$1=￥6.3234 2 2、间接标价法间接标价法（indirect quotation)indirect quotation)是指以一定单位是指以一定单位的本国货币为标准（的本国货币为标准（1 1，100100，1000010000等）来计算折合若干单位等）来计算折合若干单位的外国货币。的外国货币。英国与美国英国与美国 3 3、美元标价法美元标价法。非本国货币之间的汇价往往是以一种国。非本国货币之间的汇价往往是以一种国际上的主要货币或关键货币为标准的。二战后，由于美元是世际上的主
24、要货币或关键货币为标准的。二战后，由于美元是世界货币体系中的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均界货币体系中的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以美元为标准，这种情况可称为以美元为标准，这种情况可称为“美元标价法美元标价法”。美国美国19781978年年9 9月月1 1日开始实行间接标价法日开始实行间接标价法 在没有特殊说明的情况下一般采用直接标价法在没有特殊说明的情况下一般采用直接标价法或美元标价法。或美元标价法。汇率通常由5位有效数字组成。右起第一个数位的一个数称为一个汇价点（Point），代表着0.0001,如USD1=RMB6.2230跌至为USD1=RMB6.2200,则美
25、元下跌了30个点。三 汇率的种类 1 1、从银行买卖外汇的角度，可分为：、从银行买卖外汇的角度，可分为：（1 1）买入价买入价又称买入汇率，是银行向同业或客户买入又称买入汇率，是银行向同业或客户买入外汇时使用的汇率。外汇时使用的汇率。（2 2）卖出价卖出价又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出又称卖出汇率，是银行向同业或客户卖出外汇时使用的汇率。外汇时使用的汇率。（3 3）中间价中间价又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的又称中间汇率，是买入价与卖出价之间的平均价。平均价。中国工商银行人民币即期外汇牌价中国工商银行人民币即期外汇牌价 日期：2009年09月18日 星期五 单位：人民币/100外币币
26、种币种汇买、汇卖中间价汇买、汇卖中间价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价发布时间发布时间美元美元(USD)(USD)682.78682.78681.41681.41675.95675.95684.15684.1517:38:0217:38:02港币港币(HKD)(HKD)88.1088.1087.9287.9287.2287.2288.2888.2804:01:3604:01:36日元日元(JPY)(JPY)7.46787.46787.43797.43797.19907.19907.49777.497704:01:3604:01:36欧元欧元(EUR)(EUR)1003.89
27、1003.89999.87999.87967.75967.751007.911007.9104:01:3604:01:36英镑英镑(GBP)(GBP)1108.491108.491104.061104.061068.581068.581112.921112.9204:01:3604:01:36瑞士法郎瑞士法郎(CHF)(CHF)662.44662.44659.79659.79638.59638.59665.09665.0904:01:3604:01:36加拿大元加拿大元(CAD)(CAD)638.35638.35635.80635.80615.37615.37640.90640.9004:01
28、:3604:01:36澳大利亚元澳大利亚元(AUD)(AUD)591.83591.83589.46589.46570.52570.52594.20594.2004:01:3604:01:36新加坡元新加坡元(SGD)(SGD)482.53482.53480.60480.60465.16465.16484.46484.4604:01:3604:01:36丹麦克朗丹麦克朗(DKK)(DKK)134.93134.93134.39134.39130.07130.07135.47135.4704:01:3604:01:36挪威克朗挪威克朗(NOK)(NOK)116.36116.36115.89115.8
29、9112.17112.17116.83116.8304:01:3604:01:36瑞典克朗瑞典克朗(SEK)(SEK)99.4799.4799.0799.0795.8995.8999.8799.8704:01:3604:01:36澳门元澳门元(MOP)(MOP)85.4885.4885.3185.3184.6384.6385.6585.6504:01:3604:01:36新西兰元新西兰元(NZD)(NZD)483.61483.61481.68481.68466.20466.20485.54485.5404:01:3604:01:36韩元韩元(KRW)(KRW)0.56540.5654-0.53
30、600.53600.59480.594804:01:3604:01:36 【例例2-12-1】若甲银行的报价为若甲银行的报价为1USD=6.8200/20RMB1USD=6.8200/20RMB，则意味着甲银行，则意味着甲银行USDUSD的买入价为的买入价为6.8200RMB6.8200RMB、卖出价为、卖出价为6.8220RMB6.8220RMB。若乙银行向甲银行购买美元，则对于若乙银行向甲银行购买美元，则对于USDUSD而言，甲银行的卖出价而言，甲银行的卖出价为为6.8220RMB6.8220RMB，乙银行的买入价为，乙银行的买入价为6.8220RMB6.8220RMB，那么，那么，6.8
31、220RMB6.8220RMB究竟究竟是买入价呢？还是卖出价？是买入价呢？还是卖出价？判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。报价行的判断买卖价的关键在于区分谁为报价行，谁为询价行。报价行的买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价。买入价为买入价、报价行的卖出价为卖出价。在价格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。在价格上报价行是主动的，而询价行在买卖行为上是自主的。（1）现甲银行迫切需要购入大量）现甲银行迫切需要购入大量USD，该如何修改原报价？，该如何修改原报价？（2）现甲银行迫切需要抛售大量）现甲银行迫切需要抛售大量USD，该如何修改原报价？，该如何修改原报价？（3）现甲
32、银行可利用其某种优势，比原报价在买、卖外汇时可多获）现甲银行可利用其某种优势，比原报价在买、卖外汇时可多获得得2个点的盈利，则该如何修改原报价？个点的盈利，则该如何修改原报价？【例例2-2】若甲银行的原报价为若甲银行的原报价为1USD=6.8200/20RMB，使使USD的买入价的买入价6.8200使使USD的卖出价的卖出价6.82201USD=6.8198/6.8222RMB 买卖价是从银行的角度来划分的，在直接标价法下，较低的价买卖价是从银行的角度来划分的，在直接标价法下，较低的价格为外汇的买入价，较高的价格是外汇的卖出价。而在间接标价法下格为外汇的买入价，较高的价格是外汇的卖出价。而在间
33、接标价法下则相反。则相反。在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行在所报的两在外汇市场上，银行同时报出买入和卖出汇率。银行在所报的两个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。个汇率中，前一个数值较小，后一个数值较大。在直接标价法下，前一个数值表示银行的买入外汇的汇率，后一在直接标价法下，前一个数值表示银行的买入外汇的汇率，后一个数值表示卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，前一个数值表示卖个数值表示卖出外汇的汇率；而在间接标价法下，前一个数值表示卖出外汇的汇率，后一个数值表示买入外汇的汇率。出外汇的汇率，后一个数值表示买入外汇的汇率。【例例2-3】某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的
34、牌某日纽约外汇市场上，银行所挂出的日元和英镑的牌价是：价是：美元美元138.05138.15日元日元 （间接标价法）（间接标价法）英镑英镑1.58701.5880美元美元 （直接标价法）（直接标价法）在日元牌价中，前一个数字为日元的卖出汇率，即银行卖出在日元牌价中，前一个数字为日元的卖出汇率，即银行卖出138.05日元收进日元收进1美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入美元，后一个数字为买入汇率，即银行买入138.15日元付出日元付出1美元；美元；而在英镑牌价中，前一个数字为英镑的买入汇率，即银行买入而在英镑牌价中，前一个数字为英镑的买入汇率，即银行买入1英镑付出英镑付出1.5870美元，后一
35、个数字为卖出汇率，即银行卖出美元，后一个数字为卖出汇率，即银行卖出1英镑收英镑收进进1.5880美元。美元。2 2按外汇资金的支付不同，可分为：按外汇资金的支付不同，可分为：（）（）现汇汇率现汇汇率（）（）现钞汇率现钞汇率USD/RMB USD/RMB 买入价买入价 卖出价卖出价现汇价现汇价 6.1078 6.13226.1078 6.1322现钞价现钞价 6.0588 6.0588 6.13226.1322（2013-08-102013-08-10；09:55:0609:55:06中行外汇牌价）中行外汇牌价）现钞买入价低于现汇买入价的原因：运送费保险费包装费 3 3、按汇率制定的方法不同，可
36、分为、按汇率制定的方法不同，可分为:（1 1）基础汇率基础汇率，是一国所制定的本国货币与基准货币，是一国所制定的本国货币与基准货币（往往是关键货币）之间的汇率。（往往是关键货币）之间的汇率。（2 2）套算汇率套算汇率，是在基础汇率的基础上套算出的本币，是在基础汇率的基础上套算出的本币与非关键货币之间的汇率。与非关键货币之间的汇率。目前许多国家都将美元作为关键货币。目前许多国家都将美元作为关键货币。所谓关键货币（所谓关键货币（key currencykey currency），必须满足以下），必须满足以下三个条件：三个条件：1 1、本国国际收支中使用最多；、本国国际收支中使用最多；2 2、外汇储
37、备中所占比重最大；、外汇储备中所占比重最大；3 3、可自由兑换且国际上普遍接受的货币。、可自由兑换且国际上普遍接受的货币。交叉汇率的计算1、如果在两种非美元货币的报价中，美元都是基础货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币，以除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币。USD1=HKD7.7450/60 USD1=JPY107.20/30 得到单位港元兑日元的汇价:7450.730.107/7460.720.1071JPYHKD 交叉汇率的计算2、如果在两种非美元货币的报价中，美元都是计价货币，则计算的方法是交叉相除，以被除数所代表的货币作为交叉汇率中的基础货币
38、，以除数所代表的货币作为交叉汇率中的计价货币。GBP1=USD1.5770/80AUD1=USD0.6965/75得到单位英镑兑澳元的汇价是:6965.05780.1/6975.05770.11AUDGBP 交叉汇率的计算3、如果在一种非美元货币以美元为计价货币,而另一种非美元货币的汇率以美元作为基础货币，则计算的方法是同边相乘。假设市场汇率如下：GBP1=USD1.5770/80USD1=JPY107.20/30则英镑兑日元的汇价如下：GBP1=JPY（107.201.5570/107.301.5580）【例例2-42-4】银行报价：银行报价：1USD=98.40/60JPY1USD=98.
39、40/60JPY，1USD=7.8010/20HKD 1USD=7.8010/20HKD 请问客户用请问客户用JPYJPY买卖买卖HKDHKD的汇价为多少？的汇价为多少？客户先用手中的客户先用手中的JPYJPY换回换回USDUSD，价，价1USD=98.60JPY1USD=98.60JPY；再用换得的再用换得的USDUSD向银行购买向银行购买HKDHKD，价，价1USD=7.8010HKD1USD=7.8010HKD【解解】客户用客户用JPYJPY买入买入HKDHKD的汇价是：的汇价是：1HKD=98.601HKD=98.607.8010=12.6394JPY7.8010=12.6394JPY
40、客户卖出客户卖出HKDHKD的汇价是：的汇价是：1HKD=98.401HKD=98.407.8020=12.6122JPY7.8020=12.6122JPY客户卖出手中的客户卖出手中的HKDHKD换得换得USDUSD，价，价1USD=7.8020HKD1USD=7.8020HKD；再用换得的再用换得的USDUSD向银行换取向银行换取JPYJPY，价，价1USD=98.40JPY1USD=98.40JPY。【例例2-5】假设银行的报价为：欧元美元：假设银行的报价为：欧元美元：1.12501.12508080 美元日元：美元日元：108.40108.405050请问：（请问：（1 1）欧元兑日元的
41、买入价和卖出价是多少？）欧元兑日元的买入价和卖出价是多少？（2 2）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报）如果客户询问欧元兑日元的套汇价，银行报“121.9498121.9498122.3878122.3878”，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出，银行的报价倾向于买入欧元还是卖出欧元？为什么欧元？为什么?【解解】（1 1）欧元兑日元的买入价：欧元兑日元的买入价：1EUR=1.12501EUR=1.1250108.40=121.9500JPY108.40=121.9500JPY 欧元兑日元的卖出价：欧元兑日元的卖出价：1EUR=1.12801EUR=1.1280108.50=122.3880J
42、PY108.50=122.3880JPY（2 2）银行的报价倾向于卖出欧元。）银行的报价倾向于卖出欧元。4 4按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为：按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，分为：（1 1）即期汇率即期汇率，买卖双方成交后、于当天或两个工作日，买卖双方成交后、于当天或两个工作日内办理交割所使用的汇率。内办理交割所使用的汇率。（2 2）远期汇率远期汇率，买卖双方成交后、预约在两个工作日以，买卖双方成交后、预约在两个工作日以后的未来某一时间办理交割所使用的汇率。后的未来某一时间办理交割所使用的汇率。如何表示远期汇率？如何表示远期汇率？即期汇率银行一般都直接报出，而远期汇率的报价有两种
43、方式：即期汇率银行一般都直接报出，而远期汇率的报价有两种方式：（）（）直接标出远期汇率直接标出远期汇率：如某日英镑兑美元的汇率，如某日英镑兑美元的汇率，现汇汇率为现汇汇率为&11.421020 1个月期汇为个月期汇为&11.418000 2个月期汇为个月期汇为&11.415070 3个月期汇为个月期汇为&11.433050 一般来说，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。本例中，英镑的一般来说，期汇的买卖差价要大于现汇的买卖差价。本例中，英镑的现汇买卖差价为现汇买卖差价为10点，期汇的买卖差价则有点，期汇的买卖差价则有20点之多。点之多。（2）用）用升水、贴水和平价升水、贴水和平价标出远期汇率和
44、即期汇率的差额。标出远期汇率和即期汇率的差额。什么是升水、贴水？什么是升水、贴水？升水升水：是指某种货币的远期价格即远期汇率将：是指某种货币的远期价格即远期汇率将高于高于即期汇率。即期汇率。贴水贴水：是指某种货币的远期价格即远期汇率将：是指某种货币的远期价格即远期汇率将低于低于即期汇率。即期汇率。升水、贴水的判断标准是什么？升水、贴水的判断标准是什么？判断升水、贴水的标准在于货币利率的高低。判断升水、贴水的标准在于货币利率的高低。通常，利率相对较高的货币远期为贴水；通常，利率相对较高的货币远期为贴水；利率相对较低的货币远期为升水。利率相对较低的货币远期为升水。若两币利率相同，则远期为平价。若两
45、币利率相同，则远期为平价。升水额、贴水额的大小如何计算？升水额、贴水额的大小如何计算？根据利率平价说进行计算。根据利率平价说进行计算。由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的原则也不同：由于汇率的标价方法不同，计算远期汇率的原则也不同：在直接标价法下在直接标价法下，远期汇率，远期汇率=即期汇率即期汇率+升水额升水额 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率-贴水额贴水额 在间接标价法下在间接标价法下，远期汇率，远期汇率=即期汇率即期汇率-升水额升水额 远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+贴水额贴水额【例2-6】假若某日 在上海外汇市场(直接标价法)上现汇汇率为$1=￥6.66856.6695,三个月远
46、期美元升水7478点。那么三个月远期汇率计算如下:$1=￥6.6685-6.6695+)0.0074-0.0078$1=￥6.6759-6.6773【例例2-7】假若某日假若某日 在上海外汇市场在上海外汇市场(直接标价法直接标价法)上现汇汇上现汇汇率为率为$1=￥6.63856.6395,六个月远期美元贴水六个月远期美元贴水7060点点。那么六个月远期汇率计算如下那么六个月远期汇率计算如下:$1=￥6.6385-6.6395-)0.0070-0.0060$1=￥6.6315-6.6335【例2-8】某日纽约外汇市场上(间接标价法)现汇汇率为$1=SF1.4570-1.4580,三个远期瑞士法郎
47、升水为470-462点,三个月期的远期汇率计算如下:$1=SF1.4570-1.4580-)0.0470-0.0462$1=SF1.4100-1.4118 【例2-9】某日伦敦外汇市场(间接标价法)上现汇汇率为&1=$1.6955-1.6965,三个月美元贴水为50-60点.三个月期的远期汇率计算如下:&1=$1.6955-1.6965+)0.0050-0.0060&1=$1.7005-1.7025 【例例2-10】假设即期美元日元汇率为假设即期美元日元汇率为108.3050，银行报出三个月远期的升贴水为银行报出三个月远期的升贴水为42-39。(假设美元三个月假设美元三个月定期同业拆息年率为定
48、期同业拆息年率为0.75，日元三个月定期同业拆息年，日元三个月定期同业拆息年率为率为0.125，为计算方便，不考虑拆入价与拆出价的差，为计算方便，不考虑拆入价与拆出价的差别别)请问：请问：某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是多少？某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是多少？【解解】报出的三月期汇水额（即升贴水点）为报出的三月期汇水额（即升贴水点）为42-39 前大后小，通常标明基准货币为贴水前大后小，通常标明基准货币为贴水，否则将对报，否则将对报价行不利，有可能使买入价高于卖出价；价行不利，有可能使买入价高于卖出价；前小后大，通常标明基准货币为升水前小后大，通常标明基准货币为升水，否
49、则将对报，否则将对报价行不利，有可能使买卖价差缩小。价行不利，有可能使买卖价差缩小。则则 某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是某贸易公司要购买三个月远期日元，汇率应当是:1USD=108.30 0.42=107.88JPY 一个简便的计算远期汇率方法一个简便的计算远期汇率方法.不管直接标价法还是间接标价法下的汇率不管直接标价法还是间接标价法下的汇率,如果银行对远期汇率的报价点数为小如果银行对远期汇率的报价点数为小/大排列大排列,则则远期汇率远期汇率=即期汇率即期汇率+小小/大排列数大排列数;如果银行对远期汇率的报价点数为大如果银行对远期汇率的报价点数为大/小排列小排列,则则远期汇率远期汇
50、率=即期汇率即期汇率-大大/小排列数小排列数 5按外汇交易中凭证拨付方式的不同，可分为按外汇交易中凭证拨付方式的不同，可分为 （）（）电汇汇率电汇汇率（）（）信汇汇率信汇汇率（）（）票汇汇率票汇汇率6按对汇率管理的宽严不同，可分为：（）官方汇率也称为法定汇率，是外汇管制较为严格的国家授权其外汇管理当局制定并公布的本国货币与其他各种货币之间的外汇牌价。（）市场汇率是外汇管制较松的国家外汇市场上进行外汇交易的汇率。一般存在于市场机制较发达的国家。7 7按外汇资金的性质不同，可分为：按外汇资金的性质不同，可分为：（）（）贸易汇率贸易汇率（）（）金融汇率金融汇率（）金融汇率（）金融汇率是用于非贸易往来
