1、任务一认知长期投资决策长期投资决策长期投资决策是指与长期投资项目有关的决策制定过程。由于长期投资方案涉及资本支出,故又称为资本支出决策。长期投资决策一经确定,要编制资本支出预算,以便进行控制与考评,因而也被称为资本预算决策。一个正确的投资决策可以使企业的利润大幅度增长,从而使企业很快地发展壮大;而一个错误的投资决策则有可能导致企业损失惨重,甚至倒闭破产。一、明确长期投资决策的意义一、明确长期投资决策的意义任务一认知长期投资决策(一一)扩充型投资决策与重置型投资决策扩充型投资决策与重置型投资决策扩充型投资决策是指将对企业未来发展前景产生长时间重大影响的投资决策。重置型投资决策通常涉及企业经营中的
2、某一个方面,主要是为了改进现有产品的工艺技术、改善企业的生产经营条件或状况而作出的决策。(二二)独立方案与互斥方案独立方案与互斥方案独立方案,是指作为评价对象的各个方案的现金流量是独立的,任何一个方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。方案之间存在着互不相容、互相排斥关系的称为互斥方案。二、识别长期投资决策的类型二、识别长期投资决策的类型任务二分析影响长期投资决策的基本因素一、货币时间价值一、货币时间价值(一一)货币时间价值的含义货币时间价值的含义般情况下,银行存款利率、各种债券利率或股票利率都可以看做是投资报酬率,但它们与货币时间价值都是有区别的,即只有在没有风险和通货膨胀的情况下,上述各种
3、报酬才可视为货币时间价值。(二二)货币时间价值的计算货币时间价值的计算在实际工作中,一般是以银行存款利息或利率代表货币时间价值,而银行存款利息的计算又有两种方式,一种是单利计算,另一种是复利计算。单利只对本金计息,而复利不仅对存入的本金计息,而且对累积的利息同样计息。以P表示本金,F表示本金和利息之和,i表示利息,n表示存款年数。按单利计息的本利和计算公式如下:F=PF=P(1+i(1+in)n)按复利计息的本利和计算公式如下:F=PF=P(1+i)n(1+i)n任务二分析影响长期投资决策的基本因素(三三)一次性收付款项的复利终值和现值一次性收付款项的复利终值和现值1.复利终值复利终值是指一定
4、量的货币经过若干期的使用后,按照复利计息方式所应获得的本金和利息总和。2.复利现值复利现值是指将未来一定量的本利和,按照复利计息方式计算出现在的本金。也就是说,已知一定货币量的终值,求其现值。其计算公式为:P=F/(1+I)N公式中,1/(1+I)N 为复利现值系数,表示为PVIF I,N。(四四)年金的终值和现值年金的终值和现值年金是指间隔期相等的系列等额收付款,通常用字母A表示。年金终值是指一段时期内间隔期相等的系列等额收付款的本利和,通常表示为FA。年金现值是指每间隔相等期间出现的系列等额收付款在第一期期初的现值之和,通常表示为PA。任务二分析影响长期投资决策的基本因素2.年金的现值根据
5、复利现值公式计算出年金中每个数据的现值并求和,即为普通年金的现值。其计算公式为:PA=A(1+I)-1+A(1+I)-2+A(1+I)-3+A(1+I)-N经过简化,计算公式调整为:PA=A1-(1+I)-N/I公式中,1-(1+I)-N/I为年金现值系数,表示为PVIFA I,N。二、现金流量二、现金流量(一一)现金流量的含义及作用现金流量的含义及作用在管理会计中,现金流量是指由一项长期投资项目引起的,在该项目寿命期内所发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。现金净流量,是指在项目寿命期内,每年的现金流入量与现金流出量之间的差额,它是计算投资项目决策评价指标的重要依据。其理论计算公式为:NC
6、Ft=CIFt-COF t(t=0,1,2,n)公式中,NCFt为第t年的净现金流量;CIFt为第t年的现金流入量;COFt为第t年的现金流出量。任务二分析影响长期投资决策的基本因素(二二)确定现金流量应考虑的因素确定现金流量应考虑的因素 在确定现金流量时,不能仅计算投资项目本身的现金流量,还必须计算增量现金流量,即接受一个投资项目后整个企业的总现金流量所发生的变动。在确定增量现金流量时,应该考虑下述几方面因素。1.对企业其他部门或产品的影响2.营运资金的需求3.全投资假设任务二分析影响长期投资决策的基本因素(三三)现金流量的估计现金流量的估计1.初始现金流量初始现金流量是指投资项目开始投资时
7、所发生的现金流量,一般包括以下部分:(1)固定资产投资。(2)增加的营运资金。(3)其他投资费用。(4)原有固定资产的出售收入。2.营业现金流量(1)营业收入。(2)付现成本。(3)各项税款。3.终结现金流量终结现金流量是指投资项目寿命期结束时所发生的各项现金回收。主要包括以下两部分:(1)固定资产残值收入。(2)营运资金的收回。任务二分析影响长期投资决策的基本因素三、资本成本和要求报酬率三、资本成本和要求报酬率资金成本是指企业为筹措和使用资金所付出的代价,要求报酬率是指为补偿投资成本应获取的最低收益率。(一一)资本成本资本成本资本成本是指使用资本所要支付的代价,通常包括资金使用费用和筹资费用
8、两部分内容。债务资本成本的计算公式如下:K=I(1-T)/(P-F)式中:K资本成本,以百分率表示;I利息费用;T所得税税率;P筹资数额;F筹资费用。(二二)要求报酬率要求报酬率要求报酬率是指企业期望投资项目获取的最低报酬率。任务二分析影响长期投资决策的基本因素任务三开展长期投资决策前面我们已经介绍了长期投资决策一般可分为扩充型投资决策和重置型投资决策。本书只要求利用上述各种决策方法对扩充型投资决策进行分析。小结长期投资是现代企业经营过程中必须要实施的业务。基于长期投资项目期限长、金额大、资金的不可回收性等特点,企业对投资方案进行选择时,不仅要考虑技术上的先进性,还要着重结合货币时间价值、现金流量、投资报酬率等因素,从成本与效益的关系上进行深入细致的分析,以确定出最优的投资方案。
