1、教学要求教学要求:1 1、理解、理解金融发展与经济发展之间的相互关系，掌握金融发展与经济发展之间的相互关系，掌握衡量金融发展的基本指标；衡量金融发展的基本指标；2 2、了解发展中国家的金融压抑，、了解发展中国家的金融压抑，掌握金融压抑论掌握金融压抑论；了解金融自由化，了解金融自由化，掌握金融深化论掌握金融深化论；了解中国金融改革；了解中国金融改革；3 3、掌握金融创新的概念掌握金融创新的概念；4 4、了解金融创新的内容了解金融创新的内容；5 5正确理解金融创新对经济的影响正确理解金融创新对经济的影响。教学内容教学内容:第一节第一节 金融创新的概述金融创新的概述第二节第二节 金融创新的效应金融创
2、新的效应 第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新3第一节第一节 金融创新概述金融创新概述一、金融创新的含义一、金融创新的含义(Financial Innovation(Financial Innovation，P264P264)指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观指金融机构和金融管理当局出于对微观利益和宏观效益的考虑而对效益的考虑而对金融机构、金融业务、金融工具、金融金融机构、金融业务、金融工具、金融技术及金融市场技术及金融市场等方面所进行的金融业创造性变革和开等方面所进行的金融业创造性变革和开发活动。发活动。若归类，具体
3、包括若归类，具体包括金融工具、金融业务、金融组织金融工具、金融业务、金融组织和金融制度创新。和金融制度创新。金融创新是追逐盈利所推动，竞争压力所促使，持金融创新是追逐盈利所推动，竞争压力所促使，持续不断的发展过程。续不断的发展过程。金融创新可从宏观层面、中观层面、微观层面理解。金融创新可从宏观层面、中观层面、微观层面理解。微观方面包括：微观方面包括：信用创新型、风险转移创新型、提信用创新型、风险转移创新型、提高流动性创新型、股权创造创新型高流动性创新型、股权创造创新型第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新4二、金融创新的动因分析二、金融创新的动
4、因分析（P265-266P265-266）（一）需求因素（一）需求因素 由创新需求引致的诱致性金融创新。如为了应对由创新需求引致的诱致性金融创新。如为了应对2020世世纪纪70708080年代，通胀急剧发展、利率和汇率剧烈波动，年代，通胀急剧发展、利率和汇率剧烈波动，投资收益下降和风险增大，开发出的投资收益下降和风险增大，开发出的可变利率抵押贷款、可变利率抵押贷款、金融期货和金融期权等产品金融期货和金融期权等产品。（二）供给因素（二）供给因素 计算机和通讯技术的改善计算机和通讯技术的改善，是导致金融创新供给条，是导致金融创新供给条件发生变化的最重要源泉，它有力地刺激了金融创新。件发生变化的最重
5、要源泉，它有力地刺激了金融创新。（三）规避监管法规（三）规避监管法规 金融创新与金融监管是一对矛盾，金融创新与金融监管是一对矛盾，金融管制是金融金融管制是金融创新的障碍，也是金融创新的动因。创新的障碍，也是金融创新的动因。（四）金融竞争因素（四）金融竞争因素第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新5（一）金融工具和融资方式创新（一）金融工具和融资方式创新(P266-267)(P266-267)一方面最大限度一方面最大限度动员和分配金融资源动员和分配金融资源，另一，另一方面适应投资者对方面适应投资者对金融工具多元化和投资风险管金融工具多元化和投资风
6、险管理工具理工具的需要。的需要。所有权凭证（可转换优先股）所有权凭证（可转换优先股）融资工具（信用卡、可转换支付命令账户）融资工具（信用卡、可转换支付命令账户）股权账户（可转换债券）股权账户（可转换债券）衍生金融产品衍生金融产品 组合金融工具组合金融工具三、金融创新的内容三、金融创新的内容 第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新6（二）金融制度和金融机构的创新（二）金融制度和金融机构的创新（P267-269P267-269）1.1.金融制度的创新金融制度的创新 是适应是适应金融效率提高金融效率提高的要求，在的要求，在金融资源分配制金融资源分配制
7、度和金融交易的安排度和金融交易的安排方面发生的变革与创新。方面发生的变革与创新。主要涉及主要涉及金融体系的组织与构造、金融市场的组金融体系的组织与构造、金融市场的组织与结构、金融活动的监管与调节、金融交易主体的织与结构、金融活动的监管与调节、金融交易主体的产权制度产权制度等方面的变革。等方面的变革。具体包括：具体包括：分业管理制度的改变分业管理制度的改变 商业银行和非银行机构实行不同管理制度的改变商业银行和非银行机构实行不同管理制度的改变 金融市场准入制度向国民待遇，促使国际金融市金融市场准入制度向国民待遇，促使国际金融市场和跨国金融机构大发展。场和跨国金融机构大发展。第一节第一节 金融创新概
8、述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新7金融创新金融创新分业经营分业经营金融要素与金融功能的新金融要素与金融功能的新配置配置金融融合趋势和有效风险金融融合趋势和有效风险监管监管金融资源的人为分割与难流金融资源的人为分割与难流动动阻碍融合趋势，分业监管阻碍融合趋势，分业监管落空落空创新创新与监与监管的管的博弈博弈混混业业经经营营背景：金融自由化、全背景：金融自由化、全球化球化金融创新与金融业经营体制变迁金融创新与金融业经营体制变迁第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新8不对称型监不对称型监管管初级金融结初级金融结构构分业
9、经营体分业经营体制制适应金融结构适应金融结构变化变化金融结构发展金融结构发展金融监管变革金融监管变革并重型监管并重型监管金融结构高级金融结构高级化化混业经营体混业经营体制制金融结构、金融监管与经营体制发展的关系金融结构、金融监管与经营体制发展的关系第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新2.2.金融机构的创新金融机构的创新 主要是指投资银行、对冲基金、私募股权基金、货主要是指投资银行、对冲基金、私募股权基金、货币市场基金、债券保险公司等非银行金融机构的发展。币市场基金、债券保险公司等非银行金融机构的发展。投资银行投资银行 对冲基金对冲基金 私募股
10、权基金私募股权基金 货币市场基金货币市场基金 结构投资载体结构投资载体（华尔街的顶尖投行和商业银行纷纷在资（华尔街的顶尖投行和商业银行纷纷在资产负债表外成立名为产负债表外成立名为“管道管道(Conduit)(Conduit)”的结构投资载体的结构投资载体(SIV(SIV，structured investment vehicle),structured investment vehicle),主要靠发行短期商业票据，购买主要靠发行短期商业票据，购买应收帐款、房屋按揭等产生未来现金流的资产）应收帐款、房屋按揭等产生未来现金流的资产）第一节第一节 金融创新概述金融创新概述第十章第十章 金融深化与金
11、融创金融深化与金融创新新10一、金融创新的微观效应一、金融创新的微观效应 1.1.金融创新为金融机构拓展了生存空间，降低了交易金融创新为金融机构拓展了生存空间，降低了交易成本，提高了金融效率成本，提高了金融效率 2.2.金融创新为投资者提供了更多的投资选择，增强了金融创新为投资者提供了更多的投资选择，增强了抗风险的能力抗风险的能力 3.3.金融创新可能使金融机构和投资者风险增大金融创新可能使金融机构和投资者风险增大二、金融创新的宏观效应二、金融创新的宏观效应 1.1.金融创新对货币需求的影响金融创新对货币需求的影响 降低了货币需求总量，改变了广义货币结构；降低了货币需求总量，改变了广义货币结构
12、；货币需求的利率弹性不断下降；货币需求的利率弹性不断下降；降低了货币需求的稳定性（投机性货币需求上升、货降低了货币需求的稳定性（投机性货币需求上升、货币需求决定性因素复杂和不稳定、货币与其他金融工具的币需求决定性因素复杂和不稳定、货币与其他金融工具的替代性增强）替代性增强）第二节第二节 金融创新的效应金融创新的效应 第二节第二节 金融创新的效应金融创新的效应 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新 2.2.金融创新对货币供给的影响金融创新对货币供给的影响 金融创新扩大了货币供给主体；金融创新扩大了货币供给主体；金融创新加大了货币乘数，增加了金融机构创造金融创新加大了货币乘数，增加了
13、金融机构创造货币的能力；货币的能力；金融创新削弱了中央银行控制货币供给的能力；金融创新削弱了中央银行控制货币供给的能力；金融创新使货币定义与计量变得十分困难和复杂。金融创新使货币定义与计量变得十分困难和复杂。3.3.金融创新对货币政策的影响金融创新对货币政策的影响 金融创新使货币政策中介目标复杂化金融创新使货币政策中介目标复杂化（货币与其他货币与其他金融工具的替代性增强金融工具的替代性增强）；金融创新降低了货币政策工具的效力；金融创新降低了货币政策工具的效力；金融创新扩大了货币政策的时滞。金融创新扩大了货币政策的时滞。第二节第二节 金融创新的效应金融创新的效应 第十章第十章 金融深化与金融创金
14、融深化与金融创新新124.4.金融创新使金融体系稳定性下降金融创新使金融体系稳定性下降 金融创新加剧了金融创新加剧了金融业竞争，盈利下降，经营环境恶金融业竞争，盈利下降，经营环境恶化，经营风险增大，化，经营风险增大，并可能因为连锁反应，引发危机。并可能因为连锁反应，引发危机。金融创新金融创新加剧了投机，滋生金融泡沫，加剧了投机，滋生金融泡沫，可能引发危机。可能引发危机。金融创新金融创新对货币供求将产生巨大影响，进一步强化了货对货币供求将产生巨大影响，进一步强化了货币供给内生性因素，货币政策有效性降低。币供给内生性因素，货币政策有效性降低。案例分析案例分析 穷人的银行家来到中国穷人的银行家来到中
15、国第二节第二节 金融创新的效应金融创新的效应 讨论或思考：讨论或思考：1 1、0606年诺贝尔和平奖为什么颁给了孟加拉国银行家穆年诺贝尔和平奖为什么颁给了孟加拉国银行家穆罕默德罕默德尤努斯博士及其创办的格莱珉银行？尤努斯博士及其创办的格莱珉银行？2 2、穆罕默德、穆罕默德尤努斯博士的事迹对我国银行业的经营有尤努斯博士的事迹对我国银行业的经营有何借鉴意义？何借鉴意义？第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展一、金融发展与经济发展之间的关系（一、金融发展与经济发展之间的关系（P251-252P251-252）（一）经济发展的定义（一）经济
16、发展的定义 经济发展经济发展不仅涉及物质增长，而且涉及社会和经不仅涉及物质增长，而且涉及社会和经济制度以及文化的演变。济制度以及文化的演变。具体包括三层含义：具体包括三层含义：一是一是经济总量经济总量的增长（规模和效率）的增长（规模和效率）二是二是经济结构经济结构的改进和优化的改进和优化 三是三是经济和社会生活质量经济和社会生活质量的改善和提高的改善和提高 （二）金融发展的定义（二）金融发展的定义 金融发展是指金融发展是指发展中国家的金融深化发展中国家的金融深化（金融自由（金融自由化）过程。有人认为化）过程。有人认为还应包括发达国家金融创新过程还应包括发达国家金融创新过程。金融发展理论，主要研
17、究金融发展理论，主要研究金融发展与经济发展的金融发展与经济发展的关系，关系，即研究即研究金融体系、金融市场、金融制度和金融金融体系、金融市场、金融制度和金融政策政策如何有效地动员和利用金融资源以实现金融的可如何有效地动员和利用金融资源以实现金融的可持续发展并最终实现经济的可持续发展。持续发展并最终实现经济的可持续发展。第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新14（二）金融发展与经济发展之间的关系（二）金融发展与经济发展之间的关系 相互刺激和相互影响相互刺激和相互影响 1 1、一个完善和健全的金融市场能、一个完善和健全的金融市场能有效地动员、并有效地动员、并引导资金转化为投资引导资金转
18、化为投资，从而促进经济发展；，从而促进经济发展；2 2、经济的发展，又通过、经济的发展，又通过国民收入的提高和经济主国民收入的提高和经济主体对金融服务需求的增长，体对金融服务需求的增长，刺激金融业的发展，加快经刺激金融业的发展，加快经济货币化的进程。济货币化的进程。（三）金融发展对经济发展的积极作用（三）金融发展对经济发展的积极作用（P252P252）1 1、金融是、金融是现代经济的核心现代经济的核心 资金是社会再生产的资金是社会再生产的第一推动力第一推动力，是经济发展的，是经济发展的先先导因素，导因素，是企业生产经营和正常运转的是企业生产经营和正常运转的必要前提必要前提，金融，金融作为筹集、
19、融通和经营货币资金的部门，具有促进经济作为筹集、融通和经营货币资金的部门，具有促进经济发展的特殊的发展的特殊的杠杆作用杠杆作用。第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新15 2 2、金融稳定是、金融稳定是国民经济健康发展的重要保证国民经济健康发展的重要保证 金融稳定金融稳定资金融通和货币流通正常资金融通和货币流通正常经济活跃、经济活跃、繁荣和发展。繁荣和发展。刺激信用发展刺激信用发展，促进资本的积累和集中，为经济，促进资本的积累和集中，为经济发展提供资金支持；发展提供资金支持；便于企业经济核算便于企业经济核算，促进企业完善经营管理，
20、提，促进企业完善经营管理，提高经济效益；高经济效益；有利于维护社会稳定有利于维护社会稳定，为经济发展提供良好的社，为经济发展提供良好的社会环境。会环境。3 3、金融是、金融是调节国民经济的重要杠杆调节国民经济的重要杠杆 在市场经济条件下，市场机制是资源配置的主要方在市场经济条件下，市场机制是资源配置的主要方式，而式，而市场配置资源的作用主要是通过资金的合理流动市场配置资源的作用主要是通过资金的合理流动来实现来实现的，中央银行可通过金融的宏观调控，调节市场的，中央银行可通过金融的宏观调控，调节市场货币量，货币量，引导资金的流向，引导资金的流向，调节社会总供求，调节产业调节社会总供求，调节产业结构
21、，促进国民经济稳定、协调和持续发展。结构，促进国民经济稳定、协调和持续发展。第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新16二、衡量金融发展的主要指标二、衡量金融发展的主要指标金融相关比率金融相关比率 金融相关比率：是指一定时期内设金融活动总量与金融相关比率：是指一定时期内设金融活动总量与经济活动总量的比值经济活动总量的比值（P253P253）。）。（一）反映（一）反映经济货币化程度经济货币化程度的金融存量指标的金融存量指标 1 1、人均货币（广义货币）占有量、人均货币（广义货币）占有量 2 2、广义货币与、广义货币与GNPGNP（或（
22、或GDPGDP）的比值）的比值 3 3、金融资产交易量与有形财富的比值、金融资产交易量与有形财富的比值 （二）反映（二）反映金融市场发达程度金融市场发达程度的指标的指标 金融资产交易量与商品交易量的比值金融资产交易量与商品交易量的比值 （三）反映（三）反映利率在引导资金流向从而引导资源流动方利率在引导资金流向从而引导资源流动方面的作用，以及货币市场与外汇市场的平衡状况面的作用，以及货币市场与外汇市场的平衡状况的指标的指标 名义利率与实际利率的偏离程度、实际利率水平、名义利率与实际利率的偏离程度、实际利率水平、名义汇率与实际汇率的偏离程度名义汇率与实际汇率的偏离程度第三节第三节 金融深化与经济发
23、展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新17（四）反映（四）反映金融业在国民经济中的地位和金融业发展程金融业在国民经济中的地位和金融业发展程度度的指标的指标金融业收入占国民生产总值的比率金融业收入占国民生产总值的比率三、三、“金融压制金融压制”理论和理论和“金融深化金融深化”理论理论 （P253-256P253-256）E.S E.S萧和萧和R.I.R.I.麦金农于麦金农于19731973年先后出版的年先后出版的经济发展经济发展中的金融深化中的金融深化和和货币、资本与经济发展货币、资本与经济发展中提出中提出“金金融压制融压制”理论和理论和“金融深化金融深化”理论
24、，以及与理论，以及与“金融深化金融深化”密切相关的密切相关的“金融自由化理论金融自由化理论”，戈德史密斯戈德史密斯19901990年提出的年提出的“金融结构理论金融结构理论”，赫尔曼，穆尔多克，斯蒂格利茨等人提出的赫尔曼，穆尔多克，斯蒂格利茨等人提出的“金融约金融约束理论束理论”。（一）（一）“金融压制金融压制”理论理论(Financial Repression)(Financial Repression)和和“金融深化金融深化”理论理论(Financial Deepening)(Financial Deepening)第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化
25、与金融创金融深化与金融创新新18 1 1、“金融压制金融压制”理论理论 认为如认为如政府过分干预金融，人为压低利率和汇率政府过分干预金融，人为压低利率和汇率，使其无法真实，使其无法真实地反映资金和外汇的供求状况，而政府又不能有效地抑制通货膨胀，地反映资金和外汇的供求状况，而政府又不能有效地抑制通货膨胀，所导致的收入、储蓄、投资和就业的负效应，可能会造成所导致的收入、储蓄、投资和就业的负效应，可能会造成经济的恶性经济的恶性循环。循环。即：金融业的落后阻碍了经济的增长，经济的停滞又制约着金即：金融业的落后阻碍了经济的增长，经济的停滞又制约着金融业的发展。融业的发展。2 2、“金融深化金融深化”理论
26、理论 认为政府应摒弃认为政府应摒弃“金融抑制金融抑制”政策，推行政策，推行“金融深化金融深化”政策，政策，放放弃对金融市场的过分干预；放开对利率和汇率的限制，弃对金融市场的过分干预；放开对利率和汇率的限制，利率和汇率由利率和汇率由市场决定，使利率和汇率能充分反映资金和外汇的供求状况；放松对市场决定，使利率和汇率能充分反映资金和外汇的供求状况；放松对金融机构和金融活动的管制，鼓励民间金融机构的发展；金融机构和金融活动的管制，鼓励民间金融机构的发展；在有效地控制通货膨胀后，使金融体系，尤其是银行体系在有效地控制通货膨胀后，使金融体系，尤其是银行体系一方面一方面能以合理利率吸收大量储蓄资金，另一方面
27、也能在合理的利率水平上能以合理利率吸收大量储蓄资金，另一方面也能在合理的利率水平上满足各经济部门的资金需求，满足各经济部门的资金需求，这样金融体系本身既能发展，也能推动这样金融体系本身既能发展，也能推动经济的增长；经济的增长；使金融发展和经济发展之间形成良性循环使金融发展和经济发展之间形成良性循环。第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新 “金融深化金融深化”的经济，的经济，是货币化程度相当高的经是货币化程度相当高的经济济货币化是指在货币化是指在GNPGNP中货币交易总值所占的比重。中货币交易总值所占的比重。一是在经济中一是在经济中
28、金融资产的存量相当大；金融资产的存量相当大；二是二是金融机构多元化；金融机构多元化；三是三是金融活动方式金融活动方式不断更新变化，不断更新变化，金融工具金融工具的种的种类也在不断增多；类也在不断增多；四是四是金融资产的价格金融资产的价格已基本上不受人为的控制，已基本上不受人为的控制，并开始成为资源调配和投资方向的指示器。并开始成为资源调配和投资方向的指示器。从从7070年代起年代起,发展中国家掀起以发展中国家掀起以“金融自由化金融自由化”为核心内容的改革，后扩及发达国家。为核心内容的改革，后扩及发达国家。金融深化的实金融深化的实质是金融自由化，质是金融自由化，包括包括 利率自由化利率自由化 汇
29、率自由化汇率自由化 金融机构准入自由、经营业务范围自由金融机构准入自由、经营业务范围自由 资本自由流动资本自由流动第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新20（二）（二）“金融约束理论金融约束理论”20 20世纪世纪9090年代，赫尔曼年代，赫尔曼 、斯蒂格利茨、罗伯特、斯蒂格利茨、罗伯特.金金和莱文等人认为，金融抑制模型存在诸多缺陷，和莱文等人认为，金融抑制模型存在诸多缺陷，金融自金融自由化并不适宜发展中国家。由化并不适宜发展中国家。他们根据内生增长理论的最他们根据内生增长理论的最新成果新成果,将内生增长和内生金融中介引入金融发展模将内生增长和内生金融中介引入金融发展模型，提出型，
30、提出“金融约束论金融约束论”。主要观点是：主要观点是：选择性的政府干预有助于金融发展，选择性的政府干预有助于金融发展，政府的当务之急是优先发展金融。政府的当务之急是优先发展金融。在发展中国家暂不具在发展中国家暂不具备金融自由化条件时，可先推行备金融自由化条件时，可先推行“金融约束金融约束”政策；但政策；但其其约束程度可随金融发展不断降低，直至过渡到约束程度可随金融发展不断降低，直至过渡到“金融自金融自由化由化”，即，即从金融抑制从金融抑制金融约束金融约束金融深化金融深化。第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新 金融约束的本质是：政
31、府通过一系列的金融政策在金融约束的本质是：政府通过一系列的金融政策在民间部门民间部门创造租金机会，即取得超过竞争性市场所能产创造租金机会，即取得超过竞争性市场所能产生收益的机会，生收益的机会，这种租金能够促进市场更好地为经济发这种租金能够促进市场更好地为经济发展服务。系创造条件鼓励其积极开拓新的市场进行储蓄展服务。系创造条件鼓励其积极开拓新的市场进行储蓄动员，从而促进金融深化。动员，从而促进金融深化。金融约束主要政策手段是：金融约束主要政策手段是：一是一是控制存贷款利率控制存贷款利率，为银行和企业创造租金。，为银行和企业创造租金。二是二是对市场准入实行严格控制对市场准入实行严格控制，为市场创造
32、者提供，为市场创造者提供“专利保护专利保护”。三是三是限制资产替代政策限制资产替代政策，限制居民将金融部门中的，限制居民将金融部门中的存款转化为证券、国外资产、非正式金融部门的存款和存款转化为证券、国外资产、非正式金融部门的存款和实物资产，认为证券市场在金融发展水平低的发展中国实物资产，认为证券市场在金融发展水平低的发展中国家用途依然有限，而且家用途依然有限，而且容易与银行部门争夺居民的资金容易与银行部门争夺居民的资金，影响银行的特许权价值，威胁金融体系的稳定。，影响银行的特许权价值，威胁金融体系的稳定。第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新（三）麦金农对哈罗德（三）麦金农对哈罗德
33、多玛模型的修正多玛模型的修正 金融改革能有效地促进经济增长和发展，使金融深化金融改革能有效地促进经济增长和发展，使金融深化与经济发展形成良性循环。与经济发展形成良性循环。为了更好的解释这种良性循为了更好的解释这种良性循罗纳德罗纳德 麦金农提出了一种经过修正的哈罗德麦金农提出了一种经过修正的哈罗德多马模型多马模型 在修正后的模型中，罗纳德在修正后的模型中，罗纳德麦金农麦金农抛弃了储蓄倾向为抛弃了储蓄倾向为一常数的假设。他指出，在经济增长中，资产组合效应将一常数的假设。他指出，在经济增长中，资产组合效应将对储蓄产生影响，因而储蓄倾向是可变的，它是经济增长对储蓄产生影响，因而储蓄倾向是可变的，它是经
34、济增长率的函数。率的函数。同时，储蓄还受到持有货币的实际收益率等其同时，储蓄还受到持有货币的实际收益率等其他许多变量的影响。他许多变量的影响。通过对哈罗德通过对哈罗德多马增长模型的修正，罗纳德多马增长模型的修正，罗纳德麦金农麦金农分析对金融压制的解除，既可直接地通过储蓄倾向的提高分析对金融压制的解除，既可直接地通过储蓄倾向的提高来增加储蓄，从而增加投资，促进经济的增长，又可反过来增加储蓄，从而增加投资，促进经济的增长，又可反过来通过经济的增长而进一步增加储蓄。来通过经济的增长而进一步增加储蓄。因此，因此，实行金融改革，解除金融压制，是实现金融深实行金融改革，解除金融压制，是实现金融深化与经济发
35、展良性循环的关键。化与经济发展良性循环的关键。第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新23四、发展中国家金融制度的特征和金融压制四、发展中国家金融制度的特征和金融压制 (一一)发展中国家金融制度的特征发展中国家金融制度的特征 1 1、绝大多数发展中国家，特别是最落后和贫穷的国、绝大多数发展中国家，特别是最落后和贫穷的国家，家，其其“货币化货币化”的程度，均较先进的工业国家低的程度，均较先进的工业国家低。2 2、绝大多数发展中国家的、绝大多数发展中国家的金融都具有二元结构的特金融都具有二元结构的特征，征，现代金融部门同传统金融部门同时并存。现代金融部门同传统金融部门同时并存。3 3、现
36、代金融部门也存在着显著的不平衡发展现象现代金融部门也存在着显著的不平衡发展现象。4 4、在多数发展中国家，政府当局、在多数发展中国家，政府当局通常对利率和汇率通常对利率和汇率进行不同程度的管制和过多的干预。进行不同程度的管制和过多的干预。（二）发展中国家的金融压制（二）发展中国家的金融压制 1 1、利率限制、利率限制 2 2、准备金要求和税收负担、准备金要求和税收负担 3 3、对替代性金融市场的限制、对替代性金融市场的限制 4 4、银行业的集中管制、银行业的集中管制第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金融创金融深化与金融创新新24五、金融压制向金融深化的
37、转变五、金融压制向金融深化的转变 1 1、金融体制彻底改革金融体制彻底改革；2 2、放开对利率的限制，利率由市场决定放开对利率的限制，利率由市场决定，使利率能，使利率能充分反映资金的供求状况；充分反映资金的供求状况；3 3、政府、政府不应采取通货膨胀的方式刺激经济增长不应采取通货膨胀的方式刺激经济增长；4 4、调整汇率水平，放弃高估本币币值的做法调整汇率水平，放弃高估本币币值的做法；5 5、克服国有银行对金融业务的垄断克服国有银行对金融业务的垄断；6 6、开放金融市场开放金融市场六、中国的金融改革六、中国的金融改革 第三节第三节 金融深化与经济发展金融深化与经济发展 第十章第十章 金融深化与金
38、融创金融深化与金融创新新25重要概念：重要概念：金融压制金融压制 金融深化金融深化 金融创新金融创新 可转让支付命令帐户可转让支付命令帐户 自动转帐服务帐户自动转帐服务帐户 货币市场存款单货币市场存款单 货币市场共同基金货币市场共同基金 资产证劵化资产证劵化 金融同质化金融同质化思考题：思考题：1 1、如何观察和度量金融发展的水平？、如何观察和度量金融发展的水平？2 2、金融创新的国际背景是什么？、金融创新的国际背景是什么？3 3、什么是利率互换？试举例说明利率互换如何降低、什么是利率互换？试举例说明利率互换如何降低交易双方的融资成本。交易双方的融资成本。4 4、为什么金融创新是一种趋势？试分析金融创新的、为什么金融创新是一种趋势？试分析金融创新的经济效应。经济效应。
