1、一、政府发行债券的目的一、政府发行债券的目的弥补财政赤字-基本目的扩大政府公共投资调剂财政收支暂时不平衡其他：偿还国债本息、满足特定需要二、企业发行债券的目的二、企业发行债券的目的筹集资金特别是长期资金-主要目的调整负债结构和来源，增强负债的稳定性扩大资产业务。金融机构资产负债管理的重要手段提高企业知名度债券发行者筹集资金时所必须考虑的有关因素1.发行金额根据发行人所需资金数量、资金市场供给情况、发行人偿债能力和信誉、该债券对市场吸引力来决定的。2.期限根据发行人资金需求的时间长度、未来市场利率变化趋势、债券流通市场的发达程度、其他债券的期限构成以及投资者的投资偏好等因素来确定的。3.偿还方式
2、债券偿还方式直接影响到债券的收益高低和风险大小偿还日期：期满偿还、期中偿还和延期偿还偿还形式：可提前赎回和不可提前赎回期满前偿还（期中偿还）可分为定期偿还、任意偿还、买入注销和提前售回等方式。4.票面利率考虑因素：债券期限、市场利率水平、债券信用等级、利息支付方式等5.付息方式一般有一次性付息和分期付息6.发行价格在面值一定的情况下，调整发行价格可使投资者的实际收益率接近市场收益率的水平。平价发行（面值发行）、溢价发行、折价发行7.收益率决定债券收益率的因素有利率、期限和购买价格等8.税收效应包括利息成本税前支付及对债券收益是否征税利息预扣税（收入所得税）是支付利息的人在向债券持有人支付利息时
3、预先就扣除债券持有人应向政府缴纳的税款政府债券一般免征利息预扣税9.发行费用包括最初费用和期中费用两种。最初费用包括承销手续费、登记费、印刷费、评级费、担保费、广告费、律师费、上市费等。期中费用包括支付利息手续费、每年的上市费、本金偿还支付手续费等。10.担保由信誉卓著的第三者担保或用发行者的财产作抵押担保政府、大金融机构发行的债券大多是无担保债券债券信用评级：专业化信用评级机构对债券到期还本付息能力和发债人信用程度的综合评价证券监管机构和交易所并不强制要求对债券进行信用评级信用评级是发债人的自愿行为，评级目的是便于投资者了解债券的风险、促进债券发行全球最权威的债券评级机构是标准普尔公司（St
4、andard&Poor）、穆迪投资者服务公司（Moody）和惠誉（Fitch）等。穆迪把债券分成三等：Aaa、Aa、A、Bbb、Bb、B、Ccc、Cc、C；标准普尔把债券分成四等：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C、C1、D。每一级代表不同的还本付息能力和债券风险。BBB/Bbb级及以上为投资级，BB/Bb级及以下为投机级。最高级、高级还本付息能力很强、将来也有保障；中上级、中级还本付息能力较强、将来保障程度不强；中下级还本付息能力有限、有一定风险，以下为投机级和违约级（风险依次为较高、很高、最高、违约）。债券发行的成本是指在发行债券的过程中支出的与发行活动有关的费用。一、债
5、券发行费用印刷费、手续费、广告宣传费、律师费、担保费评估费：包括信用评级费和资产评估费。其他发行费用：发行纪念品；发行人员工资、办公场地费、水电费等。1.平价发行发行价格=票面价值2.溢价发行发行价格高于票面价值3.折价发行发行价格低于票面价值1.全额包销买断分销发行差价是投资银行的收益；对未售完部分，投资银行应全部认购，不能退还2.代销投资银行作为发行代理机构，帮助发行人尽力推销（Best-efforts）债券，发行风险由发行人承担。发行人仅付给承销商一定手续费。3.余额包销代销包销。如未售完，承销商自己买进剩下部分4.拍卖/竟价投标1.影响交易价格高低的因素：公众对该债权的评价市场利率人们
6、对通货膨胀的预期2.债券价格与到期收益率成反比债券价格越高，从二级市场上买入债券的投资者所得到的实际收益率越低；反之则相反。3.债券价格与市场利率成反比市场利率上升，债券持有人变现债券的市场价格下降；反之则相反。1.银行间债券依托于中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心和中央国债登记结算股份有限公司2.交易所债券市场依托于上海证券交易所和深圳证券交易所 相同期限债券的利率比较：企业债券金融债券政府债券股票概述股票概述 股票发行市场股票发行市场股票交易市场股票交易市场一、股票的定义及特征一、股票的定义及特征 1.定义:股份公司为筹集资金发给股东作为其投资入股的证书和索取股息的凭证，其实质是公司
7、的产权证明书。2.与股份的区别：股份是计量单位，股票是股份的具体表现形式。3.特征：权利性 流动性 面值和价格的差异性 风险性 波动性 非返还性二、股票的分类二、股票的分类1.根据股东享有权利和承担风险的大小不同:普通股股票和优先股股票。2.按票面是否记载投资者姓名:记名股票和无记名股票。3.按有无票面金额:有票面金额股票和无票面金额股票。4.按业绩好坏:绩优股和垃圾股。5.在我国，按发行地及交易币种的不同:A股，B股，H股，N股和S股。三、股票的价格三、股票的价格1.股票的价值：票面价值、账面价值、清算价值。2.股票理论价格=股息市场利率。3.股票发行价格。确定发行价格要考虑以下因素：市盈率
8、 股息率 类似上市公司的股价 每股净值 预计的股利4.交易价格。四、股票的收益四、股票的收益(一)股票收益的构成 股利收益 资本收益(二)股票收益的特点1.股票的收益不固定。2.股票的收益风险大。3.股票可能性的收益较高。五、五、股票投资风险股票投资风险(一)系统性风险。1.政策风险 2.经济周期风险 3.利率风险 4.购买力风险(二)非系统性风险。1.财务风险。2.信用风险。3.经营风险。(三)收益与风险的关系一、股票承销一、股票承销1.定义：股票承销商借助自己在股票市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将股票销售出去。2.分类：(1)代销：承销商不承担任何发行风险。(2)包销：承销
9、商承担全部销售风险。全额包销：发行人与承销商签订承购合同，由承销商按一定价格买下全部股票，并按合同规定的时间将价款一次付给 发行人，然后承销商以略高的价格向社会公众出售。余额包销：发行人委托承销商在约定期限内发行股票，到销售截止日期，未售出的余额由承销商按协议价格认购。二、股票的发行方式二、股票的发行方式(一)公开发行与不公开发行。(二)直接发行和间接发行。(三)定向募集发行与社会募集发行。(四)增资发行:有偿增资和无偿增资。有偿增资可分为配股与按一定价格向社会增发新股票。配股又分为向股东配股和第三者配股。无偿增资就是指所谓的送股。无偿增资可分为积累转增资和红利转增资。(五)平价发行、折价发行
10、与溢价发行。三、我国股票发行的具体方法三、我国股票发行的具体方法 1.通过发行认购证发售股票的方法 2.通过发行专项储蓄存单发售股票的方法 3.全额预缴、比例配售、余款即退的发行办法 4、上网发行的办法上网发行上网发行1.定义:投资者通过证交所电脑交易网络系统进行股票发行。2.分类:上网竞价发行：由股票的购买者通过集合竞价的方式决定股票的发行价格。优点：节约了人力物力,体现了机会平等,解决了现金大量搬运的问题,降低了投资者的认购成本,提高了效率。问题:可能被与发行方有利益关系的机构操纵 上网定价发行：在上网发行之前由上市公司与承销商来确定股票的发行价格。优点：基本上消除了操纵价格的行为，但是股
11、价的合理性值得研究。问题：平均分配、摇号抽签、限制每个帐户申报股数总量证券经纪业务证券经纪业务第一类是A股、基金及债券代理买卖业务，所有证券公司依法设立的证券营业部都可经营此项业务。第二类是B股代理买卖业务，由B股特许证券商来代理。B股特许证券商又分为境内B股特许证券商和境外特许证券商。一、股票买卖的程序股票买卖的程序（一）股票买卖委托的内容与方式（二）股票买卖的委托手段（三）受理委托与审查（四）委托执行（五）竞价成交（六）清算交割与过户（一）股票买卖委托的内容与方式（一）股票买卖委托的内容与方式 1、基本委托内容 (1)股东姓名(2)资金卡号(3)买入（或卖出）(4)上海（或深圳）(5)证券
12、名称(6)证券代码(7)委托价格(8)委托数量 2、市价委托和限价委托 3、查单和撤单委托（二）股票买卖的委托手段（二）股票买卖的委托手段1、人工委托（填单委托）；2、磁卡委托（采用刷卡的方式）；3、电脑终端自动委托（一般在大户室中使用）；4、电脑触摸屏委托（采用的比较少）；5、电话委托（又分为证券公司营业部内的场内电话委托和营业部之外的场外电话委托）；6、热线电话委托（在大户室直接通过热线电话与红马甲通话报单）；7、可视电话委托（在家中或办公室，通过电话线与电脑连接报单）；8、掌中宝委托（目前极少采用）。（三）受理委托与审查（三）受理委托与审查1、合法性审查（1）主体合法。（2）程序合法。（
13、3）内容合法。2、同一性审查（1）委托人与所提供的证件一致。（2）证件与委托单一致。（3）委托单上下联一致。3、真实性审查核对委托买卖的数量与实际库存或资金是否相适应。注：根据交易原则，证券买卖不得接受信用方式的委托。（四）委托执行（四）委托执行 申报原则（1）“时间优先、客户优先”（2）公开申报竞价。（3）申报竞价时，须一次完整地报明相关因素。（4）不得进行对冲交易。（5）超过涨跌限价的委托为无效的委托 电话通知场内申报 场外直接申报（五）竞价成交（五）竞价成交1、竞价原则：双优先原则，即价格优先、时间优先的原则，具体要求如下：（1）投资者买入同一只股票时，较高的买入委托价优先于较低的买入委
14、托价成交。（2）投资者卖出同一只股票时，较低的卖出委托价优先于较高的卖出委托价成交。（3）投资者买入或卖出同一只股票的申报价位相同时，较先报单者优先于较后报单者成交。在交易中，除了要遵循双优先原则之外，在开市后的交易还要按照以下原则成交：第一，最高买入价与最低卖出价相同；第二，当某种股票的买入申报高于卖出申报或卖出申报低于买入申报时，申报在先的价格为成交价格。（五）竞价成交（五）竞价成交2、交易规则（1）涨跌停板制度（2）价位限制3、竞价方式（1）集合竞价原则：在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位；进行集中撮合处理。（2）连续竞价4、竞价结果：全部成交、部分成交、不成交。（六
15、）清算交割与过户（六）清算交割与过户1、清算股票的清算和买卖股票资金的清算交易所以每一个交易日作为一个清算期。2、交割交割是指投资者与受托券商就成交的买卖办理款项与股票结算事务的手续。3、过户由于在交易所上市的所有股票均采用无纸化的记名方式，当股票买卖时，即表明股权的转让。二、股票价格指数二、股票价格指数(一)定义：股票价格指数是用以反映股票市场价格变动的总体状况的重要指标，也是政府进行宏观经济调控的重要参照指标。（二）形成步骤：1、选出列入指数计算过程的样本股。2、计算基期股票价格的平均数。3、指数化。（三）作用和意义：1、投资人研判股市走势的工具。2、金融衍生工具的标的物。在利用股价指数来
16、研判大势的时候，应注意到股价指数与个股价格的关系。（二）上交所股价指数（二）上交所股价指数1、上交所综合指数（）上海证券交易所综合股价指数简称上证指数（）由上海证券交易所编制，于1991年7月15日公开发布，基期定为1990年12月19日(上交所开始营业时间)，以点为单位，基期为100点。（）上证指数以全部上市公司股票为采样股，以报告期发行股数为权数加权综合报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）100。其中，市价总值是市价与发行股数的乘积，基日采样股市价总值亦称为除数。2.深圳成份股指数成份股指数是由深圳证券交易所于1994年推出的，它是按一定标准选出40家有代表性的公司
17、作为成份股，用成份股的可流通数作为权数，采用综合法进行编制的，其基本公式为：即日指数=（即日成份股可流通总市值/基日成份股可流通总市值）1000深圳成份股指数的基期日为1994年7月18日，基期值为1000。1.积聚资本功能.上市公司通过股票发行市场来为公司筹集资本2.资本转让功能股市为股票的流通转让提供了场所,使股票的发行得以延续3.资本转化功能非资本货币向生产资本转化4.股票定价功能股票价格由股票市场中的供求关系来确定市场投资风险较大,除了受经济环境影响之外,政策环境、企业经营活动等因素都会冲击股票价格高风险、高收益1.金融衍生品市场概述金融衍生产品市场是金融市场发展创新到一定阶段金融衍生
18、产品市场是金融市场发展创新到一定阶段的一个产物。的一个产物。金融衍生产品（金融衍生产品（financial derivative instrument）是）是指以杠杆或信用交易为特征，在传统的金融产品如指以杠杆或信用交易为特征，在传统的金融产品如货币、债券、股票等的基础上派生出来的具有新的货币、债券、股票等的基础上派生出来的具有新的价值的金融工具，如期货合同、期权合同、互换及价值的金融工具，如期货合同、期权合同、互换及远期协议合同等。远期协议合同等。（一）特征（一）特征1.1.杠杆比例高：金融衍生品市场中允许进行保证金杠杆比例高：金融衍生品市场中允许进行保证金交易，投资者可从事几倍甚至几十倍于
19、自身拥有资交易，投资者可从事几倍甚至几十倍于自身拥有资金的交易，放大了交易的收益和损失。金的交易，放大了交易的收益和损失。2.2.定价复杂：基础标的资产的未来价值决定金融衍定价复杂：基础标的资产的未来价值决定金融衍生品价格并产生不确定性。生品价格并产生不确定性。3.3.高风险性高风险性4.4.全球化程度高全球化程度高5.5.可复制性可复制性金融衍生工具的两个基本特点：可复制性；杠杆特征金融衍生工具的两个基本特点：可复制性；杠杆特征金融衍生品市场的功能：第一，转移风险功能第二，价格发现功能第三，提高交易效率功能第四，优化资源配置功能【例题-真题】金融衍生品区别于传统金融工具的特征是()。A杠杆比
20、率高 B主要用于套期保值 C高风险性 D全球化程度高答案：ACD一、金融远期市场一、金融远期市场 金融远期合约（金融远期合约（forward contracts）是指双方约定）是指双方约定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定在未来的某一确定时间，按照确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。数量的某种金融资产的合约。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等。和远期股票合约等。二、金融期货市场二、金融期货市场 1 1、含义、含义金融期货合约（金融期货合约（financial futures contracts）是指在特定）
21、是指在特定的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一的交易所通过竞价方式成交，承诺在未来的某一日或某一期限内，以约定的价格买进或卖出某种标准数量的某种金期限内，以约定的价格买进或卖出某种标准数量的某种金融工具的标准化契约。融工具的标准化契约。2 2、种类、种类它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货等。它包括利率期货、外汇期货、股票价格指数期货等。开仓：也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定开仓：也叫建仓，是指投资者新买入或新卖出一定数量的期货合约。数量的期货合约。平仓：是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股平仓：是指期货投资者买入或者卖出与其所持仓股指期货合约的品种、数量及交割月份
22、相同但交易方指期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，以了结期货交易的行为。向相反的期货合约，以了结期货交易的行为。多头：在期货交易中，投资者买入期货合约后所持多头：在期货交易中，投资者买入期货合约后所持有的持仓叫多头持仓，简称多头；有的持仓叫多头持仓，简称多头；空头：在期货交易中，投资者卖出期货合约后所持空头：在期货交易中，投资者卖出期货合约后所持有的持仓叫空头持仓，简称空头。有的持仓叫空头持仓，简称空头。期货合约的基本内容期货合约的基本内容合约标的：期货合约的基础资产合约标的：期货合约的基础资产合约价值合约价值最小变动价位最小变动价位每日价格波动限制每日价格波动限制合约
23、月份合约月份交易时间交易时间最后交易日最后交易日交割交割金融期货市场的基本功能金融期货市场的基本功能套期保值套期保值(风险规避）风险规避）价格发现：期货价格与现货价格具有联动性价格发现：期货价格与现货价格具有联动性各会员单位：各会员单位：沪深沪深300300股指期货股指期货IF1112IF1112合约定于合约定于20112011年年4 4月月1818日上市交易，日上市交易，IF1112IF1112合约的挂盘基准价为合约的挂盘基准价为3427.63427.6点；该合约交易保证金标准为点；该合约交易保证金标准为1818。特此通知。特此通知。中国金融期货交易所中国金融期货交易所 二一一年四月十五日二
24、一一年四月十五日根据美国商品期货交易委员会（根据美国商品期货交易委员会（CFTCCFTC）对套）对套期保值概念的界定，期保值概念的界定，真正的套期保值交易真正的套期保值交易必须必须包括五个要素：包括五个要素：p现货经营和期货交易品种相同或相关现货经营和期货交易品种相同或相关p方向相反方向相反p数量相当数量相当p时间相当或相近时间相当或相近p目的是锁定企业能够或愿意承受的成本或利润。目的是锁定企业能够或愿意承受的成本或利润。1.1.金融远期金融远期2.2.金融期货金融期货含义双方约定以未来确定日期、确定价格买卖确定数量的某种金融资产双方以公开竞价的方式在集中性的交易场所进行的标准化合约的交易特点
25、非标准化标准化场所无形有形首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行首先，期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。的标准化合约的交易。其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商其次，期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。即可以实物交割，也可以冲销，期货交易的流品。即可以实物交割，也可以冲销，期货交易的流动性更强。动性更强。最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金最后，也是最重要的一点，期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。低于远期交易。【例题例题-真题真题】与远期合约相比，期货合约的特
26、点是与远期合约相比，期货合约的特点是()()。A A合约的规模更大合约的规模更大 B B交易多在有组织的交易所进行交易多在有组织的交易所进行 C C投机性更强投机性更强 D D合约的内容标准化合约的内容标准化答案：BD1 1、定义：金融期权、定义：金融期权(option)又称为选择权，是指赋又称为选择权，是指赋予其予其购买者购买者在规定期限内按双方约定的价格或执行在规定期限内按双方约定的价格或执行价格购买或出售一定数量某种金融资产的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利。权利。2 2、金融期权合约中的几个基本概念、金融期权合约中的几个基本概念期权购买者（有权利无义务）与期权出售者期权购买者（
27、有权利无义务）与期权出售者买入期权与卖出期权买入期权与卖出期权协议价格（执行价格）协议价格（执行价格）期权费期权费欧式期权与美式期权欧式期权与美式期权看涨期权：期权的购买者可在约定的未来某日期以事看涨期权：期权的购买者可在约定的未来某日期以事先约定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金先约定的价格向期权出售者买进一定数量的某种金融商品的权利。（买入期权）融商品的权利。（买入期权）看跌期权：期权的购买者可在约定的未来某日期以事看跌期权：期权的购买者可在约定的未来某日期以事先约定的价格向期权出售者卖进一定数量的某种金先约定的价格向期权出售者卖进一定数量的某种金融商品的权利。（卖出期权）融商品的权利
28、。（卖出期权）根据期权合同标的资产不同根据期权合同标的资产不同,可分为利率期权、外可分为利率期权、外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期权、汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期权、期货期权等。期货期权等。欧元欧元/美元美元英镑英镑/美元美元美元美元/日元日元澳元澳元/美元美元标的金额标的金额（每份合（每份合约）约）100欧元欧元100英镑英镑100美元美元100澳元澳元看涨期权看涨期权看涨欧元看涨欧元看涨英镑看涨英镑看涨美元看涨美元看涨澳元看涨澳元看跌美元看跌美元看跌美元看跌美元看跌日元看跌日元看跌美元看跌美元看跌期权看跌期权看跌欧元看跌欧元看跌英镑看跌英镑看跌美元看跌美元看跌澳元看跌澳元
29、看涨美元看涨美元看涨美元看涨美元看涨日元看涨日元看涨美元看涨美元类型类型欧式期权（期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权欧式期权（期权合约持有人仅在期权到期日有权行使权利）利）执行价格执行价格由招商银行定制由招商银行定制期限期限3个月、个月、6个月等个月等合约起始日合约起始日由招商银行定制由招商银行定制合约到期日合约到期日由招商银行根据起始日及合约期限设定由招商银行根据起始日及合约期限设定履约清算日履约清算日合约到期日合约到期日根据期权合同标的资产不同根据期权合同标的资产不同,可分为利率期权、外可分为利率期权、外汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期权、汇期权、股票期权、股票指数期权、黄金期权
30、、期货期权等。期货期权等。【例题例题-真题真题】在金融期权中，赋予合约买方在未来在金融期权中，赋予合约买方在未来某一确定的时间或者某一时间内，以固定的价格出某一确定的时间或者某一时间内，以固定的价格出售相关资产的合约的形式叫（）。售相关资产的合约的形式叫（）。A.A.看涨期权看涨期权 B.B.欧式期权欧式期权C.C.看跌期权看跌期权 D.D.美式期权美式期权答案：C【例题例题-真题真题】对于看涨期权的买方来说，到期行使对于看涨期权的买方来说，到期行使期权的条件是期权的条件是()()。A A市场价格低于执行价格市场价格低于执行价格 B B市场价格高于执行价格市场价格高于执行价格 C C市场价格上
31、涨市场价格上涨 D D市场价格下跌市场价格下跌答案：B金融互换是两个或两个以上当事人，按照商定条件，在约定的实践内，相互交换等值现金流的合约。是通过银行进行的场外交易利率互换和货币互换两种：1、利率互换利率互换2 2、同种货币浮动利率与浮动利率互换、同种货币浮动利率与浮动利率互换3 3、不同种货币之间的固定利率与固定利率的互换、不同种货币之间的固定利率与固定利率的互换4 4、不同种货币浮动利率与固定利率互换、不同种货币浮动利率与固定利率互换5 5、不同种货币间浮动利率与浮动利率互换、不同种货币间浮动利率与浮动利率互换 内容信用风险保护买方向信用风险保护卖方定期支付固定的费用或一次性支付保险费，
32、当信用事件发生时，卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分。特点柜台交易而缺乏政府监管，没有一个统一的清算和报价系统，没有保证金要求，市场操作不透明，给投资者带来巨大的交易风险。【例题-真题】信用违约掉期作为最常用的信用衍生品，当约定的信用事件发生时，导致的结果是()。A由卖方向买方赔偿，金额相当于合约中基础资产面值 B由买方向卖方赔偿，金额相当于合约中基础资产面值 C由卖方向买方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分 D由买方向卖方赔偿因信用事件所导致的基础资产面值的损失部分答案：C【例题-真题】信用违约掉期市场在美国次贷危机中暴露出来的缺陷有()A同时在交易所和柜台进行
33、交易 B缺乏监管C市场操作不透明 D没有统一的清算报价系统答案：BCD金融衍生品的重要功能就是管理风险，利用衍生品金融衍生品的重要功能就是管理风险，利用衍生品进行风险管理，可大大提高理财的效率。进行风险管理，可大大提高理财的效率。金融衍生品市场是一个高风险的投资市场，投资者金融衍生品市场是一个高风险的投资市场，投资者需要具备较强的市场分析能力和风险承受能力。需要具备较强的市场分析能力和风险承受能力。目前，我国投资者可以主动参与的衍生品交易：目前，我国投资者可以主动参与的衍生品交易：期货、期权交易期货、期权交易（一）交易形式：场内交易、场外交易（二）交易主体 1.套期保值者（风险对冲者）：减少未
34、来的不确定性，降低甚至消除风险。2.投机者：参与交易获取利润的投资者。3.套利者：利用不同市场的价格差异，同时在两个及以上市场进行衍生品交易，以获取无风险收益。4.经纪人：促成交易、收取佣金的中介。（三）发展演变1972年，美国芝加哥商品交易所货币市场推出第一代金融衍生品外汇期货合约。【例题-真题】某公司进入金融衍生品市场进行交易，如果目的是为了减少未来的不确定性，降低风险，则该公司属于()。A套期保值者 B套利者 C投机者 D经纪人答案：A2022-12-1666一、外汇市场的含义（一）外汇及汇率 1外汇（foreign exchange）是国际汇兑的简称。外汇的概念有动态和静态之分。（1）
35、动态外汇 是指一种货币转换成另一种货币的过程。2022-12-1667（2）静态的外汇 广义：以外国货币表示的各种金融债权或资产。在我国，外汇的实体包括：A.外国钞票和铸币 B.外国有价证券，如股票、债券等 C.外币支付凭证 D.其他外汇资产，如特别提款权（SDR）狭义：指以外币表示的可以进行国际间结算的支付手段。包括存放在国外银行里各类外币存款（主要是活期存款），以及对这些存款索取权具体化了的票据，如汇票、本票、支票等。2022-12-1668对狭义外汇概念的几点说明：一般情况下，外币现钞只有携带回发行国并贷记银行账户后才具备外汇性质外币有价证券不能直接用作国际支付，因而不具备外汇性质202
36、2-12-1669国际货币基金组织创设并分配给会员国的的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金纸黄金”。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可充当国际储备由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。2022-12-167071（3）一国货币成为外汇的条件：可以自由输入输出国境；可以自由兑换、买卖；在国际支付中被广泛接受。2022-12-16货币名称 货币符号人民币 CNY日元 JPY英镑 GBP瑞士法郎 CHF加拿大元 CAD港元 HKD澳大利亚元 AUD欧元 EUR美
37、元 USD2022-12-1672美元2022-12-1673 欧元2022-12-1674 欧元2022-12-1675 欧元2022-12-1676 欧元2022-12-1677 欧元2022-12-1678 欧元2022-12-1679 欧元2022-12-1680日元2022-12-1681 英镑2022-12-16822022-12-1683澳大利亚元2022-12-1684加拿大元2022-12-1685新加坡元2022-12-1686瑞士法郎旧版2022-12-1687瑞士法郎2022-12-1688 在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：欧元EUR 0.9705、日元JP
38、Y 119.95、英镑GBP 1.5237 汇率的最小变化单位为一点，即基本点，即最后一位数的一个数字变化，如：欧元EUR 0.0001、日元JPY 0.01、英镑GBP 0.0001引入知识2022-12-168990货币名称货币名称现汇买入价现汇买入价 现钞买入价现钞买入价 现汇卖出价现汇卖出价现钞卖出价现钞卖出价英镑英镑1019.161019.16987.69987.691027.351027.351027.351027.35港币港币81.281.280.5580.5581.5181.5181.5181.51美元美元629.54629.54624.49624.49632.06632.06
39、632.06632.06瑞士法郎瑞士法郎676.33676.33655.45655.45681.76681.76681.76681.76新加坡元新加坡元513.13513.13497.29497.29517.25517.25517.25517.25瑞典克朗瑞典克朗95.9695.96939396.7396.7396.7396.73丹麦克朗丹麦克朗109.7109.7106.31106.31110.58110.58110.58110.58挪威克朗挪威克朗109.93109.93106.53106.53110.81110.81110.81110.81日元日元7.95487.95487.70947.
40、70948.01078.01078.01078.0107加拿大元加拿大元645.18645.18625.26625.26650.36650.36650.36650.36澳大利亚元澳大利亚元656.14656.14635.88635.88661.41661.41661.41661.41（二）外汇市场 1、外汇市场（foreign exchange market）是专门从事外汇买卖交易的市场，是金融市场中重要的组成部分。2022-12-1691 全球外汇市场已在时空上联成一个国际性外汇大市场 外汇市场动荡不安 政府对外汇市场的联合干预日趋加强 宏观经济变量对外汇市场的影响作用日趋显著1234金融创
41、新层出不穷 5 2、特点 2022-12-1692武汉理工大学经济学院2022-12-1693二、外汇市场的功能（一）调节外汇的供求，形成外汇价格体系。（二）外汇市场使国际间的货币支付和资本转移得以 实现。（三）外汇市场为国际经济活动提供资金融通，促进 国际间经济贸易往来的快速发展。（四）外汇市场为规避外汇风险提供了条件。（五）外汇市场为外汇保值和投机活动提供了便利。2022-12-16941.有形市场和无形市场2.自由外汇市场和官方外汇市场3.即期外汇市场和远期外汇市场远期外汇市场2022-12-1695注意以下几点：1远期外汇交易是通过远期合同（合约）来完成的 它是买卖双方达成的协定。合同
42、一经签订，双方 必须按照合同的有关条款履行，不能任意违约。2远期交易中，交易双方必须签订远期合约。远期 合约包括五部分内容：买进或卖出、交易币种、数量、远期汇价、远期期限（交割日）等。3远期期限。通常有1、2、3、6个月和1年。4三个固定：成交时把远期汇率固定、成交额固定 交割期限固定。2022-12-1696远期差价的三种情况 升水（at premium）表示：某种货币对对另一种货币的远期汇率大于即期汇率。贴水（at discount）表示：远期汇率小于即期汇率。平价（at par）表示：远期汇率等于即期汇率。2022-12-16971.买卖双方成交后，在两个营业日内办理交割所使用的汇率是
43、A.即期汇率 B.远期汇率 C.固定汇率 D.浮动汇率（A）5.如果远期外汇比即期汇率贵，称为（）A.贴水 B.升水 C.平价 D.以上均不对（B）2022-12-1698（一）银行与顾客之间的外汇交易（一）银行与顾客之间的外汇交易 1 1、顾客出于各种各样的动机，向外汇银行买卖、顾客出于各种各样的动机，向外汇银行买卖 外汇外汇 2 2、银行赚取外汇的买卖差价、银行赚取外汇的买卖差价（二）银行同业间的外汇交易（二）银行同业间的外汇交易 1 1、调剂外汇头寸、调剂外汇头寸 2 2、投机、套利、套期保值、投机、套利、套期保值（三）银行与中央银行之间的外汇交易（三）银行与中央银行之间的外汇交易 干预
44、外汇市场干预外汇市场可以用三角形表示。商业银行与顾客组成的客户市场商业银行之间商业银行与中央银行之间2022-12-16100保险市场保险市场保险定义保险定义保险是集合具有保险是集合具有同类风险同类风险的的众多单位众多单位或个人或个人，以合理计算，以合理计算分担金分担金的形式，的形式，实现对实现对少数成员少数成员因约定风险事故所致因约定风险事故所致经济损失或由此而引起的经济需要进经济损失或由此而引起的经济需要进行补偿或给付的行为。行补偿或给付的行为。定义：是保险商品交换关系的总和。市场主体买 方：投保人或被保险人卖 方：保险人中介人：保险代理人、保险经纪人、保险公估人 交易客体：特殊商品风险保
45、障，具体指的是一种经济利益，保险合同交易价格：保险费（1 1）保险合同）保险合同保险合同又称保险契约，它是保险关系双方之间订立的一种在法律上具有约束力的协议：即根据当事人的双方约定，一方支付保险费于对方，另一方在保险标的发生约定事故时，承担经济补偿责任；或者当约定事故出现时，履行给付义务。（2 2）保险合同的主体）保险合同的主体：（一）保险合同的（一）保险合同的当事人当事人 保险人；投保人保险人；投保人（二）保险合同的（二）保险合同的关系人关系人 被保险人；受益人；保单所有人被保险人；受益人；保单所有人（三）保险合同的辅助人（三）保险合同的辅助人/中介人中介人 保险代理人；保险经纪人；保险公估
46、人保险代理人；保险经纪人；保险公估人（3 3）保险费）保险费（4 4）保险标的）保险标的（5 5）保险金额）保险金额保险利益原则保险利益原则最大诚信原则最大诚信原则近因原则近因原则损失补偿原则损失补偿原则1.保险利益原则保险利益原则保险利益，又称可保利益，是指投保人或被保险人对保险标的所具有的法律上承认的利益 2.最大诚信原则最大诚信原则指当事人真诚地向对方充分而准确地告知有关保险的所有重要事实，不允许存在任何虚伪、欺骗、隐瞒行为 3.损失补偿原则损失补偿原则在财产保险合同中，约定的风险事故导致风险损失后，保险人对被保险人的经济补偿以恰好弥补其所遭受的经济损失为限被保险人损失补偿的条件：被保险
47、人损失补偿的条件：被保险人对保险标的必须具有保险利益；被保险人遭受的损失必须在保险责任范围之内；被保险人遭受的损失必须能用货币衡量4.近因原则近因原则近因：对损失的发生最直接、最有效、最起决定作用的原因。近因原则：保险赔偿以保险风险为损失发生的近因作为要件的原则保险市场主要产品保险市场主要产品按保险性质分类按保险性质分类1 1、商业保险。投保人与保险人、商业保险。投保人与保险人2 2、社会保险。国家通过立法建立的一种社会保险、社会保险。国家通过立法建立的一种社会保险制度，具有制度，具有强制性、低水平、覆盖广强制性、低水平、覆盖广的特点。的特点。社社会保险的主要项目包括会保险的主要项目包括养老社
48、会保险、医疗社会保险、失业保险、工伤保险、生育保险。商业保险和社会保险的区别商业保险和社会保险的区别目的和主体对象实施及建立依据保险金的构成权力和义务对等关系待遇水平的给付办法管理体制不同立法范畴不同保险市场主要产品保险市场主要产品按按保险标的按按保险标的分类分类1、财产保险。标的物：财产及其有关利益；以、财产保险。标的物：财产及其有关利益；以有形的财产物资及其有关利益为保险标的的一种有形的财产物资及其有关利益为保险标的的一种保险。保险。2、人身保险。标的物：人的寿命和身体；分为、人身保险。标的物：人的寿命和身体；分为人寿保险、年金保险、意外伤害保险和健康保险。人寿保险、年金保险、意外伤害保险
49、和健康保险。保保险的职能险的职能1、保险的基本职能（体现保险制度的本质特征）保险的基本职能（体现保险制度的本质特征）（1 1）分散风险职能）分散风险职能建建立在灾害事故的偶然性和必然性这种矛盾对立统一的立在灾害事故的偶然性和必然性这种矛盾对立统一的基础上；对个别投保人和单位；对所有投保单位和个人基础上；对个别投保人和单位；对所有投保单位和个人（2 2）补偿损失职能）补偿损失职能集集合多数人分散风险，共同建立保险基金的基础上，对合多数人分散风险，共同建立保险基金的基础上，对因风险事故发生而遭受损失的少数成员予以经济上的补因风险事故发生而遭受损失的少数成员予以经济上的补偿。偿。是保险最本质的功能，
50、也是最终目的是保险最本质的功能，也是最终目的。（3 3）二者的关系：相辅相成，体现保险机制运行中手）二者的关系：相辅相成，体现保险机制运行中手段与目的的同一段与目的的同一保保险的职能险的职能2、保险的派生职能保险的派生职能（1 1）融通资金职能）融通资金职能保险公司通过承保业务将社会闲散资金汇集起来，然后保险公司通过承保业务将社会闲散资金汇集起来，然后将保险基金进行投资，且投机性不强（将保险基金进行投资，且投机性不强（保单质押贷款保单质押贷款）（2 2）防灾防损职能）防灾防损职能保险人提高防灾防损意识，保险公司参与到防灾防损工保险人提高防灾防损意识，保险公司参与到防灾防损工作中，最终提高社会的
