1、海格通信：军工北斗潜力巨大 产品涵盖军事通信所有频段。公司已形成了无线通信、卫星导航、集群通信、卫星通信四大核心业务和雷达、频谱监测、软件评测等一批新的业绩增长点。四大核心业务的系列产品涵盖了从低频到特高频的绝大部分所有频谱，满足各类军工通信的需求。四大核心业务奠定公司军事通信龙头地位四大核心业务奠定公司军事通信龙头地位无线通信卫星导航集群通信卫星通信图表：基础四大核心业务图表：基础四大核心业务图表：新的业务增长点图表：新的业务增长点雷达频谱监测模拟仿真芯片网络优化公司军民布局完善公司军民布局完善 在体制方面：公司前身海格公司在2000 年成立之初，即在体制上进行创新，是国有企业中为数不多的管
2、理层持股的军工企业。自然人的2.8亿股份将在2019年减持完毕。未来有可能进行股权激励公司优越的体制和机制决定了具有较强的资源整合能力公司优越的体制和机制决定了具有较强的资源整合能力图表：公司股权结构图表：公司股权结构收并购战略强力执行收并购战略强力执行2019年12月19日海格通信拟以自有资金8.4 亿元，通过股权收购方式获得怡创科技60%股权l 无线通信分业务介绍分业务介绍无线电台：全球趋势所在无线电台：全球趋势所在n从全球市场份额来看，与海格通信核心的业务相关之一地面战术电台。市场领先者是哈里斯、Exelis（原ITT DCO）、Thales等西方公司，中国军事通信企业仍局限于国内、还较
3、少进入国际市场，这也是未来远期的市场机遇，尤其和中国政治关系密切的国家，将有更多的市场机会图表：全球图表：全球地面战术无线电台的市场份额地面战术无线电台的市场份额军用无线通信的领军企业：跟随国家战略逐渐走向海外军用无线通信的领军企业：跟随国家战略逐渐走向海外n现有短波、超短波、中长波、系统集成等军品领域战略地位n拥有陆军、海军、空军、二炮、武警等一批长期稳定优质军方客户，共计100余家n“十五”、“十一五”期间行业内唯一一家参与全部无线通信电台与导航科研项目竞标的企业。n国内短波、超短波和中长波电台市场份额已超过35%n国际市场跟随国家战略走向海外n公司国际市场开发策略：成立国际事业部，重点抢
4、入的目标市场。主要面向亚洲、非洲等发展中国家。n2019年公司通过保利科技与某国签订总金额为1.12亿订货合同。标志着公司国际市场战略取得重大突破公司军用无线电台收入规模l 北斗导航分业务介绍分业务介绍北斗正在走向应用，即将打开千亿市场空间北斗正在走向应用，即将打开千亿市场空间n卫星导航产业涉及芯片与模块制造、终端制造、系统集成、运营服务及相关增值服务等，是全球第三大信息产业。2019-2009 年全球GNSS 应用市场规模年均成长率23.3%，2019年全球GNSS 应用市场继续保持15%以上的增长，市场规模达到760亿美元。n中国卫星导航系统管理办公室已宣布于2019年12月27日起正式提
5、供亚太区域服务，并承诺10米以内的定位精度。n国家发改委的北斗二代十年产业规划显示，2019年2020年我国卫星导航产业规模将从505.9亿元提高到4000亿元。n目前北斗国内市占率为4.5%，远期市占率目标：北斗及兼容产品在国内市占率应该超过80%、周边市场占有率超过50%、全球市场占有率超过20%。图表图表 北斗北斗导航定位系统的发展规划导航定位系统的发展规划海格通信：北斗全产业链的打造已经完成海格通信：北斗全产业链的打造已经完成n公司在军民用市场均积极布局，得到了解放军总装备部、交通运输部、财政部、广东省等全方位的支持。在军品领域，早已获得研制资格，并已在多个军兵种开始小批量供货。在民品
6、领域，获得交通运输部“重点运输过程监控管理服务示范系统工程”射频芯片独家供货资格。n公司通过多次收并购已经形成了北斗全产业链，公司未来在北斗系统集成领域优势明显公司未来的看点：军方市场起量公司未来的看点：军方市场起量n我们预测军方市场未来5年200亿的市场规模，2019预期市场规模在10-15亿左右，行业趋势向好n公司的产品在海陆空三军种中都有应用：n陆军：2019年12月和2019年1月两次中标国防用户车辆*管理系统；2019年10月16日中标国防北斗*系统，公司在卫星导航定位用户设备研制5个项目评标中，公司参与了4个项目，并全部中标，其中3个型号排名第一，1个型号排名第三。2019年11月
7、11日中标国防*系统。n海军：一方面是特种应用，另一方面是应用于“大船”综合导航设备n空军：空军北斗专装，弹载北斗导航定位模块公司北斗收入规模预测l 数字集群分业务介绍分业务介绍行业启动在即行业启动在即深圳天立通：中国首个获得国家数字对讲机型号核准深圳天立通：中国首个获得国家数字对讲机型号核准n2019年5月27日，公司以3200万元收购深圳天立通51%的股权。n深圳天立通：中国PDT产业联盟常务理事单位，中国数字对讲机设备技术要求与测试方法的主要起草单位，也是中国首个获得国家数字对讲机型号核准的厂家。公司数字集群的收入规模预测l 卫星通信分业务介绍分业务介绍卫星通信：中国与国际水平相差甚远卫
8、星通信：中国与国际水平相差甚远n美国军事卫星承担军用通信近85%的通信量，我军不足5%n“十三五“我国军用卫星通信领域预计将形成产值100亿元以上n民用卫星通信领域目前我国整个卫星产业年产量不超过100亿元，按世界卫星通信n占通信产业7%比率预测，我国卫星通信产业2019年产值应达到700亿元。南京寰南京寰坤坤+海格卫通成为公司卫星通信的业务的基石海格卫通成为公司卫星通信的业务的基石n2019年1月19日，以9100万元收购南京寰坤公司（国家二代卫星通信产品的重点承研企业）65股权n卫星通信订单已经初现：2019年11月11日左右收到公司与国防机构客户签订的订货合同,包含卫星通信（约5000万
9、）l 新并购的公司分业务介绍分业务介绍军方市场：行业领先军方市场：行业领先行业市场：第一梯队行业市场：第一梯队年度2019年2019年2019 年2019 年2019 年深圳嵘兴净利润（百万元）22.243040归母净利润（百万元）14.90 20.126.8摩诘创新净利润（百万元）264050归母净利润（百万元）23.43645怡创科技净利润（百万元）145158168归母净利润（百万元）8795101新并购公司业绩承诺新并购公司业绩承诺n通信组分析师介绍n华创证券行业部副总经理，通讯行业首席分析师：马军曾任工业和信息化部电信研究院规划所主任工程师，主要从事电信产业政策研究与运营商战略规划，支持和参与的项目包括通信业“十一五”、“十二五”规划，三网融合、信息产业、物联网等“十二五”规划，3G业务规划、3G发展评估、金融危机对中国电信业影响既对策等多项课题，获得多项奖励，在多种刊物发表论文20多篇。在华创撰写包括信息服务、信息设备各细分行业和主题行业深度报告20余篇及多家公司深度报告，2019年水晶球第四名，新财富第五名；2019年水晶球、新财富第六名。西安交通大学工商管理硕士，西安交通大学工学学士 n华创证券通讯行业分析师：束海峰曾任职工业和信息化部电信研究院规划所多年，从事金融行业两年，北京邮电大学硕士，厦门大学经济学学士。
