1、基金基金基金管理人基金管理人基金托管人基金托管人证券证券A证券证券B证券证券C投资者投资者A投资者投资者B投资者投资者C证券投资基金概念图示证券投资基金概念图示1 1）开放式基金）开放式基金 是指基金规模不是固定不变的，而是可以随是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券，的投资基金，投资者可以随时认购或赎回基金券，而购买和赎回的价格由基金净值决定。而购买和赎回的价格由基金净值决定。基金规模的可变性不同。基金规模的可变性不同。基金单位的买卖方式不同。基金单位的买卖方式不同。
2、基金单位的买卖价格形成方式不同。基金单位的买卖价格形成方式不同。基金的投资策略不同。基金的投资策略不同。开放式基金与封闭式基金的区别开放式基金与封闭式基金的区别 是指通过采用投资组合保险技术，保是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得投证投资者在投资到期时至少能够获得投资本金或一定回报的证券投资基金。资本金或一定回报的证券投资基金。保本基金的投资目标是锁定下跌风保本基金的投资目标是锁定下跌风险的同时力争有机会获得潜在的高回报。险的同时力争有机会获得潜在的高回报。4.其他特殊基金种类其他特殊基金种类1）上市开放式基金）上市开放式基金 上市开放式基金上市开放式基金（List
3、ed Open-ended Funds,简称简称LOFs）是通过深圳证券交易所交易系统发是通过深圳证券交易所交易系统发行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募行并上市交易的开放式基金。上市开放式基金募集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代集期内，投资者除了可以通过基金管理人及其代销机构申购之外，还可以在具有基金代销资格的销机构申购之外，还可以在具有基金代销资格的各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。上各证券公司营业部通过深交所交易系统认购。上市开放式基金上市后，投资者可以在所有深交所市开放式基金上市后，投资者可以在所有深交所会员证券营业部通过深交所交易系统按撮合成交会员证券营业部通过深
4、交所交易系统按撮合成交价买入和卖出。价买入和卖出。LOF运作框架与流程运作框架与流程交易所市场交易所市场投资者投资者开放式基金开放式基金银行间市场银行间市场赎回赎回申购申购卖出卖出买入买入市场间转托管市场间转托管单位净价单位净价撮合价格撮合价格两者将趋于一致两者将趋于一致 2）交易所交易基金（）交易所交易基金（ETF）交易所交易基金是指可以在交易所上市交易交易所交易基金是指可以在交易所上市交易的开放式指数基金的开放式指数基金,又称又称ETFs(Exchang Traded ETFs(Exchang Traded Funds),Funds),其代表的是一篮子股票的投资组合。通俗其代表的是一篮子股
5、票的投资组合。通俗地说，它是一种既可以像股票一样在证券交易所地说，它是一种既可以像股票一样在证券交易所上市交易，又可以像开放式基金一样申购赎回的上市交易，又可以像开放式基金一样申购赎回的指数基金。保证指数基金。保证ETFETF独特性的核心是以一篮子股独特性的核心是以一篮子股票申购赎回的机制。交易所交易基金之所以得到票申购赎回的机制。交易所交易基金之所以得到投资人的欢迎投资人的欢迎,关键在于其交易灵活和成本低廉的关键在于其交易灵活和成本低廉的优势。优势。二级市场二级市场如股票般通过券商下单如股票般通过券商下单现金交易现金交易机构投资者机构投资者机构投资者机构投资者股票篮申购股票篮申购ETF通过做
6、市商通过做市商一级市场一级市场通过基金公司通过基金公司股票篮申购赎回股票篮申购赎回ETF股票篮赎回股票篮赎回ETF通过做市商通过做市商中小投资者中小投资者套套利利成分股成分股成分股成分股ETFETFETF套利流程示意图套利流程示意图ETF市场价格市场价格单位净值单位净值买入一篮子股票买入一篮子股票申购申购ETF份额（净值交易）份额（净值交易）二级市场卖出二级市场卖出ETF份额份额 （交易价格）（交易价格）ETF价格价格单位资产净值单位资产净值 （反向套利）（反向套利）二级市场买入二级市场买入ETF （交易价格）（交易价格）赎回一篮子股票赎回一篮子股票卖出一篮子股票卖出一篮子股票 3）伞形基金）
7、伞形基金 伞型基金伞型基金实际上就是开放式基金的一种组织实际上就是开放式基金的一种组织结构。在这一组织结构下结构。在这一组织结构下,基金发起人根据一份总基金发起人根据一份总的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规的基金招募书发起设立多只相互之间可以根据规定的程序进行转换的基金定的程序进行转换的基金,这些基金称为子基金或这些基金称为子基金或成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金成分基金。而由这些子基金共同构成的这一基金体系就合称为伞型基金。进一步说体系就合称为伞型基金。进一步说,伞型基金不是伞型基金不是一只具体的基金一只具体的基金,而是同一基金发起人对由其发起、而是同一基金发起人对由其发起
8、、管理的多只基金的一种经营管理方式管理的多只基金的一种经营管理方式,因此因此,通常通常认为认为“伞型结构伞型结构”的提法可能更为恰当。的提法可能更为恰当。招商安泰系列基金招商安泰系列基金招商债券基金招商债券基金债券债券 95%现金现金 5%招商平衡型基金招商平衡型基金股票股票 45%债券债券 50%现金现金 5%招商股票基金招商股票基金股票股票 75%债券债券 20%现金现金 5%案例案例1案例案例2:湘财合丰系列基金湘财合丰系列基金湘财合丰成长：湘财合丰成长：成长类行业证券投资基金成长类行业证券投资基金湘财合丰周期：湘财合丰周期：周期类行业证券投资基金周期类行业证券投资基金湘财合丰稳定：湘财
9、合丰稳定：稳定类行业证券投资基金稳定类行业证券投资基金投资理念：投资理念：投资于价值，成长终将在价值中得到体现。投资于价值，成长终将在价值中得到体现。投资依据：投资依据：根据市净率（根据市净率（P/B）和市盈率与每股预期收）和市盈率与每股预期收益增长率之比（益增长率之比（PEG）所确定的具有增长潜力的价值性）所确定的具有增长潜力的价值性股票。股票。一、证券投资基金的单位资产净值一、证券投资基金的单位资产净值单位资产净值单位资产净值=基金资产总值基金资产总值-各种费用各种费用基金单位数量基金单位数量 单位资产净值与基金单位价格变动趋势一致；单位资产净值与基金单位价格变动趋势一致；基金的资产净值越
10、高，其基金单位的价格也就越基金的资产净值越高，其基金单位的价格也就越高；基金的资产净值越低，其基金单位的价格也高；基金的资产净值越低，其基金单位的价格也就越低。就越低。三、封闭式基金的价值分析三、封闭式基金的价值分析封闭式基金的价格封闭式基金的价格发行价格发行价格交易价格交易价格 基金面值；基金面值；基金发行费用。基金发行费用。基金资产净值；基金资产净值；市场供求关系；市场供求关系；宏观经济状况；宏观经济状况；证券市场状况；证券市场状况；基金管理水平；基金管理水平；基金政策。基金政策。影响封闭式基金价格的因素影响封闭式基金价格的因素 折价率与分红后折价率与分红后折价率折价率 折价率折价率 收盘价收盘价 净值净值 净值净值分红后折价率分红后折价率收盘价收盘价 净值净值 净值净值 分红额分红额四、开放式基金的价值分析四、开放式基金的价值分析开放式基金的价格开放式基金的价格申购价格申购价格赎回价格赎回价格 资产净值；资产净值；一定附加费用。一定附加费用。持有基金时间越长，赎回持有基金时间越长，赎回费率越低。费率越低。手续费率基金资产净值申购价格1手续费率基金资产净值赎回价格1
