1、第二章 财务报表分析方法与评估第一节 财务报表的效用第二节 将财务报表分析与管理层决策 相结合第三节 财务报表方法第四节 验证和重构财务报表第五节 制作财务分析工作表第六节 财务报表的分析方法12/24/2022 3:56:22 12/24/2022 3:56:22 AMAMCCRACCRA1 1第二章 财务报表分析方法与评估第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素第八节 财务报表的相互关系第九节 财务报表预期12/24/2022 3:56:22 12/24/2022 3:56:22 AMAMCCRACCRA2 212/24/2022 3:56:23 12/24/2022 3:56:23 AM
2、AMCCRACCRA3 3 银行对发达经济体和发展中经济体的财务报表应该持有怎样的态度？银行对发达经济体和发展中经济体的财务报表应该持有怎样的态度？2.1.1好的财务报表分析的特征第一节 财务报表的效用财务报表分析是数学分析过程；数学模型越复杂越“深奥”，财务比率越多，分析的就越好。对财务报表分析的两个误解：可以弄清管理层的决策是如何影响借款人历史和未来的财务条件、业绩、需求和信用度。可以把分析结果与识别、评估和管理信贷风险的过程以及设计出良好贷款的过程相结合。可以通过一套简单而有意义的参数，来实现高质量的财务报表分析。可以勾勒出一幅清晰的业务图景，有助于银行理解借款人的业务是如何经营和演变的
3、，也有助于识别风险的存在。好的财务报表分析的特征12/24/2022 3:56:24 12/24/2022 3:56:24 AMAMCCRACCRA4 42.1.2财务报表的不同分析方法第一节 财务报表的效用企业管理者需要茌如何最佳配置资源方面做出权衡和选择，还需要根据资源的有效性做出投资决策，并影响投资人的预期。投资者和投资分析师关注的是，对企业未来现金流的长远预期、对行业和竞争对手的分析，以及股票价格的驱动因素和趋势等。银行的信贷分析人员，则需要判断与企业经营和未来经营现金流有关的风险，确定客户的融资需求。由于很多银行贷款是短期的，因此银行必须密切关注对借款人的经营模式和趋势的评估。财务报
4、表的不同分析方法第一：与企业管理层讨论所获得的信息和认识，往往是财务报表分析最重要的信息资源，在任何时候都是全面理解企业财务报表所必需的。第二：财务报表的分析发现，应当与从行业和企业风险分析中所得出的观察、分析和结论相一致。如果前者与信贷分析的其它因素不符，则需要做更深人的调研。重要的两点12/24/2022 3:56:24 12/24/2022 3:56:24 AMAMCCRACCRA5 52.2.1第二节 将财务报表分析与管理层决策相结合1决定了企业发展方向和实现企业目标所需步骤的战略决策。2对原材料与人力资源的配置和投资方面做出抉择。3让资源回报率最大化的经营决策。4多途径融资以购置资源
5、的决策。管理层决策可以分为四类1资产负债表反映的是全部过去投资和融资决策的累积效果，以及资源使用决策所导致的累计损益。2损益表反映的是管理层的经营决策，并对特定时期内为创造利润而投人的资源成本进行匹配和计量。3现金流量表则反映的是上述决策所导致的现金流人和流出。财务报表与管理层决策之间的关系12/24/2022 3:56:25 12/24/2022 3:56:25 AMAMCCRACCRA6 62.3.1财务报表的风险来源第三节第三节 财务报表风险财务报表风险（1）用于编制财务报表的信息不准确或不完整。（2）财务报表的编制和表达方法不当，不符合基本的权责发生制会计原则。（3）管理层为了逃避各种
6、税收或征用而试图掩盖财务结果，从而导致财务报表的扭曲，包括：明显低报收入，利润、现金流和净资产。一、因财务报表的质量较差而产生的不确定性（1）中小企业管理层最常见的缺陷，是缺乏管理层的“宽度”。（2）由于会计和管理能力较弱，中小企业通常缺乏有效的财务内控制度，难有高质量的财务报表。（3）中小企业的管理者通常会扭曲财务报表信息，有意逃税或为潜在贷款人留下好印象。二、多种财务报表信息表达方式导致的不确定性12/24/2022 3:56:25 12/24/2022 3:56:25 AMAMCCRACCRA7 72.3.2审查资产负债表发现潜在财务报表风险pP16P16页表页表2-1 2-1 概括了资
7、产负债表的一般风险来源，益于分析人员识别此类风险。概括了资产负债表的一般风险来源，益于分析人员识别此类风险。2.3.3审查损益表以发现潜在的财务报表风险p见见P20P20图表图表2-22-2p关注关注“其他其他”类科目。类科目。第三节第三节 财务报表风险财务报表风险12/24/2022 3:56:25 12/24/2022 3:56:25 AMAMCCRACCRA8 82.4.1p借款人在银行开立营业账户的重要性。借款人在银行开立营业账户的重要性。第四节第四节 验证和重构财务报表验证和重构财务报表 检查财务报表，发现明显的错误、矛盾或异常。计算每期的若干财务比率，进行纵向比较，要求管理层合理解
8、释。关注附注中的关键问题。和管理层进行讨论，以获得关键领域的详细信息。验证财务报表信息，关注资产价值、销售和费用。采取怎样的措施缓释财务报表风险12/24/2022 3:56:26 12/24/2022 3:56:26 AMAMCCRACCRA9 92.4.2形成验证财务报表的预期第四节第四节 验证和重构财务报表验证和重构财务报表1.税收是企业所有者唯一的不用来购买经营资源的现金支出，因此会竭力避税，可能导致重大的信贷风险。2.为了降低税款，企业会低报收入高报费用以降低利润。3.如果企业持续低报利润，则会导致净资产的低报。4.一般，销售陈本与销售额比例大体固定，毛利率发生重大变化则应与管理层讨
9、论。5.一般，只要企业并未快速扩张其设施或员工，那么其营业费用应相对稳定。新的债务利息和新租金也可能导致营业费用的增加。6.应收账款，存货和应付账款的效率应相对稳定，若发生重大变化应与管理层讨论。7.现金和可变现有价证券的水平可能会随季节性企业的季节性特征而变化，取决于资本性支出、股利、税款、偿还债务和租金以及其他重要现金支出的付款时间。有助于形成财务报表科目预期的建议12/24/2022 3:56:26 12/24/2022 3:56:26 AMAMCCRACCRA10102.4.3验证和重构损益表科目的操作指南 一、销售收入和销售成本一、销售收入和销售成本p银行应尝试从行业协会、政府统计部
10、门、同行业企业、主要客户、主要供应商那里银行应尝试从行业协会、政府统计部门、同行业企业、主要客户、主要供应商那里尽量多的获取信息，将据此推算的数值与损益表中的数据进行横向或纵向比较。尽量多的获取信息，将据此推算的数值与损益表中的数据进行横向或纵向比较。二、销售、一般和行政费用二、销售、一般和行政费用p若此三项费用总额与损益表总营业费用总额与营业费用总额有重大出入，应与管理若此三项费用总额与损益表总营业费用总额与营业费用总额有重大出入，应与管理层讨论。层讨论。三、利息费用三、利息费用p获取每笔贷款的平均余额，根据贷款类型和企业性质而通常采用的利率水平，并且获取每笔贷款的平均余额，根据贷款类型和企
11、业性质而通常采用的利率水平，并且将利率水平与损益表中的利息支出做比较。将利率水平与损益表中的利息支出做比较。四、折旧费用四、折旧费用p获取企业固定资产的信息、折旧政策和每类资产的折旧计划，并与损益表中的折旧获取企业固定资产的信息、折旧政策和每类资产的折旧计划，并与损益表中的折旧费用进行比较。费用进行比较。第四节第四节 验证和重构财务报表验证和重构财务报表12/24/2022 3:56:26 12/24/2022 3:56:26 AMAMCCRACCRA11112.4.4验证和重构资产负债表科目的操作指南 一、资产一、资产第四节第四节 验证和重构财务报表验证和重构财务报表与企业管理层讨论货款的回
12、收政策、实践和经验，并与同行企业进行比较；计算应收账款的周转天数，与赊销账期和应收账款账龄比较；查阅企业账簿和付款通知，验证资产负债表的应收账款水平；存在季节性销售特点的，则要验证应收账款水平与制表日期和损益表中的销售增减是否一致。应收账款与企业管理层讨论销货成本和资产负债表的期末存货是否与如下会计方法相吻合：单位产品成本、平均成本、先进先出或后进先出等；获取存货明细报告，拜访视察经营场所，验证其存在和质量，并与资产负债表进行比较；从供应商处获取信息进行验证。存货验证土地、房屋和设备的所有权。审查购货或交付记录以验证固定资产的历史成本；对建筑物和设备做实物检查；核对历史购买价格和当前价格。固定
13、资产12/24/2022 3:56:27 12/24/2022 3:56:27 AMAMCCRACCRA12122.4.4验证和重构资产负债表科目的操作指南 二、负债和所有者权益二、负债和所有者权益第四节第四节 验证和重构财务报表验证和重构财务报表尽量从管理层获取任何主要供应商的信息。将企业赊购的正常期限和供应商通常给予企业的赊购期限进行比较；计算应付账款周转天数，将销货成本中剔除任何折旧费用后计算的应付账款天数与供应商的赊销期限做比较。应付账款应审查贷款协议和借据，会同其他银行验证企业所报告的“其他债务”水平；向担保权益登记机构查询企业财产的登记情况；其他银行已经提供长期贷款的，应确认长期债
14、务的应付部分是否已被列入流动负债；使用经营租赁或融资租赁方法取得固定资产的，应确认租金金额、付款安排以及租赁是否在表内或表外得以正确反映。其他债务12/24/2022 3:56:27 12/24/2022 3:56:27 AMAMCCRACCRA13132.5.1银行的“制表”流程p为缓释企业财务报表风险，提高财务比率分析的价值，银行通常制作自己统一为缓释企业财务报表风险，提高财务比率分析的价值，银行通常制作自己统一的财务分析工作表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或现金流概要。的财务分析工作表，包括资产负债表、损益表、现金流量表或现金流概要。第五节第五节 制作财务分析工作表制作财务分析工作
15、表应收账款科目：非来自销售的，应转入“其他应收账款”；来自股东或管理者的应属长期资产；短期内不会付款的应收账款应予以扣除。存货：无价值的存货应予以扣除；实际价值明显低于账面价值的存货应进行相应调整。已签署合同的价值还是应从销售收入中扣除。财务比率等计算时，无形资产应从总资产和净资产中扣除。被资本化的费用中有问题的应当列入当期费用。其他应予以重新归类、调整或扣减的项目。应给分析人员流出空白，对原始财务报表的特点和质量进行评价。审计意见和分析人员对财务报表质量的意见。为使财务报表模板更实用，应对账户重新归类12/24/2022 3:56:28 12/24/2022 3:56:28 AMAMCCRA
16、CCRA14142.5.1银行的“制表”流程 制作财务分析工作表过程中其他应注意的问题制作财务分析工作表过程中其他应注意的问题第五节第五节 制作财务分析工作表制作财务分析工作表12/24/2022 3:56:28 12/24/2022 3:56:28 AMAMCCRACCRA15152.6.1方法论 对每个具体行业和企业进行分析时，对不同因素分析要有所侧重对每个具体行业和企业进行分析时，对不同因素分析要有所侧重p采用何种方法分析采用何种方法分析p应评估财务报表的哪些方面应评估财务报表的哪些方面 四种常见的方法：四种常见的方法：p趋势分析法趋势分析法p比率分析比率分析p等同比或等同比或“结构结构
17、”分析，用来评估资产负债表结构和利润、费用的结构变化。分析，用来评估资产负债表结构和利润、费用的结构变化。p把借款人的财务条件和业绩表现于行业水平和趋势相比较。把借款人的财务条件和业绩表现于行业水平和趋势相比较。第六节第六节 财务报表的分析方法财务报表的分析方法12/24/2022 3:56:28 12/24/2022 3:56:28 AMAMCCRACCRA16162.6.2趋势分析和比率分析的缺陷 解读百分比变化时的缺陷解读百分比变化时的缺陷p“基数的移动基数的移动”的提示的提示 根据趋势分析形成结论时的缺陷根据趋势分析形成结论时的缺陷 解释比率变化时的缺陷解释比率变化时的缺陷p财务报表分
18、析必须识别重大比率变化背后的原因，并与贷款风险和贷款设计相财务报表分析必须识别重大比率变化背后的原因，并与贷款风险和贷款设计相联系。联系。p财务比率是两个数值比较的结构，应能够识别导致两个数值变化的背后原因，财务比率是两个数值比较的结构，应能够识别导致两个数值变化的背后原因，并把变化的程度与其他比率变化、管理层决策和风险分析相衔接并把变化的程度与其他比率变化、管理层决策和风险分析相衔接p不要去关注与不要去关注与“借款人经营、识别和评估风险、作出信贷决策借款人经营、识别和评估风险、作出信贷决策”无关的比率。无关的比率。第六节第六节 财务报表的分析方法财务报表的分析方法12/24/2022 3:5
19、6:28 12/24/2022 3:56:28 AMAMCCRACCRA17172.7.1盈利性评估（一）盈利性评估（一）盈利性评估p(1)(1)毛利润率毛利润率p(2)(2)营业利润率营业利润率p(3)(3)税前利润税前利润p(4)(4)净利润率净利润率p(5)(5)盈亏平衡销售水平盈亏平衡销售水平第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素分析框架盈利性流动性资产效率杠杆水平偿债保障比率财务结构12/24/2022 3:56:29 12/24/2022 3:56:29 AMAMCCRACCRA18182.7.1盈利性评估（二）盈亏平衡分析（二）盈亏平衡分析
20、p 经营杠杆水平的概念：经营杠杆水平反映了一个行业或企业的成本结构经营杠杆水平的概念：经营杠杆水平反映了一个行业或企业的成本结构 中固定成本所占的比率。中固定成本所占的比率。第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素第一，实现盈亏平衡所需要达到的水平是多少；第二，利润相对于销售变化的敏感度是多少。1.面对风险银行应回答的两个问题使用“贡献毛益率”以及具体的固定和变动成本明细；用营业费用和利息费用估测固定成本，盈亏平衡销售水平即等于营业费用与利息费用之和除以毛利率。2.估测企业盈亏平衡销售水平的两种方法12/24/2022 3:56:29 12/24/2022
21、 3:56:29 AMAMCCRACCRA19192.7.2资产负债表的流动性评估p流动性的概念：资产负债表中，流动性是指某项资产或某些资产能够迅速、完流动性的概念：资产负债表中，流动性是指某项资产或某些资产能够迅速、完全变现的程度；就企业来说，流动性是指企业能够把资产全面而迅速转为现金，全变现的程度；就企业来说，流动性是指企业能够把资产全面而迅速转为现金，以偿还全部当期债务的能力。以偿还全部当期债务的能力。第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素资产能否转换为足以偿还到期债务的现金，关注预期变现资产的质量；预期变现的资产能否在恰当的时间变现，关注偿债期和
22、变现期是否匹配。评估流动性的两个重要方面12/24/2022 3:56:30 12/24/2022 3:56:30 AMAMCCRACCRA20202.7.2资产负债表的流动性评估（一）流动性比率：流动比率速动比率存货依赖比率（一）流动性比率：流动比率速动比率存货依赖比率p存货依赖比率存货依赖比率=（流动负债（流动负债-速动资产）存货速动资产）存货第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素流动比率把全部的流动资产科目都作为可变现的金额，现实中对持续经营的企业并非如此；没有任何的流动性比率包含了资产质量的评估；没有任何流动性比率考虑了债务偿还和流动资产变现时间
23、的匹配；这些比率是静态的，反映的是某一时点的财务条件。流动性比率的局限性12/24/2022 3:56:30 12/24/2022 3:56:30 AMAMCCRACCRA21212.7.2资产负债表的流动性评估（二）评估应收账款和存货质量（二）评估应收账款和存货质量第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素第一，哪些流动资产科目应作为现金转换的潜在来源；对于这些科目，其中有多大比例无法转换为预期的现金。流动资产变现质量基于两个问题现金可变现有价证券应收账款存货注：其中应收账款和存货是最大的潜在现金流动性来源。可转换为现金的重要流动资产科目12/24/202
24、2 3:56:31 12/24/2022 3:56:31 AMAMCCRACCRA22222.7.2资产负债表的流动性评估（二）评估应收账款和存货质量（二）评估应收账款和存货质量p应收账款账龄分析应收账款账龄分析 对管理层的询问：企业在赊销前是否对客户做了资质检查；企业的催收对管理层的询问：企业在赊销前是否对客户做了资质检查；企业的催收政策如何；客户集中度如何；是否某些特定的大额应收账款影响了资产的质政策如何；客户集中度如何；是否某些特定的大额应收账款影响了资产的质量；对大额的应收账款的催收预期如何。量；对大额的应收账款的催收预期如何。p存货构成分析存货构成分析 一般分类：原材料、在制品和产成
25、品一般分类：原材料、在制品和产成品 按存货的地理位置分类按存货的地理位置分类 按存货的年龄分类按存货的年龄分类第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素12/24/2022 3:56:31 12/24/2022 3:56:31 AMAMCCRACCRA23232.7.2资产负债表的流动性评估（三）时间性：债务到期时间和资产变现时间匹配问题。（三）时间性：债务到期时间和资产变现时间匹配问题。（四）流动性计算而进行的账面调整（四）流动性计算而进行的账面调整 针对具体的科目、具体的企业的实际特点进行具体的调整和分析。针对具体的科目、具体的企业的实际特点进行具体的调
26、整和分析。第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素 1.制定下一年度的月度现金预算表，预估现金的收支；2.基本假定企业的正常运营现金收支在全年内呈现出稳定的时间性，任何企业经营的季节性增减在年度意义上都是可以彼此抵消的。评估流动性的时间性的两种方法12/24/2022 3:56:32 12/24/2022 3:56:32 AMAMCCRACCRA24242.7.3资产效率评估资产效率的定义：资产效率衡量的是管理层利用企业资产资源创造销售收入的资产效率的定义：资产效率衡量的是管理层利用企业资产资源创造销售收入的 能力。能力。资产效率比率资产效率比率p 应收账
27、款周转天数应收账款周转天数p 存货周转天数存货周转天数p 销售收入与净固定资产的比例（关注总资产）销售收入与净固定资产的比例（关注总资产）p 销售收入与总资产的比例（总资产覆盖率）销售收入与总资产的比例（总资产覆盖率）“周转天数周转天数”参数参数从平均日流量的角度来观察周转天数。从平均日流量的角度来观察周转天数。第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素12/24/2022 3:56:32 12/24/2022 3:56:32 AMAMCCRACCRA25252.7.3资产效率评估 在计算中使用年末或平均资产负债表数值在计算中使用年末或平均资产负债表数值 在
28、存货分析中使用效计量方法在存货分析中使用效计量方法 存贷成本合计方法的文化对效率计量的影响存贷成本合计方法的文化对效率计量的影响 固定资产效率评估固定资产效率评估第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素12/24/2022 3:56:32 12/24/2022 3:56:32 AMAMCCRACCRA26262.7.4杠杆水平评估 杠杆水平是指债权人、产品和服务的提供方在多大程度上为企业的杠杆水平是指债权人、产品和服务的提供方在多大程度上为企业的资产和经营提供了融资。资产和经营提供了融资。杠杆水平提高以后的影响杠杆水平提高以后的影响 杠杆比率杠杆比率 决定
29、适当杠杆水平的要素决定适当杠杆水平的要素经营现金流经营现金流资产质量资产质量第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素12/24/2022 3:56:32 12/24/2022 3:56:32 AMAMCCRACCRA27272.7.5偿债保障比率的评估 息税前利润和息税折旧及摊销前利润息税前利润和息税折旧及摊销前利润第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素（2）偿债保障比率利息保障倍数息税折旧及摊销前利润的偿债保障比率固定费用的保障比率资金流的偿债保障比率基于现金流的偿债保障比率 现金流的偿债比率 分期偿债后的现金保护
30、边际12/24/2022 3:56:33 12/24/2022 3:56:33 AMAMCCRACCRA28282.7.6财务结构评估 财务结构的各项要素财务结构的各项要素 期限匹配期限匹配“核心核心”会计科目水平会计科目水平第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素 期限匹配。短期资产应该由短期融资来源来来支持；长期资产应该由长期融资来源来支持；风险水平越高，财务结构中的净资产比例就应越高。财务结构评估中两项关键的考虑因素12/24/2022 3:56:33 12/24/2022 3:56:33 AMAMCCRACCRA29292.7.6财务结构评估 确定
31、适当的财务结构确定适当的财务结构p估算估算“核心核心”流动资产时：对低点月份的现金水平高于经营所需的最低流动资产时：对低点月份的现金水平高于经营所需的最低“核心核心”现金水平的差额应从月度最低点中减去以估算现金水平的差额应从月度最低点中减去以估算“核心核心”流动资产流动资产p估算估算“核心核心”流动负债时：长期债务的当期应付部分和短期债务应予以排除。流动负债时：长期债务的当期应付部分和短期债务应予以排除。运营资金运营资金p定义：用来支持流动资产的长期融资金额，来源是净资产或净资产与长期债务定义：用来支持流动资产的长期融资金额，来源是净资产或净资产与长期债务的组合；由长期资金来源提供融资的流动资
32、产金额。的组合；由长期资金来源提供融资的流动资产金额。第七节第七节 资产负债表和损益表分析的关键因素资产负债表和损益表分析的关键因素覆盖流动资产的可能缩水，即无法通过运营循环而充分变现的风险；提供流动性储备，以确保企业在必须还贷时还有可获得的现金。运营资金的合理水平12/24/2022 3:56:33 12/24/2022 3:56:33 AMAMCCRACCRA30302.8.1风险和收益背后的财务报表特征 流动性、风险和回报之间的关系：资产的流动性越强，风险就越小，回流动性、风险和回报之间的关系：资产的流动性越强，风险就越小，回 报也就越低。报也就越低。盈利性、流动性和杠杆水平三者之间的逆
33、向相关关系：盈利性、流动性和杠杆水平三者之间的逆向相关关系：第八节第八节 财务报表的相互关系财务报表的相互关系杠杆水平盈利性流动性12/24/2022 3:56:33 12/24/2022 3:56:33 AMAMCCRACCRA31312.8.2杜邦公式 盈利性 资产效率 杠杆水平第八节第八节 财务报表的相互关系财务报表的相互关系12/24/2022 3:56:34 12/24/2022 3:56:34 AMAMCCRACCRA32322.9.1与盈利性有关的预期 通过理解以下主要部门的资产转换周期，以及理解不同行业的经营环境通过理解以下主要部门的资产转换周期，以及理解不同行业的经营环境和关
34、键特征，分析人员可就特定行业的典型财务报表形成预期：和关键特征，分析人员可就特定行业的典型财务报表形成预期：p 制造业制造业 p 批发业批发业p 零售业零售业p 资本密集型服务业资本密集型服务业p 劳动力密集型服务业劳动力密集型服务业 分析人员可从盈利性、资产结构和效率、财务结构三个角度来审阅财务分析人员可从盈利性、资产结构和效率、财务结构三个角度来审阅财务报表以形成合理的预期。报表以形成合理的预期。第九节第九节 财务报表预期财务报表预期12/24/2022 3:56:34 12/24/2022 3:56:34 AMAMCCRACCRA33332.9.2与资产结构和效率有关的预期 利润率排序：
35、制造商零售商批发商利润率排序：制造商零售商批发商第九节第九节 财务报表预期财务报表预期影响盈利性的因素附加值：是指生产产品或提供服务过程中，在原材料、产品或服务的基础上，通过有效劳动所新创造的价值。竞争：竞争越激烈，利润率就可能越低。资产转换周期的长度：其他因素相同的情况下，资产转换周期越长，发生问题和现金流受到负面影响的可能性就越大。风险：前面三项因素都与风险水平的高低有关。任何与运营循环或资本性循环相关的风险，都会增加企业的风险形态。12/24/2022 3:56:34 12/24/2022 3:56:34 AMAMCCRACCRA34342.9.3与财务结构有关的预期 向资产流动性较强的和有着可预见经营现金流的企业发放贷款，银行向资产流动性较强的和有着可预见经营现金流的企业发放贷款，银行的保护边际会比较高。利润率较高的企业，其经营现金流通常也会给银的保护边际会比较高。利润率较高的企业，其经营现金流通常也会给银行提供较大的保护边际。行提供较大的保护边际。实践中，银行贷款会在制造商和批发商的财务结构中占据较大比例；实践中，银行贷款会在制造商和批发商的财务结构中占据较大比例；而在零售商的财务结构中，贷款所占比例相对较小；至于服务性企业，而在零售商的财务结构中，贷款所占比例相对较小；至于服务性企业，则几乎没有贷款。则几乎没有贷款。第九节第九节 财务报表预期财务报表预期
