1、国家精品共享资源课 财 务 学 原 理,以基本财务理念和通用财务分 析方法为主题教学内容的课程,学,习,目,标,四、理解和掌握通用的财务分析和预测方法。,一、理解资本运动和财务管理的运行规律，掌握财务学的若干基本概念。,二、了解财务学的基本内容、理财环境和理财目标。,三、重点掌握财务管理的基本理念。,财务学原理 课程简介,1.学科界定与基本概念：财务学与财务管理 财务管理的发展 财务管理的轨迹 财务管理的对象 若干基本概念 *财务管理基本内容,2.财务管理的基本理念：理财环境观 时间价值观 现金流量 观 收益风险观 成本效益观 杠杆效应观,3.财务分析的通用方法：财务分析的资料依据 财务比率分
2、析财务因素分析 综合财务分析 财务预测分析,财务学原理 课程简介,一、主要教学内容：,二、主要授课方式,财务学原理 课程简介,老师讲解：60% 以规范化、启发式、推演式的方式讲解主要内容。,学生参与：40% 以自由式问答、案例分析、分组式的专题讨论、独立性的课后练习来激励学习主动性。,财务学原理 课程简介,三、主教材 财务学原理熊 剑 杨荣彦主编，高等教育出版社，2011.10,财务学原理 课程简介,四、先修课程 高等数学 经济学原理 管理学原理 会计学原理 统计学原理,财务学原理 课程简介,五、参考资料 财务管理基础（第11版）上册，Eugene.F.Brigham等著， 李伟平译，中国人民
3、大学出版社，2009.4 公司理财 胡玉明编著，东北财经大学出版社，2009.11 财务学原理樊 莹 罗淑贞主编，东北财大出版社，2012.3 报刊杂志有关文章: 光明日报、广州日报、经济日报、福布斯等。 比如08年9月2日广州日报A16版的文章 “大学新生不妨先上理财课”,国家精品共享资源课 财 务 学 原 理,之 内涵篇,德不优者,不能怀远;才不大者,不能博见。 -王充论衡别通篇,学,习,要,点,四、理解财务学的基本概念,一、理解财务学与财务管理的界定,三、掌握财务活动规律、财务管理对象与财务关系,第一章 财务学导论,二、了解财务学的产生与发展,第一章 财务学导论,教学目标与要求 通过本章
4、教学，使学生了解财务学的形成与发展，掌握企业财务管理中的财务活动以及若干基本概念与特点，了解企业财务管理的运作对象、方式和规律等基本理论问题。 重点难点 财务学与财务管理的定义，资本运动规律，财务管理的基本概念。,第一章 财务学导论 第一节 财务学与财务管理,一、财务与财务学是实践与理论的关系 财务：“财”的意义广泛，但进入财务学的“财”则主要指财产（属于政府、企业或个人所拥有的资产）和财富（具有价值的东西）。 “务”乃管理与服务。则： 财务是有关理财的事务，主要是政府、企业或个人对其所拥有的财产和财富进行管理或经营的实践活动； 商品货币经济是财务产生和发展的基础，此时的财产和财富一般都以价值
5、量表现为资本或资产； 凡属与商品货币经济有关的主体皆有财务问题。,第一节 财务学与财务管理,财务学：是对财务实践之经验和方法的理论归纳和探究，其最终成果往往表现为财务准则或制度、财务资料与财务理论文献等。 两者的关系：财务学来自财务实践，又高于财务实践，从而可以指导财务实践。必须从个体与总体、特性与一般的角度来理解。,第一节 财务学与财务管理 二、财务的三层次与目标,政府（社会）财务：主要是政府财政的收支活动，也叫公共 财政，包含税务。其管理以企业社会价值最大化为目标。,企业（公司）财务：就是指在社会和市场大环境下的企业财 务活动，是通常意义上的财务管理，包括企业筹资、投资、 用资和分配等。其
6、管理以企业资产价值最大化为目标。,市场（权益）财务：主要是证券市场和金融市场的财务活动，包括股票、债券、信贷、信托、租赁等。其管理以股东权益最大化为目标。,第一节 财务学与财务管理 三、企业财务管理,企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并在处理好各种财务关系的基础上实现财务目标的理财活动。 本课程是为企业财务管理提供基础性知识。本课程主要讲解财务理念、财务基本内容和通用性且基础性的财务方法。而具体的、专用性的理财方法，则不在授课之中，它们属于“财务管理”课程的内容。,企业财务管理的含义： 国内外有许多
7、不同解释 本课程教材的解释： 企业财务管理也叫公司理财，是指对企业的资本进行规划和调度的一项管理活动。更具体地说，是企业立足于市场，应用理财方法筹集和运作资本，并在处理好各种财务关系的基础上实现财务目标的理财活动,主体,对象,财务活动,财务活动,第一章 财务学导论,主讲老师：熊剑 教授 暨南大学,第二节 财务管理的产生发展,一、财务活动的产生与发展 商品货币经济是财务产生和发展的基础。 我国作为最早的文明古国，在人类社会的各种实践活动上，都有着最为深长而辉煌的发展历史。同样在几千年的各朝各代、各州各族中，我国都“演绎”了林林总总的财务管理理念、方法、规则和效果，其实践内容之丰富，不胜枚举，足以
8、傲视全球。但如同其它相关学科（如管理学、统计学、会计学等）一样，我们有着很好很多的实践历史，而在学科的理论归纳与探究上却只能望西方发达国家之项背。 财务学的产生与发展还得从西方谈起。,第二节 财务管理的产生发展,二、财务学的产生与发展： 大体上可以分为“传统理财阶段”（18971939）、“综合理财阶段”（19401970）和“现代理财阶段”（1970现在），更可细分为： 1.1897年格林出版公司理财，是诞生的标志。 2.19世纪末至20世纪初：资本与证券市场的进入，外部筹资。 3.20世纪3050年代：流动、破产、兼并、财务分析与控制。 4.20世纪5060年代：资本预算为主的内部管理、资
9、本结构、MM理论。 5.20世纪6070年代：组合投资、CAPM、期权价格模式。,第二节 财务管理的产生发展,续上 6.20世纪8090年代：不确定性企业估价、税务筹划、财务并购、风险投资。 7.20世纪90年代现在：金融工具与投融资技术、财务重组、网络财务。 我国财务管理的发展： 大致可分为计划经济体制下的财务管理 、有计划的商品经济体制下的财务管理 、市场经济下的财务管理三个阶段。,第一章 财务学导论,主讲老师：熊剑 教授 暨南大学,第三节 财务活动与财务关系,一、财务活动：是指对资本的筹集、投入、耗费、收入及其分配的管理活动，它是日常财务管理的具体表现，并以商品经济为前提，与资本运动相伴
10、随。 具体说来，财务活动包括筹资活动、投资活动、耗资活动、收资活动、分资活动，它们构成了财务管理的基本内容（见图示）。 当然，要认识之，必须正确理解和掌握财务（或资本）运动的基本规律（下一节的内容）。,财务活动的基本形式,财务活动,流动资产 长期投资 固定资产 无形资产,投资,回收、分配,资 本,二、需要处理哪些财务关系？,企业与其利益相关者的都有财务关系：P16,企 业,债权、债务人,被投资单位,政府行政部门,所有者,内部单位及个人,财务部门、会计部门分设条件下的企业组织机构图,三、谁来管理财务？,第一章 财务学导论,主讲老师：熊剑 教授 暨南大学,第四节 财务管理的规律与原则 一、资本运动
11、规律：（以制造业为例。）,筹资,投资,耗资,占 用,回笼,分配,再 生 产,通过资本运动轨迹，可以归纳出三点：,1、货币资本是企业存在和发展的客观基础，以致企业的资本运动构成了企业的理财活动。 2、在“周转性”的资本运动中，蕴涵三大规律（或特征）：垫支性、增值性与补偿性。也既是说，资本运动拥有四大规律，其中周转性是基本的，是前提条件。 3、从图示中箭头上的标示可以看出，资本运动规律同时展示了企业财务运动过程和财务管理内容。,二、财务管理什么？,所以，财务的本质就是“使”企业的资本在资本运动中增值。而这个“使劲”的过程就是理财事务，就是财务管理。 企业再生产中的价值运动与资本运动：先有价值运动，
12、它是客存基础，是企业资本增值的原动域；后有资本运动，它只是价值运动的一种表现形式。尽管两种运动是不同的，但其内容的现实表现却是一一对应的。 财务管理对象是企业再生产中的资本运动。,资本的宏观运行规律,使用价值运动,进出口,直 销,分 销,商 业,运输业,反馈,提供产品,总 供 给,消费品,投资品,劳务的使用价值,价值运动,再分配,购买力,反馈,总 需 求,生活,生产,再生产劳动力,再生产劳动资料,三、资本的微观运行规律,可支配资本,自有资本,债务资本,生产准备,生产资料,劳动力,生产消耗,半成品,在制品,生产成果,产成品,劳 务,经营费用,生产成本,期间费用,经营成果,现 销,赊 销,收入分配
13、,补偿,利息,税金,利润,会计核算对象,企业再生,产循环,价值运动,价 值 创 造,价 值 实 现,价值分配,财务管理对象,企业资本循环,资本运动,价 值 实 现,资 本 占 用,资 本 回 笼,资本分配,四、财务管理有哪些基本原则？,财务管理原则既反映了企业财务管理活动规范化的本质要求，又体现了理财的基本理念。 1、资本保值增值原则 2、风险与收益均衡原则 3、利益者关系协调原则 4、成本效益原则 5、收支时间均衡原则 6、资本合理配置原则,第一章 财务学导论,主讲老师：熊剑 教授 暨南大学,第五节 若干基本概念,一、财务主体与公司： 财务主体以资本项目为载体或对象，可以是国、府、企、家、人
14、、项目等，它不同于金融主体。我们所讲的是以企业为承载者的财务主体。 财务主体是指具有独立财权，进行独立核算，拥有自身利益并努力使其最大化的经济实体。其主要特征是：独立性、经济性、目的性和权力性 。,公司是企业中最为严格的一种组织形式，在申报、产权、运作、分配和责任等方面都有严格的界定，其固有的特征和运作机制，决定了它的财务管理活动是最完整、最系统的，现代财务管理的理论和方法就是以公司制企业，特别是股份公司制企业为主体和对象开展的。 所以，公司是最常见的财务主体。其优点有三:生命力强、转让方便、责任有限。全球的公司数占企业数的10%，经营规模却占了80%。,第四节 若干基本概念,二、资本与报酬：
15、 资本有经济学概念和财务学概念。经济学中的资本是与剩余价值相伴随的，资本运作的目的和收益都是模糊的，难以核算与管理。 财务学中的资本又有广义与狭义之分。广义的资本是财务主体为以增值为目的的经营活动而垫支的本钱。此时，资本与本钱有质差，而与资产无质差；其增值功能是可能和动机，不是必然和现实。狭义的资本则是以所有者权益为口径的，多被财务会计采用。但无论何种概念，资本都具有四个基本特征。（P23）,续上 资本，是指为再生产能够开展和延续所垫支的“本钱”，它具有在再生产循环中不断增值的价值功能。 资本是现代企业生产经营的基本要素，是企业和社会经济发展重要的推动力量。 在商品货币经济社会里，谁拥有资本，
16、谁就有取得报酬的机会，当然也有发生损失的风险。,续上,现代企业的取得资本的渠道和方式很多，但到了企业都可以归为两类：一是债务资本，二是权益资本。 债务资本是债权人投入的资本，反映了企业与债权人之间的债权债务关系。债务资本是企业由于过去发生的交易事项引起的现时义务，义务的履行会导致企业经济利益的流出。,续上,权益资本是企业所有者投入的资本，反映了企业与其所有者之间的投资与受资关系。由于债权人对企业资产的要求权在前，所有者的要求权在后，所以，权益资本是一种剩余权益。而且，权益资本的成本往往也会高于债权资本的成本。 而在财务学中，报酬就是资本运营的结果，是资本投放于再生产循环中所得到的回报，故也叫投
17、资回报，是资本的伴随概念。,续上,讲资本就必然要讲报酬，没有无报酬的资本，只是报酬有大有小，可多可少。当报酬超过原有资本额时就是增值；等于原有资本额时就是保本；低于原有资本额时就是亏损。财务管理中，报酬总是与风险联系在一起，两者都是资本的伴随现象。,第四节 若干基本概念,三、利率与利息： 利率是单位资本价值的变动率，它是资金融通桥梁，更是调节资本市场的杠杆。 利息是借款者为取得资本的使用权而支付给贷款者的一定代价，实际上，就是借贷资本的“价格”。 利息则是资本价值的变动额，是资本额与利率的乘积。对财务主体来讲，利息费用是其一项支出，利息费用的增加必然导致利润的减少，因此，在进行筹资、投资等决策
18、（尤其是中长期项目决策）时，企业必然要考虑利率因素的影响。,课堂讨论,GP公司，2010年的生产与营销都很好，产量提高了30，销售率达到99，营业收入3亿元，营业利润6千万元。 该公司投资部探寻到一项预期利润率在25左右的项目，需要投资总额1.2亿元，建设期3个月，预计回收期3年。 公司当时拥有银行存款5千万元，公司董事会可投入资本3千万元，并能取得3年期的贷款2千万元，利率8；公司董事会决定将营业利润的80留在企业作再投资，保证项目投资的需要。并最后决定投资该项目。,续上,公司董事会决策时，其财务总监出差在外，但在电话中表示了反对意见，认为即使将营业利润的100留在企业也于事无补，投资决策要
19、以现金流量表为依据。并认为该投资项目不如另一投资方案，即将现有资本用来扩充原有的生产经营规模（约须增加投资3千万元），还能取得15以上的利润率。公司董事会最终没有采纳该意见。 该投资项目实施后，取得了9的投资回报。 郁闷的财务总监一年后炒了公司的鱿鱼。,第四节 若干基本概念,四、现金流量与利润： 财务学的利润是指基于账户的企业收益扣除成本费用后的结果，是以权责发生制为核算基础。 利润源自于企业再生产中的价值创造和实现，是资本运作的结晶，也是资本分配的标的，但其价值量的确认与计量是由企业会计核算来完成的，表现为账面数。 现金流量则以收付实现制为核算基础，它是企业各种经营活动的现金流入、流出及其差
20、额，其账面数与现实金额一致。财务管理应以现金流量为经营目标和决策依据。,财务决策应基于现金流量,财 务 决 策,利润：基于权责发生制，仅仅是会计账面数字，好看不实用，靠不住。,现金流量：基于收付实现制，既是账面数字，又对应着看得见、摸的着的实际现金，是可靠的决策依据。,现金流量的在资本运行中的核心作用，决定了理财必须树立现金流量观。其基本内容请阅读教材的第七章（P152158），并有专门的讲解。,谢谢对第一章的学习，并望对企业资本运动、财务关系及其基本概念有所理解和掌握。,第二章 财务管理内容,主讲老师：杨荣彦 暨南大学,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,财务管理
21、内容,财务筹资,1,财务投资,2,财务资本占用与管理,3,财务分配,4,1、了解财务管理的基本内容； 2、理解财务筹资的渠道与方式； 3、理解权益资本筹资和债务资本筹资的特点； 4、掌握财务投资的决策依据； 5、理解债券投资与股票投资的特点； 6、理解营运资本管理的策略； 7、了解财务分配的基本内容与程序。,本章学习要点,国家精品共享资源课：财务学原理,案例导入 -蒙牛筹资全景解析,国家精品共享资源课：财务学原理,牛根生,国家精品共享资源课：财务学原理,牛根生,国家精品共享资源课：财务学原理,时间 事件,1998年: 发起建立蒙牛公司 1999年： 内蒙古蒙牛乳业股份有限公司成立 2002年开
22、始： 先后在避税地注册了4个壳公司,金牛公司,银牛公司,开曼公司,毛里求斯公司,英属维京群岛,英属维京群岛,开曼群岛,毛里求斯,国家精品共享资源课：财务学原理,时间 事件,2002年9月24日：金牛与银牛公司以及MS Dairy（摩根）、CDH（鼎晖）和CIC（英联）三家海外战略投资者认购开曼群岛公司股票，总注资约为25 973 712美元。,金牛公司,银牛公司,MS Dairy,CDH（鼎晖）,开曼公司,CIC（英联）,国家精品共享资源课：财务学原理,2600万美元,2002年: 认购与收购,开曼公司,毛里求斯公司,蒙牛股份,66.7%,国家精品共享资源课：财务学原理,认购,2003年: 增
23、资,金牛公司,银牛公司,MS Dairy,CDH（鼎晖）,开曼公司,CIC（英联）,毛里求斯公司,增资3 523万美元,国家精品共享资源课：财务学原理,注资,2003年: 收购,开曼公司,毛里求斯公司,蒙牛股份,81.1%,国家精品共享资源课：财务学原理,2004年:蒙牛乳业成立,蒙牛乳业,开曼公司,国家精品共享资源课：财务学原理,2004年:蒙牛乳业在香港上市,国家精品共享资源课：财务学原理,2004年: 蒙牛乳业在香港上市,全球首发3.5亿股。 蒙牛共筹资13.74亿港元 减去三家金融投资者收回资金 此次蒙牛净筹资9.21亿港元。,国家精品共享资源课：财务学原理,后来的事,2004年6月-
24、2005年6月: 三家战略投资者退出 蒙牛筹资金额29.74亿港元 其中,拿出3.1亿港元奖励给蒙牛管理层 减去初始投入资本4.77亿港元 两年净获现金21.87亿港元.,国家精品共享资源课：财务学原理,案例讨论,国家精品共享资源课：财务学原理,（资料来源：胡奕明、陈亚民，公司财务案例，中国财政经济出版社，2007）,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,财务管理内容,财务筹资,1,财务投资,2,财务资本占用与管理,3,财务分配,4,第一节 财务筹资,第一节 财务筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,一 、 财务筹资的动机与原则,（一）企业财务筹资的动机 创业 维持经
25、营 扩张 偿债,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）财务筹资的原则 合法性原则 合理性原则 效益性原则 平衡性原则,时间上平衡,数量上平衡,国家精品共享资源课：财务学原理,二、 财务筹资渠道与方式,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）财务筹资的分类,按使用年限分类,短期筹资 长期筹资,按性质分类,按范围分类,权益性资本筹资/自有资本筹资 债务性资本筹资/借入资本筹资,内部筹资 外部筹资,按手段分类,直接筹资 间接筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）财务筹资的渠道,指客观存在的企业获得资本的来源方向。 国家财政资本 银行信贷资本 非银行金融机构资本 其他企业资本 企业自留资本 民间资
26、本 境外资本,国家精品共享资源课：财务学原理,信托投资公司 证券公司 保险公司 租赁公司 财务公司,指企业在筹集资本时所采用的具体形式。,吸收直接投资,发行股票,留存收益,发行债券,金融机构借款,融资租赁,商业信用,（三）财务筹资的方式,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,思考：财务筹资的渠道与方式有何区别与联系？,三、 权益资本筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）吸收直接投资筹资,吸收直接投资筹资的方式,以吸收现金出资 以实物出资 以工业产权出资 以土地使用权出资,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）发行股票筹资,:,国家
27、精品共享资源课：财务学原理,普通股股票筹资,普通股股票的特点,没有固定的到期日,没有固定的利息,剩余财产分配权,国家精品共享资源课：财务学原理,普通股股东 具有对公司的 经营管理权,国家精品共享资源课：财务学原理,普通股筹资需注意的问题,（）筹资的资本成本较高 （）容易分散企业控制权 （）容易引起每股收益稀释,国家精品共享资源课：财务学原理,优先股股票筹资,优先股股票的特点,没有固定的到期日,有固定的股利,优先分配剩余财产权,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,优先股筹资需注意的问题,（1）筹资的资本成本较高 （2）财务负担较重,国家精品共享资源课：财务学原理,（三
28、）留存收益筹资,留存收益的内容： 盈余公积 未分配利润,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,（四）权益资本筹资的优点,权益资本筹资的优点,（1）整体来讲，可以增加企业的信誉。 （2）对优先股和留存收益筹资来讲，能保持普通股股东的控制权。 （3）对留存收益筹资来讲，其资金成本较普通股为低。,国家精品共享资源课：财务学原理,四、债务资本筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）长期借款筹资,长期借款的方式,抵押贷款,信用贷款,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,长期借款筹资需注意的问题,（1）筹资风险较高 （
29、2）限制性条款较多,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）短期借款筹资,生产周转借款,临时借款,结算借款,短期借款的方式,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,短期借款筹资需注意的问题,（1）筹资风险较大 （2）手续费高,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）发行企业债券筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,发行债券的主体,（1）股份有限公司 （2）国有独资公司 （3）两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司,国家精品共享资源课：财务学原理,发行公司债券的条件（6个）,注意（几个数据）： （1） 3000万元； （2）6000万元； （3）40%； （4）三年；,
30、国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,债券筹资需注意的问题,（1）筹资风险较高 （2）限制性条款较多,国家精品共享资源课：财务学原理,（四）融资租赁筹资,融资租赁的特点 租期长 租赁合同不可撤销 承租人对租赁资产按自有资产进行管理 租赁方承担资产维修保养费，同时对资产计提折旧,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,（五）商业信用筹资,指在商品交易中以延期付款或延期交货的方式进行购销活动而形成的借贷关系。,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,应付账款,应付票据,预收账款,商业信用的
31、主要形式,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,商业信用筹资需注意的问题,（1）筹资成本有时可能很高 （2）筹资风险可能较高,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,债务资本筹资的优点,1、整体来讲，债务筹资的成本较低 2、可以利用财务杠杆作用 3、不会改变股东的控制权,国家精品共享资源课：财务学原理,本章案例分析,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,案例讨论,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品
32、共享资源课：财务学原理,蒙牛公司筹资关系图,金牛公司,银牛公司,MS Dairy（摩根）,CDH（鼎晖）,CIC（英联）,蒙牛乳业 /开曼公司,毛里求斯公司,蒙牛股份,国家精品共享资源课：财务学原理,蒙牛公司关系,金牛公司：为牛根生及其他蒙牛高管人员拥有 银牛公司：为蒙牛业务关联公司管理人员拥有 开曼群岛公司：上市前资本运作的主体公司。 毛里求斯公司：直接控股蒙牛股份的公司 蒙牛乳业（开曼群岛）：最终挂牌上市的公司 蒙牛股份（中国）：最终受资方,国家精品共享资源课：财务学原理,蒙牛公司筹资步骤,第一步：搭建平台 第二步：股权拆分 第三步：资本引入 第四步：控股蒙牛 第五步：股权变换 第六步：兑
33、现蒙牛,国家精品共享资源课：财务学原理,蒙牛筹资动机,创业筹资动机 扩张筹资动机 维持经营筹资动机,国家精品共享资源课：财务学原理,蒙牛筹资渠道与方式,渠道： 非银行金融机构资本 其他企业资本 民间资本 企业自留资本 境外资本等 方式： 股票筹资权益资本筹资,国家精品共享资源课：财务学原理,Thank You !,国家精品共享资源课：财务学原理,第二章 财务管理内容,主讲老师：杨荣彦 暨南大学,国家精品共享资源课：财务学原理,第二节 财务投资,国家精品共享资源课：财务学原理,一、 财务投资的含义与分类,国家精品共享资源课：财务学原理,财务投资的含义,指企业为了在未来获取收益而向一定对象投放资本
34、的经济行为。,国家精品共享资源课：财务学原理,财务投资的分类,按照投资行为介入的程度分,按照投资的对象分,按照投资的方向分,按照投资的回收时间分,直接投资 间接投资,生产性资产投资 金融性资产投资,对内投资 对外投资,短期投资 长期投资,国家精品共享资源课：财务学原理,财务投资的分类,按投资在生产过程中的作用分,按照投资的风险程度分,按照投资项目的相互关系分,初始投资 后续投资,确定性投资 风险性投资,独立型投资 互斥型投资,国家精品共享资源课：财务学原理,二、生产性资产投资,（一）固定资产投资 投资本额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大,固定资产投资的特点,国家精品共享资源课：财务学原理
35、,固定资产投资决策,一项固定资产投资的结果应该能够增加企业的价值。,当项目投资的报酬率超过企业的资本成本时，企业的价值将会增加； 当项目投资的净现值大于零时，企业的价值将会增加。,依据,国家精品共享资源课：财务学原理,固定资产投资评价指标,投资回收期,资本成本,现金流量,贴现的现金流量 净现值 内含报酬率 现值指数,投资报酬率,非贴现的现金流量,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）无形资产投资,专利权 商标权 著作权 土地使用权 非专利技术,无形资产的内容,国家精品共享资源课：财务学原理,无形资产的特点,（1）符合固定资产投资的特点 （）不具有实物形态 （）计价评估不明晰 （）经济效益不确定
36、 （）时间性 （）垄断性和排他性,国家精品共享资源课：财务学原理,无形资产投资决策依据,一项无形资产投资的结果应该能够增加企业的价值。,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,无形资产投资需注意的问题,风险与报酬,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）流动资产投资,国家精品共享资源课：财务学原理,流动资产的内容,现金 交易性金融资产 应收账款 存货,国家精品共享资源课：财务学原理,流动资产投资的特点,回收期短 流动性强 投资具有并存性 投资具有波动性,国家精品共享资源课：财务学原理,2020/4/4,国家精品共享资源课：
37、财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,流动资产投资需注意的问题,满足经营需要，合理节约资本 保持现金资产与实物资产的合理比例,国家精品共享资源课：财务学原理,三、金融性资产投资,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）债券投资,调节现金余额 为了获得稳定的收益,债券投资的目的,国家精品共享资源课：财务学原理,债券投资的决策依据,高收益、低风险,决策依据,国家精品共享资源课：财务学原理,债券投资的收益评价,债券价值 债券到期收益率,评价指标,国家精品共享资源课：财务学原理,债券投资的风险评价,利率风险 购买力风险 再投资风险 违约风险 流动性风险,评价内容,国家精品共享资源课：财务学原理,（
38、二）股票投资,获利 控股,股票投资的目的,国家精品共享资源课：财务学原理,股票投资的决策依据,高收益、低风险,决策依据,国家精品共享资源课：财务学原理,股票投资的收益评价,股票价值 股票预期收益率,评价指标,国家精品共享资源课：财务学原理,股票投资的风险评价,鸡蛋不要放在一个篮子里,证券投资组合,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）股票投资与债券投资的比较,投资风险较小 收入比较稳定,债券投资优点,国家精品共享资源课：财务学原理,股票投资与债券投资的比较,购买力风险较大 缺乏对企业的控制权,债券投资缺点,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）股票投资与债券投资的比较,购买力风险低 拥有经营控
39、制权,股票投资优点,国家精品共享资源课：财务学原理,股票投资与债券投资的比较,投资风险大 股利收入不稳定,股票投资缺点,国家精品共享资源课：财务学原理,谢谢,国家精品共享资源课：财务学原理,第二章 财务管理内容,主讲老师：杨荣彦 暨南大学,国家精品共享资源课：财务学原理,第三节 财务资本占用与管理,国家精品共享资源课：财务学原理,一、财务资本占用,指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资本。,含义,国家精品共享资源课：财务学原理,财务资本管理的特点,营运资本： 流动资产、流动负债以及两者的关系,国家精品共享资源课：财务学原理,二、营运资本管理策略,营运资本持有策略,营运资本筹资策略,主要研究
40、如何把握营运资本持有量的问题,主要研究构成营运资本的两要素流动资产和流动负债的匹配问题,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）营运资本筹集策略,配合型筹资策略 特点：对于临时性流动资产的资金需要，运用临时性负债筹集；对于永久性流动资产和固定资产的资金需要，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集。,国家精品共享资源课：财务学原理,注意： 何谓临时性流动资产、永久性流动资产？ 何谓临时性流动负债、自发性负债？,国家精品共享资源课：财务学原理,营运资本筹集策略,激进型筹资策略 特点：临时性负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分永久性资产的资金需要。,国家精品共享资源课：财务学原理,营运资本
41、筹集策略,稳健型筹资策略 特点：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产，则由长期负债和权益资本融资。,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）营运资本持有策略,宽松的营运资本持有策略 特点：持有较高的营运资本。,国家精品共享资源课：财务学原理,营运资本持有策略,紧缩的营运资本持有策略 特点：持有较低的营运资本。,国家精品共享资源课：财务学原理,营运资本持有策略,适中的营运资本持有策略 特点: 营运资本持有量适中，不过高也不过低。,国家精品共享资源课：财务学原理,三、现金占用与管理,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）企业持有现金的动机,支付动机 预防动机 投机动机
42、,企业持有现金的动机,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）现金管理的目标,在现金流动性与企业盈利性之间做出权衡，以增加企业的整体收益。,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）现金管理的内容,1、编制现金计划或预算 2、确定企业的最佳现金持有量 3、加强现金收支的日常管理,控制支出 加速收款 力争现金流量同步 利用现金浮游量,国家精品共享资源课：财务学原理,四、存货资本占用与管理,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）企业持有存货的动机,保证生产经营或销售的需要 出自量大优惠的考虑 反季购买，形成存货,动机,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）存货管理的目标,在各种存货成本与存货效益之间作出
43、权衡，以达到两者的最佳结合。,目标,国家精品共享资源课：财务学原理,（三）存货管理的内容,1、编制存货计划或预算 2、确定企业的最佳存货量 3、加强对存货的日常管理,存货归口分级管理 ABC分类管理 存货的JIT管理,国家精品共享资源课：财务学原理,JIT： just-in-time 适时制,五、应收账款资本占用与管理,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）应收账款的功能,增加销售 减少存货,功能,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）应收账款的成本,成本,国家精品共享资源课：财务学原理,机会成本,管理成本,坏账成本,（三）应收账款管理的目标,将应收账款视作一项投资，在其带来的收益和产生的成本
44、之间进行权衡，并据以确定适合本企业个性化的最佳的信用政策。,目标,国家精品共享资源课：财务学原理,国家精品共享资源课：财务学原理,（四）应收账款管理的内容,1、客户信用调查与评估 2、信用监控 3、催收账款,注意： “5C”评估法, 品德（Character） 能力(Capacity) 资本(Capital) 担保(Collateral) 条件(Condition),5C,国家精品共享资源课：财务学原理,谢谢,国家精品共享资源课：财务学原理,第二章 财务管理内容,主讲老师：杨荣彦 暨南大学,国家精品共享资源课：财务学原理,第四节 财务分配,国家精品共享资源课：财务学原理,一、财务分配的含义与程
45、序,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）财务分配的含义,是指企业将投资经营所获得的收益分配给相关利益者的行为。,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）财务分配的程序,1计算可供分配的利润 可供分配的利润 =本年净利润+年初未分配利润（或亏损） 2计提法定公积金和公益金 注意： A、提取基数：（本年净利润- 年初累计亏损） B、提取比例： C、用途：,国家精品共享资源课：财务学原理,财务分配的程序,支付优先股股利 计提任意公积金 向普通股股东支付股利,国家精品共享资源课：财务学原理,三、股利分配,国家精品共享资源课：财务学原理,（一）股利分配理论,1股利无关论 2股利相关论 （1）“在手之鸟”
46、 （2）信号传递 （3）投资者偏好,资本利得税与个人所得税不同,国家精品共享资源课：财务学原理,（二）股利分配 政策,1、剩余股利政策 留存收益首先满足既定资本结构的投资需求，若有剩余才用于分配股利。 优点：能够保证企业合理的资本结构，降低企业的资本成本。 缺点：股利可能波动不定。,国家精品共享资源课：财务学原理,股利分配 政策,2、固定股利或稳定增长股利政策 优点：有利于企业树立良好形象，增强投资者信心，稳定股票价格。 缺点：股利的支付与盈余相脱节。,国家精品共享资源课：财务学原理,股利分配 政策,3固定股利支付率政策 优点：股利与企业的盈余相结合，不会给企业造成较大的财务负担。 缺点：各年
47、股利额随企业盈利水平的变化而波动，从而会对股价产生不利的影响。,国家精品共享资源课：财务学原理,股利分配 政策,4低正常股利加额外股利政策 优点：稳定性与灵活性相结合，有利于稳定股价。 缺点：长期的额外股利可能被股东视为正常股利，一旦取消，会产生负面影响。,国家精品共享资源课：财务学原理,思考与讨论,对于以上股利分配政策，企业应如何选择？,国家精品共享资源课：财务学原理,案例导入,国家精品共享资源课：财务学原理,用友软件的分红派息政策,国家精品共享资源课：财务学原理,王文京 李友,国家精品共享资源课：财务学原理,北京用友软件(集团)有限公司,2001年5月18日 在上交所上市 股票代码：600
48、588SH 简称：用友软件 股权分置改革后变更为“G用友”,国家精品共享资源课：财务学原理,股利发放情况,2001年：每股派发现金红利0.6元(含税) 2002年：每10股转增2股再派6元 2003年：每10股转增2股派3.75元 2004年：每10股转增2股派3.20元 2005年：每股派发现金红利066元(含税) 2006年：每10股派6.8元 2007年: 每10股转增10股派10元,国家精品共享资源课：财务学原理,企业经营情况,2003年：主营业务收入6.02亿元，净利润7491万元； 2004年：主营业务收入7.26亿元，净利润6944万元； 2007年：营业收入13.57亿元，利润总额为3.88亿元； 2008年: 净利润为3.86亿元，每股收益1.56元。,国家精品共享资源课：财务学原理,（资料来源：孙福明、卿松，企业理财学，清华大学出版社，2008）,国家精品共享资源课：财务学原理,案例讨论,国家精品共享资源课：财务学原理,股利分配政策的选择,初创时期：亦采用不支付股利或低正常股利加额外支付型的股利分配政策。 高速扩张成长期：亦采用剩余型股利政策。 成熟期：亦
