1、-1 1-現階段大盤展望與操作策略現階段大盤展望與操作策略 元大投顧協理 江政勳 99/4/27-2 2-PMIPMI指數指數V V型反轉的思維型反轉的思維-3 3-4 4-美國GDP預測：升息時機2010年10月至2011年3月資料來源資料來源:元大投顧總經部預測元大投顧總經部預測美國美國年度年度YOYYOYQOQQOQ20091Q20091Q(3.26)(3.26)(6.43)(6.43)20092Q20092Q(3.85)(3.85)(0.98)(0.98)20093Q20093Q(2.67)(2.67)2.182.1820094Q20094Q(0.67)(0.67)2.602.6020
2、101Q20101Q1.661.662.822.8220102Q20102Q2.572.572.572.5720103Q20103Q2.522.522.022.0220104Q20104Q2.492.492.472.4720111Q20111Q2.572.573.123.1220112Q20112Q2.712.713.123.1220113Q20113Q3.113.113.623.6220114Q20114Q3.623.624.454.4520121Q20121Q2.602.605.035.0320122Q20122Q3.113.115.135.1320123Q20123Q3.423.424.
3、834.8320124Q20124Q3.553.554.934.93-5 5-台灣會進入第二次資產價值揚升階段嗎？台灣會進入第二次資產價值揚升階段嗎？台灣第一次資產價值揚升時期台灣第一次資產價值揚升時期？資料來源：Bloomberg、元大投顧總經研究部-6 6-升息（議題）對股市影響升息（議題）對股市影響升息前短空升息前短空(議題階段議題階段)、升息後長多、升息後長多(實際階段實際階段)資料來源：元大投顧整理2010年議題年議題 利率影響評估利率影響評估升息前對議題發酵期：升息前對議題發酵期：將到來的升息被解讀成資金緊縮，不利生產事業投資、不利股市投資，純屬過度解讀，也是對經濟好轉之前已大幅反
4、彈股市作一個漲多修正的藉口。升息是對經濟復甦的確認、股市長多的升息是對經濟復甦的確認、股市長多的開始：開始：升息最大目的不在於非資金緊縮、壓抑經濟，也不是因經濟已好轉到金融風暴前水準，而是在經濟復甦到不因升息而影響持續復甦時期，為避免長遠後續產生通膨等問題，使未來經濟達到真正的繁榮水準股市在升息議題發酵時因資金緊縮疑慮股市在升息議題發酵時因資金緊縮疑慮而回檔，卻在真正升息時因經濟確定復而回檔，卻在真正升息時因經濟確定復甦而上漲甦而上漲-7 7-企業獲利預估與台股股價評價企業獲利預估與台股股價評價 企業獲利復甦較經濟更優異企業獲利復甦較經濟更優異2010年企業獲利大幅成長不僅因低基期，更因經濟實
5、質好轉年企業獲利大幅成長不僅因低基期，更因經濟實質好轉-8 8-台股表現與企業獲利趨勢關係密切台股表現與企業獲利趨勢關係密切2010年企業獲利成長可期，台股表現可觀年企業獲利成長可期，台股表現可觀企業獲利預估與台股股價評價企業獲利預估與台股股價評價-9 9-台股指數綜合評論台股指數綜合評論2010年台股指數高低區間年台股指數高低區間6,5009,300點點推估推估2010年台股指數低點區間在年台股指數低點區間在6,5007,000點、高點區間點、高點區間9,0009,500點點企業獲利預估與台股股價評價企業獲利預估與台股股價評價-1010-融資佔總市值比仍處低檔區融資佔總市值比仍處低檔區-11
6、11-證券劃撥存款與台股指數證券劃撥存款與台股指數-1212-1313-被動元件受惠被動元件受惠”新動能新動能”-1414-雲端運算概念股雲端運算概念股伺服器：英業達、廣達、鴻海、華碩、緯創、神達伺服器：英業達、廣達、鴻海、華碩、緯創、神達伺服器軌道：川湖伺服器軌道：川湖 防火牆：立端防火牆：立端磁碟陣列：普安、喬鼎、世仰磁碟陣列：普安、喬鼎、世仰磁碟磁碟ICIC：信億：信億 KVMKVM：宏正：宏正軟體：零壹、敦陽軟體：零壹、敦陽網路服務：網家、久大、精誠網路服務：網家、久大、精誠光纖傳輸：聯鈞、前鼎、聯光通光纖傳輸：聯鈞、前鼎、聯光通應用系統：中華電、台灣大、遠傳應用系統：中華電、台灣大、
7、遠傳電源：台達電、康舒電源：台達電、康舒 不斷電：碩天、科風不斷電：碩天、科風散熱模組：鴻準、建準、奇紘、雙鴻、力致、能緹、超眾散熱模組：鴻準、建準、奇紘、雙鴻、力致、能緹、超眾-1515-資本支出概念設備股一一、台積電台積電、矽品矽品、友達友達等各大廠，今等各大廠，今、明兩年資明兩年資本支出大幅擴增本支出大幅擴增二林文伯：看好未來五年二林文伯：看好未來五年是半導體黃金時期是半導體黃金時期-1616-20102010智慧型手機出貨成長三成智慧型手機出貨成長三成-1717-電動車產業鏈電動車產業鏈-1818-智慧電網概念股智慧電網概念股-1919-物聯網物聯網(RFID)(RFID)相關個股相關
8、個股-2020-受惠產業台灣受惠股利多面醫藥業中化(1701)蘇州中化目前抗生素、降血脂、胃腸科、婦科、抗過敏等領域之代表性暢銷藥品，已向中國大陸衛生部申請進口許可，由1994年第2季開始，已陸續領到多張製劑、原料之進口許可證健喬(4114)在中國廣州成立瞻宇(廣州)諮詢公司，負責大陸醫藥市場經營，近期取得大陸藥証與5萬支鼻噴劑訂單，鼻噴劑是製藥產業的利基型產品，競爭者較少東洋(4105)94年與上海旭東海普合資設廠，近期又在江蘇泰州的中國醫藥城設立大型研發中心與生產基地,旭東海普年底或明年可望上市中天(4128)跨入保健品及藥品特殊通路市場，其補血劑品已取得大陸許可證，鋪貨進中國大潤發醫療器
9、材業佳醫(4104)併購的台灣第2大藥品物流商-久裕企業，擁有大陸最大醫藥通路-國藥醫藥物流公司17%股權，間接建構大陸市場通路，近期有可能宣布在大陸的洗腎及醫美事業夥伴，並已開設博愛眼科聯合骨科(4129)已在西安設廠，目前正等待骨科器材的中國內銷許可證過關必翔(1729)已在浙江設廠並與當地一家大型通路商合作，搶攻電動代步車市場雃博(4106)今年增資210萬美元至大陸崑山廠，擴大中國呼吸治療器市場太醫其中國營收佔比有機會達到10%醫療機構明基南京明基醫院旺旺(2816)長沙旺旺醫院台塑集團廈門長庚醫院大陸大陸85008500億人民幣新醫改題材億人民幣新醫改題材-2121-2222-棉花續
10、創波段新高！棉花續創波段新高！月線月線日線日線-2323-2010 年全球鋼鐵需求重回2008 年水準-2424-市場預期人民幣走升市場預期人民幣走升-2525-2626-新台幣走升趨勢不變新台幣走升趨勢不變-2727-香港簽署香港簽署CEPACEPA後，金融指數大漲後，金融指數大漲1.香港簽署CEPA後，金融指數漲幅達145%，金融股PBR由1.9X3.75X2.CEPA主體：42%3.CEPA補充一：8%4.CEPA補充二：15%5.CEPA補充三：20%6.CEPA補充四：42%-2828-結論結論1.國際股市震盪加劇，惟多頭架構未結束前，不宜預設立場2.國際匯率變化為市場之觀察重點3.短線留意資金比重分布的走勢4.逢回佈局多方標的，中長多不變，短線震盪加劇，選股不選市
