1、第第7章章 工业投资项目财务评价工业投资项目财务评价 技术经济评价：技术经济评价：财务评价；财务评价；国民经济评价。国民经济评价。7.1 财务评价概述7.1.17.1.1财务评价的概念财务评价的概念 财务分析财务分析 财务评价财务评价是在已有技术方案的基础上，根据是在已有技术方案的基础上，根据国家现行财税制度和价格体系，从项目（投国家现行财税制度和价格体系，从项目（投资者）的角度出发，分析计算项目直接发生资者）的角度出发，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，分析项目的盈利能力、清偿能力和价指标，分析项目的盈利能力、清偿能力和财
2、务生存能力，评价项目在财务上的可行性。财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。7.1.2财务评价的作用财务评价的作用 考察项目的财务盈利能力；考察项目的财务盈利能力；筹措资金的依据；筹措资金的依据；合作或审批的依据；合作或审批的依据；国民经济评价的基础。国民经济评价的基础。7.1.3财务评价的原则财务评价的原则 遵循国家有关的法律、法规、政策；遵循国家有关的法律、法规、政策；以经济效益为核心原则；以经济效益为核心原则；在可比性的基础上，通过比较选择最优方案；在可比性的基础上，通过比较选择最优方案；采用行业或部门颁布的评价方法和参数；采用行业或部门颁布的评价方法和参数；综合考虑各方面的要求。综合
3、考虑各方面的要求。7.1.4财务评价的效益和费用财务评价的效益和费用 效益：效益：营业收入，营业收入，资产回收，资产回收，补贴收入；补贴收入；费用：费用：投资（包括维持运营投资），投资（包括维持运营投资），销售税金及附加，销售税金及附加，经营成本，经营成本，所得税。所得税。7.1.5财务评价的步骤财务评价的步骤 财务效益、费用识别；财务效益、费用识别；汇集、整理基础数据；汇集、整理基础数据；编制财务报表；编制财务报表；计算评价指标；计算评价指标；进行综合财务分析（财务能进行综合财务分析（财务能力评价）。力评价）。7.2财务评价报表的编制 基本财务报表基本财务报表 现金流量表现金流量表 利润与利
4、润分配表利润与利润分配表(损益表）损益表）资金来源与运用表资金来源与运用表财务计划现金流量表财务计划现金流量表 资产负债表资产负债表 借款还本付息计划表借款还本付息计划表 辅助财务报表辅助财务报表 建设投资估算表建设投资估算表 建设期利息估算表建设期利息估算表 流动资金估算表流动资金估算表 项目总投资使用计划与资金筹措表项目总投资使用计划与资金筹措表 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 总成本费用估算表总成本费用估算表总成本费用估算的基础报表总成本费用估算的基础报表 采用采用生产要素法生产要素法编制的总成本费用估算表，编制的总成本费用估算表，应编制下列
5、：外购原材料费估算表、外购燃应编制下列：外购原材料费估算表、外购燃料和动力费估算表、固定资产折旧费估算表料和动力费估算表、固定资产折旧费估算表、无形资产和其他资产摊销估算表、工资及、无形资产和其他资产摊销估算表、工资及福利费估算表；福利费估算表；采用采用生产成本加期间费用估算法生产成本加期间费用估算法编制的总成编制的总成本费用估算表。本费用估算表。7.3财务评价指标与评价参数 财务盈利能力分析财务盈利能力分析 财务清偿能力分析财务清偿能力分析 财务生存能力分析财务生存能力分析7.3.1财务盈利能力分析指标财务盈利能力分析指标 1.1.财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）(CICO
6、)FIRR)0tt 1nt(1 FIRRFIRRic，项目可行，项目可行 FIRRFIRRic，项目不可行，项目不可行 2.投资回收期（投资回收期（Pt）tP1tt0CO)(CI PtPc，项目可行，项目可行 PtPc，项目不可行，项目不可行 3财务净现值（财务净现值（FNPV）FNPV=(CICO)(1i)tctt=1n FNPV0，项目可行，项目可行 FNPV0，项目不可行，项目不可行 4投资利税率投资利税率%100)(=项目总投资利税总额平均年投资利税率年利税总额年销售收入年总成本费用年利税总额年销售收入年总成本费用年利税总额年利润总额年销售税金及附加年利税总额年利润总额年销售税金及附加
7、 评价标准：行业最低参考值或行业平均值。评价标准：行业最低参考值或行业平均值。5资本金利润率（资本金利润率（ROE）%100=资本金年（平均）利润总额资本金利润率 评价标准：行业最低参考值或行业平均值。评价标准：行业最低参考值或行业平均值。6总投资收益率（总投资收益率（ROI）EBITROI100%IT EBIT项目正常年份的年息税前利润或运项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；营期内年平均息税前利润；TI项目总投资。项目总投资。评价标准：行业最低参考值或行业平均值。评价标准：行业最低参考值或行业平均值。7.3.2项目清偿能力分析指标 1固定资产投资国内借款偿还期固定资产投资国
8、内借款偿还期 IRdtt 1Pd借款偿还期借款偿还后开始出现盈余年份数开始借款年份当年偿还借款额当年可用于还款的资金额=判别标准判别标准 贷款机构要求。贷款机构要求。2资产负债率资产负债率%100=资产合计负债合计资产负债率 适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳适度的资产负债率，表明企业经营安全、稳健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债健，具有较强的筹资能力，也表明企业和债权人的风险较小。权人的风险较小。对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、对该指标的分析，应结合国家宏观经济状况、行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条行业发展趋势、企业所处竞争环境等具体条件判定。件判定。3流动比率流动比率
9、%100流动负债总额流动资产总额流动比率 4速动比率速动比率%100-流动负债总额存货流动资产总额速动比率 5利息备付率（利息备付率（ICR）EBITICRPI PI计入总成本费用的应付利息。计入总成本费用的应付利息。利息备付率应分年计算。利息备付率高，表利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当明利息偿付的保障程度高。利息备付率应当不低于不低于2，并结合债权人的要求确定。，并结合债权人的要求确定。6偿债备付率（偿债备付率（DSCR）EBITAD息税前利润加折旧和摊销；息税前利润加折旧和摊销；TAX企业所得税；企业所得税；PD应还本付息金额。应还本付息金额。偿
10、债备付率应分年计算，偿债备付率高，表偿债备付率应分年计算，偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。明可用于还本付息的资金保障程度高。偿债备付率应不低于偿债备付率应不低于1.3，并结合债权人的要，并结合债权人的要求确定。求确定。AXEBITADTDSCRPD债务偿还方式 等额偿还法等额偿还法 等额还本，利息照付法等额还本，利息照付法 等额利息法等额利息法 一次性偿付法一次性偿付法 气球法气球法 例例7-1 某建设项目借款金额为某建设项目借款金额为1500万元，建设期三万元，建设期三年，各年投资分别为年，各年投资分别为400万元、万元、600万元、万元、500万元，借款利率为万元，借款利
11、率为12%，第四年投产并达，第四年投产并达到设计能力，规定借款在投产后五年内偿还。到设计能力，规定借款在投产后五年内偿还。试计算还款总金额。试计算还款总金额。建设期利息计算表建设期利息计算表 单位：万元单位：万元年年 份份年初本息年初本息累计累计本年借款本年借款本年应计本年应计利息利息年末本利和年末本利和140024424242460086.881110.8831110.88500163.311774.19合合 计计1500274.19各种还款方式还款总金额各种还款方式还款总金额 单位：万元单位：万元年年 份份45678合合 计计等额偿还法等额偿还法492.16492.16492.16492.
12、16492.162460.80等额还本利息照付法等额还本利息照付法 567.74525.16482.58440.00397.422412.90等额利息法等额利息法212.90212.90 212.90212.901987.09 2838.69一次性偿付法一次性偿付法3126.66可用于还款的资金总额可用于还款的资金总额全部利息全部利息总成本费用总成本费用还本付息计算表还本付息计算表总成本费用表总成本费用表损益表损益表企业实际偿债方式企业实际偿债方式7.3.3财务生存能力分析财务生存能力分析 分析项目是否有足够的净现金流量维持正常分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营，以实现财务可持续性。运
13、营，以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在有足够大的经营财务可持续性应首先体现在有足够大的经营活动净现金流量；活动净现金流量；其次各年累计盈余资金不应出现负值。其次各年累计盈余资金不应出现负值。7.3.4财务评价参数财务评价参数 行业财务基准收益率行业财务基准收益率 基准投资回收期基准投资回收期 平均投资利润率和平均投资利税率平均投资利润率和平均投资利税率 7.47.4工业投资项目国民经济评价工业投资项目国民经济评价 经济分析经济分析 国民经济评价国民经济评价是在已有技术方案的基础上，是在已有技术方案的基础上，在合理配置社会资源的前提下，从国家（区在合理配置社会资源的前提下，从国家（区域
14、）经济整体利益的角度出发，计算项目对域）经济整体利益的角度出发，计算项目对国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效国民经济的贡献，分析项目的经济效率、效果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上果和对社会的影响，评价项目在宏观经济上的合理性。的合理性。项目国民经济评价的意义项目国民经济评价的意义 能够客观的估算出投资项目为社会作出的贡能够客观的估算出投资项目为社会作出的贡献和社会为项目付出的代价；献和社会为项目付出的代价；能够对资源和投资的合理流动起到导向的作能够对资源和投资的合理流动起到导向的作用；用；可以达到统一标准的目的，使不同地区、不可以达到统一标准的目的，使不同地区、不同行业的投资项目具有
15、可比性。同行业的投资项目具有可比性。国民经济评价与财务评价的相同点国民经济评价与财务评价的相同点 评价目的相同；评价目的相同；评价基础相同；评价基础相同；计算期相同。计算期相同。国民经济评价与财务评价的区别国民经济评价与财务评价的区别 评价的角度不同；评价的角度不同；计算费用和效益的范围不同；计算费用和效益的范围不同；评价中采用的价格与参数不同；评价中采用的价格与参数不同；评价中采用的核心指标不同。评价中采用的核心指标不同。国民经济评价的应用范围国民经济评价的应用范围 对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出对于财务价格扭曲，不能真实反映项目产出的经济价值，财务成本不能包含项目对资源的经济价值，
16、财务成本不能包含项目对资源的全部消耗，财务效益不能包含项目产出的的全部消耗，财务效益不能包含项目产出的全部经济效果的项目，需要进行经济费用效全部经济效果的项目，需要进行经济费用效益分析。益分析。对于关系公共利益、国家安全和市场不能有对于关系公共利益、国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会发展的项目；效配置资源的经济和社会发展的项目；对于特别重大的建设项目尚应辅以区域经济对于特别重大的建设项目尚应辅以区域经济与宏观经济影响分析方法进行国民经济评价。与宏观经济影响分析方法进行国民经济评价。具有垄断特征的项目；具有垄断特征的项目；产出具有公共产品特征的项目；产出具有公共产品特征的项目；外部效果显
17、著的项目；外部效果显著的项目；资源开发项目；资源开发项目；涉及国家经济安全的项目；涉及国家经济安全的项目；受过度行政干预的项目。受过度行政干预的项目。无论你觉得自己多么的不幸，永远有人比你更加不幸。22.11.1522.11.15Tuesday,November 15,2022绳子总在磨损地方折断，事故常在薄弱环节出现。14:34:2214:34:2214:3411/15/2022 2:34:22 PM安全生产勿侥幸，违章蛮干要人命。22.11.1514:34:2214:34Nov-2215-Nov-22尊重老师的境界就是超越老师。14:34:2214:34:2214:34Tuesday,No
18、vember 15,2022下苦功，三个字，一个叫下，一个叫苦，一个叫功，一定要振作精神，下苦功。22.11.1522.11.1514:34:2214:34:22November 15,2022观察才行。2022年11月15日下午2时34分22.11.1522.11.15报国之心，死而后已。宋苏轼。2022年11月15日星期二下午2时34分22秒14:34:2222.11.15我要努力，以最好姿态出现在当初否定我的人面前。2022年11月下午2时34分22.11.1514:34November 15,2022当大家都尽力包装自己的时候，我就什么都不穿。这是我的策略，质朴示人，真实有力。2022
19、年11月15日星期二14时34分22秒14:34:2215 November 2022当大家都变得聪明起来的时候，我就甘心做个笨人。下午2时34分22秒下午2时34分14:34:2222.11.15坚韧是成功的一大要素，只要在门上敲得够久够大声，终会把人唤醒的。22.11.1522.11.1514:3414:34:2214:34:22Nov-22学习时不要在渊博浩翰的知识面前感到自卑，也不能因为学到一点点知识而骄傲自满。2022年11月15日星期二14时34分22秒Tuesday,November 15,2022当一个人用工作去迎接光明，光明很快就会来照耀着他。22.11.152022年11月15日星期二14时34分22秒22.11.15谢谢各位！谢谢各位！
