1、北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军储蓄、投资和金融体系储蓄、投资和金融体系1北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军前言前言n金融即资金融通金融即资金融通，指资金储蓄者与借款人就让，指资金储蓄者与借款人就让渡资金使用权发生的交易行为。渡资金使用权发生的交易行为。n如果资金是经济的血液，金融就是血液循环的如果资金是经济的血液，金融就是血液循环的系统。系统。n金融体系金融体系是由经济中帮助一个人的储蓄与另外是由经济中帮助一个人的储蓄与另外一个人的投资相匹配的机构组成。一个人的投资相匹配的机构组成。n金融机构可以分为两种类型：金融市场和金融金
2、融机构可以分为两种类型：金融市场和金融机构。机构。2北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军金融体系如何运行金融体系如何运行n1、经济中组成金融体系的各种结构。、经济中组成金融体系的各种结构。n2、储蓄与投资之间的关系。、储蓄与投资之间的关系。n3、金融市场上的资金供求模型。其中，、金融市场上的资金供求模型。其中，利率是调整平衡的价格。利率是调整平衡的价格。n市场经济国家的政府一般市场经济国家的政府一般通过各种政策通过各种政策来调节利率，从而影响各种稀缺资源的来调节利率，从而影响各种稀缺资源的配置。配置。3北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋
3、建军美国经济中的金融机构美国经济中的金融机构n金融市场（金融市场（financial markets）：储蓄者可以）：储蓄者可以通过它直接向借款人提供资金的金融机构。最通过它直接向借款人提供资金的金融机构。最重要的金融市场是债券市场和股票市场。重要的金融市场是债券市场和股票市场。n债券债券(bond)：是规定借款人向债券持有人负债：是规定借款人向债券持有人负债责任的证明。也就是一种债务证明书。责任的证明。也就是一种债务证明书。债券规定了贷款偿还的日期，称为债券规定了贷款偿还的日期，称为到期日到期日。债券规定到款到期之前定期支付的利率。债券规定到款到期之前定期支付的利率。n债券的特点：期限性、信
4、用风险、税收待遇债券的特点：期限性、信用风险、税收待遇4北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n1、期限：债券到期之前的时间长度期限：债券到期之前的时间长度。债券有。债券有长期与短期之分。一般将一年以上的债券称为长期与短期之分。一般将一年以上的债券称为长期债券，而一年期以下的则称为短期债券。长期债券，而一年期以下的则称为短期债券。通常长期债券的通常长期债券的利率高于利率高于短期债券，这是因为短期债券，这是因为长期债券的长期债券的风险大于风险大于短期债券的风险。短期债券的风险。n2、信用风险：借款人不能支付某些利息或本信用风险：借款人不能支付某些利息或本金的可能性金的
5、可能性。这种不能支付被称为。这种不能支付被称为拖欠拖欠。债券。债券利率的高低也与债券的使用风险密切相关。如利率的高低也与债券的使用风险密切相关。如政府债券由于安全系数高，倾向于支付低利率。政府债券由于安全系数高，倾向于支付低利率。n3、税收待遇：税收待遇：税法对待债券所赚到的利息的税法对待债券所赚到的利息的方式。税法对债券所赚到的利息有征税与不予方式。税法对债券所赚到的利息有征税与不予征税之别。征税之别。5北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军股票市场（股票市场（The Stock Market）n股票：企业部分所有权的索取权。也代表对股股票：企业部分所有权的索取权
6、。也代表对股份公司净收入（扣除生产经营费用和税款后的份公司净收入（扣除生产经营费用和税款后的收入）和资本收益的股份权或分享权。收入）和资本收益的股份权或分享权。n它的主要特点：它的主要特点：n1、不返还性，即可以转让、抵押和买卖，但、不返还性，即可以转让、抵押和买卖，但是不能中途退股。是不能中途退股。n 2、风险较高，平均收益水平也较高。、风险较高，平均收益水平也较高。n 3、股票的交易价格是由公司股票的供求决定、股票的交易价格是由公司股票的供求决定的。的。6北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军股票市场（股票市场（The Stock Market）大多数报纸的股票
7、行情表提供下列信息大多数报纸的股票行情表提供下列信息:1.（每股）价格；（每股）价格；2.交易量（股票售出数量）交易量（股票售出数量）3.股息（支付给股东的利润）股息（支付给股东的利润）4.价格收益比价格收益比7北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n股本筹资股本筹资：出售股票来筹资。：出售股票来筹资。债务筹资债务筹资：出售债券来筹资。出售债券来筹资。二者差异二者差异：公司股票持有者是公司的部分所有者，债券公司股票持有者是公司的部分所有者，债券持有者是公司的债权人。持有者是公司的债权人。股票持有者可以参与公司的利润分配，债券股票持有者可以参与公司的利润分配，债券持有
8、者只能得到固定的利息。持有者只能得到固定的利息。公司破产，必须先支付债券持有者应得的部公司破产，必须先支付债券持有者应得的部分，一般股票持有者是最后才得到补偿机会。分，一般股票持有者是最后才得到补偿机会。股票具有高风险和高回报的特征。债券的风股票具有高风险和高回报的特征。债券的风险和回报相对较小。险和回报相对较小。8北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n美国最重要的股票交易所：美国最重要的股票交易所：1、纽约股票交易所（、纽约股票交易所（the New York Stock Exchange）。）。2、美国股票交易所（、美国股票交易所（the American S
9、tock Exchange）。）。3、纳斯达克（、纳斯达克（NASDAQ），即全国证券交易商协），即全国证券交易商协会自动报价系统会自动报价系统(National Association of Securities Dealers Automated Quotation system)。美国的美国的NASDAQ市场的建立与发展是风险投资获得市场的建立与发展是风险投资获得成功的重要因素之一，在高科技发展过程中扮演了成功的重要因素之一，在高科技发展过程中扮演了极其重要的角色，培养了一批像微软、英特尔、苹极其重要的角色，培养了一批像微软、英特尔、苹果、戴尔等高科技巨人。果、戴尔等高科技巨人。9北京工
10、业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n股票指数股票指数:计算一组股票价格的平均数。计算一组股票价格的平均数。可以用于监视整个股票价格水平。最著名股票指数可以用于监视整个股票价格水平。最著名股票指数是是道道琼斯琼斯工业平均指数工业平均指数，另一个著名的股票指数是，另一个著名的股票指数是标准普尔的标准普尔的500家指数家指数。由于股票价格反映了预期的赢利性，所以股票指数由于股票价格反映了预期的赢利性，所以股票指数被视为国民经济的晴雨表。被视为国民经济的晴雨表。n美国，居民户持有上市股票，美国，居民户持有上市股票，1989年为市值的年为市值的50.7，1996年为年为47.4
11、。各保险公司和退休。各保险公司和退休基金持有股票，基金持有股票，1989年为市值的年为市值的28.8，共同，共同基金为仅为基金为仅为6.5。1996年，各保险公司和退休年，各保险公司和退休基金持有股票为基金持有股票为28.5，基金为，基金为14.5。n真正的机构投资者，是那些有长期稳定的资金真正的机构投资者，是那些有长期稳定的资金来源的金融机构、各种社会保险基金和非金融来源的金融机构、各种社会保险基金和非金融企业。企业。10北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国居民金融资产分布中国居民金融资产分布2002年中国国内居民金融资产分布：年中国国内居民金融资产分布：n
12、行储蓄行储蓄68.8%n股票投资股票投资7n国债投资国债投资8.8n基金投资基金投资5.45%n人寿保险人寿保险1.9%n其他其他8.1%11北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军主要发达国家企业资金来源结构主要发达国家企业资金来源结构美国美国加拿加拿大大法国法国德国德国意大意大利利日本日本英国英国内源资金内源资金7575545446466262444434347575外源资金外源资金2525404059592626525266663232来自金融来自金融市场市场1313191913133 313137 78 8来自金融来自金融机构机构121221214646232
13、3393959592424其它其它0 06 60 06 6-5-512124 4外源资金外源资金合计合计2525464654543838565666662525美国为美国为1944年年1990年平均数，其它为年平均数，其它为1970年年1985年平均数年平均数12北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国股票市场特点分析中国股票市场特点分析n中国的股票走势与经济增长是背离的，不能视为国民中国的股票走势与经济增长是背离的，不能视为国民经济的晴雨表，说明中国的股市处于不正常状态。经济的晴雨表，说明中国的股市处于不正常状态。n主要问题在于：主要问题在于：n1、股票市场的需
14、求高度市场化，但股票上市机制具有、股票市场的需求高度市场化，但股票上市机制具有强烈的统制性。强烈的统制性。n2、股票的、股票的70属于非流通股，使股票市场的基本功属于非流通股，使股票市场的基本功能能促进产权流动，优化资源的功能不能发挥。促进产权流动，优化资源的功能不能发挥。n3、很多地方政府包装企业上市的目的在于、很多地方政府包装企业上市的目的在于“圈钱圈钱”，股票市场缺乏规范。股票市场缺乏规范。13北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军金融中介机构金融中介机构n金融中介机构金融中介机构Financial intermediaries：是储：是储蓄者可以间接地向借款
15、者提供资金的金融机构。蓄者可以间接地向借款者提供资金的金融机构。最重要的金融中介机构是行和共同基金最重要的金融中介机构是行和共同基金n中央行是一国最高的金融管理机构，它统筹中央行是一国最高的金融管理机构，它统筹管理全国的金融活动，实施货币政策以影响经管理全国的金融活动，实施货币政策以影响经济。中央行的济。中央行的3个职能：个职能：作为发行的行；作为发行的行；作为行的行，为商业行开户、吸收它们的存作为行的行，为商业行开户、吸收它们的存款；款；作为政府的行，代办政府预算收支。作为政府的行，代办政府预算收支。14北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n商业行是从事于吸收存
16、款，发放贷款商业行是从事于吸收存款，发放贷款和代为结算等业务的行。和代为结算等业务的行。n共同基金共同基金Mutual Funds：是一个向公众：是一个向公众出售股份，并用收入来购买各种股票、出售股份，并用收入来购买各种股票、债券，或股票与债券都有的选择，或资债券，或股票与债券都有的选择，或资产组合的机构。其主要优点是：产组合的机构。其主要优点是：使钱并不多的人进行多元化投资。使钱并不多的人进行多元化投资。使普通人获得专业资金管理者的技能。但金使普通人获得专业资金管理者的技能。但金融经济学家对此抱怀疑态度，认为是通过极融经济学家对此抱怀疑态度，认为是通过极少买卖与不给专业资金管理者支付薪水而压
17、少买卖与不给专业资金管理者支付薪水而压低了成本。低了成本。15北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国金融业的三个部门情况（中国金融业的三个部门情况（2004）n 行业行业 总资产：总资产：30 万亿元万亿元n 证券业证券业 上市公司：上市公司：1300 余家余家 总市值：总市值：3.9 万亿元万亿元 流通股市值：流通股市值：1.2 万亿元万亿元 很少公司债券很少公司债券n 保险业保险业 总资产：总资产：1.1 万亿元万亿元16北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军17北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军国
18、民收入帐户中的储蓄与投资国民收入帐户中的储蓄与投资n储蓄转化为投资是国民经济平衡的核心。储蓄转化为投资是国民经济平衡的核心。n储蓄储蓄投资转化机制复杂多样。从转化方式可投资转化机制复杂多样。从转化方式可以分为直接转化机制和间接转化机制；从转化以分为直接转化机制和间接转化机制；从转化过程的媒介主体看，可以分为财政转化机制和过程的媒介主体看，可以分为财政转化机制和金融转化机制。金融转化机制。n直接转化机制：储蓄主体将自身的储蓄资源直直接转化机制：储蓄主体将自身的储蓄资源直接用于投资。接用于投资。n间接转化机制：储蓄者的储蓄不用于自身的投间接转化机制：储蓄者的储蓄不用于自身的投资，而是通过购买股票、
19、债券等金融资产将储资，而是通过购买股票、债券等金融资产将储蓄转移到投资者手中。蓄转移到投资者手中。18北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军一些重要的恒等式一些重要的恒等式nGDP既是经济的总收入又是总支出，写为：既是经济的总收入又是总支出，写为：YCIGNXn如果一个经济中没有进出口外资，可改写成如果一个经济中没有进出口外资，可改写成YCIGn如果总收入被用于消费和政府支出，剩下来的如果总收入被用于消费和政府支出，剩下来的总收入，可写成：总收入，可写成：YCGI则则YCG可称为国民储蓄或储蓄（可称为国民储蓄或储蓄（S）。用）。用S代替代替YCG，可写成，可写成 S
20、I这个等式说明：这个等式说明：储蓄等于投资。储蓄等于投资。19北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军nS YCGn或者或者S（YTC）+（T G）n其中其中（YTC）就是私人储蓄，就是私人储蓄，（T G）是公共是公共储蓄储蓄n如果如果T大于大于G，税收大于政府支出的余额，就是预算盈，税收大于政府支出的余额，就是预算盈余余budget surplus；G 大于大于T，政府支出大于税收收入，政府支出大于税收收入，就是预算赤字就是预算赤字budget deficit。（T G）是公共储蓄是公共储蓄为负数。为负数。nSI，储蓄等于投资，储蓄等于投资，这一恒等关系是根据储蓄和
21、投这一恒等关系是根据储蓄和投资的定义得出的，是从整个经济核算的角度来讲的。资的定义得出的，是从整个经济核算的角度来讲的。20北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军国民经济中的储蓄国民经济中的储蓄n国民经济中的储蓄：国民经济中的储蓄：1、企业储蓄：企业税后利润中扣除向其所、企业储蓄：企业税后利润中扣除向其所有者分配利润后的余额。税后利润包括已经有者分配利润后的余额。税后利润包括已经分配给股东的股息和剩余的未分配利润，未分配给股东的股息和剩余的未分配利润，未分配利润即企业储蓄分配利润即企业储蓄2、国民储蓄：国民可支配收入中减去消费、国民储蓄：国民可支配收入中减去消费后的
22、剩余部分。国民可支配收入主要包括劳后的剩余部分。国民可支配收入主要包括劳动收入、财产收入和转移收入。动收入、财产收入和转移收入。21北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军3、公共储蓄：政府部门的财政收入中扣除、公共储蓄：政府部门的财政收入中扣除用于国防、教育、行政、社会救济等经常性用于国防、教育、行政、社会救济等经常性项目支出后的剩余部分。政府储蓄通常转化项目支出后的剩余部分。政府储蓄通常转化为公共投资以及作为转移支付的支出。为公共投资以及作为转移支付的支出。4、国外储蓄：一国的进出口差额即国外储、国外储蓄：一国的进出口差额即国外储蓄。进口大于出口时，国外储蓄为正，
23、进口蓄。进口大于出口时，国外储蓄为正，进口小于出口时，国外储蓄为负。国外储蓄与世小于出口时，国外储蓄为负。国外储蓄与世界行所使用的界行所使用的“资金余额资金余额”的概念是相对的概念是相对应的。应的。22北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军储蓄与投资的含义储蓄与投资的含义n个人将未支出的收入存入行或购买债个人将未支出的收入存入行或购买债券、股票，个人认为是投资，但从宏观券、股票，个人认为是投资，但从宏观经济学角度看，这是一种储蓄行为。经济学角度看，这是一种储蓄行为。n用宏观经济学的语言来说，投资是指设用宏观经济学的语言来说，投资是指设备或建筑物这类新资本的购买。备或
24、建筑物这类新资本的购买。nSI，储蓄等于投资，储蓄等于投资，但对个别家庭和企业但对个别家庭和企业而言，就不一定成立。而言，就不一定成立。23北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军可贷资金市场可贷资金市场n假设：经济中只有一个金融市场，称为可贷资假设：经济中只有一个金融市场，称为可贷资金市场金市场market for loadable funds：想储蓄提供资：想储蓄提供资金的人和想为投资需求借资金的人的市场。金的人和想为投资需求借资金的人的市场。n可贷资金：指人们选择储蓄并贷出而不用于自可贷资金：指人们选择储蓄并贷出而不用于自己消费的所有收入。己消费的所有收入。n可
25、贷资金的供给与需求可贷资金的供给与需求经济的可贷资金市场由供给与需求决定经济的可贷资金市场由供给与需求决定储蓄是可贷资金的供给来源，投资是可贷资金需求储蓄是可贷资金的供给来源，投资是可贷资金需求的来源。的来源。利率是贷款的价格，由可贷资金的需求与供给共同利率是贷款的价格，由可贷资金的需求与供给共同决定决定24北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军可贷资金的供求决定实际利率可贷资金的供求决定实际利率可贷资金市场可贷资金市场供给供给需求需求5 5利率利率1200可贷资金（可贷资金（1010亿美元）亿美元）025北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军
26、蒋建军中国金融机构法定贷款利率表中国金融机构法定贷款利率表利率利率1997.1997.10.2310.231998.1998.3.253.251998.1998.7.17.11998.1998.12.712.71999.1999.6.106.102002.2002.2.212.21短期贷款短期贷款六个月六个月7.657.657.027.026.576.576.126.125.585.585.045.04一年一年8.648.647.927.926.936.936.396.395.855.855.315.31中长期贷款中长期贷款一年以上至一年以上至三年三年9.369.369 97.117.116.
27、666.665.945.945.495.49三年以上至三年以上至五年五年9.99.99.729.727.657.657.27.26.036.035.585.58五年以上五年以上10.5310.5310.3510.358.018.017.567.566.216.215.765.7626北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国金融机构现金收入中国金融机构现金收入收入总计收入总计365593商品销售收入商品销售收入10.97%10.97%服务业收入服务业收入4.61%4.61%税款收入税款收入0.58%0.58%城乡个体经营收入城乡个体经营收入3.46%3.46%储蓄存
28、款收入储蓄存款收入69.02%69.02%其他金融机构收入其他金融机构收入0.62%0.62%居民归还贷款收入居民归还贷款收入1.71%1.71%汇兑收入汇兑收入1.61%1.61%有价证券收入有价证券收入0.26%0.26%其他收入其他收入7.16%7.16%#兑换外币收入兑换外币收入0.03%0.03%27北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军税收与储蓄：税法变动鼓励了更多的储蓄，税收与储蓄：税法变动鼓励了更多的储蓄，结果将是利率下降和投资增加结果将是利率下降和投资增加可贷资金供给增加可贷资金供给增加供给，供给，S1需求需求5 5利率利率1200可贷资金（可贷资
29、金（1010亿美元）亿美元）1600S21、储蓄的税收、储蓄的税收激励增加了可贷激励增加了可贷资金的供给资金的供给4 42、导导致均衡利致均衡利率下降率下降3、并增加了均、并增加了均衡的可贷资金量衡的可贷资金量028北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军税收与投资：税法变动鼓励更多投资，税收与投资：税法变动鼓励更多投资，结果利率上升而储蓄更多结果利率上升而储蓄更多可贷资金需求增加可贷资金需求增加供给供给需求，需求，D15 5利率利率1200可贷资金（可贷资金（1010亿美元）亿美元）6 6D21 1、投资赋税、投资赋税优惠增加了可优惠增加了可贷资金的需求贷资金的需求
30、2 2、这导致、这导致均衡利率均衡利率上市上市14003 3、并增加了可、并增加了可贷资金均衡量贷资金均衡量029北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n预算赤字是政府支出大于税收收入预算赤字是政府支出大于税收收入。政策预算赤字减少了储蓄时，利率上升且投资减少政策预算赤字减少了储蓄时，利率上升且投资减少政策预算盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，政策预算盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，且刺激了投资且刺激了投资n关于预算盈余的争论：关于预算盈余的争论：n1、用盈余减少政府债务。、用盈余减少政府债务。2、用盈余投资教育、用盈余投资教育和基础设施。和基础设施。3、
31、减税。、减税。n平衡预算：年度平衡预算和周期平衡预算平衡预算：年度平衡预算和周期平衡预算n年度平衡预算：要求每个财政年度收支平衡。年度平衡预算：要求每个财政年度收支平衡。n周期平衡预算：收入在一个经济周期中保持平周期平衡预算：收入在一个经济周期中保持平衡。衡。30北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军政策预算赤字或盈余政策预算赤字或盈余31北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军政策预算赤字或盈余政策预算赤字或盈余32北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军政策预算赤字或盈余政策预算赤字或盈余n预算赤字是政府支出大
32、于税收收入，过去预预算赤字是政府支出大于税收收入，过去预算赤字的累计被称为政府债务算赤字的累计被称为政府债务33北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军美国政府债务占美国政府债务占GDP的比例的比例34北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国债务及占中国债务及占GDP的比例的比例35北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军中国债务及占财政收入的比例中国债务及占财政收入的比例36北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军2002中国主要财政支出中国主要财政支出37北京工业大学经济与管理学院北
33、京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军政府通过预算赤字减少国民储蓄，利率上升，而投资减少。预算政府通过预算赤字减少国民储蓄，利率上升，而投资减少。预算盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，并刺激投资。盈余增加了可贷资金的供给，降低了利率，并刺激投资。政府预算赤字的后果政府预算赤字的后果利率利率5 56 6可贷资金（可贷资金（10亿美元）亿美元）供给，供给，S1S2080012001 1、预算赤字减少了、预算赤字减少了可贷资金的供给可贷资金的供给2、导致、导致均衡利均衡利率上升率上升3 3、可贷资金的均衡数量下降、可贷资金的均衡数量下降38北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋
34、建军蒋建军总结总结n美国金融体系由各种金融机构所组成，例如，美国金融体系由各种金融机构所组成，例如，债券市场、股票市场、行和共同基金。所有债券市场、股票市场、行和共同基金。所有这些机构的作用都是使那些想把一部分收入储这些机构的作用都是使那些想把一部分收入储蓄起来的家庭的资源流入那些想借款的家庭和蓄起来的家庭的资源流入那些想借款的家庭和企业的手中企业的手中n国民收入帐户恒等式说明了宏观经济变量之间国民收入帐户恒等式说明了宏观经济变量之间的一些重要关系。特别是，对一个封闭经济来的一些重要关系。特别是，对一个封闭经济来说，国民储蓄一定等于投资。金融机构是经济说，国民储蓄一定等于投资。金融机构是经济使
35、一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机使一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机制制39北京工业大学经济与管理学院北京工业大学经济与管理学院 蒋建军蒋建军n利率由可贷资金的供求决定。可贷资金的供给利率由可贷资金的供求决定。可贷资金的供给来自想把自己一部分收入储蓄起来并借出去的来自想把自己一部分收入储蓄起来并借出去的家庭。可贷资金的需求来自想借款投资的家庭家庭。可贷资金的需求来自想借款投资的家庭和企业。为了分析任何一种政策或事件如何影和企业。为了分析任何一种政策或事件如何影响利率，我们应该考虑它如何影响可贷资金的响利率，我们应该考虑它如何影响可贷资金的供给与需求。供给与需求。n国民储蓄等于私人储蓄加公共储蓄。政府预算国民储蓄等于私人储蓄加公共储蓄。政府预算赤字代表负的公共储蓄，从而减少了国民储蓄赤字代表负的公共储蓄，从而减少了国民储蓄和可用于为投资筹资的可贷资金供给。当政府和可用于为投资筹资的可贷资金供给。当政府预算赤字挤出了投资时，它就降低了生产率和预算赤字挤出了投资时，它就降低了生产率和GDP的增长。的增长。40
