1、第第 10 章章资本、投资和储蓄资本、投资和储蓄迈克尔迈克尔帕金帕金经济学（第经济学（第5版）版）Slide 10-2Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标描述投资和资本存量的增长和波动描述实际利率的波动解释如何做出投资决策Slide 10-3Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释家庭如何做出储蓄决策解释投资和储蓄如何相互作用以决定实际利率Slide 10-4Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释政府如何影响实际利
2、率、储蓄和投资解释如何决定国际信贷Slide 10-5Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标描述投资和资本存量的增长和波动描述实际利率的波动解释如何做出投资决策Slide 10-6Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.资本和投资 资本是工厂、设备、建筑物和存货的总量 总投资是购买的新资本Slide 10-7Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.资本和投资 折旧是资本的磨损和过时。净投资是总投资减去折旧。Slide 10-8Copyright 2000
3、 Addison Wesley Longman,Inc.资本和投资 私人投资是企业投资加新住房购买再加存货。政府投资是创造社会基础设施资本的那部分政府购买。Slide 10-9Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资和资本存量：19701998年Slide 10-10Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资和资本存量：19701998年Slide 10-11Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美国和世界各国的投资：19701998年Slide 10-1
4、2Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标描述投资和资本存量的增长和波动描述实际利率的波动解释如何做出投资决策Slide 10-13Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.资本和投资利率 实际利率，或资本收益是根据通货膨胀率而调整的名义利率。名义利率是用货币表示的利率。实际利率近似地等于名义利率减去通货膨胀率。Slide 10-14Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.实际利率Slide 10-15Copyright 2000 Addison Wesle
5、y Longman,Inc.学习目标描述投资和资本存量的增长和波动描述实际利率的波动解释如何做出投资决策Slide 10-16Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策 影响企业投资决策的因素是：1 预期的利润率2 实际利率Slide 10-17Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策预期利润率新资本的预期利润率越高，投资的数量就越大。Slide 10-18Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策预期资本利润率投资建厂的净收益等于销售的总收益
6、减去劳动和原料的成本预期利润是净收益减去工厂的成本。预期利润率是预期利润除以工厂的成本。Slide 10-19Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策预期利润率影响预期利润率的主要因素1 经济周期的阶段2 技术进步3 税收Slide 10-20Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策实际利率实际利率越低，投资量就越大。资金的机会成本就是实际利率。Slide 10-21Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策实际利率（续）如果实际利率高于预期
7、利润率，企业就不应该进行新资本的投资，这是因为它们可以通过贷款给其他企业而获取更高收入。在低利率水平下，增加投资是有利可图的，而在高利率水平下则减少投资是有利的。Slide 10-22Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资决策投资需求阐述投资与实际利率之间的关系。Slide 10-23Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资需求a41.01.21.4b60.81.01.2c80.60.81.0实际利率实际利率(百分比百分比/年年)低低平均平均高高投资投资(1992年万亿美元年万亿美元)预期利润率预
8、期利润率Slide 10-24Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.ID投资需求投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）2468101200.61.01.21.41.6acb实际利率上升而减少投资实际利率下降而增加投资0.8Slide 10-25Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.投资需求2468101200.60.81.01.21.41.6ID0ID1ID2预期利润率的上升增加了投资需求预期利润率的下降减少了投资需求投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-26Cop
9、yright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美国的投资需求Slide 10-27Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释家庭如何做出储蓄决策解释投资和储蓄如何相互作用以决定实际利率Slide 10-28Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄决策国民储蓄私人储蓄和政府储蓄之和Slide 10-29Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄决策 影响家庭储蓄的主要因素是：实际利率可支配收入净资产购买力预期的未
10、来收入Slide 10-30Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄决策实际利率实际利率越低，则储蓄量就越少，而消费量就越多。可支配收入家庭的可支配收入越大，其储蓄就越多。Slide 10-31Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄决策净资产购买力净资产是资产减负债一个家庭的净资产的购买力越大，其储蓄就越少。Slide 10-32Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄决策预期的未来收入一个家庭预期的未来收入越低，其储蓄就越多。储蓄供给表示储蓄与实际
11、利率之间的关系。Slide 10-33Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄供给a40.9b61.0c81.1实际利率实际利率储蓄储蓄(百分比百分比/年年)(1992年万亿美元年万亿美元)Slide 10-34Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.SS储蓄供给468101200.80.91.01.11.21.3abc实际利率的下降减少储蓄实际利率的上升增加储蓄2投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-35Copyright 2000 Addison Wesley Longm
12、an,Inc.储蓄供给SS0468101200.80.91.01.11.21.3储蓄供给的增加储蓄供给的减少2SS1SS2投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-36Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.美国的储蓄供给：19701998年Slide 10-37Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释家庭如何做出储蓄决策解释投资和储蓄如何相互作用以决定实际利率Slide 10-38Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.
13、世界经济的均衡 因为一些国家的风险比另一些国家高，所以，每一个国家的实际利率是不相同的。Slide 10-39Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.世界经济的均衡 如果两个风险相同的国家利率不同，人们就会在利率较低的国家借款，并贷给利率较高的国家。两个国家的利率会很快变得相等。Slide 10-40Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.世界资本市场的均衡a485b666c847投资投资储蓄储蓄实际利率实际利率(百分比百分比/年年)(1992年万亿美元年万亿美元)Slide 10-41Copyright
14、2000 Addison Wesley Longman,Inc.ID世界资本市场的均衡46810120468102SS均衡储蓄过剩实际利率下降储蓄短缺实际利率上升世界储蓄与世界投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-42Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.解释实际利率的变动Slide 10-43Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释政府如何影响实际利率、储蓄解释如何决定国际借贷Slide 10-44Copyright 2000 Addison Wesley
15、Longman,Inc.政府的作用部分资本存量来自政府投资。投资由总储蓄而筹资，总储蓄包括私人储蓄和政府储蓄。因此，政府行为影响投资、储蓄和实际利率。Slide 10-45Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用大多数政府（对资本市场的影响）是微不足道的，但是，政府在总量上却是很大的。世界所有政府的净储蓄接近20%。世界政府的总储蓄是负数。Slide 10-46Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用政府预算GDP=C+I+GGDP=C+S+T因此，I=S+T GSlide 10-47C
16、opyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用如果净税收T大于政府购买G，政府就有预算盈余，而且，政府储蓄是正数。如果政府购买大于净税收，政府就有预算赤字，而且，政府储蓄是负数。Slide 10-48Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用政府储蓄的直接影响：如果政府储蓄是负数，那么，负储蓄就会出现。挤出效应是政府预算赤字减少投资的趋势。通过提高实际利率，预算赤字挤出了私人投资并放慢了经济增长速度。Slide 10-49Copyright 2000 Addison Wesley Longman,
17、Inc.SS挤出效应3.05.0780911PSID政府赤字负储蓄政府赤字提高了利率减少了投资，并增加了私人储蓄6.010世界储蓄与世界投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-50Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用政府储蓄的间接影响因为政府储蓄影响私人储蓄，所以，它对世界资本市场具有间接影响。政府储蓄的变动改变了私人储蓄供给，并使PSS曲线发生移动。Slide 10-51Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用巴罗李嘉图效应该效应认为：政府赤字对实际利率和
18、投资没有影响。政府赤字要求政府发行债券弥补税收不足。政府必须在未来征收更多的税以便为更大量未清偿的债务支付利息。纳税人可以看出他们未来的税收将提高。Slide 10-52Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府的作用巴罗李嘉图效应该效应认为：政府赤字对实际利率和投资没有影响。在预期未来收入变动的情况下，储蓄会增加。人们使自己增加的储蓄量等于政府赤字所导致的负储蓄。Slide 10-53Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.巴罗李嘉图效应45780810123PS0=SSID私人储蓄增加量为政府赤字政府
19、赤字：负储蓄PS16世界储蓄与世界投资（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-54Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.政府赤字Slide 10-55Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.学习目标（续）解释政府如何影响实际利率、储蓄和投资。解释如何决定国际借贷。Slide 10-56Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.国民经济中的储蓄和投资世界经济中的储蓄供给和投资需求决定了世界的实际利率。在一国经济中，储蓄不一定必须等于投资。Sli
20、de 10-57Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.国民经济中的储蓄和投资一国的投资是由国民储蓄和向其他国家借款而进行筹资的。就整个世界而言，国际借款等于国际贷款。Slide 10-58Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.国民经济中的储蓄和投资每一个国家都对世界储蓄和投资做出贡献，从而影响世界实际利率。一国的储蓄和投资决定与世界实际利率共同决定了一国向其他国家借款或贷款的数量。Slide 10-59Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.储蓄、投资与国际借贷468101200.51.01.52.02SSID世界实际利率国际借款投资与储蓄（1992年万亿美元）实际利率（百分比/年）Slide 10-60Copyright 2000 Addison Wesley Longman,Inc.结束
