1、工程经济学工程经济学 投资项目的财务分析北京邮电大学自动化学院物流教研中心北京邮电大学自动化学院物流教研中心主要内容主要内容n回顾n投资项目的生命周期n投资项目可行性报告n投资项目投资项目财务分析财务分析 八张表回顾n经济分析基本要素经济分析基本要素n资金等值计算资金等值计算n经济效果评价方法经济效果评价方法 八大指标与三类方案（独立、互斥、相关）的评价方法n不确定分析不确定分析 盈亏平衡、敏感性、概率分析、风险决策机机会会研研究究初初步步可可行行性性研研究究项项目目建建议议书书可可行行性性研研究究项项目目评评估估投投资资决决策策谈谈判判签签约约工程设计工程设计施工安装施工安装试运转试运转竣工
2、验收竣工验收投产投产项目后评项目后评估估投资前时期投资前时期投资时期投资时期生产时期生产时期投资项目的三个时期投资项目进展过程投资项目进展过程项目可行性研究n项目可行性研究项目可行性研究是对拟建项目技术上、经济上以及其他方面的可行性进行论证。n它的主要任务是以市场分析为前提，以技术为手段，以经济效益为最终目标，对拟建的投资项目，在投资前期投资前期全面、系统地论证该论证该项目的必要性、可能性、有效性和合理性，项目的必要性、可能性、有效性和合理性，作出项目可行或者不可行的结论。一般项目可行性报告的内容（1）项目概况（2）项目建设的必要性（3）项目市场调查和市场预测（4）项目选址与建设条件论证（5）
3、项目规划方案、建设规模和建设内容（6）项目外部配套建设（7）环境保护、劳动安全、卫生防疫（8）消防、节能和防水（9）项目总投资估算及资金来源项目总投资估算及资金来源（10）项目的经济和社会效益：）项目的经济和社会效益：财务分析和国民经济分析（11）项目建设周期及进度安排（12）结论与建议（13）附件商业计划书主要内容（参考）1 1 计划摘要计划摘要2 2 经营纲要经营纲要2.1 经营宗旨2.2 商业模式2.3 战略规划3 3 项目背景项目背景3.1 成功要素3.2 启动状况4 4 市场分析市场分析4.1 目标市场分析4.2 市场容量预测4.3 市场营销策略5 5 竞争分析竞争分析5.1 竞争状
4、况5.2 合作伙伴5.3 竞争策略6 6 财务计划财务计划6.1 财务汇总6.2 财务年度报表6.3 资金需求与分配情况6.4 预计收入报表6.5 资产负债预计表6.6 现金流量表7 7 风险评估风险评估7.1 经营风险7.2 政策风险8 8 管理概要管理概要8.1 组织结构8.2 团队简介8.3 外部支持9 9 附录附录 图表图表 投资项目的财务分析投资项目的财务分析n投资项目的财务分析投资项目的财务分析（又称财务评价）n从企业角度或者从项目角度对投资项目进行经济评价和资金规划分析。（盈利分析、偿债分析）投资项目的财务分析投资项目的财务分析n财务预测财务预测 收集预测财务分析的基础数据基础数
5、据预计的产品销售量及各年度产量预计的产品价格，包括预计的近期价格及其变动幅度固定资产、流动资金等的投资估算结果：结果：投资估算表、折旧表、成本费用表、损益表等n资金规划资金规划对可能的资金来源与数量进行调查和估算。编制资金平衡表（资金来源与运用表）n计算和分析财务效果计算和分析财务效果 根据基础数据、资金规划编制现金流量表，计算财务分析的经济效果指标。进行项目的风险分析，调整资金规划。现金流量表现金流量表资产负债表资产负债表资金来源与运用表资金来源与运用表损益表损益表成本表成本表收入表收入表还款表还款表投资表投资表 经济效果经济效果 资金规划资金规划 数据预测数据预测主要的财务报表主要的财务报
6、表投资项目的财务分析投资项目的财务分析费用、收益的识别n收益收益 销售收入、资产回收、补贴n费用费用 投资、销售税、经营成本n价格与汇率价格与汇率资金规划资金的筹措n 自有资金自有资金（1）利润、折旧摊销、公积金（2）股东集资（有限责任公司）（3）上市公司发行股票，配股n 借贷资金借贷资金（1）债券（2）国内外银行借款（3）其他合作，如国际合作资金规划资金结构与财务风险n资金来源资金来源（自有资金与借入资金）的不同，导致资金结构的差异，导致财务杠杆效应的存在。资金结构和财务杠杆效应)()(000000LLLLLLLLRRKKRKRKRKKKRKRKRKKK(KL/K0)对对(RRL)有放大效应
7、（财务杠杆效应）有放大效应（财务杠杆效应）全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全部投资年收益率（付息前）为R，贷款利率为RL，自有资金收益率为R0 债务比 自有资金 收益率方案方案I（R=6%)6%2%-10%方案II(R=10%)10%10%10%方案(R=15%)15%20%35%)0/(0/0KKKKLL)4/(8.0/0KKKKLL)1/(5.0/0KKKKLL 债务比为 0（不借债）、0.5和0.8时的自有资金收益率自有资金收益率 全投资收益率R分别为6、10、15 贷款利息率为10资金平衡n资金平衡：资金平衡：不产生资金缺口的条件是各年的累计盈余资金额必须大于或等于零n当累计
8、盈余资金0，即资金使用即资金使用 资金资金来源：来源：（1）借短期贷款（2）采取新的筹资方式，扩大自有资金或增加长期债券比例（3）延期付款（4）缩短达产期偿债能力分析n资产负债表：资产负债表：反映企业在某一特定时刻的财务状况的报表（存量表存量表），非期间的流量表，一般按资产流动性大小编制n会计恒等式：资产负债所有者权益资产负债所有者权益资产的概念n企业赚取未来现金流入的手段企业赚取未来现金流入的手段n资产是企业预付的现金流或者由现金转化而来的n资产是投资活动所形成的净资产（所有者权益）净资产（所有者权益）=资产资产-负债负债资资产产负负债债所有者权益所有者权益杯子杯子1个个050元元（50元）
9、元）杯子杯子2个个50元元50元元（100元）元）杯子杯子1个个50元元50元元现金现金50元元杯子杯子1个个0元元50元元（50元）元）资产负债比率分析资产负债率资产负债率 负债总额/资产总额100%流动比率流动比率 流动资产总额/流动负债总额100%速动比率速动比率 速动资产总额/流动负债总额100%投资计划与资金筹措表投资计划与资金筹措表投资估算表投资估算表资金负债表资金负债表损益表损益表借款及还本付息表借款及还本付息表折旧与摊销估算表折旧与摊销估算表成本费用估算表成本费用估算表资金来源与运用表资金来源与运用表销售收入及税金估算表销售收入及税金估算表现金流量表现金流量表财务报表之间的关系
10、财务效果计算n财务分析时，必须分两步考察经济效果：第一步：第一步：排除财务条件影响，把全部资金都看作自有资金进行分析。此分析称“全投资全投资”财务效果评价。财务效果评价。第二步：第二步：分析包括财务条件在内的全部因素影响的结果，即“自有资金自有资金”财务效果评价。财务效果评价。“全投资全投资”评价评价是在企业范围内考察项目的经济效果“自有资金自有资金”评价评价则是考察企业投资的获利性,反映企业的利益财务效果计算n项目投资 100万，收益 10万n投资构成：贷款50万，自有资金50万n银行利率 5%自有资金现金流量表的编制n“自有资金”与“全投资”的现金流量表的区别：在于对借贷资金的处理。n编制
11、原则：编制原则：站在企业财务的角度考察各项资金的收入和支出。n对于贷款来说，企业从银行取得贷款是资金收入，用于项目建设是资金支出，偿还贷款本利也是资金支出；n 企业对贷款的真正支出：企业对贷款的真正支出：偿还贷款本利。年份年份0 01 12 23 34 4投资5050（贷）收入505050505050利息利息5 52 2还本还本30302020年份年份0 01 12 23 34 4现金流入505050505050现金流出5050年份年份0 01 12 23 34 4现金流入505050505050现金流出5035 22i =10%案例 5-3 （P186）n新建一个特种建筑材料项目n预计从项目
12、建设开始寿命期是12年n建设期2年，投产后2年达到设计能力n基准折现率取12%固定资产投资？固定资产投资？利息怎么还？利息怎么还？折旧与摊销？折旧与摊销？总成本费用的构成总成本费用的构成（股利分配）（股利分配）利润分配顺序？利润分配顺序？(10%)分析偿债能力和资金流动性资产负债表的设计总结n课程核心内容已完成n余下时间完成大作业课堂作业：课堂作业：5-1、5-2、5-3延伸阅读1.建设期现金流量的确定建设期现金流量的确定CICO固定资产投资流动资金2.生产经营期现金流量的确定生产经营期现金流量的确定CICO销售收入经营成本销售税金及附加所得税 销售收入经营成本折旧销售税金及附加所得税+折旧
13、销售收入总成本费用销售税金及附加所得税+折旧 利润总额所得税+折旧 税后利润+折旧3.计算期末现金流量的确定计算期末现金流量的确定CICO销售收入+回收固定资产余值+回收流动资金经营成本销售税金及附加所得税建设项目现金流量的计算建设项目现金流量的计算资产资产 金额金额(元）元）权益权益 金额金额(元元)库存资金库存资金 100100短期借款短期借款 43 000 43 000 银行存款银行存款 50 800 50 800 应付帐款应付帐款 7 000 7 000 应收帐款应收帐款 21 100 21 100 实收资本实收资本 250 000 250 000 原材料原材料 40 000 40 0
14、00 生产成本生产成本 20 000 20 000 库存商品库存商品 18 000 18 000 固定资产固定资产 150 000150 000 资产总额资产总额 300 000300 000权益总额权益总额 300 000 300 000 （1）追加资金）追加资金20000元，存入银行元，存入银行（2）以银行存款）以银行存款10000元，归还短期借款元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计）因生产产品领用原材料一批，计4000元元（4）借入银行短期借款）借入银行短期借款5000元，直接归还前欠货款元，直接归还前欠货款（1）追加资金）追加资金20000元，存入银行元，存入银行（2）以
15、银行存款）以银行存款10000元，归还短期借款元，归还短期借款（3）因生产产品领用原材料一批，计）因生产产品领用原材料一批，计4000元元（4）借入银行短期借款）借入银行短期借款5000元，直接归还前欠货款元，直接归还前欠货款清华同方投资项目经济评价系统框图清华同方投资项目经济评价系统框图 北京惠斯特科技开发中心北京惠斯特科技开发中心系清华同方系清华同方“孵化孵化”企业，企业，是全国最大的是全国最大的专业从事投资专业从事投资项目经济评价项目经济评价系列软件开发系列软件开发及销售并提供及销售并提供企业投资管理企业投资管理整体解决方案整体解决方案的公司。的公司。无论你觉得自己多么的不幸，永远有人比
16、你更加不幸。22.11.1522.11.15Tuesday,November 15,2022绳子总在磨损地方折断，事故常在薄弱环节出现。14:37:1514:37:1514:3711/15/2022 2:37:15 PM安全生产勿侥幸，违章蛮干要人命。22.11.1514:37:1514:37Nov-2215-Nov-22尊重老师的境界就是超越老师。14:37:1514:37:1514:37Tuesday,November 15,2022下苦功，三个字，一个叫下，一个叫苦，一个叫功，一定要振作精神，下苦功。22.11.1522.11.1514:37:1514:37:15November 15,
17、2022观察才行。2022年11月15日下午2时37分22.11.1522.11.15报国之心，死而后已。宋苏轼。2022年11月15日星期二下午2时37分15秒14:37:1522.11.15我要努力，以最好姿态出现在当初否定我的人面前。2022年11月下午2时37分22.11.1514:37November 15,2022当大家都尽力包装自己的时候，我就什么都不穿。这是我的策略，质朴示人，真实有力。2022年11月15日星期二14时37分15秒14:37:1515 November 2022当大家都变得聪明起来的时候，我就甘心做个笨人。下午2时37分15秒下午2时37分14:37:1522.11.15坚韧是成功的一大要素，只要在门上敲得够久够大声，终会把人唤醒的。22.11.1522.11.1514:3714:37:1514:37:15Nov-22学习时不要在渊博浩翰的知识面前感到自卑，也不能因为学到一点点知识而骄傲自满。2022年11月15日星期二14时37分15秒Tuesday,November 15,2022当一个人用工作去迎接光明，光明很快就会来照耀着他。22.11.152022年11月15日星期二14时37分15秒22.11.15谢谢各位！谢谢各位！
