1、开放经济下的政策目标与工具-第一节第一节 开放经济下的政策目标开放经济下的政策目标 重点问题：重点问题：外部均衡的衡量外部均衡的衡量 内部均衡与外部均衡的关系内部均衡与外部均衡的关系No.2No.3一、内部均衡与外部均衡一、内部均衡与外部均衡 内部均衡：经济增长、充分就业与价格稳定内部均衡：经济增长、充分就业与价格稳定 外部均衡：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额外部均衡：与一国宏观经济相适应的合理的经常账户余额二、外部均衡的标准二、外部均衡的标准（一）经济理性（一）经济理性 确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他确定一国经常账户余额的基础是其国内的储蓄、投资与其他国家之间
2、存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存国家之间存在的差异，而各国储蓄（也就是消费）与投资之间存在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的在的差异分别是由各国不同的时间偏好与资本生产率决定的 1时间偏好的差异时间偏好的差异 2资本边际生产率的差异资本边际生产率的差异（二）可维持性（二）可维持性存在于存在于CA赤字的情况下赤字的情况下 资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，经济面资金流入形成的债务必须在将来某一时期偿还，经济面临着跨时期的预算约束：临着跨时期的预算约束：一国跨时期预算约束的条件是总消费的贴现值必须等于一国跨时期预算约束的条件是总消费的贴现值必须等于总国民收入
3、的贴现值总国民收入的贴现值 对对一国内部的实际分析：一国内部的实际分析：分析资金流入的具体情况：分析资金流入的具体情况：分析债务比率指标：分析债务比率指标：从国际范围看，考虑经济账户余额的国际一致性，即各国的经常账从国际范围看，考虑经济账户余额的国际一致性，即各国的经常账户的赤字与盈余应大体协调。户的赤字与盈余应大体协调。No.4三、内部均衡与外部均衡的关系三、内部均衡与外部均衡的关系 经济学家经济学家米德米德提出：在固定汇率制度下，提出：在固定汇率制度下，政府只能用影响总需求的政策来调节内政府只能用影响总需求的政策来调节内外平衡，因为货币政策在固定汇率机制外平衡，因为货币政策在固定汇率机制下
4、完全失效。在开放经济运行的特定区下完全失效。在开放经济运行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形形米德冲突米德冲突No.5No.6内部经济状况内部经济状况外部状况外部状况1经济衰退经济衰退/失业增加失业增加国际收支逆差国际收支逆差2经济衰退经济衰退/失业增加失业增加国际收支顺差国际收支顺差3通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差4通货膨胀通货膨胀国际收支顺差国际收支顺差（一）形式（一）形式 米德的分析主要是针对固定汇率制度的情况，同时他也没有考虑资金流动对内外均衡问题的影响。在浮动汇率制下政府同样面临着内外均衡问题，完全利用外汇市场自发调节国际收支是不可能
5、的。在汇率变动受到政府一定管理的条件下，通过国内总需求的变动来调节内外均衡仍是相当常见的做法，因此浮动汇率制度下也会出现许多与固定汇率下相类似的内外均衡冲突现象。No.7 在汇率变动程度与固定汇率制下相比非常剧烈的条件下，外部均衡与内部均衡之间的相互影响或干扰更加复杂，内外均衡冲突问题甚至可能更加深刻。活跃在国际金融市场上的巨额资金不仅导致各国汇率的动荡不定，而且直接影响到各国的宏观经济，使各国的国内经济政策受到更多的制约，一国同时实现内外均衡目标会变得更加困难。内外均衡的冲突始终是开放经济面临的重要问题。No.8 浮动汇率制度下的内外均衡冲突的性质及表现形式都与固定汇率制下有很多不同。为区别
6、起见，我们将米德分析中的将米德分析中的与开放经济特定运行区间相联系的内外与开放经济特定运行区间相联系的内外均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲均衡之间的冲突称为狭义的内外均衡冲突，而将一般情况下的实现某一均衡目突，而将一般情况下的实现某一均衡目标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏标的努力对另一均衡目标的干扰或破坏这一现象称为广义的内外均衡冲突。这一现象称为广义的内外均衡冲突。No.9（二）原因（二）原因 根源在于经济的开放性根源在于经济的开放性 1国内经济条件的变化国内经济条件的变化 2国际间经济波动的传递国际间经济波动的传递 3与基本经济因素无关的国际资金的投机性冲击与基本经济因素无关的国际资金
7、的投机性冲击No.10第二节第二节 开放经济下的政策工具与开放经济下的政策工具与调控原理调控原理 重点问题重点问题 政策调控的基本原理政策调控的基本原理 政策搭配的运用政策搭配的运用No.11一、开放经济下的政策工具一、开放经济下的政策工具No.12调节社会总需求的工具调节社会总需求的工具需求增减型政策需求增减型政策需求转换型政策需求转换型政策财政政策财政政策货币政策货币政策汇率政策汇率政策直接管制政策直接管制政策调节社会总供给的工具调节社会总供给的工具产业政策产业政策科技政策科技政策提供融资的工具提供融资的工具国际储备政策国际储备政策一、开放经济下的政策工具一、开放经济下的政策工具短期：融资
8、短期：融资长期：调整长期：调整二、开放经济下政策调控的基本原理二、开放经济下政策调控的基本原理（一）丁伯根原则（一）丁伯根原则 要实现要实现N N种独立的政策目标，至少需要相互独立的种独立的政策目标，至少需要相互独立的N N种种有效的政策工具有效的政策工具 假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通假定各种政策工具可以供决策当局集中控制，从而通过各种工具紧密配合实现政策目标；过各种工具紧密配合实现政策目标；没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目没有明确指出每种工具有无必要在调控中侧重某一目标的实现标的实现（二）有效市场分类原则（蒙代尔准则）（二）有效市场分类原则（蒙代尔准则）每一目
9、标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具因而在影响政策目标上有相对优势的工具No.13 蒙代尔得出的结论是：如果每一工具被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离其最佳水平时按规则进行调控，那么在分散决策的情况下仍有可能得到最佳调控目标。“有效市场分类原则”。每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力、因而在影响政策目标上有相对优势的工具.区分了财政政策、货币政策影响内外均衡上的不同效果，提出了以货币政策实现外部均衡目标、财政政策实现内部均衡目标的指派方案。No.14 针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象
10、，并针对内外均衡目标，确定不同政策工具的指派对象，并且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡且尽可能地进行协调以同时实现内外均衡政策搭配政策搭配三、开放经济下政策搭配的运用简介三、开放经济下政策搭配的运用简介（一）财政政策与货币政策搭配（一）财政政策与货币政策搭配蒙代尔政策搭配蒙代尔政策搭配No.15A财政政策与货币政策的搭配区间经济状况财政政策货币政策失业/国际收支逆差扩张紧缩通货膨胀/国际收支逆差紧缩紧缩通货膨胀/国际收支顺差紧缩扩张失业/国际收支顺差扩张紧缩（二）支出转换型政策与支出增减型政策的搭配（二）支出转换型政策与支出增减型政策的搭配 斯旺模型斯旺模型 图8-6 支出转换政策与支出增减政策的搭配 图-6中，横轴表示国内支出（消费、投资、政府支出），政府的支出增减型政策可以明显影响国内支出总水平。竖轴表示本国货币的实际汇率（直接标价法），单位外币折合的本币数上升，表示本币贬值。假定外部均衡就是经常账户平衡。回本节支出增减政策与支出转换政策的搭配区间经济状况支出增减政策支出转换政策通货膨胀/国际收支逆差紧缩贬值失业/国际收支逆差扩张贬值失业/国际收支顺差扩张升值通货膨胀/国际收支顺差紧缩升值
