1、建筑工程学院建筑工程学院2010.9李李 杨杨1基础知识：会计、金融财务/金融学（Finance）是研究资金流动和运作规律的科学。内容：1宏观财务学(Macro-Finance)：主要研究国家和区域乃至全球范围内的资金流动和运作规律，包括货币学，财政金融学、金融市场学等。2投资学(Investment)：主要研究证券及其投资组合(portfolio)投资决策、分析与评价。3公司财务学(Corporate Finance)、企业财务学（Business Finance）、管理财务学(Managerial Finance)：主要研究与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论与方法及日常管理，包括战略、
2、计划、分析与控制等。2 第一章 企业财务管理概述 （2学时）第二章 财务管理基础 （5学时）第三章 短期资金筹划 （5学时）第四章 长期资金筹划 （4学时）第五章 资本结构决策 （4学时）第六章 项目投资决策 （2学时）第七章 证券市场投资决策 （4学时）第八章 流动资产管理 （4学时）第十章 财务评价 （2学时）共32学时3 企业的组织形式企业的组织形式 财务管理基本概念财务管理基本概念 财务管理目标财务管理目标 财务管理环境财务管理环境 财务管理的职能财务管理的职能4 新约新约 马太福音马太福音中有这样一个故事，国王远行前交给中有这样一个故事，国王远行前交给三个仆人各一锭银子，并让他们在自
3、己远行期间去做生意。三个仆人各一锭银子，并让他们在自己远行期间去做生意。国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚国王回来后把三个仆人召集到一起，发现第一个仆人已经赚了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因了十锭银子，第二个仆人赚了五锭银子，只有第三个仆人因为怕亏本什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。为怕亏本什么生意也不敢做，最终还是攥着那一锭银子。于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个于是，国王奖励了第一个仆人十座城邑，奖励了第二个仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可仆人五座城邑，第三个仆人认为国王会奖给他一座城邑，可国王不但没有奖励他，
4、反而下令将他的一锭银子没收后奖赏国王不但没有奖励他，反而下令将他的一锭银子没收后奖赏给了第一个仆人。国王降旨说：给了第一个仆人。国王降旨说：“少的就让他更少，多的就少的就让他更少，多的就让他更多让他更多”。这个理论后来被经济学家运用，命名为这个理论后来被经济学家运用，命名为“马太效应马太效应”。俗。俗话说，你不理财，财不理你。话说，你不理财，财不理你。如果如果“穷人穷人”不改变理财思路，不改变理财思路，继续保守理财的话，那还是会应验马太福音中的那句经典之继续保守理财的话，那还是会应验马太福音中的那句经典之言：让贫者越贫，富者越富吧！言：让贫者越贫，富者越富吧！其实，财务管理的实质就是生财、聚财
5、之道，资本有其自其实，财务管理的实质就是生财、聚财之道，资本有其自身的运动法则，掌握了它，你就开启了财富之门。身的运动法则，掌握了它，你就开启了财富之门。5 一、企业的组织形式概述一、企业的组织形式概述 现代企业的组织形式主要来源于西方工业国家历经几百年间的实践演变而成，西方企业的主要组织形式有三种：独资企业（又称个体企业）、合伙企业独资企业（又称个体企业）、合伙企业和公司。和公司。在我国，企业的组织形式有不同的划分，如按照所有制形式不同可分为国有企业、集体企业、私有企业和混合所有制企业。随着现代企业制度的建立，企业组织形式按照资本金组成标准，我国将企业划分为独资企业、股份制企业、合资企业和合
6、作企业独资企业、股份制企业、合资企业和合作企业等组织形式。等组织形式。6 企业组织形式对企业财务有重要的影响：企业组织形式对企业财务有重要的影响：一是企业注册资本的筹集和结构受其影响；二是不同组织形式影响出资者承担企业债务的责任；三是不同组织形式影响企业收益的分配形式。7 二、企业财务管理机构二、企业财务管理机构 财务管理在企业整个经营管理活动中居于核心地位核心地位，在企业内部，财务管理组织机构的设置以及财务专业人员的配置对企业管理财务的职能与工作效率起着关键作用。财务机构和岗位的设置应当与组织规模和结构相适应。针对小型企业，财务机构与会计机构可以合并设置，财务人员兼做会计；而对于较大企业而言
7、，会计与财务应各自分设机构。8 财务总监 生产总监 营销总监 人力资源总监 财务经理 综合主管 保险金主管 筹资主管 总经理 资本预算主管 信用主管 外汇主管 应收账主管成本主管 会计经理 核算主管 会计信息主管 CFO9 现代公司发展过程中，财务经理（Financial manager)Financial manager)是一个很重要的角色 20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动 20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权 20世纪60年代以来，财务经理（Chief financial officer,CFO)是现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之间的竞
8、争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变化等。作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的能力将影响的公司的成败。10 1997年11月八佰伴国际集团在香港宣告破产。八佰伴是最早与我国零售业合资的日资企业。除日本本土外，八佰伴在美国、新加坡、香港等16个国家从事海外业务。八佰伴破产的原因主要有：高负债（负债率100%）高投资 高投机 八佰伴破产的根本原因是财务决策失误。11 一、财务管理的内涵一、财务管理的内涵 英文中finance一词在会计领域通常译作财务。财务财务泛指财务活动和财务关系。前者指企业在生产过程中涉及资金的活动，表明财务的形式特征；后者指财务活动中企业和
9、各方面的经济关系，解释财务的内容本质。概括说来，企业财务就是企业在生产过程中的资金运动，体现着企业和各方面的经济关系。12 财务管理有两种解释：公司理财(corporate finance)财务管理(finance management)财务管理：财务管理：就是对财务的管理，是企业组织财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作，其目的是实现资金或资本的运筹效率和效果。财务管理概念财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、以及利润分配的管理。13 二、财务管理的特征二、财务管理的特征 1.财务管理是价值管理（基本属性）2.财务管理是
10、综合性管理 3.财务管理控制功能较强 4.财务管理的内容广泛 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是企业开展筹资活动、投资活动以及利润分配活动，并处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。14 三、财务管理的对象三、财务管理的对象（一）资金 在企业生产经营过程中生产经营要素的价值称之为资金。在生产经营过程中，资金会呈现出不同的形态，并从一种形态转化为另一种形态。资金形态主要包括：货币资金货币资金，又称为现金；流动资产，流动资产，包括存货、应收账款、短期投资等；长期资产，长期资产，包括固定资产、无形资产、长期投资等。企业财务管理主要就是资金的管理，其对象就是企业中呈现不同形态的资金。15（二）资
11、金循环 资金进入企业后，不是静止不动的。资金从始至终需要经过筹集、投放与运用、收回与分配等环节，伴随这种运动，资金从现金转化为非现金资产，非现金资产又变为现金，形成一个完整的现金流动链条，这种流动伴随企业的生产经营不间断地进行，就构成了资金循环。这种循环周而复始，不断进行，便形成资金周转。因此，财务管理的对象是指资金及其流转，统称为资金运动。16 四、财务活动四、财务活动 企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。1 1、投资活动、投资活动 投资是指企业根据资金需要投出资金的行为。广义的投资包括对外投资（如投资购买其他公司股票、债券，或与其他企业联营，或投资于外部项目）和内
12、部使用资金（如购置固定资产、无形资产、流动资产等）。狭义的投资仅指对外投资。17 2.2.资金营运活动资金营运活动 为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。（采购、生产、销售、工资）因企业日常经营而引起的财务活动，称为资金营运活动。在一定时期内，营运资金周转速度越快，资金的利用率就越高，企业就可能生产出更多的产品，取得更多的利润。18 3.3.筹资活动筹资活动 筹资是指企业为了满足投资和资金运营的需要，筹集所需资金的行为。企业通过筹资通常可以形成两种不同性质的资金来源：一是 企业权益资金 二是 企业债务资金19 4.4.资金分配活动资金分配活动 企业通过投资和资金的营运活动可以
13、取得相应地收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，应依法对剩余收益进行分配。广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的行为；狭义的分配仅指对企业净利润的分配。企业实现的净利润可作为投资者的收益，分配给投资者或暂时留存企业（作为投资者的追加投资）。20 五、企业财务关系五、企业财务关系 企业财务关系是指企业在财务管理过程中与有关各方所发生的经济利益关系。企业财务关系可概括为以下八个方面的内容。21（一）企业与政府之间的财务关系（一）企业与政府之间的财务关系 主要是指企业通过依法纳税而与政府形成的经济利益关系。这种关系体现出一种强制性和无偿性的特点。（二）企业与投资者之
14、间的财务关系（二）企业与投资者之间的财务关系 是指企业投资者即所有者，包括国家、法人、个人和外商向企业投入资金，企业向其支付投资报酬而形成的经济利益关系。这种关系体现经营权和所有权分离的特点。22（三）企业与债权人之间的财务关系（三）企业与债权人之间的财务关系 是指企业占用债权人资金或向债权人借入资金，并按有关合同的规定按时支付利息和归还本金而形成的财务关系。体现的是债务与债权的关系。（四）企业与受资者之间的财务关系（四）企业与受资者之间的财务关系 是指企业以购买股票或直接投资的形式对外投资，而与受资者之间形成的经济利益关系。体现的是投资与被投资者的关系。23（五）企业与债务人之间的财务关系（
15、五）企业与债务人之间的财务关系 是指企业将资金以债券投资、提供借款或商业信用等方式出借给债务人而形成的经济利益关系。体现的是债权与债务的关系。（六）企业与供货商、企业与客户之间的财务关系（六）企业与供货商、企业与客户之间的财务关系 是指企业购买供货商的商品或接受其服务，以及企业向客户销售商品或提供服务过程中形成的经济关系。24（七）企业内部单位之间的财务关系（七）企业内部单位之间的财务关系 是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济利益关系。体现的是内部单位之间的关联关系。（八）企业与职工之间的财务关系（八）企业与职工之间的财务关系 体现的是职工和企业在劳动成果上的
16、分配关系。是指职工向企业提供劳动而企业相应支付劳动报酬形成的经济利益关系。25 一、企业目标一、企业目标 生存：是企业获利和发展的前提。创造利润的能力 创造现金的能力 到期偿债的能力 发展：扩大再生产，及时、足额筹资。获利：是企业生存和发展的保证，投资者的最终要求。26 二、企业财务管理目标的含义二、企业财务管理目标的含义 企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作的行为导向，是财务人员工作的出发点和归宿。财务管理目标的设置，必须要与企业整体发展战略相一致，符合企业长期发展战略的需要。27 三、企业财务管理目标代表模式：三、
17、企业财务管理目标代表模式：（一）利润最大化（一）利润最大化 利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。以追逐利润最大化最为财务管理的目标，其主要原因有三：1、利润体现着企业经济效益的高低，也是投资者取得投资回报的基础，无论从企业经营者还是从企业所有者的角度，利润都是其所追求的目标，因此可以把利润最大化推广为企业财务管理目标。28 2、利润最大化是企业获得资本的最有利条件，取得了资本，也就意味着取得了各种经济资源的支配权。因此，利润最大化有利于资源的合理配置。3、企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，
18、降低成本。这些措施都有利于资源的合理配置以及企业经济效益的提高。29 利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：1、这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润，没有考虑资金时间价值；2、没有反映创造的利润与投入的资本间的关系；3、没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；4、片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。30（二）股东财富（每股收益）最大化（二）股东财富（每股收益）最大化 所有者作为企业的投资者，其投资目标是取得资本收益，具体表现为净利润与出资额或股份数（普通股）的对比关系，这种关系可以用每股收益这
19、一指标来反映。每股收益最大化的目标将企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平。缺点：没有考虑资金时间价值和风险因素，不能避免短期行为，可能导致与企业战略目标背离；只强调股东利益而忽略了其他利益集团的利益，容易激化矛盾。31（三）企业价值最大化目标（三）企业价值最大化目标 企业价值最大化，公司价值就是全部资产的市场价值，公司价值可用下式表示：V0=P1/（1+r）t （T=1，2，3，N）在股份制条件下，企业价值最大化就是股东财富最大化，也就是股票价格最大化。32优点优点：1、考虑了货币时间价值和投资风险价值；2、反映公司资产保值增殖的要求；3、克服了管理上的片面性和
20、短期行为；4、有利于社会资源合理配置。缺点缺点：1、非上市公司的价值须通过资产评估方式确定，有可能不准确；2、公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动并非完全一致。33 财务管理环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。企业财务活动在相当大程度上受理财环境制约，如生产、技术、供销、市场、物价、金融、税收等因素。研究理财环境，有助于正确地制定理财策略。这里主要介绍对财务管理环境影响比较大的经济环境、法律环境和金融环境等因素。34 一、经济环境一、经济环境经济环境是指企业进行财务活动时所处的宏观经济状况。经济环境具体包括以下几个方面。经济
21、周期 政府的经济政策 通货膨胀 利息率波动 竞争35 二、法律环境二、法律环境 法律环境是指企业和外部发生经济关系时应遵守的各种法律、法规和规章。企业组织法律规范 税务法律规范 财务法律规范36 三、金融市场环境三、金融市场环境 所谓金融是资金的融通，金融市场则包括资金融通的场所、交易活动及其制度安排。金融市场环境对企业财务活动产生的影响体现在：一是金融市场是企业投资和筹资的场所；二是金融市场为企业财务管理工作提供信息；三是企业通过金融市场能使长短期资金互相转化。37（一）金融机构（一）金融机构 社会资金从资金供应者手中转移到资金需求者手中，大多要通过金融机构。金融机构包括银行业金融机构和其他
22、金融机构。1 1、银行业金融机构、银行业金融机构 银行业金融机构是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务，承担信用中介的金融机构。我国银行主要包括各种商业银行和政策性银行。38 商业银行，包括国有商业银行（如中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行）和其他商业银行（如交通银行、广东发展银行、招商银行、光大银行等）；国家政策性银行主要包括中国进出口银行、国家开发银行等。2 2、其他金融机构、其他金融机构 包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。39（二）金融工具（二）金融工具 金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，它对于交易双
23、方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。金融工具若按期限不同可分为货币市场工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券（国债）、可转让大额定期存单、回购协议等；后者主要是股票和债券。40（三）、金融市场（三）、金融市场 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过金融工具进行交易的场所。金融市场可以是有形的市场，如银行、证券交易所等；也可以是无形的市场，如利用电脑、电传、电话等设施通过经纪人进行资金融通活动。1、金融市场的要素：金融市场的要素：市场主体、金融工具、交易价格（利率）、组织方式。41 2 2、金融市场的种类、金融市场的种类金融市场按组织方式的不同可划分为两部分：一是有组织的、集
24、中的场内交易市场即证券交易所，它是证券市场的主体和核心；二是非组织化的、分散的场外交易市场，它是证券交易所的必要补充。这里主要对第一部分市场的分类作介绍。42（1）按实际交割期限不同，可分为即期市场和远期市场。即期市场即期市场又称现货市场，指买卖的资产是现场交割或几天以内完成交割手续的市场，钱货两清。远期市场远期市场指交易双方成交后在约定的时间按照契约规定进行交割的金融市场，主要包括期货市场和期权市场。远期市场以衍生金融工具为交易对象，又称衍生市场。43（2）按交易的标的物不同，可分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。货币市场货币市场是指期限不超过一年的资金交易市场；资本市场资本市场是指
25、期限在一年以上的股票和债券等长期资金的交易市场。外汇市场外汇市场是指买卖外汇及以外币计价的有价证券的交易市场。黄金市场黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易市场。44（3）按流通特征不同，可分为发行市场和流通市场。证券市场是股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。发行市场发行市场又称为初级市场，是指从事证券首次发行的转让市场，也叫一级市场，它是股份有限公司发行股票、筹集资金、将社会闲散资金转化为生产资金的场所。流通市场流通市场也叫二级市场，是指从事已发行证券买卖的转让市场，供投资者买卖已发行证券的场所，主要通过证券的流通转让来保证证券的流动性，进而保证投资者资产的流动性。45（四）、利息
26、率（四）、利息率 在金融市场上，利率是资金使用权的价格。一般来说，金融市场上资金的购买价格，可用下式表示：利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险收益率 =纯粹利率+通货膨胀附加率+变现力附加率 +违约风险附加率+到期风险附加率 46 1 1、利率构成要素、利率构成要素（1）纯粹利率。纯粹利率是指无通货膨胀、无风险情况下的社会平均资金利润率。因此，纯粹利率代表真实的无风险报酬率，其高低受平均利润率、资金供求关系和国家调节政策的影响。（2）通货膨胀补偿率。通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿因购买力损失而要求提高的利率。47（3）风险收益率 变现力附加率。是指为了弥
27、补因债务人资产变现力不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。违约风险附加率。是指为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。到期风险附加率。是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。48 2、利率的分类（1）按利率之间的变动关系，可把利率分为基准利率和套算利率。【案例shibor】基准利率基准利率又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。49 套算利率套算利率是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。例如，某金融机构规定
28、，贷款AAA级、AA级、A级企业的利率，应分别在基准利率基础上加0.5%、1%、1.5%，加总计算所得的利率便是套算利率。（2）按债权人取得的报酬情况，可把利率分为实际利率和名义利率。实际利率实际利率是指名义利率扣除通货膨胀补偿以后的利息率。名义利率名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率。名义利率一般都高于实际利率。50（3）根据在借贷期内是否不断调整，可把利率分为固定利率与浮动利率。固定利率固定利率是指在借贷期内固定不变的利息率。浮动利率浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。（4）根据利率变动与市场的关系，可把利率分为市场利率和法定利率。市场利率市场利率是指根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。法定利率法定利率是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。51 一、财务预测 二、财务决策 三、财务计划和预算 四、财务控制 五、责任控制 六、财务评价52
