1、会计学1项目投资估算与融资解析项目投资估算与融资解析第1页/共79页 投资估算是对项目的建设规模、技术方案、设备方案、工程方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，估算项目投入总资金（包括建设资金和流动资金）并测算建设期内分年资金需要量。第2页/共79页1.投资估算的特点估算条件轮廓性大，假设因素多，技术条件内容粗浅；估算技术条件伸缩性大，估算难度大，反复次数多；估算数值误差大，准确度低；估算工作涉及面广，政策性强，对估算工作人员素质要求高。2.投资估算阶段的划分（可行性研究阶段）投资机会研究及项目建议书阶段的投资估算误差率在30%初步可行性研究阶段的投资估算误差率20%详细可行性研究阶
2、段的投资估算误差10%第3页/共79页3.工程投资的基本构成（见图5.1）总投资=建设投资生产流动资金建设投资建筑安装工程费设备购置费+工程建设其他费用+预备费+建设期利息+（固定资产投资方向调节税）预备费基本预备费涨价预备费投资资金的来源自有资金债务资金资 本 金资本溢价长期负债短期负债 投资资金来源第4页/共79页与项目建设有关的其它费用土地使用费与企业未来生产经营有关费用建设项目总投资1.建筑安装工程费直接费间接费利润税金设备运杂费3.工程建设其它费用建设投资2.设备及工器具购置费4.预备费基本预备费调整（涨价）预备费5.固定资产投资方向调节税6.建设期贷款利息流动资产设备原价流动资金静
3、态投资动态投资图5.1：工程投资费用构成表固定资产固定资产无形资产其他资产第5页/共79页 1）固定资产：在社会再生产过程中较长时间为生产和人民生活服务的物质资料。通常要求使用期限在一年以上，单位价值在规定限额以上。建设投资中形成固定资产的投资为固定资产投资。建设投资包括：基本建设投资形成固定资产的主要手段，约占社会建设投资50%60%。更新改造投资约占社会建设投资20%30%。房地产开发约占社会建设投资20%。其他固定资产投资第6页/共79页2）无形资产：能使企业拥有某种权利、能为企业带来长期的经济效益,但没有实物形态的资产（专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、信誉等）。3）其他
4、资产（递延资产）：不能计入当期的损益表，而应当在今后若干年内分摊的各项费用，包括其他长期资产（特准储备物质等）递延税款借项、长期待摊费用（开办费，固定资产大修支出、租入固定资产的改良支出等）。4）流动资金：为维持一定规模生产所需的最低周转资金和存货。（见图5.2）流动资金=流动资产 流动负债在这里流动负债指应付（预收）账款，不包括短期借款。在资产负债表中：流动资产称为流动资产总额；流动负债称为流动负债总额（应付账款和短期借债）第7页/共79页货币资金应收及预付款项存货应付账款短期借款流动资产流动资金流动负债现金银行存款应收账款预付贷款待摊费用原料及主要材料辅助材料燃料包装物低值易耗品在产品外购
5、产品产成品等图5.2：流动资产构成表第8页/共79页第9页/共79页第10页/共79页第11页/共79页第12页/共79页第13页/共79页第14页/共79页22111212eCIIfCIIC，-分别为已建和拟建工程或装置的投资额，C-分别为已建和拟建工程或装置的生产能力e-投资生产能力系数，根据不同类型企业确定资料，0 e 1.f-不同时期、不同地点的定额、单价费用变更等的调整系数第15页/共79页2211eCIIfC0.6270600001.2119706.7330I万 元第16页/共79页rrQaItIQat拟建项目投资额产品的年产量产品单价资金周转率第17页/共79页CPfPfPfEI
6、)1(332211第18页/共79页1 12233(1)800IEf Pf Pf PCI由得（1+1.5 1.2+0.6 1.3+0.3 1.1）+20=3148万元第19页/共79页第20页/共79页(1)icicICffCff工艺设备费管线、仪表、建筑物等专业工程的投资费用系数管理费、合同费、应急费等间接费在内的总估算系数第21页/共79页I=E(1+f1P1+f2P2+f3P3+)+C第22页/共79页工艺设备名称工艺设备名称专业工程专业工程投资系数投资系数工艺设备名称工艺设备名称专业工程专业工程投资系数投资系数主要工艺操作设主要工艺操作设备备f0=1.00土建工程土建工程f1=0.70
7、起重运输设备起重运输设备f2=0.086工艺炉工艺炉f3=0.121汽化冷却汽化冷却f4=0.005供电及传热设备供电及传热设备f5=0.18余热锅炉设备余热锅炉设备f6=0.04给水排水工程给水排水工程f7=0.03车间照明车间照明f8=0.007采暖通风采暖通风f9=0.02工艺管道工艺管道f10=0.004自动化仪表自动化仪表f11=0.02第23页/共79页第24页/共79页工程费用第25页/共79页第26页/共79页第27页/共79页直接费间接费利润税金建 筑 安 装 工 程 费建安工程费用项目组成：建标2003206号关于印发建筑安装工程费用项目组成的通知第28页/共79页建筑安装
8、工程费直接费间接费利润税金直接工程费措施费规费企业管理费1人工费2.材料费3.施工机械使用费3.安全施工4.临时设施5.夜间施工1.环境保护2.文明施工6.二次搬运7.大型机械设备进出场及安拆8.混凝土、钢筋混凝土模板及支架9.脚手架10.已完工程及设备保护11.施工排水、降水1.工程排污费3.社会保障费4.住房公积金2.工程定额测定费5.危险作业意外伤害保险（1）养老保险费（2）失业保险费（3）医疗保险费1.管理人员工资2.办公费3.差旅交通费4.固定资产使用费5.工具用具使用费6.劳动保险费7.工会经费8.职工教育经费9财产保险费10.财务费11.税金第29页/共79页利润：指施工企业完成
9、所承包工程获得的盈利。n按照不同的计价程序，利润的计算方法也有所不同n在投标报价时企业可以根据工程的难易程度、市场竞争情况和自身的经营管理水平自行确定合理的利润率 税金：是指国家税法规定的应计入建筑安装工程造价的营业税、城市维护建设税及教育费附加等。一般，营业税的税额为营业额的3%。城市维护建设税的纳税人工程所在地为市区的，按营业税的7%征收；所在地为县镇的，按营业税的5%征收；所在地为农村的，按营业税的1%征收。教育费附加为营业税的3%。第30页/共79页第31页/共79页第32页/共79页第33页/共79页第34页/共79页第35页/共79页第36页/共79页序号序号费用名称费用名称计算依
10、据计算依据费率或标准费率或标准总价总价1土地使用费土地使用费土地使用费土地使用费2与工程建设与工程建设有关的其他有关的其他费用费用建设单位管理费建设单位管理费3勘察设计费勘察设计费4研究试验费研究试验费5建设单位临时设施费建设单位临时设施费6工程建设监理费工程建设监理费7工程保险费工程保险费8施工机构迁移费施工机构迁移费9引进技术进口设备其他费引进技术进口设备其他费10与未来企业与未来企业生产经营有生产经营有关的其他费关的其他费用用联合试运转费联合试运转费11生产职工培训生产职工培训 费费12办公及生活家居购置费办公及生活家居购置费第37页/共79页第38页/共79页ntttiKV1 1)1(
11、第39页/共79页第40页/共79页例5-3:某项目的静态投资为22310万元，项目建设期为3年，项目的投资分年使用比例为第一年20%，第二年55%，第三年25%，建设期内年平均价格变动率为6%，则估计该项目建设期的涨价预备费为多少万元？计划投资额22310第一年20%4462涨价预备费第一年PC1=4462(1+6%)11 =267.72PC=PC1+PC2+PC3=2849.74万元第二年55%第三年25%12270.55577.5第二年第三年PC2=12270.5(1+6%)21 =1516.63PC3=5577.5(1+6%)31 =1065.39解:第41页/共79页第42页/共79
12、页111()21jjjjjjQPAiQjPjAji建建设设期期第第 年年应应计计利利息息建建设设期期第第年年贷贷款款累累计计金金额额与与利利息息累累计计金金额额之之和和建建设设期期第第 年年贷贷款款本本金金贷贷款款年年利利率率第43页/共79页例：某新建项目，建设期为3年，分年均衡进行贷款，第一年贷款300万元，第二年600万元，第三年400万元，年利率为12%，建设期内利息只计息不支付，计算建设期贷款利息。解：第一年利息=0.530012%=18（万元）第二年利息=（300+18+0.5600）12%=74.16（万元）第三年利息=(318+600+74.16+0.5400)12%=143.
13、06（万元）建设期贷款利息为：18+74.16+143.06=235.22（万元）第44页/共79页例5-4:某新建项目，建设期为3年，在建设期第一年贷款300万元，第二年400万元，贷款年利率为10，各年贷款均在年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息。解:第一年利息:1Q1=230010%=15第一年末本利和:第二年利息:第二年末本利和:Q2=(315+2400)10%=51.51第三年利息:Q3=766.5 10%=76.65=143.150123300400315766.5P2=315+400+51.5=766.5P1=300+15=315第45页/共79页v流动资金指生产经营项目建成
14、后，为保证项目日常生产或服务运营所必需的周转资金。对于项目规模不大且同类项目资料齐全的，可采用分项详细估算法；对于大项目及设计深度浅的可采用指标估算法。第46页/共79页第47页/共79页第48页/共79页流动资金流动资产流动负债其中：流动资产现金应收及预付账款存货流动负债应付账款预收帐款 流动资金本年增加额=本年流动资金上年流动资金计算思路第49页/共79页第50页/共79页例：已知某建设项目达到设计生产能力后全厂定员1000人，工资和福利费按每人每年20000元估算。每年的其他费用为1000万元,其中其他制造费600万元，现金的周转次数为每年10次，流动资金估算中应收帐款额为2000万元，
15、应付帐款估算额为1500万元，存货估算额为6000万元，则该项目流动资金估算额为多少万元？解：（1）计算各项流动资金年平均占用额：应收帐款：2000万元存货：6000万元现金：（年工资及福利费+年其他费用）/周转次数 =（10002+1000）/10=300万元应付帐款：1500万元（2）计算流动资金流动资金=流动资产-流动负债=应收帐款+存货+现金-应付帐款=2000+6000+300-1500=6800万元第51页/共79页第52页/共79页第53页/共79页序号序号费用内容费用内容投资额投资额占项目投资占项目投资的比例的比例计算说明计算说明合计合计/万元万元外汇外汇/万美元万美元1建设投
16、资建设投资1.1建设投资静态部分建设投资静态部分1.1.1建筑工程费建筑工程费1.1.2设备工器具购置费设备工器具购置费1.1.3安装工程费安装工程费1.1.4工程建设其他费用工程建设其他费用1.1.5基本预备费基本预备费1.2建设投资动态部分建设投资动态部分1.2.1涨价预备费涨价预备费1.2.2建设期贷款利息建设期贷款利息2流动资金流动资金3项目投入资金总额项目投入资金总额1+2第54页/共79页序序号号工程名称工程名称建筑建筑工程费工程费设备工器设备工器具购置费具购置费安装安装工程费工程费工程建设工程建设其他费其他费合计合计合计合计主要单项工程投资估算表第55页/共79页序序号号名称名称
17、人民币人民币外汇外汇第一年第一年第二年第二年第一年第一年第二年第二年分年计划分年计划1建设投资建设投资(不含利息不含利息)2建设期利息建设期利息3流动资金流动资金4项目投入总资金项目投入总资金第56页/共79页第57页/共79页加热加热炉炉气化气化冷却冷却余热余热锅炉锅炉自动化自动化仪表仪表起重起重设备设备供电与供电与传动传动建安建安工程工程0.120.120.010.010.040.040.020.020.090.090.180.180.40.4动力动力系统系统机修机修系统系统总图运总图运输系统输系统行政及生活福行政及生活福利设施工程利设施工程工程建设工程建设其他费其他费0.30.30.12
18、0.120.20.20.30.30.20.2表5-2 与设备有关的各专业工程投资系数表5-3 与主厂房有关的辅助及附属设施的投资系数第58页/共79页解：（1）主厂房投资=3600(1+0.12+0.01+0.04+0.02+0.09+0.18+0.4)=36001.86=6696(万元)其中，建筑工程投资=36000.4=1440(万元)设备购置投资=36001.46=5256(万元)工程费与工程建设其他费=6696(1+0.3+0.12+0.2+0.3+0.2)=66962.12=14195.52(万元)第59页/共79页（2）基本预备费基本预备费=14195.520.05=709.78(
19、万元)静态投资=14195.52+709.78=14905.3(万元)建设期各年的静态投资：第一年：14905.30.3=4471.59(万元)第二年：14905.30.5=7452.65(万元)第三年：14905.30.2=2981.06(万元)涨价预备费涨价预备费=4471.59(1+0.03)-1+7452.65(1+0.03)2-1+2981.06(1+0.03)3-1=134.15+453.87+276.42=864.44(万元)预备费=709.78+864.44=1574.22(万元)第60页/共79页建设期贷款利息第一年贷款利息=(80000.032)8%=96(万元)第二年贷款
20、利息=(2400+96)+80000.052 8%=359.68(万元)第三年贷款利息=(2400+96+4000+359.68)+(80000.022)8%=612.45(万元)建设期贷款利息=96+359.68+612.45=1068.13(万元)项目的建设投资=14195.52+1574.22+1068.13=16837.87(万元)（3）流动资金=16837.876%=1010.27(万元)建设项目总投资=16837.87+1010.27=17848.14(万元)第61页/共79页第62页/共79页4）适当维持权益资金比例，正）适当维持权益资金比例，正确安排举债经营。确安排举债经营。第
21、63页/共79页第64页/共79页第65页/共79页第66页/共79页第67页/共79页第68页/共79页现有财务状况权益资金数额扩大融资数额各投资者认缴的资本金数额的可靠性第69页/共79页第70页/共79页例：某项目总投资100，有三种不同的融资结构：A.总投资全部为自有资本；B.其中债务资金50，自有资本50；C.其中债务资金75，自有资本25。若贷款利率为8%，当全部投资收益率分别为5%，8%，12%时，不同的融资结构对自有资本收益率的作用如表：全部投资收益率全部投资收益率5%8%12%自有资本收益率自有资本收益率债务比债务比05%8%12%债务比债务比0.52%8%16%债务比债务比0.754%8%24%第71页/共79页利息息税前利润息税前利润财务杠杆系数第72页/共79页第73页/共79页第74页/共79页第75页/共79页影响资金成本的因素：影响资金成本的因素：对策：对策：融资期限融资期限合理安排融资期限合理安排融资期限市场利率市场利率合理预期未来利率合理预期未来利率企业信用等级企业信用等级提高企业信誉提高企业信誉抵押担保能力抵押担保能力善于利用负债经营善于利用负债经营融资工作效率融资工作效率提高投资效率提高投资效率通货膨胀率通货膨胀率积极利用股票增值机制积极利用股票增值机制政策因素政策因素资本结构资本结构第76页/共79页第77页/共79页第78页/共79页
