1、产品市场和货币市场的一般均衡产品市场和货币市场的一般均衡第十四章第十四章y=c+i+g+(x-m)总产出总产出货币需求货币需求利率利率投资投资产品市场和货币市场并非相互独立产品市场和货币市场并非相互独立货币对经济并非中性货币对经济并非中性第一节第一节 投资的决定投资的决定第二节第二节 ISIS曲线曲线第三节第三节 利率的决定利率的决定第四节第四节 LMLM曲线曲线第五节第五节 IS-LMIS-LM曲线曲线第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架本章主要内容本章主要内容第一节第一节 投资的决定投资的决定y=c+i+g+(x-m)i 既定既定投资（投资（investmentinves
2、tment）：）：指资本的形成，即社会实际资指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。资本资本实物资本实物资本厂房厂房设备设备存货存货住宅住宅一、实际利率与投资一、实际利率与投资货币货币资本资本利润利润利率利率利润率利润率 实际利率：名义利率实际利率：名义利率-通货膨胀率通货膨胀率投资是利率的函数投资是利率的函数减函数？减函数？增函数？增函数？i=i(r)i=1250 250 r自主投资自主投资系数系数i=e d ri=1250 250 ri=e
3、d(r)0ir2505007501000125012345i=1250250 r投资需求曲线投资需求曲线投资函数投资函数投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线投资的边际效率投资的边际效率资本的边际效率资本的边际效率二、资本边际效率的意义二、资本边际效率的意义资本的边际效率（资本的边际效率（MECMEC）：）：marginal efficiency of capital是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置
4、成本。价格或者重置成本。凯恩斯提出这一概念二、资本边际效率的意义二、资本边际效率的意义资本的边际效率（资本的边际效率（MECMEC）：）：marginal efficiency of capital是一种是一种贴现率贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的用期内各预期收益的现值现值之和等于这项资本品的供给之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。价格或者重置成本。凯恩斯提出这一概念现值：现值：present value假定年利率为假定年利率为5%，问，问2013年的年的105元相当于今年多少钱？元相当于今年多少钱？)(100%51105110
5、元元 rRR贴现率是指将贴现率是指将未来未来支付改变为现值所使用的支付改变为现值所使用的利率利率 。贴现率：贴现率：discount rate假定年利率为假定年利率为5%，问，问2013年支付年支付105元相当于今年多少钱？元相当于今年多少钱？)(100%51105110元元 rRR利用利率和本利和求本金利用利率和本利和求本金假定本金为假定本金为100元，年利率为元，年利率为5%，则：，则：第第1年本利和为：年本利和为：100（1+5%）=105（元）（元）第第2年本利和为：年本利和为：105 （1+5%）=100（1+5%）2 =110.25（元）（元）第第3年本利和为：年本利和为：110.
6、25 （1+5%）=100（1+5%）3 =115.70（元）（元）R1=R0(1+r)rRR110R2=R1(1+r)=R0(1+r)2220)1(rRR R3=R2(1+r)=R0(1+r)3330)1(rRR Rn=R0(1+r)nnnrRR)1(0 第第n年本利和为：年本利和为：100（1+5%）n 资本边际效率资本边际效率r 1110002)1(12100r 3)1(13310r+r=10%1.11100021.112100331.113310+=30000假定某企业投资假定某企业投资3000030000元购买元购买1 1台机器，这台机器的使用台机器，这台机器的使用期限是期限是3 3
7、年，年，3 3年后全部耗损，年后全部耗损，3 3年中这台机器的预期收益年中这台机器的预期收益分别为分别为1100011000元、元、1210012100元和元和1331013310元，求贴现率。元，求贴现率。r 1110002)1(12100r 3)1(13310r+=3000010%的贴现率就是资本边际效率：的贴现率就是资本边际效率：MEC=10%预期收益预期收益=11000+12100+13310=36410（元）（元）要想实现要想实现36410元的预期收益，元的预期收益，机器必须实现每年机器必须实现每年10%的收益率，即的收益率，即10%的资本边际效率；的资本边际效率；10%也代表该投资
8、项目的预期利润率。也代表该投资项目的预期利润率。资本边际效率资本边际效率资本边际效率的公式：资本边际效率的公式：nnnrJrRrRrRrRR)1()1()1()1(133221 R R：资本物品的供给价格资本物品的供给价格R R1 1，R R2 2，R R3 3，R Rn n:不同年份（或时期）的预期收益不同年份（或时期）的预期收益J J：该资本品在该资本品在n n年年末时的报废价值年年末时的报废价值r r：资本的边际效率资本的边际效率三、资本边际效率曲线三、资本边际效率曲线资本边际效率资本边际效率 市场利率市场利率投资的先决条件：投资的先决条件：nnnrJrRrRrRrRR)1()1()1(
9、)1(133221 r r 值大小取决于资本物品供给价格值大小取决于资本物品供给价格R R和预期收益和预期收益预期收益不变，预期收益不变，r r与与R R成反比成反比资本供给价格既定，资本供给价格既定，r r与预期收益成正比与预期收益成正比项目项目投资量投资量资本边际效率资本边际效率A 100 10%B 50 8%C 150 6%D 100 4%0投资量投资量资本边际效率资本边际效率%100150300 40010864r市场利率市场利率投资量投资量8 r 101006 r 81504 r 6300r 4400图中各个长方形顶端所形成的折线就是该企业的资本图中各个长方形顶端所形成的折线就是该企
10、业的资本边际效率曲线。边际效率曲线。项目项目投资量投资量资本边际效率资本边际效率A 100 10%B 50 8%C 150 6%D 100 4%0irMECMECMEC曲线表明曲线表明：投资量（投资量（i i）和利息率（和利息率（r r）之间存之间存在反方向变动的关系在反方向变动的关系0投资量投资量资本边际效率资本边际效率%100150300 40010864r一个企业的资本边际效率曲线是阶梯一个企业的资本边际效率曲线是阶梯形的，但经济社会中所有企业的资本形的，但经济社会中所有企业的资本边际效率曲线如果加总在一起，折线边际效率曲线如果加总在一起，折线就会变成一条连续的曲线。就会变成一条连续的曲
11、线。四、投资边际效率曲线四、投资边际效率曲线MECMEC曲线不能准确代表企业的投资需求曲线曲线不能准确代表企业的投资需求曲线nnnrJrRrRrRrRR)1()1()1()1(133221 利率利率 资本品价格资本品价格R 资本的边际效率资本的边际效率 由于由于R值上升而被缩小了的值上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率（的数值被称为投资的边际效率（MEI）0irMECMEIr1 s总需求大于总供给总需求大于总供给0yrLMIS20003y=3500 500ry=500+500rE2 LM曲线曲线 IS曲线曲线1500EE产品市场均衡：产品市场均衡：r=2%,y=2500货币需求大于货币
12、供给货币需求大于货币供给E2500货币市场上，货币市场上，M=m=1250，L=0.5y+1000 250rL=0.5y+1000 250r=1250+1000 500=17500yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品需求有超额产品需求2区，利率小于均衡利率；区，利率小于均衡利率；投资大于储蓄，总需求大于总供给投资大于储蓄，总需求大于总供给0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品需求有超额产品需求2区，利率小于均衡利率；区，利率小于均衡利率；
13、投资大于储蓄，总需求大于总供给投资大于储蓄，总需求大于总供给41500i s,有超额产品需求有超额产品需求0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品需求有超额产品需求 区，利率大于均衡利率；区，利率大于均衡利率；投资小于储蓄，总需求小于总供给投资小于储蓄，总需求小于总供给25004i s,有超额产品需求有超额产品需求0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品需求有超额产品需求区，利率大于均衡利率；区，利率大于均衡利率；投资小于储蓄，总需求小于总供给投资小于储蓄，总需求小于总供给25004i s,有超额产品需求有
14、超额产品需求2i s,有超额产品供给有超额产品供给0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给 区，货币需求小于货币供给区，货币需求小于货币供给250040yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给L M,有超额货币供给有超额货币供给1500区，货币需求小于货币供给区
15、，货币需求小于货币供给250040yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给L M,有超额货币需求有超额货币需求0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给L M,有超额货币需求有超额货币需求L M,有超额货币需求有超额货币需求0yrLMIS20003E区域区域产品市
16、场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给L M,有超额货币需求有超额货币需求L M,有超额货币需求有超额货币需求0yrLMIS20003E区域区域产品市场产品市场货币市场货币市场i s,有超额产品供给有超额产品供给i s,有超额产品需求有超额产品需求i s,有超额产品需求有超额产品需求L M,有超额货币供给有超额货币供给L M,有超额货币需求有超额货币需求L M,有超额货币需求有超额货币需求二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动货币市场均衡货币市场均衡产品
17、市场均衡产品市场均衡充分就业的均衡充分就业的均衡0yrLMISEry y*ISELME二、均衡收入和利率的变动二、均衡收入和利率的变动货币市场均衡货币市场均衡产品市场均衡产品市场均衡充分就业的均衡充分就业的均衡0yrLMISEry y*ISELME0yrLMISry y*ISLMEE第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)投资投资(i)收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)消费倾向消费倾向收入收入投资投资(i)第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本
18、理论框架收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)消费倾向消费倾向平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数由此求投资乘数收入收入投资投资(i)APC=c/yMPC=c/yk=1/(1-MPC)第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)消费倾向消费倾向平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数由此求投资乘数收入收入投资投资(i)利率利率(r)资本边际效率资本边际效率(MEC)APC=c/yMPC=c/yk=1/(1-MPC
19、)第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)消费倾向消费倾向平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数由此求投资乘数收入收入投资投资(i)利率利率(r)流动偏好（流动偏好（L）交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机货币数量（货币数量（m=m1+m2）资本边际效率资本边际效率(MEC)APC=c/yMPC=c/yk=1/(1-MPC)第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架收收 入入 决决 定定 理理 论论凯凯 恩恩 斯斯 的的 国国 民民消费消费(c)消费倾
20、向消费倾向平均消费倾向平均消费倾向边际消费倾向边际消费倾向由此求投资乘数由此求投资乘数收入收入投资投资(i)利率利率(r)流动偏好（流动偏好（L）交易动机交易动机谨慎动机谨慎动机投机动机投机动机货币数量（货币数量（m=m1+m2）资本边际效率资本边际效率(MEC)预期收益预期收益(R)重置成本或资产的重置成本或资产的供给价格供给价格APC=c/yMPC=c/yk=1/(1-MPC)第六节第六节 凯恩斯的基本理论框架凯恩斯的基本理论框架资本边际效率的公式：资本边际效率的公式：nnnrJrRrRrRrRR)1()1()1()1(133221 1.s=s(y).储蓄函数储蓄函数2.i=i(r).投资函数投资函数3.s=i 或或 s(y)=i(r).产品市场均衡条件产品市场均衡条件4.L=L1+L2=L1(y)+L2(r).货币需求函数货币需求函数5.M/P=m=m1+m2.货币供给函数货币供给函数6.m=L.货币市场均衡条件货币市场均衡条件1、2、3求得求得 IS 曲线曲线4、5、5求得求得 LM 曲线曲线产品市场和货币市场同时均衡的产品市场和货币市场同时均衡的 r、y
