1、第第11章章 宏观经济政策宏观经济政策 通过对本章的学习，重点掌握开放经济下的国民收入决定和国际收支平衡理论的核心内容；掌握国际收支失衡的原因和国际收支调节的政策；在此基础上掌握调整国内均衡与国外均衡的政策，及其在不同汇率制度和资本流动度的各种情况下财政政策和货币政策作用机制和效果。第第1111章章 开放的宏观经济学开放的宏观经济学11.1 汇率理论11.2 国际收支11.3 ISLMBP模型及其应用 本章结构本章结构11.1 11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率1.外汇的含义&外汇，是指外国货币或以外国货币表示的能用来清算国际收支差额的资产。&外汇不等同于外币，能作为外汇的外币必
2、须具有以下特征：第一，自由兑换性，即这种外币能自由的兑换成本币；第二，普遍接受性，即这种外币在国际经济往来中能被各国普遍的接受和使用；第三，可偿性，这种外币资产是可以保证得到偿付的，可以兑换成其他支付手段的货币资产。2.汇率的表示汇率的表示&直接标价法直接标价法是指用一定量的本国货币来表示单位是指用一定量的本国货币来表示单位外国货币的价格，如外国货币的价格，如1 1美元美元=8.2=8.2元（人民币）。如果元（人民币）。如果单位外国货币所能兑换的本国货币量减少，意味着单位外国货币所能兑换的本国货币量减少，意味着外国货币的汇率下跌（或本国货币汇率上升）。反外国货币的汇率下跌（或本国货币汇率上升）
3、。反之，如果单位外国货币所能兑换的本国货币量增加，之，如果单位外国货币所能兑换的本国货币量增加，意味着外国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下意味着外国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下跌）。跌）。11.1 11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率2.汇率的表示汇率的表示&间接标价法间接标价法是指用一定量的外国货币来表示单位本是指用一定量的外国货币来表示单位本国货币的价格，如国货币的价格，如1 1元（人民币）元（人民币）0.120.12美元。如果美元。如果单位本国货币所能兑换的外国货币量减少，意味着外单位本国货币所能兑换的外国货币量减少，意味着外国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下跌）。
4、反之，国货币的汇率上升（或本国货币的汇率下跌）。反之，如果单位本国货币所能兑换的外国货币量增加，意味如果单位本国货币所能兑换的外国货币量增加，意味着外国货币的汇率下跌（或本国货币的汇率上升）。着外国货币的汇率下跌（或本国货币的汇率上升）。11.1 11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率3.汇率的决定汇率的决定&用外汇供求数量来解释汇率决定的国际借贷论；&把货币的国内购买力同汇率直接联系起来的购买力平价论；&以个人对外汇的主观评价作为汇率决定因素的汇兑心理论；&以外汇的不同效用来解释汇率决定的汇总评价论；&以不同金融市场上的利率的差异和投资收益的差异来解释汇率决定的利率平价论11.1
5、11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率4.影响汇率变动的其他因素&从长期来看，影响汇率的因素主要是一国货币的购买力与国际收支中经常项目的变动以及实际经济增长率的差异。&从短期来看，影响汇率的因素主要包括这样几种：第一，货币供给量。第二，利率。利率会影响国际间资本的流动，从而影响汇率。第三，心理预期。第四，政府干预。&此外，短期中汇率还受季节性因素等变动的影响。11.1 11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率5.汇率变动的经济影响汇率变动的经济影响&1.1.汇率变化对进出口贸易的影响汇率变化对进出口贸易的影响&2.2.汇率变动对国民收入的效应汇率变动对国民收入的效应&3.3.
6、汇率对国内价格水平的影响汇率对国内价格水平的影响&4.4.汇率变动的国内资源配置效应汇率变动的国内资源配置效应&5.5.汇率变动对外汇储备的效应汇率变动对外汇储备的效应11.1 11.1 汇率11.1.1 外汇与汇率外汇与汇率固定汇率制与浮动汇率制固定汇率制与浮动汇率制&世界上的汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制两种。&固定汇率制是一国货币同某种参照物的比价固定，其波动限于一定的幅度之内的汇率制度。在这种制度下，中央银行固定了汇率，并按这一水平进行外汇买卖。&浮动汇率制是一国中央银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定的汇率制度。浮动汇率制又进一步分为自
7、由浮动与管理浮动。11.1 11.1 汇率11.1.2 汇率制度汇率制度11.2 11.2 国际收支11.2.1 国际收支概述国际收支概述1.含义含义&国际收支国际收支(Balance of Payments)(Balance of Payments)是一国与其他各是一国与其他各国之间，在一定时期内所有的经济交往的记录，也是国之间，在一定时期内所有的经济交往的记录，也是国民收入核算的扩大与发展。具体来说，是反映由于国民收入核算的扩大与发展。具体来说，是反映由于国际贸易和国际金融交往，一国从国外收进的全部货国际贸易和国际金融交往，一国从国外收进的全部货币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。
8、币资金和向国外支付的全部货币资金的对比关系。2.结构结构&1）经常项目 第一，商品交易项目，又叫有形贸易项目；第二，劳务交易项目，即无形贸易项目；第三，单方转移支付项目。&（2）资本与金融项目&（3）平衡项目 第一，官方储备项目；第二，差错和遗漏。11.2 11.2 国际收支11.2.1 国际收支概述国际收支概述11.2.2国际收支平衡及其曲线1.净出口函数&假定经常项目仅由进出口组成，撇开其他因素。假定经常项目仅由进出口组成，撇开其他因素。出口减进口就是净出口。净出口表示通过经常交易最出口减进口就是净出口。净出口表示通过经常交易最终流到本国的收入。由于进口是收入的减函数，出口终流到本国的收入
9、。由于进口是收入的减函数，出口为一常数，这样一国的净出口是该国收入的减函数，为一常数，这样一国的净出口是该国收入的减函数，即即myMXM-X:NX0011.2 11.2 国际收支2.净出口曲线&净出口曲线根净出口曲线根据以前的进出口据以前的进出口函数的假定，一函数的假定，一国的净出口是该国的净出口是该国收入的减函数，国收入的减函数，净出口曲线向右净出口曲线向右下方倾斜。下方倾斜。11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线3.资本流出函数&资本项目仅涉及资产的买卖和资本的流动，因此，它不进入国民收入的核算，但却影响国际收支平衡。资本国际流动是指资本跨越国界，在国际间从事生产方面
10、或金融方面的投资或投机活动所产生的资本转移。&（1）假定H为净资本流出,即F=资本流出资本流入，表示通过资本交易最终流出本国的收入；&（2）净资本流出为本国利率的减函数，即r资本流出减少，资本流入增加F；11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线4.净资本流出曲线&净资本流出曲线净资本流出曲线向右下方倾斜。向右下方倾斜。11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线5.资本有限流动下的国际收支平衡曲线资本有限流动下的国际收支平衡曲线&通常把净出口与净资本流出的差额称为国际收支通常把净出口与净资本流出的差额称为国际收支差额，用差额，用“BP”BP”表示。国际收支差
11、额是本国收入与利表示。国际收支差额是本国收入与利率的函数，表示为：率的函数，表示为：rFyNXBP11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线6.BP曲线曲线&1）定义：定义：反映国际收支平衡条件下国民收入与利反映国际收支平衡条件下国民收入与利率相互关系的曲线。率相互关系的曲线。rFFyNXNXFNX11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线2）不同学派的观点&BP曲线左上方各点所对应的收入，都是国际收支顺差下的收入；BP曲线右下方各点所对应的收入，都是国际收支逆差下的收入。yNXFr11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线7.资本完全和不
12、完全流动下的国际收支平衡曲线资本完全和不完全流动下的国际收支平衡曲线&在国际间资本可完全流动条件下，如果本国利率低在国际间资本可完全流动条件下，如果本国利率低于他国利率，在本国国土上，无论是本国国民资本，于他国利率，在本国国土上，无论是本国国民资本，还是外国国民资本，都会像兔子一样瞬间跑得无影无还是外国国民资本，都会像兔子一样瞬间跑得无影无踪，资本流出为无穷大。相反，如果本国利率高于他踪，资本流出为无穷大。相反，如果本国利率高于他国利率，资本流入本国无穷大，即资本流出为国利率，资本流入本国无穷大，即资本流出为0 0。一。一个极小的利率差异就会引起无限的资本流动，最终使个极小的利率差异就会引起无
13、限的资本流动，最终使得本国利率与他国利率水平一致，那么，在资本完全得本国利率与他国利率水平一致，那么，在资本完全流动下，净资本流出曲线是一条水平线。流动下，净资本流出曲线是一条水平线。11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线8.3 8.3 失业的治理8.资本完全流动下的资本完全流动下的BPBP曲线曲线&国际利率水平一致时，本国没有必要提高利率，因为在水平的净资本流出曲线上，利率既定，资本流出是任意的，本国可以得到他需要的资本数量。否则，无限流入的资本，会使利率下降至与他国利率一致的水平。相反，本国不能降低利率，否则资本完全流出，不利于投资，而对经济产生危害。所以，资本完全流
14、动时，BP曲线是一条水平线。8.2.4 通货膨胀的治理通货膨胀的治理图示分析&净出口增加，BP曲线右移；净出口减少，则BP曲线左移。&净资本流出增加，BP曲线左移；净资本流出减少，则BP曲线右移。11.2 11.2 国际收支11.2.2国际收支平衡及其曲线1.国际收支不平衡的判断国际收支不平衡的判断&(1)(1)按照交易发生的动机或性质，交易可以被分为按照交易发生的动机或性质，交易可以被分为自主性交易和补偿性交易。自主性交易和补偿性交易。&(2)(2)以贸易收支的不平衡来定义。以贸易收支的不平衡来定义。&(3)(3)以经常项目收支不平衡定义国际收支不平衡。以经常项目收支不平衡定义国际收支不平衡
15、。&(4)(4)以基本账户收支不平衡定义国际收支不平衡。以基本账户收支不平衡定义国际收支不平衡。&(5)(5)把短期资本项目也纳入判断国际收支不平衡的把短期资本项目也纳入判断国际收支不平衡的标准。标准。11.2 11.2 国际收支11.2.3 国际收支不平衡及其原因2.失衡的原因失衡的原因&(1)(1)结构性不平衡。结构性不平衡。&(2)(2)货币性不平衡。货币性不平衡。&(3)(3)周期性不平衡。周期性不平衡。&(4)(4)收入性不平衡。收入性不平衡。11.2 11.2 国际收支11.2.3 国际收支不平衡及其原因3.国际收支逆差的影响国际收支逆差的影响&本币贬值，进口物品价格上升，引发国内
16、通货膨本币贬值，进口物品价格上升，引发国内通货膨胀；增加对外国的债务负担，减少本国资本积累，影胀；增加对外国的债务负担，减少本国资本积累，影响一国经济增长；政府采取紧缩性政策治理通货膨胀，响一国经济增长；政府采取紧缩性政策治理通货膨胀，又会引起经济衰退，失业增加。又会引起经济衰退，失业增加。11.2 11.2 国际收支11.2.3 国际收支不平衡及其原因5.国际收支失衡的调整国际收支失衡的调整&货币政策货币政策&财政政策财政政策&汇率政策汇率政策&国际信贷国际信贷&外贸政策外贸政策&国际经济与金融合作国际经济与金融合作11.2 11.2 国际收支11.2.3 国际收支不平衡及其原因 11.3.
17、1.IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型&当引入国际经济部门后，就要研究包括国外部门在内的四部门经济的一般均衡，只要在原有的国内均衡模型基础上，引入国际收支平衡曲线，就可以建立分析国内都实现外均衡的基本模型。11.3 11.3 IS-LM-BP分析11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应&1.1.货币政策的作用：在固定汇率制度下，若资本货币政策的作用：在固定汇率制度下，若资本能够在国际间自由流动则一国的货币政策不能影响该能够在国际间自由流动则一国的货币政策不能影响该国的货币供给量，货币政策对收入没有影响。国的货币供给量，货币政策对收入没有影响。&2.2.财政政策的作用：财
18、政政策对收入有影响。财政政策的作用：财政政策对收入有影响。11.3 11.3 IS-LM-BP分析财政政策效果 货币政策效果 11.3 11.3 IS-LM-BP分析1.固定汇率制度下的货币政策和财政政策的效应固定汇率制度下的货币政策和财政政策的效应11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其一，资本完全不其一，资本完全不流动下的货币政策效流动下的货币政策效应。应。在浮动汇率制度和在浮动汇率制度和资本完全不流动的情资本完全不流动的情况下，扩张性货币政况下，扩张性货币政策在提高收入水平方策在提高收入水平方面是有效的。面是有效的。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.浮动汇
19、率制度下的货币政策浮动汇率制度下的货币政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其二，资本有限流其二，资本有限流动下的货币政策效应。动下的货币政策效应。在浮动汇率制度和在浮动汇率制度和资本有限流动的情况资本有限流动的情况下，扩张性货币政策下，扩张性货币政策对于提高国民收入水对于提高国民收入水平的效果较为显著。平的效果较为显著。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.浮动汇率制度下的货币政策浮动汇率制度下的货币政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其三，资本完全流其三，资本完全流动下的货币政策效应。动下的货币政策效应。这表明在浮动汇率这表明在浮
20、动汇率制度和资本完全流动制度和资本完全流动的情况下，扩张性货的情况下，扩张性货币政策对于提高国民币政策对于提高国民收入水平的效果有效。收入水平的效果有效。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.浮动汇率制度下的货币政策浮动汇率制度下的货币政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其一，资本完全不流动其一，资本完全不流动下的财政政策效应。下的财政政策效应。扩张性财政政策不仅能扩张性财政政策不仅能够促使收入增加，而且引够促使收入增加，而且引起收入增加的效果要比固起收入增加的效果要比固定汇率制度下扩张性财政定汇率制度下扩张性财政政策来得更为显著。政策来得更为显著。11.3
21、11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其二，资本有限流动其二，资本有限流动下的财政政策效应。下的财政政策效应。这种情况下的这种情况下的扩张性扩张性财政政策引起收入增加财政政策引起收入增加的效果也显著。的效果也显著。11.3 11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其二，资本有限流动下的其二，资本有限流动下的财政政策效应。在资本有限财政政策效应。在资本有限流动的情况下，曲线是一条流动的情况下，
22、曲线是一条向右上方倾斜的直线。在这向右上方倾斜的直线。在这种情况下，要分两种情况考种情况下，要分两种情况考虑：虑：当当 的弹性小于的弹性小于 时，时，这种情况下的扩张性财政政这种情况下的扩张性财政政策如上述的效果一样有效。策如上述的效果一样有效。BPLM11.3 11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其二，资本有限流动下其二，资本有限流动下的财政政策效应。的财政政策效应。当当 的弹性大于的弹性大于 时，时，这种情况下的扩张性财政这种情况下的扩张性财政政策要远不如上述的效果政策要远不如上述的效
23、果显著。显著。BPLM11.3 11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应 其三，资本完全流动下的其三，资本完全流动下的财政政策效应。财政政策效应。浮动汇率使财政政策产生浮动汇率使财政政策产生完全的挤出效应，扩张性财完全的挤出效应，扩张性财政政策引起的货币升值对收政政策引起的货币升值对收入的影响恰好与净出口减少入的影响恰好与净出口减少对收人的影响相同，方向相对收人的影响相同，方向相反，因此两者相互抵消。反，因此两者相互抵消。11.3 11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇
24、率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应&对蒙代尔弗莱明模型的结论作出总结：&在资本完全流动下，在固定汇率制度下，财政政策有效，一国只要使用财政政策就能同时实现内外均衡，而货币政策完全无效；在浮动汇率制度下，货币政策有效，一国只要使用货币政策就能够同时实现内外均衡，而财政政策无效。在有限（或没有）资本流动的前提下，浮动汇率制度下的货币政策与财政政策均比固定汇率制度下更加有效。11.3 11.3 IS-LM-BP分析3.浮动汇率制度下的财政政策浮动汇率制度下的财政政策11.3.2 财政政策与货币政策效应财政政策与货币政策效应&(1)国内经济和国际收支同时处于非
25、均衡状态。&(2)国内经济处于均衡状态，而国际收支是失衡的。由于国内均衡又有充分就业均衡和非充分就业均衡两种不同类型，因此，即使是国内均衡状态也存在两种不同的情况。&(3)国内均衡和国外均衡虽然都实现了，但国内均衡并非理想的均衡状态。11.3 11.3 IS-LM-BP分析1.非均衡状态非均衡状态11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整&一是影响一是影响ISIS、LMLM曲线发生移动的政策；曲线发生移动的政策；&二是影响二是影响BPBP曲线发生移动的政策；曲线发生移动的政策；&三是抵消国际收支顺差或逆差的政策。三是抵消国际收支顺差或逆差的政策。&其中，影响其中，影响ISIS曲线和曲线和LML
26、M曲线移动的政策，在有关曲线移动的政策，在有关财政政策和货币政策的章节中已经详细地介绍过，这财政政策和货币政策的章节中已经详细地介绍过，这里仅对后两种情况作简单的介绍。里仅对后两种情况作简单的介绍。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.调整的政策调整的政策11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整&1 1）移动）移动BPBP曲线的政策曲线的政策&影响国际收支产生的措施主要有经济政策和直接干预。经济政策包括改变汇率、调整国内价格和利率。提高本币汇率和国内价格水平都能起到抑制出口、鼓励进口的作用；降低利率则能促使资本净流出增加。两方面的作用都有助于减少直至消除国际收支顺差，即引起 曲线向左移
27、动，直到同时实现国内均衡和国外均衡。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.调整的政策调整的政策11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整&2 2）调整国际收支盈余或赤字的政策）调整国际收支盈余或赤字的政策&调整国际收支顺差或逆差的主要目的是减小国际收支失衡可能对国内经济产生的影响，从这方面看，调整国际收支盈余或赤字的政策效果应当与实现国外均衡的政策效果是完全相同的。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.调整的政策调整的政策11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整&3 3调整国内均衡和国外均衡的各种政策的协调调整国内均衡和国外均衡的各种政策的协调&使用宏观经济政策目标，既要实现国内
28、充分就业均衡，又要实现国际收支平衡。要同时实现上述目标，就需要把各种措施协调起来配合使用，为此，要制定一个协调使用各种政策措施的方案，首先必须弄清楚该国所处的具体国情。我们一般都使用一个简单的模型来描述该国的具体情况，并在各种具体情况下采取相应的措施。11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.调整的政策调整的政策11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整 11.3 11.3 IS-LM-BP分析2.调整的政策调整的政策11.3.3 内外均衡的调整内外均衡的调整第第1111章章 开放的宏观经济学开放的宏观经济学本章小结本章小结&本章主要介绍了开放经济条件下国民收入决定的各种理论，并在此基础上给
29、出相应的政策及其效果。&外汇是货币当局以银行存款、长短期政府债券等形式所保存有的在国际收支逆差时可以使用的债券。外汇具有以外币表示，在国外能得到偿付和可兑换等基本特征。&外汇汇率的标价有直接和间接等方法。&长期汇率取决于两种货币自身实际价值的比较及其他长期性因素的影响。&短期汇率取决于外汇供求关系。汇率变动的影响是广泛而深刻的，表现为对进出口贸易、国民收入、国内价格水平、资源配置、本国外汇储备等重大方面的影响。本章小结本章小结&国际收支平衡表是一定时期内，对一国与他国之间进行的一切经济交易加以系统记录的报表。&国际收支不平衡的原因：结构性因素、货币性因素、周期性因素、收入性因素等。调节国际收支
30、不平衡，政府通常以财政政策、货币政策、外汇政策、国际信贷和外贸政策等措施加以实现。&蒙代尔弗莱明模型认为：完全资本流动的条件下、固定汇率制度下财政政策有效，货币政策无效：浮动汇率制下货币政策有效，财政政策无效。而在有限资本流动条件下，两种政策均有效，但浮动汇率制下的效果大于固定汇率制。第第1111章章 开放的宏观经济学开放的宏观经济学本章练习题本章练习题&简答题&1.为什么本国货币升值使进口增加，出口减少？&2.汇率变动和净出口变动有何相互影响？&3.对进口商品征收关税和实行进口限额对本国经济分别会产生什么影响？&4.国际收支平衡表为什么总是平衡的？既然国际收支平衡表总是平衡的，由为什么还存在国际收支顺差和逆差？&5.在市场经济中，如何使国际收支自动得到调整？&6.当一国经济既有通货膨胀又有国际收支逆差状况时，应当采取什么样的政策措施？&7.一国资本流动、通货膨胀、利率变化对本国汇率的影响？第第1111章章 开放的宏观经济学开放的宏观经济学
